公司股份回购 - 公司于2025年10月17日斥资1159 9万港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及30万股公司股份 [1]

iPhone 17 Pro材料变更解析 - 苹果iPhone 17 Pro系列放弃钛合金机身，重新采用铝合金材质，核心矛盾在于散热性能与高端质感之间的战略取舍[2] - 钛合金导热系数仅为铝合金的1/30，成为芯片性能持续提升背景下的关键瓶颈，A19 Pro芯片热功耗较前代提升35%[5][6] - 采用6061航空铝合金机身配合0.3mm超薄VC均热板的iPhone 17 Pro，在4K视频录制30分钟后机身温度为41.3℃，较前代钛合金机型的48.7℃降低7.4℃，运行高性能游戏时帧率波动从15帧减少至2帧[6] - 铝合金+VC均热板组合使热传导效率较16 Pro钛合金机型提升20倍，散热性能已成为旗舰设备不可妥协的关键指标[6] - 苹果实施差异化材料策略，在主打轻薄的iPhone 17 Air系列中仍保留钛合金材质，体现基于产品定位的精细化管理[8][10] 散热性能量化对比 - iPhone 17 Pro在持续性能输出方面能满载运行40分钟不降频，而前代机型在22分钟后即开始降频30%，工作效率实现质的飞跃[7] - 新机型在《原神》游戏帧率波动指标上较前代改善86.7%，充电时最高温度降低12.9%至38.5℃[7] 散热材料市场概况 - 全球热界面材料市场预计复合年增长率超过10%，到2036年市场规模有望达到约75亿美元[12] - VC均热板在高端智能手机中的渗透率从2023年的35%提升至2025年的62%，单机价值量从3-4美元增至5美元以上[14] - 智能手机散热模块成本占比从2020年的3.5%上升至2025年的5.8%，成为手机BOM成本中不可忽视的组成部分[14] - 2025年全球数据中心市场规模达708亿元，预计以15.21%的年复合增长率增长至2032年的1907亿元[15] - 2023年全球汽车热管理市场规模约580亿美元，至2030年预计增至850-900亿美元，年复合增长率约6-7%[16] - 2023-2028年全球热管理市场规模复合增长率为8.5%，从2023年的173亿美元增加至2028年的261亿美元[20] 散热材料技术体系 - 散热方式主要包括辐射散热、传导散热、对流散热和蒸发散热四种基本原理[18][19] - 散热材料发展经历被动散热、主动散热和智能散热三个阶段，铝、铜等高导热金属为传统散热材料[22][23] - 新兴散热材料包括平面内导热性达1500-2000W/mK的石墨材料，以及等效导热系数达5000-50000W/mK的热管/VC均热板[26] - 前沿散热技术涵盖微通道散热、喷淋/浸没式液冷和热电制冷等方案[28][29][30] - 芯片制程向3nm及更小尺寸发展，单位面积热流密度提升，推动散热技术迭代周期缩短至18个月[32] VC均热板深度分析 - VC均热板基于相变传热原理，导热系数达10000-50000W/mK，是铜的25-125倍，铝的50-250倍[36][39] - 主流焊接工艺中激光焊接精度达±0.01mm，良率达92%，显著高于传统钎焊的75%[39] - 2024年全球均热板行业市场规模为10.89亿美元，同比增加16.72%，2018-2024年CAGR为13.85%，预计2030年达20.79亿美元[40] - 智能手机是VC均热板最大应用市场占比约60%，笔记本电脑占比约25%，新能源汽车占比约10%，数据中心占比约5%[46] - 中国占全球VC均热板市场份额45%以上，苏州天脉、飞荣达、中石科技、瑞声科技、深圳垒石等国内企业合计占全球市场45%份额[48] 产业链竞争格局 - 国际巨头第一梯队包括日本双叶、台湾奇鋐和美国Boyd，技术领先并覆盖苹果、三星等国际一线品牌[53] - 国内领先企业中，苏州天脉2024年收入9.43亿元，是国产VC头部厂商，三星为第一大客户占比19%，已进入苹果供应链[53] - 瑞声科技作为iPhone 17 Pro系列VC均热板独家供应商，超薄VC模组厚度≤0.3mm，热传导效率达8000W/mK，单机价值量约8美元[54] - 新兴创新企业富信科技微型VC产品用于AR眼镜，2024年营收1.2亿元，CAGR达65%[55] - 赛诺高德高精密金属蚀刻技术公差±5μm，真空焊接工艺良率95%，在全球超薄VC蚀刻件市场占据50%份额[55] 未来技术发展方向 - 散热材料发展围绕更高效率、更小空间、更多功能、更低成本的核心矛盾展开[67] - 高性能化聚焦人工合成金刚石（>2000W/mK）、立方氮化硼及高品相氮化铝陶瓷等超高导热材料的低成本规模化制备[67] - 主动与被动散热融合趋势包括将微流道、VC直接集成到芯片封装内部的嵌入式冷却方案[68] - 超薄化与柔性化需求推动超薄均热板、金属基复合材料和柔性相变材料发展，满足折叠屏手机、AR/VR眼镜等设备需求[71] - 工艺革新与低成本化是关键，通过CVD法制备石墨烯的优化、新型烧结工艺、卷对卷制造等创新降低生产成本[74]

近期回购操作 - 公司于10月17日以每股38.480港元至38.800港元的价格回购30.00万股，回购金额达1159.88万港元 [2] - 该股当日收盘价为38.640港元，较前一日下跌5.15%，全天成交额为2.63亿港元 [2] 年度回购规模 - 今年以来公司累计进行70次股份回购，合计回购2178.20万股 [2] - 累计回购总金额达到8.46亿港元 [2] 历史回购明细 - 2025年4月上旬回购活动密集，其中4月8日单日回购260.00万股，金额达8771.44万港元，为表中单日回购股数最多的一次 [2] - 2025年4月9日单日回购金额最高，为6950.51万港元，回购股数为215.40万股 [2] - 2025年3月下旬至4月初回购频次高且单次规模较大，例如3月24日回购41.95万股，金额2146.42万港元；3月25日回购48.65万股，金额2330.71万港元 [2][3] - 2025年1月至2月期间持续进行回购，单次回购股数多超过10万股，如1月8日回购56.55万股，金额2060.56万港元；2月17日回购60.10万股，金额2768.47万港元 [3][4]

公司股份回购 - 公司于2025年10月17日斥资1159.9万港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及30万股公司股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月17日执行股份回购，耗资1159.88万港元 [1] - 本次回购股份数量为30万股 [1] - 回购价格区间为每股38.48港元至38.8港元 [1]

股份数据 - 2025年9月30日，已发行股份（不含库存）1,174,887,500，库存23,612,500，总数1,198,500,000[3] - 2025年10月17日结束时，已发行股份（不含库存）1,174,587,500，库存23,912,500，总数1,198,500,000[3] 股份购回 - 2025年10月17日购回300,000股，占比0.0255%，每股最高38.8港元，最低38.48港元，总额11,598,840港元[9] - 购回授权决议2025年5月22日通过，可购回总数117,518,750[9] - 股份购回后暂停期截至2025年11月16日[9]

文章核心观点 - 苹果公司新任首席运营官Sabih Khan走访中国供应链，凸显苹果与中国供应商的合作关系已从“中国制造”升级为“中国智造”，双方在技术、绿色、人才领域深度绑定，形成“双向成就”的典范 [1] 技术共生 - 苹果与瑞声科技、蓝思科技的合作进入联合研发的深度共生阶段，突破传统“甲方下单、乙方生产”模式 [3] - 瑞声科技为iPhone 17 Pro系列提供超薄均热板，其冷热端温差控制在2°C以下，远优于行业5°C的标准，关键技术包括与苹果联合研发的弹夹工装、碳纳米涂层技术（使石墨工装耐磨性提升50%、寿命延长一倍）以及主要生产环节100%回收铜材料 [6] - 蓝思科技泰州工厂采用自主移动机器人实现主动上下料与智能任务调度，“一线流”组装线贯穿40余道全自动工序，并通过自动外观检测设备支持快速跨机种切换 [9][11] - 中国供应商实现从“技术跟随”到“技术共创”的转变，例如瑞声科技基于Mac mini硬件与机器学习搭建自动化测量系统，蓝思科技即将启动金属材料研发中心，创新成果反哺苹果产品竞争力 [14] 绿色转型 - 苹果目标在2030年实现全产业链碳中和，中国供应商成为核心践行者 [15] - 瑞声科技已加入苹果的供应商清洁能源项目、零废弃物项目及清洁水项目，积极采用回收材料 [15] - 蓝思科技在中国为苹果生产供能的环节已实现100%可再生能源覆盖，阳极工序中水回收率超80%，已有5个园区获得UL废弃物零填埋认证 [15] - 具体环保协作案例包括蓝思科技的铝屑100%回收和瑞声科技的塑料托盘替代 [17] - 苹果联合清华大学开展碳中和能力提升项目，通过“产学研”协同模式为企业解决环保难题并培养复合型人才 [17] 人才赋能 - 苹果通过供应商员工发展基金为中国供应商搭建人才成长体系，覆盖自动化技术员到领导力培养等不同岗位和层级 [18][23] - 瑞声科技员工张鑫通过苹果自动化技术员培训，从设备工程师成长为认证讲师，开发18类课程，开展75场培训覆盖759人次 [19] - 蓝思科技员工通过苹果培训项目获益，例如张莹通过个人领导力项目提升沟通能力，班长杨旭提升团队管理效率，裴照楠和葛玉红在工业机器人领域成长为内部讲师并提升操作维护效率 [21] - 人才培养旨在让员工在产业链中获得成长，以保持供应商的技术活力与生产稳定性，实现供应链的长期健康发展 [23]

合作考察与认可 - 苹果公司首席运营官Sabih Khan于10月14日走访了瑞声科技位于江苏常州的均热板模组生产工厂 [1] - Sabih Khan在采访中高度赞扬中国供应商的解决问题能力以及在智能制造环节的创造力和聪明才智 [3] - 特别指出瑞声科技与苹果合作研发的自动化产线成功实现了VC均热板注水除气环节所需的高精密度和极低容错率 [3] 长期合作关系 - 瑞声科技与苹果公司已合作17年，从最初为MacBook提供麦克风，发展到为iPhone、MacBook和Apple Watch等多条产品线提供声学与马达、金属结构件等多种组件 [6] - 截至2025年，瑞声科技的苹果产品累计出货量达到80亿个，年出货量从最初的200万个增长至6.1亿个 [6] - 瑞声科技自iPhone 4开始参与每一代iPhone机型的开发，在国内拥有9个研发和制造基地，总投资高达15亿美元，并计划持续加大投资 [6] 技术创新与自动化生产 - 双方合作建成全球首条全自动化的超薄均热板生产线，并成功应用于iPhone 17 Pro系列产品 [6] - 常州工厂的均热板模组生产流程实现100%自动化，从原材料输入到成品产出及中间流转均由机器人设备完成 [7] - 关键工艺如“注水除气线”利用工业相机确保定位精准，实现一致性与稳定性；热性能测量系统和包装产线也实现全自动化，其中自适应测试时间缩短一半以上 [9] 可持续发展举措 - 苹果公司透露其在中国超过90%的生产制造已采用可再生能源，逾百家供应商共同促成此进展，目标在2030年前实现所有产品生产全面使用可再生能源 [9] - 瑞声科技已加入苹果的供应商清洁能源项目、零废弃物项目及清洁水项目，其常州工厂生产的iPhone 17 Pro系列超薄均热板主要生产环节已实现使用100%回收铜材料 [10] 人才发展与技能培训 - 瑞声科技与苹果公司合作开展专门的自动化培训项目，近1年来共同开发了18个精品课程，完成了759人次的培训，显著提升了员工的自动化技能 [10] - 例如员工张鑫通过培训和实践提升了技能并获得内部讲师认证，从而带动更多员工进步以适应未来角色 [10]

港股苹果概念股市场表现 - 2024年10月16日，港股苹果概念股多数呈现上涨走势 [1] - 鸿腾精密股价上涨6.43%，报6.29港元 [1] - 比亚迪电子股价上涨5.73%，报41.36港元 [1] - 蓝思科技股价上涨3.47%，报27.46港元 [1] - 瑞声科技股价上涨2.01%，报40.62港元 [1]

市场表现 - 苹果概念股多数表现活跃，鸿腾精密股价上涨6.4%至6.290港元，比亚迪电子股价上涨近6%至41.360港元 [1] - 蓝思科技股价上涨3.5%至27.480港元，瑞声科技股价上涨2%至40.620港元，富智康集团和舜宇光学科技股价亦跟涨 [1] 高层交流与合作 - 工信部部长李乐成在北京会见苹果公司首席执行官库克，双方就苹果在华业务发展及加强电子资讯领域合作进行交流 [1] - 库克表示苹果公司将继续加大在华投资，进一步提高对华合作层次和水平，以实现互利共赢发展 [1] 供应链动态与可持续发展 - 苹果公司新任首席运营官Sabih Khan首次到华走访供应链 [1] - 苹果公司透露其在中国超过90%的生产制造已采用可再生能源，逾百家供应商共同促成了这一进展 [1]