市场表现 - A股市场周二呈现小幅震荡整理，游戏、汽车、中药、计算机设备等行业表现较好[1] - 上证综指收市报3145.77点，深证成指收市报9668.73点，成交金额8276亿元[7] - 市场估值处于较低区域，适合中长期布局，建议投资者关注汽车、医药、消费电子、游戏、电力等行业[2] - 中信一级行业中，传媒、纺织服装、轻工制造涨幅居前，煤炭、家电跌幅较大[9] 资金流向 - 近三年沪股通和深股通资金净流入呈现波动变化，沪股通资金净流入在400亿元附近波动，深股通资金净流入在0附近波动[11] 市场展望 - A股市场在周二冲高遇阻，股指小幅震荡整理，市场整体呈现小幅震荡的运行特征，市场估值处于较低区域，适合中长期布局[11] - 美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号，内外环境整体有利于市场持续企稳向好，建议投资者短线关注汽车、医药、消费电子、游戏以及电力等行业的投资机会[12]

报告的核心观点 - 通信行业整体表现不佳,但通信设备板块表现较好,上涨3.84% [1][2][3] - 通信行业北向资金持股市值占流通市值比为3.02%,环比上升0.10pct,北向资金配置比例为1.86%,环比上升0.03pct [17][18][19] - 运营商新兴业务收入保持两位数增长,5G用户占比近五成,移动互联网流量较快增长,千兆用户规模持续扩大 [20][21][22][23][24][25][26] - 国内智能手机出货量小幅增长,5G手机占比较高,国产品牌手机出货量增长较快,新一代AI手机有望在2024年进入市场 [32][33][34][35][36][37][38] - 光模块出口数据高增长,印证AI驱动下的光模块行业高景气,国内头部厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量 [39][40][41][42][43] 行业研报总结 1. 行情回顾 - 通信行业指数4月上涨1.67%,跑输大盘 [1][11][12] - 通信设备、电信运营、通讯工程服务、增值服务等子板块表现不一 [12][13][14][15][16] - 个股涨跌幅前列 [15][16] 2. 行业跟踪 - 运营商传统业务稳健,5G用户占比近五成,移动互联网流量快速增长,千兆用户规模持续扩大 [20][21][22][23][24][25][26] - 运营商新兴业务如云计算、大数据、物联网等保持两位数增长 [28][29] - 国内智能手机出货量小幅增长,5G手机占比较高,国产品牌表现较好 [32][33][34][35] - 新一代AI手机有望在2024年进入市场,带来焕然一新的用户体验 [36][37][38] - 光模块出口数据高增长,印证AI驱动下的行业高景气,国内头部厂商订单逐步起量 [39][40][41][42][43] 3. 行业动态 - 光通信行业动态 [43] - 人工智能行业动态 [43][44] - 运营商行业动态 [44] 4. 投资建议 - 维持行业"强于大市"投资评级,行业估值处于合理区间 [44] - 建议关注运营商、光模块、AI手机等细分领域 [44][46][47] 5. 风险提示 - 包括国际贸易争端、供应链稳定性、资本开支不及预期等 [48]

业绩总结 - 公司2013年实现营业总收入63.12亿元，同比增长15.92%[1] - 公司2014年第一季度实现营业总收入14.52亿元，同比增长11.53%[2] - 公司2024年Q1实现营业总收入14.52亿元，同比增长11.53%[11] - 公司2026年预计营业收入将达到10,316百万元，增长率为17.86%[20] - 公司2026年预测每股收益将达到6.20元，较2022年增长约150%[24] 用户数据 - 公司国内收入21.2亿，同比增长15.22%；国外收入38.4亿，同比增长13.35%[5] 未来展望 - 公司预测2024年-2026年营业收入分别为74.09亿、87.53亿、103.16亿，归母净利润分别为21.37亿、25.88亿、31.37亿[19] - 公司2026年预测公司营业收入将达到103.16亿元，较2022年增长约89.6%[24] - 公司的ROE预计在2026年将达到21.29%，较2022年有所增长[24]

市场趋势 - A股市场探底回升，市场估值处于较低区域，适合中长期布局[8] - 出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强[9][10] - CPI企稳回升，PPI降幅收窄，食品价格回升，公用事业价格有涨价迹象[10] - 社融呈现季节性回落，信贷增速有所放缓，企业中长期贷款偏弱[11] - 政府债券发行节奏偏慢，特别国债发行或加快将有利于推动社融企稳[12] 行业投资机会 - 物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复，建议关注科技、有色和非银等板块[13] - 锂电池板块上涨2.94%，预计新能源汽车销售持续增长，短期建议关注该板块投资机会[15] - 新材料产业有助于增强产业链供应链韧性和竞争力，建议关注具有国产替代属性的新材料细分子板块[18] - 有色金属板块表现较好，建议继续关注黄金板块的投资机会[19] - 农林牧渔行业跑赢对标指数4个百分点，建议关注畜牧养殖板块投资机会[21] 公司业绩 - 公司各项业务显著回暖，内容业务有望迎来新机遇[110] - 公司抗风险能力增强，盈利能力将逐步提升[110] - 公司核心业务优势稳固，重配债轻配股推动业绩逆势连续增长[110] - 公司经纪、利息表现稳定，权益自营有望释放业绩弹性[110] - 公司业绩短期承压，氟化工多元布局[110]

——市场分析 《市场分析：金融电力行业领涨 A 股先抑后 扬》 2024-05-10 《市场分析：成长行业走强 A 股震荡上涨》 2024-05-09 《市场分析：防御行业领涨 A 股震荡整理》 2024-05-08 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 投资要点： 周一（05 月 13 日）A 股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震 荡回落，沪指盘中在 3126 点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中电网 设备、公用事业、电力以及工程建设等行业表现较好；半导体、互联网以 及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创 业板市场周一震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。 周一 A 股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指 盘中在 3126 点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中电网设备、公用事 业、电力以及工程建设等行业表现较好；半导体、互联网以及软件开发等 行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与 创业板指数的平均市盈率分别为 13.46 倍、31.03 倍，处于近三年中位数 ...

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为73.53亿元，同比增长56.10%[2] - 公司2024年第一季度营业总收入为11.26亿元，同比下滑34.50%[3] - 公司2023年全年营收和净利润增长稳健，但2023年四季度业绩下滑，主要原因是欧洲市场储能逆变器库存较高[4] - 公司2024年、2025年、2026年预计净利润分别为7.07亿元、8.80亿元和11.16亿元[9] - 公司2024年预测营业收入将达到9520百万元[12] 用户数据 - 公司并网逆变器销售稳健，2023年销量为53.22万台，同比增长15.46%[5] - 公司户用光伏系统销量持续增长，2023年销量为513.28MW，同比增长688.92%[8] 未来展望 - 公司2024年、2025年、2026年预计净利润分别为7.07亿元、8.80亿元和11.16亿元[9] - 公司2024年预测ROE为20.22%，ROIC为18.65%[12] 新产品和新技术研发 - 公司境外市场销售收入增长，2023年境外实现营业收入43.29亿元，同比增长15.71%[8] 市场扩张和并购 - 公司境外市场销售收入增长，2023年境外实现营业收入43.29亿元，同比增长15.71%[8] 其他新策略 - 公司面临的风险包括国际贸易政策变动、全球装机需求不及预期、行业竞争激烈等[10] - 公司主营业务毛利率逐年下降，2023年预计为20%左右，主营业务收入构成中光伏并网逆变器占比最大[11]

报告概要 - 2024年4月国内半导体行业表现相对较弱,中信半导体指数下跌0.35%,同期沪深300上涨1.89% [13][14] - 国内半导体行业24Q1复苏趋势明显,营业收入同比增长25.59%,归母净利润同比增长23.80% [19][20][21] - 存储器板块24Q1业绩表现亮眼,受益于大宗存储器产品价格持续上涨 [23][24][25][26] 全球半导体市场 - 2024年3月全球半导体销售额同比增长15.7%,连续5个月实现同比增长 [26][27][28][29] - 中国半导体销售额同比增长27.4%,连续5个月实现同比增长 [28][29] - 全球前15大芯片厂商中有9家24Q1营收实现同比增长,存储器厂商业绩表现亮眼 [29][30][31] 消费电子需求复苏 - 全球智能手机出货量24Q1同比增长10%,延续增长趋势 [47][48][49][50][51][52][53][54] - 全球PC出货量24Q1同比增长3%,Windows更新周期及AI PC有望推动2024年恢复增长 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75] - 全球可穿戴腕带设备出货量预计2024年同比增长7% [79][80][81][82][83] - 苹果Vision Pro开启空间计算时代,有望助力2024年全球XR市场恢复增长 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] 存储器市场 - DRAM及NAND Flash价格触底回升,本轮下行周期价格拐点或已至 [103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 供给端产出收缩,下游需求回暖,存储器周期复苏或已至 [112] 投资建议 - 半导体行业处于下行周期底部区域,全球半导体月度销售额持续同比增长,消费类需求在逐步复苏中 [128][129] - AI应用扩展至手机和PC,有望带动存储需求大幅增长 [129] - 存储器价格延续上涨趋势,存储器厂商业绩有望延续增长 [129] - 建议关注存储芯片、存储模组、模组配套芯片、封装测试等细分领域龙头企业 [130]

报告的核心观点 - 2024年4月,我国新能源汽车销售85.0万辆,同比增长33.55%,环比回落3.74%,4月月度销量占比36.03%,主要系新能源整车总体降价[2] - 2024年3月,我国动力电池装机35.0GWh,同比增长25.98%,其中三元材料装机占比32.29%[21] - 上游原材料价格短期总体震荡为主,电池级碳酸锂价格为11.10万元/吨,较2024年4月初上涨1.83%;氢氧化锂价格为10.13万元/吨,较4月初价格持平[3] - 维持行业"强于大市"投资评级,截止2024年5月10日:锂电池和创业板估值分别为16.22倍和28.65倍,结合行业发展前景,维持行业"强于大市"评级[4] 报告内容总结 行情回顾 - 2024年4月,锂电池板块指数下跌4.51%,新能源汽车指数下跌3.68%,而同期沪深300指数上涨0.24%,二者走势弱于沪深300指数[9][10] - 豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能,4月走势均弱于板块个股涨跌中位数[10] 新能源汽车销量及行业价格 - 2024年4月,我国新能源汽车销售85.0万辆,同比增长33.55%,环比回落3.74%,4月月度销量占比36.03%[11][12] - 2024年4月,比亚迪新能源汽车销售31.32万辆,同比增长48.96%,环比增长3.57%[15][16] - 2024年2月,全球新能源乘用车销量83.08万辆,环比回落22.15%,同比增长2.25%[19] - 2024年3月,我国动力电池装机35.0GWh,同比增长25.98%,其中三元材料装机占比32.29%[21][22] 行业与公司要闻 - 行业动态包括:广汽推出全固态电池、德国汽车工业协会反对欧盟对从中国进口电动汽车征收关税、河南出台新能源汽车绿色替代政策等[33] - 公司要闻包括:多氟多、天力锂能、易成新能等公司2023年业绩下滑,2024年一季度业绩亦不佳[35][36][37] 豫股公司财务及要闻 - 多氟多2024年一季度实现营收21.29亿元,同比下降13.87%;天力锂能2024年一季度实现营收4.38亿元,同比下降24.50%;易成新能2024年一季度实现营收8.85亿元,同比下降58.77%[41][42][43] - 多氟多受让宁夏天霖80%股权,天力锂能参与投资设立产业基金,易成新能部分董监高拟增持公司股份[43][44] 投资评级及主线 - 维持行业"强于大市"投资评级,截止2024年5月10日:锂电池和创业板估值分别为16.22倍和28.65倍,结合行业发展前景,维持行业"强于大市"评级[4] - 短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况,中长期重点围绕细分领域龙头布局[47] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期、细分领域价格大幅波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、盐湖提锂进展超预期、系统风险[48]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为740.19亿元，同比下降8.44%[1] - 公司2024Q1营业收入为178.30亿元，同比下降0.95%[2] - 公司2023年扣非归母净利润为43.88亿元，同比增长40.35%[3] - 公司2024Q1扣非归母净利润为13.46亿元，同比下降6.41%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到111,658百万元，增长率为18.15%[22] - 公司2026年预计净利润将达到9,253百万元，增长率为30.80%[22] - 公司2026年预计每股收益将达到1.09元，市盈率为15.95倍[22] 公司财务指标 - 公司2023年毛利率为32.69%，净利率为29.82%，ROE为27.71%[23] - 公司2023年挖掘机械和混凝土机械分业务营业收入分别为106,873.39百万元和18,000百万元[24] - 公司2023年挖掘机械和混凝土机械分业务毛利率分别为34.67%和38.64%[24] - 公司2023年主要营业收入结构中挖掘机械和混凝土机械分别占比27.30%和27.90%[24] 公司展望 - 公司2026年预计公司营业收入将增长18.15%[26] - 公司2026年预计公司营业利润率将达到30.81%[26] - 公司2026年预计公司归属母公司净利润率将达到30.80%[26] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内公司相对沪深300涨幅将超过15%[28] 其他 - 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格[29] - 报告中的信息来源于已公开的资料，不构成特定证券买卖的出价或征价[31]

有色金属 分析师：李泽森 美联储继续维持利率不变，金属价格普遍 登记编码：S0730523080001 上涨 l izs1@ccnew.com 021-50586702 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 发布日期：2024年05月13日 投资要点： 有色金属 沪深300 8% ⚫ 4月，沪深300上涨1.89%，有色板块上涨3.03%，在30个行业 3% -1% 中排名第4，表现较好。有色子行业中，镍钴锡锑（9.99%）、铝 -6% -11% （5.97%）、铜（4.60%）、黄金（4.31%）、铅锌（4.08%）、其他稀 -15% 有金属（3.09%）、钨（1.94%）、稀土及磁性材料（-1.41%）、锂 -20% -25%2023.05 2023.09 2024.01 2024.05 （-7.32%）。有色板块个股方面，65家上涨，59家下跌。 资 料来源：中原证券 ⚫ 基本金属：LME与 SHFE金属价格普遍上涨。根据安泰科数据， 相关报告 宏观方面，美国的核心通胀依然顽固，降息推迟预期增强；从资金 《有色金属行业深度分析：铝基材料产业链分 ...