行业投资评级 - 原料药行业迎来高质量发展阶段,给予行业"增持"评级 [10] 报告核心观点 维生素价格大幅上涨 - 受到巴斯夫突发事故影响,VA、VE价格大幅跳涨,VD3再度大幅上涨 [8][9] - 自一季度以来,维生素市场呈现温和复苏态势,主要维生素产品价格温和上涨,行业公司业绩呈现增长态势 [9] 其他原料药价格走势 - 肝素6月出口均价环比上涨31% [13] - 抗生素类价格整体保持平稳 [14] - 激素类皂素及双烯维持小幅上涨态势 [15] - 碘进口均价6月价格环比上涨1%,同比下降5% [15] 投资建议 - 近期原料药板块整体表现相对活跃,短期受益于部分品种价格大幅上涨,业绩恢复有望得以延续 [64] - 中期来看,非疫情直接受益品种在高库存及需求疲软双重压力下,价格大幅回落至历史低位,预计随着库存周期调整完成,需求逐步恢复,价格有望触底回升 [65] - 建议关注原料药板块产品潜在价格触底回升投资机会 [65]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [10][25] 报告的核心观点 - 锂电材料行业上周下跌3.59%，跑输基准（沪深300）2.03pct，估值回落至19.82x，历史分位数跌至4.1% [2] - 动力市场未完全恢复，消费及小动力市场需求处淡季，储能市场增长但订单集中头部企业，锂电材料部分环节产能释放，产业链供给过剩及下游降本压力致低价竞争，多数环节盈利低位 [10][25] - 政策支持终端新能源汽车需求落地，引导企业减少单纯扩产项目，板块估值处历史低位有支撑，但盈利提升预期弱，改善受制于产业链供需矛盾，拐点需观察供需再平衡进度 [10][25] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周锂电材料行业下跌3.59%，跑输沪深300指数2.03pct，行业估值（市盈率TTM）回落0.68x至19.82x，估值历史分位数跌至4.1% [2] 正极材料 - 三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌1.63%至12.1万元/吨，钴、镍及锰的硫酸盐价格持平，三元前驱体价格持平，锂源现货价格跌幅收窄，正磷酸铁价格持稳 [2] - 三元正极材料价格下行，产量14645吨周环比增加1.53%，开工率43.86%周环比升0.66个百分点，库存周环比降0.24%至14317吨，下游需求增速放缓等因素致价格难增长 [2] - 磷酸铁锂正极材料动力型和储能型价格持平，周产量53870吨周环比增长7.93%，开工率升3.96个百分点至53.92%，库存周环比略升0.09%至36361吨，头部企业排产向好，二三线企业出货不畅 [2] 电解液 - 溶质六氟磷酸锂国内均价周环比下跌1.75%至5.6万元/吨，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价下调，溶剂部分价格持平，添加剂部分价格持平或下跌 [3][6] - 钴酸锂及锰酸锂市场均价持平，三元动力用及磷酸铁锂用电解液市场均价周环比分别下跌0.78%和1.07%，产量25245吨周环比略升0.2%，开工率周环比降1.01pct至25.15%，库存周环比降0.37%，价格弱稳运行 [6] 负极材料 - 人造石墨、天然石墨和中间相碳微球负极材料市场均价持稳，短期内价格暂无上涨可能且下探可能性不大，石墨化代加工费区间持稳 [7] - 负极材料周产量38710吨周环比增长4.35%，开工率44.61%周环比下降0.02pct，工厂库存周环比升2.76%至26085吨，订单减少致库存堆积 [7] 隔膜 - 干法、湿法和陶瓷涂覆隔膜价格持稳，周产量周环比增加0.5%至40500万平米，开工率提升0.45pct至89.63%，市场库存周环比升1.43%至24900万平米 [8] - 企业按需生产，8月下游电芯订单增长致产量上行，市场供大于求，头部厂家低价抢占市场，价格有下行空间，新增产能爬坡致库存累积 [8] 电池级铜箔 - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价及平均加工费周环比持平 [9] 投资建议 - 行业多数环节盈利低位，政策支持提升中长期需求增长预期、改善供给端预期，板块估值处历史低位有支撑，但盈利提升预期弱，维持行业“增持”评级 [10][25]

证券研究报告 2024 年 08 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 7 月销售转弱，投资延续低迷 相关研究： | --- | --- | |--------|-------| | 1.《70 | 7月 | | | | | 窄》 | | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2023/8/15 2023/10/14 2023/12/13 2024/2/11 2024/4/11 2024/6/10 2024/8/9 沪深300 房地产(申万) | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 4 | -8 | -24 | | 绝对收益 | 0 | -16 | -37 | | | | | 300 相比 | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com ...

行业投资评级 - 维持医疗耗材行业的"增持"评级 [3][35] 报告的核心观点 行业表现 - 医疗耗材板块上周上涨0.76% [8] - 医疗板块整体出现回调 [8][16] - 医疗耗材板块估值仍处在历史低位 [9] - 部分细分领域如血管介入、电生理、血液净化的上市公司业绩表现较好 [34] 上市公司业绩 - 正海生物2024年上半年营收和净利润均有下滑 [27][28] - 健帆生物2024年上半年归母净利润同比增长99.1% [29][30] - 安杰思2024年上半年归母净利润同比增长57.93% [31] - 三鑫医疗2024年上半年血液净化类产品实现营收增长 [32][33] 投资建议 - 看好医疗耗材行业上半年整体业绩复苏 [34] - 看好国产高值耗材龙头公司在心脏电生理、血管介入、血液净化等领域的新产品放量 [34] - 建议关注创新程度高的介入耗材、电生理耗材头部企业,以及2024年业务发展边际向好的低值耗材企业 [35]

证券研究报告 2024 年 08 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 相关研究： | --- | |------------| | 1. | | | | 2024.08.13 | 行业评级：增持 近十二个月行业表现 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2023/8/14 2023/10/13 2023/12/12 2024/2/10 2024/4/10 2024/6/9 2024/8/8 沪深300 房地产(申万) | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | 2 | -5 | -24 | | 绝对收益 | -3 | -14 | -38 | | | | | 300 相比 | 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ...

行业投资评级 报告给予行业"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1. 7月我国高空平台销量约1.7万台,同比增长6.7% [9] 2. 7月我国主要工程机械品种国内销量同比仍有所减少,但受益于出口的大幅改善,7月汽车起重机销量降幅已连续两月收窄,高空平台销量增速更是由负转正 [10] 3. 叉车受上年同期低基数影响,7月国内销量增速环比有所回升,同时出口亦保持20%以上增长,验证其国内外需求保持较高景气 [10] 4. 随着设备更新政策持续发力带动更新需求回升,叠加地产等传统领域逐渐企稳,我国工程机械国内需求有望逐渐企稳 [10] 5. 海外市场仍有巨大空间,未来随国内工程机械企业加速出海,海外市场份额有望持续提升 [10] 分组1 - 7月我国高空平台销量约1.7万台,同比增长6.7% [9] - 7月我国主要工程机械品种国内销量同比仍有所减少,但受益于出口的大幅改善,7月汽车起重机销量降幅已连续两月收窄,高空平台销量增速更是由负转正 [10] - 叉车受上年同期低基数影响,7月国内销量增速环比有所回升,同时出口亦保持20%以上增长,验证其国内外需求保持较高景气 [10] 分组2 - 随着设备更新政策持续发力带动更新需求回升,叠加地产等传统领域逐渐企稳,我国工程机械国内需求有望逐渐企稳 [10] - 海外市场仍有巨大空间,未来随国内工程机械企业加速出海,海外市场份额有望持续提升 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[2][20] 报告的核心观点 - 短期受经济数据疲软影响原油价格下跌，中长期OPEC+将控制产量托底价格，美国页岩油有产能瓶颈且后续或补库存，地缘政治冲突带来供给不确定性，原油价格将高位震荡运行[2][20] 根据相关目录分别进行总结 原油板块数据 原油价格 - 截至2024年8月14日，布伦特原油期货结算价79.76美元/桶，较一个月前降5.09美元/桶；WTI原油期货结算价76.98美元/桶，较一个月前降4.93美元/桶；俄罗斯ESPO原油现货价73.77美元/桶，较一个月前降5.45美元/桶[2][3] - 近期原油价格下跌因经济数据疲软，市场担忧需求前景，如中国二季度GDP同比增4.7%，较一季度5.3%增速回落；美国7月非农就业人口增11.4万人，远不及预期17.5万人，7月失业率升0.2个百分点至4.3%，美国供应管理协会制造业指数下滑1.7至46.8[2][3] - 截至2024年8月14日，布伦特 - WTI原油期货价差2.78美元/桶，较一个月前降0.16美元/桶；布伦特现货 - 期货价差3.40美元/桶，较一个月前涨1.56美元/桶[3] 原油库存 - 截至2024年8月9日，美国原油总库存约8.07亿桶，较一个月前降0.07亿桶，较一周前升0.02亿桶；战略储备原油库存约3.77亿桶，2024年至今略有上升；商业原油库存约4.31亿桶，较一个月前降0.10亿桶，较一周前升0.01亿桶；库欣地区商业原油库存0.29亿桶[2][4] 原油产量 - 截至2024年8月9日，美国原油产量1330万桶/天，较一个月前持平；美国原油钻机485部，较一个月前升7部[6] - 2024年7月，OPEC原油产量2674.6万桶/天，较6月升18.4万桶/天，沙特、伊拉克产量分别升9.7、5.7万桶/天[2][6] - 2024年7月，俄罗斯原油产量923万桶/天，较6月降1万桶/天[2][6] - 2024年1 - 7月，中国原油产量12496.0万吨，累计同比增2.1%；7月产量1790.0万吨，同比增3.4%[6] 原油需求 - 截至2024年8月9日，美国炼厂原油投入量1646.7万桶/天，较一个月前降46.1万桶/天，较一周前升6.5万桶/天；美国炼油厂开工率91.5%，较一个月前降2.2pct，较一周前升1.0pct[2][9] - 8月8日，中国主营炼厂产能利用率77.0%，较一个月前升1.9pct，较一周前降0.4pct；8月14日，山东地炼厂开工率52.7%，较一个月前降0.4pct，较一周前涨0.6pct[9] 原油进出口 - 截至2024年8月9日，美国原油进口量、出口量和净进口量分别为628.5、375.6和252.9万桶/天，较一个月前分别降75.2、20.8、54.4万桶/天[11] - 2024年1 - 7月，中国原油进口量31781万吨，累计同比降2.4%[11] 成品油板块数据 成品油与原油价差 - 截至2024年8月5日，美国汽油、柴油、航空煤油与原油价差分别为25.29、18.91、16.60美元/桶，较一个月前分别升6.8、降3.5、降6.1美元/桶[2][14] 成品油产量 - 截至2024年8月9日，美国汽油、柴油产量分别为972.2、471.2、176.3万桶/天，较一个月前分别升17.3、降46.0、降14.7万桶/天[16] 成品油库存 - 截至2024年8月9日，美国汽油、馏分燃料油、航空煤油库存分别为22220.3、12612.3、4624.1万桶，较一个月前分别降1079.1、194.3、51.8万桶，较一周前分别降289.4、降167.3、升14.1万桶[17] 投资建议 - 维持石油石化行业“增持”评级，因中长期原油价格将高位震荡运行[2][20]

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [2] 报告的核心观点 1) 公司致力于天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售 [4] 2) 公司天然碱矿资源丰富，天然碱法制备纯碱具备成本优势 [4] 3) 阿拉善天然碱项目逐渐放量，贡献业绩增长 [4] 公司投资价值分析 1) 公司天然碱矿资源丰富，阿拉善塔木素天然碱矿是目前国内已探明的最大天然碱矿 [5] 2) 公司采用天然碱法工艺生产纯碱，相比于联碱法、氨碱法，成本优势显著 [5] 3) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为25.79、27.19、32.19亿元，股价对应的PE为9.2、8.8、7.4倍 [5]

行业评级 - 行业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 短期承压,长期向好,关注技术创新+重磅单品上市放量 [16][17][18] - 政策、需求、技术三大驱动因素推动行业长期向好 [16][17][44] - 疫苗行业技术创新和产品力是未来发展的关键,建议关注技术创新及重磅单品的上市和放量 [45] 行业投资评级及总结 - 行业评级为"增持",近期建议关注中报业绩情况 [18] - 具有技术优势、拥有重磅品种、布局大品种且在研管线丰富的龙头企业竞争优势更为明显 [45] 行业动态及上市公司重要公告 - 康泰生物四价流感病毒裂解疫苗新增6-35月龄人群获临床试验批准,有助于提高产品销量 [12][39] - 万泰生物九价HPV疫苗拟纳入优先审评程序,有望进一步丰富公司的HPV疫苗产品线 [13][15][40][42]

行业投资评级 - 报告给予稀土永磁材料行业"增持"评级 [3] 报告的核心观点 市场行情 - 上周稀土永磁行业下跌2.9%,跑输基准1.35个百分点 [8][9] - 行业估值(市盈率TTM)下降1.12x至35.99x,估值回落至37.2%历史分位 [9] 原料价格变动 - 轻稀土矿价格持平,中重稀土矿价格有所回调 [10] - 镨钕价格震荡,重稀土镝价、铽价涨后转弱,钆铁、钬铁价格涨幅缩窄 [11] - 钴现货价持续下跌,金属镓价格延续上涨,铌铁及铌铁价格持稳,烧结钕铁硼毛坯价格回落 [11] 产业链数据跟踪 - 7月新能源乘用车产量同比增长21.7%,风电累计招标同比上升 [12][13] - 7月钕铁硼毛坯量同比增加38.45% [13] 投资建议 - 短期内供需关系暂难改善,价格上行难度较大 [14] - 需求端新能源汽车需求维持较快增速,政策支持将推动需求释放 [14] - 供给端7月钕铁硼产量仍维持较高增长,价格弱势仍是来自供需矛盾 [14] - 维持中期策略观点,当前供给增速过快,中短期供需平衡存在压力,行业业绩正处于磨底阶段 [14] - 维持稀土永磁材料行业"增持"评级 [14][46] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 - 下游需求增长不及预期风险 - 政策变动风险 - 行业产能波动风险 - 行业格局变动风险 - 新技术及新材料替代风险 [15][47]