财务表现 - 2025Q1营收2.58亿元，同比增长22%，归母净利润2368万元，同比增长321% [1] - 2024年营收9.66亿元，同比增长16.59%，归母净利润6444.99万元，同比下滑23.06%，扣非净利润6172.12万元，同比下滑0.13% [1] - 2025Q1扣非归母净利润2331.18万元，同比增长388.56% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.72亿元、0.93亿元、1.07亿元，对应EPS为0.74元/股、0.95元/股、1.09元/股 [1] 业务发展 - 2024年总成产品收入7.57亿元，同比增长12.65% [2] - 胶管产品营收1.92亿元，同比增长46.21%，主要来自空调管业务大幅增长 [2] - 新能源业务收入占比超20%且不断增长 [3] - 泰国子公司新建厂房于2024年4月投入使用，助力开发美国、欧洲及东南亚市场 [3] 产品与市场 - 积极开发欧洲市场和空调管总成业务，拓展产品种类 [2] - 拓展主机项目，加大空调管和加油口管产品开发力度 [2] - 新能源汽车发展大幅增加对冷却管路的需求，公司扩大空调管产能并新增尼龙管生产线 [3] - 胶管产品因结构变化及成本增长影响，毛利率同比下降6.30个百分点 [2] 战略布局 - 积极开拓国际业务，开发新产品线 [2] - 售后业务稳定美国市场基础上，积极开发欧洲市场 [2] - 针对新能源轻量化要求新增尼龙管生产线，后续有望加大新能源车辆产品开发力度 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 考虑胶管产品结构变化毛利率下滑与费用投入，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，看好公司在新能源车渗透率提升下的空调管等业务增长潜力 [4] 公司财务情况 - 2024年公司实现营收9.66亿元，同比增长16.59%，归母净利润6444.99万元，同比下滑23.06%，扣非净利润6172.12万元，同比下滑0.13%；2025Q1，公司实现营收2.58亿元，同比增长22.37%，归母净利润2367.84万元，同比增长320.92%，扣非归母净利润2331.18万元，同比增长388.56% [4] - 下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，归母净利润0.72/0.93（原0.79/1.19）/1.07亿元，EPS为0.74/0.95/1.09元/股，对应当前股价PE为24.2/18.8/16.3倍 [4] 公司业务发展 - 2024年积极开拓国际业务，开发新产品线；售后业务稳定美国市场，开发欧洲市场和空调管总成业务，总成产品收入7.57亿元，同比增长12.65%；拓展主机项目，加大空调管和加油口管产品开发，胶管产品营收1.92亿元，同比增长46.21%，因销售产品结构变化及成本增长，毛利率同比降6.30个百分点 [5] - 2024年新能源业务收入占比超20%且不断增长，泰国子公司新建厂房4月投入使用，公司扩大空调管产能，新增尼龙管生产线，后续有望加大新能源车辆产品开发力度 [6] 公司财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|828|966|1,059|1,215|1,366| |YOY(%)|14.3|16.6|9.7|14.8|12.4| |归母净利润(百万元)|84|64|72|93|107| |YOY(%)|29.2|-23.1|12.0|28.5|15.6| |毛利率(%)|33.6|34.0|33.3|33.7|33.4| |净利率(%)|10.1|6.7|6.8|7.6|7.8| |ROE(%)|12.1|9.0|9.3|10.8|11.4| |EPS(摊薄/元)|0.85|0.66|0.74|0.95|1.09| |P/E(倍)|20.8|27.0|24.2|18.8|16.3| |P/B(倍)|2.6|2.4|2.2|2.0|1.8| [7]

行业概况 - 橡胶软管是用于输送气体、液体、浆状或粒状物料的管状橡胶制品，结构分为内胶层、增强层和外胶层 [2] - 按增强层可分为编织胶管、缠绕胶管等，按输送介质可分为水管、气管等，按应用领域可分为汽车胶管、工业胶管等 [3] - 产业链上游为天然橡胶、合成橡胶等原材料，中游为生产制造环节，下游应用包括海洋工程、汽车工业等领域 [5] 生产端 - 2024年我国橡胶软管年产量达18.6亿标米，较2014年的14亿标米增长32.9% [1][7] - 汽车、航空航天、石油化工等领域需求增长推动行业产能提升，中国已成为全球主要生产国 [7] 进出口 - 2024年橡胶软管出口量36.18万吨，进口量2.63万吨，出口同比增长15.87%，进口同比下降6.7% [9] - 2025年1-5月出口量15.32万吨（同比+12.02%），进口量1.14万吨（同比+7.05%） [9] 消费端 - 全球工业软管市场规模从2019年128亿美元增至2024年170亿美元 [11] - 水力压裂水处理系统用输水软管市场规模从2022年0.69亿美元增至2024年1.29亿美元，预计2028年达4.53亿美元 [13] 企业格局 - 国内企业以中小型为主，技术集中于中低端市场，国际品牌如玛努利、派克、盖茨占据高端市场垄断地位 [15] - 科隆新材2024年营收4.83亿元（同比+9.46%），2025年Q1营收0.84亿元（同比+7.43%） [17] - 川环科技2024年营收13.63亿元（同比+22.88%），2025年Q1营收3.16亿元（同比+5.6%） [19] 未来趋势 - 行业集中度将提升，政策推动淘汰低端产能，形成良性竞争结构 [21] - 国产化趋势加强，部分企业突破高端产品技术，逐步替代进口 [22] - 绿色转型与智能化生产加速，工业4.0技术提升效率，医疗等新应用领域拓展需求 [23]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案获2025年5月22日股东会审议通过[2] - 以总股本98,030,000股为基数，每10股派2元现金，共派发现金红利19,606,000元[2][3] 未分配利润 - 权益分派基准日合并报表归母未分配利润329,458,572.26元，母公司339,595,822.12元[2] 税收政策 - 个人股东等持股1个月内每10股补缴0.4元，1月至1年每10股补缴0.2元[3] - 合格境外投资者股东每10股实际派发1.8元[3] 时间安排 - 权益登记日2025年6月19日，除权除息日2025年6月20日[5] - 2025年6月20日现金红利划入股东账户[6] 分派对象 - 分派对象为2025年6月19日收市后在册全体股东[5]

会议信息 - 2025年5月22日在青岛召开2024年年度股东会[3] 参会情况 - 4位股东出席，持5071.9万股，占比51.7382%[3] - 6位董事、3位监事出席，董秘出席，高管列席[3][4] 议案表决 - 11项议案同意股数5071.9万股，占比100%[5][6][7][8][9] - 利润分配预案中小股东同意票数123万股，比例100%[11] 会议合规 - 律所见证股东会程序合法有效[12]

股东会信息 - 公司于2025年4月28日决定5月22日召开2024年度股东会[6] - 股东会召集人为公司董事会，资格符合规定[10] - 股东会召集、召开、表决程序符合法律及章程规定[7][9][13] 股东代表情况 - 现场出席股东会股东及代理人4人，代表股份50,719,000股，占比51.7382％[8] - 参与网络投票股东0人，代表股份0股，占比0.0000%[8] - 中小股东1人，代表股份1,230,000股，占比1.2547%[9] 议案表决结果 - 多项议案同意股数均为50,719,000股，占比100.0000%[13][14][15][16][17][19][21][22] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意1,230,000股，占比100.0000%[20] 合法性说明 - 公司本次股东会表决程序及结果合法有效[22] - 公司本次股东会召集和召开程序、出席人员和召集人资格合法有效[23]

持续督导 - 长江保荐负责三祥科技2024年度持续督导工作[2] - 持续督导期内未发现公司重大问题[7] - 未发现公司及其股东违反承诺或受处罚情形[8] 股权结构 - 截至2024年末，控股股东金泰达持有公司45.38%股权[17] - 公司实际控制人、董事长魏增祥持有金泰达44.84%股权[18] 风险应对 - 公司面临宏观经济波动等六大风险[9] - 通过产品创新应对宏观经济波动风险[10] - 提升资本实力应对市场竞争加剧风险[11] - 稳定供应商应对原材料价格波动风险[12] 其他情况 - 持续督导期间，公司控股股东等不存在股份质押冻结情形[18]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025年5月19日，地点在价值在线网络互动平台 [3] - 参会人员包括线上投资者，上市公司接待人员有董事长魏增祥等6人及2位保荐代表人 [3] 业务发展规划 - 公司关注AI技术和智能制造，已投资建设自动化生产线并投入使用，未来将在多方面提升智能制造水平 [4][5] - 紧跟市场趋势布局新能源零部件赛道，2024年新能源业务收入占比超20%且不断增长，后续将加大产品开发力度 [5] 财务相关问题 - 公司在美国、泰国设子公司，外销业务部分以美元、欧元结算，会实时跟踪外汇波动，形成风险管控机制 [5] - 因采购量不大，无法采取长期采购协议或期货对冲原材料价格波动，通过新材料研发等降低成本 [7] 产能与市场情况 - 泰国子公司新建厂房2024年4月投入使用，三个车间按规划生产，辐射美国、欧洲及东南亚市场 [6] - 2024年胶管产品收入同比增长46.21%，主要增量来自空调管业务，因新能源汽车发展带动需求 [6] 股东与市值管理 - 目前公司大股东暂无减持计划 [6] - 公司重视自身价值提升，未来做好生产经营并加强与投资者交流，暂无回购增持计划 [8] 产品竞争力 - 主要产品多为中高压管路，液压制动橡胶软管系列产品销量多年居国内同行业第一 [7] - 销售渠道主机和售后市场并重，售后市场产品品类齐全，已进入知名供货体系 [7] - 打造全产业链生产模式，减少中间环节，降低成本，增强协同效应 [7]

青岛西海岸新区A股上市公司概况 - 截至2025年3月31日，青岛西海岸新区共有A股上市公司11家，总市值达1974.99亿元，占全市A股上市公司总市值的24% [1] 资产总额 - 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司资产总额达2017.72亿元，同比增长7.8%，占全市A股上市公司资产总额的10% [2] - 青岛港、海信视像、赛轮轮胎、利群股份等4家公司资产总额破百亿 [2] - 辖区内7家上市公司资产总额实现正增长，惠城环保一季度资产总额同比增长55% [2] 营业收入 - 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司实现营业收入336.61亿元，同比增长5.7%，占全市A股上市公司营业收入的20.5% [3] - 海信视像营业收入破130亿元，同比增长5.3%；赛轮轮胎营业收入破80亿元，同比增长15.3% [4] - 辖区内共有7家上市公司营业收入实现正增长 [4] 归母净利润 - 一季度，西海岸新区辖区11家A股上市公司实现归母净利润29.96亿元，同比增长2%，占全市A股上市公司归母净利润的21% [5] - 辖区内7家上市公司实现盈利，青岛港、赛轮轮胎一季度归母净利润超10亿元 [5] - 5家上市公司归母净利润实现正增长，三祥科技一季度归母净利润同比增长超320% [5] 主要公司业绩亮点 - **三祥科技**：资产总额14.53亿元（同比+15.57%），营业收入2.58亿元（同比+22.37%），归母净利润0.24亿元（同比+320.60%）[6] - **海信视像**：总市值323.89亿元，资产总额446.30亿元（同比+4.17%），营业收入133.75亿元（同比+5.31%），归母净利润5.54亿元（同比+18.61%）[6] - **赛轮轮胎**：总市值474.47亿元，资产总额429.91亿元（同比+22.23%），营业收入84.11亿元（同比+15.29%），归母净利润10.39亿元（同比+0.47%）[6] - **惠城环保**：资产总额53.65亿元（同比+55.02%），营业收入2.85亿元（同比-4.27%），归母净利润-0.08亿元（同比-140.43%）[6] 公司主营业务简介 - **三祥科技**：主营车用胶管及其总成的研发、生产和销售，产品包括制动系统软管、动力转向系统软管等 [9] - **海信视像**：主营智慧显示终端及激光显示、商用显示、云服务、芯片等新业务 [10] - **澳柯玛**：主营制冷产品、商超设备、超低温及生物医疗产品，年产能分别为600万台、300万台、100万台 [11] - **赛轮轮胎**：专注于轮胎研发与生产，以"做一条好轮胎"为使命 [12][14] - **利群股份**：跨地区综合性商业集团，业务涵盖零售连锁、商业物流、酒店连锁、药品物流等 [18] - **海容冷链**：主营商用冷链设备，包括商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜等 [21] - **国新健康**：央企上市公司，主营医保综合管理服务，业务覆盖28个省份 [22] - **青岛双星**：主营橡胶轮胎、智能装备及循环利用产业，拥有"双星轮胎"和"锦湖轮胎"品牌 [23] - **荣丰控股**：转型大健康产业，聚焦医养载体、医疗器械与功能食品等领域 [24][26] - **惠城环保**：未明确提及主营业务，但资产增速显著 [6][26]

A股汽车零部件板块表现 - 汽车零部件板块盘初走强，迪生力涨停 [1] - 新坐标涨幅超过9% [1] - 华密新材和三祥科技涨幅超过8% [1] - 德尔股份和正强股份跟涨 [1]