2025年上半年IPO市场概况 - A股IPO募集总额达373.55亿元，同比增长14.96%，共有51只新股上市，同比增加7家 [2] - 港股IPO融资规模达1067.13亿港元（约合人民币974.25亿元），同比激增688.56%，43家企业成功上市 [2] - 港交所IPO融资规模位居全球榜首，超过纳斯达克交易所的650.32亿元 [2] A股IPO市场表现 - 9只新股募资金额超过10亿元，中策橡胶以40.66亿元成为募资额最高的项目 [2] - 上证主板、科创板和创业板分别有5家、2家和3家企业进入前十募资榜单 [3] - 中信建投证券保荐的中策橡胶和天有为分别以40.66亿元和37.40亿元位列前两名 [3] 港股IPO市场表现 - 宁德时代以410.06亿港元（约合人民币374.39亿元）成为全球融资额最高的IPO [6] - 7家"A+H"上市公司募资总额达770.17亿港元（约合人民币703.39亿元），占港股IPO融资总额的72.17% [7] - 恒瑞医药、海天味业和三花智控分别以113.74亿港元、101.29亿港元和93.36亿港元位列融资额前五 [8] 券商IPO业务排名 - 港股保荐机构中，中金公司以14家IPO项目排名第一，华泰证券和中信证券分别以9家和8家紧随其后 [11] - A股市场中信证券保荐6单项目，中信建投证券和华泰联合证券各保荐5单 [12] - 中信建投证券以86.50亿元募集资金和3.17亿元承销保荐费用位列A股保荐机构首位 [13] 市场趋势与特点 - 港股吸引A股龙头企业双重上市，硬科技与新消费领域成为资本焦点 [8] - 北交所累计受理115家IPO项目，占上半年受理总量的64.97% [13] - 国泰海通证券和中信证券分别以21家和20家项目数量领跑6月新增受理IPO保荐机构 [14]

上市企业数量及募资总额 - 2025年前6月上交所、深交所及北交所共计新增51家上市企业，合计募集资金373亿元 [1] - 主板上市企业18家，创业板20家，科创板7家，北交所6家 [1] 上市企业地域分布 - 上市企业分布于14个省份、直辖市及自治区，江苏省12家，浙江省10家，广东省10家，安徽省5家，湖北省、江西省、四川省、山东省各2家，内蒙古自治区、北京市、吉林省、上海市、黑龙江省、湖南省各1家 [1] - 江苏省12家企业合计募集资金51.59亿元，浙江省10家企业合计募集资金96.93亿元，广东省10家企业合计募集资金71.53亿元，安徽省5家企业合计募集资金31.53亿元 [2][3] 单只个股募资金额排名 - 募资金额前五企业分别为中策橡胶（40.66亿元，浙江省）、天有为（37.40亿元，黑龙江省）、影石创新（19.38亿元，广东省）、开发科技（11.69亿元，四川省）、兴福电子（11.68亿元，湖北省） [1] 各板块上市企业明细 - 江苏省12家企业中，海阳科技、华之杰在沪市主板上市，江顺科技在深市主板上市，泽润新能等5家在创业板上市，汉邦科技等3家在科创板上市，天工股份在北交所上市 [2] - 浙江省10家企业中，中策橡胶等4家在沪市主板上市，信凯科技等2家在深市主板上市，思看科技在科创板上市，汉朔科技等3家在创业板上市 [2] - 广东省10家企业中，新亚电缆在深市主板上市，优优绿能等8家在创业板上市，影石创新在科创板上市 [2] - 安徽省5家企业中，古麒绒材在深市主板上市，汇通控股在沪市主板上市，恒鑫生活等2家在创业板上市，星图测控在北交所上市 [3] 其他省份上市企业 - 山东省2家企业新恒汇（7.67亿元）和威高血净（10.90亿元）分别在创业板和主板上市 [3][4] - 江西省2家企业中国瑞林（6.16亿元）和江南新材（3.84亿元）均在主板上市 [3][4] - 湖北省2家企业宏海科技（1.28亿元）和兴福电子（11.68亿元）分别在北交所和科创板上市 [4] - 其他省份如内蒙古自治区、北京市、吉林省、上海市、黑龙江省、湖南省各有1家企业上市 [1][3][4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][6][69] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕智能计量市场二十余年，海外收入占比超 90%，2024 年营收规模 29.33 亿元，同比增长 15%，归母净利润 5.9 亿元，同比增长 21% [1] - 全球智能计量市场稳步增长，新兴市场潜力大，公司以欧洲市场为起点，扩大新兴市场布局 [1][2][3] - 预计公司 2025 - 2027 年实现归母净利润 8.34/9.37/10.55 亿元，同比增长 42%/12%/13%，合理估值区间在 102 - 112.3 元之间，相对于目前股价有 3% - 13%溢价空间 [3][69] 公司概况 - 前身为深科技计量系统事业部，2016 年独立运营，较早开拓欧洲市场，成功将超 9000 万套智能计量终端推向全球 40 多个国家 [7] - 股权结构相对集中，实控人为国务院国资委，第一大股东为深科技，持有 52.29%股份，3 个合伙企业为员工持股计划主体 [7] - 管理层产业经验丰富，董事长莫尚云、总经理张森辉等高管从业多年 [8][11] 公司业务 - 主营业务包括智能电、水、气表等智能计量终端以及 AMI 系统软件，2024 年智能计量终端业务营收规模 28.9 亿元，占比 98.5% [12][15] - 产品能与超 30 余家全球主流厂商产品适配，为客户提供有效解决方案，主要客户包括以色列国家电力公司等全球主要电力、电网公司 [12] 公司财务 - 2024 年营业收入 29.3 亿元，同比增长 15%，归母净利润 5.9 亿元，同比增长 21%；2025Q1 营业收入 8.1 亿元，同比增长 35%，归母净利润 2.03 亿元，同比增长 60% [13] - 营收结构上，智能计量终端为第一大业务，2024 年营收 28.9 亿元，占比 98.5%；出口为主要收入来源，2024 年境外营收 26.6 亿元，占比 91% [19] - 2024 年毛利率 36%，同比上升 2.3pct，净利率 20.1%，同比上升 1pct；费用率整体平稳，经营活动现金流呈净流入 [23] - 资产负债率总体稳定，2024 年为 35.8%，同比上升 1.7pct，2025Q1 因上市降至 27.8% [26] 行业市场 - 全球智能计量市场规模将从 2023 年 231.71 亿美元增至 2028 年 363.87 亿美元，CAGR 为 9.5% [2][32] - 欧洲市场智能电表用户基数将从 2024 年 2 亿户增长至 2028 年 2.48 亿户，渗透率达 78%，已进入换代周期 [2][37] - 中国市场国网与南网加快新一代智能电表部署，2024 年国家电网招采总量 8939 万台，同比增长超 25%，中标总金额 249.2 亿元 [2][42] - 亚洲其他市场人口基数大，智能电网建设带动电表需求提升，预计 2022 - 2027 年市场规模从 9.04 亿美元提至 12.07 亿美元，CAGR 为 6% [2][44] - 南美及非洲市场智能电表需求潜力大，应用优势体现在减少窃电等方面 [2][46] 公司市场布局 - 以欧洲市场为起点，第一代智能电表经完整寿命周期验证，2023 年智能电表欧洲市场营收 16.57 亿元，市占率 12.1% [3][49] - 持续对新兴市场进行部署，为多个国家供应产品，在沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦市占率超 20%，在乌拉圭达 99% [51] - 境外竞争对手主要有兰吉尔、埃创集团等，国内有海兴电力等，公司营收规模位于国内前列 [51] - 前五大客户营收占比不断下降，2024 年为 46.58%，第一大客户为以色列国家电力公司，占比 10.55% [53] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年智能计量终端业务收入增速分别为 22%/15%/12%，毛利率分别为 36%/35%/35% [56] - 预计 2025 - 2027 年 AMI 系统软件业务收入增速分别为 25%/0%/0%，毛利率稳定在 60% [57] - 预计 2025 - 2027 年实现营收 35.7/41.0/45.9 亿元，同比增长 21.9%/14.8%/11.9%，毛利率分别为 36.3%/35.3%/35.3% [58][59] 估值与投资建议 - 绝对估值采用 FCFF 估值法，得出公司价值区间为 102 - 112.3 元 [63] - 相对估值选取海兴电力等三家可比公司，给予开发科技 2025 年 17 - 19 倍 PE，对应目标价为 102 - 114 元 [67] - 综合绝对与相对估值，认为公司股票合理估值区间在 102 - 112.3 元之间，相对于目前股价有 3% - 13%溢价空间，给予“优于大市”评级 [69]

资金管理 - 2025年6月13日拟用不超5亿闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 本次购买理财产品总金额4亿元[3] - 未到期余额4亿，占2024年度经审计净资产18.91%[4] 账户与产品 - 2025年6月27日开立募集资金现金管理专用结算账户[5] - 多家银行和券商产品，金额共2.5亿，预计年化收益率1.10%-1.90%[6][7] 风险管控 - 现金管理产品市场风险较小，将严控风险[7][9]

证券代码：920029 证券简称：开发科技 公告编号：2025-087 成都长城开发科技股份有限公司 董事会议事规则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 成都长城开发科技股份有限公司于 2025 年 6 月 26 日召开第二届董事会第二 次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管理制度的议案》之子议案 3.2：《关于修订<董事会议事规则>的议案》；议案表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 成都长城开发科技股份有限公司 董事会议事规则 第一条 宗旨 为进一步规范成都长城开发科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的 议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运 作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《上 市公司治理准则》《北京证券交易所股票上市规则》及其他法律、行政法规的规 定，以及《成都长城开发科技股份有限公司章程》（以下简称《 ...

关于召开 2025 年第二次临时股东会通知公告（提供网络投票） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开基本情况 （一）股东会届次 证券代码：920029 证券简称：开发科技 公告编号：2025-121 成都长城开发科技股份有限公司 本次会议为 2025 年第二次临时股东会。 （二）召集人 本次股东会的召集人为董事会。 根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，公司董事会于 2025 年 6 月 26 日召开第二届董事会第二次会议，审议通过了《关于提请召开 2025 年第二次临 时股东会的议案》。 （三）会议召开的合法合规性 公司本次股东会的召集符合《公司法》等相关法律、法规、规范性文件及《公 司章程》的有关规定。 （四）会议召开方式 本次会议采用现场投票和网络投票相结合方式召开。 公司股东应选择现场投票或网络投票的其中一种方式参与表决，如果同一 表决权出现重复投票表决的，以第一次投票表决结果为准。 （五）会议召开日期和时间 1、现场会议召开时间：2025 年 7 月 11 日 14: ...

证券代码：920029 证券简称：开发科技 公告编号：2025-084 成都长城开发科技股份有限公司 第一届监事会第二十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 5.会议主持人：监事会主席才淦 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》、《公司章 程》和《监事会议事规则》等有关法律、行政法规、规范性文件的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席监事 3 人，出席和授权出席监事 3 人。 监事才淦因异地工作以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于取消公司监事会、修订<公司章程>并办理工商登记 的议案》 1.议案内容： 1.会议召开时间：2025 年 6 月 26 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场结合通讯方式 4.发出监事会会议通知的时间和方式：2025 年 6 月 23 日以电子邮件方式发出 根据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引（2 ...

证券代码：920029 证券简称：开发科技 公告编号：2025-083 成都长城开发科技股份有限公司 第二届董事会第二次会议决议公告 5.会议主持人：董事长莫尚云 6.会议列席人员：董事会秘书、监事、其他高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 6 月 26 日 2.会议召开地点：公司会议室 3.会议召开方式：现场结合通讯方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 6 月 23 日以电子邮件方式发 出 本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等有关法 律、行政法规、规范性文件及《公司章程》和《董事会议事规则》的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 董事莫尚云因异地工作以通讯方式参与表决。 董事周庚申因异地工作以通讯方式参与表决。 董事彭秧因异地工作以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于成都长城开发科技股份有限公司 新增预计 2025 年日常性关联交易的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐机构"） 担任成都长城开发科技股份有限公司（以下简称"开发科技"或"公司"）向不 特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构，对开发科技 履行持续督导义务。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《北京证券交易所 股票上市规则》《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》《北京证券交 易所证券发行上市保荐业务管理细则》等相关法律、法规和规范性文件的规定， 华泰联合证券对开发科技新增预计 2025 年日常性关联交易的事项进行了核查， 具体情况如下： 一、日常性关联交易预计情况 （一）预计情况 公司第一届董事会第三十次会议、2024 年年度股东会审议通过《关于预计 2025 年日常性关联交易的议案》，具体内容详见公司于北京证券交易所指定信息 披露平台（www.bse.cn）披露的《关于预计 2025 年日常性关联交易的公告》（公 告号：2025-017）。 因公司业务发展及经营需要，本次需新增预计日常关联交易，具体情况如下： 单位：元 ...

证券代码：920029 证券简称：开发科技 公告编号：2025-086 成都长城开发科技股份有限公司 股东会议事规则 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 审议及表决情况 成都长城开发科技股份有限公司于 2025 年 6 月 26 日召开第二届董事会第二 次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内部管理制度的议案》之子议案 3.1：《关于修订<股东会议事规则>的议案》；议案表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 成都长城开发科技股份有限公司 股东会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范成都长城开发科技股份有限公司（以下简称"公司"）行为， 保证股东会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》） 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《上市公司股东会规则》《北 京证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》）《北京证券交易所 上市公司持续监管办法（试行）》及其他法律、行政法规 ...