评级和目标价 - 中通快递维持买入评级，目标价格由172.5港元上调至257.6港元[1] - 中通快递2024年目标价为257.63元港币，维持“买入”评级[2] - 中通快递的评级为中性[10] - 中通快递的目标价从2.3元下调至1.5元[10] 公司业绩 - 公司全年业务量达302.0亿件，同比增长23.8%，市占率达22.9%[1] - 公司23Q3实现净利润23.5亿元，同比增长24.0%，毛利率为29.8%，同比增长2.5pp[1] - 公司2024年归母净利预测为123亿元，较前值106亿元增长了15%[2] 未来展望 - 中通快递2025年预计营业总收入将达到526.77亿人民币，较2022年增长49.2%[3] - 2025年预计净利润将达到122.95亿人民币，较2022年增长80.3%[3] - ROE预计在2025年将达到15.8%，较2022年增长2.5个百分点[3] 风险提示 - 风险提示包括快递件量大幅放缓、人工成本上升风险和新业务培育风险[2]

业绩总结 - 中通快递2024年预期PE仅为12倍，具备配置价值[2] - 公司预测2025年营业总收入将达到528.06亿人民币，较2021年增长73.5%[10] - 预计2025年净利润将达到120.82亿人民币，较2021年增长156.3%[10] 市场份额和竞争优势 - 中通快递市场份额为22.9%，已拉开与行业第二名的6.8个点的份额差距[2] - 中通快递在规模经济上具有竞争优势，2023年市场份额为22.9%，单票净利能力较行业其他公司更高[4] 投资建议 - 中通快递维持盈利预测，重申“买入”评级，具有较好的配置价值[7] - 公司建议买入该股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[11] 其他信息 - 中通快递通过溢价收购加盟商产权和持续投资基础设施，提升了市场份额和盈利能力[5][6] - 公司声明具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2024年3月1日，中通快递-W被纳入港股通标的，3月4日生效，其满足WVR公司考察要求 [1] - 中通快递行业地位稳固、业绩确定性高，入通后有望提升流动性与估值，带来增量资金提高全板块关注度 [1] - 维持盈利预测，预计2023 - 2025年调整后净利润分别为93.08/120.44/146.94亿元，同比增长34%/29%/22%，对应PE分别为12.5x/9.6x/7.9x [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年3月1日收盘价155.0港币，恒生中国企业指数5728.84，52周最高/最低价236.4/124.1港币，H股市值1260亿港币，总股本813百万股，汇率（人民币/港币）1.11 [1] 事件解读 - 2024年3月1日，上交所发布通知，中通快递-W被纳入港股通标的，3月4日生效 [1] 入通标准与流程 - 2022年10月8日相关通知对同股不同权公司从第二上市转换为主要上市后的纳入安排说明，考察日确定分三种情况，考察内容分四部分 [1] 中通的入通问题 - 中通2020年9月29日以第二上市身份回港上市，2023年5月1日第二上市地位转为主要上市地位，应参考《实施办法》第六十七条第二款 [1] - 2023年5月1号后恒生综合指数两次定期调整生效日为2023年9月4日和2024年3月4日，中通需满足2023年8月31日或2024年2月29日前183个自然日的市值和流动性要求 [1] - 2024年2月29日前183个自然日中，中通平均市值1384.87亿港元，总成交93.9亿港元，满足考察要求，3月4日起可纳入港股通交易 [1] 投资机遇 - 中通作为行业领先快递公司，业内地位稳固、业绩确定性高、资产负债表优质、估值有吸引力、现金流充裕，未来成长与提高分红有想象空间 [1] - 快递行业格局相对稳定，24年需求增速较高，供需缺口收窄，中通入通带来增量资金有望提高全板块关注度 [1] - 复盘美团、小米集团、哔哩哔哩入通后股价表现较好，美团入通后1个月涨17.61%，小米集团入通后2个月涨19.20%，哔哩哔哩入通后1个月涨14.6% [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2021|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|30,406|35,377|43,354|50,917|56,869| |同比增长率（%）|21%|16%|23%|17%|12%| |调整后净利润（百万元）|5000|6956|9308|12044|14694| |同比增长率（%）|9%|39%|34%|29%|22%| |净资产收益率（%）|10%|12%|13%|15%|15%| |市盈率（倍）|23.2x|16.7x|12.5x|9.6x|7.9x| |市净率（倍）|2.3x|2.1x|1.6x|1.4x|1.2x| [1] 业务数据 |项目|2019|2020|2021|2022|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |业务量（亿件）|121|170|223|244|302|357|400| |yoy（% ）|41.7%|40.0%|31.1%|9.4%|24.0%|18.0%|12.0%| |市占率|19.1%|20.4%|20.6%|22.1%|24.4%|26.7%|27.7%| |营业收入（亿元）|221.1|252.1|304.1|353.8|433.5|509.2|568.7| |yoy（% ）|25.6%|14.0%|20.6%|16.3%|22.5%|17.4%|11.7%| |单票收入（元/票）|1.82|1.49|1.36|1.45|1.43|1.43|1.42| |营业成本（亿元）|154.9|193.8|238.2|263.4|314.3|355.9|384.7| |yoy（% ）|26.5%|25.1%|22.9%|10.6%|19.3%|13.2%|8.1%| |毛利（亿元）| - | - |66.2|58.4|65.9|90.4|119.2|153.3|183.9| |毛利率（%）|29.9%|23.1%|21.7%|25.6%|27.5%|30.1%|32.3%| |费用合计（亿元）|11.6|10.8|10.9|13.0|14.7|16.8|18.2| |费用率（%）|5.2%|4.3%|3.6%|3.7%|3.4%|3.3%|3.2%| |营业利润（亿元）| - | - |54.6|47.5|55.0|77.4|104.5|136.5|165.7| |营业利润率（%）|24.7%|18.9%|18.1%|21.9%|24.1%|26.8%|29.1%| |调整后净利润（亿元）|52.9|45.8|50.0|69.6|93.1|120.4|146.9| |yoy（% ）|26.2%|-13.6%|9.3%|39.1%|33.8%|29.4%|22.0%| |净利润率（%）|23.9%|18.1%|16.4%|19.7%|21.5%|23.7%|25.8%| [5]

公司基本面 - 中通快递成功入港股通，有望提升股票流动性，估值底部区间有望迎来修复[2] - 公司基本面表现优秀，业绩增长稳健，但当前估值处于底部区间，有望迎来短期估值修复机会[3] - 公司作为电商快递龙头，估值水平未与其他电商快递公司拉开明显差距，成功入港股通有望提升股票流动性[3] 公司发展历程 - 中通快递于2005年开通省际网络班车，解决了长距离运输成本压力大的问题[20] - 异地快递需求持续增长，2008年3月异地快递占比为64.18%，至2024年1月已达88.85%[20] - 省际班车的开通提升了中通快递整体竞争力，网点覆盖全国31个省市自治区[22] - 中通快递截至2023Q3已实现网点数31000家，县级覆盖率99%，村镇覆盖率94%[23] 公司战略 - 中通快递于2009年率先提出全网“有偿派费”，提升了网络稳定性和服务质量[26] - 中通快递自2010年起进行股份制改革，全网93%以上快递的转运环节在总部掌握中[28] - “同建共享”理念促进了中通快递的长期稳定性和业绩增长，形成核心竞争力[32] 业绩数据 - 2023年Q3中通快递服务单票收入达到1.11元，同比下降14.5%或0.19元[1] - 单票成本0.85元，同比下降17.1%或0.17元，成本降幅超出公司自己预期[1] - 2023Q1-Q3中通快递业务量同比增速21%，单票扣非归母净利润同比增长了13%[4] 财务展望 - 公司资本开支12.72亿，同比下降42.2%，降幅较大[3] - 预计中通快递2023-2025年营业收入分别为385.14亿元、452.13亿元与523.42亿元[5]

财务业绩 - 2023年第三季度未经审计财务业绩显示，中通快递调整后净利润增长25.0%至23亿元人民币，市场份额扩大至22.4%[9] - 2023年第三季度财务摘要显示，收入为907.59亿元人民币，毛利为270.64亿元人民币，净利润为234.96亿元人民币，调整后净利润为234.07亿元人民币[10] - 调整后每股美国存托股净收益为2.91元人民币，调整后基本及摊薄每股美国存托股收益为2.89元人民币，经营活动产生的现金流净额为293.81亿元人民币[10] - 中通第三季度业务量同比增长16.7%[12] - 中通第三季度市场份额提升至22.4%[12] - 中通调整后净利润增长了25%[12] - 中通的单票分拣加运输成本下降11%[14] - 中通的经营性现金流为29亿元，资本支出为13亿元[14] - 中通预计全年业务量将增长20%至24%[15] - 中通的调整后淨利潤增长了25%[15] - 2023年业务量目标为292.7亿至302.4亿元，同比增长20%至24%[25] - 公司股份回购计划从5亿美元增加到15亿美元，有效期延长至2024年6月30日[27] - 2023年第三季度，中通快递收入为25,505,669人民币，同比增长13.5%[40] - 2023年第三季度，中通快递净利润为4,529,681人民币，同比增长44.6%[40] - 2023年第三季度，中通快递每股基本净收益为5.74元，同比增长43.5%[40] - 2023年9月30日，公司现金及现金等价物总额为10,108,507人民币，相比2022年9月30日的14,592,194人民币有所减少[42] - 2023年9月30日止九个月净利润为2,349,610人民币，较2022年同期的1,895,455人民币有所增长[43] - 2023年9月30日止九个月经营活动产生的现金净额为2,938,104人民币，较2022年同期的2,823,323人民币有所增加[42] - 2023年第三季度，归属于普通股股东的净利润为2,345,158人民币，同比增长21.3%[44] - 2023年第三季度，每股普通股／美国存托股淨收益基本为2.91美元，同比增长22.6%[44] 成本与收入 - 核心快递服务收入较去年同期增长2.2%，主要由于包裹量增长18.1%和单票价格下降13.5%的影响[16] - 货运代理服务收入较去年同期减少19.8%，主要由于跨境电子商务需求疲软和价格下降[16] - 物料销售收入增长32.3%，主要包括列印电子面单所需的热敏纸销售收入[16] - 分拣中心运营成本增长5.9%，主要包括工资净增长和自动化设备折旧及摊销成本增加[17] - 其他成本减少31.0%，主要包括服务企业客户相关的派送成本减少和扩展末端业务相关成本减少[18] - 毛利为270.6百万美元，较去年同期增长10.7%，毛利率由27.3%改善至29.8%[19] - 经营利润为2423.6百万美元，较去年同期增长11.4%，经营利润率从24.3%改善至26.7%[20] - 所得税费用为271.4百万美元，较去年同期减少8.3%，净利润为2349.6百万美元，较去年同期增长24.0%[22] 其他信息 - 中通保持着全链路时效和客户满意度的领先地位[13] - 中通继续保持着龙头的竞争地位[13] - 人民币兑换美元的汇率为7.296元兑1美元[28] - 公司使用非公认会计准则财务指标评估经营业绩[29] - 息税折前收益、调整后淨利润等指标有助于识别公司业务趋势[31] - 公司鼓励投资者将非公认会计准则财务指标与公认会计准则指标进行比较[32] - 公司将于2023年11月16日举行业绩电话会议[33] - 电话会议重播详情可通过特定号码收听[35] - 公司运营高度可扩展的网络合作伙伴模式支持中国电子商务增长[37] - 请联系中通快递（开曼）有限公司投资者关系，邮箱为ir@zto.com，电话为+86 21 5980 4508[45]

财务业绩 - 2023年上半年，中通快递收入达到187.24亿元人民币，同比增长13.1%[6] - 毛利为58.28亿元人民币，同比增长52.5%[6] - 净利润为41.95亿元人民币，同比增长59.3%[6] - 调整后净利润为44.51亿元人民币，同比增长58.2%[6] - 每股美国存托股基本及摊薄收益为5.52美元，同比增长54.6%[6] - 公司录得稳健的财务和经营业绩，收入增长13.1%至18,723.6百万人民币[16] - 净利润增加至42亿元，增幅59.3%[54] 业务模式 - 公司是中国行业领先的快递公司，通过全国性覆盖网络提供国内及国际快递服务和其他增值物流服务[15] - 公司的收入主要来自向网络合作伙伴提供的快递服务，包括包裹分拣和干线运输，以及向企业客户提供快递服务[17] - 公司持续投资于物流基础设施，包括分拣中心和干线运输车队，以提升包裹处理能力和运输效率[24][25] - 公司自主研发的中央化中天系统有效管理复杂的网络运营和派送服务，支持每日处理超过1亿张订单[25] - 公司智能路由算法利用包裹流量和运量大数据进行动态建模和预测，优化运输时间和成本[26] - 公司持续提高运营数字化和智能化，降低综合单位成本，优化调度计划并提高订单满足率[27] - 公司积极为可持续发展作出贡献，不断提升企业治理能力，致力于发展成为综合物流供应商[29] 财务状况 - 未偿还银行借款本金为6701.0百万元，较上年底增加[57] - 公司现有的现金和现金等价物以及预期的经营业务现金流量足以至少支持未来12个月的经营活动、资本开支和其他债项[58] - 资产负债比率截至2023年6月30日为31.3%，较2022年12月31日的30.6%略有增加[64] - 公司截至2023年6月30日拥有人民币3,406.5百万元的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资，以美元计值[67] 股权结构 - 不同投票权结构下，A类普通股和B类普通股的投票权比例为77.1%至77.3%[80] - B类普通股持有人可随时将其转换为A类普通股，转换后公司将发行约33.7%的A类普通股[83] - 不同投票权受益人虽然并不拥有公司股本的大部分经济利益，但可以行使投票控制权[86] - 不同投票权受益人的利益未必与公司股东整体利益一致，且其拥有较高的投票权[87] 股东情况 - 董事及高级行政人员在2023年6月30日持有的股份及相關股份的權益概览[98] - 公司董事及高管在2023年6月30日的股份概况[102] - 截至2023年6月30日，SCTS Capital Pte. Ltd.和Standard Chartered Trust持有公司股份的比例分别为19.41%和1.64%[107] - 阿里巴巴集团控股有限公司持有公司股份的比例为11.77%[107]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年收入为187.23563亿元，较2022年同期的165.60727亿元增长13.1%[2] - 2023年上半年营业成本为128.95730亿元，较2022年同期的127.38426亿元增长1.2%[2] - 2023年上半年毛利为58.27833亿元，较2022年同期的38.22301亿元增长52.5%[2] - 2023年上半年净利润为41.95034亿元，较2022年同期的26.34226亿元增长59.3%[2] - 2023年上半年归属普通股股东净利润为42.11540亿元，较2022年同期的27.11451亿元增长55.3%[2] - 2023年上半年息税折摊前收益为67.61106亿元，较2022年同期的47.15053亿元增长43.4%[2] - 2023年上半年调整后息税折摊前收益为70.16846亿元，较2022年同期的48.94033亿元增长43.4%[2] - 2023年上半年调整后净利润为44.50774亿元，较2022年同期的28.13206亿元增长58.2%[2] - 2023年上半年归属普通股股东调整后净利润为44.67280亿元，较2022年同期的28.90431亿元增长54.6%[2] - 2023年上半年归属普通股股东调整后每股美国存托股基本收益为5.52元，较2022年同期的3.57元增长54.6%；摊薄收益为5.40元，较2022年同期的3.57元增长51.3%[2] - 2023年上半年归属普通股股东的净利润为42.1154亿元，较2022年同期的27.11451亿元有所增长[6] - 2023年上半年归属普通股股东的调整后净利润为44.6728亿元，较2022年同期的28.90431亿元有所增长[6] - 2023年上半年基本每股/美国存托股净收益为5.21元，摊薄后为5.10元；调整后基本每股/美国存托股净收益为5.52元，摊薄后为5.40元[6] - 2023年上半年公司收入从2022年同期的165.607亿元增加13.1%至187.236亿元[7] - 总营业成本从2022年同期127.384亿元增加1.2%至2023年同期128.957亿元[19] - 毛利从2022年同期38.223亿元增加52.5%至2023年同期58.278亿元，毛利率从23.1%增至31.1% [21] - 总经营费用从2022年上半年的7.205亿元增加38.6%至2023年同期的9.986亿元[22] - 销售、一般及行政费用从2022年上半年的10.751亿元增加20.1%至2023年同期的12.912亿元[22] - 其他经营收入净额从2022年上半年的3.546亿元减少17.5%至2023年同期的2.926亿元[22] - 净利润从2022年上半年的26亿元增加59.3%至2023年同期的42亿元[25] - 所得税费用从2022年上半年的6.934亿元增加48.6%至2023年同期的10.306亿元，整体所得税率较去年同期减少1个百分点[24] - 利息收入从2022年上半年的2.296亿元增加12.8%至2023年同期的2.59亿元[23] - 2023年上半年公司收入为2582097美元，较2022年上半年的16560727元人民币有所增长[44] - 2023年上半年公司净利润为578520美元，较2022年上半年的2634226元人民币大幅增长[45] - 2023年上半年归属于普通股股东的每股净利润基本为0.72美元，摊薄为0.70美元[45] - 2023年上半年公司经营利润为665979美元，较2022年上半年的3101807元人民币有所增长[44] - 2023年上半年公司综合收益为558952美元，较2022年上半年的2719369元人民币有所变化[45] - 2023年上半年公司销售、一般和行政费用为178067美元，较2022年上半年的1075106元人民币有所变化[44] - 2023年上半年净利润为4,211,540元，使股东权益增加4,195,034元[47] - 2023年上半年外币折算调整为(141,897)元[47] - 截至2022年和2023年6月30日止六个月，经营活动产生的现金流量净额分别为4,886,147千元和6,499,578千元[48] - 截至2022年和2023年6月30日止六个月，投资活动所用的现金流量净额分别为(6,924,369)千元和(9,408,160)千元[48] - 截至2022年和2023年6月30日止六个月，融资活动产生╱（所用）的现金流量净额分别为2,423,513千元和(1,133,723)千元[48] - 2022年6月30日现金、现金等价物及受限制现金期末余额为10,327,487千元，2023年为8,656,716千元[48] - 2022年现金及现金等价物为9,927,765千元，受限制现金为384,912千元；2023年分别为7,781,443千元和851,899千元[49] - 2022年总收入为16,560,727元，2023年为18,723,563元（人民币），2023年换算美元为2,582,097元；2022年快递服务收入占比91.5%，2023年为92.9%（美元）[56] - 2022年12月31日应收账款总额为941,971元（人民币），信用损失准备123,003元，净额818,968元；2023年6月30日应收账款总额575,792元（人民币），信用损失准备4,616元，净额571,176元，换算美元总额79,405元，信用损失准备636元，净额78,769元[61] - 2022年12月31日六个月内应收账款645,512元（人民币），2023年6月30日为441,218元（人民币），换算美元60,847元[62] - 2022年12月31日物业及设备总计37,572,738元（人民币），累计折旧(8,759,534)元，净额28,813,204元；2023年物业及设备总计40,560,261元（人民币），累计折旧(9,688,962)元，净额30,871,299元，换算美元净额4,257,347元[63] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，折旧费用分别为人民币1,242,220元及人民币1,322,968元[63] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，出售物业及设备损失分别为人民币21,067元及人民币5,217元[63] - 2022年12月31日应付款项总计2402692元，2023年6月30日为1928915元、266010美元[64] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，所得税费用总计分别为693424元、1030592元、142125美元[66] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，实际税率分别为20.75%及19.74%[67] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，基本每股收益分别为3.35元、5.21元、0.72美元，摊薄每股收益分别为3.35元、5.10元、0.70美元[70] - 2022年6月30日及2023年6月30日，分别有6024675股及5147411股普通股不纳入每股收益计算[70] - 截至2023年6月30日止六个月，运输收入281,841元，快递服务收入108,331元，其他收入22,920元，总收入413,092元；2022年同期运输收入201,871元，快递服务收入308,503元，其他收入51,435元，总收入561,809元[72] - 截至2023年6月30日止六个月，营业成本798,204元；2022年同期营业成本260,663元[72] - 截至2023年6月30日止六个月，其他经营收入57,495元；2022年同期其他经营收入23,049元[73] - 截至2023年6月30日止六个月，其他收入22,497元；2022年同期其他收入19,638元[73] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2023年6月30日止六个月，收入总额为187.23563亿元，其中快递服务收入173.87187亿元，占比92.9% [16] - 核心快递业务收入从2022年同期158.997亿元增加15.0%至2023年同期182.920亿元，包裹量约140亿件，增加22.3% [17] - 货运代理服务收入较2022年同期减少34.7%，主要因跨境电商需求萎缩和运费下降[18] - 干线运输成本为63.817亿元，较2022年同期增加6.6%，单位运输成本减少12.8% [20] - 分拣中心运营成本为39.480亿元，较2022年同期增加4.7%，单票分拣成本减少14.4% [20] - 货运代理成本为4.052亿元，较2022年同期减少34.1% [20] 公司运营与基础设施情况 - 公司网络覆盖中国99%的城市和县区，截至2023年6月30日有6000位直接网络合作伙伴，超31000个揽件和派件网点以及超100000个末端驿站[10] - 截至2023年6月30日，公司物流基础设施网络包括96个分拣中心与460条自动化分拣线，约3800条干线线路，超10000辆自营干线卡车，其中超9300辆为15至17米长的高运力车型[11] - 公司自主研发的中央化中天系统拥有上百个模块，能支持每日高通量处理超1亿张订单[12] - 截至2023年6月30日止六个月，公司分拣和运输的综合单位成本较2022年同期有所下降[12] 公司上市与股权相关情况 - 公司于2023年5月1日将香港联交所第二上市地位转换为主要上市地位，现为港交所和纽交所双重主要上市公司[14] - 2023年4月26日，香港联交所就王吉雷先生拟进行第10b5 - 1条的交易计划向公司授予豁免[34] - 截至2023年6月30日，公司已发行股份为817117539股，较2022年12月31日的826943309股有所减少[43] - 2023年1月1日已发行在外普通股股份数目为809,247,109，6月30日为808,747,346[47] - 2022年及2023年3月，员工获授分别与786871股及877264股普通股相应的3934355股及4386320股普通股单位，对价款均为零[67] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，普通股单位股权激勵费用分别为109614元、158278元[67] - 2016年股权激励计划可发行股份上限初步为3000000股且每年增加，自2023年5月1日起上限为21000000股[68] - 2022年及2023年3月，公司授出497956份及535955份限制性股份单位[69] - 截至2022年及2023年6月30日止六个月，限制性股份单位股权激勵费用分别为69366元、96698元[69] - 2021年3月31日，股份回购计划可回购股份总价值由5亿美元增至10亿美元，有效期延至2023年6月30日；2022年11月17日，可回购股份总价值由10亿美元增至15亿美元，有效期延至2024年6月30日；2023年6月30日，公司以平均25.18美元购买38,473,231股美国存托股，购买普通股应付款项40,397元未缴付[78] - 2022年3月15日，公司批准派付2021年度每股0.25美元股息，总额202,433美元，截至2022年6月30日已支付200,199美元；2023年3月14日，公司批准派付2022年度每股0.37美元股息，总额299,319美元，截至2023年6月30日已支付299,318美元[79] - A类普通股和B类普通股每股面值均为0.0001美元，A类普通股每股一票投票权，B类普通股每股10票投票权[81] 公司资金与负债情况 - 截至2

包裹业务数据 - 2023年第二季度公司包裹量达77亿件，同比增长23.8%，市场份额扩大至23.5%[4] - 2023年第二季度包裹量为76.77亿件，较2022年同期增长23.8%[6] - 公司重申全年包裹量在292.7亿至302.4亿件区间，同比增长20%至24%，目标全年市场份额至少增长1.5个百分点 [13] - 重申全年业务量增速指引为20%-24%[4] - 公司重申2023年度业务量增长20%-24%的目标[7] 财务关键指标变化 - 调整后净利润增长43.9%至人民币25.31亿元[4] - 2023年第二季度收入为人民币97.403亿元（13.433亿美元），较2022年同期增长12.5%[5] - 2023年第二季度毛利为人民币33.044亿元（4.557亿美元），较2022年同期增长50.0%[5] - 2023年第二季度净利润为人民币25.302亿元（3.489亿美元），较2022年同期增长43.9%[5] - 2023年第二季度调整后息税折摊前收益为人民币38.839亿元（5.356亿美元），较2022年同期增长34.3%[5] - 2023年第二季度基本及摊薄每股美国存托股净收益分别为人民币3.14元（0.43美元）及人民币3.07元（0.42美元），较2022年同期分别增长40.8%及37.7%[5] - 2023年第二季度归属普通股股东的调整后基本及摊薄每股美国存托股收益分别为人民币3.14元（0.43美元）及人民币3.07元（0.42美元），较2022年同期分别增长40.8%及37.7%[5] - 2023年第二季度经营活动产生的现金流净额为人民币37.616亿元（5.188亿美元），2022年同期为人民币37.808亿元[5] - 2023年第二季度公司获取23.5%的市场份额，实现25亿元的调整后净利[7] - 2023年第二季度经营性现金流为38亿元，资本支出为22亿元[7] - 2023年第二季度收入总额为人民币9740.3百万元，较2022年同期增长12.5%[8] - 2023年第二季度营业成本总额为人民币6435.9百万元，较去年同期减少0.3%[9] - 毛利为33.044亿元（4.557亿美元），同比增长50.0%，毛利率从25.4%提升至33.9% [11] - 经营利润为28.788亿元（3.97亿美元），同比增长45.0%，经营利润率从22.9%提升至29.6% [11] - 净利润为25.302亿元（3.489亿美元），同比增长43.9% [12] - 截至2023年6月30日止三个月，公司收入为9,740,324千元人民币，毛利为3,304,425千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止六个月，公司收入为18,723,563千元人民币，毛利为5,827,833千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止三个月，公司经营利润为2,878,775千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止六个月，公司经营利润为4,829,217千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止三个月，公司净利润为2,530,213千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止六个月，公司净利润为4,195,034千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止三个月，归属普通股股东基本每股净收益为3.14元人民币[23] - 截至2023年6月30日止六个月，归属普通股股东基本每股净收益为5.21元人民币[23] - 截至2023年6月30日止三个月，公司综合收益为2,369,045千元人民币[23] - 截至2023年6月30日止六个月，公司综合收益为4,053,137千元人民币[23] - 2022年12月31日至2023年6月30日，公司总资产从78523586千元增长至82054548千元，增幅约4.5%[25] - 2022年12月31日至2023年6月30日，总负债从24051116千元增长至25720795千元，增幅约7%[25] - 2022年12月31日至2023年6月30日，总权益从54472470千元增长至56333753千元，增幅约3.4%[25] - 2022年截至6月30日止六个月经营活动产生的现金净额为4886147千元，2023年为6499578千元，增长约33%[26] - 2022年截至6月30日止六个月投资活动所用的现金净额为6924369千元，2023年为9408160千元，增长约36%[26] - 2022年截至6月30日止六个月融资活动产生的现金净额为2423513千元，2023年所用现金净额为1133723千元[26] - 2022年6月30日现金、现金等价物及受限制现金为10327487千元，2023年6月30日为8656716千元，减少约16.2%[26][27] - 2022年12月31日现金及现金等价物为11692773千元，2023年6月30日为7781443千元，减少约33.4%[25] - 2022年12月31日短期银行借款为5394423千元，2023年6月30日为6701000千元，增长约24.2%[25] - 2022年12月31日已发行股份826943309股，2023年6月30日为817117539股[25] - 截至6月30日止三个月，2022年净利润为1758702千元，2023年为2530213千元，2023年美元净利润为348933千元[29] - 截至6月30日止六个月，2022年净利润为2634226千元，2023年为4195034千元，2023年美元净利润为578520千元[29] - 截至6月30日止三个月，2022年调整后净利润为1758702千元，2023年为2530977千元，2023年美元调整后净利润为349038千元[29] - 截至6月30日止六个月，2022年调整后净利润为2813206千元，2023年为4450774千元，2023年美元调整后净利润为613788千元[29] - 截至6月30日止三个月，2022年息税折摊前收益为2891978千元，2023年为3883090千元，2023年美元息税折摊前收益为535503千元[29] - 截至6月30日止六个月，2022年息税折摊前收益为4715053千元，2023年为6761106千元，2023年美元息税折摊前收益为932398千元[29] - 截至6月30日止三个月，2022年调整后息税折摊前收益为2891978千元，2023年为3883854千元，2023年美元调整后息税折摊前收益为535608千元[29] - 截至6月30日止六个月，2022年调整后息税折摊前收益为4894033千元，2023年为7016846千元，2023年美元调整后息税折摊前收益为967666千元[29] - 截至6月30日止三个月，2022年归属于普通股股东的基本每股/美国存托股净收益为2.23元，2023年为3.14元，2023年美元为0.43元[30] - 截至6月30日止六个月，2022年归属于普通股股东的基本每股/美国存托股净收益为3.35元，2023年为5.21元，2023年美元为0.72元[30] 各业务线数据 - 核心快递业务单票收入下降7.8%，单票分拣加运输成本下降超15%即一毛二分[7] - 核心快递服务收入较2022年同期增长14.1%，直接服务企业客户收入下降40.1%[8] - 货运代理服务收入较2022年同期减少27.6%，物料销售收入增长33.8%[8] 运营网络数据 - 截至2023年6月30日，揽件/派件网点数量为31000余个，直接网络合作伙伴数量约6000个[6] 成本数据 - 干线运输成本为31.998亿元（4.413亿美元），同比增长5.6%，单位运输成本下降14.7% [10] - 分拣中心运营成本为19.347亿元（2.668亿美元），同比增长2.3%，单票分拣成本下降17.4% [10] - 物料销售成本为1.267亿元（0.175亿美元），同比增长5.7% [10] - 其他成本为9.524亿元（1.313亿美元），同比减少13.9% [10] 信托产品持有情况 - 公司持有中融信托发行的信托产品本金总额为1亿元，占2023年6月30日现金及等价物和长、短期投资的0.4% [14] 股份回购情况 - 截至2023年6月30日，公司以平均购买价25.18美元回购38473231股美国存托股，股份回购计划可回购总价值增至15亿美元，有效期延至2024年6月30日 [15] 汇率情况 - 人民币兑美元换算汇率为7.2513元人民币兑1.00美元，采用2023年6月30日中午买入汇率[16] 业绩评估指标 - 公司使用息税折摊前收益等非公认会计准则财务指标评估经营业绩并用于决策[17] 业绩电话会议信息 - 公司业绩电话会议于美国东部时间2023年8月29日下午八时三十分（北京时间2023年8月30日上午八时三十分）举行[19] - 美国业绩电话会议拨入号码为1 - 888 - 317 - 6003，密码为6463487 [19] - 电话会议重播可于2023年9月5日前通过美国号码1 - 877 - 344 - 7529收听，密码为2111843 [19] - 电话会议网上直播及录音可于http://zto.investorroom.com收听[19] 公司基本信息 - 公司是中国行业领先且快速成长的快递公司，代码为纽交所ZTO及香港联交所2057 [20] - 公司运营网络合作伙伴模式，利用其提供揽件和末端派送服务[20] 前瞻性声明相关 - 公告包含可能构成“前瞻性”声明的陈述，涉及固有风险及不确定因素[21] - 公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[21]

财务业绩 - 2023年第一季度未经审计财务业绩公告显示，中通快递包裹量同比增长20.5%，市场份额提升1.8个百分点至23.4%[10] - 调整后净利润为19.2亿元，同比增长82.1%[10] - 收入为人民币89.83亿元，毛利为25.23亿元，净利润为16.65亿元，调整后净利润为19.2亿元[11] - 调整后每股美国存托股净收益为2.38元，同比增长77.6%[11] - 經營活動產生的現金淨額为27.38亿元，同比增长147.6%[11] - 中通快递2023年第一季度包裹量为62.97亿件，同比增长20.5%[12] - 中通快递2023年第一季度调整后净利润同比增长82.1%至19.2亿元[13] - 中通快递2023年第一季度收入总额为人民币89.83亿元，同比增长13.7%[17] - 分拣中心运营成本为人民币2,013.4百万元，增长7.1%[18] - 物料销售成本为人民币107.4百万元，增长29.6%[18] - 毛利为人民币2,523.4百万元，增长55.8%[20] - 经营费用为人民币573.0百万元[20] - 经营利润为人民币1,950.4百万元，增长74.7%[21] - 净利润为人民币1,664.8百万元，增长90.2%[22] - 未经审计合并财务数据概要：收入为898.32亿人民币，營業成本为64.60亿人民币，毛利为252.34亿人民币，经营利润为195.04亿人民币，净利润为166.48亿人民币，归属于普通股股东的每股净收益为2.07美元[40] 公司发展 - 公司自愿将在香港联交所主板第二上市地位转为主要上市地位[27] - 公司股份回购计划将可回购的股份总价值由10亿美元增加到15亿美元[28] 其他信息 - 人民币兑换为美元的汇率为6.8676元兑1.00美元[29] - 本公司认为，息税折扣前收益、调整后息税折扣前收益、调整后净利润、归属于普通股股东的调整后净利润及调整后每股美国存托股基本及摊薄收益有助于识别中通业务的基本趋势，避免其因本公司在经营利润及净利润中计入的部分费用和利得而失真[32] - 中通的管理团队将于2023年5月17日举行业绩电话会议，提供关于经营业绩的有用信息，增强对过往表现及未来前景的整体理解[34] - 电话会议的回放将可于2023年5月24日前通过指定号码收听，同时也可通过网上直播及录音收听[36] - 2023年3月31日，中通快递现金及现金等价物净额为10,306,095人民币，较2022年12月31日减少1,835,152人民币[42] - 2023年3月31日，中通快递经营活动产生的现金净额为2,737,974人民币，较2022年同期增加1,632,579人民币[42] - 2023年3月31日，中通快递净利润为1,664,821人民币，较2022年同期增长789,297人民币[43] - 2023年3月31日，中通快递归属于普通股股东的净利润为1,670,336人民币，较2022年同期增长764,066人民币[44]

股权结构相关 - 截至2023年3月31日，赖梅松先生和Zto Lms Holding Limited分别持有206,100,000股B类普通股，投票权概约百分比均为77.6%[3] - 截至2023年3月31日，不同投票权受益人于4,989,947股A类普通股及206,100,000股B类普通股中拥有权益，占公司合共77.6%的投票权[3] - 所有已发行及流通在外的B类普通股转换为A类普通股时，公司将发行206,100,000股A类普通股，占截至2023年3月31日已发行及流通在外A类普通股总数约33.9%[4] - 若赖梅松先生及其联属人士合共拥有公司已发行股本总额不足10%，特定情况下B类普通股将自动转换为A类普通股[4] - 截至2022年12月31日，共有815,271,784股流通在外的普通股，每股面值0.0001美元[7] - 截至2022年12月31日，流通在外普通股包括609,171,784股A类普通股（不包括以美国存托股形式购回的11,671,525股A类普通股）及206,100,000股B类普通股[7] - 截至2023年3月31日，赖梅松、赖建法、王吉雷等9人分别持有中通快递34.35%、12.00%、10.00%、7.05%、6.00%、5.02%、4.40%、1.40%及1.06%股权[21] - 截至2023年3月31日，中通快递余下18.72%股权由34名其他股东持有，且该34名股东中概无拥有超过4.00%的股权[21] - 2018年5月，阿里巴巴及菜鸟网络与公司达成战略交易，以其为首的投资者向公司投资13.8亿美元，换取当时公司约10%股权[55] 股票交易相关 - 公司美国存託股交易代码为ZTO，在纽约证券交易所交易；A类普通股交易代码为2057，在香港联合交易所有限公司交易[7] 业务收入占比相关 - 2020、2021及2022财年，中通快递贡献的收入分别占公司总收入的94.1%、97.7%及90.4%[10] - 中通快递贡献的收入分别占公司2020、2021及2022财年总收入的94.1%、97.7%和90.4%[20] 母子公司资金往来相关 - 截至2022年12月31日，母公司累计出资及向开曼群岛、英属维尔京群岛及香港子公司提供贷款229.662亿元人民币[12] - 2020 - 2022年，母公司未向中国子公司提供股东贷款[12] - 截至2020 - 2022年12月31日，子公司未向母公司派发股息或作出分派[12] - 截至2020 - 2022年12月31日，向母公司股东支付股息分别为2.335亿美元、2.084亿美元及2.023亿美元[12] - 2020 - 2022年母公司向开曼、英属维尔京群岛及香港子公司出资及提供贷款分别为100.11亿元、12.5亿元、25.8亿元[29] - 2020 - 2022年香港子公司向中国子公司出资分别为60.41亿元、36.71亿元、22.82亿元[29] - 2020 - 2022年母公司子公司自中通快递收取的款项分别为116.46亿元、159.74亿元、207.39亿元[29] - 截至2022年12月31日，母公司累计出资及向开曼群岛、英属维尔京群岛及香港子公司提供贷款229.662亿元[30] - 2020 - 2022年，母公司未向中国子公司提供股东贷款[30] - 2020 - 2022年，子公司未向母公司派付股息或作出分派[30] - 2020 - 2022年，分别向母公司股东派付股息2.335亿美元、2.084亿美元及2.023亿美元[30] 汇率折算相关 - 年报中人民币及港元兑换美元按2022年12月30日汇率折算，即人民币6.8972元兑1.00美元、7.8015港元兑1.00美元[17] 公司运营架构相关 - 公司是开曼群岛控股公司，未持有中通快递股权，通过合约安排开展业务[19] - 公司全资金子公司上海中通吉网络与中通快递及其43名股东订立合约安排，将其财务业绩合并为可变利益实体[120] - 公司A类普通股或美国存托股投资者购买的是开曼群岛控股公司股权，而非中国中通快递股权[120] 监管政策风险相关 - 若中国政府认为公司业务运营架构协议不符合法规或法规变动，公司可能受惩罚或放弃业务利益[19] - 中国监管机构若不允许可变利益实体架构，公司运营或出现重大不利变动，A类普通股或美国存托股价值可能大幅下跌[19] - 中国政府对海外发行及外国投资的监管可能限制或阻碍公司发售证券能力，法规实施或致证券价值大幅下跌[19] - 中国法律制度的风险及不确定性可能导致公司运营及A类普通股或美国存托股价值重大不利变化[19] - 《境外上市试行办法》2023年3月31日起生效，境内企业境外发行证券及上市需向中国证监会备案[26] - 截至2023年3月31日已境外上市的发行人无需即时备案，未来境外证券发行和上市需完成备案程序[26] - 2021年12月16日，PCAOB裁定无法全面检查或调查中国内地及香港的注册会计师事务所[27] - 2022年5月，证交会将公司列为《外国公司问责法案》项下的委员会认定的发行人[27] - 2022年12月15日，PCAOB撤销2021年裁定，将中国内地及香港从司法辖区名单移除[27] - 中国子公司及中通快递须每年至少拨出税后利润的10%（如有）为法定公积金注资，直至公积金达注册资本的50%[30] - 《快递暂行条例》于2018年3月2日颁布、2018年5月1日生效、2019年3月2日修订，公司运营快递业务须遵守一系列规定，违规将被要求整改、罚款、停业整顿或撤销经营许可证[72] - 《超限运输车辆行驶公路管理规定》于2016年8月19日颁布、2016年9月21日生效、2021年8月11日修订，公司卡车车队运营受此规定约束，不合规或被禁止、要求改装或更换，否则需支付额外罚款[72][73] - 《中华人民共和国电子商务法》于2018年8月31日颁布、2019年1月1日生效，公司电子商务业务须遵守若干规定，违规可能被要求整改[73] - 公司网络合作伙伴运营受各种中国法律法规约束，当地法规可能提高揽件及派件网点运营成本及影响派送效率[73] - 现有及新法律法规不时执行，在诠释及执行适用法规方面存在不确定性，政府有权收取罚款、没收收入、撤销营业执照并要求中止业务运营[74] - 公司业务及网络合作伙伴业务受广泛中国法律法规约束，未遵守可能对业务、声誉、财务状况及经营业绩造成重大不利影响[71] - 中国法律未规定“邮政企业专营的信件寄递业务”定义，若公司派送包裹属此类别，可能被视作违反规定[71] - 部分网络合作伙伴可能在未取得快递业务经营许可证时开展服务，公司可能因此被罚款或收到整改命令[71] - 未按规定备案可能被责令改正或处以罚款，通过不正当方式取得快递业务经营许可证的实体可能被处以10,000元到30,000元不等罚款，其许可证可能被吊销且三年内不得再次申领[75] - 持快递业务经营许可证企业无正当理由不经营或擅自停业超六个月，邮政管理部门可注销其许可证[75] - 《电子商务法》为快递行业制定额外标准，《中华人民共和国外商投资法》于2020年1月1日生效，《快递暂行条例》于2018年5月1日生效并于2019年3月2日修订[77] - 公司可能因未取得事先批准无法为相关子公司续期《道路运输经营许可证》[76] - 适用公司业务的现行及未来中国法律法规诠释及实施存在重大不确定性，政府采取行动可能对公司经营业绩产生重大不利影响[77] - 《数据安全法》于2021年9月1日生效，规定对可能影响国家安全的数据活动进行安全审查程序[95] - 《2021年网络安全审查办法》于2022年2月15日生效，掌握超100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外公开售前，应申报审查[95] - 《关键信息基础设施安全保护条例》自2021年9月1日起生效，目前公司未被认定为关键信息基础设施运营者[95] - 《数据出境安全评估办法》自2022年9月1日起生效，符合特定情形的数据处理者向境外提供数据需申报评估，如处理一百万人以上个人信息等[97] - 《移动互联网应用程序信息服务管理规定》（2022年修订版）于2022年8月1日生效，公司目前重大方面符合规定[97] - 《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月1日生效，公司需调整商业惯例以符合法规[97] - 《境外上市试行办法》自2023年3月31日起生效，境外发行证券及上市需遵守国家安全相关法规[99] - 遵守数据安全及个人信息保护法规可能成本高昂，且实施和诠释存在不确定性[99] - 2006年采纳并2009年修订的《并购规定》要求海外特殊目的公司境外上市前获中国证监会批准，公司境外发售可能需此批准，结果和时间不确定[134] - 2021年7月6日中国政府颁布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，加强对境内公司境外上市监管，解释未明确[134] - 2023年2月17日中国证监会发布《境外上市试行办法》，3月31日生效，已境外上市的公司未来境外证券发行和上市需备案，重大企业事件需报告，诠释、应用及实施有不确定性[135] 中通快递股权及附属公司相关 - 截至2023年3月31日，中通快递直接全資拥有66间附属公司[21] 服务协议相关 - 上海中通吉网络与中通快递股东签订的独家咨询与服务协议规定，中通快递需向上海中通吉网络支付等于其及其关联公司净利润100%的年度服务费[22] 财务数据关键指标变化 - 2022年公司收入为35,376,996千元人民币（5,129,182千美元），较2021年的30,405,839千元人民币增长约16.35%[34] - 2022年公司净利润为6,658,966千元人民币（965,458千美元），较2021年的4,701,327千元人民币增长约41.64%[34] - 2022年归属普通股股东的基本每股净收益为8.41元人民币（1.22美元），摊薄每股净收益为8.36元人民币（1.21美元）[34] - 2022年末公司总资产为78,523,586千元人民币（11,384,851千美元），较2021年末的62,772,343千元人民币增长约25.1%[35] - 2022年末公司总负债为24,051,116千元人民币（3,487,086千美元），较2021年末的13,844,762千元人民币增长约73.72%[35] - 2022年公司经营活动产生的现金净额为11,479,308千元人民币（1,664,343千美元），较2021年的7,220,217千元人民币增长约59%[35] - 2022年公司投资活动所用的现金净额为 - 16,041,890千元人民币（ - 2,325,855千美元），较2021年的 - 8,756,533千元人民币支出增加约83.2%[35] - 2022年公司融资活动产生的现金净额为7,058,202千元人民币（1,023,343千美元），较2021年的 - 2,903,985千元人民币由负转正[35] - 2022年现金、现金等价物及受限制现金增加净额为2,833,726千元人民币（410,852千美元），较2021年的 - 4,590,731千元人民币由负转正[35] - 2022年末现金、现金等价物及受限制现金为12,603,087千元人民币（1,827,276千美元），较2021年末的9,769,361千元人民币增长约28.99%[35] - 2022年12月31日公司合并总资产为78,523,586千元[37] - 2022年12月31日公司合并总负债为24,051,116千元[38] - 2022年12月31日公司合并总权益为54,472,470千元[38] - 2022年12月31日公司现金及现金等价物合并总额为11,692,773千元[37] - 2022年12月31日公司短期投资合并总额为5,753,483千元[37] - 2022年12月31日公司物业及设备净额合并总额为28,813,204千元[37] - 2022年12月31日公司商誉合并总额为4,241,541千元[37] - 2022年12月31日公司短期银行借款合并总额为5,394,423千元[38] - 2022年12月31日公司可转换优先债券为6,788,971千元[38] - 2022年12月31日公司未分配利润合并总额为29,459,491千元[38] - 2021年12月31日公司合并总资产为62772343千元[39] - 2021年12月31日公司合并总负债为13844762千元[40] - 2021年12月31日公司合并总权益为48927581千元[40] - 2020年12月31日公司合并总资产为59204750千元[41] - 2021年末现金及现金等价物为9721225千元，较2020年末的14212778千元有所下降[39][4