财务业绩概览：收益与增长 - 集团收益净额达57.175亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%（内生增长+7.8%）[3] - 公司收益淨額為57.18億歐元，較2024年的54.32億歐元增長5.3%[11] - 公司整體收益淨額按固定匯率計算較2024年增長9%，按內生基準計算增長8%[12] - 净销售额为55.725亿欧元，同比增长4.9%[21] - 净收益总额为57.175亿欧元，同比增长5.3%[21] - 总收益净额达57.18亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%[27] - 集团2025年收益净额为57.175亿欧元，按固定汇率计算同比增长9.1%（内生增长+7.8%）[63] 财务业绩概览：利润与利润率 - 经调整EBIT为13.236亿欧元，经调整EBIT率为23.2%[3] - 集团年内溢利为8.519亿欧元，较2024年增加1.6%[3] - 經調整EBIT為13.24億歐元，利潤率為23.2%；若不計Versace，利潤率保持穩定[11][12] - 经常性经营收入（经调整EBIT）为13.236亿欧元，占净收益的23.2%[21] - 经营收入（EBIT）为12.990亿欧元，同比增长1.5%[21] - Prada S.p.A.拥有人应占年內溢利为8.519亿欧元，同比增长1.6%[21] - 2025年净利润为8.549亿欧元，净利润率为15.0%，较2024年的8.434亿欧元（净利润率15.5%）有所增长[26] - 2025年经调整EBIT为13.236亿欧元，利润率为23.2%，略低于2024年的12.796亿欧元（利润率23.6%）[26] - 2025年除所得税前溢利为12.013亿欧元，略高于2024年的11.887亿欧元[24] - Prada S.p.A.拥有人应占年内溢利为8.52亿欧元，每股基本盈利为0.333欧元[31] - 集团毛利率为80.3%，较2024年的79.8%有所提升[72] - 经常性经营收入（经调整EBIT）为13.236亿欧元，占收益净额23.2%[73] - 年內溢利为8.549亿欧元，占收益净额15.0%[75] 财务业绩概览：成本与费用 - 毛利率为45.921亿欧元，占净收益的80.3%，同比提升0.5个百分点[21] 各品牌表现 - Miu Miu品牌零售销售净额按固定汇率计算大幅增长34.8%[3] - Prada品牌零售銷售淨額在12個月內下降1%[12] - Miu Miu品牌零售銷售淨額在2025年強勁增長35%[12] - Miu Miu品牌零售销售净额按固定汇率计算同比大幅增长34.8%至15.95亿欧元[27] - Miu Miu品牌零售销售净额全年大幅增长34.8%，第四季度增长19.7%[67] 各地区表现 - 各地区零售销售净额按固定汇率均录得增长：美洲+17.7%、中东+15.5%、亚太区+10.9%、欧洲+4.7%、日本+3.1%[3] - 美洲地区零售销售净额按固定汇率计算同比增长17.7%至9.32亿欧元[27] - 美洲地区零售销售净额增长17.7%（内生增长+15.0%），表现强劲[69] 零售与渠道表现 - 零售销售净额按固定汇率计算同比增长9.3%（内生增长8.2%）[3] - 零售销售净额为51.02亿欧元，占总收益的89.2%，按固定汇率计算同比增长9.3%[27] - 零售销售净额同比增长9.3%（内生增长+8.2%），占收益净额89.2%[63] - 特许权费收入按固定汇率计算同比增长19.3%至1.45亿欧元[27] - 特许权费收入同比增长19.3%（内生增长+14.2%）[64] 收购与整合（Versace） - 集团于2025年12月2日完成收购Versace，交易对价为13.95亿美元现金[5] - 截至2025年12月31日，集团拥有843家直营店（收购Versace后新增220家）[4] - 2025年新開設31家店鋪並關閉17家，整合Versace旗下220家店鋪後，直營店總數達843家[14] - Versace在2025年錄得收益淨額6.84億歐元，並產生經營虧損[18] - 預計2026年Versace收益將出現一定程度下滑，並繼續產生與2025年規模相近的經營虧損[18] - 公司合并Versace后，截至2025年底总店铺数增至843家（直营）及22家（特许经营）[28][29] - 非流动资产净值增加12.92亿欧元至45.53亿欧元，主要受收购Versace贡献10.83亿欧元（含临时商誉10.02亿欧元）及资本开支6.174亿欧元推动[78] - 公司展望不包括Versace的内生利润率提升，而Versace的合并将对2026年EBIT率产生稀释影响，目标从2027年开始逐步改善[86] 资产与负债变动 - 现金及现金等价物为12.617亿欧元，同比增长24.7%[22] - 存货为10.590亿欧元，同比增长22.3%[22] - 总资产为110.129亿欧元，同比增长29.8%[22] - 商誉为15.179亿欧元，同比增长194.5%[22] - 2025年权益总额增长至46.658亿欧元，2024年末为43.534亿欧元[23] - 应收贸易账款总额（扣除拨备前）同比增长14.9%至5.03亿欧元[34] - 呆坏账拨备年末余额同比大幅增加146%至3455万欧元[34] - 存货总额从2024年的8.6616亿欧元增长至2025年的10.59042亿欧元，增幅为22.3%[36] - 存货增加主要受收购Versace影响，贡献1.698亿欧元[36] - 陈旧及滞销存货拨备从2024年的1.28822亿欧元增至2025年的1.93124亿欧元，变动净额为6420万欧元[36] - 收购Versace为其他流动资产贡献4660万欧元[38] - 物业、厂房及设备账面总值从2025年初的22.55055亿欧元增至年末的24.59155亿欧元，期间添置支出为5.30206亿欧元[40] - 商誉从2024年的5.15507亿欧元大幅增至2025年的15.17902亿欧元，主要因收购Versace确认临时商誉10.02395亿欧元[44][45] - 收购Versace后，商誉分配为：Versace品牌10.02395亿欧元，Prada品牌4.24262亿欧元，Miu Miu品牌0.91245亿欧元[45] - 无形资产总值从2024年的3.52413亿欧元增至2025年的3.82085亿欧元[44] - 使用权资产年末结余增加7.047亿欧元至29.836亿欧元，主要受新租赁及重新计量8.683亿欧元、收购Versace贡献4.868亿欧元、折旧4.858亿欧元及汇兑损失1.629亿欧元影响[51] - 其他非流动资产中，保证金从2024年的8451.3万欧元增至2025年的9675.5万欧元[55] - 应付贸易账款总额从2024年的4.816亿欧元增至2025年的6.282亿欧元，其中应付第三方账款增加主要由于收购Versace[57][58] - 应付贸易账款账龄分析显示，2025年末未逾期金额为5.797亿欧元，占总额92.3%[59] - 其他流动负债总额从2024年的3.713亿欧元增至2025年的4.672亿欧元，主要增长项为雇员短期福利（增至1.573亿欧元）和客户退货拨备（增至7551万欧元）[60] - 风险及费用拨备年末结余从6428.4万欧元增至8333.6万欧元，其中其他风险拨备（主要为物业恢复责任和项目承诺）为7451.7万欧元[61][62] - 应付关联方流动负债中的金融负债从2024年的814.9万欧元降至2025年为0，主要反映偿还了中东非控制权益的贷款[56] - 截至2025年底投入资金净额为82.23456亿欧元，较上年增加[76] - 使用权资产增加7.047亿欧元，主要因新租赁及现有租赁重新计量[77] - 经营营运资金净额为8.993亿欧元，同比增加0.911亿欧元，主要受存货增加1.929亿欧元及应收贸易账款增加0.447亿欧元影响[79] - 租赁负债由23.751亿欧元增加至30.919亿欧元，主要受新合约及重新计量8.582亿欧元以及收购Versace贡献4.913亿欧元影响[83] - 财务债务净额（含租赁负债）由17.76亿欧元大幅增加至35.58亿欧元[84] 现金流与资本开支 - 公司年末財務虧絀淨額為4.66億歐元，主要因5.95億歐元資本支出及收購Versace融資所致[11][13] - 公司經營現金流量淨額為12.02億歐元[11] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.543亿欧元，与2024年的16.516亿欧元基本持平[24] - 2025年资本支出（购买物业、厂房及设备以及无形资产）大幅增加至6.110亿欧元，2024年为4.596亿欧元[24] - 2025年收购附属公司及股权工具支出高达12.228亿欧元，显著高于2024年的136.3万欧元[24] - 2025年向股东派付股息4.196亿欧元，2024年为3.506亿欧元[24] - 2025年末现金及现金等价物（扣除银行透支）为12.617亿欧元，较2024年末的10.115亿欧元增加[24] - 2025年外匯匯率差額对换算储备产生负面影响，导致其变动为亏损1.472亿欧元，而2024年为收益5.657亿欧元[25] - 资本开支中，租赁装修以及家具及装置增加主要与零售物业风格重塑及店铺重置有关[40] - 物业、厂房及设备以及无形资产资本开支总额为6.174亿欧元，其中零售3.205亿欧元，房地产0.829亿欧元，工业、物流及公司2.140亿欧元[78] - 净财务状况由盈余5.996亿欧元转为亏损4.658亿欧元，主要因投资活动流出现金18.176亿欧元（包括收购Versace）及支付股息4.199亿欧元[80] - 经营现金流量净额（支付租赁负债后）为12.019亿欧元，自由现金流为负6.157亿欧元[81] 融资活动与债务 - 截至2025年12月31日，集团财务亏损净额为4.658亿欧元[3] - 为收购Versace融资，公司订立总额15亿欧元的银团贷款协议，并已提取13亿欧元，另有2亿欧元双边贷款[81][82] - 报告日期后，公司签署3亿欧元美国私募票据购买协议，用于再融资及偿还收购Versace的过渡贷款[85] 股息与股东回报 - 建议派付股息每股0.166欧元[3] - 董事会建议派付末期股息约4.25亿欧元，合每股0.166欧元[31] - 董事会建议派发2025年末期股息424,764,784欧元，每股0.166欧元[96] - 末期股息将于2026年5月19日派付，记录日期为2026年5月8日[96][97] 会计政策、减值测试与关键假设 - 减值测试中，用于计算最终价值的增长率“g”假定为2.5%，与通胀预期一致[46] - Prada和Miu Miu的加权平均资本成本从2024年的7.2%上升至2025年的8.5%[47] - Church's品牌价值为3680万欧元，剩余摊销年限14年，其减值测试使用的加权平均资本成本从2024年的7.3%升至2025年的8.6%，永续增长率g为2.5%[49] - 物业、厂房及设备减值测试的“盈亏平衡”加权平均资本成本从2024年的10.2%升至2025年的12.2%[50] 公司治理与运营 - 审核及风险委员会在2025年举行了7次会议，平均出席率为95.23%[91] - 公司及其附属公司在2025年未购买、出售或赎回任何上市证券，且未持有库存股份[93] - 2026年股东周年大会订于2026年4月30日举行[94] - 为厘定股东出席周年大会及投票权利，暂停过户日期为2026年4月28日至30日，记录日期为2026年4月28日[97] - 2025年全年业绩公告及年报将在公司网站及港交所网站刊发[99]

股本情况 - 截至2026年2月底公司法定/注册股本总额为2.558824亿欧元[1] - 截至2026年2月底公司法定/注册股份数目为25.58824亿股，每股面值0.1欧元[1] - 截至2026年2月底公司已发行股份总数为25.58824亿股，库存股份数目为0[2] 公众持股 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份总数(不含库存股)的20%[3] - 截至2026年2月底公司已符合适用的公众持股量要求[3]

公司股价与交易表现 - 普拉达股价下跌超过4%，截至发稿时下跌4.27%，报42.6港元 [1] - 成交额为3310.72万港元 [1] 公司业绩与财务预测 - 普拉达集团预计将于3月5日公布2025年业绩 [1] - 预计2025年集团收入按固定汇率计算同比增长+8% [1] - 按财报口径预计同比增长+4%至56.42亿欧元 [1] - 汇率变动（欧元升值）对收入增长造成389个基点的负面影响 [1] 分季度业绩与业务分析 - 预计2025年第四季度集团收入增速将放缓至+5.1%，此前第三季度为+8.5% [1] - 预计Miu Miu品牌零售增速在第四季度放缓至+20%，此前第三季度为+29% [1] - 预计经销业务在第四季度同比下降3%，而第三季度同比增长+19% [1] - 第三季度经销业务的高增长主要受益于发货时间的集中 [1]

公司股价与市场表现 - 普拉达股价下跌4.27%，报42.6港元，成交额3310.72万港元 [1] 公司财务业绩预测 - 公司将于3月5日公布2025年业绩 [1] - 预计2025年集团收入按固定汇率同比增长8%，按财报口径同比增长4%至56.42亿欧元 [1] - 汇率变动对财报口径收入增长造成389个基点的负面影响 [1] - 预计第四季度收入增速将放缓至5.1%，而第三季度为8.5% [1] 品牌与业务线表现 - 预计第四季度Miu Miu品牌零售增速放缓至20%，第三季度为29% [1] - 预计第四季度经销业务同比下降3%，第三季度为增长19%，主要因第三季度发货时间集中导致高基数 [1]

邦瀚斯香奈儿专场拍卖结果 - 邦瀚斯旗下Cornette de Saint Cyr拍卖行在巴黎举办“香奈儿：私人珍藏”专场拍卖，呈现一位私人藏家1995年至2023年间收藏的367件拍品，覆盖Karl Lagerfeld与Virginie Viard执掌时期的作品，拍卖历时8小时，总成交额609,574欧元，拍品与金额成交率均为100%，实现“白手套”佳绩 [2][6][7] - 拍卖拍品包含130件夹克、连衣裙和大衣，80件人造珠宝，70件开衫、毛衣和羊绒大衣，以及一系列腕表、戒指、手袋和鞋履 [2] - 拍卖预展引发空前关注，拍卖前三天有逾1000名观众参观预展，拍卖现场竞投激烈 [7] 明星拍品与高价成交 - 明星拍品为Karl Lagerfeld设计的2005早春系列黑色长款羊毛外套，饰有金色双C徽章，因与电影《穿普拉达的女王》中安妮·海瑟薇所穿款式相似，最终以6,400欧元成交，达预估价800-1,000欧元的8倍 [2][4] - 同系列另一件由Karl Lagerfeld设计的2005早春黑色粗花呢长款大衣，同样饰有金色双C徽章，以3,840欧元成交，为预估价1,500-2,000欧元的2倍 [6] 高端时尚拍卖市场趋势 - 高端奢侈品拍卖市场蓬勃发展，市场认知发生显著转变，从即时消费转向关注长期保值与增值潜力，经典款、限量款及有特殊历史意义的时尚单品成为收藏与投资新选择，交易逻辑向艺术品市场靠拢 [11] - 时尚单品的高溢价成交（如外套溢价8倍）直观反映了市场对时尚与艺术的双重需求，高端时装被视为兼具美学与收藏价值的艺术品，其价值源于品牌历史、文化符号及与消费者的情感共鸣 [11] - 顶级拍卖行为藏家提供了通往绝版奢侈品与大师之作的通道，其专业鉴定、溯源和权威背书为古董奢侈品的真伪、品相与历史价值提供保障，促进了经典时尚的有序传承与持续流通 [17] 名人时尚藏品拍卖案例 - 2024年，经典好莱坞电影《绿野仙踪》中女主角桃乐茜所穿的红宝石鞋以3,250万美元成交，创下好莱坞道具拍卖最高价纪录，该拍品曾于2000年在佳士得以66.6万美元成交 [11][13] - 2006年，奥黛丽·赫本在《蒂芙尼的早餐》中所穿的纪梵希小黑裙经佳士得拍出467,200英镑（约合80.6万美元） [15] - 2011年，奥黛丽·赫本在《窈窕淑女》中的礼服套装在Profiles in History以450万美元（含佣金）成交；同年，玛丽莲·梦露在《七年之痒》中的经典“地铁白裙”由Profiles in History以560万美元成交 [15][17] - 2016年，玛丽莲·梦露1961年在肯尼迪总统生日宴所穿的Jean Louis钻石裙经朱利安拍卖行拍出480万美元 [17] 创意总监传承与品牌风格 - Virginie Viard最初作为Karl Lagerfeld“最看重的创意工作室总监”和“左膀右臂”，在其2019年逝世后接任香奈儿创意总监，她在任期间品牌更注重与消费者的文化情感交流及个性化与品味的融合 [9] - 本次拍卖的珍藏汇集了Karl Lagerfeld与Virginie Viard执掌时期的作品，展现了近30年来品牌风格的延续与演变 [6]

文章核心观点 - 尽管社会整体消费欲望降低，但在“低欲望社会”或经济下行周期中，依然存在显著的结构性增长机遇，这些机遇源于消费分级和需求迁移 [3][4][5] - 日本“失落30年”的经验揭示，在八个特定行业中涌现出逆势增长、年赚百亿的公司，这些赛道为中国市场提供了重要的商业启示 [3] - 当前最大的商业机遇在于理解并把握消费者从大宗、奢侈消费转向更具性价比、情感慰藉和即时满足的新需求流向 [5][37][42] - 低欲望时代，能够解决“省时”问题、提供“小确幸”和情绪价值的产品与服务，其商业价值可能超过单纯的“省钱” [37][42] - 对于中国品牌而言，未来增长的关键在于从“卖产品”转向“卖梦想”，通过构建文化叙事和掌控产业链来获得定价权，而非依赖成本优势 [50] 根据相关目录分别进行总结 第一，二手经济 - 日本二手奢侈品市场收入暴涨，以“大黑屋”为代表 [6] - 中国二手奢侈品平台如“红布林”、“胖虎”业务同样大幅增长 [7] - 消费者转向购买二手奢侈品，例如买不起爱马仕、LV但抢购其二手商品 [8] - 在日常消费领域，闲鱼日活跃用户突破1亿，转转的商品交易总额也大幅飙升 [9] - 闲置物品被视为“流动的黄金” [10] 第二，宠物经济 - 年轻人生育意愿降低，但愿意为宠物进行高额消费，例如购买高级猫罐头 [12] - 日本公司Inaba凭借猫粮业务成功上市，中国的“乖宝”（中宠股份）股价表现强劲 [13] - 中国众多宠物品牌，如诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等，销量持续攀升 [14] - 宠物消费不仅限于主粮零食，还包括以新瑞鹏为代表的宠物医院，以及以泰淘气为代表的宠物益生菌和保健品，这些领域均大幅增长 [15] - 宠物开支逆势增长，成为真正的刚性需求 [16] 第三，成人护理 - 日本公司尤妮佳通过成人纸尿裤业务实现业绩翻身 [17] - 日本成人纸尿裤市场规模已突破100亿美元 [18] - 老龄化社会催生了规模巨大的“夕阳红经济” [19] 第四，健康食品饮料 - 人口结构变化和健康意识提升，驱动了日本三得利无糖茶、三得利啤酒、明治无糖酸奶以及众多功能饮料和奶酪的崛起 [21] - 在中国市场，对应品类涌现出代表性品牌：无糖茶有东方树叶，无糖酸奶有简醇，功能饮料有东鹏特饮、外星人电解质水、脉动，奶酪有妙可蓝多 [21] - 这些品类在后疫情时代的崛起本身就是一个明确的趋势 [21] 第五，颜值经济 - 女性消费者即使减少购买奢侈品包袋，仍会持续投资于美容护肤，例如补充玻尿酸和胶原蛋白 [23] - 售价8000元一支的薇旖美胶原蛋白产品，助推其母公司锦波生物市值突破400亿元 [24] - Ulike脱毛仪和极萌美容仪的年销售额突破百亿元 [25] - 这表明即使消费者不去昂贵的医美机构，也追求在家进行低成本变美 [26] - 美妆消费不仅是一种经济形式，也被视为一种治愈方式 [27] 第六，户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak凭借帐篷等产品年收入达50亿日元 [29] - 日本品牌WORKMAN也受益于户外经济的红利 [30] - 中国户外品牌如凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰等销量高速攀升 [31] - 消费者心态是即使买不起房，也不愿放弃对“诗与远方”的追求 [32] 第七，心灵慰藉与“小确幸”消费 - Labubu（潮流玩具）爆火，名创优品业绩飙升，二次元及“谷子”（周边）经济为消费者提供心灵抚慰 [34] - 以Rio为代表的低度酒开创了“微醺”体验 [35] - 消费行为呈现两极分化：一方面在日常生活上精打细算（省10块钱），另一方面又愿意为能带来“小确幸”的情感体验支付高额费用（花10000块钱） [36][37] 第八，懒人经济 - 90后、00后烹饪时间减少 [39] - 速冻食品成为性价比首选，安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎等品牌保持稳健增长 [40] - 以石头、科沃斯、追觅、云鲸为代表的智能家电，通过扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机等产品，用AI技术解决家务痛点，解放用户双手 [40] - 这些产品的核心命题是如何用技术兑换时间 [42] - 在低欲望周期，为用户“省时”可能比“省钱”更具商业价值 [42] 品牌建设与欧洲游学启示 - 中国制造的成本效率优势已达极致，未来品牌增长需依靠占据行业生态位和卖出品牌价值 [50] - 当前是生活方式品牌的“黄金十年”，全球市场存在机会，关键在于学习欧洲品牌“将产品升华为与用户共情”的能力 [50] - 欧洲品牌长青的三大内核是：稀缺性叙事、产业链自控、生活方式定义 [50] - **稀缺性叙事**：例如在IFM学院学习奢侈品金字塔模型，在LV故居理解“手工”如何支撑百年定价权，实现从“卖产品”到“卖梦想”的转变 [51][52][59][61] - **产业链自控**：例如在欧莱雅总部学习“科技×内容×渠道”的爆品闭环，在顶级面料供应商实验室看如何通过掌控原材料定义品牌DNA [53][54][55][63][67] - **生活方式定义**：例如在Prada学习如何平衡传承与创新，在蓝带学院探究如何通过教育输出标准来定义精英生活方式 [56][62][66]

文章核心观点 - 针对2026年“钱从哪里来”的问题，文章提出企业应通过“出海”和“满足国内美好生活需求”两大方向寻找增长机会，并具体阐述了五种实现路径[2][3][8][43][44][45][46] 一、价值链出海 - 当前企业面临内需不足、市场容量有限、竞争内卷加剧的挑战，出海成为重要解决方案[4][5][6][7][8] - 新一代出海模式已从单纯的产品出口，升级为将整条价值链（包括产品、品牌、研发、商业模式）迁移至海外[9][11] - 以名创优品为例，其通过高频互动私域用户洞察需求，并在海外直接开店以打造品牌形象，实现了价值链的全面出海[10][12][13] 二、跟随龙头协同出海 - 行业龙头出海需要整合多层供应链体系进行协同合作，这为供应链企业提供了跟随出海的机遇[15][16][22] - 特斯拉进入中国时，上海临港方圆300公里内集中了上百家新能源车上下游企业，形成了高效的产业集群，支撑了其“当年开工、当年投产、当年交付”的超级速度[18][20] - 当特斯拉在墨西哥建厂时，其供应链企业如拓扑集团、蓝思科技、迎轮股份、安杰科技等也随之出海，形成了协同效应[21] 三、找到优势，各自风光 - 企业可凭借自身独特的比较优势在海外市场取得成功[24][30] - 成本优势：例如义乌工厂老板在跨境平台开店，产品在海外售价可达国内的两倍[25][26] - 产品优势：例如梅卡曼德机器人为工业机器人加装“工业级激光3D相机”（即眼睛），使其能完成高难度或高危的流水线工作，如车窗涂胶、轮胎上螺丝等[27][28][29] 四、去熟人社会做长期信任 - 以胖东来为例，其通过极致的服务（如为顾客专门采购上货梯子、免费维修十多年的旧空调）和远高于当地水平的薪酬（当地平均工资不到4000元，其员工平均工资达七八千，高出近一倍），与顾客建立了长期信任[31][32][33] - 这种信任源于让员工有尊严地工作，从而使其能深入理解并满足客户需求，最终形成“反馈-体验-盈利”的良性循环，并转化为强大的品牌背书（顾客认为胖东来售卖的商品一定没问题）[34][35][36] 五、满足美好生活需求 - 在消费理念升级的背景下，消费者愿意为更美好的体验付费，例如农村孩子学架子鼓、工薪阶层乘飞机跑马拉松[37][38][39] - 企业可以通过“激发”和“种草”来创造需求，例如为退休女教师提供旅拍服务，其精美的朋友圈照片成功“种草”其姐妹团，使旅拍成为该团后续旅游的固定消费项目[39][40][41][42] - 大规模、平台化的商业机会减少，更精细、走心、小而美的商业生态正在出现，企业应聚焦于创造场景、满足普通人对于美好生活的向往[43][44][45][46] 欧洲品牌长青内核与游学行程（关联“价值链出海”与“品牌价值”） - 中国制造效率已达极致，成本优势难以为继，品牌面临的核心问题转变为“能否占据行业生态位”和“能否卖出品牌价值”[51] - 全球生活方式品牌市场存在机会，关键在于学习欧洲品牌“将产品升华为与用户共情”的能力，其长青的底层代码包括“文化共情化”（通过定义稀缺性、艺术和标准，让品牌成为全球身份语言）和“匠心生活化”（通过控制产业链底层材质，将设计力转化为品牌主权）[51][52] - 游学行程旨在通过探访欧洲顶级品牌与机构，学习其构建品牌壁垒的核心方法[47][52] - **稀缺性叙事**：在IFM法国时尚学院学习奢侈品金字塔模型；在Louis Vuitton故居观摩手工制作，理解“手工”如何支撑百年定价权[52][61] - **产业链自控**：在欧莱雅总部拆解“科技×内容×渠道”的爆品闭环；探访Loro Piana等顶级面料供应商的实验室，理解如何通过掌控稀缺原材料定义行业标准[54][55][66] - **生活方式定义**：在Prada学习百年品牌如何平衡传承与创新；在蓝带国际学院探究法式料理的标准化传承如何支撑全球餐饮品牌；在FORMER（miform）学习其如何将家具从“实用品”提升为“空间艺术”，使产品溢价达普通家具3-5倍，利润率远超行业平均[56][57][67]

公司财务与治理 - 普拉达将于2026年3月5日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准发布截至2025年12月31日的全年业绩公告 [1] - 会议将考虑派发末期股息的建议 [1]

会议安排 - 公司将于2026年3月5日举行董事会会议[3] 业绩相关 - 董事会会议将批准刊发截至2025年12月31日止的全年业绩公告[3] 股息派发 - 董事会会议将考虑派发末期股息的建议[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事有Patrizio BERTELLI等6人[3] - 公告日期公司独立非执行董事有Yoël ZAOUI等5人[3]

文章核心观点 文章探讨了在2026年寻找商业与增长机会的方向，核心观点认为，在国内市场面临内需不足、竞争加剧的背景下，企业未来的增长动力将主要来自五个关键方向：价值链出海、跟随龙头协同出海、发挥独特优势、在熟人社会构建长期信任以及满足消费者对美好生活的需求[2][3][4][5][6][7][8] 一、价值链出海 - 企业应对内需不足和过度竞争的策略之一是出海，且当前的出海已超越传统出口，是将整条价值链（包括产品、品牌、研发和商业模式）移植到海外[8][9][11] - 以名创优品为例，其通过高频互动数千万私域用户以洞察需求，并直接在海外开设门店以深化用户认知和塑造品牌形象[10][12][13] 二、跟随龙头协同出海 - 行业龙头出海时，需要整合多层供应链体系进行协同合作，这为供应链企业提供了跟随出海的机会[15][16][22] - 特斯拉进入中国市场时，上海临港方圆300公里内集中了上百家上下游企业，形成了高效的供应链协同网络，支撑了其“当年开工、当年投产、当年交付”的速度[18][20] - 当特斯拉在墨西哥建厂时，其供应链企业如拓扑集团、蓝思科技、迎轮股份、安杰科技等也随之出海[21] 三、找到优势，各自风光 - 企业可以利用自身的独特优势在海外市场取得成功，例如成本优势或产品优势[24][30] - 拥有成本优势的企业，如义乌工厂老板，通过在跨境平台开店，其产品在海外售价可达国内的两倍[25][26] - 拥有产品优势的企业，如梅卡曼德机器人，通过为工业机器人配备工业级激光3D相机（即“眼睛”），使其能完成高难度或危险工作（如车窗涂胶、轮胎上螺丝），从而获得市场机会[27][28][29] 四、去熟人社会做长期信任 - 构建长期信任是重要的商业壁垒，其基础在于极致的客户服务和员工关怀[31][35] - 以胖东来为例，其通过满足客户个性化需求（如为客户专门采购看中的梯子、为使用十多年的空调提供免费维修）和提供远高于本地平均水平的薪酬（员工平均工资七八千元，而许昌本地平均工资不到4000元，高出近一倍）来建立信任[31][32][33] - 这种信任使得消费者对其销售的产品（如黄金珠宝、茶叶、蜂蜜、食用油）产生高度认可，认为“因为是胖东来卖的，那一定没问题”[34][36] 五、满足美好生活需求 - 消费理念正在升级，消费者愿意为更美好的体验付费，这创造了新的商业机会[38][39] - 企业需要通过“激发”和“种草”来创造需求，例如为60岁退休女教师提供旅拍服务，通过化妆、跟拍、精修等组合服务满足其需求，并借助朋友圈分享“种草”其姐妹团，从而创造了一个持续的消费场景[39][40][42] - 大规模商业机会减少的背景下，更精细、更走心、更小而美的商业生态正在出现，企业的机会在于找到普通人对于美好生活的向往，创造场景并满足需求[43][44][45][46] 六、欧洲品牌的长青内核与游学项目 - 当中国制造的效率达到极致，品牌增长需从“能否造出来”转向“能否占据行业生态位”和“能否卖出品牌价值”，当前正处在生活方式品牌的“黄金十年”[51] - 欧洲品牌长青的三大内核在于：稀缺性叙事、产业链自控、生活方式定义[52] - **稀缺性叙事**：从“卖产品”到“卖梦想”，例如在IFM学院学习奢侈品金字塔模型，在LV故居观摩手工制作如何支撑百年定价权[52][61] - **产业链自控**：定义行业金标准，例如在欧莱雅总部学习“科技×内容×渠道”的爆品闭环，在顶级面料供应商实验室看“看不见的奢华”如何定义品牌DNA[54][55][66] - **生活方式定义**：用设计与创新重塑空间与感官，例如在Prada学习平衡传承与创新，在蓝带学院探究法式料理的标准化传承如何支撑全球品牌[56][57][62] - 文章最后推广了一个为期7天6晚的欧洲游学项目，从巴黎到米兰，探访LV、欧莱雅、Prada等顶级品牌的诞生地与核心工厂，并深入IFM学院、蓝带学院等机构学习，项目定价为每人86800元人民币，限30人[47][48][70][71]