行业投资评级 - 报告对快递行业的投资评级为“推荐（维持）” [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，1月数据受春节错期影响，圆通、申通在业务量增速上领跑行业 [2] - 电商快递领域，继续推荐在“反内卷”龙头格局改善背景下的中通、圆通，以及海外高景气的极兔速递 [3] - 持续看好顺丰控股的投资机会，关注其通过“增益计划”优化结构以及与极兔协同带来的潜力 [4] 1月经营数据总结 - **业务量增速**：1月主要公司业务量同比增速排序为圆通（29.8%）> 申通（25.6%）> 韵达（10.8%）> 顺丰（4.2%）[8] - **快递业务收入增速**：1月主要公司收入同比增速排序为申通（43.3%）> 圆通（23.8%）> 韵达（18.0%）> 顺丰（-1.8%）[8] - **单票收入同比变化**： - 申通为2.35元，同比上涨14.1%（增加0.29元）[3] - 韵达为2.15元，同比上涨6.4%（增加0.13元）[3] - 圆通为2.25元，同比下降4.6%（减少0.10元）[3] - 顺丰为14.72元，同比下降5.7%（减少0.89元）[3] - **单票收入环比变化**： - 顺丰环比上涨6.6%（增加0.91元）[3] - 申通环比上涨0.9%（增加0.02元）[3] - 韵达和圆通环比持平（0.0%）[3] - **长期价格趋势**：与2025年7月相比，2026年1月单票收入均有提升，其中申通提升0.38元（部分受并表丹鸟影响），韵达提升0.24元，圆通提升0.17元，顺丰提升1.17元 [3] 重点公司分析与推荐 - **中通快递**：2025年第四季度件量增速为9.3%，高于行业5%的增速，市场份额达19.6%，环比提升0.2个百分点，龙头地位稳固且估值处于低位 [3] - **圆通速递**：核心指标正追近行业龙头，在行业增速放缓背景下，1月业务量增速（29.8%）持续领跑，获得推荐 [3][4] - **极兔速递**：2025年第四季度在东南亚的日均件量同比增长74%，在新市场同比增长80%，作为东南亚龙头及新市场重要参与者，有望持续高成长 [4] - **申通快递**：1月收入增速领先（43.3%），单票收入同比增幅最高（14.1%），并表丹鸟带来影响，潜在业绩弹性大，获得推荐 [3][4][8] - **顺丰控股**： - 公司“激活经营”机制有效推动业务规模扩张，发挥网络规模效应，有助于长期降本增效 [4] - 2025年第三季度中高端时效业务收入增速环比提升，服务客户规模持续扩大 [4] - 第三季度业绩承压主要源于主动的市场拓展和长期战略投入，属于短期波动 [4] - 与极兔携手，形成互补协同，未来可期 [4]

公司股份回购 - 中通快递-W于2026年2月12日执行了股份回购操作 [2][4] - 本次回购涉及资金1499.55万美元 [2][4] - 本次回购股份数量为61.24万股 [2][4]

公司股份回购 - 公司于2026年2月12日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为1499.55万美元 [1] - 本次回购股份数量为61.24万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月12日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为1499.55万美元 [1] - 本次回购股份数量为61.24万股 [1]

股份数据 - 2026年2月11 - 12日已发行股份（不含库存股）589,428,169股，库存股0股，总数589,428,169股[3] - 公司已发行股份总数795,528,169股，含589,428,169股A类和206,100,000股B类普通股[5] 股份购回 - 2026年2月4日购回未注销股份18,254,400股，每股购回价179.1港元[4] - 2026年2月10 - 12日分别购回611,965、612,365、612,365股美国存托股份[4] - 2026年2月12日纽约证券交易所购回612,365股，总价14,995,532.88美元[13] - 购回授权决议2025年6月17日通过，可购回总数80,446,849股[13] - 已购回10,777,016股，占决议通过日已发行股份1.3396%[13] 其他 - 证券代号02057，上市类别为不同投票权架构公司普通股A类[3] - 股份发行或库存股出售转让获董事会授权批准[6] - 股份购回后新股发行等暂停期至2026年3月14日[13]

业绩经营情况 - 公司发布2025年全年初步业绩估计 预计总收入介于485亿元至500亿元人民币 较2024年增长约9.5%至12.9% [2] - 2025年包裹量达到385.2亿件 同比增长13.3% 业绩增长主要受包裹量提升驱动 [2] - 2025年毛利预计减少8.5%至11.4% [2] 资本行动与市场表现 - 公司于2026年2月5日宣布拟溢价约37.5%发行15亿美元可换股票据 [3] - 截至2025年9月公司尚余7亿美元股份回购额度 可能在未来业绩发布时重启回购计划 [3] - 公司股价在2026年2月11日收盘报193.80港元 创阶段性新高 部分受持续股份回购和基本面稳健支撑 [4] 行业政策与环境 - 近期人社部等七部门对快递企业开展用工指导 强调保障劳动者权益 [4] - 政策推动行业从“价格竞争”转向“质量竞争” 这可能改善龙头企业的盈利预期 [4]

公司股份回购 - 中通快递-W（股票代码：02057）于2026年2月11日执行了股份回购操作 [2][4] - 此次回购涉及金额为1525.55万美元 [2][4] - 此次回购股份数量为61.24万股 [2][4]

公司股份回购行动 - 中通快递-W于2026年2月11日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及金额为1525.55万美元 [1] - 公司以该金额回购了61.24万股股份 [1]

公司股份回购动态 - 公司于2026年2月11日执行股份回购，总耗资1525.55万美元，回购股份数量为61.24万股，回购价格区间为每股24.73美元至25.02美元 [1] - 公司在2026年2月10日亦执行了股份回购，总耗资1501.22万美元，回购股份数量为61.2万股 [1]

股份数据 - 2026年2月10 - 11日已发行A类普通股（不包括库存股份）589,428,169股[3] - 公司已发行股份总数795,528,169股，含A类和B类[5] 股份回购 - 2026年2月4日购回18,254,400股股份未注销，每股回购价HKD179.1[4] - 2026年2月10 - 11日购回美国存托股份未注销，涉及金额及比例[4] - 2026年2月11日购回612,365股，付出15,255,543.06美元[13] 回购相关 - 购回授权决议2025年6月17日通过，可购80,446,849股[13] - 已购回占比1.2635%，暂停期至2026年3月13日[13]