市场整体表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数12日报收于9649.03点，较前一交易日下跌54.13点，跌幅为0.56% [1] - 欧洲三大股指当天全线下跌，法国巴黎股市CAC40指数报收于8068.62点，较前一交易日下跌17.14点，跌幅为0.21% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于24186.49点，较前一交易日下跌108.12点，跌幅为0.45% [1] 个股表现：涨幅前五 - 英国奢侈品集团博柏利股价上涨4.47% [1] - 国际设备租赁商阿什特德集团股价上涨2.55% [1] - 英国电信集团股价上涨2.09% [1] - 洲际酒店集团股价上涨1.84% [1] - 贵金属生产商弗雷斯尼洛股价上涨1.61% [1] 个股表现：跌幅前五 - 梅特伦能源与金属公司股价下跌4.16% [1] - 金融投资公司圣詹姆斯广场股价下跌3.59% [1] - 英美烟草股价下跌3.33% [1] - 英美资源股价下跌2.76% [1] - 工程公司韦尔集团股价下跌2.72% [1]

爱马仕家族继承人的财富流失事件 - 爱马仕家族第五代成员、最大个人股东尼古拉·皮埃什，其名下价值近150亿美元（约合1060亿元人民币）的爱马仕股份已在多年间被秘密售空，导致其财富几乎耗尽[6][8] - 操盘人是其密友兼全能代理人埃里克·弗雷蒙德，他作为皮埃什的财富管理人，在超过二十年的时间里完全掌握着皮埃什财富的处置权，包括签字权和支票簿[12] - 2023年9月，皮埃什在瑞士对弗雷蒙德提起诉讼，指控其大规模欺诈、滥用信任和侵占资产，并要求数十亿欧元赔偿[21] 关键人物关系与背景 - 尼古拉·皮埃什是爱马仕创始人玄孙，1996年及2002年继承共约6%的爱马仕股份，成为公司最大个人股东，但其对商业经营和财富管理不感兴趣，偏好艺术与养马[9][14] - 埃里克·弗雷蒙德通过婚姻进入金融圈，但其财富管理履历存在瑕疵，包括2010年因内幕交易被罚款400万欧元（约合3294万元），并曾被客户起诉[10][12] - 两人于1997年在日内瓦重逢后关系迅速升温，弗雷蒙德帮助皮埃什融入当地名流圈，并于1998年成为其财富管理人[12][14] 股份出售与LVMH的卷入 - 2001年，LVMH集团联系弗雷蒙德，希望其帮助LVMH入股爱马仕[21] - 2008年4月至5月间，弗雷蒙德以平均每股86.66欧元的价格将皮埃什的部分爱马仕股票卖给LVMH，这些股票如今每股价值超过2000欧元，此时皮埃什的爱马仕股票已售出90%[21] - 2010年10月，LVMH宣布拥有爱马仕14%的股份，并计划增至17%，其持股比例巅峰时一度达到23%[24] - 2021年底，在多年的出售后，皮埃什的爱马仕股份被彻底清零[24] 资产转移与欺诈细节 - 审计显示，多笔转账记录指向弗雷蒙德及其身边人，弗雷蒙德及其资产管理公司从皮埃什处获得数千万欧元[25] - 其中两年内，约有3580万欧元（约合2.95亿元人民币）从皮埃什账户流入两人的联名账户，直至账户关闭时，仍有近1500万欧元（约合1.24亿元人民币）现金和投资流向弗雷蒙德[25] - 皮埃什现居的瑞士别墅归其基金会所有，该基金会于2011年按弗雷蒙德的建议创办，皮埃什在其中的决策权相当有限[26] 事件后续与现状 - 2024年7月23日，埃里克·弗雷蒙德在瑞士阿尔卑斯山村骑自行车朝向铁轨，被火车撞击身亡，当地警方判定为自杀[8] - 弗雷蒙德去世后几天，瑞士法院裁定皮埃什是自愿将事务交予弗雷蒙德，且未能提供被骗证据，弗雷蒙德被判无罪[26] - 皮埃什目前申请变卖所持爱马仕房地产单位的股份，估值约120万美元（约合848万元人民币），并称自己除了获得一些资助外“一无所有”[28]

核心观点 - LVMH集团否认爱马仕继承人尼古拉·皮埃什关于其“秘密获取爱马仕股份”的指控 并保留法律追责权利 [1] - 爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什指控其财务顾问埃里克·弗雷蒙德将其名下价值约150亿美元的600万股爱马仕股份秘密转移给LVMH 导致其陷入财务困境 [1][4][5] - 财务顾问弗雷蒙德在瑞士被火车撞死 警方初步认定为自杀 使得皮埃什的150亿美元财富下落可能成谜 [7] 事件背景：皮埃什的财务困境与指控 - 尼古拉·皮埃什是爱马仕第五代继承人 曾持有公司5.7%的股份 是家族中最大的个人股东 身家一度超过150亿美元 2024年位列福布斯全球富豪榜第121名 [2] - 皮埃什与财务顾问埃里克·弗雷蒙德关系密切 弗雷蒙德自2000年前后通过“全权委托协议”管理其全部资产 包括将爱马仕股份以“不记名股票”形式从法国转移至瑞士 [4] - 皮埃什目前声称自己“破产了” 仅剩少量现金和无法动用的投资 日常生活陷入困境 甚至需要乘坐廉价航空公司的航班 [4][5] - 2023年9月 皮埃什曾对弗雷蒙德提起三起诉讼 指控其滥用信任、侵占资产 要求数十亿欧元的赔偿 但弗雷蒙德一直否认掌控过皮埃什继承的爱马仕股票 [5] LVMH与爱马仕的历史股权纠纷 - LVMH与爱马仕两家集团的矛盾早有渊源 [8] - 2010年 LVMH通过二级市场悄悄增持爱马仕股份 持股比例一路升至23.2% 被爱马仕家族视作“恶意收购”行为 [12] - 为保住控制权 爱马仕家族成立H51控股结构 将51%股份锁定在家族信托中 [12] - 2013年 法国金融市场监管机构因LVMH未充分披露增持过程对其罚款800万欧元 最终双方和解 LVMH承诺不再增持并逐步转让现有持股 [12] 相关公司背景 - LVMH全称酩悦·轩尼诗-路易·威登集团 由贝尔纳·阿尔诺于1987年合并创立 通过持续收购扩展规模 目前旗下已拥有75家知名品牌 [8][10] - 爱马仕是坚守传统手工艺的百年奢侈家族品牌 历经六代家族传承 拥有皮具、丝制品、成衣、钟表、香水等工艺部门 [10]

文章核心观点 - 爱马仕最大个人股东尼古拉斯·皮埃什约150亿美元股份被其长期信任的财富管理人埃里克·弗雷蒙德通过精心设计的骗局侵吞 该事件暴露了古老家族在现代化金融与人性的复杂面前 依赖人情信任的财富管理模式存在巨大脆弱性 [1][4][6] - 皮埃什股份被秘密出售的时间点与LVMH集团对爱马仕发起“隐秘收购战”的关键阶段重叠 其持有的“不记名股票”工具可能为这场资本战争提供了难以追溯的“灰色弹药” 个人骗局与宏观资本博弈形成了令人不安的双螺旋 [7][24][28] - 事件揭示了在现代世界中 古老家族若想保全独立性与财富 必须在坚持传统与建立制度化、透明化的现代治理与监督体系之间找到平衡 [23][34] 事件概述与骗局手法 - 受害者尼古拉斯·皮埃什是爱马仕第五代继承人 身家一度高达156亿美元 持有公司约5.7%的股份 为家族最大个人股东 [1][3][18] - 行骗者埃里克·弗雷蒙德是其相识二十五年的财富管理人兼生活管家 骗局核心是利用绝对信任而非复杂金融工具 [4][7][9] - 骗局第一步是成为不可或缺的“影子” 通过全方位渗透使皮埃什丧失自理能力与监督意愿 陷入“舒适的依赖” [9] - 骗局第二步是制造信息茧房 弗雷蒙德向皮埃什灌输家族成员意图夺股的观念 导致其与家族疏远 弗雷蒙德成为其通往外部世界唯一且被扭曲的过滤器 [9] - 关键操作是说服皮埃什将爱马仕股份转换为“不记名股票”并转移至瑞士 同时签署全权委托协议 赋予弗雷蒙德不受约束的资产处置权 [9][10] - 骗局裂痕始于2022年 一笔100万瑞士法郎的园丁转账未到位 随后的审计揭露 皮埃什名下爱马仕股份绝大部分在2008年前后已被秘密出售 至2021年已全部清空 另有数千万欧元资金被转入弗雷蒙德控制的实体 [12] - 2025年7月 弗雷蒙德在司法讯问后自杀 其矛盾证词使案件沦为“罗生门” 骗局披着“合法”外衣 所有文件均有皮埃什签名 [14][15] 家族治理与系统性脆弱 - 皮埃什本人对家族生意无兴趣 长期隐居瑞士 是家族中“富有的孤岛” 游离于共同的防御体系之外 [18] - 2010年 为抵御LVMH的收购 超过50位家族成员将合计超过50%的股份注入名为“H51”的私人控股公司 股权锁定期至2051年 成功保护了集体控制权 [18][20] - 然而 H51保护的是家族集体王冠 对于皮埃什等成员的个人财富 家族延续尊重财务隐私与独立的古老默契 这种基于贵族礼节的信任在内部侵蚀者面前形同虚设 [22] - 作为老钱后代 皮埃什对现代金融复杂性缺乏认知 其绝对依赖是一种前现代的人身忠诚 在现代社会的复杂性与贪婪面前不堪一击 [23] - 守护巨额财富需要建立“制度化的不信任” 即依靠法律、制衡、独立审计和透明监督来构筑防御工事 [23] 与LVMH资本博弈的关联 - 时间线上存在重合 皮埃什股份在2008年前后开始大规模消失 而这正是LVMH通过离岸工具秘密吸筹爱马仕股份的关键时期 [7][24] - 弗雷蒙德在司法问讯中曾改口 承认协助出售股份给LVMH [24] - “不记名股票”成为连接个人骗局与潜在资本收购的完美导管 其匿名性使得股份离开控制后能在市场中隐秘流转 抹去了从“个人流失”到“巨头增持”的直接证据链 [26] - 宏观上 LVMH的资本突袭在家族内部制造了信任裂痕与恐慌 为弗雷蒙德控制皮埃什创造了土壤 微观上 骗子对资产的隐秘处置又在客观上为宏大收购提供了难以追溯的“灰色弹药” [28] - LVMH与爱马仕的资本大战最终以和解告终 2022年 LVMH将其持有的全部爱马仕股份（巅峰时曾达23.2%）分派给了自己的股东 彻底退出 [30] - 近期有指控称皮埃什部分早年流出的股份最终流向了LVMH家族相关的实体 但公开的“LVMH控股”结构已成为历史 [31] 公司近期业绩与行业对比 - 爱马仕在2025年第三季度营收同比增长9.6% 达到39亿欧元 增长全面稳健 其中美洲市场领涨14% [32] - LVMH在2025年第三季度重新寻回增长节奏 实现同比1%的正增长 美国市场复苏与中国本土市场回暖是关键动力 [34] - LVMH掌门人通过政治献金、收购媒体等方式娴熟编织影响力网络 而爱马仕家族更多将精力倾注于工坊和门店 两者发展底色已然不同 [34]

访问背景与代表团构成 - 法国总统马克龙对中国进行为期3天国事访问 陪同代表团超过80人 包括多位部长和35位企业首席执行官 [1][3] - 代表团成员涵盖空客 法国电力集团 达能等大型企业 以及奢侈品 农产品等领域中小企业 [3] - 访问行程包括北京和成都 旨在恢复互信 弥合分歧 [3] 核心合作领域与商业目标 - 法中双方目标之一是签署能源领域协议 法国电力集团计划以中国为标杆 在70个月内快速建设更多核反应堆 [4] - 法方希望推动中法农业农食合作取得进展 法国猪肉行业希望提升猪胃 猪肠等副产品对华出口 [4] - 马克龙希望为法国企业争取更多市场机会 着眼于中国第十五个五年规划 并提振在华法国企业信心 法企在华有近2100家子公司 雇用员工超过30万人 [5] 行业竞争格局与中欧关系 - 法国对华出口主要集中在航空和能源领域 但法国在核技术等领域面临来自中国的竞争 技术优势正在减弱 [6] - 欧洲从高端产品供应方变为中国商品市场 这一转变发生在俄乌冲突和国际地缘政治局势紧张背景下 [6] - 欧盟希望得到重视 而非在中美竞争中被视为变量 有声音呼吁中国与其可信赖的欧洲伙伴共享领先技术 [8] 后续影响与高层互动 - 马克龙此次访华取得切实成果 将为后续德国总理默茨和英国首相斯塔默计划于2026年初访华提供重要参照 [9] - 马克龙在本轮中欧大国互动中获得先机 其访问对于中欧经济和政治关系建设性发展至关重要 [8][9]

爱马仕股份纠纷与金融诈骗案 - 爱马仕创始家族第五代继承人尼古拉·皮埃什起诉LVMH集团及其董事长贝尔纳·阿尔诺 指控其通过欺诈手段夺走了自己价值超百亿美元的爱马仕股份 [2] - 皮埃什指控其信任了25年的财富管理人埃里克·弗雷蒙德通过隐瞒与欺骗手段 将其曾拥有的大量爱马仕股份悄悄转手给了LVMH集团 [2] - 皮埃什曾是爱马仕最大的个人股东之一 持有公司5.7%的股份 但在2024年福布斯全球富豪榜上其156亿美元身家已化为乌有 陷入财务困境 [3] 诈骗案核心经过与关键人物 - 财富管理人埃里克·弗雷蒙德自1998年起为皮埃什服务 并获得了包括支票本与签字权在内的全权资产委托 [4] - 2000年前后 在弗雷蒙德劝说下 皮埃什将股份以“无记名股票”形式从法国转移至瑞士 这为后续资产转移埋下隐患 [4][7] - 2022年 因一笔100万瑞士法郎的转账未到位 皮埃什开始怀疑弗雷蒙德 随后审计发现其名下600万股爱马仕股票（占公司资本的5.7%）不翼而飞 [4] - 2023年9月 皮埃什在瑞士对弗雷蒙德提起三起诉讼 指控其滥用信任、侵占资产 并要求数十亿欧元赔偿 [5] - 2024年7月 弗雷蒙德在接受法国司法部门问询后被初步指控伪造文件等罪名 但问询结束不到两周 其在瑞士被火车撞死 警方判定为自杀 [5] 股份转移细节与财务影响 - 弗雷蒙德承认在2001至2013年期间 协助LVMH逐步收购超过23%的爱马仕股份 其中包括皮埃什的股份 [8] - 审计显示 到2006年底 这部分股份价值约5.28亿欧元 弗雷蒙德在2008年4月至5月以每股86欧元的均价出售了这些股份 [8] - 爱马仕当前股价为每股2129欧元 是2008年出售时股价的25倍 [8] - 审计还发现 弗雷蒙德从皮埃什账户取走数千万欧元 其中约3580万欧元流入二人联名账户 近1500万欧元现金与投资被转入弗雷蒙德个人名下 [8] 爱马仕公司背景与历史事件 - 爱马仕由蒂埃利·爱马仕于1837年在巴黎创立 历经六代传承 是欧洲最富有的家族之一 [6] - 2024年全年营收同比增长15%达152亿欧元 净利润同比增长7%至46亿欧元 连续四年创盈利纪录 [6] - 2025年上半年合并收入为80.34亿欧元 按固定汇率计算同比增长8% 但归母净利润从上年同期的23.7亿欧元降至22.5亿欧元 [6] - 2010年 LVMH宣布持有爱马仕14.2%的股份 并很快增至17.1% 引发爱马仕家族震惊与反击 但皮埃什拒绝参与家族的反击行动 [7] - 2014年 LVMH被法国金融监管机构判定未依法披露持股行为 被勒令将所持爱马仕股份分配给其股东并支付数亿欧元罚款 [7] 案件争议与相关指控 - 皮埃什坚称对自己股份被转移给LVMH一事全然不知情 而弗雷蒙德则声称皮埃什完全知情 动机是希望在未来合并公司中扮演角色并报复视其为“家族异类”的亲戚 [8] - 弗雷蒙德在财富管理生涯中多次面临指控 包括2010年因内幕交易被罚款400万欧元 以及被其他前客户起诉违反信托和不当行为 [9] - 据报道 瑞士法院曾驳回皮埃什的“巨额欺诈”指控 此案可能因弗雷蒙德去世而成为难解之谜 [9]

收购交易核心信息 - 普拉达集团以12.5亿欧元（约合102.78亿元人民币）完成对范思哲集团的收购 [1] - 为完成收购，公司订立了总额15亿欧元的融资协议，包括10亿欧元的定期贷款融资和最多5亿欧元的过渡贷款 [1] - 交易完成后，普拉达集团现任首席营销官兼可持续性总监洛伦佐·贝尔泰利将出任范思哲公司执行董事长 [1] - 此次收购金额较范思哲2018年被美国卡普里控股以20亿欧元收购时缩水近三分之一，被视为一次低谷期的抄底机遇 [1] 收购的战略与整合意义 - 收购被视为意大利奢侈品制造基因的深度聚合，普拉达的极简美学与范思哲的张扬设计形成品牌矩阵的战略互补 [1][2] - 普拉达集团董事长表示将延续范思哲的传统而非改造其灵魂，看重其大胆美学带来的全新维度 [2] - 普拉达集团已开始将范思哲纳入其意大利制造体系，旗下斯坎迪奇镇皮革工厂将很快开启范思哲包袋的生产 [2] 财务影响与业绩预期 - 范思哲品牌近几年业绩表现一般，对卡普里控股2024年收入贡献约20%，但普拉达集团认为其仍有相当大的增长潜力 [2] - 分析师报告预期，收购完成后，范思哲在普拉达集团总收入中占比将为13%，而普拉达品牌占比64%，缪缪品牌占比22% [2] - 普拉达集团去年报告收入达54亿欧元，同比增长17% [2] 公司运营与行业背景 - 普拉达集团今年以来已对其供应链投入6000万欧元，包括在意大利新建皮具工厂和针织品工厂 [2] - 此次收购恰逢奢侈品行业增速放缓的转折点，据预测2025到2027年全球奢侈品销售额年增速将降至2%-4% [3]

核心事件概述 - 爱马仕家族第五代继承人尼古拉·皮埃什向瑞士法院声明自己“已无资金可用” 身家曾超150亿美元的隐形富豪陷入无法支付生活开销的困境 [1] - 事件涉及一场横跨二十余年的财富陷阱 资产以“无记名股票”形式转移 关键证人财富管理人埃里克·弗雷蒙德自杀 真相扑朔迷离 [1] 主要人物与背景 - 尼古拉·皮埃什是爱马仕创始家族第五代继承人 不参与集团运营的“隐士型”成员 生活方式简朴 [3] - 皮埃什因继承成为爱马仕最大个人股东之一 持有约600万股 占公司资本5.7% 按今日市值计算超150亿美元 [3][5] - 皮埃什对复杂金融事务毫无兴趣 将全部财富管理交给私人财务顾问埃里克·弗雷蒙德处理 合作关系长达30多年 [3] - 园丁贾迪尔·布特拉克及其妻子玛丽亚·帕兹成为皮埃什最信任的随从与“家人” 皮埃什指示将瑞士、西班牙、葡萄牙共54处房产和农场转移给他们 价值超过6000万瑞士法郎 [7] 资产转移与管理失控 - 2000年前后 在顾问弗雷蒙德劝说下 皮埃什将登记在法国的爱马仕股份以“无记名股票”形式转移至瑞士 该形式不记录持有人身份 难以追踪所有权 [5] - 皮埃什签署“全权委托协议” 授权弗雷蒙德自由管理其全部资产 使其成为名义股东 实际资产命脉掌握在顾问手中 [5] - 2022年 因一笔100万瑞士法郎的转账未达园丁账户 皮埃什开始怀疑弗雷蒙德诚信 聘请团队审查财务 [5] - 审查发现 皮埃什原以为存放在自己名下的600万股爱马仕股票“不翼而飞” [5] 法律诉讼与调查进展 - 2023年9月 皮埃什在瑞士对弗雷蒙德提起三起诉讼 指控其滥用信任、侵占资产 索赔数十亿欧元 [8] - 调查发现股份通过无记名形式被层层转移 几乎无法确定最终受益人 部分资金用于购买艺术品、基金、房地产并转售 追踪难度极高 [10] - 许多关键文件与电子授权记录显示为弗雷蒙德代为签署 且具有法律效力 [10] - 2025年7月 关键证人弗雷蒙德在瑞士阿尔卑斯山区被火车撞击死亡 官方判定为自杀 导致许多资产流向无法解释 [10] - 法国司法机构仍在继续调查 爱马仕集团也持续追查“不记名持有人股票”的去向 [10] 当事人现状与影响 - 皮埃什声称自己“破产了” 仅剩少量现金和无法动用的投资 无钱修缮住宅 甚至乘坐廉价航班中间座位出行 [10][11] - 皮埃什几乎无法向弗雷蒙德家属追偿 日常生活陷入困境 依靠亲友接济 [11] - 案件公开后 外界首次看到皮埃什窘迫的生活状态 爱马仕家族成员长期怀疑皮埃什或许早在十多年前就已秘密出售了股份 [8][10]

核心事件概述 - 爱马仕第五代继承人尼古拉·皮埃什指控其财富管理人埃里克·弗雷蒙德，导致其价值约150亿美元的爱马仕股份“蒸发”[1] - 财富管理人弗雷蒙德于2024年7月在瑞士被火车撞击身亡，警方初步认定为自杀，使得150亿美元财富下落可能成悬案[1][5] - 外界将此事件称为“本世纪最令人困惑和史诗般的金融传奇之一”[3] 主要当事人与关系 - **尼古拉·皮埃什**：82岁，爱马仕第五代继承人，曾持有公司5.7%股份（600万股），身家一度高达156亿美元，2024年福布斯全球富豪榜第121名，现声称自己“破产了”[4] - **埃里克·弗雷蒙德**：比皮埃什小15岁，私人财富管理公司Semper Gestion SA创始人，自1998年起担任皮埃什的财富管理人长达25年，负责其一切事务直至关系破裂[6][8] 资产失踪与法律诉讼 - 皮埃什指控弗雷蒙德滥用信任、侵占资产，并于2023年9月在瑞士提起三起诉讼，要求数十亿欧元赔偿[4] - 审计发现，皮埃什绝大部分（90%）的爱马仕股份是在LVMH突袭收购爱马仕期间被秘密出售的，与弗雷蒙德多年来的否认相反[9] - 审计材料显示，约3580万欧元从皮埃什账户流入弗雷蒙德的联名账户，其中约1500万欧元被转入弗雷蒙德个人名下，用于购买艺术品、豪宅及各类投资[10] - 2024年7月，瑞士法院驳回了皮埃什关于“巨额欺诈”的指控，裁定其“盲目信任”管理人不能成为受托人不忠的迹象[13] 与LVMH股权收购战的关联 - 事件背景与2010年LVMH集团对爱马仕的突袭式股权收购相关，当时LVMH突然宣布持有爱马仕14.2%股份[9] - 弗雷蒙德向法国法官承认，其通过股权互换将皮埃什的股份卖给了伯纳德·阿尔诺和LVMH，并声称皮埃什完全知情且有意在合并后扮演角色并报复家族亲戚[9] - 爱马仕家族成员深信弗雷蒙德是促成LVMH增持股份的人，而皮埃什因拒绝参与家族反击被视为“叛徒”[9] - 爱马仕集团仍在追查那些“不记名持有人股票”的下落[13] 复杂的个人关系与继承计划 - 皮埃什与摩洛哥园丁贾迪尔·布特拉克及其家庭关系密切，视其为“孩子”，并让他们拥有其银行卡无限制使用权[11] - 皮埃什指示将他在瑞士、西班牙和葡萄牙的54处房产和农场（价值超过6000万瑞士法郎）转移给贾迪尔一家[11] - 皮埃什曾成立Isocrates慈善基金会以规避高达60%的遗产税，但2023年试图取消继承协议未果，转而计划收养年过五旬的贾迪尔以使其合法继承遗产[12] - 弗雷蒙德曾向瑞士保护局举报皮埃什可能被利用，但检查后皮埃什被认定身体智力状况良好，举报被驳回[12] 事件现状与影响 - 皮埃什目前经济状况窘迫，出行乘坐廉价航空易捷航空的中间座位[3] - 随着财富消失，皮埃什对园丁的收养计划似乎已告吹，其目前居住在阿尔卑斯山的老酒店，由贾迪尔夫妇陪伴[13] - 尽管弗雷蒙德去世，法国司法部门仍将继续调查此案[13]

欧洲股市的强劲表现 - 2025年欧洲市场实现罕见逆转，匈牙利、斯洛文尼亚等股市美元计价涨幅超60%，霸占全球涨幅榜前十半数席位 [1][3] - 全球表现最佳的20个股票市场中，欧洲独占半壁江山，西班牙、波兰和奥地利股市也表现强劲 [3][4] - 德国股指以欧元计价上涨20%，以美元计价飙升34% [4] - 斯托克600指数相对标普500指数的美元计价表现，正迈向2006年以来的最大优势 [1][3] 推动反弹的多重因素 - 欧元兑美元汇率上涨12%，成为关键推动力之一 [5] - 欧洲通胀已回到目标区间，欧洲央行有望比美联储更快降息 [5] - 德国承诺在国防和基础设施领域投入资金以振兴经济，即将批准价值29亿欧元（约合34亿美元）的军事采购合同 [5] - 在特朗普贸易战背景下，主要收入来自本土的国家（如意大利、西班牙）成为投资者避风港 [5] - 市场对美国科技股泡沫担忧加剧，欧洲对人工智能交易敞口相对较低成为吸引力 [5] 领涨板块分析 - 欧洲银行股以67%的涨幅处于领跑位置，投资者押注其将继续闪耀 [7] - 国防股（如Rheinmetall AG和Leonardo SpA）因预期军事开支增加而股价飙升 [7] - 可再生能源股票因驱动AI基础设施的强劲电力需求而大幅上涨 [7] - 奢侈品行业出现转机，LVMH发出消费者需求反弹信号 [7] - 能源转型使欧洲矿业股成为“必须持有”资产，医疗保健板块也因担忧缓解和诱人估值而吸引投资者 [7] 盈利与估值吸引力 - 预计斯托克600指数成分股公司明年利润将增长11%，而标普500指数成分股公司2026年盈利预计增长13% [8] - 即便在反弹之后，斯托克600指数的估值较标普500指数有35%的折让 [8] - 在2025年盈利近乎零增长后，即便盈利仅小幅回升，也足以推动市场创下新高 [8]