业绩总结 - 2022年上半年，海洋发展公司的收入为17.77亿港元，同比下降3.1%[37] - 2022年上半年，经常性基础利润为11.69亿港元，同比下降0.7%[37] - 2022年上半年，每股派息（DPS）为27港仙，持平于去年[37] 用户数据 - 2022年第二季度，租户销售较第一季度增长超过25%[14] - 2022年第二季度，会员消费较第一季度增长29%[51] - 由于COVID-19第五波疫情的影响，海洋的客流量受到严重影响，但随着限制的放松，消费活力和支出有所回升[43] 市场表现 - 2022年上半年，香港的服装、鞋类及相关产品零售额同比下降13%，海洋的相关零售额下降4%[43] - 2022年上半年，香港的食品和饮料零售额同比下降14%，海洋的相关零售额下降19%[43] - 2022年上半年，香港的珠宝、手表及贵重礼品零售额同比下降7%，海洋的相关零售额下降8%[43] 租户和市场扩张 - 2022年在Lee Gardens区域引入了25个新租户[48] - 2022年6月30日，办公租户中财富管理、灵活工作空间和“新经济”运营商占比63%[52] - 2022年6月30日，银行、财富管理和金融行业的租户占比为24.7%[55] 财务状况 - 2022年6月30日，公司的净负债比率为23.8%[107] - 2022年6月30日，公司的有效利率为2.4%[107] - 2022年6月30日，未使用的承诺融资为96亿港元，占总债务和融资的46%[107] 未来展望 - 预计Caroline Hill Road项目将在2026年完成，商业建筑面积为110万平方英尺[63] - 2022年到2023年第一季度，财务数据同比增长超过25%[45] 物业资本化率 - 2022年6月30日，零售物业的资本化率为5.25%-5.50%[109] 办公室占用率 - 2022年6月30日，办公室的占用率为91%，较2021年12月的94%有所下降[40]

业绩总结 - 2022年集团收入为34.6亿港元，同比下降4.1%[33] - 2022年基础利润为21.29亿港元，同比下降8.6%[33] - 每股派息为1.44港元，保持不变[33] - 零售部门2022年销售额为HK$ 1,643M，年末入住率为99%[37] - 办公室部门2022年销售额为HK$ 1,578M，同比下降8.7%，年末入住率为90%[40] - 2022年年末整体入住率为36.08%[33] - 办公室空置率为10%[42] 用户数据 - Hysan的忠诚度计划针对不同客户群体，2022年非会员销售占比超过60%[47] - 2022年下半年整体消费需求稳定，受益于更强的劳动力市场[39] 市场展望 - 香港的经济复苏将受益于边境重开和商业活动恢复[31] - Hysan预计随着香港经济复苏，访客和本地居民的消费将增加[37] - 预计疫情后果、地缘政治紧张局势、通货膨胀和高利率将持续带来挑战[31] 新产品与技术研发 - 公司在Caroline Hill项目中将增加6万平方英尺的生活方式公园，提升社区活力[16] 财务状况 - 股东资金为702亿港元，每股净资产为68.4港元[106] - 净负债比率为23.4%，有效利率为2.8%[113] - 固定利率债务比例为61%，平均债务到期年限为4.8年[113] - 2022年可持续金融交易总额为193亿港元，占总债务和融资的48%[104] - 2022年绿色贷款项目融资为15亿港元，为香港最大绿色贷款[103] - 可持续融资债券总额为12.9亿港元[104] 资本化率 - 2022年零售物业的指示资本化率为5.25%-5.50%[115] - 2022年办公物业的指示资本化率为4.25%-5.00%[115] - 2022年住宅物业的指示资本化率为3.75%[115] 其他策略 - 公司致力于可持续发展，关注气候变化和社会福祉[30] - Hysan在2022年继续优化租户组合，以应对市场变化[39]

业绩总结 - 2023年上半年总收入为HK$1,777百万，同比下降7%[12] - 零售销售额同比增长67%，超过香港整体零售销售的恢复速度[17] 用户数据 - 办公室出租率为89%，较2022年12月下降1%[13] - 零售出租率为98%，较2022年12月下降1%[13] 财务状况 - 现金及现金等价物足以覆盖未来三年（2023-2025）的到期债务[53] - 净负债比率为25.9%[55] - 平均债务到期时间为4.8年[55] 资本化率 - 2023年6月30日的零售资本化率为5.25%-5.50%[57] - 2023年6月30日的办公资本化率为4.25%-5.00%[57] - 2023年6月30日的住宅资本化率为3.75%[57]

业绩总结 - 2023年总收入为HK$3,210M，同比下降7%[15] - 2023年零售收入为HK$1,533M，同比下降7%[9] 用户数据 - 办公室整体出租率为89%，较2022年下降1%[12] - 住宅出租率为60%，较2022年下降1%[16] - 2023年零售出租率为97%，较2022年下降2%[16] 财务指标 - 2023年每股净资产(NAV)为HK$65.4[57] - 2023年股东基金总额为HK$67.2b[57] - 2023年有效利率为4.2%[59] - 2023年净负债率为27.2%[59] - 2023年可持续融资占总负债的49%[59]

业绩总结 - 2024年上半年总收入为1693百万港元，较2023年下半年增长5.9%[30] - 香港零售收入同比增长10.8%，环比增长9.5%[31] - 香港办公室收入同比下降2.8%，环比下降0.1%[31] - 住宅收入和入住率正在恢复，李园上海（LGSH）开始贡献收入[32] 用户数据 - 2024年上半年，会员消费较2018年增长38%，对销售的贡献为13%[39] - 通过新应用程序在6周内招募了超过6万名会员，会员消费增长20%[41] - 李园区域的五天城市狂欢节吸引了超过60万的自然流量[47] 新产品和新技术研发 - 李园的零售业态在过去一年新增50多个品牌/商店，预计未来12个月将继续推出更多关键开业[33] 财务状况 - 股东权益净值（NAV）为668亿港元，每股分红为0.27港元，较去年下降0.6%[51] - 净负债比率为29.9%，有效利率为4.4%[53]

业绩总结 - 2024年香港零售收入同比增长9.5%，达到34.09亿港元[41] - 2024年香港零售业的年末入住率为92%，较2023年的97%下降[40] - Hysan的会员消费同比增长2%，对销售的贡献提升了3个百分点[49] 用户数据 - Hysan在2024年共举办了210多场活动，吸引了超过300万的客流量[52] - Lee Gardens的住宅入住率在2024年恢复至73%，较2023年的60%有所提升[40] 财务状况 - 2024年Hysan的净负债率为31.4%，有效利率为4.3%[61] - Hysan在2024年下半年关闭了80亿港元的银团贷款，流动性达到189亿港元，覆盖70%的债务[63] - Hysan的固定利率债务比例为61%，平均债务到期时间为3.4年[61] 市场扩张 - Lee Gardens的扩展面积增加了30%，新增加了60,000平方英尺的绿色开放空间[28] - Lee Gardens上海的办公空间已实现70%的租赁承诺，保持了高入住率[35]

公司发展历程与愿景 - 2024年希慎发展迈入第二个世纪[11][12] - 公司愿景是成为行业内首屈一指的公司，将利园区培育为有机连接的社区[176] - 公司核心与支柱策略专注利园区“核心”业务更新扩展，对增长“支柱”进行策略投资[177] - 公司企业文化包括领导力、追求卓越、授权发挥等核心价值[175] - 董事会负责集团管理，界定愿景、使命等并确保与企业文化相符[175] - 管理人员向员工宣扬董事会讯息，巩固文化理念[175] - 全体员工携手共建集团文化，诚信行事并优化文化[175] - 公司社区商业模式以社区为中心，创造独特社会价值主张[176] - 公司于2023年制作有关愿景、使命及核心价值的全新动画影片及一系列培训影片[186] 利园区项目建设与规划 - 利園區優化計劃2024年开始实现财务贡献，利园一、二、三及五期将迎超十家全新装修和扩建的奢侈品牌旗舰店[15] - 全新行人通道系统2026年落成，将全面贯通利園區[15] - 利園八期落成后利園區总面积将扩大近30%，项目总面积逾100万平方呎，含60,000平方呎绿化开放空间[15] - 利園八期预计2026年落成，建筑面积约1,098,000平方呎[58] - 利园八期预计2026年下半年竣工，将增加超10万平方呎的商铺空间[109] - 利园八期年内零溢价额外购得2000平方米楼面用作演艺及文化设施，预计2026年竣工[127] - 连接项目的全天候行人通道系统预计2026年落成，8分钟内可往返利园区至铜锣湾港铁站[181] - 利园八期项目包含60,000平方呎绿化开放空间[181] 物业建筑信息 - 希慎广场建筑面积约716,000平方呎，2024年翻新低层[58] - 利園三期建筑面积约467,000平方呎，2017年落成[58] - 利舞臺廣場建筑面积约314,000平方呎，2013年翻新低层[58] - 禮頓中心建筑面积约430,000平方呎，2011年翻新[58] - 希慎道壹號建筑面积约169,000平方呎，2011年翻新[58] 物业出租与承租情况 - 上海利園承租率为70%，与IWG合营公司在大湾区业务出租率持续高企[16] - 利園區寫字樓出租率年内保持稳定[18] - 2024年香港商铺、写字楼、住宅出租率分别为92%、90%、73%，上海利园商铺、写字楼出租率分别为41%、66%[82] - 2024年12月31日写字楼组合出租率维持于90%，较2023年的89%有所上升[117] - 上海利园商场2024年12月31日出租率为41%，截至公告日期另有额外20%获承租，2024年录得租金收入600万港元[112] - 按出租面积分析，2025 - 2028年或期后商铺租约到期占比分别为35%、18%、18%、21%[110] - 按出租面积分析，2025 - 2028年或期后写字楼租约到期占比分别为24%、23%、22%、21%[118] - 内地写字楼业务组合营业额升至6700万港元（2023年：1000万港元），出租率升至66%（2023年：24%）[125] - 住宅租赁组合营业额上升6.3%至2.18亿港元（2023年：2.05亿港元），2024年末出租率为73%（2023年：60%）[126] 财务数据关键指标变化 - 公司2024年营业额为34.09亿港元，同比增长6.2%，其中商铺、写字楼、住宅和上海利园分别为16.78亿港元、14.40亿港元、2.18亿港元和0.73亿港元，变动幅度分别为9.5%、-1.5%、6.3%和无意义[63][77] - 2024年经常性基本溢利为19.56亿港元，同比增长6.8%，每股资产净值为64.3港元，同比增长1.7%[64] - 2024年总资（不包括现金及债务证券）为1109.82亿港元，同比增长1.2%[65] - 2024年未提取的已承诺信贷及现金为189亿港元（2023年为152.62亿港元），净债务与权益比率为31.4%（2023年为27.2%）[72] - 2024年净利息偿付率（扣除资本化利息后）为8.8倍（2023年为9.6倍），净利息偿付率（扣除资本化利息前）为2.3倍（2023年为2.4倍）[72] - 2024年实际利率为4.3%（2023年为4.2%），平均债务期限为3.4年（2023年为4.5年），定息债务占债务总额61%（2023年为62%）[73] - 2024年公司除税前溢利为5.67亿港元，本年度溢利为2.71亿港元，本公司拥有人应占溢利为0.35亿港元[85] - 2024年公司经营业务所得现金为25.43亿港元，现金付出净额为10.18亿港元，年末现金及现金等值为15.64亿港元[87] - 2024年末投资物业估值965.47亿港元，较2023年的960.05亿港元增长0.6%，其中商铺、写字楼、住宅、发展中投资物业分别为330.94亿、341.09亿、86.64亿、206.80亿港元，变动率为1.9%、-4.4%、0.2%、7.8%[91] - 2024年公司应占联营公司业绩降至2.04亿港元（2023年：2.70亿港元），应占合营公司亏损为2.87亿港元（2023年：0.37亿港元）[93] - 2024年营业额34.09亿港元，较2023年的32.10亿港元增长6.2%，其中商铺、写字楼、住宅分别为16.84亿、15.07亿、2.18亿港元，变动率为9.8%、2.4%、6.3%[99] - 2024年经常性基本溢利和基本溢利均为19.56亿港元，较2023年的18.32亿港元增长6.8%[94][99] - 2024年末保留溢利58.726亿港元，较年初的59.747亿港元减少，主要因本年度已派股息1.109亿港元等因素[89] - 2024年集团商铺业务营业额上升9.8%至16.84亿港元，香港业务上升9.5%至16.78亿港元，内地业务为600万港元[105][106] - 2024年集团写字楼业务营业额上升2.4%至15.07亿港元，香港业务营业额下降1.5%至14.4亿港元，内地业务从1000万港元增至6700万港元[116][117] - 集团营运支出占营业额比率降至28%（2023年：29%），营运支出为9.54亿港元（2023年：9.28亿港元），增长2.8%[137][138] - 财务支出降至4.5亿港元（2023年：4.78亿港元），2024年实际利率为4.3%（2023年：4.2%）[138] - 投资物业组合估值升至965.47亿港元（2023年：960.05亿港元），上升0.6%，公平值亏损15.06亿港元（2023年：27.63亿港元）[140] - 其他金融投资总额升至16.57亿港元（2023年：15.57亿港元），增加主要由于公平值重估[144] - 2024年利息收入降至1.34亿港元，2023年为1.98亿港元，因银行存款减少[146] - 2024年经营业务所得现金为25.43亿港元，2023年为24.31亿港元，增加1.12亿港元[148][149] - 2024年净借贷额为12.1亿港元，2023年净还款为13.34亿港元[148][149] - 2024年银行存款收取现金为9.48亿港元，2023年为41.66亿港元，因长期存款减少[148][151] - 2024年支付股息11.09亿港元，2023年为14.79亿港元[151] - 2024年资本开支增至18.9亿港元，2023年为16.69亿港元，主要来自建筑及优化工程[152] - 2024年末债务总额升至267.17亿港元，2023年为257.17亿港元，因策略性项目资本开支[154] - 2024年末银行贷款占债务总额约42%，2023年为39%，其余从资本市场筹得[155] - 2024年末负债率为31.4%，2023年为27.2%；净利息偿付率降至8.8倍，2023年为9.6倍[161] - 2024年末定息债务比率为61%，2023年为62%；实际利率从4.2%升至4.3%[165] - 2024年营业额为34.09亿港元，经常性基本溢利为19.56亿港元，每股股息为108港仙[190] 业务运营与活动情况 - 希慎广场首阶段地库一至二層及一至三樓的升级工程2024年12月完成[17] - 2024年利園區迎來超過十家全新裝修和擴建的奢華品牌旗艦店[28] - 截至2024年底林海山城接近半數花園別墅及公寓簽訂合同[37] - 上海利園承租率为70%，2024年開始貢獻新的經常性溢利[39] - 年内多个范畴写字楼租户需求强劲增长，如共享工作间、财富管理等板块实现有机增长[18] - 公司与20家银行组成的财团签订80亿港元的4年期银团贷款协议[19] - 公司写字楼与商铺双引擎业务组合，配合社区商业模式，提供坚实业务基础[21] - 公司拥有约550万平方呎的商舖、寫字樓及住宅樓面[49] - 希慎广场一楼中庭至三楼翻新工程竣工，引进超30个品牌，首阶段完成翻新的两层地库获2024年MIPIM Asia Awards「最佳购物体验」类别铜奖[108] - 2024年商场活动共吸引超50万人次到访利园区[113] - 2024年第二季推出全新应用程式提升Club Avenue会员客户分类及数码互动体验[115] - 大湾区共享工作间合营公司经营38个中心，2024年新增5个中心[132] - 2024年利园区转型带来财务贡献，且无监管违规或已确认的不当行为、舞弊或违规个案[181][184] 社会责任与可持续发展 - 公司获得多项环境、社会与管治嘉许，Sustainalytics ESG风险评级提升至“AA”级，为“低风险”[61] - 2024年碳排放量（范围一及二）比2023年减少超7%，香港物业组合用电量比基准年2021年减少超7%[190] - 2024年可再生能源产量逾32,000千瓦，40%的债务以可持续融资产品筹集资金[190] - 2024年提供超200万小时快乐时光，举办超200项活动，吸引超300万人次参与[190] - 2024年将传统行业商户与现代都市文化商铺的比例维持在25：75以上，向30%以上的利园社区持份者提供支援[190] - 2024年管理职务中女性占比52%，总培训时数增加14%[190] - 2024年董事的平均任期更新，董事会女性董事比例维持在36.4%，高于33%的目标[199] - 年末可持续金融交易总额达约183.82亿港元，占集团债务总额约40%[170] - 公司2024年全面遵守《企业管治守则》的守则条文及《环境、社会及管治报告守则》的适用规定[191] 公司政策与计划 - 公司于2024年采纳股份奖励计划，以吸引及留住关键人才等[188] - 公司于2024年采纳股份奖励计划，将管理层薪酬与公司长远发展挂钩[200] - 公司于2024年采纳《员工多元化政策》，致力维持至少40%的女性雇员[200] 其他项目进展 - 土瓜湾住宅项目地基工程已竣工，上盖建造全面展开，预计2026年底或2027年初取得入伙纸[129] 租户行业占比情况 - 2024年末银行、金融及财富管理业占租户组合中22.0%的出租面积，较2023年的21.4%有所增加[120] 股息派发情况 - 公司董事会宣布派发本年度第二次中期股息每股81港仙，与2023年相同[101]

财务报表发布与审计意见 - 希慎興業發布截至2024年12月31日止年度經審核綜合財務報表[3][4][8] - 核數師認為綜合財務報表已根據相關準則真實而中肯反映公司財務狀況、表現及現金流量[9] 关键审计事项 - 投資物業估值被識別為關鍵審計事項[13] 投资物业相关财务数据 - 集团投資物業組合賬面公平值為96547百萬港元，約佔2024年12月31日止年度總資產值的85%[13] - 截至2024年12月31日止本年度綜合損益表中已確認投資物業公平值虧損為1506百萬港元[13] - 截至2024年12月31日，發展中投資物業估值為20680百萬港元[13] - 2024年末集团投资物业公平值为96,547百万港元，2023年为96,005百万港元[85] - 2024年投资物业公平值年初960.05亿港元，添置24.21亿港元，转拨（入）自物业、机器及设备净值 -2.48亿港元，损益账中确认之公平值变动 -15.06亿港元，汇兑差额 -1.25亿港元，年末965.47亿港元；2023年对应分别为967.87亿港元、20.76亿港元、0.08亿港元、 -27.63亿港元、 -1.03亿港元、960.05亿港元[136] - 2023年1月1日投资物业总值967.87亿港元，2023年12月31日为960.05亿港元，2024年12月31日为965.47亿港元[143] - 2024年12月31日已作公司借贷抵押之投资物业总公平值为2068亿港元，2023年为1919亿港元[139] 主要财务指标变化 - 2024年营业额34.09亿港元，2023年为32.10亿港元[25] - 2024年物业支出6.46亿港元，2023年为6.21亿港元[25] - 2024年毛利27.63亿港元，2023年为25.89亿港元[25] - 2024年投资收入1.67亿港元，2023年为2.61亿港元[25] - 2024年除税前溢利5.67亿港元，2023年亏损7.31亿港元[25] - 2024年本年度溢利2.71亿港元，2023年亏损10.26亿港元[25] - 2024年基本每股盈利3港仙，2023年每股亏损85港仙[25] - 2024年本年度除税后的其他全面支出1.69亿港元，2023年为6.71亿港元[27] - 2024年本年度全面收益总额1.02亿港元，2023年支出16.97亿港元[27] - 2024年本公司拥有人应占全面收益支出1.34亿港元，2023年为15.43亿港元[27] - 2024年非流动资产中投资物业、物业、机器及设备为829百万港元，2023年为4百万港元[29] - 2024年对联营公司投资为5347百万港元，2023年为8百万港元[29] - 2024年流动负债中应付账款及应付费用为1428百万港元，2023年为7百万港元[29] - 2024年流动（负债）资产净额为 -1955百万港元，2023年为5百万港元[29] - 2024年非流动负债中应付非控股权益款项为5686百万港元，2023年为4百万港元[29] - 2024年资产净额为77429百万港元，2023年为719百万港元[29] - 2024年股本为7723百万港元，2023年为7723百万港元[30] - 2024年储备为58270百万港元，2023年为59459百万港元[30] - 2024年永续资本证券为9437百万港元，2023年为10224百万港元[30] - 2024年权益总额为77429百万港元，2023年为79691百万港元[30] - 2024年除税前溢利5.67亿港元，2023年除税前亏损7.31亿港元[36] - 2024年经营业务所得现金25.43亿港元，2023年为24.31亿港元[36] - 2024年经营业务流入现金净额23.56亿港元，2023年为22.07亿港元[36] - 2024年投资活动付出现金净额12.86亿港元，2023年流入现金净额21.38亿港元[36] - 2024年财务活动付出现金净额20.88亿港元，2023年为43.24亿港元[38] - 2024年现金及现金等值减少净额10.18亿港元，2023年增加净额0.21亿港元[38] - 2024年12月31日现金及现金等值为15.64亿港元，2023年为25.83亿港元[38] - 2024年除税前溢利567百万港元，2023年除税前亏损731百万港元[91][93] - 2024年内地上海利园营业额73百万港元，2023年为10百万港元[96] - 2024年内地上海利园物业支出59百万港元，2023年为36百万港元[96] - 2024年12月31日综合资产1140.89亿港元，2023年12月31日为1145.26亿港元[98] - 2024年商舖内地投资物业价值64.4亿港元，2023年为60.2亿港元；写字楼内地投资物业价值274.4亿港元，2023年为296.2亿港元[102] - 2024年非流动资產增加242.1亿港元，2023年为207.6亿港元[104] - 2024年总利息支出120.2亿港元，2023年为114.3亿港元；2024年其他财务支出4.2亿港元，2023年为6亿港元[106] - 2024年发展中之投资物業平均资本化年利率为3.8%，2023年为3.6%[106] - 2024年本年度税项29.6亿港元，2023年为29.5亿港元；两年度香港利得税按16.5%税率计算[107] - 2024年除税前溢利56.7亿港元，2023年亏损73.1亿港元[109] - 2024年投资物業租金总收入298.9亿港元（含按租户营业额计算租金13.6亿港元），2023年为282.6亿港元（含15.9亿港元）[110] - 2024年除税后其他全面支出16.9亿港元，2023年为67.1亿港元[111] - 2024年董事酬金3.7亿港元，2023年为3.8亿港元[112] - 2024年已付或应付董事酬金总额37419000港元，2023年为37852000港元[114][116] - 2024年执行董事利蕴莲酬金21234000港元，吕干威12962000港元[114] - 2023年执行董事利蕴莲酬金22085000港元，吕干威12335000港元[116] - 2024年非执行董事利宪彬、利乾、利子厚董事袍金分别为388000港元、310000港元、310000港元[114] - 2023年非执行董事捷成汉、利宪彬、利乾、利子厚董事袍金分别为124000港元、388000港元、310000港元、312000港元[116] - 2024年独立非执行董事卓百德、范仁鹤、潘仲贤等董事袍金分别为463000港元、200000港元、490000港元等[114] - 2023年独立非执行董事卓百德、范仁鹤、潘仲贤等董事袍金分别为456000港元、479000港元、507000港元等[116] - 2024年利蕴莲基本薪酬8240000港元、花红11124000港元，吕干威基本薪酬5953000港元、花红5953000港元[120] - 2023年利蕴莲基本薪酬8243000港元、花红12360000港元，吕干威基本薪酬5609000港元、花红6048000港元[123] - 2024年董事袍金总额3223000港元，2023年为3432000港元[114][116] - 2024年最高酬金5位雇员基本薪金、房屋及其他津贴2200万港元，花红2000万港元，以股份为基础之支出400万港元，总计4600万港元；2023年对应分别为2400万港元、2300万港元、300万港元，总计5000万港元[126] - 2024年已派第一次中期股息每股27港仙，金额2.77亿港元；2023年已派第一次中期股息每股27港仙，金额2.77亿港元，已派第二次中期股息每股81港仙，金额8.32亿港元，2022年已派第二次中期股息每股117港仙，金额12.02亿港元[131] - 2024年报告期末后宣派第二次中期股息（代替末期股息）每股81港仙，金额8.32亿港元，2023年同[131] - 2024年公司拥有人应占盈利3500万港元，2023年亏损8.72亿港元[134] - 计算每股基本及摊薄后盈利（亏损）之普通股加权平均数2024年和2023年均为10.27008223亿股[135] 金融工具相关政策 - 集团实体成为金融工具合约订约方时，金融资产及负债在综合财务状况表确认，除源自客户合约的应收账款按香港财务报告准则第15号初始计量外，先按公平值计量[47] - 所有已确认金融资产后续按摊销成本或公平值计量[48] - 符合特定条件的债务工具及混合合约后续按摊销成本扣除减值亏损计量[49] - 其他金融资产后续以按公平值计入损益账计量，特定股本投资可选择呈报公平值变动[50] - 集团金融负债一般分类为按公平值计入损益账的金融负债及后续按摊销成本计量的其他金融负债[53] - 购回本公司股本工具支付代价于股本权益中扣除，无相关损益在损益账确认[54] - 永续资本证券分类为权益，按所得款项初始确认[54] - 集团订立远期外汇合约及货币掉期等衍生金融工具管理外币风险[56] - 衍生工具首次按合约签订日公平值确认，后续按报告期末公平值重新计量[56] - 集团指定某些衍生工具为现金流量对冲，需满足对冲有效性规定[57] - 现金流量对冲有效部分于其他全面收益确认及在对冲储备累计，无效部分即时于损益账确认[61] - 集团在对冲关系不再符合资格准则时终止对冲会计法[62] 收入确认与计量 - 集团确认来自租赁投资物业和提供物业管理服务的收入[63][64] - 收入按已收或应收代价的公平值计量，符合履约义务时确认[63] - 当合约含租赁及非租赁部分，集团采用香港财务报告准则第15号分配代价[70] 其他财务政策 - 综合财务报表以港元呈列，与公司功能货币相同[80] - 本年度强制生效香港财务报告准则新订及修订本，除特殊情况外对集团业绩及财务状况无重大影响[81] - 集团未提前应用已颁布但未生效的香港财务报告准则新订及修订本，预计对业绩及财务状况无重大影响[82] - 香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号的修订于待定日期或以後开始之年度期间生效[83] - 香港会计准则第21号的修订于2025年1月1日或以後开始之年度期间生效[83] - 香港财务报告准则第9号及香港财务报告准则第7号等修订本于2026年1月1日或以後开始之年度期间生效[83] - 香港财务报告准则第18号于2027年1月1日或以後开始之年度期间生效[83] - 强积金计划供款于雇员提供服务获供款享有权时列为支出[72] 公司基本信息 - 公司为香港注册的公众上市公司，股份于联交所上市，注册办事处及营业地点为香港希慎道33号利园一期50楼[78] - 公司及附属公司主要业务为物业投资、管理及发展[79] 物业估值与折旧 - 2024年香港商铺投资物业公平值324.5亿港元，资本化利率5.25% - 5.50%，每月主流市场租金每平方呎133港元[146] - 2024年香港写字楼投资物业公平值313.65亿港元，资本化利率4.25% - 5.00%，每月主流市场租金每平方呎55港元[146] - 2024年香港住宅投资物业公平值86.64亿港元，资本化利率3.75%，每月主流市场租金每平方呎39港元[146] - 2024年发展中投资物业公平值206.8亿港元，资本化利率3.50% - 5.00%，每月主流市场租金每平方呎94港元[146] - 2024年内地商铺及写字楼投资物业公平值33.88亿港元，每月主流市场租金每平方呎19元人民币，贴现率7.25%，稳定增长率4.00%[150] - 2023年1月1日物业、机器及设备总值8.42亿港元，2023年12月31日为8.38亿港元，2024年12月31日为10.98亿港元[152] - 2024年12月31日物业、机器及设备账面价值8.29亿港元，2

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价从13.00港元上调至14.00港元 [3][6] 报告的核心观点 - 希慎兴业2024年核心利润增长6.8%超预期，总派息达1.08港元，总收入增长6.2%，转型成果初现，未来优化策略短期内将见效，充裕流动性支撑派息维稳，上调2025 - 2026F盈利预测 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年核心利润增长6.8%，比预期高7%，总派息1.08港元，派息比率56.7%，总收入增长6.2%达34.09亿港元，零售业租金增长9.8%，写字楼租金增长2.4%，营利率上升0.4个百分点至81.1%，融资成本下降5.9%，净利润从亏损转为盈利3500万港元，净负债率上升至51.1% [1] 转型成效 - 商场优化吸引高租金租户使租金回升，超10家奢侈品牌旗舰店开业支持零售额增长，铜锣湾租户组合优化，上海利园办公楼出租率提高，利园八期预计2026年落成使利园区总面积扩大30% [2] 流动性与派息 - 189亿港元融资额度为资本支出和派息提供充足流动性，管理层对维持派息谨慎乐观，上调2025 - 2026F盈利预测7.7% - 9.5%，目前市净率0.19倍，股息率8.6% [3] 预测和估值 |指标|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |总收入（百万港元）|3210|3409|3456|3529|3688| |同比（%）|(7.2)|6.2|1.4|2.1|4.5| |净利润（百万港元）|1832|1956|1993|2032|2056| |同比（%）|(14.0)|6.8|1.9|2.0|1.2| |基本每股收益（港元）|1.78|1.90|1.94|1.98|2.00| |同比（%）|(14.0)|6.8|1.9|2.0|1.2| |市盈率（倍）|7.1|6.6|6.5|6.4|3.1| |每股股息（港元）|1.1|1.1|1.1|1.1|1.1| |股息率（%）|8.6|8.6|8.6|8.6|17.2| |市净率（倍）|0.2|0.2|0.2|0.2|0.2| |股本回报率（%）|2.2|2.5|2.6|2.6|2.6| |净负债率（%）|27.2|31.4|33.3|34.9|35.4| [4] 交易数据 - 52周股价高低为10.36 - 14.50港元，市值16.55亿美元，自由流通股数10.27亿股，自由流通股份58%，3个月日均成交股数100万股，3个月日均成交额200万美元，12个月预期回报率11% [7] 股价表现 |表现区间|一个月|三个月|十二个月| |----|----|----|----| |绝对表现|12|1|(6)| |相对于恒生指数|(5)|(16)|(47)| [9] 2024年业绩分析 |指标|FY23|FY24|同比（%）|FY24F|方差（%）| |----|----|----|----|----|----| |收入|3210|3409|6.2|3141|8.5| |办公室|1472|1507|2.4|1398|7.8| |零售|1533|1684|9.8|1579|6.7| |住宅|205|218|6.3|164|32.9| |物业费用|(621)|(646)|4.0|(608)|6.3| |办公室|(258)|(262)|1.6|(245)|6.9| |零售|(302)|(307)|1.7|(311)|(1.3)| |住宅|(61)|(77)|26.2|(49)|57.8| |部分利润|2589|2763|6.7|2534|9.1| |办公室|1214|1245|2.6|1153|8.0| |零售|1231|1377|11.9|1268|8.6| |住宅|144|141|(2.1)|115|22.4| |管理费用|(307)|(308)|0.3|(300)|2.5| |投资收入|261|167|(36.0)|261|(36.0)| |融资成本|(478)|(450)|(5.9)|(446)|0.8| |联营公司|222|(44)|(119.8)|18|(347.7)| |其他收入|(24)|258|(1175.0)|0|N/A| |税前利润|2263|2386|5.4|2066|15.5| |税费|(295)|(296)|0.3|(338)|(12.4)| |少数股东权益|(136)|(134)|(1.5)|100|(234.0)| |核心利润|1832|1956|6.8|1828|7.0| |IPs重估|(2704)|(1921)|(29.0)|(431)|–| |报告利润|(872)|35|(104.0)|1397|–| |股息（百万港元）|1109|1109|0.0|1109|0.0| |1H|277|277|0.0|277|0.0| |2H|832|832|0.0|832|0.0| |每股股息（港元）|1.08|1.08|0.0|1.08|0.0| |1H|0.27|0.27|0.0|0.27|0.0| |2H|0.81|0.81|0.0|0.81|0.0| |比率（%）|FY23|FY24|同比（百分点）|FY24F|方差（百分点）| |毛利率|80.7|81.1|0.4|80.7|0.4| |销售、一般及行政开支/收入|20.9|20.4|(0.4)|21.5|(1.0)| |核心利润率 – 综合|57.1|57.4|0.3|58.2|(0.8)| |合营公司占核心利润|12.1|(2.2)|(14.4)|1.0|(3.2)| |少数股东占核心利润|6.7|5.5|(1.1)|(4.9)|10.4| |派息率|60.5|56.7|(3.8)|60.7|(4.0)| |净负债率 – 永续债作为债务|47.5|51.1|3.6|49.8|1.4| [11] 盈利预测调整 |指标|2025F|2026F| |----|----|----| |收入 – 旧（百万港元）|3178|3228| |收入 – 新（百万港元）|3456|3529| |变动（%）|8.7|9.3| |核心利润 – 旧（百万港元）|1850|1855| |核心利润 – 新（百万港元）|1993|2032| |变动（%）|7.7|9.5| [13] 目标价格调整 |指标|数值|变动（%）| |----|----|----| |资产净值 – 旧（港元）|50|0.0| |资产净值 – 新（港元）|50|0.0| |目标折让资产净值– 旧（%）|74|(2)| |目标折让资产净值– 新（%）|72|(2)| |目标价格 – 旧（港元）|13.0|7.7| |目标价格 – 新（港元）|14.0|7.7| [13] 财务概要 |指标|2023|2024|2025F|2026F|2027F| |----|----|----|----|----|----| |办公室收入（百万港元）|1472|1507|1469|1455|1484| |零售收入（百万港元）|1533|1684|1768|1857|1987| |住宅收入（百万港元）|205|218|218|218|218| |收入（百万港元）|3210|3409|3456|3529|3688| |销货成本（百万港元）|(621)|(646)|(620)|(633)|(662)| |毛利润（百万港元）|2589|2763|2835|2896|3026| |其他收入（百万港元）|(5)|151|167|167|167| |运营支出（百万港元）|(307)|(308)|(312)|(319)|(333)| |息税前利润（百万港元）|2277|2606|2690|2744|2860| |净财务收入(支出)（百万港元）|(478)|(450)|(506)|(531)|(620)| |合资及联营企业（百万港元）|233|(83)|(31)|(15)|(15)| |税前收入（百万港元）|(2763)|(1506)|–|–|–| |税费（百万港元）|(731)|567|2153|2197|2226| |总利润（百万港元）|(295)|(296)|(360)|(365)|(370)| |少数股东权益（百万港元）|154|(236)|(275)|(270)|(270)| |归属股东净利润（百万港元）|(872)|35|1517|1562|1586| |非常项目（百万港元）|(2704)|(1921)|(475)|(470)|(470)| |核心利润（百万港元）|1832|1956|1993|2032|2056| |报告每股收益(港元)|(0.85)|0.03|1.48|1.52|1.54| |摊薄每股收益(港元)|1.78|1.90|1.94|1.98|2.00| |核心每股收益(港元)|1.78|1.90|1.94|1.98|2.00| |股息(百万港元)|1109|1109|1109|1109|1109| |每股股息(港元)|1.08|1.08|1.08|1.08|1.08| |经营现金流（百万港元）|2207|2605|2419|2472|2589| |投资现金流（百万港元）|2138|(1351)|(1251)|(1251)|(451)| |财务现金流（百万港元）|(4324)|(1985)|(1327)|(1121)|(1796)| |现金流变动（百万港元）|21|(731)|(159)|100|341| |现金及等价物，期初（百万港元）|2560|2583|1685|1359|1292| |现金及等价物，期末（百万港元）|2583|1852|1526|1459|1633| |自由现金流（百万港元）|2727|2568|1423|1224|1226| |流动比率（倍）|2.4|0.6|0.4|0.5|0.6| |速动比率（倍）|2.4|0.6|0.4|0.5|0.6| [15][16]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价从13.00港元上调至14.00港元 [3][6] 报告的核心观点 - 希慎兴业2024年业绩超预期，派息维持，转型之路初见成效，充裕流动性支撑派息维稳，上调2025 - 2026F盈利预测 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年核心利润增长6.8%，比预期高出7%，总收入增长6.2%达34.09亿港元，零售业租金增长9.8%，写字楼租金增长2.4%，营利率上升0.4个百分点至81.1%，融资成本同比下降5.9%，净利润从2023年亏损8.72亿港元转为2024年盈利3500万港元 [1] - 2024年净债务（包含永续债）下半年环比增长2%达243.03亿港元，净负债率上升至51.1% [1] 转型成果 - 商场优化吸引高租金租户使租金回升，超10家新装修奢侈品牌旗舰店开业支持零售额增长，铜锣湾租户组合优化，上海利园办公楼出租率提高并产生6700万港元经常性收入 [2] 流动性与派息 - 189亿港元融资额度为资本支出和派息提供充足流动性，管理层对维持稳定派息谨慎乐观，优先考虑股东利益 [3] 预测和估值 | 截至12月31日 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 总收入 (百万港元) | 3210 | 3409 | 3456 | 3529 | 3688 | | 同比 (%) | (7.2) | 6.2 | 1.4 | 2.1 | 4.5 | | 净利润 (百万港元) | 1832 | 1956 | 1993 | 2032 | 2056 | | 同比 (%) | (14.0) | 6.8 | 1.9 | 2.0 | 1.2 | | 基本每股收益 (港元) | 1.78 | 1.90 | 1.94 | 1.98 | 2.00 | | 同比 (%) | (14.0) | 6.8 | 1.9 | 2.0 | 1.2 | | 市盈率 (倍) | 7.1 | 6.6 | 6.5 | 6.4 | 3.1 | | 每股股息 (港元) | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | | 股息率 (%) | 8.6 | 8.6 | 8.6 | 8.6 | 17.2 | | 市净率 (倍) | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | | 股本回报率 (%) | 2.2 | 2.5 | 2.6 | 2.6 | 2.6 | | 净负债率 (%) | 27.2 | 31.4 | 33.3 | 34.9 | 35.4 | [4] 盈利预测调整 | | 2025F | 2026F | | --- | --- | --- | | 收入 – 旧 (百万港元) | 3178 | 3228 | | 收入 – 新 (百万港元) | 3456 | 3529 | | 变动 (%) | 8.7 | 9.3 | | 核心利润 – 旧 (百万港元) | 1850 | 1855 | | 核心利润 – 新 (百万港元) | 1993 | 2032 | | 变动 (%) | 7.7 | 9.5 | [13] 目标价格调整 | | | | --- | --- | | 资产净值 – 旧 (港元) | 50 | | 资产净值 – 新 (港元) | 50 | | 变动 (%) | 0.0 | | 目标折让资产净值– 旧 (%) | 74 | | 目标折让资产净值– 新 (%) | 72 | | 变动 (%) | (2) | | 目标价格 – 旧 (港元) | 13.0 | | 目标价格 – 新 (港元) | 14.0 | | 变动 (%) | 7.7 | [13] 财务概要 - 损益表、现金流、资产负债表及重要比率等数据呈现了公司2023 - 2027F的财务状况及变化趋势 [15]