行业投资评级 - 增持(维持) [2] 核心观点 - CME预估2024年4月挖掘机(含出口)销量18500台左右 同比下降1.5%左右 降幅环比有所改善[2][8] - 分市场来看 国内市场预估销量9500台 同比基本持平 出口市场预估销量9000台 同比下降2.8% 降幅环比改善[2][8] - 房地产政策持续优化 政治局会议首次提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施[2][8] - 多地推出住房"以旧换新"政策 包括通过中介"优先售"模式和国资平台收购二手房作为保租房模式[2][8] - 房地产限购政策进一步松绑 成都全面取消限购 北京对符合相关条件的购房者新增1套五环外购房指标[2][8] - 设备更新利好工程机械需求提升 中央3月出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》[2][8] - 挖机行业上一轮上行周期是2016-2021年 按照8年更新周期测算 预计2024年起更新需求有望上行[2][8] 板块行情回顾 - 本期(4月29日-4月30日) 沪深300上涨0.56% A股申万机械设备指数上涨0.81% 跑赢沪深300指数0.25个百分点[2][10] - 申万机械设备二级子行业中专用设备涨幅最高 上涨1.65% 轨交设备II跌幅最大 下跌2.4%[2][12] - 机械设备二级子行业涨幅排序:专用设备(+1.65%) 通用设备(+1.21%) 工程机械(+1.02%) 自动化设备(+0.47%) 轨交设备II(-2.4%)[12] - 申万机械设备三级子行业中纺织服装设备涨幅最高 上涨4.63% 电机Ⅲ跌幅最大 下跌0.92%[2][14] - 机械设备三级子行业涨幅排序:纺织服装设备(4.63%) 激光设备(2.42%) 印刷包装机械(2.26%) 其他通用设备(1.85%) 其他专用设备(1.60%) 其他自动化设备(1.56%) 仪器仪表(1.38%) 机床工具(1.36%) 能源及重型设备(1.25%) 工程机械器件(1.17%) 工程机械整机(0.99%) 磨具磨料(0.99%) 楼宇设备(0.84%) 金属制品(0.77%) 制冷空调设备(0.69%) 机器人(-0.03%) 工控设备(-0.23%) 电机Ⅲ(-0.92%)[15] 行业重点新闻 - 工程机械:康明斯天然气一体化动力链再获大单 东风天龙KL燃气牵引车斩获100台订单[16] - 工程机械:湖南大客户点赞潍柴WP7H 豪沃TX7大单批量交付湖南大客户[17] - 光伏:海优新材2023年营业收入48.72亿元 同比下降8.20% 归母净利润-2.29亿元 同比下降556.29%[18] - 光伏:通威股份2023年营业收入1391.04亿元 同比下降2.33% 归母净利润135.74亿元 同比下降48.73%[19] - 半导体:南京大学推出碳化硅激光切片技术 解决传统切割技术高材料损耗问题[20] - 半导体:IBM与加拿大政府 魁北克省政府签署半导体产业合作协议 总投资额约1.87亿加元[21] 重点公司公告 - 大丰实业:中标江苏省常州市恐龙星球项目 中标金额1.31亿元 占2023年度营业收入比重6.77%[22] - 东杰智能:与立方数科股份有限公司签订《战略合作协议书》[22] - 日联科技:发布2024年限制性股票激励计划 拟授予限制性股票202.87万股 占股本总额2.55%[23] - 恒工精密:发布2024年限制性股票激励计划 拟授予限制性股票231.6万股 占股本总额2.64%[24] - 普源精电:发布2024年限制性股票激励计划 拟授予限制性股票280.00万股 占股本总额1.51%[24] 投资建议 - 建议关注中联重科 徐工机械 三一重工 柳工 恒立液压 杭叉集团 安徽合力[3][9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 六维力传感器利用应变计和电荷放大器将机械力矩转化为电信号，核心单元是弹性体，其结构设计影响关键性能参数 [2] - 六维力传感器标定需考虑六个维度，采用六维联合加载方式，样本空间复杂 [2] - 硬件解耦和软件解耦是消除维间耦合的主要方式 [2] - 六维力传感器应用领域广泛，国内销量保持较高增速 [2] - 传感器在人形机器人系统中处于重要地位，六维力传感器可用于检测机器人与环境的多维交互力/力矩 [2] 根据相关目录分别进行总结 六维力传感器：高性能、高壁垒的力传感器 - 六维力传感器利用应变计和电荷放大器将机械力矩转化为电信号，包含感应和数据处理结构，工作原理为应变效应 [35][36] - 多维力传感器按工作原理分为多种类型，电阻式应用广泛，设计关键是弹性体结构 [37] - 六维力/力矩传感器核心单元是弹性体，其结构设计影响关键性能参数，主要集中在一体化和Stewart并联结构 [38] - 六维力/力矩传感器主要参数包括满量程、灵敏度等，串扰、精度和准度是核心指标 [41][45] - 六维力传感器标定需采用六维联合加载方式，样本空间复杂，可使传感器准度更好、串扰更低 [48] - 消除维间耦合是提升六维力/力矩传感器性能的关键，解耦方法有硬件解耦和软件解耦 [49] 六维力传感器下游应用广泛，行业保持较高增速 - 六维力/力矩传感器应用于汽车、工业制造、科研实验、医疗等领域 [51] - 2023年全球力传感器市场规模达27亿美元，预计2032年达41亿美元，2024 - 2032年复合年增长率为4.54% [56] - 2022年中国市场六维力/力矩传感器销量8360套，同比增长57.97%，预计2027年销量突破84000套，复合增长率超60% [57] 人形机器人核心零部件，有望迎来广阔市场空间 - 传感器在人形机器人系统中重要，力觉感知是关键信息获取方法，六维力/力矩传感器可检测多维交互力/力矩 [59] - 特斯拉Optimus Gen2展示了六维力传感器在人形机器人手部的应用，业界认为人形机器人手部应用六维力传感器 [61] - 优必选拥有多个系列人形机器人，均在手腕和脚踝处配置六维力/力矩传感器，产品历经迭代升级 [63][64] 投资建议 - 六维力传感器是人形机器人重要零部件，特斯拉Optimus为人形机器人代表，将为六维力传感器行业带来增量，国内相关厂商有望长期受益 [3][69] - 柯力传感是智能传感器领军企业，六维力产品处于小批量开发试制阶段 [70] - 东华测试是结构力学性能测试龙头企业，具备传感器完整生产能力 [72] - 高华科技是高新技术企业，深耕高端装备配套传感器行业 [74] - 万讯自控专注自动化产业，积极布局新兴领域并取得进展 [75] - 四方光电是气体传感器主要厂商，形成气体传感技术平台，产品应用广泛 [75]

电力设备 行业研究/行业点评 证 工信部发布锂电池行业 2024 征求意见稿 券 研 ——储能观察系列（5） 究 报 ◼ 核心观点 告 增持( 维持) 2024年5月8日，工信部发布《锂电池行业规范条件（2024年本）》 （征求意见稿）。相比2021年本，新版本在很多指标上要求有提升。 行 行业： 电力设备 业 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a0r9k日 研 对企业的要求提升。安全和质量管理来看，2024年增加了质量管理体 究 系和溯源体系部分。环境保护来看，2024年细化了材料生产企业的要 分析师： 开文明 求，增加了碳足迹部分。 E-mail： kaiwenming@yongxin gsec.com 对工艺的要求提升。注液过程控制来看，2021年要求应具有注液过程 SAC编号： S1760523070002 中温湿度和洁净度等环境条件控制能力，2024年要求注液过程中温湿 分析师： 赵勇臻 度和洁净度等环境条件控制能力，露点温度≤-30℃。安全防护来看， 2024年增加了电池管理系统安全保护功能的要求。 E-mail： zhaoyongzhen@yongx ingsec.com SAC编号： ...

医药生物 行业研究/行业周报 关节接续采购 2号文件出台，关注国产头部企业 证 券 ——医药生物行业周报（2024.04.29-04.30） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年4月29日-4月30日），A股申万医药生物上涨2.49%， 行 板块整体跑赢沪深 300 指数 1.92pct，跑赢创业板综指数 0.09pct。在 申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 3 位。恒生医 行业： 医药生物 业 研 疗保健指数上涨 4.54%，板块整体跑输恒生指数 0.13pct。在恒生 12 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a0r7k日 究 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第4位。 ◼ 核心观点 分析师： 孟维肖 E-mail： mengweixiao@yongxi 关节接续采购2号文件出台，国产替代有望提速。2024年4月30日， ngsec.com 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购 SAC编号： S1760524030001 协议期满接续采购公告（第 2 号）》，根据公告内容来看，此次人工关 分析师： 徐昕 节集采协议期满接 ...

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 低空经济方面，两江新区发布行动计划支持发展，提出 2027 年空天信息产业规模达 1000 亿元；河南表示壮大软件、低空经济等新兴产业，相关产业链有望持续受益[1][5] - AI 大模型方面，OpenAI 对手推出 iOS 版 APP 竞争，摩根大通发布 IndexGPT，相关产业链有望受益[1][5] - AI 算力方面，两部门印发工作要点提出加快建设全国一体化算力网等，郑州高新区 10 条措施支持算力产业发展，相关产业链有望受益[1][6] - 自动驾驶方面，特斯拉通过国家汽车数据安全 4 项全部要求，杭州无人驾驶法规发布，相关产业链有望持续受益[1][7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 核心观点包含低空经济、AI 大模型、AI 算力、自动驾驶领域政策及发展动态，相关产业链有望受益[5][6][7] - 投资建议看好低空经济、AI 模型、AI 算力、自动驾驶板块，分别给出相关关注公司[8] 市场回顾 板块表现 - A 股申万计算机指数本周（04.29 - 05.03）上涨 1.88%，跑赢沪深 300 指数 1.32pct，跑输创业板综指数 0.51pct，在申万 31 个一级子行业中排名第 12 位[9] - 申万计算机二级行业涨跌幅由高到低为计算机设备(2.48%)、软件开发(1.84%)、IT 服务 II(1.39%)[9] - 海外市场指数整体走势较强，涨跌幅由高到低为 Wind 美国中资股软件与服务(7.55%)、恒生资讯科技业(5.06%)等[14] 个股表现 - 本周涨跌幅领跑前十位为 ST 有棵树（+27.52%）等，后十位为恒拓开源（-8.5%）等[17] 行业新闻 - 4 月 30 日两江新区发布行动计划，力争 2027 年空天信息产业规模达 1000 亿元[19] - 河南提出壮大软件、低空经济等新兴产业，出台相关实施方案[20] - Anthropic 推出 iOS 版免费 APP Claude 与 ChatGPT 竞争[21] - 摩根大通发布 IndexGPT 创建主题投资一篮子股票[22] - 两部门印发《数字经济 2024 年工作要点》，提出 9 方面落实举措[23] - 郑州高新区发布 10 条措施支持算力产业发展，3 年投入最高 5000 万元补贴[24] - 特斯拉上海超级工厂车型通过国家汽车数据安全 4 项全部要求[25] - 5 月 1 日起杭州实施无人驾驶法规，开放测试区域等[27] 公司动态 - 4 月 28 日万兴“天幕”正式公测，将逐步开放 API 接口，已在旗下多产品商用[28] 公司公告 - 福昕软件 2024 年一季报主营收入 1.69 亿元，同比上升 16.87%；归母净利润 -1060.9 万元[29] - 超图软件 2024 年一季度营业收入 7920.17 万元，同比增长 7.80%；归属于上市公司股东的净利润 486.04 万元，同比下降 60.12%[29] - 赛为智能 2024 年一季度归属于上市公司股东的净利润为 639.12 万元[29] - 恒为科技 2024 年第一季度营收约 2.59 亿元，同比增加 56.99%；归属于上市公司股东的净利润约 4038 万元，同比增加 130.43%[29] - 财富趋势 2024 年第一季度营收约 7105 万元，同比增加 9.16%；归属于上市公司股东的净利润约 5019 万元，同比减少 10.64%[29] - 恒生电子 2024 年一季度实现营业收入 11.88 亿元，同比增长 5.13%，归母净利润为 -0.36 亿元，同比由盈转亏[29] - 电科数字 2024 年一季度归属于母公司所有者的净利润 4738.95 万元，同比增长 1.96%；营业收入 19.94 亿元，同比增长 1.19%[29]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入为22.54亿元，同比减少0.75%[1] - 公司2024Q1实现营收5.40亿元，同比增速4.51%，净利润为0.20亿元，同比增长216.45%[2] - 公司营收短期承压，利润逐季改善，利润增速明显快于收入增速，高质量发展初见成效[3] - 公司资产负债表显示，流动资产从2022年的21.14亿元增长至2026年的28.93亿元[5] - 公司现金流量表显示，经营活动现金流从2022年的1.68亿元增长至2026年的3.41亿元，净利润从2022年的2.55亿元增长至2026年的4.41亿元[5] 财务指标 - 公司营业收入增长率分别为17.4%、-0.8%、11.6%、14.4%和17.8%[5] - 公司毛利率分别为35.7%、35.6%、36.4%、36.7%和37.3%[5] - 公司ROE分别为10.3%、9.6%、10.1%、11.3%和11.5%[5] - 公司每股收益分别为0.63元、0.63元、0.73元、0.92元和1.05元[5] 投资评级 - 公司股票投资评级体系为“买入”代表股价表现将强于基准指数20%以上[8] - 公司特别声明中指出可能存在影响报告客观性的潜在利益冲突[12]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司拟投资进军国产GPU,初代产品定位高端 [2][3] 2) 公司正在开发基于自研架构的GPU产品,对标国际一线企业,是国内第一颗6nm的GPU芯片 [3] 3) 公司研发团队实力雄厚,已完成数亿元融资 [3] 公司投资亮点 1) 公司拥有自主研发的GPU架构和IP,支持GPU全生态、全方位市场应用 [3] 2) 公司创始团队在GPU大芯片领域有丰富经验,具备做GPU大芯片的优势 [3] 3) 公司有两种商业落地模式,既可以研发和销售自研GPU芯片,也可以与客户定制优化提供高性能GPU解决方案 [3]

报告的核心观点 - 2024Q1中国锂电池产业链出货量稳增,动力电池出货量同比增长19%,储能电池出货量同比增长14% [1] - 正极材料、负极、隔膜、电解液等上游材料出货量均同比增长20%左右 [1] - 动力电池装机方面,乘用车、专用车、客车装机均实现较快增长,其中专用车装机同比增长156% [2] - 新能源汽车产销量增长较快,一季度产销量同比分别增长28.2%和31.8% [2] - 储能招标规模大幅增长,一季度同比增长160%,头部企业中标占比较高 [3] 行业发展概况 - 正极材料一季度出货量57.4万吨,同比增长23% [1] - 负极材料一季度出货量41万吨,同比增长21% [1] - 隔膜一季度出货量39亿平方米,同比增长25% [1] - 电解液一季度出货量26万吨,同比增长26% [1] - 动力电池装机方面,LFP电池和三元电池装机均实现较快增长,分别同比增长39%和50% [2] - 动力电池装机中,方形电池占比较高,同比增长47% [2] 投资建议 - 建议关注锂电池产业链各环节的龙头企业,如宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等 [3] - 关注新技术新材料企业,如信德新材、天奈科技等 [3] - 关注固态电池相关企业,如冠盛股份、上海洗霸等 [3] 风险提示 - 美联储降息不及预期风险 [3] - 上游原材料价格过快上涨风险 [3] - 行业产能过快扩张风险 [3] - 下游需求受经济影响不及预期风险 [3] - 锂电池相关支持政策调整风险 [3]

食品饮料 行业研究/行业周报 财报密集披露，基本面支撑良好 证 券 ——食品饮料行业周报（20240422-0426） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 财报业绩稳健，基本面支撑良好 行 本周进入年报及一季报密集披露期，各酒企业绩增长虽有一定分化但 整体稳健、势能良好，白酒板块基本面具备坚实支撑。我们认为当前 行业： 食品饮料 业 研 投资主线或仍围绕红利资产展开，部分重点酒企分红率提升，我们看 日期： y 20x2z4q年da0te4m月a2r9k日 究 好板块内低估值高分红标的配置价值。标的方面建议关注确定性较高 的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、区域性优势酒企古井贡酒、 分析师： 汪玲 今世缘等。 E-mail： wangling@yongxingse 大众品财报密集披露，关注收入扩容及盈利改善标的 c.com 本周多家重点公司完成业绩披露，部分公司收入端受益于渠道拓宽带 SAC编号： S1760524030002 来增量，利润端受益于原材料采购成本下降、规模效应显现、控费能 分析师： 夏明达 力增强等，盈利能力有所增强。大众品方面，我们看好两条主线： E-mail： xiamingda@ ...

市场趋势 - 4月上中旬市场平稳，海外渐成关注焦点，月底上涨[1][9] - 美国降息预期减弱，经济数据回落[1] - 5月关注高股息外溢及低估补涨板块[5] - 制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，制造业景气回升[10] - 房地产销售端回升，价格端小幅下滑，反映出“房住不炒”的行业趋势[11] - 全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，重回扩张区间[18] - TMT板块在4月底大幅上涨，其中通信、电子、计算机和传媒表现突出[20] 经济分析 - 一季度工业增加值累计同比增速为6.1%，工业增速仍较快，但考虑到产能利用率下降，未来工业增速或趋缓[13] - 一季度固定投资同比增长4.5%，制造业投资增速为9.9%，房地产为-9.5%，基建投资增速8.8%[14] - 一季度居民消费增速高于收入增速，消费仍有支撑，预计下半年社零增速将会加快[14] - 3月美元计价的出口增速为-7.5%，主要因基数效应和春节错月影响[14] - 3月新增社融4.87万亿元，增量同比少增5192亿元，主要是企业中长期贷款[15] - 美国一季度实际GDP年化环比初值1.6%，低于预期，美联储降息预期减弱[17] 政策及监管 - 新“国九条”及相关监管文件发布[4] - 新“国九条”发布，强调强监管、防风险、促高质量发展，对A股市场指导方向具有重要意义[21] 资金流向 - 4月底北向资金大幅流入，A股和港股上扬[2][19] - 北向资金大幅流入，A股和港股上扬，可能因美国一季度GDP增速不及预期，海外资金流入新兴市场[19] 投资建议 - 建议关注高股息外溢和低估值补涨板块，房地产行业供给端改善或将重新定价[23][24]