报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 高毛利产品结构与成本端持续优化，25Q1扣非归母净利润同比增长70%；工程机械复苏驱动油缸业务回暖，油气弹簧受益新能源车型增量市场；积极储备铆接机器人用丝杠技术，拓展布局风电与深海领域；油气弹簧增速亮眼，新业务布局成长可期 [2][4] 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为6.69亿元、6.29亿元、7.78亿元、9.18亿元、10.62亿元，同比分别为32.46%、-5.99%、23.80%、18.01%、15.68% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.09亿元、1.37亿元、1.70亿元、1.93亿元，同比分别为25.28%、37.02%、26.33%、23.47%、13.77% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.67元/股、0.91元/股、1.15元/股、1.42元/股、1.62元/股，P/E分别为53.56、39.09、30.94、25.06、22.03 [1] 2025年一季度报告业绩情况 - 实现营业收入1.67亿元，同比+17.57%，环比-10.14%；归母净利润0.34亿元，同比+60.72%，环比+1.97%；扣非归母净利润0.33亿元，同比+70.18%，环比+1.65% [2] - 产品毛利率同比增加6.14个百分点，25Q1销售毛利率同比提升5.93pct至30.62%，销售净利率同比提升5.45pct至20.31% [2] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为1.11%/2.57%/-0.13%/3.63%，同比-0.01/-0.59/-0.06/-0.41pct [2] 各业务情况 液压油缸业务 - 2025年以来挖掘机销量呈迅速回升态势，25Q1挖掘机销量6.14万台，同比增长22.8%；工程机械行业的健康发展及庞大的市场基数将为液压油缸提供稳定的市场需求 [3] 油气弹簧业务 - 已成功研发包括重型矿用车、宽体自卸车等油气悬挂系统产品，并积极研制主动式智能油气悬架系统等新品 [3] - 2022 - 2024年油气弹簧复合增长率达116%，存量客户销量稳步提升，增量客户开发效果显著，新能源车型渗透率提升将推动油气弹簧在高端产品上的应用，有望保持强劲增长势头 [3] JG业务 - 多个JP研发项目基本实现研发目标顺利结项，将不断向电动化、系统化、伺服控制领域发展，有望打破公司在液压元件领域的单一布局，实现由液压元件到液压系统、伺服电动、机电液一体化的全面布局 [3] 新业务布局情况 行星滚柱丝杠 - 2024年针对铆接机器人用行星滚柱丝杠展开研发，未来将积极跟踪电动缸（丝杠）的新技术研发及应用，逐步探索进入人形机器人、工业自动化及航空航天等新领域 [4] 风电液压系统 - 与盘古智能的可转债战略合作项目已获受理，双方在液压产品、下游市场及技术工艺等方面具备良好协同性，公司产品可用作风电液压变桨系统和液压偏航系统的执行元件，价值占比较高 [4] 深海领域 - 针对高端海洋装备绿色直驱液压技术及产业化等多个项目展开研发，具有相关技术储备，可迅速响应市场需求 [4] 市场与基础数据 - 收盘价35.65元，一年最低/最高价8.51/40.00元，市净率6.88倍，流通A股市值25.90亿元，总市值42.50亿元 [8] - 每股净资产5.18元，资产负债率22.95%，总股本1.19亿股，流通A股0.73亿股 [9] 财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产分别为5.46亿元、7.02亿元、8.73亿元、10.82亿元；非流动资产分别为2.17亿元、2.19亿元、2.24亿元、2.45亿元；资产总计分别为7.63亿元、9.21亿元、10.97亿元、13.28亿元 [11] - 2024 - 2027年流动负债分别为1.60亿元、1.80亿元、1.87亿元、2.24亿元；非流动负债分别为0.19亿元、0.20亿元、0.20亿元、0.20亿元；负债合计分别为1.80亿元、2.00亿元、2.07亿元、2.44亿元 [11] - 2024 - 2027年归属母公司股东权益分别为5.84亿元、7.21亿元、8.91亿元、10.84亿元；所有者权益合计分别为5.84亿元、7.21亿元、8.91亿元、10.84亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为6.29亿元、7.78亿元、9.18亿元、10.62亿元；营业成本分别为4.53亿元、5.55亿元、6.46亿元、7.41亿元 [11] - 2024 - 2027年营业利润分别为1.24亿元、1.56亿元、1.93亿元、2.19亿元；利润总额分别为1.24亿元、1.56亿元、1.93亿元、2.19亿元；净利润分别为1.09亿元、1.37亿元、1.70亿元、1.93亿元 [11] - 2024 - 2027年毛利率分别为27.93%、28.69%、29.70%、30.24%；归母净利率分别为17.30%、17.65%、18.47%、18.17%；收入增长率分别为-5.99%、23.80%、18.01%、15.68%；归母净利润增长率分别为37.02%、26.33%、23.47%、13.77% [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为1.22亿元、1.03亿元、1.34亿元、1.38亿元；投资活动现金流分别为-0.13亿元、-0.21亿元、-0.26亿元、-0.24亿元；筹资活动现金流分别为-0.69亿元、0、0、0 [11] - 2024 - 2027年现金净增加额分别为0.40亿元、0.81亿元、1.08亿元、1.14亿元；折旧和摊销分别为0.21亿元、0.19亿元、0.20亿元、0.03亿元；资本开支分别为-0.13亿元、-0.24亿元、-0.26亿元、-0.24亿元；营运资本变动分别为-0.19亿元、-0.54亿元、-0.56亿元、-0.57亿元 [11] 重要财务与估值指标 - 2024 - 2027年每股净资产分别为4.90元、6.05元、7.47元、9.09元；ROIC分别为18.97%、20.72%、20.77%、19.34%；ROE - 摊薄分别为18.63%、19.05%、19.04%、17.81%；资产负债率分别为23.55%、21.72%、18.84%、18.38% [11] - 2024 - 2027年P/E分别为39.09、30.94、25.06、22.03；P/B分别为7.28、5.89、4.77、3.92 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司25Q1净利润超预期，收入结构优化和成本管控提升盈利能力，上调盈利预测，维持“买入”评级 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月18日收盘价36.91元，一年内最高/最低40.00/8.51元，市净率7.1，股息率1.08%，流通A股市值24.03亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产5.18元，资产负债率22.95%，总股本1.19亿股，流通A股6500万股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|629|-6.0|109|37.0|0.92|27.9|18.6|40| |2025Q1|167|17.6|34|60.7|0.29|30.6|5.5|-| |2025E|765|21.7|153|41.1|1.29|29.6|21.4|29| |2026E|925|20.9|179|16.9|1.50|29.8|20.7|25| |2027E|1121|21.1|240|34.2|2.02|30.0|22.3|18| [5] 投资要点 - 营收符合预期但净利润超预期，25Q1营收1.665亿元，同比增17.6%，归母净利润3382万元超市场预期，净利率、毛利率提升，费用控制得当 [6] - 传统业务小幅复苏，军工、油气弹簧等高毛利率产品延续高增长，在手订单充足；国内挖掘机销售、原煤产量等行业数据好转，公司相关业务受益；军工订单增长，油气弹簧渗透多车型且有望拓展新领域 [6] - 新品储备丰富，与盘古合作切入风电液压变桨领域；在研多个项目为增长提供动力，与盘古合作推动行业降本及技术替代，海外风电巨头代工市场值得期待 [6] - 上调盈利预期，维持“买入”评级；预计2025 - 2027年净利润1.53亿、1.79亿和2.4亿，对应PE为29x/25x/18x，看好公司成长性 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩超预期，公司积极探索机器人、深海科技、风电等新领域应用，业绩有望持续向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月18日收盘价36.91元，一年内最高/最低价40.00/8.51元，总市值4400.23百万元，流通市值2402.52百万元，总股本119.22百万股，资产负债率22.95%，每股净资产5.18元/股 [3] 投资要点 - 25Q1营收1.67亿元（yoy+18%/qoq - 10%），归母净利润3382.47万元（yoy+61%/qoq+2%），扣非归母净利润3301.50万元（yoy+70%/qoq+2%），销售费用率1.11%（yoy - 0.01pcts/qoq+0.05pcts），管理费用率2.57%（yoy - 0.59pcts/qoq - 0.71pcts） [6] - 公司是液压油缸“小巨人”，业务涵盖液压产品研产销，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，与行业龙头建立长期合作关系。25Q1毛利率30.62%（yoy+5.93pcts/qoq+0.77pcts），净利率20.31%（yoy+5.45pcts/qoq+2.41pcts）。工程机械行业复苏和煤炭采掘行业转型有望带来增量需求，油气弹簧业务收入有望高增长 [6] - 向特定对象发行可转换公司债券申请获受理，拟发行总额不超过1.5亿元，盘古智能拟认购不低于1.2亿元。盘古智能产品应用于风力发电领域，公司高端液压油缸产品可适配其风电液压系统，双方合作有望拓宽业务领域 [6] - 多个JP研发项目顺利结项，铆接机器人用丝杠项目和深海科技方面项目取得阶段进展。公司将向电动化、系统化、伺服控制领域发展，研发项目若突破将丰富产品管线，实现全面布局。铆接机器人用行星滚柱丝杠副技术项目已取得进展，深海科技相关项目有技术储备，待市场需求可迅速响应 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.41/1.86/2.21亿元，对应EPS分别为1.18/1.56/1.85元/股，当前股价对应的PE分别为31.2/23.7/19.9倍 [5][8] - 2023 - 2027年营业收入分别为669/629/779/931/1102百万元，同比增长率分别为32.46%/-5.99%/23.87%/19.62%/18.35%；归母净利润同比增长率分别为25.28%/37.02%/29.60%/31.74%/18.88% [8] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各财务指标情况，如货币资金、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率包括成长能力（营收增长率、营业利润增长率等）、盈利能力（毛利率、净利率等）、估值倍数（P/E、P/S等） [9]

公司概况 - 2004年6月创立，2020年11月在全国股转系统精选层挂牌，2021年11月平移至北京证券交易所[26] - 业务涵盖液压产品研发、设计、生产和销售，主要产品有自卸车专用油缸等[26] - 与三一集团等行业龙头建立长期合作关系[26] - 业务覆盖25个国家和地区[37] 业绩数据 - 2024年累计披露文件93份，信披违规次数为0次[23][88] - 2024年研发费用为2581.79万元，较2023年增加[134][135] - 2024年研发人员数量从74人增至79人，占比从13.17%提升至14.06%[135] - 2024年境外收入快速增长[160] - 2024年范围1直接温室气体排放量为182.27吨二氧化碳当量[196] - 2024年范围2间接温室气体排放量为17,056.50吨二氧化碳当量[196] - 2024年范围1+2温室气体排放总量为17,238.77吨二氧化碳当量[196] - 2024年范围1+2温室气体排放强度为27.43吨二氧化碳当量/百万元营收[196] 技术研发 - 截至2024年末，拥有自主知识产权的专利53项[23] - 2024年新增专利技术授权12件，其中新增发明专利3件[176] - 在油气弹簧产品线取得进展，2024年研制出智能称重整车全油气悬挂系统等创新产品[130] - 油气弹簧已获9项专利授权，掌握7项核心技术[130] - 2019年成功研制电动缸，电动缸技术以高精度等为核心，应用领域广泛[132] 公司治理 - 2025年3月3日董事会下新增设提名委员会等三个委员会[80] - 2024年股东大会召开3次，董事会会议6次，监事会会议6次，审计委员会会议6次[81] - 2024年董事会出席率为100%，审议通过议案78项[81] - 截至报告期末，董事会有7名董事，含3名独立董事，1名女性董事[82] 未来展望 - 愿景是做国内液压行业的引领者[29] - 实施“人才强企”战略，加大研发投入培养研发人才[126] - 秉持合法合规经营理念，制定《反不正当竞争管理程序》[117] - 实施绿色低碳管理策略，探索产品生命周期绿色实践[183] - 遵循国家“双碳”战略目标开展节能减碳行动[195] 其他要点 - 通过省级绿色工厂认证[24] - 发布首份《万通液压2024年度环境、社会和公司治理报告》[11][13] - 获批设立国家级博士后科研工作站，拥有多个省级科研平台[127] - 2024年接待实地调研和路演投资者142人，开展17次[99] - 税务评级为A，是AAA级信用企业[102][107] - 反贪污腐败培训受训总时长1132小时，培训覆盖率100%，腐败事件发生数量0件，有效举报处理率100%[114][117][118] - 供应商廉洁承诺书签署比例达100%[145] - 获得IATF16949:2016汽车行业质量管理体系认证[150] - 社会监督部门抽查合格率100%[156] - 质量损失率不超过2.3%，每年降低0.1%[156] - 废品率≤0.5%[156] - 无万元以上重大质量事故发生[156] - 顾客满意度达到≥85%，每年提高1%[156] - 制定多项数据与信息安全相关管理制度，建立三层治理架构保障安全[167] - 建立完善信息和客户隐私保护管理流程，报告期内未发生信息泄露事件[171][174] - 成立三层治理架构应对气候变化[188]

财务数据关键指标变化 - 资产负债相关 - 2025年3月31日资产总计801,515,885.84元，较上年期末增长4.99%[11] - 2025年3月31日公司资产总计801,515,885.84元，较2024年12月31日的763,411,454.50元增长约4.99%[31] - 公司资产总计从763,426,212.10元增长至801,530,960.68元，涨幅约为5%[35] - 2025年3月31日公司负债合计183,921,947.64元，较2024年12月31日的179,793,593.44元增长约2.29%[31] - 公司负债合计从179,793,246.59元增长至183,921,747.64元，涨幅约为2%[36] - 2025年3月31日公司所有者权益合计617,593,938.20元，较2024年12月31日的583,617,861.06元增长约5.82%[32] - 公司所有者权益合计从583,632,965.51元增长至617,609,213.04元，涨幅约为6%[36] - 2025年3月31日流动资产合计582,584,866.30元，较2024年12月31日的546,246,016.55元增长约6.65%[30] - 2025年3月31日非流动资产合计218,931,019.54元，较2024年12月31日的217,165,437.95元增长约0.81%[31] - 2025年3月31日货币资金为74,655,302.48元，较2024年12月31日的83,987,191.08元下降约11.11%[30] - 2025年3月31日应收账款为176,396,664.17元，较2024年12月31日的152,610,549.27元增长约15.60%[30] - 2025年3月31日存货为124,899,389.49元，较2024年12月31日的99,379,859.47元增长约25.68%[30] - 2025年3月31日应付账款为127,701,051.89元，较2024年12月31日的112,398,165.47元增长约13.61%[31] - 2025年3月31日未分配利润为267,953,323.39元，较2024年12月31日的234,128,639.93元增长约14.45%[32] 财务数据关键指标变化 - 收入利润相关 - 2025年1 - 3月营业收入166,510,075.20元，较上年同期增长17.57%[11] - 2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润33,824,683.46元，较上年同期增长60.72%[11] - 2025年1 - 3月营业总收入为166,510,075.20元，较2024年1 - 3月的141,624,864.55元增长约18%[37] - 2025年1 - 3月营业总成本为128,458,041.15元，较2024年1 - 3月的119,069,137.87元增长约8%[37] - 2025年1 - 3月营业利润为38,477,092.50元，较2024年1 - 3月的23,839,148.73元增长约61%[38] - 2025年1 - 3月利润总额为38,777,092.54元，较2024年1 - 3月的23,810,691.51元增长约63%[38] - 2025年1 - 3月净利润为33,824,683.46元，较2024年1 - 3月的21,046,067.52元增长约61%[38] - 2025年1 - 3月基本每股收益为0.2903元/股，较2024年1 - 3月的0.1822元/股增长约59%[38] - 2025年1 - 3月稀释每股收益为0.2861元/股，较2024年1 - 3月的0.1778元/股增长约61%[38] - 2025年1 - 3月母公司营业收入166,510,075.20元，2024年同期为141,624,864.55元，同比增长约17.6%[39] - 2025年1 - 3月母公司净利润33,824,853.85元，2024年同期为21,046,235.61元，同比增长约60.7%[39] 财务数据关键指标变化 - 现金流量相关 - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额6,221,947.38元，较上年同期下降68.50%[11] - 2025年1 - 3月合并经营活动现金流入小计92,471,299.91元，2024年同期为80,722,317.17元，同比增长约14.6%[41] - 2025年1 - 3月合并经营活动现金流出小计86,249,352.53元，2024年同期为60,968,287.03元，同比增长约41.5%[41] - 2025年1 - 3月合并经营活动产生的现金流量净额6,221,947.38元，2024年同期为19,754,030.14元，同比下降约68.5%[41] - 2025年1 - 3月合并投资活动现金流出小计5,379,909.16元，2024年同期为8,652,112.60元，同比下降约37.8%[41][42] - 2025年1 - 3月合并筹资活动现金流入小计为0元，2024年同期为13,764,668.99元，同比下降100%[42] - 2025年1 - 3月合并筹资活动现金流出小计10,135,296.55元，2024年同期为30,553,648.34元，同比下降约66.8%[42] - 2025年1 - 3月现金及现金等价物净增加额 - 9,331,888.60元，2024年同期为 - 5,687,058.82元，净减少额增加约64.1%[42] - 2025年1 - 3月期末现金及现金等价物余额74,655,302.48元，2024年同期为38,463,066.02元，同比增长约94.1%[42] - 2025年1 - 3月销售商品、提供劳务收到现金90,899,606.62元，2024年同期为76,784,864.17元[43] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计92,471,270.30元，2024年同期为80,722,285.26元[43] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计86,249,005.68元，2024年同期为60,968,287.03元[43] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额6,222,264.62元，2024年同期为19,753,998.23元[43] - 2025年1 - 3月投资活动现金流出小计5,379,909.16元，2024年同期为8,652,112.60元[44] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额 - 5,379,909.16元，2024年同期为 - 8,652,112.60元[44] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流入小计为0元，2024年同期为13,764,668.99元[44] - 2025年1 - 3月筹资活动现金流出小计10,135,296.55元，2024年同期为30,553,648.34元[44] - 2025年1 - 3月筹资活动产生的现金流量净额 - 10,135,296.55元，2024年同期为 - 16,788,979.35元[44] - 2025年1 - 3月现金及现金等价物净增加额 - 9,331,571.36元，2024年同期为 - 5,687,090.73元[44] 财务数据关键指标变化 - 其他科目变动 - 应收票据变动幅度为 - 100.00%，因存量商业承兑汇票已到期兑付[12] - 预付款项为2,261,084.29元，变动幅度85.24%，因预付的原材料款增加[12] - 其他应收款为332,922.38元，变动幅度 - 48.46%，因部分投标保证金退回[12] - 税金及附加为975,655.52元，变动幅度32.43%，因外销业务增长，出口免抵税额增加[13] - 财务费用为 - 220,967.21元，变动幅度 - 129.96%，因资金状况好，存款利息增加及贷款规模下降[13] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计952,535.05元，所得税影响数142,880.26元，非经常性损益净额809,654.79元[15] 股权结构相关 - 公司总股本为119,215,000股，无限售股份总数65,091,375股占比54.60%，有限售股份总数54,123,625股占比45.40%[19] - 核心员工无限售股份期初585,873股占比0.49%，期末409,606股占比0.34%[19] - 持股前十名股东期末合计持股90,215,065股，占比75.67%[21] - 王万法期末持股40,388,000股，占比33.88%；王刚期末持股17,850,000股，占比14.97%；孔祥娥期末持股16,102,500股，占比13.51%[21] - 张敏娜持股变动为-10,514股，期末持股920,000股，占比0.77%[21] - 中国工商银行股份有限公司－汇添富北交所创新精选两年定期开放混合型证券投资基金持股变动为-258,149股，期末持股779,400股，占比0.65%[21] - 招商银行股份有限公司－大成北交所两年定期开放混合型证券投资基金持股变动为-69,750股，期末持股654,422股，占比0.55%[21] 融资相关 - 2025年度公司预计向银行等金融机构申请综合授信额度不超过20,000万元[26] - 本次向特定对象发行可转换公司债券发行总额不超过15,000.00万元，发行数量不超过150万张[27] - 盘古智能拟以现金方式认购本次可转债金额不低于12,000.00万元[27]

会议信息 - 监事会会议于2025年4月18日在公司会议室现场召开[2] - 会议应出席监事3人，出席和授权出席监事3人[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[5] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分8名对象95,000股符合解除限售条件[5] - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分6名对象75,000股符合解除限售条件[5] - 审议通过相关解除限售条件成就的议案[7] 股份转让 - 公司高级管理人员每年转让股份不得超过其所持公司股份总数的25%[6]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月18日召开[2] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[2] 议案表决 - 《2025年第一季度报告》等议案表决均全票通过[4][5][6] 激励计划 - 2021年激励计划首次授予8人95,000股、预留授予6人75,000股符合解限条件[4] 股份转让 - 公司高管每年转让股份不超所持总数25%[5] 公告编号 - 《2025年一季度报告》等有对应公告编号[4][5]

激励对象情况 - 公司4名激励对象因离职或职务变更不再具备资格，92.75万股限制性股票被回购注销[2] - 首次授予部分剩余8人，预留授予部分剩余6人[2] - 本次拟解除限售激励对象共14人[3] 激励计划进展 - 2021年限制性股票激励计划部分解除限售条件已成就[3] - 监事会同意为14名符合条件激励对象办理解除限售事宜[3]

股份回购注销 - 2022年12月5日同意回购注销离职激励对象20万股限制性股票[8] - 2023年1月17日办理35.75万股回购股份注销手续[9] - 2023年3月21日办理60万股回购股份注销手续[9] - 2024年3月12日办理3.75万股回购股份注销手续[11] - 2024年8月22日办理9万股回购股份注销手续[11] - 4名激励对象92.75万股限制性股票被回购注销[20] 限售期与解除限售 - 首次授予限制性股票第三个解除限售期比例为25%[12] - 首次授予限制性股票第三个限售期2025年3月27日届满[12] - 首次授予部分本次解除限售股份9.50万股[12] - 预留授予限制性股票第二个限售期2024年12月25日届满[14] - 预留授予部分本次解除限售股份7.50万股，比例25%[14] 业绩考核 - 首次授予部分2024年营收增长率87.27%，净利润增长率148.31%[16] - 预留授予部分2023年营收增长率99.19%，净利润增长率83.26%[18] 激励对象 - 首次授予部分第三个解除限售期8人符合条件[16][19][24] - 预留授予部分第二个解除限售期6人符合条件[18][19][25] 价格调整 - 2021年限制性股票激励计划预留部分授予价格调为5.28元/股[21] - 2021年限制性股票回购价格2024年2月调为5.08元/股，7月调为4.68元/股[21] 审议与手续 - 2025年4月17日薪酬与考核委员会同意提交解除限售事项审议[26] - 监事会同意为14名激励对象办理解除限售事宜[27] - 律师认为解除限售事宜条件成就，公司需办理解除手续[29]

第二个解除限售期解除限售事宜的 法律意见书 植德(证)字[2021]015-8 号 二〇二五年四月 北京植德律师事务所 Merits & Tree Law Offices 律师导 北京植德律师事务所 关于山东万通液压股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三个解除限售期和预留授予部分 北京市东城区东直门南大街 1 号来福士中心办公楼 12 层 邮编: 100007 12th Floor, Raffles City Beijing Office Tower, No.1 Dongzhimen South Street, Dongcheng District, Beijing 100007 P.R.C 电话(Tel):010-56500900 传真(Fax):010-56500999 www.meritsandtree.com 目 录 | 一、关于本次解除限售事宜的批准与授权 ... | | --- | | 二、本次解除限售的具体情况 | | (一)本次解除限售条件成就情况 | | (二) 本次解除限售的数量 | | 三、关于本次解除限售事宜的信息披露 | | 四、结论性意见 | Merits ...