核心观点 - 白酒行业基金持仓占比降至2017年水平，食品饮料超配比例回落至3.2%，较2019年高峰的11%大幅回落，行业重新具备周期特征，当前或是绝对收益起点 [2][6] - 恒瑞医药2025年上半年总收入157.61亿元（同比+15.88%），归母净利润44.50亿元（同比+29.67%），创新药收入占比60.66%，国际化进程加速 [2][18] - 金风科技2025年上半年营业收入285.4亿元（同比+41.3%），归母净利润14.9亿元（同比+7.3%），风电设备毛利率大幅改善4.22个百分点至7.97% [2][30][31] - 蜜雪集团2025年上半年收入148.75亿元（同比+39.3%），净利润27.18亿元（同比+44.1%），门店总数达53014家，海外门店侧重优化调改 [4][44] - 三祥科技2025年上半年归母净利润3930万元（同比+89%），国内主机业务大幅增长带动境内营收增长40% [4][47] 食品饮料行业 - 白酒行业25Q2基金持仓占比降至2017年水平，食品饮料超配比例回落至3.2%，较2019年高峰的11%大幅回落 [2][6] - 白酒板块估值自2021年2月至今下跌四年，估值回调72%，基本面缓步变化 [6] - 白酒周期调整需经历经销商盈利下滑至亏损、回款下滑、酒厂收入下滑、真实需求好转四个阶段，当前处于第二阶段 [7] - 建议关注报表风险出清、去渠道库存较早、股息率较高的泸州老窖，估值较低、渠道库存清理的迎驾贡酒 [2][8] - 酒鬼酒绑定胖东来捕获新渠道需求，珍酒李渡依靠新品大珍及新渠道营销打法 [2][8] 医药行业 - 恒瑞医药2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元，占比60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元（同比+21.80%） [2][18] - 公司累计达成15笔创新药对外交易，2025年至今达成3项对外授权，包括授权GSK的5亿美元首付款及最高120亿美元收益 [19] - 翰森制药2025年上半年收入74.34亿元（同比+14.3%），归母净利润31.35亿元（同比+15.0%），创新药收入占比82.7% [39][40] - 派林生物2025年上半年归母净利润2.36亿元（同比-27.89%），短期产能受限导致业绩承压，新产能投产后有望回升 [22][23] - 华大智造2025年上半年测序仪器销售总量超700台（同比+60.35%），全球累计销售超5300台，但营收11.14亿元（同比-7.90%） [14][15] 新能源与公用环保 - 金风科技风电设备收入218.5亿元（同比+71.2%），总交付容量10.64GW（同比+106.6%），其中6MW及以上交付8.67GW（同比+187%） [31] - 公司风电服务板块收入28.96亿元，后服务业务在运项目容量近46GW（同比+37%），后服务收入17.5亿元（同比+9.6%） [2][32] - 上调2025-2027年归母净利润预测至26.6/38.5/44.7亿元，原预测为25.8/33.3/38.8亿元 [2][33] - 光大环境2025年上半年营收143亿港元（同比-8%），归母净利润22.1亿港元（同比-10%），中期分红每股15港仙，同比提升1港仙 [34][36] 新消费行业 - 蜜雪集团商品和设备销售收入144.95亿元（同比+39.6%），加盟和相关服务收入3.80亿元（同比+29.8%），毛利率31.64% [4][44][45] - 国内门店48281家，净增6697家，海外门店4733家，净关店162家，重点优化东南亚市场存量门店 [4][44] - 古茗2025年上半年收入56.63亿元（同比+41.2%），归母净利润16.25亿元（同比+121.5%），门店11179家，较2024H1增长17.5% [26][27] - 古茗在二线及以下城市门店占比81%，乡镇门店比例从39%增至43%，下沉市场扩张能力显著 [27] 高端制造与北交所 - 三祥科技2025年上半年营收5.29亿元（同比+22%），总成产品业务收入4.27亿元（同比+25%），胶管产品收入0.97亿元（同比+16%） [47][48] - 国内主机业务大幅增长，境内营收2.52亿元（同比+40%），主要客户吉利、比亚迪产销量大幅增长 [4][48] - 预计2025年我国汽车胶管市场规模259亿元，新兴市场国家汽车产业及车后市场发展带来新机遇 [4][49] - 克莱特2025年上半年营收2.78亿元（同比+8%），归母净利润2898万元，在手订单5.77亿元（同比+28.79%） [52][53] - 海达尔2025年上半年营收1.82亿元（同比-1%），归母净利润3306万元（同比+4%），服务器滑轨收入稳健，毛利率提升1.8个百分点至28.6% [57][58] 房地产行业 - 2025年8月16-22日，42个重点城市新房成交168万平米（环比+19.5%），21个重点城市二手房成交191万平米（环比+7.2%） [10] - 8月1-22日，42城新房累计成交475万平米（同比-19.6%），21城二手房累计成交573万平米（同比+0.8%） [10] - 中央政策强调巩固房地产市场止跌回稳，多管齐下释放改善性需求，高品质住宅或将迎来发展浪潮 [11][13] - 建议关注核心城市布局重、拿地能力强、产品力强的房企，如滨江集团、建发股份、保利发展等 [13]

投资评级 - 维持增持评级 [5] 核心观点 - 2025H1归母净利润3930万元 同比增长89% 主要受益于国内主机业务大幅增长 [5][7] - 总成产品业务收入4.27亿元 同比增长25% 胶管产品收入0.97亿元 同比增长16% [7] - 境内营收2.52亿元 同比增长40% 境外营收2.77亿元 同比增长10% [7] - 预计2025-2027年归母净利润0.74/0.90/1.15亿元 对应PE 27.5/22.7/17.8倍 [6][7][8] 财务表现 - 2025H1营收5.29亿元(yoy+22%) 归母净利润3930万元(yoy+89%) 扣非净利润3840万元(yoy+102%) [7] - 2025Q2营收2.70亿元(yoy+22% qoq+5%) 归母净利润1562万元(yoy+3%) [7] - 总市值20.46亿元 流通市值14.77亿元 每股净资产7.74元 [3] - 预计2025年营收10.73亿元(yoy+11.16%) 2026年12.28亿元(yoy+14.38%) 2027年14.15亿元(yoy+15.22%) [6] 业务分析 - 产品涵盖制动系统软管及总成 动力转向系统软管及总成 汽车空调系统软管及总成等多个品类 [7] - 主要客户包括吉利 比亚迪等主机厂 受益于其产销量大幅增长 [7] - 新能源车空调管业务因比亚迪等车企产销增长而大幅增加 [7] - 总成产品毛利率33% 胶管产品毛利率25% [7] 行业前景 - 2025年中国汽车胶管市场规模预计259亿元 2023-2025年规模分别为237/248/259亿元 [7] - 2025年1-6月乘用车产销1352万辆(yoy+13.8%) 出口258万辆(yoy+10.3%) [7] - 预计2025年全年汽车销量3290万辆(yoy+4.7%) 其中新能源车1600万辆(yoy+24.4%) [7] - 新兴市场国家汽车产业及车后市场发展带来新机遇 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年每股收益0.76/0.92/1.17元 [6][8] - ROE预计9.38%/10.44%/12.08% [8] - 毛利率预计31.34%/32.20%/32.43% [9] - 经营现金流预计1.09/1.17/1.43亿元 [9]

公司基本信息 - 公司原青岛三祥科技有限公司于2003年4月16日注册登记，2022年11月28日经中国证监会注册发行股份，于2022年12月30日在北交所上市[6] - 公司注册资本为9803万元，股份总数为9803万股，全部为普通股，每股面值1元[15] - 公司经营宗旨为诚信、创新、安全、效益，经营范围是生产各种汽车、摩托车配件、橡胶制品[11] 股权结构 - 青岛金泰达橡胶有限公司认购3671.40万股，持股比例61.19%；青岛安盛和投资管理有限公司认购123.00万股，持股比例2.05%；天津中诺福郡祥天投资中心（有限合伙）认购705.60万股，持股比例11.76%；魏瑶认购657.00万股，持股比例10.95%；黄汉清认购843.00万股，持股比例14.05%[15] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事的2/3以上通过[16] - 公司收购本公司股份用于特定情形，合计持有的本公司股份不超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或者注销[20] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持有公司股份总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[24] - 公司持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票所得收益归公司，董事会收回[24] 股东权益与责任 - 股东要求董事会执行相关规定，董事会应在30日内执行[25] - 股东对召集程序等有问题的股东会、董事会决议，可自决议作出之日起60日内请求法院撤销[29] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可请求审计委员会或董事会对违规董事等提起诉讼[31] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可对侵犯公司或全资子公司权益的行为采取法律行动[32] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应赔偿，损害债权人利益应承担连带责任[33] - 公司控股股东、实际控制人应依法行使权利，不得损害公司和其他股东权益[35] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[43] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[44] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到提案后2日内发补充通知[51] - 年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前以公告通知股东[56] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个交易日，且晚于公告披露时间，确定后不得变更[57] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不早于现场会前一日下午3:00，不晚于当日上午9:30，结束时间不早于现场会结束当日下午3:00[53] - 股东会延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[54] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[62] - 一年内购买、出售重大资产或担保金额超最近一期经审计总资产30%需股东会特别决议通过[64] - 关联交易决议需经出席股东会的非关联股东所持表决票过半数通过；涉及特别决议事项的，需2/3以上通过[66] - 股东会选举董事实行累积投票制，当选董事得票总数不少于出席股东会股东所持表决权股份总数（未累积）的1/2[67][68] - 股东会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司应在股东会结束后2个月内实施方案[72] 董事会相关 - 董事会由6名董事组成，其中独立董事2名、职工董事1名，设董事长1名[82] - 董事会行使制订公司利润分配方案、弥补亏损方案等职权[82] - 重大投资项目应组织有关专家、专业人员进行评审，并报股东会批准[84] - 董事会有权审批本章程第四十条规定的应由股东会批准以外的其他担保事项[84] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知全体董事[88] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开临时董事会，董事长10日内召集[88] - 临时董事会会议提前2日通知全体董事，紧急情况可口头通知[88] - 董事会会议需过半数董事出席，决议经全体董事过半数通过，担保事项需全体董事过半数且出席会议2/3以上董事通过[89] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[103] - 审计委员会会议须有2/3以上成员出席方可举行，作出决议应经成员过半数通过[104] - 审计委员会每季度至少召开一次会议[103] 高级管理人员相关 - 总经理每届任期三年，连聘可以连任[106] - 财务负责人需具备会计师以上专业技术职务资格，或有会计专业知识背景并从事会计工作3年以上[106] - 总经理、执行总经理、副总经理等高级管理人员由董事会决定聘任或解聘[106] - 董事会秘书由董事长提名，由董事会决定聘任和解聘[108] 利润分配与公积金 - 公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年可分配利润的10%[115] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[112] - 法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上，可不再提取[112] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[115] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[119] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，提前30天通知[119]

内部审计制度修订 - 2025年8月28日公司第五届董事会第十五次会议审议通过修订《内部审计制度》，6票同意，0票反对，0票弃权[2] 审计委员会要求 - 审计委员会成员中独立董事应过半数，由独立董事中会计专业人士担任召集人[7] 内部审计工作安排 - 内部审计部门至少每季度向审计委员会报告工作情况[14] - 审计部门在会计年度结束前2个月提交下年度计划，结束后2个月提交年度报告[15] - 审计部门至少每年提交一次内部控制评价报告[21] - 审计部门制定年度计划经审计委员会批准后实施[19] 审计流程规定 - 审计部门实施正式审计前三天下达审计通知书[20] - 被审计单位对决定有异议可7日内申诉，审计委员会15日内处理[20] 报告披露要求 - 审计委员会根据报告出具年度内部控制评价报告[23] - 公司董事会审议年度报告时对评价报告形成决议[24] - 公司披露年度报告时同时披露评价报告和审计报告[24] - 若会计师事务所出具非标准报告，董事会需专项说明[24] 人员培训与制度生效 - 内审部定期或不定期开展人员岗位培训和考核[29] - 本制度自审议通过之日起生效，由董事会负责解释[31]

制度修订 - 2025年8月28日公司第五届董事会第十五次会议审议通过修订《内幕信息知情人登记管理制度》[2] 内幕信息界定 - 1年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况属内幕信息[6] - 持有公司5%以上股份股东或实际控制人持股情况变化属内幕信息[6] - 新增借款或对外担保超上年末净资产20%属内幕信息[7] - 放弃债权或财产超上年末净资产10%属内幕信息[7] - 发生超上年末净资产10%重大损失属内幕信息[7] 报备要求 - 披露年度报告等重大事项应及时报备内幕信息知情人档案材料[12] - 年度报告和中期报告披露后10个交易日内提交报备文件[13] - 合并、分立等重大事项披露后10个交易日内提交报备文件[13] - 实施股权激励等事项应做好登记管理工作[13] - 收购报告书摘要等披露后10个交易日内提交报备文件[16] 档案保存 - 内幕信息知情人档案记录至少保存10年[18] 股份权益规定 - 直接或间接持有公司5%以上股份股东不得滥用权利获取内幕信息[21] 重大事项决策 - 推进合并、分立等事项无法消除影响需披露特别风险提示公告[15][17] - 自主决定终止合并、分立等事项应履行程序并公告原因[15][17] 交易核查 - 北交所核查自查期间发现股票交易异常可要求公司提交说明[16] 备忘录要求 - 公司进行重大事项时应制作进程备忘录并让相关人员签名确认[18]

制度审议 - 2025年8月28日公司第五届董事会十五次会议通过修订《印章管理规定》，6票同意[2] 适用范围与印章分类 - 规定适用于公司及其控股子公司[4] - 公司印章分五类，含公司章、业务专用章等[6] 保管与使用 - 不同印章由专人保管，公章原则不出公司，用章需申请登记[9][10][11] 刻制与停用 - 印章刻制由部门提需求，经批准备案，新章留样，停用印章备案处理[13][15] 制度生效 - 制度自通过日生效，董事会负责修订解释[15]

募集资金管理办法修订 - 2025年8月28日公司第五届董事会第十五次会议审议通过修订《募集资金管理办法》，议案尚需提交股东会审议[2] - 本办法自公司股东会审议通过之日起生效实施[28][31] 资金支取与通知 - 公司一次或十二个月内累计从专户支取超3000万元或募集资金净额20%，公司及银行应通知保荐机构或独立财务顾问[7] 募投项目规定 - 募投项目超完成期限且投入未达计划金额50%，公司需重新论证[11] - 募投项目年度实际使用与预计差异超30%，公司应调整计划并披露[23] 现金管理 - 现金管理产品期限不超12个月，非保本型、不得质押[11] 协议签订与公告 - 公司应在募集资金到位1个月内签三方监管协议，2个交易日内公告内容[7] - 募集资金三方监管协议提前终止，公司1个月内签新协议并披露[10] 账户管理 - 公司开立或注销产品专用结算账户，2个交易日内披露[11] - 公司应将募集资金存于专项账户，多轮融资分别设专户，使用完注销并公告[7] - 银行三次未及时出具对账单等，公司可终止协议注销专户[8] 资金使用与审议 - 公司使用闲置募集资金现金管理，董事会审议通过后2个交易日内公告[12] - 公司拟变更募集资金用途，董事会审议后2个交易日内公告[16][17] - 暂时补充流动资金单次不超12个月[17] 节余资金处理 - 节余募集资金低于200万元且低于项目净额5%，豁免董事会审议[18][19] - 节余超200万元或项目净额5%，董事会审议并披露[19] - 节余高于500万元且高于项目净额10%，股东会审议通过[19] 资金置换与检查 - 公司以自筹资金投入募投项目，募集资金到位后6个月内置换[20] - 内部审计部门至少每半年检查募集资金存放使用情况[22] - 董事会每半年度核查募投项目进展，出具报告与定期报告同时披露[23]

会议决策 - 2025年8月28日公司第五届董事会十五次会议通过修订《股东会网络投票实施细则》，6票同意，0票反对和弃权，议案需提交股东会审议[2] 股东会投票规则 - 股东会股权登记日和网络投票开始日至少间隔二日[7] - 累积投票制议案，每股拥有与应选董事人数相同选举票数[9] - 股东对总议案投票视为对非累积投票议案表达相同意见，重复投票以首次有效为准[10] - 审议影响中小投资者利益事项，单独统计披露非5%以上股份股东投票情况[10] - 部分议案网络投票视为出席，未表决或不合要求按弃权计[12] 投票数据处理 - 现场投票结束后通过网络投票系统获取数据[12] - 公司及律师对投票数据合规性确认，形成表决结果[12] 细则修改规定 - 细则修改须董事会提交股东会审议[15]

青岛三祥科技股份有限公司高级管理人员薪酬管理制度 证券代码：831195 证券简称：三祥科技 公告编号：2025-069 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 青岛三祥科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 28 日召开 第五届董事会第十五次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管理制 度的议案》之子议案 1.21：修订《高级管理人员薪酬管理制度》；议案表决结果： 同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 分章节列示制度主要内容： 青岛三祥科技股份有限公司 高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为了维护股东权益，实现公司资产的保值、增值，促进现代企业制 度的建立和完善，逐步建立高级管理人员的薪酬体系，从而调动高级管理人员的 积极性和创造性，确保公司持续稳定地发展，依照《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》等法律、法规、规范性文件及《青岛三祥科技股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》） ...

制度修订 - 2025年8月28日公司审议通过修订《承诺管理制度》，6票同意，0票反对，0票弃权[2] - 该议案需提交股东会审议[2] 承诺管理 - 承诺事项在符合规定的信息披露平台专区披露[4] - 公开承诺应含具体事项、履约方式等，有明确时限[5] - 承诺人需分析可实现性，明确审批、披露及补救措施[4] 承诺履行 - 承诺人作出承诺后应严格履行，不得无故变更或不履行[5] - 无法履行应及时通知公司并披露信息[6] 特殊情况 - 无法履行需提变更方案，经独立董事同意后提交审议[6] - 公司被收购时，原实际控制人未履行承诺由其或收购人承接[6] 信息披露 - 公司应在定期报告中披露承诺事项及进展情况[7]