行业投资评级 - 报告维持农业行业"推荐"评级 [3] 报告核心观点 行业整体表现 - 农业板块跑赢大盘,在申万31个子行业中排名第15位 [21] - 分板块看,种植业子板块、渔业子板块涨幅较好,生猪养殖、肉鸡养殖子板块下跌较多 [26] 畜禽价格 - 生猪价格持续上涨,预计短期内将高位震荡 [44] - 毛鸡价格小幅下跌,鸡苗价格持平,受供给偏紧和屠宰端收鸡意愿下滑影响 [45] CPI影响 - 7月农产品价格对CPI有正贡献,猪肉、白条鸡等价格同比涨幅有所扩大 [12] 投资建议 - 看好猪价进入上涨后的右侧逻辑,建议关注成本优势、出栏增速较快的企业 [13]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级[3] 报告的核心观点 电力行业 1) 火电：关注三季度用电旺季火电业绩加快释放,同时伴随电改带来 ROE 的稳定性提升,火电板块长期配置价值有望进一步体现,推荐业绩趋稳的地方火电企业浙能电力、皖能电力、申能股份、江苏国信,推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台国电电力、华能国际、华电国际,推荐高盈利水平且具备高分红属性的内蒙华电[138] 2) 水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电[138] 3) 核电：推荐中国核电、中国广核[138] 燃气行业 燃气需求受益能源结构调整,消费增长具有确定性,推荐新奥股份、九丰能源[142] 报告分类总结 电力行业 1) 火电行业跟踪：国内电煤现货价周环比-0.6%,秦港库存周环比+2.7%[20] 2) 水电行业跟踪：8月9日,三峡水库当日入库流量同比+8.57%,出库流量同比+6.82%[44] 3) 绿电行业跟踪：2024年1-6月国内新增风电、光伏装机量分别25.84GW、102.48GW[64] 4) 全社会用电量跟踪：2024年1-6月全社会用电量同比+8.1%[81] 燃气行业 1) 天然气重点数据追踪：国产气出厂价格上涨0.11%,进口气出厂价格上涨1.51%[89] 2) 天然气上市公司重点价格情况[136]

行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 本周板块触底企稳,铜铝、黄金价格短期存在一定波动,但从中期维度看基于风险预防的策略将加速联储降息步伐,黄金依然是极具配置资产 [2] - 基本金属价格已基本触底,继续下行空间有限,未来价格驱动一方面观察旺季需求复苏力度,另一方面则是关注四季度国内稳增长政策博弈 [2] 行业概况 铝行业 - 铝价偏弱震荡,行业平均吨盈利回落至 740 元,供给端产能平稳,需求端传统淡季下开工率偏弱 [3] - 中期行业盈利有望维持高位,建议关注中国铝业、天山铝业等 [3] 铜行业 - 铜价探底震荡,供给端冶炼产量增加,下游需求整体偏弱 [4] - 中期供需偏紧之际铜价回调有限,板块估值有望进一步上行,建议关注洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等 [4] 黄金行业 - 流动性风险下黄金价格短期存在一定波动,但从中期维度看基于风险预防的策略将加速联储降息步伐,黄金依然是极具配置资产 [6] - 建议关注赤峰黄金、山金国际等 [3] 锂行业 - 碳酸锂价格小幅下滑,部分锂盐厂开始减产,预计本周碳酸锂产量环比小幅下滑 [7] - 考虑到板块估值偏低,建议关注永兴材料、中矿资源等 [7] 重点公司 - 金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、中国铝业、神火股份、天山铝业等 [2] - 山金国际、山东黄金、赤峰黄金等 [3] - 永兴材料、博威合金等 [4] - 驰宏锌锗、锡业股份、中矿资源、天齐锂业等 [7]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 动力煤 - 下游终端去库明显,动力煤价小幅回落 [4][5][6][7] - 主产地降雨频繁,产量及发运量有所减少,但日耗迎来高峰期水平,预计煤价跌幅有限 [115] 焦煤焦炭 - 双焦价格下跌明显,钢厂检修增多,铁水产量大幅回落,双焦需求承压 [9][10][85][86][87][88] - 临近9月,钢厂即将开始旺季前补库,预计焦煤价格跌幅有限 [115] 行业观点 - 本周煤炭价格偏弱运行,但跌幅有限 [115] - 推荐组合包括中国神华、华阳股份、淮北矿业等 [116] 分行业总结 动力煤 - 动力煤港口价格小幅下跌,产地坑口价也有所下降 [23][24] - 国际动力煤价格有所上涨,内外贸价差略有扩大 [25][26] - 下游库存持续去化,日耗水平处于高位 [38][39] - 主产地产量有所减少,但预计煤价跌幅有限 [8] 焦煤焦炭 - 焦煤港口价和产地价格均有明显下跌 [69][70] - 焦煤进口价格也有所下降 [71] - 焦炭价格和成本指数均有所下降,价格指数低于成本指数 [83] - 下游钢厂检修增多,铁水产量大幅回落,焦炭需求承压 [85][86][87][88] 行业展望 - 预计煤价跌幅有限,推荐中国神华、华阳股份等公司 [115][116] - 存在经济增长失速、煤价大幅下行等风险 [118]

报告行业投资评级 中国移动发布中报，收入和净利润增速基本符合预期，ARPU值同比有所下降，但全年目标仍维持稳定。[20][21] 报告的核心观点 1. 中国移动业绩持续增长，派息率稳步提升；运营商短期经营波动不改长期配置价值。[21] 2. 华测导航2024年上半年营收及业绩高速增长，海外收入占比持续提高。[22] 3. 推荐新易盛、中际旭创、天孚通信、中国移动、鼎通科技。[22] 行业动态总结 1. SIA数据显示2024年Q2半导体市场规模达1499亿美元，中国同比增长21.6%。[24] 2. 我国首个对标星链的大型低轨星座"千帆星座"首批18颗卫星成功发射。[25] 3. OpenAI联合创始人John Schulman离职加入Anthropic，月之暗面Kimi平台上下文缓存Cache存储费用降价50%。[26][27] 4. 珠海"天空之城"低空项目获批，总投资10亿元。[29]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持保险板块"增持"评级 [10] 核心观点 保险行业： - 本周保险股受资金层面调整以及长端利率震荡影响估值大幅回撤 [114] - 金融监管总局印发《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》,旨在规范当前部分中小财险公司在互联网业务方面存在的恶性竞争、销售误导以及不合规的跨区经营等经营乱象,利好经营稳健且以线下渠道布局为主体的头部公司 [115][116][117] - 展望后续,继续看好保险板块配置机会,核心在于资产端近期央行出台举措稳定长端利率,投资端有望边际改善;负债端后续可能实施的定价利率下调短期对销售冲击可控,同时价值率提升亦可对冲规模下滑的影响 [118] - 建议积极配置保险股,个股关注中国太保、中国人寿、新华保险 [118] 证券行业： - 证监会公布2024年证券公司分类评价结果,引导证券公司回归本源,强化合规意识,合规能力较强的券商将更加受益 [120] - 券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期,当前券商板块估值处于底部区间,具备充足的安全边际,低估值叠加政策催化下,板块估值修复空间充足 [121][122][123] - 推荐同花顺、华泰证券、中信证券、浙商证券、国联证券等公司 [124]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 重要数据跟踪 - 2024年8月5日至8月9日,全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议成交量31.82万吨,上期(7.29-8.2)成交量为11.24万吨,期间上涨20.58万吨,与上期相比+183.11% [4] - 2024年8月9日碳排放配额(CEA)收盘价为90.57元/吨,日环比-1.48%,与上期相比+0.49% [4] - 2024年7月29日至8月2日,国内8个试点城市碳排放配额总成交量97.99万吨,与上期(7.22-7.28)相比+42.48%;配额成交均价46.70元/吨,与上期(7.22-7.28)相比-2.12%;CCER成交量46.91万吨,与上期(7.22-7.28)相比+1909.60% [24] - 2024年6月,全国生物柴油及其混合物出口量5.71万吨,月度同比-60.59%,月度环比-40.35%;全国生物柴油及其混合物出口单价1165.37美元/吨,月度同比-0.90%,月度环比+4.98% [29] - 2024年6月,全国UCO(化学改性动植物油脂等,但品目516的产品除外;混合制非食用油脂等)出口量31.99万吨,月度同比+173.14%,月度环比-1.79%;全国UCO出口单价895.43美元/吨,月度同比+0.87%,月度环比+0.16% [35] 板块行情 - 本期(8.5-8.9)A股环保指数下跌1.38%,H股环保指数上涨0.70% [43] - 截至2024年8月9日收盘,A股环保板块PE(TTM)估值16倍 [43] 行业要闻 - 江苏省人民政府发布《空气质量持续改善行动计划实施方案》,提出推进重点行业超低排放与提标改造 [73] - 山西省人民政府印发山西省固体废物污染防治攻坚行动方案,到2025年全省固体废物产生强度明显下降,综合利用水平显著提升 [74] 根据相关目录分别进行总结 重要数据跟踪 - 碳市场交易数据显示,全国碳市场和国内试点城市碳排放交易活跃度有所提升 [4][19][24] - 生物柴油和UCO出口数据显示,相关产品出口量和价格呈现一定波动 [29][35] 板块行情 - 本期A股环保板块整体下跌,但估值水平仍处于相对较低水平 [43] 行业要闻 - 江苏和山西两省出台相关政策,推动重点行业超低排放改造和固体废物污染防治 [73][74]

行业投资评级 报告给出了电气设备行业的整体投资评级为"推荐"。[4] 报告的核心观点 1. 持续看好特高压景气度,特高压建设节奏有望提速。国务院和国家发改委等部门相继出台政策支持特高压建设,预计特高压建设将加速推进。[19][20] 2. 看好配电网改造的前景,尤其是配网数字化智能化升级,以及微电网、虚拟电厂的应用前景。相关政策将进一步指导配网发展。[20] 3. 光伏产业链供给端持续优化,产业链价格有望回归合理水平。工信部出台新规提高行业准入门槛,有利于行业供给端优化。[21][27] 4. 锂电池龙头企业宁德时代等盈利能力保持稳定,行业有望步入二次增长通道。[21][26] 5. 风电板块有望迎来开工改善,塔筒、海缆等相关企业值得关注。[21][22] 6. 电网设备、光伏产业链、锂电池、风电等细分领域均有具体的投资建议。[26][33] 行业细分领域总结 1. 电网设备: - 持续看好特高压、电网智能化、配网改造等领域,推荐许继电气、平高电气等公司。[59] - 看好电网智能调度和通信基础设施建设,推荐国电南瑞、东方电子等公司。[59] - 看好出口产业链,推荐明阳电气、思源电气等公司。[59] 2. 光伏产业链: - 推荐逆变器阳光电源、德业股份等,辅材福莱特、福斯特等,支架中信博等。[33] - 关注新技术如0BB、叠栅、N型电池等相关公司。[33] - 关注行业周期性公司如通威股份、阿特斯等。[33] 3. 锂电池: - 推荐龙头宁德时代、亿纬锂能等,结构件、负极、磷酸铁锂正极优质企业。[26] - 关注对供需变化敏感的电解液环节,以及可能出现困境反转的正极环节。[26] 4. 风电: - 推荐塔筒、海缆等相关公司,如泰胜风能、东方电缆等。[40][41] - 关注陆风价格企稳的零部件龙头,如金雷股份等。[41] - 关注出口产业链,如大金重工、振江股份等。[41]

报告行业投资评级 中芯国际发布的 2024 年第二季度财报显示，销售收入为 19.013 亿美元，环比增长 8.6%，同比增长 21.8%；毛利率为 13.9%。[2][4] 报告的核心观点 1. 中芯国际第三季度业绩指引较为乐观，收入指引环比增长 13%-15%，毛利率介于 18%至 20%范围内。半导体自主可控重要性持续凸显，今明年晶圆厂存储厂保持有序扩产，国产化进展仍在加速。[2][4] 2. 未来 3 年国产化仍是行业最强主线之一，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气，设备的零组件、半导体材料景气度也有望触底回升。建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科等。[2][4] 3. 以 CoWoS 为代表的先进封装技术正在卡位 AI 产业趋势，成长空间广阔，相关的核心设备和材料厂商值得关注，如兴森科技、天承科技等。[2][4] 4. 华硕 6 月下旬发布大量 AIPC 新品，加上传统出货旺季，预计第三季 PC 动能将环比增长 15-20%。AI 投资热潮下，AIPC、AI 手机、智能眼镜等终端产品渗透有望加速，推荐鹏鼎控股、立讯精密等。[25][38] 5. 以太网智能网卡市场到 2028 年将超过 160 亿美元，主要源于 AI 服务器集群对以太网连接的强烈需求。AI 浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI 芯片、光芯片等环节价值量将大幅提升。[26][40] 6. 2024 年 DRAM 和 NAND 收入预计将分别激增至 980 亿美元和 680 亿美元，经历两年下行后，上游领域库存去化基本完成，部分品类价格和稼动率已经走出底部。[41] 分类总结 半导体行业 - 中芯国际业绩向好，第三季度收入和毛利率指引乐观。半导体自主可控和国产化进展持续推进。[2][4] - 未来 3 年国产化仍是行业最强主线，建议关注相关设备和材料厂商。[2][4] - DRAM 和 NAND 存储芯片市场前景向好，行业景气度有望持续回升。[41] AI、物联网和汽车电子 - AI 投资热潮下，AIPC、AI 手机、智能眼镜等终端产品渗透有望加速。[25][38] - 以太网智能网卡市场受益于 AI 服务器集群需求，市场规模有望大幅提升。[26][40] 创新电子和智能穿戴 - 苹果 Vision Pro 生态系统发展迅速，原生应用超 2,500 个。[27] - VR 飞行模拟器首获 FAA 认证，标志着 VR 技术在专业领域的应用取得突破。[29][30] 手机和 5G - 苹果在 iOS 18.1 中引入"Apple Intelligence"人工智能功能。[31] - 上海 5G 网络覆盖从沿海到远海区域，满足海上业务的多样化数据需求。[32]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [8] 报告的核心观点 全球维生素供给受到不可抗力影响 - 全球维生素产能集中度高，头部企业不可抗力加剧供给紧张，价格有望抬升 [12] - 巴斯夫是全球维生素供应的重要力量,其路德维希港的维生素A和维生素E产能占全球较大份额,受到不可抗力影响 [12] - 帝斯曼瑞士Lalden工厂也受到洪水影响,维生素A和维生素E中间体装置受到影响 [13] - 国内企业夏季检修也将进一步减少供给 [13] 下游需求有支撑 - 当前养殖业盈利改善,维生素涨价下游客户接受度高 [14] - 饲料原材料成本下降,维生素成本占比较低,下游价格敏感性不高 [14] 国内企业出口表现良好 - 国内VA、VE出口大涨,国内企业持续提升海外市占率 [15] - 建议关注国内维生素A和维生素E生产企业:新和成、浙江医药、能特科技 [15]