公司概况 - 公司创立时间较早，前身是国营孟县机械厂，总部位于孟州，主要从事内燃机气缸套业务[1] - 公司在气缸套业务上已经做到全球最大，覆盖三轮车、重车和工程机械领域，近年来营收增长迅速[2] - 公司通过子公司开展业务，包括安徽子公司、走瓦公司和南京飞燕火柴环公司，持股比例分别为73%、73%和53%[2] 财务状况 - 公司在传统主业领域稳健发展，经营质量稳定，营收增长速度较快，保持较高的营利能力[4] - 公司在国内外市场均有较大份额，国外占比44.8%，国内占55.2%，营利能力稳定，保留率较高[8] - 公司现在整体的合约波表显示固定资产的现金在下降，从2019年到2021年大概是在一个亿以上，到2022年23年降到6000万[9] 产品业务 - 公司的钢子活塞业务销量和营收在不断改善，随着销量提升，活摘的营利能力也在改善[11] - 钢制活塞相比铝制活塞具有更强的抗压能力和更好的强压化，可以实现更薄壁设计减轻重量[12] - 钢子火灾销量同比增长134%，占国内35%市场份额，行业竞争对手不多[13] 新技术和新产品 - 公司的电控直行器业务呈现快速增长，销量同比增长101%，贡献了24.57亿收入[16] - 公司在氢能领域布局良好，围绕燃料电池发动机、双机版、空压机和氢气循环泵展开合作[22] - 公司在氢能领域有望成为行业领军企业，河南省政策支持和公司技术制造能力将助力其在氢能业务上取得成功[23] 未来展望 - 公司未来业务发展前景良好，预计营收增幅稳定在7.9%至8.8%，钢浮塞业务将维持高增长速度[25] - 公司预测2026年整体增长率为30%到25%[26] - 新业务包括钢子、活塞、电子控制、烟器、活植冬菇和青龙的发展前景较好[26]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入227.82亿元，同比增长1.35%[1] - 公司2023年实现营业收入36.21亿元，同比增长1.43%[2] - 公司2023年毛利率为34.16%，同比增长2.55pct[11] - 公司2024年第一季度毛利率为29.98%，同比增长3.3pct[12] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利2.76元（含税），股息率达4%[13] 用户数据 - 公司2023年实现归母净利润30.36亿元，同比增长12.92%[1] - 公司2023年归母净利润2.18亿元，同比增长43%[2] - 公司2026年每股收益预计为6.20元，市盈率为11.14倍[18] 未来展望 - 预计公司2024年、2025年、2026年可实现归母净利润分别为32.35亿元、34.72亿元、37.75亿元，对应EPS分别为5.31元、5.70元、6.20元[17] - 公司2026年预计营业收入将达到28077百万元，增长率为8.05%[18] - 公司2026年预计净利润为3775百万元，增长率为8.74%[18] 新产品和新技术研发 - 公司持续推进“大家居”战略，重构营销管理体系，全面推进产品交付和服务质量改革，2023年收入同比增长1.35%[4] - 公司积极践行大家居商业模式，配套完成营销组织改革，预计未来将演变成为家居产品消费的主要形态[10] 市场扩张和并购 - 公司实施了两期股份回购计划，回购资金总额累计3.12亿元，拟派现金额+回购金额合计为19.84亿元[14] - 行业投资评级显示公司未来6个月内相对沪深300涨幅预计强于大市[21] - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上[22]

基础化工 分析师：顾敏豪 化工品整体延续涨势，继续关注煤化 登记编码：S0730512100001 工、轻烃化工与磷化工 g umh00@ccnew.com 021-50586308 ——基础化工行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 基础化工相对沪深300指数表现 发布日期：2024年05月16日 投资要点： 基础化工 沪深300 2% 2024年4月份中信基础化工行业指数上涨4.57%，在30个中信一级 -3% -8% 行业中排名第3位。子行业中，无机盐、钛白粉和印染化学品行业表 -13% 现相对较好。主要产品中，4月份化工品延续上涨态势，涨跌比有所 -18% -23% 提升。上涨品种中，液氯、MMA、PMMA、丙酮和溴素涨幅居前。4 2023.05 2023.09 2024.01 2024.05 -28% 月份的投资策略，建议继续关注煤化工、轻烃化工和磷化工行业。 -33% ⚫ 市场回顾：根据wind数据，2024年4月份中信基础化工行业指 资 料来源：中原证券、聚源数据 数上涨4.57%，跑赢上证综指2.47个百分点，跑赢沪深 300 指数 相关报告 2.68个百分点，行业整体表现在30个 ...

好的各位线上投资人大家晚上好我是东吴证券铺售组的信用债分析师李晶晶然后感谢各位参加我们本次的线上录演那么今天的录演主题是我们城投挖系列的第九篇深度报告的汇报也是我们这个绝境中原这个篇章的第一篇走进河北那么首先我想先讲一下我们在当前这个信用债的这个极致行情下挖掘城投收益的一个新的思路 那么自2023年末以来呢整个城投板块整体在这个一揽子化债政策城投标债宝钢堆以及这个结构性资产荒等宏观因素的一个合力驱动下走出了一波确定性的行情那么全国各省市它这个城投债的收益率基本上都是呈现下行态势并且这个降幅也比较减住那么截至目前整个资金链呢还是保持一个中性天宽 融资单还是受制于监管偏紧态度的影响而没有出现明显的放量那么这个市场情绪共振引发了这个信用债承托板块的一个配置的拥挤也就推动了多数品种的这个承托债信用利差快速下行到一个历史分割数10%的以下那么等级利差也是明显压缩中高等级这个各期限的这个承托债收益率都处于一个3%以下那么只有低评级收益率是接近4%的 那么在当前的这个时点的话寻求成头利差仍然具备这个持续下叹并且可以突破支撑位的这个动能的这个区域是至关重要的那么现在这一番这个成头行情它主要是源于之前9月份发布的这个35号文以 ...

资料来源：Wind,中原证券 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 -29% -24% -20% -16% -12% -7% -3% 1% 2023.05 2023.09 2024.01 2024.05 上证指数 深证成指 资料来源：Wind,中原证券 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|------------| | 国内市场表现 \n指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 (%) | | 上证指数 | 3,119.90 | -0.82 | | 深证成指 | 9,583.54 | -0.88 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,626.06 | -0.85 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 3,457.72 | -0.80 | ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予徐工机械“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 徐工机械2023年营收略降但归母净利润增长，新兴产业和出口表现佳，2024Q1经营与盈利能力持续改善，工程机械行业有望触底回升，公司作为龙头将受益，预测2024 - 2026年业绩向好 [2][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年营业收入约928.48亿元，同比减少1.03%；归母净利润约53.26亿元，同比增加23.51%；扣非归母净利润44.97亿元，同比增加29.47% [2] - 2024年第一季度营业收入241.74亿元，同比增长1.18%；净利润16亿元，同比增长5.06% [2] 业务表现 - 传统工程机械营收有差异，土方机械营收225.6亿同比下滑4.56%，起重机械营收211.87亿同比下降11.2%，混凝土机械营收104.25亿同比增长9.72%等 [2] - 新兴产业高速增长，高空作业机械营收88.83亿同比增长35.62%，矿业机械营收58.6亿同比增长14.17% [2] - 国内营收556.28亿同比下滑15.69%，国外营收372.2亿同比增长33.7%，国际业务占比超40% [2] 盈利能力 - 2023年毛利率22.38%同比上升2.17个百分点，净利率5.64%同比上升1.06个百分点，扣非净利率4.84%同比上升1.14个百分点 [3] - 2024Q1毛利率、净利率分别为22.89%、6.63%，对比2023年报分别提升0.51、0.99个百分点 [4] 行业趋势 - 国内工程机械行业需求有望触底回升，设备更新周期约8 - 10年，2024年开始设备逐步到更新阶段，1 - 4月挖掘机国内销量正增长验证拐点 [5] - 国务院推动大规模设备更新催化国内需求，海外业务拓展是重要增长点 [5] 盈利预测与估值 - 预测2024 - 2026年营业收入分别为1050.57亿、1187.14亿、1335.64亿，归母净利润分别为67.57亿、85.41亿、104.91亿，对应PE分别为13.78X、10.9X、8.88X [6]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 地产化工行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 相关报告 《市场分析：汽车游戏行业领涨 A 股窄幅波 动》 2024-05-14 《市场分析：防御行业领涨 A 股探底回升》 2024-05-13 《市场分析：金融电力行业领涨 A 股先抑后 扬》 2024-05-10 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 05 月 15 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（05 月 15 日）A 股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震 荡回落，沪指盘中在 3129 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度 回落，盘中房地产、化纤以及装修建材行业表现较好；证券、电力以及汽 车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。创业板市场 周三震荡回落，成指全天表现与主板市场基本同步。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震 ...

报告公司投资评级 - 增持(首次) [1] 报告的核心观点 - 智能自控受益于石化行业控制阀国产化推进，业绩持续稳健增长，募投产能逐步投放将打破公司产能瓶颈，助力公司快速成长 [1][3][12][19] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入10.24亿元，同比增长18.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长25.51% [1][3] - 2024年第一季度公司实现营业总收入2.22亿元，同比增长26.47%；归母净利润1418.78万元，同比增长3.61% [2][10] 业务结构 - 控制阀营业收入9.01亿元，同比增长17.59%，占营业收入比例为87.96% [4] - 阀门检修营业收入0.74亿元，同比增长14.04%，占营业收入比例为7.2% [4] - 配件营业收入0.47亿元，同比增长64.21%，占营业收入比例为4.62% [4] 行业应用 - 公司产品主要应用在石油化工、新能源新材料、钢铁电力等行业，其中2023年公司控制阀产品在石油化工行业收入占比约65%，新能源新材料行业收入占比约20%，其他行业约15% [5] 盈利能力 - 2023年公司毛利率为35.51%，同比上升0.12个百分点；净利率为10.25%，同比上升0.55个百分点 [6] - 控制阀毛利率34.9%，同比上升0.71个百分点；阀门检修服务毛利率64.03%，同比上升2.71个百分点 [7] 费用管控 - 2023年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.97%、6.95%、4.62%、2.25%，同比分别变化+0.97pct、-1.08pct、+0.74pct、-0.38pct [8] 研发投入 - 2023年公司研发费用4732万元，同比增长41.3% [9] 市场地位 - 智能自控是我国控制阀的骨干企业，公司自成立以来深耕主业，是专业化设计、研发、生产和销售全系列智能控制阀产品的国家级专精特新企业 [12] - 公司形成了P系列单座套筒阀、M系列套筒调节阀、W系列蝶阀、R系列球阀、Z系列物料阀、F系列防腐阀、Y系列自力式调节阀、J系列角型控制阀、T系列三通调节阀等9大系列产品，覆盖石油、化工、新能源、新材料、钢铁、冶金、纺织、能源、电力、食品、环保等行业，是国内控制阀产品系列最全的公司 [13] - 公司在石化行业客户尤为突出，客户分布地域已经达到29个省级行政区域（含直辖市、自治区） [14] 行业趋势 - 2022年度中国控制阀行业销售额超过4000亿元，前50名销售总额为374.84亿元，较2021年前50名销售额增长12.39% [15] - 国内控制阀行业产品从价格总量上近六成被国外产品所垄断，尤其是高端控制阀产品，公司目前的整体市场占有率为1.5%左右 [16] - 随着公司近年来国产控制阀行业工艺技术的不断进步，行业经验的不断积累，从技术上控制阀国产替代的趋势正在逐渐形成，市场前景良好，渗透空间较大 [17] 募投项目 - 公司控制阀首发募投项目及可转债募投项目已基本投产，产能正在逐步释放，公司形成年产3.5万台控制阀的产能 [19] - 2023年公司完成定增融资1.8亿元，主要投向开关阀项目，其中公司拟投资总额为4.5亿元，募集资金拟投入1.3亿元，开关阀项目达产后公司将新增各种球阀、闸阀、蝶阀等开关控制阀产能约7万台，公司产能进一步扩大 [19] 盈利预测 - 预测公司2024年-2026年营业收入分别为12.12亿元、14.78亿元、18.41亿元，归母净利润分别为1.33亿元、1.67亿元、2.16亿元，对应的PE分别为21.82X、17.42X、13.45X [20]

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 周度策略：出口加快复苏，市场持续向好 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共19页 2、商务部:下一步将与有关部门和地方一道，积极支持中部六省大力巩固 外资外贸基本盘、完善内贸流通体系，加快中非经贸深度合作先行区、自 贸试验区等开放平台建设，支持中部地区更好服务和融入新发展格局。 行业月报：我国集成电路产业同比扭亏为盈，基本金属价格普遍上涨 行业深度分析：家居产业链分析之河南概况 行业专题研究：电力产业链分析及河南省产业概况 行业月报：产业链价格再度下探，盈利普遍承压加速产能出清 行业月报：重点板块 23 年年报回顾，建议近期关注合成生物学概念投资 市场分析：防御行业领涨 A 股探底回升 2024-05-13 4 月末社会融资规模存量为 390 万亿，同比增长 8.3%。4 月当月新增人民币贷款 7300 亿，同 比多增 112 亿；新增社融为-1987 亿，去年同期为 1.22 万亿。社融回落有一定季节性因素，但 是企业中长期贷款明显偏弱，地方债和地产行业需要继续优化支持。政 ...

业绩总结 - 公司2023年业绩承压，2024Q1营收同比增长8.57%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为173.67/192.68/98.05亿元，EPS分别为3.18/3.53/1.79元[4] - 维持公司“增持”评级，给予公司2024年23倍PE[5] 用户数据 - 公司销售生猪数量和种类明细，2023年平均商品猪完全成本在15元/kg左右[3] - 公司屠宰板块产能利用率大幅提升，2023年销售鲜、冻品等猪肉产品140.5万吨[3] 未来展望 - 2026年预测畜牧业公司的营业收入将下降4.18%[8] - 2026年预测畜牧业公司的营业利润将下降50.19%[8] - 2026年预测畜牧业公司的归属母公司净利润将下降49.11%[8] - 2026年预测畜牧业公司的每股收益为1.79元[8] - 2026年预测畜牧业公司的每股净资产为19.99元[8] 市场扩张和并购 - 行业投资评级显示畜牧业行业未来6个月内相对沪深300涨幅10%以上[9] - 公司投资评级显示畜牧业公司未来6个月内相对沪深300涨幅15%以上[10]