行业投资评级 - 行业整体呈现高增长态势，2025年全球AI市场预计突破5,000亿美元，2028年全球AI IT总投资预计超8,000亿美元 [12] - 中国智能算力市场规模预计2025年达259亿美元，同比增长36.2%，贡献度超25% [12] - AI大模型市场迎来爆发，2025年生成式AI在企业端渗透率将突破30%，释放万亿级市场空间 [12] 核心观点 政策支持 - 国家密集出台AI产业政策，涵盖生成式AI、算力基础设施、标准化、安全治理等核心环节 [6][7][8] - 首个生成式AI规范文件《生成式人工智能服务管理暂行办法》于2023年7月发布，明确AIGC产业支持方向 [25] 技术发展 - AI大模型在逻辑推理、代码生成等领域持续突破，DeepSeek-R1等开源模型推动技术普惠化 [9][11][64] - 多模态大模型崛起，AI智能体与AIGC深度融合成为未来发展方向 [68] - AI芯片技术迭代加速，存算一体、三维异构集成等创新路线受资本关注 [30][36][37] 应用场景 - 人形机器人工业制造场景有望率先落地，但"小脑"数据泛化能力仍是量产瓶颈 [38][40] - AIGC在金融、零售、制造等高数据密集行业应用效益显著，商业化提速 [28] - 智能驾驶、AI+医疗、AI基础设施等细分领域投资活跃度最高 [21][22][23] 投资市场分析 整体规模 - 2024年中国AI领域披露投资金额850亿元，案例1,156起，单季度金额多超200亿元 [14][15][16] - 早期项目占比近70%，A轮平均投资金额过亿元 [17][20] 地域分布 - 北京、上海、深圳、江苏、浙江为Top5投资地区，合计占比87.8% [18][19] - 杭州2024年AI投资65.2亿元，82起案例，滨江、余杭等区域集中度达77.8% [53][55] 细分赛道 - AI大模型领域投资260亿元占比超30%，智能驾驶、AI芯片、人形机器人紧随其后 [23] - AI+医疗、AI基础设施、人形机器人获投企业数量领先 [56][57] 杭州产业布局 - 目标2025年AI核心产业营收超3,900亿元，组建千亿级产业基金 [42] - "3+N"基金集群已批复2,442亿元，其中503亿元投向本地五大生态圈 [48] - 浙江省科创母基金三期（人工智能）规模30.02亿元，重点布局制造、医疗等场景 [48][51] 技术趋势 - 国产算力与大模型适配加速，形成"国产算力+国产大模型"闭环生态 [66][67] - 多模态大模型推动AI Agent能力升级，智能体与场景深度融合 [68] - 伦理治理体系逐步完善，隐私保护与内容合规成为发展重点 [69][70]

中美对比 - 2025年H1美国投资和退出延续上升趋势，中国股权投资市场募资和投资回暖[3] - 美国募资金额$1755.49亿同比8.8%，投资金额$6695.10亿同比37.7%；中国募资金额￥7283.30亿同比12.0%，投资金额￥3389.24亿同比1.6%[4] 市场概况 - 2025年上半年中基协新登记股权类基金管理人47家，注销329家，存续登记11930家[5] - 截至2025年上半年，中基协存续备案股权投资类基金57626只，新备案2224只同比升5.1%[16] 募资概况 - 2025年上半年新募基金2172只，金额7283.30亿元，同比分别上升12.1%和12.0%[21] - 人民币基金新募集数量及金额占比增加，外币基金延续下滑态势[22] 投资概况 - 2025年上半年投资案例5612起，金额3389.24亿元，同比分别上升21.9%和1.6%[30] - 半导体领域获投超千亿，江苏投资案例数居首，上海、北京投资规模超500亿[37][43] 退出概况 - 2025年上半年退出案例935笔，同比降43.3%，被投企业IPO案例583笔，同比升38.2%[50][55] - 通过IPO退出的机构346家，持股账面价值1058.83亿元，同比分别上升36.2%和65.6%[58]

政府投资基金现状 - 截至2024年上半年，我国累计设立政府引导基金2126只，已认缴规模约7.40万亿元；剔除PPP基金后，产业类和创投类引导基金有1975只，已认缴规模约6.15万亿元[1] - 截至2024年上半年，国内创投类政府引导基金的设立数量和认缴规模仅为产业类政府引导基金的2/5和1/7[4] 《指导意见》亮点 - 明确政府投资基金定义，分为产业投资类和创业投资类，提出两类基金定位与功能[3][4] - 严控政府投资基金新设数量，明确分级分类管理要求，对创业投资类基金给予更多利好政策[5] 统筹管理举措 - 明确国家级和地方基金定位，强调联动机制，提出避免基金同质化的三大举措[6][7] 市场化运作措施 - 明确基金管理架构和分工，营造创新氛围，提出投资管理方式和放宽限制的举措[8][9] 退出机制建设 - 促进政府投资基金退出管理体系化、市场化，明确退出政策指引和方式，落实平等对待要求[10] 监管职责分工 - 明确财政部门、发展改革部门及证券监督管理机构的监管职责及分工，要求构建“1+N”制度体系[11][12]

报告核心观点 2025年2月VC/PE市场募资金额下滑、投资活跃度低，募资和投资在地域、行业上有不同表现，基金备案和管理人登记情况也有变化 [4][15] 募资分析 - 2月VC/PE市场187只基金完成新一轮募集，同比降24.0%，环比降43.7%；披露募集金额683.521亿人民币，同比降21.9%，环比降62.0% [4] - 单笔最高募资额70.06亿人民币，投向新能源汽车全产业链；甘肃省兰州新区绿色产业投资基金新增募集21.00亿人民币 [7] - 新募集基金数量排名前三地区为浙江、江苏、山东，共88只，占比47.1%；募集金额排名前三为浙江、江苏、四川，共284.95亿人民币，占比41.7%，其中浙江140.17亿、江苏82.88亿、四川61.90亿 [10] - 截至2月末，中基协备案且运作的股权投资基金共57105只，2月新备案311只，非契约制新增备案规模1548.71亿人民币，回落幅度大；取消备案448只，高于新增 [12] - 截至2月末，中基协存续登记股权投资基金管理人12061家，2月新登记3家，注销10家，注销数量明显减少 [15] 投资分析 - 2月VC/PE市场发生217起投资案例，环比降26.9%，同比降59.6%；披露金额案例147起，涉及113.24亿人民币，环比降77.1%，同比降78.8%；单笔投资0.77亿人民币，环比降67.2% [15] - 投资案例数量排名前三行业为半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、IT，共127起，占比58.5%，其中半导体及电子设备47起；投资金额排名前三为半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、机械制造，半导体及电子设备29.19亿人民币居首 [17] - 江苏投资案例数37起，占比17.1%居首；北京投资金额27.17亿人民币，占比24.0%居首，深圳17.91亿居第二，上海16.98亿居第三 [20]

报告核心观点 - 2025年2月22日至2月28日，私募通统计的募资、投资、上市和并购共165起事件，涉及总金额693.36亿元人民币，交易事件主要分布在广东省、江苏省和北京市[1][2] 募资 - 2025年2月21日至2月27日，新登记股权投资基金管理人0家，取消备案登记3家，全年累计11家；新增备案基金81只，规模535.04亿元，其中北京经济技术开发区政府投资引导基金二期（有限合伙）募集100亿元；全年累计备案基金631只，规模5558.75亿元[3] 投资 - 2025年2月22日至2月28日，共发生57起投资事件，45起披露金额共计38.86亿元；较大投资事件为2025年2月22日，深圳瑞德林生物技术有限公司获超5亿元投资，该公司是合成生物技术研发应用服务商[5] - 报告还列举了多起投资事件，涉及瑞德林生物、湖北三利谱、锦美星灿等多家受资方，投资方包括松禾资本、基石资本、深圳合能壹号等，投资金额从100万人民币到数亿人民币不等[6][7][8] 并购 - 2025年2月22日至2月28日，并购市场共发生24起事件，披露交易金额118.03亿元；较大并购事件为2025年2月25日，奉新时代新能源材料有限公司、江西飞宇新能源科技有限公司对宜春盛源锂业有限责任公司增资26亿元[12] - 报告列举了多起并购事件，涉及湖北宜化、威孚高科、光正集团等并购方，被并购方包括宜化磷化工、威孚力达、新视界东区眼科等，股权比例从0.1%到100%不等[13][14] 上市 - 2025年2月22日至2月28日，有3家企业上市，总融资金额1.43亿元；较大上市事件为2025年2月27日，微巴士国际在纳斯达克证券交易所上市，发行200万股，发行价4美元/股，募资800万美元，资金用于美国设立子公司等用途[16] - 报告还列出斯塔克、联掌门户等上市企业信息，交易所均为纳斯达克证券交易所，募资金额分别为500万美元、720万美元等[17]

投资事件 - 本周投资、上市和并购共130起事件，涉及总金额234.56亿元人民币 [3] - 本周金额较大的投资事件是盛合晶微半导体（江阴）有限公司获得7亿美元投资，投资方包括不公开的投资者、Golden Link Investment Limited、国寿股权投资有限公司等 [4] - 从交易事件地域分布看，主要分布在广东省、上海市、江苏省及北京市，占比分别为广东省和上海市并列第一，分别占比16.9%，江苏省16.2%，北京市11.5% [4] - 本周投资事件中，生产制造、信息技术、电子信息产业、医疗健康等行业案例数量较多 [11] - 本周投资事件中，材料、电子信息产业、汽车交通、生产制造等行业披露金额较大 [13] 并购事件 - 本周并购市场共发生33起并购事件，披露的交易金额为14.24亿人民币 [38] - 本周涉及金额较大的并购事件是沈阳润电热力有限公司成功受让沈阳惠天热电股份有限公司持有的沈阳市第二热力供暖有限公司的49%股权，作价3.24亿人民币 [40] 上市事件 - 本周有8家企业上市，总融资金额66.31亿人民币 [41] - 本周融资金额较大的上市事件为国货航在深圳证券交易所主板成功上市，公开发行股票132117.75万股，发行价格为2.30元/股，总募集金额为30.39亿人民币 [41] - 国货航主要业务包括航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案三大板块 [43]

宏观经济与市场概况 - 2024Q3中国GDP同比增长4.6%，增速较Q2回落0.1个百分点[5] - 2024Q3中国股权投资市场指数（PEII）环比上升，但仍处于近年低位[8] - 2024Q3宏观环境指数为168，同比下降3.9%，环比上升3.4%[10] 募资情况 - 2024Q3募资总规模为3,784.72亿元，环比上升37.7%，同比下降33.0%[12] - 大额基金募资总规模占比达到28.9%，同环比分别上升4.2与16.8个百分点[12] - VC/PE100机构募资分指数为144，同比下降41.0%，环比上升63.3%[24] 投资情况 - 2024Q3投资分指数为126，同环比分别下降39.9%、19.0%[13] - 2024Q3投资案例数为1,547起，同环比分别下降44.7%、30.3%[13] - VC/PE100机构投资分指数为44，同环比分别下降55.4%、8.8%[26] 退出情况 - 2024Q3退出分指数为76，同比下降42.4%，环比上升9.2%[19] - 2024Q3被投企业IPO数量为243笔，同比下降47.6%，环比上升60.9%[19] - VC/PE100机构退出分指数为66，同比下降52.0%，环比下降1.4%[29]

投资事件 - 本周共发生42起投资事件，披露投资金额的事件有32起，总金额为24.31亿人民币[53] - 本周最大投资事件是AMR Action Fund、中山西湾产业发展投资基金等投资丹诺医药3亿人民币[53] - 丹诺医药是一家从事治疗消化道感染的新药研发、生产和销售的公司[53] 并购事件 - 本周共发生31起并购事件，披露交易金额为33.22亿人民币[55] - 最大并购事件是阿里巴巴以7073.84万美元收购菜鸟物流网络0.7%的股权[55] - 菜鸟主要提供国际物流、国内物流和物流科技等服务[55,56] 上市事件 - 本周共有4家企业上市，总融资金额为13.98亿人民币[73] - 最大上市事件是上大股份在深交所创业板上市，募集资金6.40亿人民币[64] - 上大股份主要生产高温合金锻件等产品，广泛应用于航空航天、燃气轮机等领域[73] 数据来源 - 数据来自清科创业(01945.HK)旗下私募通MAX平台[53,55,73] - 私募通MAX提供私募股权投资领域的专业数据服务[83]

投资市场概况 - 2024年8月VC/PE市场共发生260起投资案例，环比下降14.5%，同比下降73.4%[6] - 披露金额案例166起，共涉及投资金额179.41亿人民币，环比下降13.8%，同比下降77.6%[6] - 平均单笔投资金额为1.08亿人民币，环比下降7.1%[6] 行业投资分布 - 生物技术/医疗健康、IT、半导体及电子设备三大行业合计占投资案例数的57.7%[8] - IT行业投资金额44.50亿人民币位列第一，占比24.8%[9] - 机械制造、金融行业投资金额分别位列第二、第三[8] 地区投资情况 - 江苏省投资案例数占比18.5%位居第一[11] - 广东省投资金额47.19亿人民币占比26.3%位居第一，其中深圳占13.03亿人民币[11] - 北京投资金额44.76亿人民币位列第二，上海为18.10亿人民币位列第三[11] 投资案例TOP10 - 月之暗面获得21.34亿人民币A+轮融资[10] - 滁萱佛山获得20.00亿人民币战略投资[10] - 小聘汇天获得10.67亿人民币B轮融资[10] 清科研究中心简介 - 清科研究中心成立20余年，为行业提供专业的数据统计、信息资讯、投融资对接等服务[15] - 研究覆盖4万家投资机构，跟踪股权投资行业30余年发展历史[15] - 为政府部门和地方机构提供市场分析和政策制定参考[15] [6][8][9][10][11][15]

投资事件 - 本周共发生 142 起投资事件，涉及总金额 190.19 亿人民币[3] - 其中披露投资金额事件 55 起，共计 39.28 亿人民币[19] - 涉及金额较大的投资事件包括广汽零部件投资辰致科技 5.5 亿人民币[19] 并购事件 - 本周共发生 65 起并购事件，披露的交易金额为 125.30 亿人民币[37] - 涉及金额较大的并购事件是长电科技以 6.24 亿美元收购晟碟半导体 80% 股权[37] 上市事件 - 本周共有 8 家企业上市，总融资金额 25.61 亿人民币[43] - 融资金额较大的上市事件是卡罗特在港交所主板上市，募集资金 7.51 亿港币[43] 区域分布 - 投资并购事件主要集中在广东、浙江和北京，占比分别为 16.2%、14.1% 和 10.6%[4,5] 行业分布 - 从行业分布来看，信息技术、生产制造和企业服务领域的投资并购事件较为活跃[8,9]