吉利汽车集团产品规划 - 吉利银河品牌计划推出多款新车型，覆盖纯电和插混市场，包括紧凑型至中型的银河A7纯电版（预计2026年上市，价格10-15万）和中型插混轿车银河星耀7（纯电续航最高165km）[2] - 银河品牌还将推出紧凑型插混SUV银河M7（起售价约10万元，CLTC纯电续航225km，综合续航1730km）、硬派越野纯电SUV银河战舰（预计价格28-38万元）以及高端插混MPV银河V900（纯电续航220-260km）[3] - 极氪品牌规划中大型插混SUV极氪8X（综合功率1030kW，纯电续航400km，预计价格40万元左右）和极氪009插混版（纯电续航200-3000km，综合续航突破1000km）[3] - 极氪品牌计划对极氪007/007GT进行中期改款，预计2026年第二季度上市，将升级智能化配置并搭载新一代NVIDIA DRIVE Thor-U芯片和900V高压架构[3] - 领克品牌规划大6座插混SUV领克800，基于SPA EVO架构，并提供领克07EM-P旅行版以拓展市场[4] 行业数据与市场动态 - 公众号提供多项数据产品订购服务，包括2026年月度电池装机数据库、中国汽车上险数据库、月度锂电排产数据、海外汽车销量数据、中国储能产业数据库及全球锂电产能数据库[2] - 行业关注点包括主机厂电芯采购策略需兼顾性能和成本、比亚迪出海战略正发力东南亚市场，以及宁德时代（CATL）在储能市场的增长高于动力电池市场[11][14]

纪要涉及的公司与行业 * **行业**：汽车行业，重点关注欧洲市场新能源汽车（BEV/PHEV）与燃油车的使用成本对比[1] * **涉及公司**：比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车、小鹏汽车、零跑汽车[1] 核心观点与论据 * **欧洲油电成本比大幅提升，新能源汽车经济性凸显**：从油电成本比角度看，2026年3月德国油电成本比为1.5，意味着燃油车使用成本比电动车高出50%[1] 同期丹麦、比利时、奥地利的油电成本比分别为2.7、2.1、1.8，均显示电动车使用成本显著低于燃油车[1] * **欧洲汽油价格显著上涨**：与1月相比，德国、奥地利、比利时、西班牙的汽油价格涨幅分别达到15.3%、17.9%、15.8%、19.5%[1][1] * **油价上涨将推动新能源汽车渗透率与销量**：油价上涨预计将继续推动欧洲BEV（纯电动车）渗透率提升[1] 同时，油价上涨还会带动PHEV（插电式混合动力车，因其节油特性）的销量提升[1] * **全球油价高位将增强中国车企竞争力**：原油价格持续高位将在全球范围内提升纯电与PHEV车型的竞争力[1] 中国车企的技术优势有望加速转化为全球市场份额[1] 其他重要信息 * **计算假设**：分析中的电价为公共充电桩50kw以上的快充电价，计算基于100公里消耗8升汽油或14千瓦时电力的假设[1] * **关联报告**：纪要提及了相关外发报告，包括《油价上涨还会带动PHEV等节油车型的销量提升》和《比亚迪海外深度跟踪：乘风而行，虽远可至》[1]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：新能源汽车（电动摩托车、电动四轮车、商用车）、光伏（太空光伏）、锂电、半导体设备、铜箔/铜粉材料、电力（缺电主题） * **公司**：比亚迪、吉利、雅迪控股、涛涛车业、迈为股份、奥特维、福斯特、聚和材料、晶科能源、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、科达利、江南新材、蔚蓝锂芯、中国重汽、金龙汽车、中原内配、天润工业、航发动力、潍柴动力、安靠、振华股份 核心观点和论据 * **变化一：关注低渗透率+油的替代** * **核心观点**：本轮投资核心围绕“油”，选股标准是低渗透率产业趋势和油差扩大[1] * **区域聚焦**：东南亚和澳洲[1] * **产业链顺序**：从必需品到可选消费品，聚焦电动摩托车 -> 电动四轮车 -> SAF（可持续航空燃料）及绿醇（航运&航空）[1] * **重点公司**：比亚迪、吉利、雅迪控股[1] * **区域扩散**：北美油价上涨利好电动高尔夫球车替代，涛涛车业因此受益[1] * **变化二：北美缺电与太空光伏** * **核心观点**：太空光伏叙事级别被打开，市场空间预期从100GW提升至1000GW，类比机器人市场规模的跨越[1] * **投资机会**：先关注设备公司迈为股份（近期半导体订单上修）、奥特维[2] * **弹性机会**：主辅材可持续性更强，关注福斯特（主业上修）、聚和材料（关注Musk提及的光刻掩膜带来的潜在Blank Mask供应机会）、晶科能源（地面最大变化）[2] * **AI涨价、新技术与锂电** * **锂电坚守标的**：宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、科达利[2] * **涨价品重点**：全年维度关注铜箔、铜粉、电容[3] * **江南新材**：3月下旬铜粉加工费从1万元上涨至1.3-1.4万元[4] * **铜箔**：产业链从AI箔到普通电子箔再到锂电箔形成链条式涨价，铜箔行业扩产意愿和能力最弱（账上没钱+回报周期长）[4] * **蔚蓝锂芯**：处于底部，等待股权激励锁定及无人机和数据中心BBU业务双超预期[4] 其他重要内容 * **市场担忧与基本面**：市场担忧风险偏好，但核心在于基本面变化确实很大[2] * **缺电主题的影响**： * 从一季报跟踪看，商用车板块业绩普遍超预期，典型公司包括中国重汽、金龙汽车、中原内配、天润工业等[4] * 背后原因：重卡出海及缺电带来双重弹性[4] * 针对北美缺电主题，可储备标的：航发动力、潍柴动力、安靠、振华股份[5]

报告核心观点 本次晨会纪要涵盖了多个行业及公司的研究报告，核心观点聚焦于**汽车行业的高端化与出口驱动增长**、**AI与算力产业链的持续高景气**、**消费及互联网领域的结构性机会**，以及**电力、储能、机器人等新兴产业的长期发展机遇**[2][3][4] 汽车与出行 - **吉利汽车**2025年总交付量302.5万辆，同比+39.0%，营业收入3452.3亿元，同比+25.1%，核心净利润144.1亿元，同比+35.8%[4] 2026年1-2月累计出口12.1万辆，同比+129.4%，全年出口目标64万辆[6] 公司预计2026-2028年营收分别为4218、5047、5776亿元，归母净利润分别为215、258、292亿元[7] - **零跑汽车**2025年总交付量59.7万辆，同比+103.1%，营业收入647.3亿元，同比+101.3%，首次实现全年盈利5.4亿元，年度毛利率14.5%[46] 2025Q4毛利率达15.0%，创单季新高[47] 公司预计2026-2028年营收分别为1087、1420、1718亿元，归母净利润分别为41.8、66.5、86.1亿元[49] - **顺丰控股**2026年1-2月速运物流业务量24.58亿票，同比+9.44%，单票收入14.98元，同比-0.79%[18] 公司预计2025-2027年营业收入分别为3127.64、3429.53、3729.79亿元，归母净利润分别为110.75、122.85、138.21亿元[19] - **中通快递**2025年实现快递业务量385.2亿件，同比+13.3%，市场份额约19.4%[68] 2025Q4单票快递收入1.29元，同比+3.54%[68] 公司承诺从2026年起年度股东总回报比例不低于上一财年调整后净利润的50%，并批准新的15亿美元股份回购计划[69] 科技与AI算力 - **协创数据**2025年营收122.36亿元，同比+65.13%，归母净利润11.64亿元，同比+68.32%[12] 智能算力产品及服务营收27.61亿元，同比+1727.17%，占总收入比重从2.04%提高至22.57%[13] 公司固定资产同比+1566.64%至92.83亿元，在建工程同比+1996.38%至33.47亿元，主要系算力设备投入增加[14] 2025年共发布5次算力服务器采购公告，总金额不超过212亿元，2026年2月新增不超过110亿元采购合同[15] - **伟仕佳杰**2025年收入976.26亿港元，同比+9.59%，归母净利润13.53亿港元，同比+28.66%[35] 云计算业务收入50.81亿港元，同比+29.1%，东南亚收入375.51亿港元，同比+16.6%，占整体收入比例接近37%[36] 公司发布自研AI产品VClaw，完善AI全栈布局[36] - **英伟达**全球首款CPO交换机Spectrum X全面投产[3] 在GTC 2026大会上，多家厂商展示面向Rubin平台的Sidecar电源系统，新一代AIDC采用800V直流母线，系统能效提升5%以上[61] - **腾讯控股**年内加大AI投入[3] - **阿里巴巴**云智能集团2025Q4营收433亿元，同比+36%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长[74] 阿里云外部商业化收入于2026财年截至2月底正式突破1000亿元人民币[74] 消费与文娱 - **布鲁可**2025年营收29.13亿元，同比+30.0%，归母净利润6.34亿元（2024年为-4.01亿元）[8] 海外销售收入3.19亿元，同比+396.6%，占比10.9%[11] 成人向产品（16岁以上）SKU数量达287个，同比+825.8%，该年龄段产品收入占比16.7%，同比+5.3pct[10] - **腾讯音乐**2025年收入329.0亿元，同比+15.8%，归母净利润110.6亿元，同比+66.4%[22] 2025Q4在线音乐付费用户数达1.27亿，同比+5%，付费率24.1%，ARPPU为11.9元，同比+7%[26] 公司一站式AI音乐制作平台已赋能超过15万名音乐人及超过1000万普通用户[28] - **遇见小面**作为中式面馆引领者，门店扩张驱动业绩高增[3] 电力与储能 - **电力行业**面临价值重估机遇，“算电协同”于2026年首次写入政府工作报告[31] 截至2026年3月17日，电力/上证指数的PB估值在过去5年27%的分位水平，估值优势明显[33] - **储能行业**进入长周期高景气时代，2026年1-2月国内储能用锂离子电池产量同比增长84%[57] **海博思创**规划至2026年底运维的储能资产达到35-40GWh[58] - **动力煤价**于3月20日止跌上涨，北方港口动力煤价735元/吨，周环比+6元/吨[81] 高端制造与机器人 - **工程机械**2026年1-2月出口金额106.86亿美元，同比+33.4%，其中挖掘机出口金额129.8亿元，同比+29.7%[76][77] - **人形机器人**产业迎来“从0至1”的投资机遇，多企业融资加速[44] **宇树科技**IPO申请获受理，2025年收入17.08亿元，同比+335.36%[38] **曦诺未来**完成数亿元Pre-A轮融资[40] **章鱼动力**完成近5000万美元首轮融资[41] **地瓜机器人**完成1.2亿美元（约8.2亿元人民币）B1轮融资[42] - **中无人机**2025年收入同比大增340%[3] - **锂电材料**方面，5μm湿法隔膜供给趋紧，在动力电池领域的应用占比预计2026年突破50%，锂电铜箔加工费出现上调[59][60] 医疗与工业 - **山东药玻**发布定增预案，完成后控股股东有望变更为中国医药集团[51] 2025年公司国外业务营收同比增长1.98%，毛利率提升0.63pct[52] - **宏桥控股**资产重组完成，电解铝景气度向上[3] - **新泉股份**2025年收入155.2亿元，同比+17.04%[43] - **豪能股份**拟投资4亿元建设汽车差差速器总成生产基地二期工程[43]

报告投资评级 - 维持吉利汽车“买入”评级 [1] 报告核心观点 - Q4业绩基本符合预期，公司正蓄力高质量发展，高端品牌极氪表现亮眼且出口业务强劲，共同推动盈利预测上调 [1][8] 2025年第四季度业绩分析 - **营收**：Q4单季度营收为1057.6亿元，同比增长22.1%，环比增长18.6% [8] - **销量**：Q4总销量为85.4万台，同比增长24.4%，环比增长12.3% [8] - **单车ASP**：Q4单车平均售价为12.4万元，同比下降1.9%，但环比增长5.6%，环比增长主要得益于极氪销量占比提升 [8] - **毛利率**：Q4毛利率为16.9%，同比下降0.8个百分点，但环比上升0.3个百分点，环比改善主因销量增加及高端车型极氪销量显著提升（环比增长52.4%） [8] - **费用率**：Q4销售/研发/行政费用率分别为6.3%/5.6%/2.1%，同比分别增加0.4/0.5/0.2个百分点，环比分别增加0.3/0.7/0.6个百分点，费用率增长略超预期；研发费用同比增加主因公司对研发费用的费用化率进行管理，旨在提高整体盈利质量 [8] - **净利润**：Q4归母净利润为37.4亿元，同比下降1.9%，环比下降2.0%；Q4单车盈利为0.44万元，环比下降12.7% [8] 未来展望与销量目标 - **2026年销量目标**：公司设定2026年全年销量目标为345万辆，同比增长14% [8] - **品牌拆分目标**：极氪30万辆、领克40万辆、银河155万辆、吉利中国星120万辆 [8] - **新车布局**：包括极氪8x（预售38分钟小订突破1万台）、领克07旅行版、银河星耀7等多款新车 [8] - **出口目标**：2026年出口目标为64万辆，同比增长52%；2026年1-2月出口销量同比增长138%，表现较佳 [8] 财务预测与估值 - **盈利预测调整**：基于高端化进展顺利及出口表现强劲，上调2026年归母净利润预测至208亿元（原为195亿元）；预测2027/2028年归母净利润分别为244亿元（原为272亿元）/282亿元 [8] - **营收预测**：预测2026E/2027E/2028E营业总收入分别为4128.72亿元/4768.30亿元/5186.42亿元，同比增长率分别为19.59%/15.49%/8.77% [1][9] - **归母净利润预测**：预测2026E/2027E/2028E归母净利润分别为208.02亿元/244.44亿元/281.91亿元，同比增长率分别为23.44%/17.51%/15.33% [1][9] - **每股收益预测**：预测2026E/2027E/2028E每股收益（最新摊薄）分别为1.92元/2.26元/2.60元 [1][9] - **估值水平**：基于现价及最新摊薄每股收益，对应2025A/2026E/2027E/2028E的市盈率（P/E）分别为10.66倍/8.63倍/7.35倍/6.37倍 [1][9] - **关键财务比率预测**：预测2026E/2027E/2028E毛利率分别为16.70%/17.30%/17.50%；销售净利率分别为5.04%/5.13%/5.44%；净资产收益率（ROE）分别为18.34%/17.71%/16.94% [9] 市场与基础数据 - **股价与市值**：收盘价为19.52港元；港股流通市值为185,889.38百万港元 [5] - **估值倍数**：市净率（P/B）为2.02倍 [5] - **财务基础**：每股净资产为8.48元；资产负债率为67.76%；总股本及流通股本均为10,831.46百万股 [6]

汽车行业 - **中国车企全球销量首次超越日本跃居世界第一** 2025年，中国车企全球累计销量近**2700万辆**，超越日本（约**2500万辆**），自2000年以来首次位居榜首 [2] - **中国车企在全球市场地位显著提升** 在全球销量前20名汽车制造商中，中国共有**6家**车企上榜，超过日本的**5家**；比亚迪超越福特位居全球第六，吉利超越本田位列第八；比亚迪在纯电动汽车领域超越特斯拉跃居全球首位 [2] - **中国地方政府推出购车补贴以刺激消费** 江苏省南京、苏州等多地发布汽车购新补贴政策，根据购车价格分档补贴，最高对新能源车直补**7000元**，补贴可与车企优惠叠加 [9] - **传统车企推出新车型与架构** 东风日产NX8开启预售，作为天演架构2.0首款车型，提供纯电与增程双动力，支持**800V+5C超充**，并搭载基于Momenta大模型的高阶辅助驾驶系统 [8] - **国际车企调整在美战略** 大众汽车计划通过全资子公司Scout Motors在美国建立独立品牌，未来可能寻求公开发行上市 [4] 人工智能与科技 - **中国AI大模型调用量全球领先** 截至3月15日，中国AI大模型的周调用量达到**4.69万亿Token**，连续第二周超越美国，全球调用量前三均被中国模型包揽；摩根大通预测中国AI推理Token消耗量将从2025年的约**10千万亿**增长至2030年的约**3900千万亿**，五年增长约**370倍** [9] - **科技巨头进行AI业务架构调整** 腾讯云近期将AI产品三部从吴运声辖下划归由CTO王慧星负责，部分算力训练平台业务和人员也计划转至IaaS团队 [2][3] - **科技巨头布局AI硬件与基础设施** 特斯拉宣布携手SpaceX与xAI建造全球最大芯片厂，年产能目标**1太瓦**；软银计划在美国俄亥俄州投入**5000亿美元**建设巨型AI数据中心，项目第一阶段耗资**300亿至400亿美元**，用电规模最终可达**10吉瓦** [3][6] - **AI应用与安全进展** 微信正式推出官方“ClawBot”插件，支持接入OpenClaw；360安全团队独家发现并获OpenClaw创始人确认一个高危零日漏洞 [4] - **企业级AI应用开发** 扎克伯格正在打造一款CEO专属智能体，以辅助其更高效地获取信息和工作 [6] 半导体与关键材料 - **地缘冲突冲击关键材料供应链** 中东战事导致霍尔木兹海峡航运受阻，卡塔尔约**17%**的LNG出口能力中断；卡塔尔供应全球超**三分之一**的氦气，供应紧张推动氦气现货价格最高上涨约**40%** [6][7] - **芯片制造领域融资活跃** 国内芯片制造加热器领域头部企业苏州实钧芯微电子有限公司完成A+轮融资 [7] 消费与制造业 - **羽毛球市场因成本下降而降价** 2026年春节后，主流羽毛球品牌降价幅度普遍在**10%到20%**之间；原料“刀翎”毛片价格下跌，其成本占生产成本的**70%**以上，高端球达**80%**；原料成本下降增强了国产球国际竞争力，东南亚、欧洲订单量增加 [3] - **消费电子品牌推出新产品** 小米集团发布了国内首款手机“龙虾”（miclaw），并正在开发电脑版 [3] 医疗与农业科技 - **医疗科技公司完成融资** 上海远葆医疗器械有限公司完成数千万元天使轮融资，资金将用于神经环路调控机器人系统与MRI靶点计算AI系统的研发 [7] - **农业科技公司转型与融资** 希腊农业科技公司Wikifarmer完成**770万美元**融资，累计融资达约**1800万美元**，资金将用于扩展AI驱动的农产品交易平台及拓展生产者网络 [7] 投资与资产管理 - **AI投资技术公司获融资** AI投资技术公司Grace Investment Machine完成数千万元天使轮融资，由Monolith和五源资本投资，资金将用于金融大模型迭代与团队扩张 [7] 企业国际化 - **中国保健品公司布局东南亚** 汤臣倍健已在东南亚主要国家进行布局，将加速扩大线下渠道覆盖并推动线上增长 [6]

2025年第四季度及全年业绩总结 - 2025年第四季度单季度营收为1057.6亿元，同比增长22.1%，环比增长18.6% [2] - 2025年第四季度归母净利润为37.4亿元，同比下降1.9%，环比下降2.0%，整体表现基本符合预期 [2] - 2025年第四季度总销量为85.4万台，同比增长24.4%，环比增长12.3% [3] - 2025年第四季度单车平均售价为12.4万元，同比下降1.9%，但环比增长5.6% [3] 盈利能力与费用分析 - 2025年第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.8个百分点，但环比提升0.3个百分点 [3] - 毛利率环比上升主要得益于总销量增加及高端品牌极氪销量显著提升，其销量环比增长达52.4% [3] - 2025年第四季度销售、研发、行政费用率分别为6.3%、5.6%、2.1%，同比和环比均有所上升 [3] - 研发费用同比增加，主要因公司对研发费用的费用化率进行了管理，旨在提高整体盈利质量 [3] - 2025年第四季度单车盈利为0.44万元，环比下降12.7% [3] 2026年销量目标与战略规划 - 公司设定2026年全年销量目标为345万辆，同比增长14% [3] - 具体品牌销量目标分解为：极氪30万辆、领克40万辆、银河155万辆、吉利中国星120万辆 [4] - 2026年出口销量目标为64万辆，同比增长52% [4] - 公司计划推出多款新车型，包括极氪8x（预售38分钟小订突破1万台）、领克07旅行版、银河星耀7等 [4] 盈利预测与估值调整 - 基于高端化进展顺利及出口表现强劲，上调公司2026年归母净利润预期至208亿元（原预期为195亿元） [5] - 预测公司2027年、2028年归母净利润分别为244亿元和282亿元 [5] - 对应市盈率估值分别为9倍、7倍和6倍，并维持“买入”评级 [5] 财务数据与关键比率预测 - 预测2026年至2028年营业总收入分别为4128.72亿元、4768.29亿元和5186.42亿元 [6] - 预测2026年至2028年归属母公司净利润分别为208.02亿元、244.44亿元和281.91亿元 [6] - 预测2026年至2028年毛利率分别为16.70%、17.30%和17.50% [6] - 预测2026年至2028年每股收益分别为1.92元、2.26元和2.60元 [6] - 预测2026年至2028年收入增长率分别为19.29%、15.49%和8.77% [6] - 预测2026年至2028年归母净利润增长率分别为23.44%、17.51%和15.33% [6]

报告核心评级与观点 - 投资评级：维持“买入” [1] - 核心观点：吉利汽车2025年第四季度业绩基本符合预期，公司通过高端化（极氪品牌）和出口业务共同发力，推动未来增长，因此分析师上调了2026年盈利预测并维持买入评级 [8] 财务表现与预测 - **2025年第四季度业绩**：单季度营收为1057.6亿元，同比增长22.1%，环比增长18.6%；归母净利润为37.4亿元，同比微降1.9%，环比微降2.0%，整体表现基本符合预期 [8] - **2025年全年业绩**：营业总收入为3452.32亿元，同比增长43.73%；归母净利润为168.52亿元，同比增长1.32% [1] - **2026-2028年盈利预测**：预测归母净利润分别为208.02亿元、244.44亿元、281.91亿元，对应同比增长率分别为23.44%、17.51%、15.33% [1] - **估值水平**：基于最新摊薄每股收益，2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为8.63倍、7.35倍、6.37倍 [1] 2025年第四季度运营详情 - **销量与平均售价**：第四季度总销量为85.4万台，同比增长24.4%，环比增长12.3%；单车平均售价（ASP）为12.4万元，同比微降1.9%，但环比增长5.6%，主要得益于高端品牌极氪销量占比提升 [8] - **毛利率**：第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.8个百分点，但环比上升0.3个百分点，环比改善主要因销量增长及极氪高端车型销量显著提升（环比增长52.4%）[8] - **费用率**：第四季度销售、研发、行政费用率分别为6.3%、5.6%、2.1%，同比分别上升0.4、0.5、0.2个百分点；研发费用同比增长主要因公司对研发费用的费用化率进行管理，旨在提升整体盈利质量 [8] - **单车盈利**：第四季度整体单车盈利为0.44万元，环比下降12.7% [8] 未来增长战略与目标 - **2026年销量目标**：全年目标为345万辆，同比增长14%，具体分解为极氪30万辆、领克40万辆、银河155万辆、吉利中国星120万辆 [8] - **新车规划**：公司布局多款新车，包括极氪8x（预售38分钟小订突破1万台）、领克07旅行版、银河星耀7等 [8] - **出口目标**：2026年出口目标为64万辆，同比大幅增长52%；2026年1-2月出口销量同比增长138%，表现强劲 [8] 财务状况与关键比率 - **每股数据**：2025年每股收益为1.56元，每股净资产为8.48元；预测2026-2028年每股收益分别为1.92元、2.26元、2.60元，每股净资产分别为10.47元、12.74元、15.37元 [9] - **盈利能力**：预测2026-2028年毛利率分别为16.70%、17.30%、17.50%；销售净利率分别为5.04%、5.13%、5.44%；ROE分别为18.34%、17.71%、16.94% [9] - **资产负债**：2025年资产负债率为67.76%，预测2026-2028年分别为69.87%、68.53%、66.24% [9] - **现金流**：2025年经营活动现金流净额为472.74亿元，预测2026-2028年分别为169.23亿元、372.36亿元、383.93亿元 [9]

TikTok Shop与速卖通的海外电商拓展 - TikTok Shop加速拓展欧洲市场，计划进军荷兰、比利时、瑞典、波兰四国，若计划顺利推进，其在欧洲的业务版图将扩展至十个国家 [5] - TikTok Shop的全球交易总额预计到2025年将增长93.9%，并在2026年继续增长52.6%，但欧洲市场目前销售额仅占其全球总收入的5.4% [5] - 速卖通与YouTube在韩国市场达成合作，成为首个在韩国与YouTube“购物联盟计划”合作的中国电商平台，YouTube将成为其新的分销渠道 [5] 中国汽车品牌全球化与业绩 - 吉利汽车2025年全年总收入3452亿元，同比增长25%，创历史新高；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%；海外销量达42万辆，其中新能源出口12.4万辆，同比增长240% [6] - 奇瑞汽车2025年总营收3002.9亿元，同比增长11.3%；净利润195.1亿元，同比增长36.1%；新能源自主乘用车销量82.65万辆，同比大幅增长72.5% [8] - 零跑汽车2025年出口量达67052台，位居中国新势力品牌第一；截至2026年2月底累计出口超10万台，在全球约40国布局近900家销售服务网点 [9] - 比亚迪计划在巴西里约热内卢投资3亿雷亚尔（约3.9亿人民币）建设电动汽车研发测试中心，预计2028年投入使用 [8] 科技与互联网公司的海外业务与投入 - 腾讯2025年全年营收7517.7亿元，同比增长14%；全年资本开支达792亿元，研发投入857.5亿元，均创历史新高；其国际业务显著增长，海外客户规模在2025年同比翻番 [10] - 京东正式在欧洲推出线上零售品牌Joybuy，在比利时、德国、英国、法国、荷兰与卢森堡上线，上线仅两天APP就登顶六国的iOS和安卓购物APP榜单 [10] - 阿里国际数字商业集团最新季度营收392.01亿元，同比增长4%，其中国际零售业务营收323.51亿元，同比增长3%，主要受速卖通等业务推动 [9] 供应链与零部件企业的海外布局 - 宁德时代与中国信保达成战略合作，聚焦海外业务风险保障与融资支持；其2025年全年营收达4237亿，海外市场营收占比提升至30.6%，海外动力电池市占率达30% [11][12] - 2025年第四季度全球电动车牵引逆变器装机量达965万台，创近两年新高，主要受中国和欧洲市场需求回温带动 [15] 自动驾驶与机器人公司的全球扩张 - 文远知行与斯洛伐克达成国家级战略合作，启动该国首个自动驾驶项目，斯洛伐克成为其第四个欧洲市场，公司全球业务已覆盖12个国家、40余座城市 [12] - 水下机器人公司潜行创新完成近亿元人民币C轮融资，其产品已服务全球超100个国家和地区，在北欧、南美、日本等地的市场占有率超50% [12] 细分领域公司的融资与全球化进展 - 膳食补充剂原料研发商纽邦生物完成超亿元人民币C轮融资，已累计服务全球客户超500家，其中海外客户达400家 [13] - 高能粒子应用核心部件公司博思得完成超亿元人民币C轮融资，自2023年起加大海外市场拓展，海外收入占比已超30%并快速增长 [13] 存储与微短剧行业趋势 - 2026年第一季度全球存储芯片价格超预期上涨，消费电子存储价格环比2025年第四季度涨幅超60%，NAND环比涨幅突破70% [15] - 预计到2026年底全球微短剧收入将增长至140亿美元，其中中国以外市场贡献30亿美元，美国市场预计将占中国以外收入的50%，达15亿美元 [16]

市场整体表现 - 上周A股市场受中东局势动荡及国际能源价格上涨冲击，呈现震荡调整态势 [1] - 上证指数全周下跌3.38%，报收3957.05点；深证成指下跌2.90%，报收13866.20点；而创业板指数逆势上涨1.26% [2] - 每经品牌100指数上周冲高回落，全周下跌3.04%，报收于1046点附近 [1][2] 指数成分股表现 - 每经品牌100指数成分股中，吉利汽车和中信银行上周涨幅超过5%，美团W、工商银行及宁德时代周涨幅接近5% [2] - 工商银行上周市值增长超过1000亿元，市值增长规模较大 [2] - 吉利汽车股价表现极为强势，单周上涨12.18%，周内市值增长230亿元 [4] 宏观经济与政策环境 - 1至2月社会消费品零售总额为86079亿元，同比增长2.8%，增速比去年底回升1.9个百分点，消费在春节假期因素刺激下有所反弹 [2] - 美联储3月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变 [3] - 有观点认为，短期市场若出现超调，将为中期配置提供良好的窗口期 [3] 吉利汽车深度分析 - 公司2025年全年销量达302万辆，同比增长39%，创历史新高，其中新能源汽车销量超168万辆，同比增长90%，出口销量42万辆，同比增长1% [4] - 2025年实现总收入3452亿元，同比增长25%，扣除非经常性损益后核心归母净利润144.1亿元，同比增长36% [4] - 公司2月实现销量20.6万辆，1至2月累计销量47.6万辆，均实现同比增长；1至2月累计出口12.1万辆，同比增长近1.3倍 [6] - 2026年海外销量内部目标锚定75万辆，预期增幅接近八成 [6] - 公司已进入新车型强周期，近期推出包括吉利博越REV、极氪8X、银河A7纯电版等多款新车 [5] - 机构观点认为，公司销量增长快，新能源车盈利能力改善，高端化带动毛利率提升，未来随着新车放量及出口加速，估值有进一步修复空间 [4][6]