报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，涉及黄金、股指期货、国债期货、黑色金属、有色金属、农产品、能源化工等品种，综合考虑宏观经济、政策、供需等因素，对各品种走势给出判断并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 哈塞特称美联储有充足空间大幅降息，金价震荡收涨，白银突破 60 美元关口，但贵金属对降息已充分定价 [1][13] - 建议等待美联储利率会议落地，关注黄金震荡和白银高位回落风险 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 哈塞特表态美联储有很大降息空间，美元指数震荡走弱 [17] - 建议关注美元震荡走弱趋势 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国 10 月 JOLTS 职位空缺升至五个月高点，但就业市场走弱趋势未改，临近利率会议市场转向谨慎 [20] - 建议注意三大股指高位震荡及利率会议后回调风险 [21] 宏观策略（股指期货） - A 股缩量调整受政策影响，政治局会议强调跨周期调节，股市预期下修 [3][24] - 建议各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债期货震荡上涨，债市步入温和修复行情 [25] - 建议关注逢低做多策略 [26] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11 月中国出口家用电器数据公布，钢价震荡回落，因政治局会议无明显政策增量和双焦期价下跌 [27] - 建议以震荡思路对待短期钢价 [28] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - SPPOMA 数据显示马棕 12 月 1 - 5 日产量环比增长，油脂市场偏弱运行 [29] - 建议关注 MPOB11 月报告，报告发布后可关注逢低做多 05 合约机会 [29] 农产品（生猪） - 罗牛山 2025 年 11 月销售生猪数据公布，生猪近月主力合约高位震荡 [30][31] - 建议轻仓布局近月合约高空机会，远月合约短线区间操作 [31] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉坚挺运行，下游刚需采购，华北企业理论盈利尚可 [32][34] - 建议米粉价差继续区间操作 [35] 农产品（玉米） - 调节储备拍卖传闻致情绪降温，玉米期货减仓回落，港口和产地价格下跌 [35] - 建议关注现货及 01 跌幅，03、05 或偏弱，关注价差反套行情和政策调控 [36] 黑色金属（动力煤） - 12 月 9 日北港动力煤价格弱势运行，库存攀升，需求无改观 [37] - 建议关注后期日耗和港口库存情况，暖冬煤价压力或持续至明年 1 月 [38] 黑色金属（铁矿石） - 巴西阿特拉斯关键矿业公司铁矿石项目启动，铁矿石跟随黑色基本面震荡走弱 [39] - 预计矿价 12 月末至 1 月初小幅走弱 [40] 有色金属（铅） - 12 月 8 日 LME0 - 3 铅贴水，伦铅和沪铅震荡回落，交割风险仍存 [41] - 建议单边短期多单止盈，观察交仓体量，套利观望 [41] 有色金属（锌） - 12 月 8 日 LME0 - 3 锌升水，伦锌震荡回调，供应减少，需求边际好转 [42] - 建议单边多单部分止盈，套利月差正套持有，内外观望 [42] 有色金属（多晶硅） - 多晶硅平台公司注册，基本面不容乐观，库存累积，现货价格靠头部企业挺价 [43][44][45] - 建议关注期货贴水现货后的逢低做多机会，期权卖出虚值看跌期权，观察套利机会 [46] 有色金属（工业硅） - 协鑫科技收购股权，工业硅基本面不乐观，库存增加，下游需求弱 [47][48] - 建议关注反弹后的逢高沽空机会 [48] 有色金属（镍） - LME 和 SHFE 镍库存下降，宏观和基本面因素影响镍价 [49] - 建议单边轻仓逢低做多，关注矿价和印尼政策变化 [50] 有色金属（铜） - BMI 称全球关键矿产争夺战重塑 2026 年市场格局，智利 11 月铜出口额增长 [51][53] - 建议单边耐心等待逢低做多机会，套利观望 [55] 有色金属（碳酸锂） - Liontown 与天华新能签订供应协议，尼日利亚采矿活动消息影响有限 [56][57] - 建议短期轻仓逢高沽空，中线淡季回落风险释放后逢低做多 [58] 有色金属（锡） - 美批准售华芯片，智元机器人量产，锡基本面供需双弱 [59][61] - 建议关注回调买入机会，不建议追高，警惕价格回落风险 [62] 能源化工（原油） - EIA 上调今年美国原油产量预测，下调明年预测，API 原油库存下降 [63][64] - 建议短期关注原油震荡走势 [65] 能源化工（碳排放） - 12 月 9 日 CEA 收盘价下跌，成交量下降，结转政策影响有限 [66][67] - 建议关注 CEA 价格短期震荡走势，有需求企业可逢低买入 [67] 能源化工（PVC） - 国内 PVC 粉市场价格偏弱整理，期货创新低，下游采购积极性部分好转 [69] - 建议关注 PVC 盘面低位震荡格局，追空性价比不高 [70] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格局部下滑，供应增加，需求一般 [71] - 建议关注烧碱盘面偏弱运行，关注利润压缩对供给的影响 [72] 航运指数（集装箱运价） - 巴西港口招标影响马士基、MSC 等公司，12 月下半月旺季需求改善，但运价上行乏力 [73][74] - 建议以震荡偏弱思路对待行情，观望为主 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融、商品等多个领域进行分析，涉及黄金、股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等行业，指出各行业受宏观政策、供需关系、国际形势等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各行业特点和市场情况制定投资策略 各部分内容总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 黄金ETF持有量微降，金价震荡收跌白银高位回落，市场等待美联储降息，缺乏增量利多步入盘整，鹰派降息面临回调风险，市场对降息25bp已充分定价 [13] - 短期金价震荡，白银逼仓未果注意回调风险，可考虑做多金银比 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普威胁对加拿大化肥征关税，纽约联储调查显示通胀预期稳定财务状况恶化，美国最高法院或扩大总统解雇政府官员权力，美元走势震荡 [15][16][17] - 美元短期震荡 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 纽约联储调查显示11月消费者通胀预期稳定但财务状况恶化，经济延续下行趋势，哈塞特发言给市场远期降息预期降温，未来降息节奏有博弈空间，若鹰派降息需关注短期资金获利了结风险 [19][20] - 三大股指高位震荡，注意利率会议后短期利多出尽的回调风险 [21] 宏观策略（股指期货） - 11月中国出口大超预期，贸易顺差快速积累，前11月超1万亿美元，对经济形成较强支撑，出口链或成2026年增长最强板块 [22][23] - 各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 11月中国出口增速超预期，全球制造业PMI未升但仍处荣枯线，贸易冲突缓和，新兴经济体拉动出口，未来出口增速将维持韧性，债市多头承接力量不足，政治局会议重提“跨周期”，超长债企稳有利条件增多，短线市场调整风险未完全释放，但做多胜率和赔率上升 [27][28] - 做多胜率和赔率均较此前上升 [29] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周豆粕库存略降，巴西大豆播种完成94%，我国11月进口大豆810.7万吨，国内大豆供应充足，豆粕库存维持高位 [30][31][32] - 关注周二USDA月度供需报告及我国采购美豆进度、南美天气，现阶段豆粕维持区间震荡，南美天气无异常则5月合约宜逢高沽空 [33] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月全国乘用车市场零售同比下降，我国挖掘机开工率为57%，11月中国出口钢材环比增长，钢价震荡回落，因政治局会议无政策增量、双焦期价下跌成本支撑减弱，卷板库存压力大，若钢厂铁水减产温和，卷板矛盾将积累 [34][35][36] - 短期钢价震荡回落，建议整体震荡思路对待 [37] 农产品（白糖） - 巴基斯坦信德省糖厂推迟压榨致种植户面临危机，云南、广西部分糖厂开榨，广西开榨进度逾7成，新糖上市增加，下游消费淡季，购销氛围偏淡，期现货市场承压 [38][39][40] - 郑糖注册仓单及有效预报量低，考虑制糖成本，糖厂注册仓单意愿低，不看好郑糖1月合约下方空间，短期追空风险大 [40] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤价格稳中偏弱，焦煤呈供需双弱，国产供应难增量，蒙煤通关高位，铁水下滑，下游放缓补库，动力煤价格下行给盘面压力，近期持续下跌释放部分压力，短期或延续震荡 [41] - 短期或延续震荡格局，关注后续补库能否给盘面带来支撑 [42] 农产品（玉米淀粉） - 华北玉米坚挺带动淀粉，华北企业理论盈利尚可，开机率预计偏高运行，短期替代品价格上涨支撑淀粉需求，短期淀粉库存压力尚可 [44] - 米粉价差策略上建议围绕当前华北加工费（310元/吨）区间操作 [45] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 全国主要地区菜油、豆油库存下降，油脂市场弱势震荡，等待MPOB与USDA双月报发布，棕榈油供应压力缓解但库存仍高，菜油走势较弱，中加关系缓和及澳籽缓解供应紧张问题 [46][47] - MPOB报告周三发布，大概率验证11月累库预期，利空出尽可能性大，但供应压力仍在，难有效反弹，建议观望，可关注05合约棕榈油多配机会 [47] 农产品（玉米） - 12月8日国内玉米现货涨跌互现，期货大幅回落，因周末市场传闻调节性储备将启动拍卖，预计拍卖数量不大，难改库存紧张强现实格局，农户心态暂稳，基层上量缓解格局时点靠后，市场情绪降温令价格回落 [48][49] - 现货及01跌幅预计有限，国产调节储备若启动拍卖或加强后期小麦拍卖预期，03、05表现预计偏弱，中长期可关注3 - 7、3 - 9反套机会 [49] 黑色金属（动力煤） - 11月中国进口煤及褐煤环比增长，12月电厂备货需求减弱，港口煤价随库存堆积回落，日耗增速负增长，若冬季暖冬，煤价压力或持续至明年1月 [50] - 关注后期日耗和港口库存情况，冬季暖冬煤价压力或持续至明年1月 [50] 黑色金属（铁矿石） - 11月中国进口铁矿砂及其精矿环比下降，铁矿石价格弱势震荡，12月需求季节性回落，铁水下滑超预期，供应端维持高位，发货量环比抬升，库存压力大，钢厂采购节奏放缓 [51][52] - 价格延续震荡偏弱 [52] 有色金属（铅） - 12月5日【LME0 - 3铅】贴水，铅锭社库继续下降，外盘LME库存去化，伦铅和沪铅震荡整理，社库创新低，交割风险仍存，铅价上行后再生炼厂有利润，需求端年底冲量走强，下游大厂开工维持高位 [53][54] - 单边多单继续持有观察现货市场采购弹性，套利和内外方面观望 [54] 有色金属（锌） - 12月5日【LME0 - 3锌】升水，七地锌锭社会库存减少，LME库存回升，0 - 3现金升贴水回落，伦锌震荡上行，社库去化速度增加，12月冶炼厂减产计划扩大，华东现货紧缺，部分华南现货转移，镀锌需求有边际好转，南方需求较好 [55][56] - 单边多单推荐部分止盈规避宏观波动，月差正套头寸可继续持有，内外方面观望 [56] 有色金属（多晶硅） - 重庆机制电价出炉，当前多晶硅现货龙头企业挺价，终端需求下行，中游降价减产，行业库存高企，价格难以上涨，预期持平，硅片、电池片、组件环节均有减产，组件价格酝酿跌势 [57][58][59] - 预期现货端挺价，期货关注贴水现货后的逢低做多机会，期权关注卖出虚值看跌期权机会，更推荐关注1 - 5正套机会 [59] 有色金属（工业硅） - 东岳硅材事故装置恢复生产，上周新疆、内蒙增开炉台，云南、四川减少，周末石河子启动应急响应，关注对开工影响，SMM工业硅社会库存和样本工厂库存环比增加，基本面不乐观，硅厂盘面高位套保，现货不愿低价出售，下游点价采购，期现出货尚可，基差未明显走强 [60] - 基本面不乐观，短期下游买盘有承接但向上缺乏驱动，依赖突发性减产或消息炒作，工业硅或在8500 - 9500元/吨运行，关注反弹后高空机会 [61][62] 有色金属（镍） - 截止12月5日中国精炼镍社会库存累库放缓，部分冶炼企业减产，宏观上需关注美联储和日本央行利率决议，基本面菲律宾镍矿价格有变动，国内铁厂亏损，印尼矿价坚挺，镍铁价格回升，钢厂采购意愿不足，12月300系排产高位预计成交价上行，纯镍11月减产但库存仍累积，关注减产持续性 [63][64] - 单边建议轻仓逢低做多，关注矿价下跌风险，中线评估印尼对明年RKAB审批额度收缩力度 [65] 有色金属（碳酸锂） - 天齐锂业申请氢氧化锂指定交割厂库，力拓收缩锂业务投资，尼日利亚北方呼吁暂停采矿活动，当前现实侧去库明显，宁德旗下锂盐厂点火推迟支撑多头情绪，但淡季需求走弱、大厂复产及海外发运提高将推动锂盐开工提升，12月下旬至明年1月现实侧或转弱 [66][67][68] - 短期现实端强，12月下旬至明年1月或回调，可轻仓逢高沽空，中线待淡季回落风险释放后逢低做多 [69] 有色金属（铜） - 11月中国铜矿砂及其精矿进口量环比增加，未锻轧铜及铜材进口量环比下降，美国向刚果（金）关键矿产供应链注资，秘鲁非正式采矿者获许可延期，市场静待美联储降息决议，国内政治局会议召开，短期宏观支撑仍在但利多被消化，国内库存弱去化，市场关注LME库存变化，挤仓风险上升，国内现货升水或偏强 [70][71][74] - 单边建议逢低做多，短线追高谨慎，套利建议观望 [74] 有色金属（锡） - 12月5日【LME0 - 3锡】升水，上期所沪锡期货仓单增加，LME锡库存减少，海外矿端供应不稳定，加工费低位，关注刚果（金）、缅甸、印尼影响，冶炼端受原料限制产量增长有限，印尼11月精锡出口预计回暖，现货市场交投平淡，需求弱势 [75][76] - 预计锡价短期高位震荡，可关注回调买入机会，不建议追高，警惕地缘动乱缓和或资金流出导致价格回落风险 [76] 能源化工（原油） - 中国11月原油进口量环比回升，前11个月进口累计同比增长3.2%，年末非主营部分进口配额下发或刺激短期买需释放，国内炼厂加工量分化，主营炼厂检修增加，独立炼厂开工率升至年内高点 [77][78] - 短期维持区间震荡 [79] 能源化工（沥青） - 截至12月8日沥青炼厂库存上升，社会库存下降，最近沥青价格略企稳，炼厂开工率略增，山东地区炼厂库存增加因多交付前期合同，下游拿货谨慎，各地区社会库存多数下行，贸易商入库谨慎 [80] - 沥青短期震荡 [81] 能源化工（甲醇） - 郑商所调整部分甲醇交割仓（厂）库及车（船）板交割服务机构，暂停部分公司业务，2025年12月8日甲醇不同合约收盘价有变动，德桥被暂停可能提高部分仓单成本，对期货价格有小利多 [82][83] - 基本面矛盾不大，估值修复，单边行情有限，正套更具性价比 [84] 能源化工（尿素） - 复合肥产能利用率环比提升，2025年12月8日尿素不同合约收盘价下跌，本周尿素盘面震荡，现货表现好，基差走强，供应端气头装置检修开工下滑，日产维持20万吨附近，后续气制开工继续走低，关注明年1月山西部分煤制装置回归时点，需求端复合肥开工回升，经销商拿货积极性好，尿素价格上行后下游刚需被动拿货，非刚需追涨意愿减弱 [85][86] - 冬储需求推动供需修复，企业库存去化增强工厂挺价意愿，对盘面下沿形成支撑，但供需结构难实质性反转，01合约运行区间1560 - 1760元/吨，05合约关注年后春耕备货需求启动节点及新出口配额政策 [87] 能源化工（苯乙烯） - 截至12月8日华东纯苯港口库存环比上升，2025年12月8日苯乙烯不同合约收盘价上涨，纯苯近端压力大，12月中下旬预计累库，1月下游产量修复或使格局转好，海外美湾纯苯价格走强，下游有回归预期，苯乙烯基本面波动不大，国内供需阶段性紧平衡，近端有挤仓情绪，对盘面绝对价格上行引导有限 [88][89] - 后续关注纯苯，12月库存压力大，一季度供需格局或修复，若因胀库等问题纯苯苯乙烯恐慌性下杀，可逢低轻仓布局远月多单 [90] 能源化工（PTA） - 下午PTA现货基差变动不大，2025年12月8日PTA不同合约收盘价有变动，近期织造负荷小幅下降，聚酯负荷维持高位，12月需求有韧性，关注季节性备货节点，供应端PTA负荷小幅回升，近月紧平衡，中长期供需格局改善逻辑不变，12月深度回调空间不大，春节前后季节性累库有回调风险 [91] - 短期单边逢低试多，中长期5 - 9正套逢低布局 [92] 能源化工（纯碱） - 截止12月8日纯碱厂家环比上周四去库，今日纯碱期价下跌，因远兴二期280万吨产能本月11号投产，云图70万吨产能投产，供给扩能打压盘面信心，行业平均成本下移扩大空头打压空间，需求端浮法玻璃冷修增多，光伏玻璃厂家亏损预计冷修和堵窑口行为增加 [93] - 扩能周期中，中期纯碱以偏空思路对待，建议逢高布局远月合约空单 [94] 能源化工（浮法玻璃） - 12月8日沙河市场浮法玻璃价格环比下跌，今日玻璃期价震荡，上周持续下跌后跌至低位区间，下行动能不足，11月集中冷修后在产日熔量低于同期和年内低位，需求季节性转淡，基本面压力仍在，产销转弱，厂家周末加大优惠出库 [95] - 供给减产等消息扰动多，建议谨慎观望，中期逢高沽空 [95]

能 源 临近年末，行业需求端缩水幅度较大。终端陆续停工，对组件采 购减少，从而光伏玻璃消费量相应减少。 化 工 上周光伏玻璃厂家库存继续增长，临近年末，由于光伏玻璃需求 端缩水幅度较大，而供给端降幅较小，导致行业供需差不断扩大。 周度报告——光伏玻璃 行业供需矛盾加剧，光伏玻璃价格继续承压 [T报ab告le_日R期an：k] 2025 年 12 月 8 日 ★光伏玻璃基本面周度表现（截至 2025/12/5 当周）： 截至 12 月 5 日，国内光伏玻璃 2.0mm 镀膜（面板）主流价格 为 12.5 元/平方米，环比上周持平；3.2mm 镀膜主流价格为 19.5 元/平方米，亦环比上周持平。 上周光伏玻璃供给端保持稳定，目前国内光伏玻璃在产产能 88680 吨/天，环比持平，产能利用率 67.18%，亦环比持平。预 计本周行业有一条产线存在点火预期。随着生产企业压力不断增 大，不排除未来市场存在预期外冷修的情况。 ★ 供需分析： 随着行业供需矛盾加剧，光伏玻璃市场价格将继续承压。 近期光伏玻璃行业毛利率持续走弱，目前毛利率约为-6.65%。当 前天然气陆续开始执行冬气价，成本有所上涨，而光伏玻璃价格 预期继 ...

报告行业投资评级 | 资产类别 | 评级 | 投资建议 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 震荡 | 等待美联储降息落地，表态可能偏鹰派，需要注意回调风险 [23] | | 美元 | 看跌 | 12月降息基本已成定局，美元指数下行压力开始上升 [23] | | 美股 | 震荡 | 年底美股季节性表现偏强，建议仍以偏多思路对待。需要注意下周利率会议后短期利多出尽的回调风险 [23] | | A股 | 震荡 | 行情并未大幅放量，总体上资金仍然处于观望状态，宏观周来临，将为股市定调 [23] | | 国债 | 震荡 | 展望下周，政治局会议政策定调应较为积极，但难以超市场预期，叠加资金面均衡，中短端品种企稳概率较高，不过超长债市场交易结构脆弱，是否企稳尚需观察 [23] | 报告的核心观点 - 海外市场ADP就业数据走弱、9月PCE数据符合预期，市场计价12月降息，风险偏好回升，但日本央行加息信号使流动性短期紧张，美国经济未显著恶化，美联储降息空间有限，风险资产高位震荡，关注下周美联储利率会议后资金获利了结风险；国内市场对政治局会议和稳经济政策预期低，中日关系紧张形成阻力，关注政治局会议政策力度和节奏对市场的影响 [4] - 本周全球大类资产表现分化，权益市场多数高位震荡，外汇市场美元指数走弱，债券市场收益率震荡上行，商品市场表现强势 [6][8][10][15] - 对各类资产周度展望，黄金、美股、A股、国债评级为震荡，美元评级为看跌，需关注美联储利率会议和政治局会议等因素影响 [23] - 全球宏观经济数据显示美国经济有韧性，通胀风险可控，就业市场走弱但未明显恶化；国内房地产拖累经济，外需有韧性，10月经济数据偏弱但全年实现目标难度不大 [70][88][92] 根据相关目录分别进行总结 宏观脉络追踪 - 海外市场ADP就业数据进一步走弱，9月PCE数据符合预期，市场充分计价12月降息，风险偏好温和回升；周中日本央行意外释放加息信号，市场流动性边际紧张，但全球流动性仍将维持充裕，日本加息仅造成短期扰动；美国经济仍未显著恶化，美联储降息空间有限，未来降息路径仍有博弈空间，风险资产普遍高位震荡，关注下周美联储利率会议后资金获利了结的风险 [4] - 国内市场对政治局会议和稳经济政策预期较低，中日关系紧张态势未消对市场形成一定阻力，关注政治局会议政策刺激的力度和节奏对后续市场表现的影响 [4] 全球大类资产走势一览 权益市场 - 本周全球市场风险偏好温和修复，全球股市多数高位震荡；发达国家中，标普500、日经225、韩国KOSPI指数、德国DAX指数等有不同程度上涨；新兴市场中，上证综指、香港恒生指数、台湾加权指数等有涨有跌；MSCI全球指数中普遍录得上涨，前沿>新兴>全球>发达 [6][8] 外汇市场 - 本周美元指数继续走弱，最终录得99，较上周贬值0.46%，多数国家货币兑美元录得升值；人民币汇率指数持平前值，兑美元汇率小幅升值，在岸人民币升至7.07；墨西哥比索、欧元、日元、英镑、澳元等升值，巴西雷亚尔、韩元贬值 [10][11] 债券市场 - 全球主要国家十年期国债收益率震荡上行；发达国家中，美债收益率上行12bp至4.14%，日本国债收益率回升13bp，英国国债收益率上行1bp，德国国债收益率上行11bp等；新兴市场国家中，中国国债收益率小幅上行1bp至1.85%，巴西国债收益率上行16bp，印尼国债收益率下行12bp [15][16] 商品市场 - 本周全球商品市场表现维持强势，现货市场和期货市场均继续走强；能源价格回升，WTI原油涨2.84%，天然气上涨9.77%；金属板块表现偏强，LME铜涨4.38%，LME铝涨1.24%，黄金继续高位盘整，白银逼仓行情下表现仍然偏强，截至周五COMEX黄金跌0.67%，白银涨3%；国内商品市场表现分化，贵金属>有色>黑色>工业品>农产品>能化 [20][21] 大类资产周度展望——贵金属、外汇、美股、A股、国债 贵金属 - 金价于4200美元关口附近震荡，缺乏突破上涨动能，整体尚未摆脱区间震格局；美国经济数据喜忧参半，就业市场走弱趋势未改，通胀压力尚未明显增加，12月通胀预期回落；日央行行长发表鹰派讲话引导加息预期，短期市场流动性趋于紧张；市场对12月美联储利率会议降息25bp已经有充分计价，如果美联储会议表态不及市场预期的鸽派，黄金将面临短期的回调风险 [24] - 实际利率震荡上行，日央行加息预期升温，带动欧美债券收益率回升，需注意流动性阶段性紧张；美元指数走势震荡，人民币升破7.1，内盘黄金折价收窄，内外价差在零附近波动，尚未形成趋势 [29] - Comex黄金期货投机数据恢复公布，但数据仍然滞后，SPDR黄金ETF持有量微升至1050吨，资金没有持续增加对黄金的配置，沪金持仓量在34万手附近，短期黄金交易热度降温，市场观望情绪增加；12.1当周，伦敦白银现货价格涨3.36%至58.29美元/盎司，国内白银期货库存止跌回升，12月合约减仓，逼仓风险明显下降，预计白银短期炒作告一段落，存在下跌风险，金银比下降至72附近的低位，可以考虑做多金银比 [35] 外汇 - 本周市场维持风险偏好温和回升走势，美国经济数据显示劳动力市场维持弱势，实体经济下行压力延续，通胀压力相对较小，12月降息基本成为定局；随着日本央行逐渐加息，以及美联储降息，美日利差缩小，日元套息交易规模缩减，对市场流动性产生紧缩压力，但目前处于流动性宽松环境，且美联储降息速度会加快，美元流动性的扩展抵消了负面影响，整体流动性影响可控，美元指数下行压力明显开始上升，等待美联储利率会议对于降息的确认 [38] 美股 - 本周美国三大股指继续修复接近前高，ADP就业数据进一步走弱，但ISM服务业PMI回升至近几个月高点，降息预期发酵的情况下市场对于经济软着陆预期增强，市场对于AI泡沫的担忧也明显降温；年底美股季节性表现偏强，建议仍以偏多思路对待；但当前市场充分计价12月降息，基金经理仓位也已修复至高位，需要注意下周利率会议后可能出现利多出尽资金获利了解的风险 [39] A股 - 本周A股中信一级行业中共17个上涨，13个下跌，涨幅最大的行业为有色金属（+5.07%），跌幅最大的行业为传媒（-3.59%）；北向日均成交额持续萎缩，A股两市成交额也并未明显放量，A股短期内受保险新规提振，总体上资金仍然处于观望状态，宏观周来临，将为股市定调 [47][50] 国债 - 政治局会议政策定调应较为积极，但难以超市场预期，叠加资金面均衡，中短端品种企稳概率较高；TL企稳的有利因素在增加，但年末银行有卖出老券兑现收益的需求，配置力量能否有效改变市场情绪尚需观察 [55] - 国债10Y - 1Y利差走阔0.56bp至44.86bp，10Y - 5Y利差收窄0.88bp至21.77bp，30Y - 10Y利差走阔7.67bp至41.62bp；截至12月5日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.412、105.755、107.890和112.570元，分别较上周末变动+0.034、+0.020、-0.025和-1.890元；2年、5年、10年和30年期国债期货本周持仓量分别为67038、143326、238115和169766手，分别较上周变化-2505、-11924、-22264和-5537手 [63] 全球宏观经济数据跟踪 海外高频经济数据跟踪 - GDPNow模型对Q3增速估计值为3.81%，红皮书零售销售同比增速升至7.6%，年初以来平均同比增速约为5%，美国经济维持韧性 [70] - 本周原油价格震荡回升，俄乌冲突陷入僵局，短期难有进展，能源价格边际回升，通胀预期小幅反弹，但9月PCE数据符合预期，通胀风险可控 [70] - 美国失业金续申人数小幅回落至194万人，但首申人数进一步回落至19.1万人，11月ADP就业人数意外减少，失业金申领人数可能存在滞后反应，就业市场进一步走弱但目前仍未出现明显恶化 [70] - 银行准备金额为2.9万亿，TGA账户余额为9085亿，隔夜逆回购规模回落至14.9亿，TGA账户释放资金速度有所放缓，叠加周中日本央行意外加息，市场流动性边际收紧 [79] - 企业债信用利差进一步回落，信贷市场情绪逐步缓和 [79] - 本周经济数据支持美联储在12月继续降息，市场降息预期继续升温，目前已充分计价12月降息以及明年2次降息空间 [79] - 美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期49，前值48.7，连续9个月处于收缩区间，制造业PMI回落主要源自新订单和未完成订单数量的回落，高利率下制造业表现低迷 [82] - 美国11月份ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期52.0，商业活动改善，美国经济维持韧性，同时价格分项进一步回落，短期通胀压力缓解 [82] - 9月美国核心PCE同比增长2.8%，环比增长0.2%，符合预期，短期通胀回升压力可控，支持联储继续降息 [82] 国内高频经济数据跟踪 - 万科债券大幅下跌，叠加二手房持续量价齐跌，房地产行业对于经济的拖累仍然在显现；港口集装箱吞吐量处于高位，短期外需维持韧性 [88] - 截至12月5日收盘，R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.50%、1.44%、1.30%和1.42%，分别较上周末收盘变动-2.59、-2.88、+0.00和-2.10bp；回购交易方面，本周银行间质押式回购日均成交量为7.93万亿元，比上周（7.09万亿元）多0.84万亿元，隔夜占比为89.52%，低于前一周（86.66%）水平 [91] - 10月经济数据显示，工增当月同比录得4.9%，前值为6.5%，预期值为5.52%；1 - 10月固投累计增速为-1.7%，前值为-0.5%，预期值为-0.71%；社零增速录得2.9%，前值为3.0%，预期值未2.73%；虽然10月经济数据相对偏弱，但由于前3个季度经济增速整体超市场预期，且部分增量政策的效力也在逐渐释放，全年实现5%目标的难度不大 [92] - 9 - 10月的增量政策相对有限，且部分政策效力尚未完全释放，地产等关键融资部门延续走弱态势，金融数据整体表现偏弱；居民部门新增贷款转负，缩表现象再度出现，居民举债购房意愿仍然偏弱；企业部门短贷负增长，新增中长贷虽录得300亿元，但同比少增1400亿元，企业部门增加资本开支的意愿仍然偏弱；票据融资大幅同比多增；今年政府债发行节奏前置，10月政府债同比少增5602亿元，新增社融规模不及市场预期；存款方面，M1同比增速开始拐头向下，财政存款和居民存款处于季节性偏低水平，但非银存款大幅同比多增，居民存款搬家仍在延续 [98] - PPI同比增速为-2.1%，前值为-2.3%，预期值为-2.29%；PPI环比增速为0.1%，前值为0.0%，环比表现仍低于前4年同期均值；CPI同比增速为0.2%，前值为-0.3%，预期值为-0.05%；核心CPI同比增速为1.2%，前值1.0%；CPI环比增速为0.2%，前值0.1%，环比表现略高于前4年同期均值；核心CPI环比增速为0.2%，前值0.0%，同样略高于前4年同期均值；10月居民服务消费等需求快速释放，另外贵金属涨价也助推了CPI同环比上涨；综合来看，物价在海外因素、反内卷政策以及贵金属等部分商品供需矛盾突出等因素的共同作用下而上涨，展望未来，供需缺口难以快速弥合，物价上涨的过程应是相对波折的 [105] - 10月出口增速录得-1.1%，前值8.3%，市场预期值为3.08%，出口增速下降受10月工作日少于往年、高基数以及中美贸易摩擦等多方面因素影响；10月进口增速录得1.0%，前值为7.4%，预期值为3.91%，10月官方制造业PMI超预期下降，国内需求仍然较为疲弱，进口数据因而回落；展望未来，出口增速应仍有韧性，10月出口同比读数大幅下降的现象应不会在后续频繁出现 [112]

日度报告——综合晨报 中国 11 月末黄金储备增加 3 万盎司，美国石 油钻机数量上升 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-12-08 晨 国常会研究进一步做好节能降碳工作 报 A 股短期内受保险新规提振，但行情并未大幅放量，总体上资金 仍然处于观望状态。宏观周来临，将为股市定调。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 11 月下旬重点钢企粗钢日产 181.8 万吨 宏观策略（黄金） 中国 11 月末黄金储备增加 3 万盎司 周五金价震荡收跌至 4200 美金下方，日内波动增加，美国 9 月 核心 PCE 同比 2.8%基本符合预期，市场对于本周 12 月利率会 议降息 25bp 也定价充分。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国 11 月物价指数符合预期 综 美国 11 月核心 PCE 物价符合预期，通胀压力放缓，市场风险偏 好回升，美元指数走弱。 合 宏观策略（股指期货） 钢价震荡运行，近期五大品种去库尚可，但卷板绝对库存压力 较高。钢价趋势性驱动依然不强。临近年末，市场政策预期升 温，关注预期落地情况。 农产品（豆粕） 阿根廷大豆播种完成 49% 市场仍不确定美豆出口改善程度，此外 USDA 预测明 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅上涨，能化板块标的期货以下跌为主，金属板块以上涨为主，大部分商品期权隐波周度上涨，不同品种的成交量和持仓量 PCR 反映出不同的市场博弈预期，投资者可关注交易活跃品种机会、做空高隐波品种波动率及低隐波品种买权机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1、商品期权市场活跃度 - 本周商品期权市场日均成交量 792 万手、日均持仓量 1141 万手，环比+2.59%和+8.99% [1][9] - 日均成交活跃品种有白银、碳酸锂、玻璃等，成交增长超 100%的有沪铝、铝合金、纸浆，成交量下降明显的有对二甲苯、苹果、红枣 [1][9] - 日均持仓量较高的品种为玻璃、纯碱和豆粕，日均持仓量环比增长迅速的有白银、锡、合成橡胶，建议关注交易活跃品种机会 [1][9] 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 能化板块以下跌为主，金属板块以上涨为主 [2][19] - 周度涨幅较高的品种有白银、铜、纸浆，跌幅较高的有氧化铝、玻璃、烧碱 [2][19] 市场波动情况 - 大部分商品期权隐波周度上涨，212 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上，沪铜、沪铝隐波本周上涨 8.03、5.48 个百分点 [2][19] - 隐波位于近一年历史高位的品种有玉米、铜等，警惕单边风险，关注做空波动率机会；位于近一年历史低位的有尿素、玻璃等，买权性价比较高 [2][19] 期权市场情绪 - 碳酸锂、苹果、生猪成交量 PCR 位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期 [3][20] - 铝、锌等成交量 PCR 处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期 [3][20] - 对二甲苯、碳酸锂等持仓量 PCR 位于历史高位，市场对下跌博弈情绪较高；黄金、铝等持仓量 PCR 位于近一年低位，市场对看涨博弈情绪积累 [3][20] 3、主要品种重点数据一览 - 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标，更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [24] 3.1、能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [26][28] 3.2、化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [32][33][34] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [40][41][43] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [47][48][49] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [53][54][56] 3.3、贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [60][61][62] 3.4、黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [67][68][71] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [75][76][77] 3.5、有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [83][89] - **铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [91][92][94] 3.6、农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [97][99][102] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [105][108][110] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 相关图表 [111][112][113]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 期货市场各板块分化显著，多空结构分明，操作需区别对待，强势品种避免追高，关注回调机会，弱势品种注意风险控制 [1] 各板块总结 有色及贵金属板块 - 黄金看涨，白银震荡；有色板块中锌、铅等显示看涨信号，工业硅等显示看跌信号，其余品种震荡为主 [10][11] - 沪铜中长期上涨趋势未变，上方关键阻力位 93800 - 94700 元/吨，短期或小幅回调，91000 元/吨附近有支撑，回调不破坏布林带扩张且无顶部背离则有望延续涨势 [12] 黑色及航运板块 - 焦煤和锰硅看涨，螺纹钢等显示看跌信号；欧线集运看涨，其余品种震荡为主 [20][21] - 螺纹钢中期上修有动力，但周线 MA60 均线是压力位，日线显示多空博弈激烈，周五阴线是风险信号，上方阻力区间 3200 - 3250 元/吨 [24] 能化板块 - 能源板块原油看涨，LPG 看跌，其余震荡；化工板块对二甲苯等显示看跌信号，其余震荡为主 [30][31] - 甲醇整体震荡，本周回调，价格上涨遇阻，短期围绕布林带中轨运行，多头需注意仓位管理 [33] 农产品板块 - 棕榈油和红枣看涨，豆一、白糖等显示看跌信号，其余品种震荡为主 [39][40] - 白糖短期震荡，周内创新低，中期仍有向下波动空间，短期反弹动力减弱 [44] 股指期货板块 - 四大指数均显示看涨信号，沪深 300、中证 500 和中证 1000 期货显示强烈看涨信号 [50][51] - 中证 500 期货周线反弹空间有限，日线短期有上修动力，中期震荡为主，上方空间不大 [52] 国债期货板块 - 2 年期和 10 年期国债期货看涨，5 年期和 30 年期国债震荡为主 [57][58] - 十年国债期货价格震荡下跌，关注价格与 MA120、MA250 均线的波动情况，若跌破 MA250 均线下跌压力大 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场显著反弹，各股指期货品种成交和基差有不同表现，建议关注跨期正套机会和多近空远展期策略；国债期货基差走强、跨期价差震荡偏弱，可关注正套空间，利率择时信号预测利率上行；商品市场涨跌不一，中长期对商品因子总体表现乐观 [3][4][40][55] 各部分总结 股指期货量化策略 - **行情简评**：市场上周显著反弹，有色贡献上证50、沪深300主要涨幅，机械、有色贡献中证500和中证1000主要涨幅 [3] - **基差策略推荐**：各品种基差走弱，IH升水，IF浅贴水，IC、IM深贴水，预计IC、IM深度贴水格局维持，建议关注跨期正套机会，展期策略推荐多近空远 [4] - **套利策略跟踪**：跨期套利策略上周各策略净值普遍盈利，年化基差率、正套和动量因子分别亏损 -0.1%、盈利0.1%、盈利0.3%（6倍杠杆），市场风格转向大盘，跨品种套利时序合成策略净值上周亏损，跨品种最新信号推荐50%仓位多IF空IC、IM/ IC空仓 [5][6] - **择时策略跟踪**：近期市场横盘震荡且成交较低，择时模型整体仓位偏空，日度择时策略上周上证50、沪深300亏损，中证500、中证1000盈利，择时模型仓位较低，最新信号看空沪深300，其余指数无信号 [7] 国债期货量化策略 - **基差与跨期价差**：期债基差方面，本周期债IRR有所下行、基差走强，跨期价差震荡偏弱，后续可关注跨期价差小幅走扩引起的正套空间 [40] - **单边策略**：上周期债行情偏震荡，日频择时策略信号以多头为主，主要看多因子包括基差、日内量价和高频资金流，主要看空因子包括日间技术和会员持仓 [41] - **利率择时信号**：利率择时信号预测利率上行，其中生产因子和库存因子的多头占比较高 [42][51] 商品CTA因子及跟踪策略表现 - **商品因子表现**：上周商品市场总体涨跌不一，贵金属和有色板块表现较好，能源金属以及烧碱、氧化铝、玻璃下跌幅度最多，期限结构类因子小幅上涨，量价趋势类和价值类因子涨幅更多，中长期对商品因子总体表现乐观 [55] - **跟踪策略表现**：各跟踪策略有不同的年化收益、夏普比率、Calmar、最大回撤等指标表现，上周C_frontnext & Short Trend策略表现最好，今年以来该策略表现也最佳，截面策略的等权复合策略有相应的业绩指标 [56][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国新能源汽车市场渗透率持续提升 2023 年突破 30% 2024 年以来首次突破 50% 2025 年高竞争力新车不断推出 “反内卷” 呼声渐高 [3][117] - 海外市场欧美贸易保护主义影响出口 非美地区新能源汽车发展空间大 [3][116][118] - 自主品牌市场份额扩大 应关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [3][118] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况 如比亚迪一周涨跌幅 0.85% 赛力斯 -0.06% 等 [12][14] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 中国市场销量及出口量 包含新能源汽车销量、渗透率、内销、出口量等数据 [15][19] - 中国市场库存变动 涉及新能源乘用车渠道库存和厂商库存月度新增情况 [24][25] - 中国新能源车企交付量 展示零跑、理想、小鹏等车企月度交付量 [28][29] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 全球市场 有全球新能源汽车销量、渗透率及 EV、PHV 销量数据 [37][38] - 欧洲市场 涵盖欧洲及英、德、法等国新能源汽车销量、渗透率及 EV、PHV 销量数据 [43][44] - 北美市场 包括北美新能源汽车销量、渗透率及 EV、PHV 销量数据 [55][56] - 其他地区 涉及其他地区及日本、韩国、泰国等国新能源汽车销量、渗透率及 EV、PHV 销量数据 [59][60] 动力电池产业链 - 有动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本等数据 以及三元材料、磷酸铁锂等相关材料开工率和价格情况 [76][78][82] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格 [97][98][99] 热点资讯汇总 行业动态：中国 - 11 月新能源零售同比增长 7% 今年累计同比增长 20% 11 月乘用车零售 226.3 万辆 同比 -7% 新能源零售 135.4 万辆 同比 7% [104] - 今年前 11 个月汽车以旧换新超 1,120 万辆 [106] 行业动态：海外 - 11 月德国纯电、插混电动车增长 58.5%、57.4% 禁燃令对插混电动车松绑 [107] - 美国将韩国对美出口汽车关税降至 15% 并追溯至 11 月 1 日 [110] - 美国发布企业平均燃油经济性标准放宽提案 [111] 企业动态 - 11 月比亚迪汽车销量 480,186 辆 创 2025 年内新高 同比下降 5.3% 1 - 11 月累计销量 4,182,038 辆 同比增长 11.3% [112] - 11 月吉利汽车销量 310,428 辆 同比增长 24% 1 - 11 月累计销量 2,787,750 辆 同比增长 42% [114] 行业观点 - 国内 11 月新能源乘用车零售同比增长 7% 1 - 11 月累计同比增长 20% [115] - 海外 10 月美国新能源汽车销量同比下降 32.4% 预计年累计增速向 0% 趋近 10 月欧洲市场同比增长 36.4% 其他地区同比增长 88.8% 看好非美地区发展空间 [115][116] 投资建议 - 关注一带一路国家、中东等新增长点 [118] - 关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [118]

报告行业投资评级 - 氧化铝行业走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 上周几内亚矿价下行，氧化铝供应小幅压降，期价继续偏弱运行，行业维持过剩局面，库存持续累积，价格存在理论下行空间，但不宜过度博弈，空单可适度止盈，多单尚不具备介入条件，产业仍处于过剩阶段，若出现反弹可偏空思路对待 [1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，上周国内矿石价格暂稳，山西矿 58/5 含税报价 698 元/吨，河南 58/5 含税价格 658 元/吨，贵州 60/6 铝土矿到厂含税价 596 元/吨，山西国产矿价格微调，进口矿供应宽松使国产矿有降价压力，几内亚矿主流报价 70 - 71 美元/干吨，有降至 68 美元/干吨消息，顺达及 GIC 矿山计划 2026 年元旦前后复产，期内新到矿石 380 万吨，其中几内亚 291.8 万吨、澳大利亚 71.4 万吨，几内亚至中国 Cape 船报价 26 美元/吨且价格上行 [1][11] - 氧化铝方面，上周现货价格小幅下行，阿拉丁北方综合价 2780 - 2820 元/吨，较上周跌 25 元/吨，国产加权指数 2794.6 元/吨，较上周跌 37 元/吨，进口港口报价 2820 - 2880 元/吨，与上周持平，期货盘面下行使仓单出货有优势，给产地货源施压，巴西一单 3 万吨成交，离岸价 344 美元/吨，海外进口利润不及预期，国内完全成本 2808 元/吨，实时利润 46 元/吨，部分企业压产，全国建成产能 11462 万吨，运行 9580 万吨，较上周降 80 万吨，开工率 83.4% [2][12] - 需求方面，国内新疆天山铝业新产能 11 月 21 日通电启动，一段计划投产 60 台电解槽、折算产能 6.6 万吨，年内计划启动 10 万吨，内蒙古通辽扎哈淖尔 35 万吨绿电铝项目 12 月 20 日通电投产，国内电解铝运行产能 4425.3 万吨，周环比增 1 万吨，海外需求无变化，海外电解铝运行产能 2959.6 万吨，周环比持平 [13] - 库存方面，截至 12 月 4 日全国氧化铝库存 448.3 万吨，较上周增 6.8 万吨，新疆等地部分铝厂到货增加，电解铝企业内部仓库高位，氧化铝企业袋装库存低位，进口货未到港使港口库存下降，在途及站台库存增加，部分大型精细氧化铝生产企业和非铝企业库存高位 [13] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单 253320 吨，较上周减 5093 吨 [14] 周内产业链重点事件消息汇总 - 氧化铝理论进口利润方面，截至 12 月 5 日澳洲氧化铝报价 313.5 美元/吨，到中国北方港口成本约 2796 元/吨，环比持平，受国内现货价格下跌影响，北方理论进口利润收窄，亏损约 25 元/吨 [15] - 进出口方面，2025 年 10 月中国氧化铝进口量 18.9 万吨，环比增 215%，同比增 2923%，出口 17.6 万吨，环比降 28.6%，同比增 3.4%，10 月净进口 1.3 万吨，结束 9 个月净出口 [15] - 进口矿应用方面，晋豫地区部分氧化铝企业进口矿石“门对门”运输有优势，进口矿应用量越大对降本越有利，短期内有现金成本竞争优势，自采矿企业产量受限，国产外购矿价格坚挺，应用此类矿石的企业短期成本压力大 [15] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据监测 [16][19][21][25][27][29] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等数据监测，还给出 2025 年 8 - 12 月第一周氧化铝和电解铝运行产能及供需差值数据 [32][34][38][39] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据监测 [41][44][46][48][49][50]