报告公司投资评级 - 报告维持对多利科技的"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司下游客户销量不及预期,导致公司业绩短期承压 [2] - 公司大力布局一体化压铸,产能不断扩张,有助于未来业绩增长 [2] - 公司在上海临港新片区投资建设智能化制造基地,增强与客户的粘性 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.12/2.46/2.81元,未来三年归母净利润年复合增速达10.53% [3] 分业务情况总结 冲压零部件及一体化压铸 - 2024-2026年销量分别增长10%/25%/30% [10][11] - 2024-2026年单价每年下降3%,毛利率维持在18.8%-19%左右 [11][12][14] 冲压模具 - 2024-2026年毛利率逐步提升至16%-18% [12][14] 其他业务 - 2024-2026年毛利率维持在97%左右 [12][14] 投资建议 - 给予公司2024年15倍PE,目标价31.80元,维持"买入"评级 [16][17]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持原有评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现收入2.3亿元，同比增长72.9%；实现归母净利润6294.7万元，同比增长450.9% [2] - 公司海外销售收入和国内收入均保持稳定增长态势，主要得益于公司持续加强市场开拓、技术创新和客户服务 [3] - 原材料价格回落以及规模效应显现，助力公司产品毛利率和净利率提升 [4] 产能扩张 - 公司投资新建高性能锂电池项目，预计将新增18000万只锂电池的年产能，为公司未来发展打开空间 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为121.1/143.5/176.5百万元，CAGR为49.1% [6] - 考虑到公司下游需求持续增长、产品和客户结构优化、产品竞争力提升以及新产能释放，维持"买入"评级 [6] 分业务收入及毛利率 锂锰电池 - 2024-2026年销量约为9000/12000/15000万只，销售价格约为4.4/4.3/4.2元/只，毛利率约为43%/40%/40% [16][17] 锂铁电池 - 2024-2026年销量约为400/500/600万只，销售价格约为6.4/6.2/6.1元/只，毛利率约为24%/20%/20% [16][17] 相对估值 - 同行业可比公司平均2024-2026年PE为22/16/13倍 - 预计公司2024-2026年PE为9/8/6倍，低于同行业平均水平 [21][22]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，变压器业务放量 - 2024H1公司实现营业收入24.7亿元，同比增长29.9%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长52.4% [2] - 2024年第二季度公司实现营收14.4亿元，同比增长20.3%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长33% [2] - 公司盈利能力快速提升，费用率管控较好 [2] - 新能源业务维持高增，变压器迎放量 [2] 海外变压器供需失衡，公司加速布局 - 受集中式、分布式新能源装机提升及欧美老旧电网设备升级改造影响，海外变压器需求提振 [2] - 公司目前产品应用在海外40多个国家，遍布东南亚、欧洲、中东、北美市场 [2] - 公司为中东阿曼玛纳500MW光伏项目提供预制式箱变样机，是首个大容量整机输出的海外订单 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为64.6亿元、82.1亿元、97.9亿元，未来三年归母净利润同比增速分别为29.1%/32.7%/19.3% [3] - 公司背靠明阳集团技术平台优势显著，受益海风装机回暖以及海外变压器需求高景气，公司业绩有望持续向上 [2] - 维持"持有"评级 [1] 风险提示 - 未提及

报告公司投资评级 - 报告维持沪光股份(605333)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力持续回升，费用控制有效 - 公司主要客户销量均实现大幅增长,其中问界同环比+587%/+2%,理想+22%/+31%,公司盈利能力持续回升 [3] - 24Q2毛利率16.5%,同比+5pp,环比+2.6pp,净利率8.2%,同比+10.3pp,环比+1.6pp,大幅回升,主要来自营业收入增长迅速及新能源高压线束占比提升 [3] - 客户订单相对稳定,生产线束自动化水平增加,人工效率有所提升,单位人工费用降低等因素,24H1费用率7.7%,同比-6.7pp [3] 新能源高压线束占比提升，产品销量不断增长 - 公司基于智能制造生产管理系统,打造出了一套高标准、高效率、可复制性强的全自动高压线束生产线,已在多家整车客户上应用 [4] - 23年公司各类线束产品销量均实现较快增长,其中成套线束销售184.26万件,同比+25.4%,发动机线束销售67.81万件,同比+51.6%,其他线束销售2126.13万件,同比+2.1% [4] 市场规模提升，持续开展技术创新 - 新能源汽车需要采用高压线束,带动新能源汽车线束单车价值达到5000元以上,显著高于燃油车3000元,国内也涌现了一批优秀的自主线束企业,公司有望实现规模扩张及国产替代 [5] - 公司持续开展技术创新,2024H1实现了40A~600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发,已在多家整车客户上实现搭载 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.36/1.75/2.06元,对应PE为17/13/11倍,归母净利润CAGR为155%,维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 半导体业务快速放量，显示业务逐渐恢复 - 2024H1公司实现营业收入11.2亿元，同比增长1.0%；归母净利润4983万元，同比增长312.0%，主要系本期政府补助大幅增加 [2] - 2024Q2公司实现营业收入7.0亿元，同比增长38.1%；归母净利润6575万元，去年同期为22万元；扣非归母净利润2070万元，同比扭亏为盈 [2] - 分产品来看，2024H1，显示/半导体/新能源领域营收分别为7.8/2.3/0.9亿元，同比+5.4%/+86.2%/-59.8% [3] - 在手订单方面，截至2024H1，公司在手订单34.4亿元，同比+10.0%，其中显示/半导体/新能源订单分别为10.4/17.7/6.7亿元，同比-17.1%/+29.5%/+30.0% [3] - 显示领域受大尺寸OLED新工厂投资、AIPC和AI手机设备更新、MicroOLED新增投资扩产项目以及旧产线基于生产自动化的升级改造等相关积极因素影响，行业恢复形势持续向好 [3] - 半导体领域，公司布局日趋完善，部分产品已实现批量销售，产品处于快速放量期 [3] 毛利率、费用率维持稳定 - 2024H1，公司毛利率为43.1%，同比-0.7pp；净利率为3.9%，同比+4.6pp；期间费用率为50.5%，同比+0.6pp [4] 研发力度保持强劲，产品矩阵持续完善 - 2024H1，公司研发投入3.0亿元，同比+2.6%，其中显示/半导体/新能源领域研发投入分别为1.4/1.3/0.3亿元，同比-6.9%/+31.3%/-31.1% [5] - 公司设立深圳精测，进一步助力公司拓展新型显示领域AR/VR产业相关业务，新型显示相关检测、调试设备产品持续发力，Micro-OLED模组检测端与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付；AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作 [5] - 公司通过增资湖北江城实验室，从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链，有利于公司抓住数据中心、超算、AI产业快速发展机遇，助力半导体业务增长 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、3.2、4.5亿元，对应当前股价PE为61、45、33倍，未来三年归母净利润复合增长率44% [5] - 公司高投入半导体业务处于放量前夕，显示业务有望受益于行业需求复苏，维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，上调目标价至30.0元 [7] 报告核心观点 - 公司毛利率维持高位，盈利能力持续提升 [2][3] - 海外收入占比持续提升，海外市场拓展顺利 [3][5] - 产能逐步释放，业绩有望迎来高速增长 [6] - 预计公司未来三年归母净利润复合增速达59.5% [7] 分业务情况总结 - 输送机设备业务: - 营收增速预计2024-2026年分别为38.74%、36.32%、37.11% [17][18] - 毛利率预计2024-2026年分别为30.5%、30.8%、31.0% [17][18] - 其他业务: - 营收增速预计2024-2026年均为20.00% [18] - 毛利率预计2024-2026年均为32.00% [18]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，上调目标价至30.0元 [7] 报告核心观点 - 公司毛利率维持高位，盈利能力持续提升 [2][3] - 海外收入占比持续提升，海外市场拓展顺利 [3][5] - 产能逐步释放，业绩有望迎来高速增长 [6] - 预计公司未来三年归母净利润复合增速达59.5% [7] 分业务情况总结 - 输送机设备业务: - 营收增速预计2024-2026年分别为38.74%、36.32%、37.11% [17][18] - 毛利率预计2024-2026年分别为30.5%、30.8%、31.0% [17][18] - 其他业务: - 营收增速预计2024-2026年均为20.00% - 毛利率预计2024-2026年均为32.00% [18]

报告公司投资评级 - 报告给予多利科技"买入"评级,维持目标价31.80元 [1] 报告核心观点 公司业绩短期承压 - 下游客户销量不及预期,公司2024年上半年营收和净利润同比下降11.6% [2] - 毛利率下滑主要受汽车行业竞争加剧带来的降价以及固定资产折旧影响 [2] - 费用管控呈现一定效果,预计后续公司将继续加强费用管控以改善利润水平 [2] 积极提升产能,一体化压铸有待放量 - 公司大力布局一体化压铸,目前已在江苏、安徽等地建设4条生产线 [2] - 公司作为国内一体化压铸的早期布局者,在设备、技术、经验等多方面占据领先优势 [2] - 公司在上海临港新片区投资建设智能化制造基地项目,有利于增强与客户粘性 [2] - 第三、四季度订单排期有所提升,新车型上市将为公司带来增量 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS为2.12/2.46/2.81元,对应PE为9/8/7倍 [3] - 未来三年归母净利润年复合增速达10.53% [3] - 维持"买入"评级,给予目标价31.80元 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

[Table_IndustryInfo] 2024 年 08 月 25 日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0818-0824） 快手可灵 AI 推出会员订阅计划，关注游戏板块新游上线进展 基础数据 | --- | --- | |-------------------------------------|----------------------| | [Table_BaseData] 股票家数 | 129 | | 行业总市值（亿元） | 10,443.50 | | 流通市值（亿元） | 10,379.99 | | 行业市盈率 TTM | 24.4 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 11.5 | | 相关研究 | | | [Table_Report]1. 影视传媒行业周报（ | 0811-0817）：黑神 | | 话：悟空即将全球上线，看好板块活跃 | | | 度提升 (2024-08-19) | | | 2. 影视传媒行业周报（ | 0804-0810）：阿里 | | 开源 Qwen2-Math | 系列，看好游戏低位 | | 布局机会 (2024-08-14) ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 08 月 25 日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0818-0824） 快手可灵 AI 推出会员订阅计划，关注游戏板块新游上线进展 基础数据 | --- | --- | |-------------------------------------|----------------------| | [Table_BaseData] 股票家数 | 129 | | 行业总市值（亿元） | 10,443.50 | | 流通市值（亿元） | 10,379.99 | | 行业市盈率 TTM | 24.4 | | 沪深 300 市盈率 TTM | 11.5 | | 相关研究 | | | [Table_Report]1. 影视传媒行业周报（ | 0811-0817）：黑神 | | 话：悟空即将全球上线，看好板块活跃 | | | 度提升 (2024-08-19) | | | 2. 影视传媒行业周报（ | 0804-0810）：阿里 | | 开源 Qwen2-Math | 系列，看好游戏低位 | | 布局机会 (2024-08-14) ...