财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为185,668,678.80元，同比增长6.86%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为44,296,955.13元，同比增长10.67%[15] - 毛利率为37.57%，较上年同期的36.68%有所提升[15] - 公司资产总计852,236,335.30元，同比增长4.95%[16] - 负债总计171,401,204.54元，同比增长17.71%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为659,874,789.94元，同比增长2.65%[16] - 公司资产负债率（合并）为20.11%，较上年同期的17.93%有所上升[16] - 经营活动产生的现金流量净额为23,757,327.63元[17] - 应收账款周转率为5.15[17] - 存货周转率为1.17[17] - 总资产增长率为4.95%，较上年同期的53.89%大幅下降[19] - 营业收入增长率为6.86%，较上年同期的32.63%下降[19] - 净利润增长率为10.67%，较上年同期的49.09%下降[19] - 计入当期损益的政府补助为5,677,423.89元[19] - 非经常性损益净额为5,045,964.37元[19] - 营业收入本期为185,668,678.80元，较上年同期增长6.86%[27] - 研发费用本期为13,021,429.62元，较上年同期增长10.26%[27] - 主营业务收入本期为185,459,398.55元，较上年同期增长6.81%[29] - 芳纶纸营业收入为184,665,164.00元，毛利率为37.82%，较上年同期增加1.18个百分点[30] - 境内营业收入为138,914,664.25元，较上年同期增长27.03%，毛利率增加1.92个百分点[31] - 境外营业收入为46,754,014.55元，较上年同期下降27.39%，毛利率增加0.96个百分点[31] - 其他业务收入本期为209,280.25元，较上年同期增长74.80%[29] - 经营活动产生的现金流量净额为23,757,327.63元，同比下降37.54%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为-12,168,478.47元，同比增长35.55%[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为-29,250,000.00元，同比下降111.82%[33] - 本期经营活动产生的现金净流量减少1,427.62万元，主要系子公司产生经营活动现金流出1,047.21万元[34] - 本年投资活动产生的现金净流量增加671.33万元，主要系银行结构性存款现金净流入300万元[34] - 本年筹资活动产生的现金净流量减少27,680.31万元，主要系去年同期公司收到上市募集资金24,672.87万元[34] - 公司2024年上半年营业总收入为185,668,678.80元，同比增长6.86%[73] - 2024年上半年净利润为41,463,399.37元，同比增长3.59%[74] - 公司2024年上半年研发费用为13,021,429.62元，同比增长10.26%[73] - 2024年上半年归属于母公司所有者的净利润为44,296,955.13元，同比增长10.67%[74] - 公司2024年上半年负债合计为157,188,259.99元，同比增长19.85%[72] - 2024年上半年所有者权益合计为664,171,847.59元，同比增长3.08%[72] - 公司2024年上半年营业利润为48,024,951.09元，同比增长7.51%[74] - 2024年上半年基本每股收益为0.30元，同比下降11.76%[74] - 公司2024年上半年销售费用为6,021,861.91元，同比下降16.54%[73] - 2024年上半年财务费用为-2,158,983.52元，主要由于利息收入增加[73] - 公司2024年1-6月营业收入为188,071,031.57元，同比增长8.2%[75] - 公司2024年1-6月净利润为47,402,518.39元，同比增长18.4%[75] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为23,757,327.63元，同比下降37.6%[77] - 公司2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-12,168,478.47元，同比改善35.5%[78] - 公司2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-29,250,000.00元，去年同期为247,553,100.00元[78] - 公司2024年1-6月基本每股收益为0.32元，同比下降5.9%[76] - 公司2024年1-6月研发费用为11,534,097.59元，同比下降2.3%[75] - 公司2024年1-6月销售费用为4,902,298.14元，同比下降32.1%[75] - 公司2024年1-6月期末现金及现金等价物余额为265,844,001.64元，同比下降15.1%[78] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为34,055,134.20元，较2023年同期的38,034,205.15元有所下降[79] - 2024年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金为102,562,601.94元，同比增长5.14%[79] - 2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-8,849,717.07元，较2023年同期的-20,179,416.83元有所改善[80] - 2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额为-29,250,000.00元，主要由于分配股利、利润或偿付利息支付的现金[80] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者的综合收益总额为44,296,955.13元[81] - 2024年半年度所有者权益合计为680,835,130.76元，较期初的666,410,809.69元增长2.16%[83] - 2024年半年度未分配利润为197,145,207.49元，较期初的182,098,252.36元增长8.26%[83] - 2024年半年度资本公积为284,475,098.17元，较期初的282,492,376.26元增长0.70%[83] - 本期综合收益总额为40,026,519.67元[85] - 股东投入的普通股金额为40,250,000.00元[85] - 股份支付计入所有者权益的金额为2,151,412.50元[85] - 本期期末所有者权益合计为599,607,493.92元[85] - 母公司股东权益变动表中，本期增减变动金额为19,897,726.22元[86] - 母公司股东权益变动表中，综合收益总额为47,402,518.39元[86] - 母公司股东权益变动表中，股份支付计入所有者权益的金额为1,745,207.83元[86] - 母公司股东权益变动表中，对所有者（或股东）的分配为-29,250,000.00元[86] - 母公司股东权益变动表中，本期期末所有者权益合计为664,171,847.59元[87] - 上期情况中，本期增减变动金额为288,908,339.79元[88] - 综合收益总额为40,028,200.37元[89] - 股东投入的普通股总额为246,728,726.92元[89] - 股份支付计入所有者权益的金额为2,151,412.50元[89] - 本期期末余额为599,609,174.62元[89] 资产与负债 - 公司资产总计852,236,335.30元，同比增长4.95%[16] - 负债总计171,401,204.54元，同比增长17.71%[16] - 归属于上市公司股东的净资产为659,874,789.94元，同比增长2.65%[16] - 公司资产负债率（合并）为20.11%，较上年同期的17.93%有所上升[16] - 货币资金本期期末为302,128,088.21元，占总资产的35.45%，较上年期末下降5.28%[25] - 应收账款本期期末为48,312,677.08元，占总资产的5.67%，较上年期末增长103.48%[25] - 在建工程本期期末为45,948,602.72元，占总资产的5.39%，较上年期末增长60.46%[25] - 公司总资产从812,021,118.70元增长至852,236,335.30元，增长4.95%[68][69] - 非流动资产合计从291,946,158.96元增长至319,806,366.77元，增长9.54%[68] - 流动负债合计从82,721,922.98元增长至106,765,864.43元，增长29.04%[68] - 母公司流动资产合计从472,453,067.51元增长至493,700,201.30元，增长4.50%[70] - 母公司非流动资产合计从302,965,523.27元增长至327,659,906.28元，增长8.15%[71] - 母公司流动负债合计从68,256,083.38元增长至94,746,492.11元，增长38.81%[71] - 母公司非流动负债合计从62,888,386.03元减少至62,441,767.88元，减少0.71%[71] - 母公司应收账款从23,796,471.07元增长至49,055,156.78元，增长106.14%[70] - 母公司应付账款从20,588,228.52元增长至36,065,154.82元，增长75.17%[71] - 母公司长期股权投资保持在25,500,000.00元，无变化[70] - 公司2024年上半年负债合计为157,188,259.99元，同比增长19.85%[72] - 2024年上半年所有者权益合计为664,171,847.59元，同比增长3.08%[72] - 公司货币资金冻结总额为36,284,086.57元，占总资产的4.26%[51] - 公司无限售股份总数期末为42,788,750股，占总股本的29.26%[53] - 公司有限售股份总数期末为103,461,250股，占总股本的70.74%[53] - 公司公开发行股票募集资金总额为263,637,500元，扣除发行费用后实际募集资金净额为246,728,726.92元[58] - 截至2024年6月30日，公司募集资金累计使用金额为88,944,771.56元，其中新型功能纸基材料产业化项目使用35,013,046.58元，研发中心项目使用13,708,246.70元，补充流动资金使用40,223,478.28元[59] - 公司控股股东泰和新材集团股份有限公司持有96,860,000股，占总股本的66.23%[55] - 开源证券股份有限公司持股2,117,616股，占总股本的1.45%，均为无限售股份[55] - 中国农业银行股份有限公司－华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金持股1,424,128股，占总股本的0.98%[55] - 公司董事长宋西全先生、董事邢丽平女士、石岩女士、监事田原女士、柳明航先生均由控股股东泰和新材提名[61] - 公司董事会人数为9人，监事会人数为3人，高级管理人员人数为4人[61] - 公司募集资金账户利息收入为3,831,839.02元[59] - 公司期末募集资金余额为161,615,794.38元[59] - 公司董事会秘书鞠成峰持有普通股1,915,000股，持股比例为1.3094%，期末持有无限售股份数量为478,750股[62] - 报告期内独立董事发生变动，新任独立董事为Wei CAI先生[62] - 新任财务负责人修文泉女士，曾任泰和新材财务部副主任，现任公司财务负责人兼董事[64] - 公司员工总数从143人增加至159人，其中技术人员从23人增加至30人，硕士学历员工从14人增加至16人[65] - 公司货币资金从318,970,420.03元减少至302,128,088.21元[67] - 应收账款从23,743,528.07元增加至48,312,677.08元[67] - 在建工程从28,635,876.45元增加至45,948,602.72元[67] - 公司流动资产合计从520,074,959.74元增加至532,429,968.53元[67] - 公司总资产从812,021,118.70元增长至852,236,335.30元，增长4.95%[68][69] - 非流动资产合计从291,946,158.96元增长至319,806,366.77元，增长9.54%[68] - 流动负债合计从82,721,922.98元增长至106,765,864.43元，增长29.04%[68] - 母公司流动资产合计从472,453,067.51元增长至493,700,201.30元，增长4.50%[70] - 母公司非流动资产合计从302,965,523.27元增长至327,659,906.28元，增长8.15%[71] - 母公司流动负债合计从68,256,083.38元增长至94,746,492.11元，增长38.81%[71] - 母公司非流动负债合计从62,888,386.03元减少至62,441,767.88元，减少0.71%[71] - 母公司应收账款从23,796,471.07元增长至49,055,156.78元，增长106.14%[70] - 母公司应付账款从20,588,228.52元增长至36,065,154.82元，增长75.17%[71] - 母公司长期股权投资保持在25,500,000.00元，无变化[70] 业务与市场 - 公司2024年上半年重点聚焦电气绝缘和蜂窝芯材两大应用领域，并积极布局全球市场[3] - 公司募投项目（新型功能纸基材料产业化项目）土建工程在2024年上半年正式封顶[3] - 公司主要产品芳纶纸广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等重要领域[23] - 公司获得授权发明专利2项，实用新型专利2项，发布实施团体标准2项[22] - 公司成立于2009年5月26日，原名烟台美士达特种纸业股份有限公司[91] - 公司于2023年4月25日在北京证券交易所上市[91] - 公司主要从事芳纶纸及其衍生产品的制造和销售[92] - 公司注册地和总部办公地址均为山东省烟台市经济技术开发区太原路3号[92] - 公司财务报表编制遵循《企业会计准则》及证监会相关规定[93] - 公司对自报告期末起12个月的持续经营能力进行了评价，未发现重大怀疑事项[94] - 公司在非同一控制下企业合并中，合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额确认为商誉[102] - 公司在非同一控制下企业合并中，合并成本小于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额计入当期营业外收入[102] - 公司在多次交易分步实现非同一控制下企业合并时，购买日之前持有的被购买方股权按公允价值重新计量，差额计入当期投资收益[102] - 公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，包括公司及所有子公司[103] - 公司在编制合并财务报表时，子公司与公司会计政策或会计期间不一致的，按公司会计政策或会计期间进行调整[103] - 公司在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资时，处置价款与处置长期股权投资相对应享有子公司净资产份额的差额调整资本公积[103] - 公司合营安排包括共同经营和合营企业，共同经营中按份额确认持有的资产和承担的负债[105] - 公司现金流量表中的现金等价物指持有期限不超过3个月、流动性强、易于转换为已知金额现金且价值变动风险很小的投资[106] - 公司外币交易在初始确认时采用交易发生日的即期汇率折算为记账本位币[107] - 公司金融工具的确认和终止确认条件包括收取金融资产现金流量的权利届满或转移[107] - 金融资产初始确认时分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[109] - 以摊余成本计量的金融资产主要包括货币资金、应收账款、应收票据、其他应收款等[109] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资采用实际利率法确认利息收入[110] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产按照公允价值进行后续计量，所有公允价值变动计入当期损益[110] - 金融负债初始确认时分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和以摊余成本计量的金融负债[111] - 以摊余成本计量的金融负债采用实际利率法进行后续计量[111] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债按照公允价值进行后续计量，所有公允价值变动计入当期损益[112] - 金融工具减值基于预期信用损失模型进行评估，考虑历史还款数据、经济政策、宏观经济指标、行业风险等因素[113] - 预期信用损失是基于发生违约

募集资金情况 - 公司发行4025万股A股，每股6.55元，募资2.64亿元，净额2.47亿元[2] - 截至2024年6月30日，募资累计使用8894.48万元，余额1.62亿元[3][4] 项目投入进度 - 新型功能纸基材料产业化项目累计投入3501.30万元，进度19.81%[18] - 研发中心项目累计投入1370.82万元，进度45.69%[18] - 补充流动资金累计投入4022.35万元，进度100.56%[18][19] 资金置换情况 - 2023年6月置换自筹资金943.54万元，2024年上半年置换银行票据资金2878.32万元[10][19] - 2024年上半年置换募投项目资金28783199.76元[20] 资金管理计划 - 2023年同意用不超2亿元闲置募资买理财，2024年拟用不超1.8亿元现金管理[12] - 2024年半年度闲置募资现金管理产品涉协定存款，未超授权金额[21] 合规情况 - 报告期内未变更募资用途，无使用、管理及披露违规情形[14][15]

会议信息 - 监事会会议于2024年8月13日在烟台民士达会议室召开[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[4] 报告审议与披露 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案[6] - 审议通过2024年半年度募集资金专项报告议案[6] - 两报告于2024年8月15日在北交所信息披露平台披露[6]

会议信息 - 董事会会议于2024年8月13日在烟台召开，8月2日邮件通知，现场方式举行，董事长主持[3] - 应出席董事9人，全部出席和授权出席[4] 议案表决 - 《关于审议2024年半年度报告及其摘要》等两议案均全票通过[6][7] 报告披露 - 2024年半年度报告等两报告于8月15日在北交所披露[6][7]

公司投资评级 - 报告对民士达的投资评级为“买入”（首次）[序号][3] 报告的核心观点 - 民士达是国产芳纶纸龙头，全球市占率约10%，通过自主研发技术突破，打破了国际垄断，市场认可度和品牌知名度逐步提升[序号][4] - 新材料行业蓬勃发展，芳纶纸下游应用领域众多，市场需求逐步扩大，特别是在风力发电、光伏发电、5G通信等领域[序号][5] - 行业壁垒强，民士达的募投项目进展顺利，产能扩张和技术创新将成为公司发展的内生动力[序号][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 芳纶纸行业龙头，深耕行业十余年 - 民士达成立于2009年，通过自主研发技术突破，打破了国际垄断，2022年公司芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位[序号][18] - 股权结构集中且稳定，泰和新材是民士达的控股股东，持有其66.23%的股份[序号][20] - 公司财务结构健康，2023年营收和利润均创新高，国内市场加速国产化替代，积极开拓海外市场[序号][27] 2. 新材料行业蓬勃发展，芳纶纸下游应用领域众多空间大 - 竞争格局：杜邦占据全球80%份额，民士达持续提高市占率，市场认可度和品牌知名度逐步提升[序号][42] - 芳纶纸行业下游应用领域众多，市场空间大，特别是在电气绝缘和蜂窝芯材领域[序号][50] - 政策支持新材料行业，芳纶纸将迎来高速增长期[序号][55] 3. 产能扩张和技术创新成为公司发展的内生动力 - 产能扩张助力市场份额提升，募投项目预计2025年中期投产，投产后理论总产能达到4500吨[序号][59] - 技术壁垒高，创新研发能力强，新产品打开第二增长曲线[序号][62] 4. 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.02/1.27/1.57亿元，对应EPS分别为0.70/0.87/1.07元/股，对应当前股价的PE分别为18/14/12倍[序号][72] - 首次覆盖，给予“买入”评级[序号][73]

减持计划 - 高级管理人员鞠成峰拟减持不超公司股份1%[1] - 鞠成峰持股191.5万股，比例1.31%[2] - 计划减持不高于47.875万股，比例不高于0.33%[3] 减持规则 - 减持方式为大宗交易，15个交易日后3个月内进行[3] - 减持价格不低于发行价，锁定期满后两年内减持也如此[3][4] - 高管期间每年转让不超所持总数25%[5] 其他说明 - 减持计划未违规，实施有不确定性，不导致控制权变更[7][8][9]

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2024-066 烟台民士达特种纸业股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 授权现金管理情况 （一）审议情况 烟台民士达特种纸业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 25 日召开第六届董事会第二次会议、第六届监事会第二次会议，审议通过了《关于 使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意拟使用额度不超过人民币 18,000 万元闲置募集资金进行现金管理，在上述额度范围内资金可以循环滚动 使用。公司拟投资的品种为安全性高、流动性好、风险相对较低的协定存款、定 期存款、通知存款或结构性存款等理财产品，拟投资的期限最长不超过 12 个月， 不影响募集资金投资计划正常进行。该议案在董事会审批权限范围内，无需提交 公司股东大会审批，以上事项自公司董事会审议通过之日 12 个月内有效，如单 笔产品存续期超过前述有效期，则决议的有效期自动顺延至该笔交易期满之日。 具体内 ...

公司投资评级 公司首次给予"推荐"的投资评级。[54] 报告的核心观点 1. 公司专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造多年,是我国第一家芳纶纸生产企业和国内规模最大的芳纶纸制造企业,产品技术达到国际先进水平。[39][49] 2. 除了在芳纶纸领域做大做强,公司还通过产业链延申布局了芳纶纸复合材料,以及新品类闪蒸无纺布,着力打造公司的第二增长曲线。[52] 3. 预计2024-2026年,公司营业收入分别为3.97/4.78/5.79亿元,同比分别增长16.60%/20.40%/21.13%。归母净利润分别为0.98/1.18/1.47亿元,同比分别增长20.58%/20.16%/24.29%,对应市盈率分别为19/16/13倍。[54] 公司业务结构 1. 公司成立于2009年,主营业务芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售。公司第一大股东为泰和新材集团股份有限公司,实际控制人为烟台市国资委。[2] 2. 公司主要产品"劳纶纸"是一种由高性能劳纶纤维制成的非织造布材料,具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性,广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通等重要领域。[20][38][42][43] 3. 公司产品销售市场覆盖欧美、日韩、印度、中东等全球多个国家和地区,终端用户覆盖ABB、西门子、施耐德等国外知名企业。[22] 公司财务分析 1. 公司过去5年营业收入和归母净利润持续增长,2019-2023年营业收入由1.37亿元增长至3.40亿元,复合增长率为25.63%;归母净利润由0.21亿元增长至0.82亿元,复合增长率为40.74%。[25][26][27] 2. 公司盈利能力总体呈现提升趋势,2024年一季度毛利率为36.42%,净利率为21.04%。费用控制总体稳定,期间费用率为6.00%。[28][29][30][32] 3. 公司研发投入稳步增长,2023年研发费用为2,004.08万元,研发费用率为5.89%。[34][35] 公司项目及行业分析 1. 芳纶纸是一种新兴的关键战略材料,广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通等重要领域。公司是国内规模最大的芳纶纸制造企业,全球市场占有率在10%左右,仅次于美国杜邦公司。[38][39][49] 2. 公司在芳纶纸领域的技术壁垒主要包括纤维分散技术、湿法成形技术和高温整饰技术。随着国内芳纶纸生产企业技术水平的不断提高,国产芳纶纸将进一步实现高端领域的进口替代。[44][45][46][50] 3. 新能源汽车、风力发电、光伏发电等新兴应用领域的需求逐步扩大,以及高速列车、地铁轨道交通等领域的需求增长,将为公司芳纶纸业务带来新的增长点。[50] 4. 公司还通过产业链延申布局了芳纶纸复合材料和闪蒸无纺布,着力打造公司的第二增长曲线。[52]

募集资金情况 - 公司发行4025万股A股，每股6.55元，募资2.636375亿元，净额2.4672872692亿元[2] - 截至2023年12月31日，募资计划投资2.467287亿元，累计投入5277.7万元，进度21.39%[4] - 截至2023年12月31日，募资存储余额1.9630769377亿元[6] 项目投入进度 - 截至2023年12月31日，新型功能纸基材料产业化项目投入进度4.62%[4] - 截至2023年12月31日，研发中心项目投入进度14.91%[4] - 截至2023年12月31日，补充流动资金投入进度100.32%[4] 资金管理计划 - 公司拟用不超1.8亿元闲置募资现金管理，额度内可循环使用[7] - 公司拟投期限最长不超12个月的协定存款等理财产品[7] - 2024年6月25日会议通过使用闲置募资现金管理议案[13] - 保荐机构对使用闲置募资现金管理无异议[15]

人事任命 - 2024年6月25日公司聘任李鹏周为副总经理，任期至第六届董事会届满[2] - 李鹏周曾就职于泰和新材、公司等，现兼任烟台民士达执行董事兼经理[4] - 提名委员会同意聘任李鹏周为副总经理[8]