报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场呈上涨趋势，各品种成交环比上涨，不同策略表现有差异，基差走势受多种因素影响，展期和跨期策略推荐多近空远 [3][4] - 国债期货不同策略有不同信号和表现，如跨期策略建议空头套保提前移仓，多因子择时策略信号偏多等 [56] - 商品市场受宏观政策与外部事件交织影响涨跌互现，商品因子表现不一，CTA策略短期或波动，长期看好量价趋势、期现结构因子 [76] 各部分总结 股指期货量化策略跟踪 - 行情简评：市场上涨，银行和食品饮料等行业分别贡献各指数主要涨幅 [3] - 基差策略推荐：IH、IF基差走强，IC、IM维持深度贴水，展期和跨期策略均推荐多近空远 [4] - 套利策略跟踪：跨期套利策略上周各策略盈利，跨品种套利时序策略近期信号转向多小空大，截面策略上周盈利 [5][6][7] - 择时策略跟踪：日度择时策略不同模型上周盈利分化，各模型有不同看多或看空信号 [8] - 展期收益跟踪：展示了中证1000、中证500、上证50、沪深300历史展期收益数据 [12] 跨期套利策略 - 综合策略表现：介绍了年化基差率因子、正套、120日动量策略，展示近2年和2024年以来表现数据 [13][15] - 年化基差率因子：说明策略构建方法，展示2023年以来回测表现、不同时间区间表现和最新信号 [17][18][19][22] 跨品种套利 - 时序多品种组合策略：展示2024年以来回测表现和分年度收益数据 [23][25] - 横截面基差套利：介绍套利思路，展示2024年后回测结果 [29] 日度择时策略跟踪 - 多因子合成模型表现：介绍单因子等权、XGB、OLS模型，展示分年度表现和2024年以来样本外表现 [35][37][38] - OLS模型：展示2023年以来表现和分年度表现数据 [44][45] - Xgboost模型：展示2023年以来表现和分年度表现数据 [52][53] 国债期货量化策略 - 本周策略关注：包括基差与跨期、期货择时、期货跨品种套利、信用债中性策略的建议和信号 [56] - 基差与跨期价差：本周期债不同品种跨期价差走势分化，跨期策略建议空头套保提前移仓 [57] - 多因子择时策略：策略净值本周震荡，信号偏多，展示分品种净值与信号数据 [60][63] - 跨品种套利策略：本周净值持稳，TS - T信号中性，T - TL信号偏空，展示净值与信号数据 [64][67] - 信用债久期轮动中性策略：基于远季合约的对冲压力指数反弹，策略现券拉久期持有3 - 5年指数并对冲 [56] 商品CTA因子及跟踪策略表现 - 商品因子表现：上周国内商品市场涨跌互现，各类风格因子表现不一，CTA策略短期或波动，长期看好部分因子 [76][79] - 跟踪策略表现：展示多个策略的年化收益、夏普比率等数据 [77] - 商品因子表现跟踪：展示商品截面单因子业绩表现数据 [80] - 基于因子的商品策略跟踪表现 - CWFT组合：介绍策略持仓情况，上周持仓24个品种，本周持仓及换手等情况 [84][86] - C_frontnext & Short Trend组合：介绍策略持仓情况，上周持仓24个品种，本周持仓及换手等情况 [84][88] - Long CWFT & Short CWFT组合：介绍策略持仓情况，上周持仓24个品种，本周持仓及换手等情况 [84][90] - CS XGBoost组合：未提及具体内容

周度报告—碳酸锂 、smingfTable_Title] 资源端暂无有效抵抗， 盘面增仓屡创新低 [T走ab势le_评R级an：k] 碳酸锂：震荡 报告日期： 2025 年 5 月 11 日 [Table_Summary] ★资源端暂无有效抵抗，盘面增仓屡创新低 有 上周锂盐价格加速下挫。LC2505 收盘价环比-4%至 6.30 万元/吨， LC2507 收盘价环比-4.5%至 6.30 万元/吨；SMM 电池级（99.5%）、 工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-4.0%、-3.9%至 6.53、6.36 万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-3.5%至 6.4 万 元/吨。周内氢氧化锂价格亦偏弱运行，SMM 粗颗粒及微粉型电 池级氢氧化锂均价环比-1.9%、-1.8%至 6.63、7.15 万元/吨。电工 价差环比略收窄至 0.17 万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸 锂价格由此前的贴水转为升水 0.1 万元/吨。 色 金 属 据智利海关，4 月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂 2.44 万吨，环比 +6%，同比-15%；其中对中国出口 1.55 万吨，环比-6.3%，同比 -32%。1-4 月 ...

报告行业投资评级 - 玉米&玉米淀粉：看涨 [1] 报告的核心观点 - 农产品现货上涨未引发大量新增供应，产需缺口未缩减，现货将继续走强，套保压力和拍卖担忧或抑制期货价格上涨，已入场的07多单、7 - 9正套、7 - 11正套策略建议继续持有，若进口拍卖启动，关注成交率和成交价反映的需求和库存情况 [3] - 玉米淀粉开机率惯性增加、库存累积，亏损持续，降开机速度受多种因素扰动，当前期货CS - C价差影响因素复杂，建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格回顾 玉米 - 展示玉米期现价格表现及基差、现货价格走势、7 - 9月差走势、7 - 11月差走势相关图表 [15] 玉米淀粉 - 展示玉米淀粉期现价格表现及基差、淀粉 - 玉米主力期货价差、淀粉 - 玉米现货价差（潍坊）、玉米淀粉副产品收入回补相关图表 [19][22] 玉米基本面信息周度观察 收抛储 - 展示中储粮网竞价销售玉米情况、中储粮网竞价采购玉米情况相关图表 [29] 库存 - 展示南港玉米谷物库存、南港玉米外贸库存、北港玉米库存、南港玉米内贸库存、主要深加工企业玉米库存（玉米年度）、深加工企业玉米消费量、主要深加工企业玉米库存消费比(季节性)、饲料企业玉米库存天数相关图表 [32][39][43] 替代品 - 展示小麦玉米价差、小麦替代玉米理论优势价差相关图表 [47] 需求 - 展示玉米制乙醇盈利（黑龙江）、玉米酒精开工率、生猪出栏均重相关图表 [49][50] 玉米淀粉基本面信息周度观察 盈利 - 展示玉米淀粉企业盈利、玉米淀粉企业利润（山东）相关图表 [54] 供应 - 展示玉米淀粉开工率、玉米淀粉企业加工量相关图表 [57] 需求 - 展示淀粉糖开机率（果萄糖浆、麦芽糖浆）、瓦楞纸开机率、箱板纸开机率相关图表 [62][63] 库存 - 展示玉米淀粉企业可售库存、玉米淀粉注册仓单季节性走势相关图表 [67]

周度报告-黄金 贸易问题短期缓和，黄金冲高回落 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | | 黄金：看跌 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 5 月 | 11 | 日 | [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金反弹 2.6%至 3325 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.38%，通 胀预期 2.31%，实际利率微升至 2.06%，美元指数涨 0.31%至 100.3， 标普 500 指数跌 0.47%，离岸人民币小跌，沪金维持较高溢价。 贵 金 属 金价波动增加，关税问题仍然是市场交易核心所在，特朗普表示将 对美国以外生产的电影加征 100%关税，叠加地缘军事冲突升温，国 内资金节后抄底增加，推动黄金再度突破 3400 美元/盎司。但随后 美联储 5 月利率会议按兵不动表态偏鹰，以及英国和美国达成贸 易协议，黄金高位回落，日内波动幅度加大。中美高层瑞士举行 会谈，此前的关税无法正常贸易，因而双方均有降低关税到能贸 易的水平的意愿，关税问题边际上存在改善空间，短期对黄金不 利，但中长期维度贸易不会 ...

周度报告——商品期权 商品期权周报：商品隐波高位回落 报告日期： 2025 年 5 月 11 日 ★ 商品期权市场活跃度 | 吴奇翀 | 产业咨询资深分析师 | | --- | --- | | 从业资格号： | F03103978 | | 投资咨询号： | Z0019617 | | Tel： | 8621-63325888 | | Email： | qichong.wu@orientfutures.com | 联系人： 本周（2025.5.5-2025.5.9）商品期权市场成交较节前有所恢复， 日均成交量为 551.51 万手，日均持仓量为 780.00 万手，环比 变化分别为+21.28%和+18.18%。分品种来看，本周日均成交 活跃的品种主要包括 PTA（70 万手）、纯碱（40 万手）、玻 璃（40 万手）。此外，本周共有 5 个品种成交增长超过 100%， 成交量增长较为显著的品种为多晶硅（+376%）、烧碱 （+151%）以及碳酸锂（+146%）。与此同时，成交量下降 较为明显的品种则有对二甲苯（-99%）。从持仓量数据来看， 本周日均持仓量较高的品种为豆粕（74 万手）、玻璃（70 万手）和纯碱 ...

周度报告—氧化铝 国内氧化铝新投现变数 | [T走ab势le_评R级an：k] | 氧化铝：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 5 月 | 年 | 11 | 日 | [Table_Summary] ★几内亚矿价进一步降低，国内氧化铝新投现变数 有 色 金 属 原料：上周国内矿石价格处于下行通道，山西矿 58/5 的含税报 价 700 元/吨，河南的 58/5 的含税价格为 668 元/吨, 贵州 60/6 铝土矿的到厂含税价格维持 596 元/吨。五一假期间检查组再次 入驻山西地区，节后相关部门加强对矿山检查。受安全环保、资 源整合及品位下降等影响，国内矿整体供应仍呈现紧缺的状态， 复产矿山以及存量矿山的产出稳定性有待观察。进口方面，大型 矿企对二季度长协价格做出修订，几内亚主流矿 45/3 价格下调 至 75 美元/干吨（CIF）。部分低品质散弹矿石报价到 72 美元/ 干吨。国内用户对该价格仍较排斥，远期价格有意压至 CIF 68-70 美元/吨。GIC 码头恢复作业，先前矿山积压库存开始陆续发出。 GIC 方面表示纠纷问题会 ...

周度报告—工业硅/多晶硅 工业硅需求不见起色，关注多晶硅减产力度 | [T走ab势le_评R级an：k] | 工业硅：震荡/多晶硅：看涨 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 月 | 年 | 5 | 11 | 日 | [★Ta工bl业e_硅Summary] 价格持续下跌后，北方和云南产能出现减产，但四川进入平水 期后部分硅厂逐步复产。需求端仍无起色，有机硅大厂检修、 多晶硅大厂延迟复产，对工业硅需求减少。多晶硅厂家近期对 工业硅粉单的采购价格在 9500-10000 元/吨。后续关注供给端 边际变化。 ★投资建议 工业硅：工业硅盘面快速跌破我们此前测算的 9000 元/吨一 线，价格下跌或进一步带来供给端的边际变化。策略上，前期 空单可部分止盈，不建议左侧做多，建议关注出现明确的规模 性减产、丰水期西南复产不及预期、仓单明显流出等信号后， 再考虑右侧抄底。此外，关注大厂的现金流风险。 多晶硅：价格下跌后，关注供给端变化，以及 5-6 月份需求排 产是否有超预期的可能。现货博弈加剧，盘面额外关注仓单问 题。在仓单大规模生成之 ...

周度报告-外汇期货 d[Table_Title] 美联储鹰派利率会议，美元反弹 | 走势评级: | | --- | [★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美 债收益率升至 4.38%。美元指数涨 0.31%至 100.3，非美货币涨跌 互现，离岸人民币跌 0.38%，欧元跌 0.42%，英镑涨 0.27%，日 元跌 0.28%，瑞郎跌 0.52%，比索、兰特、泰铢收涨，韩元涨 2.5%，澳元、加元、新西兰元、林吉特收跌。金价反弹 2.6%至 3325 美元/盎司，VIX 指数回落至 21.9，现货商品指数收跌，布 油反弹 4%至 63.8 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 汇 期 货 中美高层在瑞士举行会谈，针对关税进行谈判，美国与英国达 成协议，由于美国对英国为顺差国，因而谈判较为容易，具体 协议细节还未公布，但市场对于关税缓和的预期增加，推动市 场风险偏好回升。美联储 5 月利率会议按兵不动，符合市场预 期，会议声明中强调关税增加了失业率和通胀的上行风险，但 影响程度具有较大的不确定性，美联储选择继续观察关税最终 的规模、幅度和时间长度，以及对 ...

周度报告-国债期货 基本面利多确定，把握回调买债机会 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货高位震荡 国 债 期 货 本周（05.05-05.11）国债期货高位震荡。周二，央行通过逆回购 大量净回笼资金，资金面并未继续转松，短端品种表现偏弱。 市场预期 4 月经济指标走弱，长端品种表现略偏强。周三，早 盘央行官宣降准降息，利率短暂下行后机构止盈意愿快速上 升，国债期货震荡调整。短端品种表现强于长端。周四，资金 面边际转松，股市进一步走强动力不足，国债期货震荡上涨， 曲线走陡。周五，早盘资金面转松，国债期货震荡上涨，但 4 月出口数据超市场预期，午后国债期货震荡走弱。截至 5 月 9 日 收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价 分别为 102.356、106.105、109.035 和 120.320 元，分别较上周末 变动-0.012、+0.005、-0.015 和-0.520 元。 ★基本面利多确定，把握回调买债机会 展望后市，市场应在震荡中逐渐走强，建议把握时机做多。基 本面利多是相对确定的，债市中长期走强的方向也是明确的， 只是也要注意，国债期货价格依旧不低且短期或有贸易谈 ...

日度报告——综合晨报 英美就关税贸易协议达成一致，通威暂无计 划通过交割去库 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-05-09 宏观策略（黄金） 英美就关税贸易协议条款达成一致 金价下跌超 2%，关税谈判仍然是核心扰动因素，英美达成贸易 协议后市场风险偏好得到提升，市场预期后续美国会达成更多 协议，推动美元指数走高，地缘冲突也没有继续升温。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普因未降息再次怒斥鲍威尔 综 美国和英国达成贸易协议，成为收个和美国达成贸易协议的国 家，市场风险偏好明显回升，美元指数走强。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 1586 亿元 7 天期逆回购操作 报 当前单边行情机会不多，长端品种下跌和上涨的空间均有限， 可关注各类套利策略。 农产品（豆粕） USDA 周度出口销售报告符合预期 市场关注 5 月 12 日 USDA 月度供需报告。国内进口大豆成本变 动不大；昨日沿海油厂豆粕现货报价涨跌互现，总体而言北强 南弱，下游成交仍然积极，主要为远期基差合同成交。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） Mysteel 五大品种库存周环比增加 28.97 万吨 钢价继续回落，受五一假期影响 ...