报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐，维持评级 [1] - 重点公司中，恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科评级为买入；信达生物、科伦博泰、恩华药业、海尔生物、爱博医疗、上海医药等评级为增持 [2][31] 报告的核心观点 - 近期医药板块市场关注度逐步回升，虽经历下行周期且估值和机构持仓处历史低点，但业绩韧性强，下半年业绩有望边际向好，且上海发布政策支持生物医药产业创新发展，板块后续有望触底回升 [3][10] - 建议关注高景气度方向如创新药、创新器械等赛道，以及高胜率资产如医疗器械龙头、医药商业、中药、CSO 等 [22][24] 根据相关目录分别进行总结 2024 年 08 月份医药行业策略及推荐组合 2024 年 07 月行情回顾 - 2024 年 07 月沪深 300 指数全月下跌 0.57%，中信医药指数全月上涨 0.45%，跑赢沪深 300 指数；年初以来医药板块指数下跌 19.65%，跑输沪深 300 指数 19.97 个百分点，列 30 个一级子行业第 23 位 [8] 2024 年 08 月份投资策略 - 医药板块经历下行周期，自 5 月以来中信医药指数下行 11.0%，同期沪深 300 指数下行 6.1%，当前估值和机构持仓处历史低点；预计 2024 年 Q2 多数公司增长平稳，近期业绩多数符合预期，部分超预期，体现业绩韧性；下半年行业环境改善且业绩基数下行，业绩将边际向好 [3][10] - 上海发布政策支持生物医药产业全链条创新发展，涵盖提升创新策源能力、推动临床资源赋能、审评审批提速、创新产品推广、产业化落地支持、投融资支持、释放数据要素价值、推动产业国际化等方面 [12] - 推荐布局创新药、创新器械等高景气度方向，兼顾业绩增速及产业催化剂；关注高胜率资产如医疗器械龙头、医药商业、中药、CSO 等 [22][24] 医药生物板块 2024 年 07 月份走势回顾 2024 年 07 月份医药生物板块走势 - 2024 年 07 月大盘下跌，沪深 300 指数全月下跌 0.57%，中信医药指数全月上涨 0.45%，跑赢沪深 300 指数 [33] 板块估值水平 - 截至 2024 年 08 月 02 日，医药板块估值为 24.14 倍（TTM，整体法）；对沪深 300 的估值溢价率为 115.13%，对剔除银行后的全部 A 股溢价率为 34.67%，估值溢价率近期呈震荡上升趋势 [35] 2024 年 07 月份市场个股表现 - 2024 年 07 月部分事件催化型个股涨幅较好，283 只个股上涨，*ST 景峰、长药控股、*ST 吉药等涨幅居前；209 只个股下跌，荣昌生物、普利制药、睿昂基因等跌幅居前 [39] 兴证医药小组月度报告汇总 - 2024 年 07 月兴证医药小组发布多份报告，包括行业投资月度报告、行业周报、公司点评报告等，研究员主要为孙媛媛、黄翰漾等 [41] 医药行业经济运行数据 - 2024 年 1 - 6 月份，医药制造业整体累计营业收入同比下滑 0.90%，利润总额同比增长 0.70% [42] 原料药价格走势 - 2024 年 7 月维生素品种价格多数环比上涨，如维生素 E 涨 21.53%、维生素 A 涨 2.22%等；6 月抗生素中间体、激素类中间体、特色原料药价格走势分化 [45] - 2022 年 6 月起原料药成本端价格回落，未来创新药专利到期释放需求，国内企业有望扩大海外订单，向 CDMO 或下游制剂端扩张提升盈利能力，建议关注相关企业 [45] 股东大会及新股提示 - 2024 年 08 月部分医药公司召开股东大会，如山河药辅、义翘神州、三博脑科等 [47] - 列出 2023 年至今上市新股信息，包括爱迪特、海晟药业、无锡晶海等 [48][49] 相关企业盈利预测及评级 - 报告给出覆盖的重点上市公司盈利预测及评级，涉及恒瑞医药、华东医药、科伦药业等多家公司，评级包括买入、增持等 [51][52][53]

报告行业投资评级 报告维持行业"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 近两周国防军工指数上涨4.78%,跑赢主要指数。其中涨幅前五的军工标的为航天晨光、宗申动力、航宇微、星网宇达、航新科技。[10][20] 2. 习近平在中共中央政治局集体学习时强调,推进现代边海空防建设是国防和军队现代化的内在要求,对中国式现代化全面推进强国建设和民族复兴具有重要意义。[11][21] 3. 截至8月3日,209个军工标的中有66个尚未发布半年报但已发布业绩预告或快报,其中业绩预增的标的较多,业绩预减的标的主要受订单或交付原因影响。[12][22] 4. 我们判断2024年下半年军工板块总体走势将呈现螺旋上升,尽管行情未必一气呵成,但向上趋势明确。[13][23] 5. 建议关注导弹武器、军工电子装备、航空发动机等方向,以及水下装备、遥感卫星等新兴领域。[14][24] 分行业内容总结 市场表现 1. 近两周国防军工指数上涨4.78%,在30个一级行业指数中涨幅第2,跑赢主要指数。[20] 2. 军工板块涨幅前五的标的为航天晨光、宗申动力、航宇微、星网宇达、航新科技。[20][33] 公司动态 1. 截至8月3日,209个军工标的中有66个尚未发布半年报但已发布业绩预告或快报,其中业绩预增的标的较多,业绩预减的标的主要受订单或交付原因影响。[12][22] 2. 已发布半年报的3个标的归母净利润同比变动分别为97.76%/38.07%/-105.75%。[12][22] 行业政策 1. 习近平在中共中央政治局集体学习时强调,推进现代边海空防建设是国防和军队现代化的内在要求,对中国式现代化全面推进强国建设和民族复兴具有重要意义。[11][21] 2. 新华社报道,正在研究建立军品设计回报机制,优化军品定价机制,使军品设计单位能够获得适当成本补偿,推动其提升高质量、可持续发展水平。[64] 行业展望 1. 我们判断2024年下半年军工板块总体走势将呈现螺旋上升,尽管行情未必一气呵成,但向上趋势明确。[13][23] 2. 建议关注导弹武器、军工电子装备、航空发动机等方向,以及水下装备、遥感卫星等新兴领域。[14][24]

报告评级 - 报告给予法拉利"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 法拉利定位全球超豪华汽车制造商,拥有悠久的历史及文化传承,在技术、设计、创新及品牌经营管理能力方面领先行业,持续享有估值溢价 [10] - 2024Q2公司业绩超预期,营收同比增长16%,调整后净利润同比增长24% [10] - 产品和区域交付组合持续优化,其中Purosangue、Roma Spider和296 GTS是主力交付车型 [10] - 公司上调了2024年全年业绩指引,预计营收、利润率和每股收益均有较大幅度提升 [10] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入和归母净利润均保持9%以上的增长 [12] - 毛利率维持在50%左右,ROE在36%-41%之间 [12] - 2024-2026年PE分别为49.1x、43.7x、38.6x [12]

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [2][3] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年中报业绩：24H1营业收入59.92亿元（同比+32.35%）；归母净利润3.11亿元（同比+22.74%）；扣非归母净利润2.87亿元（同比+19.55%）[6] 2) 分季度看：24Q1/24Q2,营业收入分别为28.96亿元（同比+23.26%)/30.97亿元（同比+42.15%)；毛利分别为3.367/3.370亿元；期间费用分别为1.338/1.342亿元；归母净利润分别为1.51亿元（同比+40.62%）/1.60亿元（同比+9.58%）；环比看，Q2环比Q1，收入+6.93%、毛利+0.09%、期间费用+0.30%、归母净利润+5.86% [7] 3) 后续展望看：1)传统业务盘整夯实；2)新业务积极拓展寻求突破；3)成本费用改善持续，管理体系优化提升；4)全球化布局初见规模 [8] 4) 盈利预测与投资建议：因化工景气度处于摩底阶段，审慎预计2024-2026年公司归母净利润6.0/7.1/8.7亿元，对应8月2日收盘价PE13.4/11.4/9.3倍。公司核心物流业务资产和运营壁垒突出，业绩确定性正在逐步明朗，估值等待修复，建议耐心跟踪化工景气度和公司业务成长进展 [10] 财务数据总结 1) 2023-2026年营业收入分别为9753/12096/14079/16010百万元，同比增长-15.7%/24.0%/16.4%/13.7% [1] 2) 2023-2026年归母净利润分别为431/603/711/872百万元，同比增长-28.7%/39.7%/17.9%/22.8% [1] 3) 2023-2026年毛利率分别为11.8%/10.8%/11.0%/11.2% [1] 4) 2023-2026年ROE分别为10.7%/13.2%/13.8%/14.8% [1] 5) 2023-2026年每股收益分别为2.63/3.67/4.33/5.31元 [1] 6) 2023-2026年市盈率分别为18.7/13.4/11.4/9.3倍 [1]

报告公司投资评级 报告给予国瓷材料"增持"投资评级。[7] 报告的核心观点 1. 主要业务延续修复,新产品放量顺利,业绩同环比实现增长。[7] - 催化材料方面,公司充分把握天然气重卡结构性机会,进一步提升重卡领域公司蜂窝陶瓷载体的市场份额;同时随着国内车企开始发力混动车型,预计乘用车产品将逐步释放业绩;铈锆固溶体受益于海外头部客户需求持续提升,公司产品销量水平保持快速增长。[7] - 精密陶瓷方面,公司陶瓷球受益于全球新能源产业的快速发展,需求的持续提升;公司传统业务LED基板已开始批量供货全球头部企业;汽车自动驾驶、工业激光、通讯射频微系统等领域新产品均开始逐步释放业绩;此外,国瓷赛创投资扩建陶瓷金属化项目,达产后将助力国瓷赛创进入薄传感器、功率电源模块、IGBT等应用领域。[7] - 新能源材料方面,公司积极优化工艺流程、提升产品综合品质,实现产销水平快速提升。[7] - 其他板块方面,公司MLCC介质粉体产品延续复苏趋势;生物医疗材料方面,公司积极推动生物医疗材料板块全球化战略,现已基本完成口腔业务海外红筹架构搭建,海外业务拓展进程将得到加快。[7] 2. 国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司实行"内生式发展+外延式并购"双轮驱动战略,目前已经建立电子材料、催化材料、生物材料、新能源材料、精密陶瓷和其他材料六大事业部,实现持续增长。[7] 3. 公司核心业务趋势向好,新项目陆续放量,因股本变化,我们调整公司2024-2026年EPS预测分别至0.76、0.95、1.13元。[7] 财务数据总结 1. 2024年上半年,公司实现营业收入19.53亿元,同比增长5.57%;实现归母净利润3.3亿元,同比增长3.6%,每股收益0.33元,每股经营性净现金流0.15元。[7] 2. 2024年Q2单季度,公司实现营业收入11.27亿元,同比增长5.82%,环比增长36.3%;实现归母净利润1.97亿元,同比增长0.83%,环比增长47.77%。[7] 3. 公司2023-2026年营业收入分别为3859、4406、4806、5421百万元,同比增长分别为21.9%、14.2%、9.1%、12.8%。[3] 4. 公司2023-2026年归母净利润分别为569、760、947、1123百万元,同比增长分别为14.5%、33.6%、24.6%、18.5%。[3] 5. 公司2023-2026年毛利率分别为38.7%、32.7%、35.0%、35.5%。[3] 6. 公司2023-2026年ROE分别为9.0%、10.8%、11.7%、12.3%。[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业绩概况 - 2024H1公司实现营收14.31亿元，同比增长29.84%，实现归母净利润1.82亿元，同比增长0.02% [8] - 2024Q2公司实现营收8.32亿元，同比增长27.11%，实现归母净利润1.15亿元，同比下降3.12% [8] 储能业务拖累短期增速 - 2024H1公司新能源电能变换设备业务实现营收4.65亿元，同比增长19.59%，海外利率变化不及预期拖累公司海外储能业务增长 [9] - 2024H1公司新能源电能变换设备业务毛利率30.01%，同比下滑5.63pct，受公司新增产能爬坡及毛利率较低的国内储能业务占比提升影响 [9] 充电桩业务表现亮眼 - 2024H1公司电动汽车充电设备实现营收5.56亿元，同比增长44.83%，公司在保持国内优势的基础上不断拓展海外市场 [11] 工业配套电源业务增速改善 - 2024H1公司工业配套电源业务实现营收2.51亿元，同比增长17.38%，毛利率54.73%，同比增加1.05pct，受益于国内制造业产业升级需求 [12] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润4.70/6.15/7.63亿元 [14] - 2024年8月2日收盘价对应PE为13.7/10.5/8.5倍 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 经历大小盘分化行情，当前传媒板块估值及基金持仓回到历史底部区间，作为高赔率板块，随着剪刀差扩大，反弹机会增大。近期AI利好密集释放，行业积极变化涌现，传媒作为AI应用主阵地，将引领2024年投资主线[3] - 重点推荐AI应用、影视板块、游戏板块三条投资主线[3] 根据相关目录分别进行总结 行业一周表现回顾及动态跟踪 - 2024/7/29至2024/8/2，申万传媒板块涨跌幅为1.92%，相较于沪深300跑赢2.65pct，相较于创业板指跑赢3.20pct。申万传媒二级行业中，涨跌幅居前的三大板块为电视广播、数字媒体、影视院线[3][8] 投资观点 传媒行业核心观点 - 大模型侧，头部模型功能更新完善，谷歌DeepMind的小模型Gemma 2上新，OpenAI向部分用户开放GPT - 4语音模式，今秋扩大至所有付费用户，AI搜索公司Perplexity和出版社达成协议分享广告收入[3][11] - AI多模态侧，图片/视频模型加速突破，如视频生成有生数科技的Vidu上线、Runway Gen 3 Alpha模型图生视频功能上线，图片生成有Stable Diffusion团队推出FLUX.1模型、Midjourney V6.1新版本上线[3][12] - AI应用侧，AI聊天、办公、3D模型等方面均有进展，如Meta推出AI Studio工具、Kimi联合AiPPT推出一键生成PPT服务、Stability AI推出Stable Fast 3D模型[3][12] - 6月AI产品榜单发布，全球侧ChatGPT蝉联AI产品全球总榜第一，LumaAI跃居AI全球增速榜单Top1；国内侧百度文库AI功能位居国内AI产品总榜Top1，昆仑万维天工AI位居AI产品国内增速榜Top1[12][13] - 2024年Q2传媒板块占基金总持仓比重约为0.81%，较上季度环比下降，仍处于低配状态，持仓占比低于2018年以来中枢值，板块有投资性价比[14] - 推荐AI应用、影视板块、游戏板块三条投资主线[3][16][17] 传媒重要子板块及重点标的观点 - **游戏板块**：2023年12月以来国产网络游戏版号数量超预期下发，6 - 7月版号均超100个，8月2日发布15个进口版号；2024年1 - 6月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入85.54亿美元，同比增长4.24%。重点标的如盛天网络《真 三国无双 天下》获进口版号，恺英网络将推金庸正版授权手游且有AI大模型新突破。推荐恺英网络等公司，建议关注出海方向的神州泰岳及布局游戏AI大模型的巨人网络等[18][19] - **影视板块**：AI赋能提质增效，国产视频模型参与创作的AI短剧成果显现；“真人互动游戏”及短剧发展潜藏机遇，市场规模有望增长；电影市场回暖显著，暑期档观影热情高，后续有影片待上映。推荐上海电影等公司，建议关注横店影视等[20][21] - **长视频板块**：用户稳态下招商回暖，多元边际修复利润改善。推荐芒果超媒、华策影视，建议关注百纳千成等。重点标的如芒果超媒《披荆斩棘4》开播，参与出品电影《刺猬》定档[21] - **广告媒体**：政策助力经济修复，广告行业持续回暖，2024年1 - 5月广告市场同比上涨2.9%。推荐分众传媒等公司，建议关注宣亚国际[22] 传媒重要数据跟踪 游戏版号及游戏产品表现跟踪 - 2020年至2024年8月4日共审批4175款国内游戏，391款进口游戏[23] 骨朵综艺数据周统计 - 2024年7月29日至8月2日，芒果TV有8部综艺进入TOP30，环比上周减少1部；腾讯视频有11部，环比减少1部；爱奇艺有13部，环比增加2部；优酷视频有9部，环比不变[33] 骨朵剧集数据周统计 - 2024年7月29日至8月2日，腾讯视频有12部剧集进入TOP30，剧集数量环比减少2部，独播剧环比减少2部；爱奇艺有14部，剧集数量环比不变，独播剧环比减少2部；优酷有10部，剧集数量环比增加1部，独播剧环比增加2部；芒果TV有5部，剧集数量环比增加1部，独播剧环比增加1部[36] 传媒大事件 - OpenAI向部分ChatGPT Plus用户推出GPT - 4o的语音模式，秋季将向所有ChatGPT Plus用户开放[38] - 视觉中国与爱诗科技达成战略合作，推动AI视频大模型发展和应用[38] - 截至8月3日15时50分，2024年暑期档电影总票房（含预售）突破80亿，《抓娃娃》等暂列票房榜前三[38]

报告行业投资评级 - 海大集团买入评级，温氏股份、牧原股份、普莱柯、金龙鱼增持评级 [3] 报告的核心观点 - 农业板块跑赢大盘，猪价上涨、毛鸡价格回落，7月农产品价格对CPI为正贡献，看好猪价上涨右侧逻辑，建议关注有成本优势和出栏增速快的企业 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 行业行情 - 本期沪深300指数下跌0.73%，农业板块上涨2.75%，在申万31个子行业中排第5 [3][9] 个股行情 - 动物保健子板块+4.61%，生猪养殖子板块+3.59%，种植业子板块+3.72%，肉鸡养殖子板块+0.33%，饲料子板块+0.49%，农产品加工子板块+0.69%，渔业子板块+5.43% [3][11] 估值水平 - 截至2024年8月2日，农业板块市盈率（TTM）21.03倍，沪深300市盈率（TTM）为10.35倍；农业板块市净率（TTM）为2.29倍，沪深300指数市净率(TTM)为1.12倍 [13] 本周重要公告 - 海大集团2024年上半年归母净利润21.25亿元，同比增加93.15%；营业收入522.96亿元，同比减少0.84%；每股收益1.28元，同比增长91.04% [17] - 神农集团拟以自有资金开展不超5亿元的生猪、农产品等期货、期权套期保值业务 [17] - 立华股份2024年上半年营业收入78.05亿元，同比增长12.16%；净利润5.75亿元，同比增长197.13%；每股收益0.6943元，同比增长161.16% [17] - 益生股份2024年上半年营收13.76亿元，同比-25.77%，归母净利润1.83亿元，同比-67.61%，每股收益0.17元，同比-70.18% [17] - 牧原股份2024年上半年营业收入为568.66亿元，同比增长9.63%；归母净利润为8.29亿元，同比增长129.84%；每股收益0.15元，同比增长128.85% [17] - 截至2024年8月2日，巨星集团累计质押股份数量为8442万股，占其持股数量的56.47%，未来半年内到期质押股份4216万股，占巨星集团所持公司股份的28.20%，占公司总股本的8.27%，对应融资余额为5.50亿元 [17] - *ST傲农2024年7月11日至今新增诉讼、仲裁金额合计5.065亿元，占公司净资产的52.60%；2022年11月至今累计诉讼（仲裁）金额60.73亿元，占公司净资产的630.62% [17] 农产品价格 畜禽价格 - 8月2日全国生猪均价19.89元/kg，周环比+3.70%，供应偏紧、需求无明显好转，情绪支撑猪价调涨 [3][19] - 8月2日毛鸡3.85元/斤，周环比-1.79%；鸡苗4元/羽，周环比+2.56%，鸡源增加、居民需求减弱致毛鸡价格下跌，养殖端补栏情绪尚可使鸡苗价格稳中有涨 [3][19] 粮食价格 - 国内玉米2348.57元/吨，本期涨跌-0.90%，月环比-1.67%，年同比-15.21% [18] - CBOT玉米403.75/耳，本期涨跌-1.52%，月环比-4.21%，年同比-19.21% [18] - 国内小麦2498.89元/吨，本期涨跌0.06%，月环比-0.34%，年同比-11.12% [18] - CBOT小麦本期涨跌3.35%，月环比-8.32%，年同比-15.65% [18] - 国内大米4.92元/公斤，本期涨跌0.20%，月环比0.41%，年同比-0.40% [18] - 泰国大米593.00美元/吨，本期涨跌0.17%，月环比-1.66%，年同比3.67% [18] 油脂价格 - 豆油7742.00元/吨，本期涨跌-1.50%，月环比-4.33%，年同比-11.32% [18] - 菜油8350.00元/吨，本期涨跌-4.92%，月环比-4.57%，年同比-12.78% [18] - 花生油14800.00元/吨，本期涨跌0.00%，月环比0.00%，年同比-6.33% [18] - 棕榈油FOB885.00美元/吨，本期涨跌0.00%，月环比-0.56%，年同比-4.01% [18] - 棕榈油进口成本8010.69元/吨，本期涨跌0.14%，月环比-1.28%，年同比-1.75% [18] 糖、棉、橡胶 - 国内白糖6470.00元/吨，本期涨跌-0.15%，月环比-0.92%，年同比-9.89% [18] - 全球白糖18.48美分/磅，本期涨跌-0.43%，月环比-9.46%，年同比-19.12% [18] - 白糖进口价585.27美元/吨，月环比3.73%，年同比-15.59% [18] - 国内棉花15434.00元/吨，本期涨跌-0.23%，月环比-2.17%，年同比-14.75% [18] - 全球棉花68.33美分/磅，本期涨跌0.41%，月环比-5.57%，年同比-19.91% [18] - 棉花进口价2076.20美元/吨，月环比0.41%，年同比-6.79% [18] - 国内天然橡胶15680.00元/吨，本期涨跌9.15%，月环比6.56%，年同比28.42% [18] 水产价格 - 海参130.00元/公斤，本期涨跌0.00%，月环比0.00%，年同比8.33% [18] - 鲍鱼70.00元/公斤，本期涨跌0.00%，月环比-7.89%，年同比-41.67% [18] - 扇贝10.00元/公斤，本期涨跌0.00%，月环比0.00%，年同比0.00% [18] - 罗非鱼16.67元/公斤，月环比-7.03%，年同比-52.37% [18] - 对虾300.00元/公斤，本期涨跌0.00%，月环比0.00%，年同比7.14% [18] - 鲤鱼14.46元/公斤，本期涨跌0.07%，月环比-4.24%，年同比1.76% [18] - 带鱼40.11元/公斤，本期涨跌0.02%，月环比-1.28%，年同比8.11% [18]

证券研究报告 ＃industryId＃ 家用电器 原材料价格持续回落，继续看好家电配置价值 ＃inve推stSu荐ggestion＃ ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 04 日 重点公司 评级 美的集团 增持 海尔智家 买入 石头科技 增持 海信视像 增持 新宝股份 增持 《【兴证家电】政策托底需求+ 高 股 息 ， 继 续 增 配 家 电 》 2024-07-27 《【兴证家电】24Q2 基金重仓家 电板块比例环比继续提升，白电 增配明显》2024-07-21 《【兴证家电】6 月家电出口景 气延续，继续看好龙头配置价 值》2024-07-14 yanxiaoqing@xyzq.com.cn S0190521020002 S0190522070005 苏子杰 suzijie@xyzq.com.cn 王雨晴 wangyuqing@xyzq.com.cn S0190523070007 周庆 zhouqing@xyzq.com.cn 重点公司 投资要点 ＃summary＃ 24W31 铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比均下降。 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 地产贝塔因素积极，消费建材拐点已现，建议布局零售建材先手，推荐东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝等[2][9] - 关注水泥行业底部改善，淡季提价稳利润，推荐海螺水泥、华新水泥[3][12] - 建议关注业绩稳健、低估值、高股息的建材龙头，如兔宝宝、东方雨虹等[3][14] 根据相关目录分别进行总结 行业观点与投资建议 地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手 - 短期消费建材处于持仓底、估值底，申万建材板块2024Q2基金持仓市值比例0.40%，消费建材估值分位数11.61% [9] - 中期减值风险出清，C端龙头收入稳定性更强，2023年申万建材板块信用减值损失47.7亿元，2024年坏账风险对业绩影响低 [10] - 长期消费建材龙头强化C端业务，经营质量提升，老旧小区和城中村改造拉动建材增量市场 [10] 关注水泥行业底部改善：淡季提价稳利润，底部信号出现 - 上半年水泥盈利探底，5月中下旬提价，7月错峰生产，预计下半年价格震荡上行，利润扭亏为盈 [12] - 供给端头部协同共识增强，主要区域错峰天数增加，24Q2错峰生产协同增强 [12] - 价格复盘显示全行业处于价格底部，淡季涨价释放积极信号，预计旺季价格增长动能强劲 [12] - 盈利底部水泥煤价差历史低位，成本压力减轻，利润有望改善 [12] - 估值底部水泥行业PB分位数估值达历史底部，推荐布局高股息率的水泥龙头 [13] 建议关注高股息品种的配置价值 - 建材板块2023年现金分红比例44.0%，近12个月股息率2.46%，位居申万行业上水平 [3][14] - 若2024年分红比例维持，重点公司股息率前十标的股息率较高，建议关注兔宝宝、东方雨虹等 [14] 本期市场表现（0729 - 0802） - 本期建材指数环比变动 -1.20%，各子行业中管材、水泥制造等有不同表现 [16] 本期建材价格变化 水泥(0729 - 0802) - 全国水泥市场价格环比回落1.4%，库容比67.06%，环比降0.25pct，同比降6.19pct [24] - 2024年6月水泥累计产量85046.80万吨，同比降10.00%，7月均价389.96元/吨，同比升8.43元/吨 [24] 浮法 + 光伏玻璃(0726 - 0801) - 全国周均价1439元/吨，环比降26.73元/吨，开工率83.29%，环比 -0.09pct [32] - 产能利用率84.11%，环比 -0.08pct，企业库存6909万重箱，环比 +2.98% [32] - 深加工天数9.7天，环比 -3.0%，同比 -43.9%，平均利润 -16.08元/吨，环比降7.33元/吨 [32] - 周度产量119.11万吨，环比 -0.1%，部分产线有变动 [32][33] - 重质纯碱全国主流价2012.50元/吨，环比降56.25元/吨，同比降8.42% [33] - 浮法玻璃现货市场成交重心下行，后市产量或先稳后减，预计市场操作灵活 [34] - 光伏玻璃市场交投淡稳，库存缓增，订单跟进不饱和，价格或继续下移 [36] 玻纤（0729 - 0802） - 无碱粗纱市场价格稳定，8月1日2400tex无碱缠绕直接纱均价3688元/吨，同比降1.97% [38] - 电子布（7628）主流报价3.9 - 4.1元/米，成交按量可谈 [38] - 7月玻纤行业生产企业库存71.54万吨，环比增8.79万吨，同比降19.69% [39] - 7月在产产能833万吨，环比升18.02%，同比升3.04%，6月出口量同比增15.30% [39][41] 能源和原材料（0729 - 0802） - 秦皇岛动力煤平仓价850.25元/吨，环比降0.20元/吨，同比升0.52% [45] - 镇海石化道路沥青价格4530元/吨，环比升50元/吨，同比降5.23% [45] - 中国LNG出厂价4875元/吨，环比升146元/吨，同比升27.89% [47] - 国内废纸市场平均价2352.50元/吨，环比持平，同比降16.69% [47] - 钛白粉现货价15783.33元/吨，环比持平，同比降1.35% [49] - 国内丙烯酸现货价6800元/吨，环比升100元/吨，同比升8.80% [49] - 国内苯乙烯主流市场价9605元/吨，环比升255元/吨，同比升15.44% [49] - 环氧乙烷现货价6900元/吨，环比持平，同比升15.00% [49] - 齐鲁石化聚氯乙烯PVC主流价5880元/吨，环比降20元/吨，同比降8.13% [52] - 燕山石化PPR4220出厂价8900元/吨，环比降100元/吨，同比升4.71% [52] - 中国塑料城PE指数753.74，环比降4.16，同比升5.21% [52] 重点公司跟踪及行业要闻 重点公司跟踪 - 森鹰窗业申请1亿元授信额度，子公司南京森鹰承担连带保证责任 [57] - 雄塑科技为子公司海南雄塑提供3000万元担保 [57] - 东宏股份中标3.41亿元项目 [57] 行业要闻回顾 - 金融监管总局推动城市房地产融资协调机制发挥作用 [58] - 住房销售加速迈向“现房时代”，2024年现房销售占比有望升至30% [58] - 中共中央政治局强调构建房地产发展新模式 [58]