业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1792亿港元，同比增长21%[1] - 2023年毛利率提升至15.3%，销售费用同比增长44%至118亿港元[4] - 预计2026年税后利润为116.75亿元，较2023年增长30%[9] 销售目标 - 公司2024年销量目标为190万台，新能源销量目标预计同比增长66%[6] 股票推荐 - 平安证券强烈推荐吉利汽车股票，预计股价表现强于市场表现20%以上[10]

收入和利润 - 2023年吉利汽车总收入规模达到了1800亿，同比增长21.1%[2] - 整车收入约1500亿，同比增长22%[2] - 核心盈利能力提升，股东应战益利同比大涨51%[3] - 毛利总额同比增长31.2%达到274亿[3] 新能源和产品销量 - 新能源销量达到48.7万台，同比增长48.3%[2] - 出口销量达到27.4万台，占比16%[2] - 银河系列自上市以来月销量持续破万，累计总销量达到8.3万台[5] - 极客品牌2023年销量达到11.9万台，同比增长65%[5] 业绩展望 - 2024年吉利汽车销量目标为190万台，同比增长13%[10] - 2024年新能源车销量目标预计同比增加66%[10] - 吉利汽车将通过规模化力争实现盈利水平持续向好的目标[11] 市场和战略 - 吉利汽车在新能源和智能化方面展现出巨大能力和潜力[14] - 吉利汽车坚持打价值战和道德战，得到市场回报，保证公司健康稳定发展[15] - 吉利集团在AI智能、地图、芯片、卫星等领域投入大量资源，确定领先地位[16][17]

公司业绩 - 二零二三年度销量达到1,686,516部，比上一年增长18%[1] - 二零二三年度收入为179,203,592人民币千元，比上一年增长21%[1] - 本年度每股基本盈利为51.36人民币分，较去年增长1%[1] - 本年度溢利为4935018人民币千元，较上年度4649663人民币千元增长[6] - 本年度溢利为137,476千元[9] - 本年度溢利为142,437人民币[10] - 全年收入为51,630,183人民币，净利润为4,935,018人民币[10] - 全年其他全面收入总额为4,659,536人民币[10] - 股本为183807人民币千元，保持稳定[8] - 儲備为76911915人民币千元，较上年度71533667人民币千元有一定增长[8] - 二零二三年度税前溢利为4,949,942人民币千元，较二零二二年度增长5.6%[11] - 二零二三年度折旧及摊销费用为8,202,762人民币千元，较二零二二年度略有下降[11] - 二零二三年度财务费用为417,013人民币千元，较二零二二年度下降24.4%[11] - 二零二三年度存货减值损失为250,177人民币千元，较二零二二年度大幅增加[11] - 二零二三年度外汇汇兑净损失为230,683人民币千元，较二零二二年度增长5.3%[11] 市场扩张和并购 - 本公司已向證券持有人分派永續資本證券人民幣142,437,000元，较二零二二年有所增加[57] - 本公司同意以现金代价约为人民币1,450.4百万元收购寶騰及DHG之49.9%已发行及缴足普通股股本[63] - 本公司已完成对雷诺韩国的认购，交易产生了议价收购收益，金额约为人民币1,749,734,000元[76] - 本公司与其他投资者成立了无锡星驱公司，本公司持股比例为27.6%，注册资本为人民币61,250,000元[77] - 本公司与其他投资者成立了双利汽车公司，本公司持股比例为35%，注册资本为人民币90,000,000元[78] - 本公司向时代吉利注资人民币196,000,000元，持股比例为49%[79] - 本公司与独立第三方成立了星创公司，本公司持股比例为45%，注册资本为人民币40,000,000元[81] 新产品和新技术研发 - 本公司首次入选“恒生可持续发展企业指数”成份股，全球领先的MSCI ESG评级提升至“AA”级[165] - 公司制定了到2025年单车全生命周期碳排放减少25%以上的目标，截至2023年年底，单车全生命周期碳排放量已减少12%[163] - 本集团二零二四年的资本支出预算约为人民币150亿元，主要用于新车型和智能化技术的研发，以及现有工厂生产设施的升级改造[169] - 本集团二零二三年研发活动开支合共人民币78.10亿元，其中无形资产摊销为4,449,212千元，研发成本为3,360,785千元[170] - 2023年，公司已资本化的产品研发成本增加107亿元人民币，主要与新能源智能车型开发有关[172]

财务数据 - 吉利汽车2024年营业收入预计将达到439,123.69百万元，同比增长48.17%[1] - 归母净利润预计将达到10,378.52百万元，同比增长47.92%[1] - ROE预计将达到11.58%，较前几年有明显提升[1] - 2024年3月14日收盘价为8.800港元[1] - 新能源汽车销量占比仍超过30%，同比增长约48%[1] - 吉利品牌2月销量为90,679辆，同比基本持平[1] - 领克品牌2月销量为13,209辆，同比增长超过9%[1] - 极氪品牌1-2月共交付20,047辆，同比增长134%[1] 未来展望 - 公司预测2025年营业收入将达到4391.24亿元，较2021年增长约331.7%[9] - 2025年归属母公司净利润预计为103.79亿元，较2021年增长约2140.6%[9] - ROE预计在2025年达到11.58%，较2021年有较大增长[9] - 资产负债率预计在2025年将达到72.11%，较2021年有显著增加[9] 评级和目标价 - 预测吉利集团2023-2025年归母净利润分别为56亿元、70亿元、103亿元，维持“增持”评级[6] - 公司评级为买入，预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[13] - 行业评级为强于大市，预期未来6个月内行业整体表现战胜市场[13]

业绩总结 - 吉利汽车2024年2月销量同比增长超过3%，新能源增速稳健[3] - 1-2月公司累计销量达32.5万辆，同比增长55.2%[3] - 新能源销量同比增长近48%，占比达30.1%[3] - 公司预计2023-2025年EPS分别为0.45、0.64、0.92元，对应港股PE分别为17X、12X、9X[4] 未来展望 - 吉利汽车旗下品牌全面发力新能源转型，预计2023-2025年EPS分别为0.45、0.64、0.92元[4] - 公司维持“买入”评级，预计未来几年业绩有望改善[4] 市场趋势 - 经济复苏弱于预期可能影响汽车销量[6] - 行业竞争加剧可能削弱企业盈利[7] 其他新策略 - 雷神浩瀚加持，开启智能电动新周期，公司新能源转型加速[3]

报告公司投资评级 - 维持吉利汽车“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2月吉利汽车批发销量同环比分别为+2.48%/-47.82%，各品牌销量同比增加，新能源与全球化加速推进；新车推出、价格优惠和极氪出海多重因素共振，助力吉利品牌销量提升；维持2023 - 2025年营业收入和归母净利润预期，对应PE分别为16/10/7倍 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2021 - 2025年营业总收入分别为1020.15亿、1485.65亿、1783.38亿、2351.91亿、3008.60亿元，同比分别为10.44%、45.63%、20.04%、31.88%、27.92%；归母净利润分别为48.47亿、52.60亿、50.13亿、80.32亿、120.54亿元，同比分别为 - 12.40%、8.52%、 - 4.70%、60.22%、50.08%；EPS分别为0.48、0.52、0.50、0.80、1.20元/股；P/E分别为16.49、15.20、15.95、9.95、6.63 [2] 市场数据 - 收盘价8.64港元，一年最低/最高价为7.24/11.64港元，市净率1.19倍，港股流通市值86947.62百万港元 [3] 基础数据 - 每股净资产7.27港元，资产负债率50.57%，总股本和流通股本均为10063.38百万股 [4] 相关研究 - 2月吉利汽车批发销量111398辆，同环比分别为+2.48%/-47.82%；新能源汽车销量33508辆，同环比分别为+43.92%/-49.10%，渗透率30%，同环比分别为+8.29/-0.75pct；各品牌中，吉利品牌销量90679辆，同环比分别为+0.38%/-47.52%，银河销量9120辆，环比 - 52.56%，帝豪冠军家族2月销量11663辆；领克品牌销量13209辆，同环比分别为+9.26%/-53.12%；极氪品牌销量7510辆，同环比分别为+37.67%/-40.10%；出口24373辆，同环比分别为+39.10%/-7.19%，出口占比21.88%，同环比分别为+5.76/+9.58pct [5] 新车与市场策略 - 新车方面，帝豪L HiP龙腾版上市，全新极氪001上市，极氪007四驱性能版开启交付；出海方面，极氪001、极氪X亮相中东四国并上市；价格方面，银河L7龙腾版和银河L6龙腾版起售价下降，提升性价比与市场竞争力 [6] 财务预测表 - 资产负债表：2022 - 2025年资产总计分别为1578.26亿、1976.66亿、2349.66亿、2812.26亿元，负债合计分别为816.31亿、1169.54亿、1467.12亿、1813.81亿元 [7] - 利润表：2022 - 2025年营业总收入分别为1485.65亿、1783.38亿、2351.91亿、3008.60亿元，归属母公司净利润分别为52.60亿、50.13亿、80.32亿、120.54亿元 [7] - 现金流量表：2022 - 2025年经营活动现金流分别为160.18亿、489.02亿、271.14亿、349.93亿元，现金净增加额分别为13.25亿、 - 1.30亿、 - 1.45亿、 - 1.45亿元 [7] - 主要财务比率：2022 - 2025年每股收益分别为0.52、0.50、0.80、1.20元，ROIC分别为5.19%、3.08%、4.70%、6.82%，ROE分别为7.00%、6.26%、9.11%、12.03%，毛利率分别为14.12%、12.35%、14.52%、15.80% [7]

业绩总结 - 吉利汽车2024年2月实现汽车销量11.1万辆，同比增长3.3%[1] - 1-2月汽车合计销量32.4万辆，同比增长55.2%[1] - 2月吉利品牌销量9.1万辆，同比增长0.4%[2] - 极氪品牌销量7510辆，同比增长37.7%[2] - 新能源车型合计销量3.4万辆，同比增长47.7%[2] - 吉利汽车新能源渗透率为30.1%，同比增长9.1%[2] - 公司普通股增加8亿[1] - 公司已付股利为-178.8亿[1] - 公司现金净增加额为406.72亿[1] 未来展望 - 2025年预计营业收入将达到371,095百万元，增长率为37.5%[5] - 2025年预计归母净利润将达到12,479.37百万元，增长率为39.7%[5] - 2025年预计每股收益将达到1.24元[5] - 2025年预计市盈率将为6.32[5] - 2025年预计市净率将为0.77[5] - 2025年预计EV/EBITDA为-3.26[5] - 2025年预计公司流动资产将达到271,030百万元，较2021年增长约300%[6] - 2025年预计公司营业收入将达到371,095百万元，较2021年增长约540%[6] - 2025年预计公司净利润将达到12,542百万元，较2021年增长约880%[6] - 2025年预计公司每股收益将达到1.24元，较2021年增长约726.67%[6]

业绩总结 - 公司2月批发总销量11.1万辆，同比+2.5%，环比-47.8%[1] - 新能源销量33,508辆，渗透率30.1%，同比+43.9%，环比-49.1%[1] - 极氪品牌2月销量7,510辆，同比+37.7%，环比-40.1%[1] - 领克品牌2月销量13,209辆，同比+9.3%，环比-53.1%[1] - 公司出口销量24,373辆，同比+39.1%，环比-7.2%[4] - 预计2023-2025收入为1,852.7/2,347.7/2,809.0亿元，归母净利为56.8/76.6/110.0亿元，EPS为0.56/0.76/1.09元[5] - FY2025年预测净利润为11,000百万人民币，增长率为43.6%[6] - FY2024年预测EPS为1.09，P/E为7[6] - FY2023年营业总收入为185,274百万人民币，增长率为25.2%[6] 未来展望 - 吉利汽车2025年预计流动资产合计将达到153,432百万人民币，较2022年增长93.5%[1] - 2025年预计营业收入将达到280,899百万人民币，较2022年增长89.6%[1] - 2025年预计净利润将达到11,519百万人民币，较2022年增长147.3%[1] - 2025年预计EPS为1.09元，较2022年增长109.6%[1] - 2025年预计ROE为11.06%，较2022年增长58.0%[1] 财务数据 - 金净增加额分别为5,327亿、10,958亿、9,151亿和12,998亿[1] - EV/EBITDA分别为4.09、3.55、2.96和2.39[1] 市场趋势 - 相对基准指数涨幅15%以上的推荐评级[2]

业绩总结 - 吉利汽车出售睿蓝汽车股权，预计获得约1.17亿元收益[1] - 公司2024年销量目标为190万辆，同比增长13%[2] - 预计公司2023-2025年营业收入分别为1809.18/2698.66/3710.95亿元[2] - 公司预测2025年的营业收入将达到371,095百万元，较2021年增长约537.5%[4] - 2025年的净利润预计为12,542百万元，较2021年增长约881.7%[4] - 公司的ROE预计在2025年将达到12.18%，较2021年增长约459.6%[4] 风险提示 - 风险提示包括交付不及预期、行业竞争加剧和上游原材料涨价风险[3] 报告内容 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

公司基本信息 - 公司股份代號为175（港幣櫃台）及80175（人民幣櫃台）[1] - 公司主席为李書福先生，副主席为李東輝先生，行政總裁为桂生悅先生[3] - 公司主要往來銀行包括美國銀行、中國銀行（香港）有限公司、中信銀行（國際）有限公司等[3] - 公司總辦事處及主要營業地點位于香港灣仔，具体地址为港灣道23號[3] 财务数据 - 截至2023年6月30日止六个月的收入为73,181,745人民币千元，较上年同期的58,183,773人民币千元有显著增长[9] - 毛利为10,540,492人民币千元，较上年同期的8,475,802人民币千元有显著增长[9] - 税前溢利为1,474,100人民币千元，较上年同期的1,316,513人民币千元有所增长[9] - 本期间溢利为1,273,508人民币千元，与上年同期的1,277,848人民币千元基本持平[9] - 每股盈利基本为人民币14.91分，较上年同期的人民币14.83分有所增长[9] 资产情况 - 二零二三年六月三十日的非流动资产总值为87,678,628人民币千元，较二零二二年同期的78,762,416人民币千元有所增长[11] - 二零二三年六月三十日的流动资产净值为2,341,521人民币千元，较二零二二年同期的10,110,699人民币千元大幅下降[11] 股权情况 - 二零二三年六月三十日的股本为183,686人民币千元，与二零二二年同期持平[12] - 二零二三年六月三十日的永续资本证券为3,413,102人民币千元，与二零二二年同期持平[12] 其他重要信息 - 公司收购寶騰为进军东南亚右驾车辆乘用车市场提供了宝贵机会[51] - 公司与LG化学签订投资协议，拟成立主要从事生产及销售电动汽车电池的合营公司，注册资本约为人民币1,364,842,000元，各方出资均约为人民币682,421,000元[102]