格隆汇1月6日丨瑞声科技(02018.HK)发布公告，2026年1月6日耗资400.12万港元回购10万股，回购价格 每股39.22-40.18港元。 ...

智通財經APP訊，瑞聲科技(02018)發佈公告，於2026年1月6日該公司斥資400.12萬港元回購10萬股，回 購價格爲每股39.22-40.18港元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 第 1 頁 共 6 頁 v 1.3.0 FF305 確認 不適用 第一章節註釋： 公司名稱： 瑞聲科技控股有限公司（於開曼群島註冊成立之有限公司） 呈交日期： 2026年1月6日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02018 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份） ...

截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 瑞聲科技控股有限公司（於開曼群島註冊成立之有限公司） 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定/註冊股本變動 FF301 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02018 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 50,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | ...

文章核心观点 - 中国消费电子供应链企业已从单纯的组装代工角色，转变为深度参与甚至主导技术创新的关键力量，其技术能力和业务范围远超外界传统认知 [1][3] - 终端产品的功能创新、差异化竞争及量产实现，越来越依赖于上游供应链企业的技术研发与方案整合能力 [3][17] - 供应链企业通过长期技术积累、跨行业技术迁移及并购整合，正掌握越来越多的核心竞争力，并支撑中国消费电子产业从跟随者向定义者转变 [22][47][50] 供应链企业技术创新与角色转变 - 逐点半导体为多家中国手机厂商提供游戏插帧、超分画质芯片解决方案，其业务重心已转向中国市场 [3] - 芯原微电子为手机厂商提供GPU、NPU、DSP等IP设计方案及定制芯片服务，例如定制AI-ISP芯片帮助手机厂商构建差异化影像优势 [10][15][17] - 艾瑞森表面技术为消费电子提供PVD涂层，应用于手机中框以实现耐腐蚀、耐磨损、高导热等功能，并将用于机床刀具的氮化钛涂层技术迁移至折叠屏铰链以提升耐用性 [17][19][22] - 蓝思科技在2001年建议TCL将手机盖板材质从亚克力改为玻璃，开启了手机玻璃盖板革命，并凭借其材料认知反向影响终端厂商产品开发 [24][25][26] - 蓝思科技为华为P30提供“天空之境”背板，采用真空光学溅镀和微米级打印等先进工艺实现量产 [25][28] - 蓝思科技业务范围涵盖玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属等多种材料，并具备从材料到模组再到整机的ODM/JDM方案整合能力 [28] 供应链企业业务多元化与生态整合 - 瑞声科技业务从声学零部件扩展至汽车领域，为极氪009X开发生产车内全套Naim音响 [30] - 瑞声科技于2023年收购了为B&O、Bose、Harman Kardon等品牌生产汽车音响的比利时公司Premium Sound Solutions [32] - 瑞声科技旗下的辰瑞光学为红米K90 Pro Max和小米17提供混合镜片解决方案以提升进光量，并研发出潜望长焦镜片一体化成型工艺以减小体积 [34] - 瑞声科技为苹果iPhone 17 Pro系列提供VC均热板，产品线覆盖传感器、机身结构件、折叠屏转轴等广泛电子零部件 [37][39] - 瑞声科技收购芬兰衍射光波导技术公司Dispelix，进军AR/XR显示领域，并与全球头部移动终端生态系统构建者合作 [39][43][46] - 瑞声科技为夸克AI眼镜提供5麦克风加骨传导解决方案，并在AR眼镜领域与立讯精密、歌尔股份等供应链企业形成交叉供应格局 [40][47] 供应链对终端产品与产业格局的影响 - 智能眼镜等新兴赛道的产品构成本质上是多家供应链企业解决方案的整合，终端厂商的角色被弱化 [28][30] - 苹果等国际巨头将制造环节交给中国供应链企业，其对工艺的高要求倒逼供应链企业快速技术迭代，如今华为、小米、OPPO、vivo等中国终端厂商也成为推动供应链发展的重要力量 [47][50] - 中国供应链企业通过长期技术打磨，将工艺、经验和算法转化为不可替代的核心竞争力，支撑中国消费电子产业成为全球定义者 [50]

核心交易与战略布局 - 瑞声科技已签署最终协议，收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券，交易预计于2026年上半年完成 [1] - 收购旨在结合Dispelix在光波导设计制造的领先专长与瑞声科技在光学、精密制造及系统级集成的深厚经验，以形成强大协同效应 [1] - 公司的全球布局及与众多智能设备领军企业的紧密合作关系，将推动收购技术的落地与市场拓展 [1] 行业趋势与公司战略 - 在全球“AI+终端”加速演进的背景下，AI功能正从软件走向软硬一体的体验革新 [1][2] - 公司基于在声学、触感、光学等多维感知技术的深耕，深化“AI+感知”领域的核心布局，旨在提供性能更强、响应更快、更贴近人类感知模式的底层能力 [1][2] - 公司未来有望围绕“AI+感知”构建智能终端新范式，在智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域持续推动产品创新，拓展发展空间 [1][2] 财务预测与估值 - 机构预测公司2025年收入为310.18亿元人民币，同比增长13.5% [1][2] - 机构预测公司2026年收入为351.8亿元人民币，同比增长13.4% [1][2] - 机构预测公司2027年收入为399.72亿元人民币，同比增长13.6% [1][2] - 机构预测公司2025年归母净利润为24.97亿元人民币，同比增长38.9% [1][2] - 机构预测公司2026年归母净利润为29.68亿元人民币，同比增长18.9% [1][2] - 机构预测公司2027年归母净利润为35.67亿元人民币，同比增长20.2% [1][2] - 机构预测公司近三年净利润平均增速为26% [1][2] - 机构基于2025年24倍PE估值，给出目标价55.56港元/股，距离现价有44.7%的上升空间，并给予“买入”评级 [1][2]

评级与目标价 - 国元国际维持瑞声科技“买入”评级，目标价为55.56港元 [1] 战略收购与AI+感知布局 - 公司签署最终协议，收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券，交易预计于2026年上半年完成 [2] - 收购旨在结合Dispelix在光波导设计制造领域的专长与公司在光学、精密制造及系统集成方面的经验，以形成强大协同效应 [2] - 在全球“AI+终端”加速演进背景下，公司基于声学、触感、光学等多维感知技术，深化“AI+感知”核心布局，旨在为行业提供更强性能、更快响应、更贴近人类感知的底层能力 [2] - 公司未来有望围绕“AI+感知”构建智能终端新范式，在智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域推动产品创新，拓展发展空间 [2] 光学产品技术突破与量产进展 - 公司WLG（晶圆级玻璃）技术经过制程和设备模具升级后，单模具综合产出提升了6-7倍 [3] - WLG技术在旗舰机型应用中，于良率、精度和光学性能要求方面远超传统技术，大规模量产及应用格局已经打开 [3] - 公司开发的全新1G6P WLG玻塑混合镜头、超聚光棱镜等产品和光学解决方案，已在客户最新发布的主流旗舰系列机型中搭载应用 [3] - 1G6P WLG玻塑混合镜头相比传统光学镜头，具备更大光圈、更高解析度、更薄厚度等优势 [3] - 依托WLG一体成型技术制造的超聚光棱镜，进光量提升30%，可提升潜望长焦在复杂光线下的拍摄效果，并使模组体积缩小10%，有助于压缩手机厚度 [3]

核心观点 - 国元国际维持瑞声科技“买入”评级 目标价55.56港元 公司通过收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix深化“AI+感知”布局 同时其WLG光学技术取得显著突破 已在旗舰机型中应用 [1] 战略收购与“AI+感知”布局 - 公司签署最终协议收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券 交易预计2026年上半年完成 [1] - 收购旨在结合Dispelix在光波导设计制造的专长与公司在光学、精密制造及系统集成方面的经验 形成强大协同效应 [1] - 公司的全球布局及与智能设备领军企业的紧密合作关系 将推动收购技术的落地与市场拓展 [1] - 在“AI+终端”加速演进背景下 公司基于声学、触感、光学等多维感知技术 深化“AI+感知”核心布局 旨在提供性能更强、响应更快的底层能力 [2] - 公司未来有望围绕“AI+感知”构建智能终端新范式 在智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域推动产品创新以拓展发展空间 [2] 光学产品技术突破与量产进展 - 公司WLG单模具的综合产出在制程和设备模具升级后提升了6-7倍 [3] - WLG技术在旗舰机型应用的良率、精度和光学性能方面远超传统技术 大规模量产及应用格局已经打开 [3] - 公司开发的1G6P WLG玻塑混合镜头、超聚光棱镜等产品和解决方案 已在客户最新发布的主流旗舰系列机型中搭载应用 [3] - 1G6P WLG玻塑混合镜头相比传统镜头具有更大光圈、更高解析度、更薄厚度等优势 [3] - 采用WLG一体成型技术制造的超聚光棱镜 进光量提升30% 可提升复杂光线环境下的长焦拍摄效果 并使模组体积缩小10% 有助于压缩手机厚度 [3]

文章核心观点 - MEMS微纳米制造零部件行业是连接MEMS设计与最终产品的关键使能要素，支撑智能终端微型化与智能化，其市场规模正持续扩张，预计2026年全球规模将达到77亿元 [1][4][5] 行业定义与分类 - MEMS微纳米制造零部件行业从事MEMS相关微纳米尺度零部件的设计、制造、封装、测试等业务，是实现MEMS器件的关键物质基础 [1][3] - MEMS技术结合电子与机械技术，在微米或纳米尺度上实现智能化和集成化 [2] - 主要产品类别包括声学模组、光学模组、压力传感器、惯性传感器等，关键特点是微型化、集成化、批量化生产 [3][4] 行业发展现状与市场规模 - 全球MEMS微纳米制造零部件市场规模从2020年的5.5亿元增长至2025年的73亿元，预计2026年有望达到77亿元 [5] - 传感器是最大细分市场，2025年压力传感器和惯性传感器市场规模均为18亿元，各占整体市场的24.66% [1][5] - 2025年声学模组市场规模为11亿元，占15.07%；光学模组市场规模为10亿元，占13.70% [1][5] - 预计2026年，声学模组市场规模约12亿元，占15.58%；光学模组市场规模约10亿元，占12.99%；压力传感器市场规模约20亿元，占25.97%；惯性传感器市场规模约19亿元，占24.68% [1][5] 行业产业链 - 产业链上游包括高级金属与合金、硅基材料、聚合物材料、光刻胶、蚀刻气体等原材料，以及纳加工设备、封装测试设备等精密设备，技术壁垒高，部分高端领域依赖进口 [5] - 行业中游是MEMS微纳米制造零部件的生产制造，属于高技术壁垒、高附加值的高端制造业 [5] - 行业下游应用于MEMS微纳米制造领域，终端广泛应用于航空航天、汽车、生物医疗、消费电子等领域 [5] - 在商业航天领域，MEMS的微型化、轻量化、低功耗和高可靠性契合其“降本增效”诉求，2024年我国进行了68次火箭发射，入轨66次，成功率为97% [6] 行业竞争格局与代表企业 - 中国市场格局呈现外资主导，国产替代加速的特征，国内企业整体仍处于追赶阶段 [6] - 国内主要企业包括瑞声科技、华润微、歌尔微电子、美新半导体、士兰微、美泰科技、矽睿科技、纳芯微电子、敏芯微电子、明皜传感等 [6] - 和林微纳主要产品为MEMS精微电子零部件系列产品，以精微屏蔽罩为主，广泛应用于消费电子、医疗电子、汽车电子等领域，TWS耳机是其主要应用领域之一 [7] - 2025年上半年，和林微纳主营业务收入4.32亿元，其中精微屏蔽罩收入0.68亿元，精密结构件收入1.95亿元，半导体芯片测试探针收入1.44亿元 [7] - 华润微是领先的半导体和智能传感器供应商，拥有国内规模最大的与CMOS生产线兼容的MEMS传感器量产生产线 [7] - 2024年，华润微产品与方案产量417.91亿颗，销量415.46亿颗；晶圆制造产量164.31万片，销量166.98万片 [8] 行业发展趋势 - 行业核心竞争力在于“微型化+集成化+批量化”，是连接半导体技术与机械功能的关键桥梁，也是新一代信息技术、先进制造、新能源、生物医药等战略新兴产业的核心基础 [9] - 随着科技进步与制造工艺革新，生产成本将逐渐降低，应用领域将不断拓展，市场规模保持持续增长 [10] - 未来发展趋势是软硬件深度融合、智能化、低功耗、高集成度和微纳化，以满足物联网、消费电子和汽车等领域对高性能、小型化传感器的迫切需求 [10]

全球股市展望 - 高盛、大摩、瑞银等机构对2026年全球股市持乐观态度，预计发达市场和新兴市场都将实现两位数涨幅 [1] - 乐观预期基于强劲的盈利增长、利率下降和政策阻力减弱三大支撑 [1] - 美国将继续保持全球增长引擎地位，其韧性经济和人工智能驱动的超级周期正推动创纪录的资本支出和快速的盈利扩张 [1] 人工智能投资趋势 - 全球企业和政府都在竞相投资人工智能，主要驱动力是追求生产力提升和担心被淘汰的“错失恐惧”（FOBO） [1] - 人工智能行业的势头正从科技行业向全球蔓延，覆盖公用事业、银行、医疗保健和物流等多个行业 [1] - 人工智能的变革预计将在本已失衡的K型经济中展开，并可能进一步加剧经济的两极分化 [1] 高盛港股买入名单 - 高盛根据“盈利重评领先指标”（ERLI）准则，列出了最新的港股买入名单，共包含26家公司 [1][2] - 名单涵盖保险、科技、硬件、金融、矿业、工业、物流、材料、半导体、汽车、水泥、运输等多个行业 [1][2] - 具体公司包括：友邦保险、小米集团、联想集团、香港交易所、中国平安、紫金矿业、创科实业、中国财险、中国太保、中通快递、洛阳钼业、华虹半导体、招金矿业、中国铝业、潍柴动力、江西铜业、五矿资源、瑞声科技、海螺水泥、比亚迪电子、中国中车、京东物流、太古A、中国建材、时代电气、海天国际 [1][2]