报告行业投资评级 - 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能源渗透率突破30%，24年以来新能源渗透率首次突破50%，是新能源车对传统燃油车的首次反超。[59] - 高竞争力新车密集上市，国内价格战持续，海外保护主义起势。竞争格局来看，自主品牌市场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强。[59] - 一体化垂直整合有助于整车厂企业掌握核心竞争力和议价权，并实现降本增效。建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业。[59] 报告的核心观点 - 在"金九银十"的传统旺季背景下，以及"以旧换新"政策推动下，9月新能源汽车市场销量优异。[57] - 动力电池装车方面，磷酸铁锂电池保持强势增长态势。[57] - 企业端，特斯拉发布无人驾驶出租车和货车，蔚来宣布第三品牌"萤火虫"将于12月发布。[58] 分类总结 行业数据 1. 中汽协：9月新能源汽车销量同比增长42.3%达128.7万辆[44] 2. 乘联分会：9月新能源乘用车国内零售渗透率53.3%，连续三个月突破50%[45] 3. 电池联盟：9月中国动力电池装车量同比增长49.6%达54.5GWh[46][47] 企业动态 4. 蔚来：第三品牌"萤火虫"将于12月21日在广州NIO Day发布[48] 5. 格力：上海格力汽车科技有限公司正式成立[49] 6. 东风本田：武汉新能源工厂正式投产，年产12万辆[50] 7. 零跑汽车：零部件生产项目落户浙江湖州[51] 海外动态 8. 美国：特朗普承诺重振汽车业计划[52] 9. 特斯拉：发布无人驾驶出租车和货车Cybercab、Robovan[53][54] 10. Stellantis：在欧洲开放零跑C10和T03订购[55] 11. 比亚迪：马来西亚累计销量突破1万辆，计划年底销售网络扩展至30个[56]

周度报告——商品期货 5d[Table_Title] 商品风格轮动周报： 中美宏观驱动转向积极 [Table_Rank] 报告日期： 2024 年 10 月 7 日 [Table_Summary] ★商品市场概述 国庆节前，涨幅靠前品种集中于股指、黑色金属及建材链，跌 幅靠前品种集中于能源品及农产品板块。 [Table_Analyser] 吴梦吟 资深分析师（商品策略） 从业资格号：F03089475 投资咨询号：Z0016707 Tel: 8621-63325888 Email: mengyin.wu@orientfutures.com ★风格轮动及品种间相对估值表现 周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮 动至多配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业 品；金/油比价轮动至多配金。 周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：螺纹热卷主力合 约价差、PP-3*MA 主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差； 周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：菜油-棕榈油主力 合约价差、FU-SC 主力合约价差、L-PP 主力合约价差。 海外方面，美国 9 月非农就业数据强劲，市场对降息预期略有 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3][4] 核心观点 * 中国新能源汽车行业发展已由政策驱动转向市场驱动[2] * 2023年新能源渗透率突破30%，2024年以来首次突破50%，实现了对传统燃油车的首次反超[2] * 高竞争力新车密集上市，国内价格战持续，海外保护主义起势[2] * 竞争格局上，自主品牌市场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强[2] * 一体化垂直整合有助于整车厂掌握核心竞争力和议价权，实现降本增效[2] * 投资建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业[2] 动态跟踪 * **市场销量**：2024年9月，理想、零跑、小鹏、极氪等多家车企交付量均突破历史新高[1] * **市场销量**：理想汽车国内单周销量（上险量）首次超越豪华品牌BBA[1] * **市场销量**：零跑国际（与Stellantis的合资公司）已正式登陆欧洲，零跑C10、T03在欧洲上市，B系列首款车型B10将在巴黎车展亮相，预计2025年将推出多款B系列车型[1] * **市场销量**：小鹏新车MONA M03在9月交付破万台[1] * **市场销量**：蔚来第二品牌乐道首款车型L60已于9月28日开启交付，预计10月交付将提速[1] * **国际政策**：2024年10月4日，欧盟投票通过了对中国进口纯电动汽车征收为期五年反补贴税的终裁草案[1] * **国际政策**：欧盟和中国将继续努力探索替代解决方案，中欧技术团队将在10月7日继续进行谈判[1] 产业链数据 * **全球整车**：报告包含2023年10月至2024年8月期间全球新能源汽车销量及渗透率的月度趋势图表[13][14] * **中国整车**：报告包含2021年至2024年各月份中国纯电动汽车（EV）和插电式混合动力汽车（PHV）的销量趋势图表[17] * **欧洲整车**：报告包含2021年至2024年各月份欧洲、德国、法国、英国等地区的纯电动汽车（EV）和插电式混合动力汽车（PHV）销量趋势图表[18][19][20] * **北美整车**：报告包含2021年至2024年各月份北美地区纯电动汽车（EV）和插电式混合动力汽车（PHV）销量趋势图表[23] * **其他地区整车**：报告包含2021年至2024年各月份日本、韩国、泰国等地区纯电动汽车（EV）和插电式混合动力汽车（PHV）销量趋势图表[24][25][26][28] * **充电基础设施**：报告显示，截至2024年7月，中国公共充电桩保有量接近900万台，私人充电桩（随车配建）保有量超过900万台，车桩比约为2.6[34] * **换电设施**：报告显示，截至2024年7月，全国换电站数量超过4800座，主要分布在广东、浙江、江苏、上海、北京、吉林等省市[37] * **动力电池**：报告包含2020年5月至2024年7月期间中国动力电池装车量（分三元/磷酸铁锂材料）和出口量的月度趋势图表[37] * **动力电池企业**：报告包含2022年1月至2024年7月期间主要动力电池企业（如宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能等）三元电池和磷酸铁锂电池装车量的趋势图表[40] * **电池及原材料价格**：报告跟踪了动力电池电芯周度平均价，以及三元正极材料、三元前驱体、碳酸锂、氢氧化锂、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、磷酸铁锂、磷酸铁、锂电级PVDF、负极材料、电解液、隔膜、铜、铝、玻璃、橡胶等关键原材料的日度价格走势[39][41][46][47][48] 上市公司行情 * **整车板块**：截至2024年9月30日当周，多家整车上市公司股价表现强劲，其中赛力斯一周涨跌幅为10.00%，长城汽车为10.02%，北汽蓝谷为9.95%，江淮汽车为10.00%，江铃汽车为10.01%，长安汽车为9.25%[12] * **动力电池及材料板块**：截至2024年9月30日当周，动力电池及材料板块上市公司股价普遍上涨，其中宁德时代一周涨跌幅为11.06%，亿纬锂能为20.00%，国轩高科为10.00%，欣旺达为19.54%，孚能科技为19.16%，当升科技为19.93%，容百科技为19.15%[12]

热点报告——新能源汽车产业链 smingfTable_Title] 4680 大圆柱电池迎来大规模量产新节点 ★ 特斯拉 4680 大圆柱电池迎来大规模量产新节点 特斯拉 4680 大圆柱电池量产能力提升。日韩电池供应商（LG 新 能源、三星 SDI、松下）相继宣布即将量产 4680 电芯——LG 新 能源韩国梧仓工厂若按照 6 月时所公告的情况所说，如今已在爬 产中，初始年产能预计 8GWh；三星 SDI 在送样阶段，送样有小 试，中试，吨试，批量试验，估计 6 个月时间，若一切顺利则有 望 25 年初开启量产；松下也称将在评估后开启量产，同理，也 存在量产前环节卡顿的可能。我们将持续关注相关进度。 ★ 干法正极工艺实现突破 新 能 源 汽 车 产 业 链 采用干法正极工艺的量产型 4680 电池已经装配验证车辆，目标 Q4 实现量产干法正极 4680 电池。理论上，湿法工艺需要混合电 极粉末与溶剂制成浆料、均匀地涂布在箔材集流体上、再进行烘 烤干燥以回收溶剂；而干法工艺情形下，以 NMP 为例的溶剂需 求将出现收缩，高温烘烤的环节也将省略，从而达到降低电芯生 产成本的目的，此外还能一定程度上简化回收难度、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能源渗透率突破30%，24年以来首次突破50%，新能源车对传统燃油车实现首次反超。高竞争力新车密集上市，国内价格战持续，海外保护主义起势。自主品牌市场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强。一体化垂直整合有助于整车厂掌握核心竞争力和议价权并降本增效 [3]。 根据相关目录分别进行总结 重点标的跟踪 - 展示相关板块一周涨跌幅情况，涉及沪深300、换电概念、充电桩等板块 [11] - 梳理上市公司一周行情，如比亚迪、长城汽车、上汽集团等整车企业，以及宁德时代、亿纬锂能等动力电池及材料企业的收盘价和一周涨跌幅 [12] 产业链数据环球 整车：全球 - 呈现全球新能源汽车销量和渗透率情况 [14][15] 整车：中国 - 展示中国新能源汽车销量（EV和PHV）情况 [18] 整车：欧洲 - 呈现欧洲新能源汽车销量（EV和PHV）情况，以及德国、法国、英国等国家新能源汽车销量（EV或PHV）情况 [19][20][23] 整车：北美 - 展示北美新能源汽车销量（EV和PHV）情况 [24] 整车：其他地区 - 呈现日本、韩国、泰国等其他地区新能源汽车销量（EV或PHV）情况 [25][26][29] 中国：电动车充电基础设施 - 展示中国公共充电桩保有量与同比、分省市情况，私人充电桩（随车配建）保有量与同比，车桩比，换电站数量与同比、分省市情况 [35][40] 中国：动力电池与相关原材料 - 呈现动力电池装车量（三元和磷酸铁锂）、出口量（三元和磷酸铁锂）情况，以及宁德时代、孚能科技等企业的装车量情况 [41][43] - 展示动力电池电芯周度平均价，三元正极材料日度价格，硫酸镍、硫酸钴等原材料日度价格 [42][44][49]

市场销量情况 - 9月1-8日,新能源车市场零售21.4万辆,同比增长56%,较上月同期增长11%,今年以来累计零售622.3万辆,同比增长36% [49][50] - 9月1-8日,全国乘用车厂商新能源批发19.4万辆,同比增长41%,较上月同期增长28%,今年以来累计批发687.3万辆,同比增长32% [49][50] 海外关税政策 - 欧盟反补贴关税将再度小幅下调税率,特斯拉拟议税率从9%降至7.8%,比亚迪维持17%不变,吉利从19.3%降至18.8%,上汽集团从36.3%降至35.3% [55] - 美国9月13日决定对中国电动车加征100%关税,相关措施将于9月27日生效 [54] 行业观点 - 国内车企布局出海,海外政策风险持续加大,博弈还将持续 [64] - 欧美新能源汽车市场今年增速明显放缓,德国推出公司用车电动车优惠政策,北美市场在我国出口份额有限 [64] 投资建议 - 中国新能源汽车行业由政策驱动转向市场驱动,新能源渗透率持续提升 [65] - 自主品牌市场份额有望继续扩大,头部企业先发优势较强,一体化垂直整合有助于提升核心竞争力 [65] - 建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [65] 风险提示 - 政策风险、新能源汽车产销不及预期、技术推进不及预期、行业竞争加剧 [66]

库存周期与行业表现 - 7月中国工业企业产成品存货同比录得5.2%，较前值回升0.5个百分点，营收同比持平为2.9%，利润总额同比回升至4.1%[6] - 7月营收和利润总额边际改善的行业比例略见好转，库存边际好转的行业占比为56.41%，主要集中于中游材料制造和下游消费制造领域[10] - 下游符合补库周期特征的行业包括服装纺织和造纸业，中上游制造业的景气度变动受大宗原料估值回落的影响[10] 商品期货与通胀 - 8月PPI当月同比增速为-1.8%，低于预期值，环比增速为-0.7%，跌幅超过季节性平均值，主要受上游生产端拖累[12] - 商品各板块库存持续分化，黑色金属板块螺纹率先去库，铁矿库存处于历史高位；有色金属板块库存走势分化，化工品库存管控能力减弱[11] 投资建议 - 全球经济数据疲弱拖累市场风险偏好，影响商品的主要宏观驱动包括欧美降息周期及国内信用收缩带来的需求增速放缓、通胀下移[18] - 商品方面，相对确定性较高的配置机会在于贵金属、农产品的多配机会和工业品的空配机会[18] 风险提示 - 政策端变化或大宗商品价格异动可能对下游需求产生明显扰动[19]

商品市场概述 - 2024年9月6日当周,多数商品下跌,涨幅靠前的品种集中于农产品及国债板块,跌幅靠前品种集中于黑色金属及能源化工板块[2] 风格轮动及品种间相对估值表现 - 周内,周期/成长风格轮动至空配成长,工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品,贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品,金/油比价轮动至空配油[3,16] - 周内表现相对最强的三个套利对为PP-3*MA主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差[3] - 周内表现相对最弱的三个套利对为棕榈油-豆油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差[3] 风险提示 - 利润公式中现货标的及常数差异导致的利润数据失真[4,18] 板块风格轮动 - 10年期美债收益率对资产估值及风格轮动有较大指引[12,13,14,15] - 周内,周期/成长风格轮动至多配成长,工业品/农产品风格轮动至多配南华农产品,贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业品,金/油比价轮动至多配油[15] 本周商品市场表现 - 涨幅靠前品种集中于农产品及国债,跌幅靠前品种集中于黑色金属及能源化工[6] - 收益率排名前十和后十的品种[7] 期限价差结构 - 商品期限价差结构观测包含近端现货价格、主力活跃合约及远端次主力合约的估值[8,9,10] [1][2][3][4][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][18]

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 首部针对新能源车的安全检测标准出台 零跑汽车 8 月交付量破三万 ★ 动态跟踪 市场销量方面，8 月 1-25 日，乘用车新能源市场零售 71.8 万辆， 同比去年 8 月同期增长 48%，较上月同期增长 18%，今年以来累 计零售 570.7 万辆，同比增长 35%；8 月 1-25 日，全国乘用车厂 商新能源批发 67.5 万辆，同比去年 8 月同期增长 24%，较上月 同期增长 11%，今年以来累计批发 623.7 万辆，同比增长 29%。 据车企自行发布的 8 月交付数据，8 月理想汽车交付新车 48,122 辆，同比增长 37.8%；零跑汽车交付 30,305 辆，同比增长 113.5%， 成为第三家月销破 3 万的造车新势力；小米汽车（SU7）交付量 新 能 源 与 新 材 料 超 10,000 台，已连续 3 个月达成破万交付目标，预计 11 月提前 完成全年 10 万台交付目标等。 政策端，近期国家标准《新能源汽车运行安全性能检验规程》 （GB/T 44500-2024 ）发布，将于明年 3 月 1 日正式实施，是我 国首部针对新能 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能源渗透率突破30%，24年以来首次突破50%，新能源车对传统燃油车首次反超 [2] - 高竞争力新车密集上市，国内价格战持续，海外保护主义起势，自主品牌市场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强 [2] - 一体化垂直整合有助于整车厂企业掌握核心竞争力和议价权，并实现降本增效 [2] 根据相关目录分别进行总结 重点标的跟踪 - 展示相关板块一周涨跌幅情况，涉及沪深300、钠离子电池、锂电池等 [10] - 梳理上市公司一周行情，如比亚迪收盘价239.34元，一周涨跌幅1.80%等 [11] 产业链数据跟踪 整车：全球 - 呈现全球新能源汽车销量和渗透率相关图表 [13][14] 整车：中国 - 展示中国新能源汽车销量（EV、PHV）月度数据图表 [17] 整车：欧洲 - 呈现欧洲新能源汽车销量（EV、PHV）月度数据图表 [18] 整车：北美 - 展示北美新能源汽车销量（EV、PHV）月度数据图表 [24] 整车：其他地区 - 呈现其他地区新能源汽车销量（EV、PHV）月度数据图表，涉及日本、韩国、泰国等 [25][29] 中国：电动车充电基础设施 - 展示公共充电桩保有量与同比、分省市保有量，私人充电桩保有量与同比，车桩比，换电站数量与同比、分省市数量等图表 [32][33][38] 中国：动力电池与相关原材料 - 展示动力电池装车量（分材料）、出口量（分材料），企业装车量（三元、磷酸铁锂），电芯周度平均价，三元正极材料、前驱体、碳酸锂、氢氧化锂等日度价格图表 [39][41][43] 热点资讯汇总 市场销量 - 8月1 - 18日，乘用车新能源市场零售49万辆，同比去年8月同期增长58%，较上月同期增长27%；全国乘用车厂商新能源批发43.1万辆，同比去年8月同期增长33%，较上月同期增长21% [1] 海外政策 - 欧盟委员会公布对从中国进口的电动汽车征收最终反补贴税的决定草案，拟议附加税率有小幅下调，不同企业税率不同，且调查期间未出口及与欧盟企业的合资企业可能享较低税率，不追溯征收 [1] 海外企业 - 福特汽车电动化转型放缓，取消一款三排座电动SUV生产计划，推迟皮卡F - 150新电动版车型至2027年，将纯电动汽车资本支出从总预算的40%削减至30%左右 [1] 投资建议 - 建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [2]