报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - HPV疫苗有望纳入国家免疫规划 推动行业实质性扩容[1][3] - 疫苗行业2025Q2业绩承压 供需不平衡导致行业探底[8][25] - 长期看好疫苗行业 政策、需求、技术是三大驱动因素[8][25][26][28] 国内外疫苗动态 - HPV疫苗将于2025年内纳入国家免疫规划 为适龄女孩免费接种[3] - 截至2025年7月24日 全国18个省份和多个城市已将HPV疫苗接种纳入政府实事项目 覆盖约60%适龄女孩[3] - 免费接种政策从试点扩展到省级联动 覆盖面持续升级[3] 市场表现 - 上周（2025年9月7日-9月13日）疫苗板块上涨1.04% 在13个医药三级子板块中涨幅居中[4][11] - 2025年至今疫苗累计涨幅2.42%[4][11] - 上周表现居前公司：康华生物、万泰生物、金迪克、康希诺、成大生物[5][21] - 上周表现靠后公司：康泰生物、欧林生物、华兰疫苗、华兰生物、百克生物[5] 行业估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为108.78X 环比上升1.16X 近一年PE区间22.29X-111.89X[7][20] - 上周疫苗板块PB（lf）为2X 环比上升0.02X 近一年PB区间1.62X-2.58X[7][20] - PE处于2013年以来67.60%分位数 PB处于2013年以来3.04%分位数[7] 投资建议与行业驱动因素 - 供给端同质化竞争激烈 Me-too类管线占比高导致部分品种价格大幅下降[8][25] - 需求端消费疲软及市场教育不足 存在疫苗犹豫现象[8][25] - 企业正调整管线布局 聚焦技术迭代和创新疫苗 研发多联多价品种[8][25] - 政策驱动：创新型疫苗加速审批上市 鼓励研发投入[8][26] - 需求驱动：消费意愿提升+人口老龄化+疫苗出海拓宽需求领域[8][26] - 技术驱动：技术迭代升级 新型疫苗陆续上市拓展防护边界[8][26][28] - 推荐关注研发创新力强、具技术平台优势企业：康希诺[9][28] - 推荐关注需求端刚性品种企业：康华生物[9][28]

核心观点 - 报告基于Alpha动量与反转策略对市场走势进行研判 认为近期市场存在上涨动力 预计上证综指下周波动区间为3790-3930点 [4][5][20][22] 策略组合表现 - 本周Alpha动量组合累计上涨2.23% 超额收益0.85% 跑赢HS300指数1.38%的涨幅 [2][8] - 本周Alpha反转组合累计上涨0.55% 超额收益-0.83% 跑输HS300指数 [2][12] - 30只个股Alpha动量组合累计上涨3.99% 超额收益2.61% 显著跑赢HS300指数 [17] - 30只个股Alpha反转组合累计上涨1.18% 超额收益-0.20% 小幅跑输HS300指数 [17] - 行业Alpha组合累计上涨0.56% 与HS300指数0.56%的涨幅持平 超额收益为0.00% [3][27] 市场走势研判框架 - 若动量与反转组合均跑赢指数且反转超越动量 市场处于牛市 [4][20] - 若动量与反转组合均无显著优势 市场处于熊市或过渡期 [4][20] - 若反转组合跑赢指数且指数跑赢动量 市场处于熊转牛过渡阶段 [4][20] - 若动量跑赢反转且反转跑输指数 市场处于盘整期或结构性牛市 [4][20] 当前市场判断 - 周度数据显示动量跑赢基准和反转 反转跑输基准 符合第四种盘整期特征 [5][22] - 月度数据显示动量跑赢基准 反转跑赢基准 动量跑赢反转 接近第一种牛市特征 [5][22] - 三个月数据显示动量跑赢基准 反转跑赢基准 动量跑赢反转 接近第一种牛市特征 [22] - 综合判断市场存在上涨动力 预计上证综指下周波动区间3790-3930点 [5][22] 策略构建方法 - 行业Alpha策略采用1个月持有期 选取Alpha值排名前5的行业作为动量组合 后5名作为反转组合 [26] - 个股选择从行业股票池中选取与前5名行业相关系数最大的30只个股构建组合 [26]

宏观数据与市场影响 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，其中食品价格上涨0.5%，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.24个百分点；PPI同比下降2.9%，环比持平 [2] - 上半年中国大陆可穿戴腕带设备出货量达3390万台，同比增长36%，创历史新高 [2] - 8月百城二手住宅均价环比下跌0.76%，同比下跌7.34%；十大城市二手住宅均价环比下跌0.59%，同比下跌4.90%，同比跌幅收窄0.19个百分点 [3] - 美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，市场押注美联储可能9月降息50bp或9月、10月、12月连续降息25bp，若超预期降息将对港股形成利好 [5] 电子行业表现与动态 - 上周电子行业下跌4.57%，半导体下跌6.55%，消费电子下跌2.43%，元件下跌3.00%，光学光电子下跌2.82% [6] - 电子行业PE（TTM）为57.94X，环比下降2.69X，PB（LF）为4.61X，环比下降0.21X，PE处于近10年40.23%分位数，PB处于53.59%分位数 [7] - 博通2025财年第三季度营收159.52亿美元，同比增长22%，GAAP净利润41.4亿美元（去年同期净亏损18.75亿美元），半导体解决方案收入91.66亿美元（同比增长26%），基础设施软件收入67.86亿美元（同比增长17%） [8] - 博通AI业务收入52亿美元，同比增长63%，预计第四季度AI半导体收入达62亿美元，连续11个季度增长，新客户订单超100亿美元，2026财年AI收入将显著改善 [9] - 消费电子复苏，AI基建需求高景气，端侧硬件升级推动SOC、散热材料等零部件赛道景气度高，建议关注AI基建（寒武纪、芯原股份、翱捷科技）、端侧SOC（瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯）及折叠屏手机供应链 [10] 新材料行业动态与价格趋势 - 本周稀土磁材行业下跌10.58%，跑输基准9.77pct，估值（PE TTM）下降12.95至92.24X，处于95.8%历史分位 [12] - 轻稀土精矿价格回落（混合碳酸稀土矿跌2.44%，四川氟碳铈矿跌2.86%，山东氟碳铈矿跌3.33%），中重稀土精矿价格坚挺（中钇富铕矿回升1.83%） [12] - 氧化镨钕均价走跌2.93%，镨钕金属走低2.29%；氧化镝均价上涨1.24%，镝铁上涨1.27%；氧化铽均价上涨3.61%，金属铽上涨4.01%；钕铁硼毛坯N35上涨2.08%，H35上涨1.4% [13][14] - 稀土供应端缩紧（进口资源受限，库存消耗），需求端磁材企业订单较好，海外订单恢复，价格稳中偏强；磁材需求端新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，行业产能过剩但头部企业占优 [15] - 建议关注上游稀土资源企业（受益供需边际好转及价格上涨）及下游磁材企业（如金力永磁，盈利有望修复） [16] 食品饮料行业与白酒板块 - 9月1日-5日食品饮料行业下跌0.98%，跑输沪深300指数0.17pct，预加工食品子板块上涨1.08% [17] - 绍兴市推出消费提振政策，对宴席消费最高补贴5000元，计划安排超1亿元资金刺激餐饮消费，直接带动白酒需求回暖 [17] - 茅台集团计划增持贵州茅台股票，金额30亿-33亿元，显示长期价值认可，增强市场信心 [18] - 飞天茅台当年原装批发价1835元/瓶（周环比上升0.82%），散装1820元/瓶（上升1.39%），上一年原装1860元/瓶（下降0.53%） [18] - 白酒板块估值处于历史较低分位，建议关注需求稳定的龙头（如贵州茅台、山西汾酒）及布局新品新渠道的企业（如新乳业、盐津铺子） [18]

核心观点 - 证券行业近期市场波动加大 券商板块出现调整 但成交额仍保持高位 行业业绩在三季度有望继续修复 维持"增持"评级 建议关注beta属性较强的互联网券商[2][4][7] 市场回顾 - 上周上证指数下跌1.2% 深证成指下跌0.8% 沪深300指数下跌0.8% 创业板指上涨2.4%[2] - 申万非银金融指数下跌5% 涨跌幅排名25/31 跑输沪深300指数4.2个百分点[2] - 券商指数下跌5.3% 跑输沪深300指数4.5个百分点[2] - 券商指数PB为1.46倍 估值水平较上周小幅回落 处于近十年44%分位数[2] - 太平洋证券上涨6.8% 华林证券上涨0.2% 南京证券下跌0.8% 国海证券下跌2% 中原证券下跌2.1%[2] - 跌幅最大券商：中银证券下跌7.4% 华鑫股份下跌7.5% 长江证券下跌7.7% 东方财富下跌8% 华西证券下跌8%[3] 行业数据 经纪业务 - 上周沪深两市日均股票成交额达到25696亿元 环比下降13% 成交额仍处于较高水平 与2024年10月高点基本持平[4] - 8月股票型基金新发份额472亿份 同比增长791% 环比增长33%[5] - 混合型基金新发份额144亿份 同比增长177% 环比增长41%[5] - 债券型基金新发份额348亿份 同比下降12% 环比下降24%[5] - 1-8月股票型基金新发份额同比增长251% 混合型增长47% 债券型下降47%[6] 投行业务 - 8月股权融资规模235亿元 同比增长71% 环比下降65%[6] - 8月IPO融资规模41亿元 同比下降23% 环比下降83%[6] - 8月定增融资规模182亿元 同比增长209% 环比下降38%[6] - 1-8月股权融资规模同比增长304%[6] - 1-8月IPO融资规模同比增长55% 再融资规模同比增长367%[6] - 1-8月定增规模同比增长531% 可转债融资规模同比增长44%[6] 资本中介业务 - 截至9月5日两市融资融券余额达到22795亿元 环比增长0.8%[6] - 两融余额连续两个月增加 占A股总流通市值比例2.68%[6] - 融资余额增长至22642亿元 环比增长0.8%[6] - 融券余额为153亿元 环比下降3.5%[6] - 融券余额占比保持在0.67%左右[6] 投资建议 - 维持证券行业"增持"评级[7] - 建议关注市场交投活跃背景下 beta属性较强的互联网券商 如指南针[7]

历史背景与政策对比 - 2015年供给侧改革首次提出于中央财经领导小组会议，聚焦去产能等五大任务[1] - 2016年PPI同比数据见底回升，工业品价格扭转跌势[1] - 供给侧改革针对钢铁、煤炭等同质化高的上游行业，以行政命令减产见效快[9] - 2024年综合整治内卷行动延续产能过剩治理，但针对新能源汽车、光伏等下游制造业[11] - 内卷治理依赖行业自律管理，因涉及大量民企和差异化产品，见效需更长时间[9] 市场影响与数据表现 - PPI与沪深300指数高度关联，2014-2015年牛市曾与PPI背离长达一年[3] - 2016年PPI回升标志经济基本面改善，支撑股市止跌反弹[3] - 2025年8月PPI同比降幅收窄显示积极变化[3] - 内卷行动覆盖新能源及传统周期行业（钢铁、煤炭、有色、建材）[13] 风险与执行挑战 - 反内卷涉及理念和制度转变，过程漫长曲折[14] - 地方政府与企业执行存在实际困难与阻力[14]

行业投资评级 - 维持IVD&医疗服务行业"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 行业整体业绩改善明显 医药工业营收及利润降幅逐月收窄 [3][5][14] - 结构分化显著 民营医疗短期承压 CXO业绩持续向好 [4][5][6] - 核心矛盾转变 由"有效供给不足"转向"医保控费"新阶段 [5] - 消费医疗需求刚性支撑 头部企业市占率提升逻辑明确 [5] - 全球医疗投融资回暖拉动海外业务为主CXO公司增长 国内研发投资恢复仍需等待 [5][78] 行业整体业绩表现 - 2025年1-6月医药制造业累计收入1.23万亿元 同比下降1.20% 降幅逐月收窄 [5][14] - 医药制造业利润总额1766.9亿元 同比下降2.8% 降幅逐月收窄 [5][14] - 申万医药生物板块2025H1营收同比下降2.8% 归母净利润同比下降3.8% 利润端降幅较2024年明显收窄 [15][23] - 医疗服务板块2025H1营收同比增长3.8% 归母净利润同比增长43.0% [19][29] - 医疗服务板块毛利率提升0.8pct至38.2% 净利率提升4.0pct至16.1% [24][28] - 医疗服务板块经营性现金流同比增长46.0% 明显好于行业整体 [28][30] 民营医疗板块表现 - 医院板块2025H1营收增长0.5% 归母净利润下降0.3% [39] - 2025Q2医院板块营收下降2.9% 归母净利润下降12.3% [39] - 眼科医疗服务2025H1营收增长6.8% 归母净利润增长0.4% 扣非归母净利润增长12.0% [43] - 五家眼科医疗公司中仅爱尔眼科2025Q2营收正增长2.5% [5][47] - 其他医疗服务2025H1营收下降6.9% 归母净利润下降44.7% 扣非归母净利润下降81.3% [54][55] CXO板块表现 - 医疗研发外包板块2025H1营收同比增长13.8% 归母净利润同比增长63.8% [65] - 2025Q2营收同比增长15.2% 归母净利润同比增长55.9% [65] - CRO板块2025H1营收同比增长14.6% 归母净利润同比增长72.7% 扣非归母净利润同比增长23.7% [71][72] - CRO板块毛利率提升2.7pct至40.1% 净利率提升9.9pct至29.7% [75] - 实验室CRO、分子砌块、多肽CDMO、ADC CDMO等公司业绩表现较好 [5][66] IVD与ICL板块表现 - 体外诊断板块2025H1营收同比下降15.2% 归母净利润同比下降27.7% [67] - ICL板块受医保控费及竞争加剧影响 业绩下降趋势未缓解 [8] - 生化、化学发光类公司受集采影响普遍承压 [8] 重点公司表现 - 爱尔眼科2025H1营收增长9.1% 归母净利润增长0.1% [40][46] - 药明康德2025H1营收增长20.6% 归母净利润增长101.9% [68][76] - 鸿博医药2025H1营收增长32.7% [5][68] - 诺泰生物2025H1营收增长26.1% [5][68] - 皓元医药2025H1营收增长24.2% [5][68] 行业趋势与信号 - CXO行业人员优化放缓 2025上半年员工数趋于企稳 [5] - CXO行业在建工程较2024年底有所提升 显示企业对未来持乐观态度 [5] - 海外业务为主临床前CRO公司增速快于国内业务为主公司 [5][78]

核心观点 - 个人消费贷贴息政策正式生效 覆盖2024年9月1日至2026年8月31日 通过降低信贷成本激发消费意愿 有望支持短期消费贷恢复增长并优化信贷结构 [2][3][4] - 政策覆盖单笔5万元以下日常消费及5万元及以上重点领域消费 年贴息比例1个百分点且最高不超过贷款合同利率50% 每名借款人在单家机构累计贴息上限3000元 [3][4] - 银行信贷投放有望趋稳 息差继续趋稳且业绩保持稳健 银行股配置价值回升 高股息可持续性预期强 看好绝对收益投资价值 [5] 行业公司：银行 - 个人消费贷贴息政策覆盖6家国有大型商业银行 12家全国性股份制银行及5家其他个人消费贷款机构 不包括信用卡业务 [3] - 政策要求贷款实际用于消费且经经办机构通过账户交易信息可识别 银行系统已升级可自动开展贴息操作 [3][4] - 自2024年下半年以来居民消费意愿不足导致个人短期消费贷款增长乏力 该政策适应范围广额度高且申请便利 有望改善信贷需求 [4] - 政策实施机构限制为具有合规操作和风控能力的机构 预计享受贴补客户信用良好且贷款用途明确 相关银行有望将信贷风险控制在合理范围内 [4] - 政策通过引导消费方向惠及汽车 家装 文旅等重点产业 有望改善相关企业经营状况 [4] 投资建议 - 财政与金融政策支持加强下银行信贷投放趋稳 政策稳息差态度积极且存款成本有充足下行空间 [5] - 银行股经历短期市场调整后配置价值回升 高股息优势有望巩固 推荐关注国有大行稳健高股息配置价值 [5] - 经济改善预期下股份行和区域行存在估值修复机会 具体推荐中信银行 江苏银行 南京银行 成都银行 沪农商行 渝农商行等 [5] - 维持行业"增持"评级 [5]

行业投资评级 - 增持(维持) [4] 核心观点 - 银行理财规模保持稳健增长态势 受益于存款利率降低 高息居民存款到期后转入理财 [7][13] - 现金管理类理财产品收益率持续下行 与传统货币基金收益率之差趋于收窄 [8][17] - 固收+理财收益率继续跑赢纯固收理财收益率 受益于权益市场行情向好 [8][19] - 长期限固收+产品更受益于权益市场行情 收益率显著提高 [9][21] - 理财品种趋于多元化 理财公司加快发行挂钩黄金的理财产品 [13] 理财市场动态 - 截至2025年6月末 理财产品存续规模前三为招银理财、兴银理财、信银理财 [7][13] - 信银理财存续产品规模较年初增长8.25% [7][13] - 国有大行中 中邮理财存续规模增长超18% [7][13] - 城商行中 苏银理财、宁银理财、南银理财等理财存续规模增幅均较高 [7][13] - 银行权益类理财产品规模仅小幅增长 [13] - 理财公司发行两类挂钩黄金理财产品："固收+黄金"和挂钩黄金标的的结构化理财产品 [13] 理财产品收益率 - 8月现金管理类理财产品7日年化收益率均值为1.35% 较上月下行7BP 较上年12月下行37BP [8][17] - 同期货币基金7日年化收益率均值为1.21% 较上月下行4BP 较上年12月下行28BP [8][17] - 8月纯固收理财收益率为2.56% 较上月上行0.03个百分点 [8][19] - 8月固收+理财收益率为2.64% 较上月下行0.01个百分点 [8][19] - 近一年纯固收理财收益率分布在2.27%至3.91%之间 [8][19] - 近一年固收+理财收益率分布在1.67%和5.16%之间 [8][19] - 8月短期限纯固收类理财平均年化收益率为2.15% 较上月上行0.03个百分点 [9][21] - 8月中期限纯固收理财平均年化收益率为2.92% 较上月上行0.35个百分点 [9][21] - 8月长期限纯固收理财平均年化收益率为2.58% 较上月上行0.06个百分点 [9][21] - 8月短期限固收+理财平均年化收益率为2.17% 较上月降低0.37个百分点 [9][21] - 8月中期限固收+理财平均年化收益率为2.36% 较上月降低0.14个百分点 [9][21] - 8月长期限固收+理财平均年化收益率为4.14% 较上月提高0.62个百分点 [9][21] 理财产品破净率 - 8月固收+理财产品整体破净率约3.1% 较上月有所提高 [10][29] - 深度破净产品（单位净值<0.99）数量依然较少 [10][29] - 破净率提高主要受债市波动加大影响 [10][29]

宏观策略 - 8月末外汇储备规模33222亿美元 环比上升0.91% 黄金储备7402万盎司 环比增加6万盎司 连续第10个月增持 [2] - 房地产市场已基本触底但反弹力度偏弱 行业核心主题转向生存质量与新模式探索 [2] - 美国暂停小额包裹免税待遇后寄美包裹量骤减81% 全球88家邮政运营商全面或部分暂停对美包裹寄递 [2] - 公募基金第三阶段费率改革落地 三阶段费改累计让利超500亿元 其中第三阶段每年让利约300亿元 推动行业向买方投顾转型 [3][4] ETF市场概况 - 截至2025年8月30日沪深两市共有1281只ETF 较上期增加30只 资产管理总规模5.12万亿元 较上期增加5290.98亿元 总份额2.85万亿份 较上期增加1049.05亿份 [5] - 8月新上市33只ETF 新成立31只ETF 总发行规模189.69亿元 包括华安恒生港股通科技主题ETF等恒生港股通科技主题ETF2只 博时创业板综合ETF等创业板综合ETF3只 易方达上证科创板综合增强策略ETF等科创综指ETF2只 [5] - 股票型ETF8月收益率中位数11.60% 债券型ETF收益率中位数-0.21% 跨境ETF收益率中位数2.25% 商品型ETF表现不及跨境ETF [6] - 股票型ETF内部偏离度最高达8% 商品型ETF内部偏离度1.32% 跨境ETF内部偏离度3.14% 债券型ETF内部偏离度最低为1.00% [6] 行业ETF轮动策略 - 基于主力资金净买入额构建行业ETF轮动策略 历史一个月主力资金净买入额对A股行业配置能力较强 [7] - 策略每期持有3个行业 月度调仓 8月上半月关注钢铁/煤炭/银行行业ETF 下半月关注非银金融/电力设备/电子行业ETF [8] - 策略8月累计收益率9.47% 沪深300指数累计收益率10.33% 超额收益率-0.87% 2023年以来策略累计收益率38.14% 超额收益率21.99% [8] - 2025年9月建议关注通信/电子/非银金融行业ETF [9]

宏观策略 - 8月制造业PMI为49.40% 仍低于荣枯线但较7月的49.30%略有反弹 其中新出口订单PMI为47.20%略高于7月的47.10% 生产PMI为50.80%高于7月的50.50%且持续位于扩张区间 显示8月经济状况略优于7月[2] - 2025年9月1日至5日多数A股指数回调 创业板指上涨2.35% 上证指数下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81% 科创综指下跌3.67% 万得全A下跌1.37% 周振幅最大为科创综指10.75%[3] - 申万一级行业上周跌多涨少 电力设备上涨7.39% 综合上涨5.38% 国防军工下跌10.25% 计算机下跌7.27%[4] - 申万二级行业上周光伏设备上涨14.04% 贵金属上涨10.73% 2025年累计通信设备上涨87.48% 元件上涨81.95% 上周地面兵装Ⅱ下跌19.33% 航天装备Ⅱ下跌15.72% 2025年累计专业连锁Ⅱ下跌10.51% 煤炭开采下跌10.10%[4] - 申万三级行业上周锂电专用设备上涨28.77% 黄金上涨10.73% 2025年累计通信网络设备及器件上涨120.48% 印制电路板上涨112.60% 上周地面兵装Ⅲ下跌19.33% 航天装备Ⅲ下跌15.72% 2025年累计油品石化贸易下跌18.79% 辅料下跌14.04%[5] - A股市场处于新国九条行情与类四万亿投资重叠趋势中 预计2025年以慢牛方式运行 中维度关注十五五规划的科技绿色服务方向 短维度预期9月宽幅震荡逐级抬升 建议关注红利板块人工智能及科技消费细分领域[5] 北交所市场 - 截至2025年9月5日北交所共274只股票 总股本均值383.79亿股较前周增0.14% 总自由流通股本均值153.40亿股增0.19% 总市值均值9182.87亿元增1.11% 总自由流通市值均值3504.61亿元增1.11%[8] - 上周北交所流动性上升 总成交量均值15.49亿股较前周升16.40% 总成交额均值359.71亿元升9.34% 算术平均换手率均值7.73%升1.05个百分点 市值加权平均换手率均值7.05%升0.39个百分点[9] - 上周274只股票中208只上涨 宏裕包材涨173.59% 星辰科技跌15.23% 挂牌以来260只累计上涨 星图测控涨1340.48% 14只累计下跌 连城数控跌72.36%[10] - 北证50收盘1618.18点较前周涨2.79% 北证湘财研究全指收盘2003.14点涨4.24%[10] - 涉及24个申万一级行业 上周建筑材料涨28.35% 电力设备涨10.56% 国防军工跌9.66% 石油石化跌2.42%[11] - 北证50估值PETTM为79.12倍 科创50为177.40倍 沪深300为13.98倍 北证50处100%估值分位数 科创50处99%分位数 沪深300处99%分位数[12] 汽车行业 - 极氪9X定档2025年9月底上市 预售价47.99万-56.99万元 定位高端纯电SUV 提供Max版Ultra版ME版三种配置[13] - 外观采用直瀑式格栅宽120cm高70cm 车尾配备环幕星钻贯穿灯 提供7种配色 智能驾驶配备单颗或双颗英伟达Thor-U芯片 算力700TOPS或1400TOPS 全车43颗感知硬件包括1颗520线长距激光雷达和4颗高精固态激光雷达[13] - 车身尺寸5239/2029（2019）/1819mm 轴距3169mm 配备22英寸轮圈 基于浩瀚-S架构 支持900V混动高压 搭载2.0T混动发动机最大功率205kW 双电机版本综合功率660kW 三电机版本1030kW[14] - 电池配置MAX版和Ultra版配备55kWh电池组 CLTC纯电续航300km和288km Hyper版配备70kWh 6C混动电池 CLTC续航355km 支持6C充电20%-80%需9分钟[14] - 底盘配备闭式双腔空悬和双阀CCD电磁减振 48V主动稳定杆 提供10种全地形驾驶模式和智能防横风控制系统[14] - 汽车整车行业受益智能化技术落地与新品周期共振 政策支持及新能源渗透率提升扩大市场空间 零部件领域智能座舱HUD线控制动等渗透率快速提升 动力电池电驱动系统需求增长 具备全球竞争力企业受益国产替代与全球化[17] - 建议关注双环传动 北特科技 维持汽车行业增持评级[17]