债券发行 - 2018 - 2022年多次通过新增发行境内外债券议案，2021 - 2022年发行多期可续期公司债券[11][12][14][15][16] 财务数据 - 2024年末净资产4225.97亿元[25] - 2024年末借款余额4858.62亿元[26] - 截至2025年6月30日借款余额6025.36亿元[27] - 2025年1 - 6月累计新增借款1166.74亿元，占2024年末净资产27.61%[28][29] - 银行贷款新增净额1173.49亿元，占2024年末净资产27.77%[30] - 公司信用类债券新增净额8.30亿元，占2024年末净资产0.20%[30] - 非银行金融机构贷款新增净额 - 4.35亿元，占2024年末净资产 - 0.10%[31][32] - 其他借款新增净额 - 10.70亿元，占2024年末净资产 - 0.25%[33] 资金用途 - 新增借款用于日常经营及补充流动资金，对偿债能力无重大不利影响[34]

债券付息安排 - 公司将于2025年9月15日支付"铁建YK12"和"铁建YK13"两只债券自2024年9月13日至2025年9月12日期间的利息 [1] 债券票面利率 - "铁建YK12"票面利率为2.27% 每手面值1,000元派发利息22.70元(含税) [1] - "铁建YK13"票面利率为2.49% 每手面值1,000元派发利息24.90元(含税) [1] 债券基本信息 - 债券为2024年面向专业投资者公开发行的科技创新可续期公司债券(第二期) [1] - 债券发行主体为中国铁建股份有限公司 [1]

债券发行情况 - 公司发行2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（第二期）[1] - 本期债券包括两个品种：品种一发行金额25亿元人民币，品种二发行金额5亿元人民币[1] - 品种一票面利率为2.27%，品种二票面利率为2.49%[1] 付息安排 - 本期债券将于2025年9月15日开始支付利息[1] - 付息期间覆盖2024年9月13日至2025年9月12日[1] - 债券简称分别为"铁建YK12"和"铁建YK13"[1]

债券基本信息 - 债券简称为铁建YK12和铁建YK13 [1] - 品种一发行金额为人民币25亿元 品种二发行金额为人民币5亿元 [1] - 品种一票面利率为2.27% 品种二票面利率为2.49% [1] 付息安排 - 付息起始日为2024年9月13日 截止日为2025年9月12日 [1] - 利息支付开始日为2025年9月15日 [1] 发行主体信息 - 发行主体为中国铁建(01186) [1] - 债券类型为面向专业投资者公开发行的科技创新可续期公司债券 [1] - 本期债券为第二期发行 [1]

债券付息安排 - 公司将于2025年9月15日开始支付"铁建YK12"和"铁建YK13"自2024年9月13日至2025年9月12日期间的利息 [1] - "铁建YK12"票面利率为2.27% 每手面值1,000元派发利息22.70元(含税) [1] - "铁建YK13"票面利率为2.49% 每手面值1,000元派发利息24.90元(含税) [1] 债券基本信息 - 本期债券为2024年面向专业投资者公开发行的科技创新可续期公司债券(第二期) [1] - 债券采用固定利率结构 利率水平介于2.27%-2.49%之间 [1]

债券基本信息 - 债券简称铁建YK12、铁建YK13，代码241565、241566[8][9] 发行金额及利率 - 品种一发行金额25亿元，票面利率2.27%[11] - 品种二发行金额5亿元，票面利率2.49%[11] 付息安排 - 债权登记日2025年9月12日，付息日顺延至9月15日[7][12] - 品种一每手派息22.70元，品种二每手派息24.90元[12] 期限与周期 - 品种一每5个计息年度为周期，品种二每10个计息年度为周期[11] 税收政策 - 个人投资者利息所得税按20%征收[16] - 2018 - 2025年境外机构暂免企业所得税和增值税[17]

市场供应动态 - 9-10月天津预计20余个新盘入市 主要集中在市内六区及环城四区 河西区成为供应热点 包括津铁绿城体北潮鸣、保利津门天珺、金地梅江印、绿城玉百合等多个高品质项目 [1] - 天津楼市已逐步进入以新产品为主导的发展阶段 老旧项目市场声量持续减弱 [1] 企业销售业绩 - 2025年1-8月天津房地产TOP10企业销售额403.8亿元 入榜门槛17.7亿元 [1] - 泰达建设以69.3亿元销售额蝉联榜首 中海地产59.5亿元位列第二 天津城投集团53.3亿元位列第三 [1][2] - 销售面积方面 泰达建设21.2万㎡排名第一 我也集团20.8万㎡位列第二 中海地产19.6万㎡排名第三 [2] 项目销售表现 - 2025年1-8月商品住宅TOP10项目销售金额119.43亿元 入榜门槛9.2亿元 [3] - 上东金茂晓棠/锦棠以14.83亿元销售额蝉联榜首 金茂泮湖满庭12.96亿元位列第二 体北金茂府12.95亿元排名第三 [3][4] - TOP10项目销售面积49.2万㎡ 入榜门槛3.68万㎡ 上东金茂晓棠/锦棠6.56万㎡居首 中建·理想城5.69万㎡第二 保利西棠和煦5.37万㎡第三 [3][4] 政策环境 - 天津推出购存量房提取住房公积金支付首付款新举措 允许通过公积金贷款或按揭贷款购买存量房的购房人提取本人及配偶公积金账户金额支付首付款 [5] - 《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布 为各地推动城市高质量发展提供重要指引 [5] 土地市场 - 2025年8月天津市推出土地20宗 规划建面142.54万㎡ 其中住宅用地1宗位于静海区 商业/办公用地1宗 工业用地16宗 其它用地2宗 [5] - 8月住宅用地成交3宗 均底价出让 分别位于武清区、北辰区、红桥区 其中红桥区地块为城市更新地块 由地方国企竞得 或将引入代建 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各公司事件总结 新增借款 - 中国铁建投资集团有限公司截至2025年二季度末新增借款余额达204.64亿元，占上年末净资产比例为51.61%，新增借款主要包括银行贷款239.11亿元、非银行金融机构贷款减少34.00亿元等[2] - 中国铁建股份有限公司截至2025年6月30日累计新增借款1166.74亿元，占2024年末净资产的27.61%，新增借款主要用于日常经营及补充流动资金[2] - 陕西金融控股集团有限公司截至第二季度末新增借款余额为40.15亿元，占上年末净资产的24.60%，新增借款主要包括银行贷款31.20亿元和债务融资工具10.00亿元，其他有息负债减少1.05亿元[2] - 平湖市国有资产控股集团有限公司截至2025年6月30日累计新增借款118.72亿元，占2024年末净资产374.49亿元的31.70%，新增借款分类包括银行贷款77.10亿元、公司信用类债券6.33亿元及非银行金融机构贷款35.29亿元[2] 对外担保增长 - 宿迁市运河港区开发集团有限公司截至2025年6月末对外担保余额为557,890.83万元，较2024年末新增185,646.13万元，2025年半年度新增对外担保余额占2024年末经审计的净资产比重为37.02%，超过20%[2] - 成都市兴锦城市建设投资有限责任公司截至2025年6月30日对成都兴锦建设投资集团有限责任公司的单户担保余额达62.865亿元，占上年末净资产的88.16%[2] 发行新债 - 9月2日，复星国际拟发行4NC2.5期限，RegS高级无抵押票据，预期规模上限为4亿美元，最快于当日进行定价，初步价格引导在7.2%区域，计划在新加坡交易所上市[2] 划出资产 - 绍兴市国有资本运营有限公司拟无偿划出持有的绍兴市公用事业集团有限公司49%股权、绍兴市文化旅游集团有限公司18.39%股权，合计占同期合并口径净资产比例为35.82%，拟由绍兴市国控集团有限公司吸收合并，吸收合并前国运公司的全部资产、负债由国控集团承继，吸收合并完成后，债务融资工具产品债券简称和债券代码不变[2] - 长安汇通集团有限责任公司将持有的陕西长安汇通融资租赁有限公司30.3414%股权无偿划转至全资子公司秦创原科技创新投资股份有限公司，本次划转不涉及合并报表范围变更，对公司主要财务指标无重大影响[2] 信用等级变动 - 厦门钨业股份有限公司主体长期信用等级由AA+上调为AAA，评级展望为稳定[2][3] - 中信资源控股有限公司“Ba2”的公司家族评级被穆迪确认，评级展望由“稳定”调整至“负面”[3]

业绩总结 - 2024年末净资产4225.97亿元[9] - 2024年末借款余额4858.62亿元[10] - 截至2025年6月30日借款余额6025.36亿元[11] 新增借款情况 - 2025年1 - 6月累计新增借款1166.74亿元，占2024年末净资产27.61%[12][13] - 银行贷款新增净额1173.49亿元，占比27.77%[14] - 公司信用类债券新增净额8.30亿元，占比0.20%[14] - 非银行金融机构贷款新增净额 - 4.35亿元，占比 - 0.10%[14] - 其他借款新增净额 - 10.70亿元，占比 - 0.25%[15] 借款用途及影响 - 新增借款用于日常经营及补充流动资金，对偿债能力无重大不利影响[16]

财务表现 - 中国中铁2025年上半年营业收入5110.93亿元同比下降5.93% 扣非净利润102.68亿元同比下降21.59% [1] - 中国铁建同期营收4891.99亿元同比下降5.22% 扣非净利润98.79亿元同比下降11.40% [1] - 中国中铁全年营收目标11320亿元 上半年完成进度45.15% [1] 业务板块分析 - 中国中铁四大主要板块毛利率全面下滑 房地产开发业务毛利率9.15%同比减少3.42个百分点 [1] - 中国铁建工程承包、规划设计咨询和房地产开发业务毛利率下滑 工业制造和物资物流业务毛利率上升 [2] - 房地产市场呈现边际改善态势 但需求端复苏仍面临挑战 整体处于筑底阶段 [2] 新签合同情况 - 中国中铁新签合同额11086.9亿元同比增长2.8% 境内业务新签合同额下降1.2% 境外业务增长51.6% [2] - 中国铁建新签合同总额10561.696亿元同比下降4.04% 境内业务下降8.37% 境外业务增长57.43% [2] - 中国中铁海外新签合同额1248.7亿元占比11.3% 主要得益于亚非拉传统优势区域及大洋洲欧洲市场拓展 [2] 战略举措 - 公司将以更大力度抓实高质量稳增长 巩固发展基本盘 加快改革创新 强化风险防控 [1] - 紧跟国家重大战略部署 研判市场新形势 加大重点市场重点项目经营力度 提升经营能力创新经营模式 [3] - 守住传统市场优势领域 打造第二曲线细分赛道优势 增强对冲市场周期波动能力 [3] 公司背景 - 中国中铁与中国铁建为中国轨道交通工程建设领域双寡头 曾归属原铁道部 现由国务院国资委管理 [3]