行业投资评级 - 报告给予稀土永磁材料行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 市场行情 - 上周稀土永磁行业下跌2.9%,跑输基准1.35个百分点 [8][9] - 行业估值(市盈率TTM)下降1.12x至35.99x,估值回落至37.2%历史分位 [9] 原料价格变动 - 轻稀土矿价格持平,中重稀土矿价格有所回调 [10] - 镨钕价格震荡,重稀土镝价、铽价涨后转弱,钆铁、钬铁价格涨幅缩窄 [11] - 钴现货价持续下跌,金属镓价格延续上涨,铌铁及铌铁价格持稳,烧结钕铁硼毛坯价格回落 [11] 产业链数据跟踪 - 7月新能源乘用车产量同比增长21.7%,风电累计招标同比上升 [12][13] - 7月钕铁硼毛坯量同比增加38.45% [13] 投资建议 - 短期内供需关系暂难改善,价格上行难度较大 [14] - 需求端新能源汽车需求维持较快增速,政策支持将推动需求释放 [14] - 供给端7月钕铁硼产量仍维持较高增长,价格弱势仍是来自供需矛盾 [14] - 维持中期策略观点,当前供给增速过快,中短期供需平衡存在压力,行业业绩正处于磨底阶段 [14] - 维持稀土永磁材料行业"增持"评级 [14][46] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 - 下游需求增长不及预期风险 - 政策变动风险 - 行业产能波动风险 - 行业格局变动风险 - 新技术及新材料替代风险 [15][47]

行业评级和核心观点 - 行业评级为"增持" [3] - 近期高温天气频发,中电联上调全年用电增速预期,迎峰度夏期间局部地区电力供需偏紧有望对市场电价形成一定支撑 [10] - 电力板块,建议关注水电来水好转、火电估值修复,长期看好绿电消纳改善、环境价值兑现;个股方面,建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商 [11] - 燃气板块,随着各地顺价机制推进,城燃公司毛差有望修复,建议关注城燃业绩改善 [11] 行业动态 - 三部门联合发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》,推进新型电力系统建设 [9] - 随着新型电力系统行动方案的推进,煤电将以清洁低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰为主线方向转型,外送通道打通、源网荷储协同将进一步缓解新能源消纳压力,新型储能建设有望加快实现规模化应用 [9] 行业数据跟踪 - 本周全国碳市场CEA成交量上升,成交均价小幅下降,碳价有望长期上行,向国际碳市场看齐 [7][28] - 三峡水库来水同比保持增长 [36] - 国内天然气市场价格环比小幅上升,美国、欧洲市场涨幅明显 [42] 公司动态 - 长源电力2024年1-7月累计完成发电量同比增长12.40%,其中新能源发电量同比增长56.20% [54] - 龙源电力2024年1-7月累计完成发电量同比增长0.41%,其中其他可再生能源发电量增长102.50% [55] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期的风险 - 行业下游需求不及预期的风险 - 行业原材料价格上涨风险 - 行业竞争加剧的风险 [12][58]

行业评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 - 供给端收缩明显,247家样本钢厂高炉开工率下降1.27个百分点,五大钢材产量下降7.16% [9] - 需求持续下滑,五大钢材表观消费下降5.43%,同比下降10.01% [9] - 钢价持续下跌,钢厂盈利率进一步下滑至5.21% [10] 分组内容 行业回顾 - 钢铁板块下跌1.69%,同期沪深300下跌1.56%,行业跑输基准指数0.13个百分点 [8] - 钢铁行业PE估值处于近10年48.43%分位点,PB估值处于近10年0.1%分位点,处于历史低位 [8] 供给数据 - 247家样本钢厂高炉开工率下降1.27个百分点,铁水产量下降2.07% [9] - 五大钢材产量下降7.16%,其中螺纹钢产量大幅下降14.72% [9] 需求数据 - 五大钢材表观消费下降5.43%,同比下降10.01% [45] - 短期内需求难有改善,受高温天气和房地产低迷等因素影响 [9] 价格和盈利数据 - 钢价持续下跌,主要品种价格指数环比下跌1.21%-1.68% [10] - 钢厂盈利率进一步下滑至5.21%,处于历史底部 [10] 行业政策 - 国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》,行业环保要求进一步提升 [11] 投资建议 - 维持行业"增持"评级,建议关注能效水平较高的绿色钢企 [11]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][7][61] 报告的核心观点 - 上周煤炭板块上涨0.45%，同期沪深300下跌1.56%，行业跑赢基准指数2.01个百分点；煤炭行业板块PE估值为10.78倍，处于近十年来54.9%分位点；板块PB估值为1.28倍，处于近十年来37.55%分位点，估值周环比微涨 [4] - 国内动力煤价格小幅回落，国外普涨；动力煤供应恢复有限，电厂日耗维持高位，库存持续去化 [5] - 国内焦煤价格以跌为主，国外下跌；焦煤供给平稳，终端需求偏弱，价格仍有下跌空间 [6] - 迎峰度夏阶段，电厂日耗有望维持高位，动力煤价格有支撑；季节性淡季下，终端需求难有起色，焦煤价格或延续下滑 [7][61] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（8.5 - 8.11）煤炭板块（801950.SI）上涨0.45%，同期沪深300下跌1.56%，行业跑赢基准指数2.01个百分点 [4] - 煤炭行业板块PE估值为10.78倍，处于近十年来54.9%分位点；板块PB估值为1.28倍，处于近十年来37.55%分位点，估值周环比微涨 [4] 动力煤情况 - 国内动力煤价格小幅回落，截至8月11日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为855元/吨，周环比下跌0.58% [5] - 国外动力煤价格普涨，截至8月11日，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价为137美元/吨、119美元/吨和114美元/吨，周环比上涨2.24%、7.21%和2.70% [5] - 供给端，月初停产煤矿陆续复产，但有安全事故，产地安检严格，内蒙部分露天煤矿禁采，产量小幅收紧，供应恢复有限 [5] - 需求端，上周北方降雨多，南方少，水电对火电替代效应或减弱；8月中旬正值末伏，国内气温仍高，电厂日耗或维持高位且有增加可能，库存维持去化 [5] - 截至8月8日，南方八省电厂煤炭库存为3541.3万吨，周环比下降2.15%；日耗量246.5万吨，周环比上升0.45%；可用天数14.4天，周环比下降2.04% [5] 焦煤情况 - 国内焦煤价格以跌为主，截至8月9日，内蒙古乌海主焦煤价格为1680元/吨，周环比下跌2.89% [6] - 国外焦煤价格下跌，截至8月9日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为229美元/吨，周环比下跌0.87% [6] - 供给端，上周除个别煤矿因安全事故停产外，多数煤矿正常生产，短期内供应平稳 [6] - 需求端，下游终端市场成交不佳，需求无明显改善，钢厂持续亏损致高炉停产检修增多，对焦煤需求减少 [6] - 后期高温多雨天气下，钢铁行业淡季特征继续显现，焦煤价格仍有下跌空间 [6] 投资建议 - 动力煤处于迎峰度夏阶段，8月中旬“三伏天”退出前，电厂日耗有望维持高位，价格仍有支撑 [7][61] - 焦煤受季节性淡季影响，终端需求难有起色，价格或延续下滑 [7][61] - 建议关注动力煤龙头企业，维持行业“增持”评级 [7][61] 重要信息 - 2024年8月5日消息，山西省自2023年7月以来730座煤矿自查，发现问题隐患29493条，已整改29479条，整改率99.95%；到2024年6月底，各市对689座煤矿“体检式”精查，完成率96.23%，查处问题隐患73674条，已整改64482条，整改率87.52%；省级4个“体检式”精查组对11座煤矿开展“示范性”体检，发现问题隐患1398条，提出174条整改措施建议 [56] - 2024年8月7日消息，通霍铁路集中修6月26日开始，计划9月28日结束；该线路是霍林河煤矿向外输送能源的运输大动脉，此次施工将解决线路病害问题，确保旅客出行和煤炭运输安全畅通 [60] - 2024年8月2日消息，7月全国进口煤炭4620.9万吨，较去年同期增加694.9万吨，增长17.7%，较6月增加160.6万吨，增长3.6%；7月煤炭进口额为453970万美元，同比增长17.4%，环比增长4.69%；2024年1 - 7月，全国共进口煤炭29577.9万吨，同比增长13.3%；累计进口金额2971780万美元，同比下降6% [60]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持，1个月、3个月、12个月相对收益分别为-0.99、6.40、20.90，绝对收益分别为-3.05、-1.83、4.62，相对收益与沪深300相比 [5] 报告的核心观点 - 监管指标显示上半年银行业经营稳健，净利润保持正增长，随着负债管理措施不断强化，息差稳定性有望逐渐加强，下半年稳经济政策有望加码，房地产风险将继续化解，有利于提高银行资产质量和估值安全性，银行股高股息配置优势有望延续，建议关注国有大型银行股和资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，维持行业“增持”评级 [23] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 截至2024.08.11银行(申万)指数下跌1.04%，行业排名16/31，强于沪深300指数0.52个百分点，大型银行和股份行市场表现居前，行情表现前五的银行为北京银行、浦发银行、工商银行、建设银行、招商银行，后五的银行为重庆银行、南京银行、渝农商行、常熟银行、苏农银行 [6] 资金市场 - 短期资金利率多上行，资金环境偏紧，本周央行公开市场操作净回笼7597.6亿元，DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率均数分别为1.67%/1.74%/1.71%/1.85%，相比前值变化7 BP/-4 BP/1 BP/3 BP [13] - 大行存单发行利率下行，存单净融资额较低，本周SHIBOR 3M为1.83%，较前值下降0.02 %，SHIBOR 6M为1.88%，较前值下降0.02 %，6M - 3M SHIBOR利差为0.05%，持平前值，国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单利率分别为1.84%/1.85%/2.01%/2.00%，较前值变化-3 BP/-3 BP/1 BP/2 BP，大行与区域行利差上升5 BP至17 BP，8月以来存单净融资为-2530.9亿元 [15] 行业与公司动态 - 监管指标显示上半年银行经营稳健，2024年二季度末我国银行业金融机构本外币资产总额433.1万亿元，同比增长6.6%，商业银行不良贷款余额3.3万亿元，较上季末减少272亿元，不良贷款率1.56%，较上季末下降0.03个百分点，拨备覆盖率为209.32%，较上季末上升4.78个百分点，贷款拨备率为3.26%，较上季末基本持平，资本充足率为15.53%，较上季末上升0.1个百分点，核心一级资本充足率为10.74%，较上季末下降0.02个百分点，上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长0.4%，净息差为1.54%，持平一季度 [20] - 央行发布二季度货币政策执行报告，将加强逆周期调节，深化金融体制改革，加快完善中央银行制度，推进货币政策框架转型，稳健的货币政策要注重平衡多方面关系，引导信贷合理增长、均衡投放，把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，持续改革完善贷款市场报价利率，推动社会综合融资成本稳中有降，加强市场预期引导 [22] - 无锡银行邵辉因工作调动辞去董事长等职务，半年度业绩快报显示实现营业收入882.48亿元，同比减少29.82亿元，下降3.27%，剔除一次性因素影响后同比增加12.59亿元，增长1.45%，实现归属于母公司股东的净利润269.88亿元，同比增加38.50亿元，增长16.64%，扣除非经常性损益的净利润268.06亿元，同比增加64.22亿元，增长31.51%，实现净息差企稳 [21] - 浦发银行资产总额92,537.78亿元，较上年末增加2,465.31亿元，增长2.74%，贷款总额53,149.36亿元，较上年末增加2,971.82亿元，增长5.92%，负债总额85,000.22亿元，较上年末增加32,256.59亿元，增长2.73%，存款总额49,962.36亿元，较上年末增加116.06亿元，增长0.23%，后三类不良贷款余额747.58亿元，较上年末增加5.60亿元，不良贷款率1.41%，较上年末下降0.07个百分点，拨备覆盖率为175.37%，较上年末上升1.86个百分点 [21] 投资建议 - 建议关注国有大型银行股和资产质量较优、业绩具有可持续性的区域银行股，维持行业“增持”评级 [23]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [6][29] 报告的核心观点 - 上周新房和二手房成交量环比下降，一线城市新房销售需求韧性强于二三线城市，北上深二手房成交节奏继续放缓，7.30政治局会议政策有利于改善需求下滑趋势，建议关注头部优质房企 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 新房和二手房销售数据 - 上周30大中城市新房成交面积145万平，同比降25%、环比降26%，同比降幅扩大4pct，环比近两周首转负；一线城市成交54万平，同比增15%、环比降8%；二线城市成交61万平，同比降43%、环比降39%；三线城市成交30万平，同比降21%、环比降25% [4][8] - 上周14个城市（南京数据未公布）二手房成交面积139万平，同比增25%、环比降3%，同比增速扩大8pct，环比降幅小幅收窄 [4][8] 重点城市销售数据 - 上海：上周二手房日均成交量563套，环比降10.3%，较5.27新政前一周降15%；新房日均成交261套，同比降10.9%、环比降26.3%，较5.27新政前一周降16%，库存环比降0.5% [5][16] - 广州：上周新房日均成交套数127套，同比降0.3%、环比降27%，较5.28新政前一周降约19%；二手房成交套数2131套，环比增6.3%，较新政前一周（5.20 - 5.26）增约1.1% [5][20] - 深圳：上周二手住宅日均成交套数128套，同比增67%、环比增0.6%，较5.28新政前一周降9%；新房日均成交83套，同比增1.4%、环比降9.7%，较5.28新政前一周增19% [5][24] - 北京：上周二手住宅日均成交套数421套，同比增51%、环比降12%，环比连续三周下降；新房日均成交265套，同比增89%、环比增62%；8月（截至8月11日）二手住宅日均成交套数较7月同期降25%，新房成交增39% [5][27] 投资建议 - 7.30政治局会议政策有利于改善需求下滑趋势，建议关注融资渠道畅通、拿地能力强、土储布局合理的头部优质房企 [6][29]

行业评级 - 报告行业投资评级为"增持" [3] 核心观点 - 近期政策或鼓励医械创新,政策导向利于创新药械产业发展 [68][69] - 针对医疗服务板块,创新产业链CXO公司经过较长时间的回调目前已具备估值优势,将有望在支持创新政策下再次受到市场关注 [68][69] - 需要注意的风险是美国生物安全法案可能对临床前CRO的影响比较长期,而临床CRO业务海外占比较小,有望在国内鼓励创新政策下率先受益 [69] - 当前半年报业绩陆续披露,建议关注业绩表现较好的细分方向,如GLP-1多肽类相关CDMO公司 [69] - 整体板块来看,年初以来医药板块持续回调,尤其细分医疗服务下跌超30%,板块回调较充分,维持医疗服务行业"增持"评级,建议关注高成长及预期改善两大方向 [70] 行业数据总结 - 上周医药生物下跌0.41%,位列申万一级行业第10位,沪深300指数下跌1.56%,医药跑赢沪深300指数1.15% [12] - 申万医疗服务II板块报收4169.21点,下跌3.48%,跌幅较大 [23] - 医疗服务板块公司中,表现居前的有澳洋健康、阳光诺和等,表现靠后的有诺泰生物、诺思格等,CXO相关公司回调较大 [32] - 当前申万医疗服务板块PE为23.28X,PB为2.29X,较前一周均有所下降,估值位于历史分位的2.18% [37][9]

报告行业投资评级 - 维持国防军工行业“增持”评级 [7][19] 报告的核心观点 - 上周国防军工行业指数下跌4.5%，跑输沪深300指数2.9%；2024年年初以来，国防军工行业指数下跌10.7%，跑输沪深300指数7.8个百分点；截至08月12日，国防军工行业PE(TTM)为47.3倍，位于2012年以来12.1%分位数；PB(LF)约2.6倍，位于2012年以来26.6%分位数 [5][8] - 2024年8月6日，“千帆星座”项目首批卫星发射成功，标志中国版“星链”计划迈出重要一步；项目分三个阶段实施，第一阶段目标是2025年底前实现648颗卫星组网，“十四五”期间计划建设全球低轨卫星通信星座，打造超500亩卫星互联网产业集群，预计形成超200亿元产业创新应用生态 [6] - “千帆星座”项目提升国家科技实力和国际影响力，低轨卫星互联网建设能增强通信、军事安全，促进数字经济发展，带动相关产业链快速发展，实现卫星“批量化”生产，随着应用落地，行业有望快速成长，提前布局的相关公司将受益 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周国防军工行业指数下跌4.5%，跑输沪深300指数2.9%；2024年年初以来，国防军工行业指数下跌10.7%，跑输沪深300指数7.8个百分点；截至08月09日，国防军工行业PE(TTM)为47.3倍，位于2012年以来12.1%分位数；PB(LF)约2.6倍，位于2012年以来26.6%分位数 [8] - 截至08月09日，近一周涨幅靠前的公司为晶品特装（9.8%）、利君股份（5.9%）、高德红外（2.1%）、ST瑞科（2.0%）、航天彩虹（0.8%）；2024年以来涨幅靠前的公司为中国重工（32.4%）、中国船舶（29.9%）、安达维尔（23.7%）、华丰科技（19.9%）、纳睿雷达（18.0%） [15] 投资建议 - 看好卫星互联网相关产业链未来发展，维持国防军工行业“增持”评级 [7][19]

出口数据 - 中国7月出口3005.6亿美元，同比增长7%，前值为3078.6亿美元，同比增长8.6%[2] - 7月进口2159.1亿美元，同比增长7.2%，前值为2088.1亿美元，同比增长1.9%[2] - 7月贸易顺差846亿美元，较前值缩小144亿美元[7] 出口商品分类 - 机电产品出口1793.2亿美元，同比增长10%[5] - 高新技术产品出口749.3亿美元，同比增长11.5%[5] - 自动数据处理设备出口186.3亿美元，同比增长19.3%[5] - 七大劳动密集型产品合计出口增速转负，回落至-2.4%[5] 出口区域 - 对欧盟出口同比增长8%，对美国出口同比增长8.1%[5] - 对东盟、日韩及新兴市场出口增速回落[5] 进口数据 - 进口同比增速较高的行业包括自动数据处理设备（69.7%）、空载超过2吨的飞机（46.2%）、铜矿砂及精矿（26.9%）[7] - 黑色系大宗商品需求低迷，铜进口增速较快[7] 全球制造业 - 全球制造业PMI回落至49.7，PMI新订单指数回落至48.8[5] - 美国、欧盟、东盟、日韩的制造业PMI均较前值回落[5] 投资建议 - 未来两个月出口可能面临承压，降息后继续回暖[21] - 美国补库存周期进程减缓，全球制造业PMI回落至50以下[21] - 韩国8月前10日出口同比增速放缓至16.7%[21] 风险提示 - 海外流动性过度收紧[22] - 地缘冲突进一步升级[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着设备更新政策效果放大并逐渐落地，有望加速相关设备需求回暖，叠加机床迎来十年更新升级长周期，我国机床行业需求有望逐渐回暖，今年以来机床产量保持增长，新增订单转正或验证下游需求好转，看好制造业复苏和设备更新带来的行业需求好转，建议关注受益于设备更新政策的各机床细分领域龙头 [5][13] 根据相关目录分别进行总结 机床工具行业相关数据 - 2024年1 - 6月，协会重点联系企业营业收入同比下降3.0%，降幅环比扩大0.7个百分点；利润总额同比下降9.2%，降幅环比扩大5.6个百分点 [4] - 2024年1 - 6月，金属加工机床新增订单同比增长4.1%，增速环比上升0.2个百分点；在手订单同比减少5.4%，降幅环比收窄2.0个百分点 [4] - 1 - 6月份，全国规模以上企业金切机床产量为33.3万台，同比增长5.7%，增速环比上升1.5个百分点；金属成形机床产量8.3万台，同比下降6.7%，增速环比上升5.3个百分点 [4] - 1 - 6月我国机床工具进出口总额为154.3亿美元，同比下降3.0%，其中进口额为50.5亿美元，同比下降11.1%；出口额103.8亿美元，同比增长1.4% [4] 投资建议 - 虽7月我国PMI受高基数和季节性等因素影响仍处于收缩区间，但生产和经营预期指数处于较高水平，国家出台系列设备更新和以旧换新政策，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，随着政策落地，机床行业需求有望回暖，建议关注各机床细分领域龙头 [5][13]