股价表现 - 早盘涨超7% 截至发稿涨5.33%报1.58港元 成交额174.97万港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年实现收入8231万港元 同比增长37% [1] - IP授权业务收入达3844万港元 同比增长46% [1] - 被授权商增至577家 [1] - 商品零售业务收入4387万港元 同比增长31% [1] 业务布局 - 重点布局潮玩盲盒 毛绒 AI玩具及轻家居品类 [1] - 计划收购潮玩公司HIDDEN WOOO [1] - 收购将完善IP矩阵 拓展潮玩产品线与年轻消费市场 [1] 收购后整合计划 - HIDDEN WOOO创始人黄嘉乐将出任集团副总裁专责潮玩业务 [1] - 协同开发双方IP矩阵下的创新潮玩商品 涵盖盲盒 搪胶公仔 收藏级雕塑及潮流配件 [1] - 加速推进海外市场拓展 重点布局欧洲地区品牌旗舰店 [1] - 通过沉浸式零售空间与本地化营销建立品牌认知与情感链接 [1]

公司治理变动 - 梁兴超自2025年9月8日起被免去非执行董事职务 [1] - 徐文雅自2025年9月8日起获委任为非执行董事 [1]

公司信息 - 公司为小黄鸭德盈控股国际有限公司，股份代号2250[1] 人员构成 - 执行董事有许夏林、郭振杰、宋治强、吕行远四位先生[2] - 非执行董事为徐文雅女士[2] - 独立非执行董事有梁丙焄女士、陈嘉贤教授、吴迪先生[2] 委员会设置 - 董事会设有审核、薪酬、提名三个委员会[3] 人员任职 - 许夏林任薪酬委员会成员、提名委员会主席[3] - 梁丙焄任审核委员会成员、薪酬委员会主席、提名委员会成员[3] - 陈嘉贤任审核委员会成员、提名委员会成员[3] - 吴迪任审核委员会主席、薪酬委员会成员[3]

人事变动 - 2025年9月8日梁兴超被免去非执行董事职务[3] - 2025年9月8日徐文雅获委任为非执行董事，任期三年[3][6] 股权结构 - 华昌持有公司已发行股份约8.52%[3] 人员信息 - 徐文雅37岁，履历丰富，不收取酬金[6] 董事会成员 - 公告日期董事会成员包括许夏林、郭振杰等[9]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

股份数据 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元，法定/注册股份数目为2,000,000,000股，面值为0.000025美元[1] - 截至2025年8月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为980,993,000股，库存股份数目为0，已发行股份总数为980,993,000股[2] - 2025年8月，公司法定/注册股份等数目均无变动[1][2]

核心财务表现 - 2025年上半年收入8231万港币 同比增长37% [1] - 期内亏损1165万港币 同比收窄38% [1] IP运营战略 - 核心IP B Duck小黄鸭已面世20年 通过联名合作持续注入新文化内涵 [2] - 与故宫宫廷文化 贵州少数民族文化 大英博物馆等文化机构达成联名合作 [2] - 新签约抓大鹅 凹凸世界 Milolo 好好家族等多个IP 构建多元IP矩阵 [3] - 抓大鹅游戏IP拥有4亿玩家及800万日活用户基础 [3] - 凹凸世界国漫IP累计播放量约20亿 [3] - Milolo形象IP与QQ音乐合作首月吸引30万人使用 [3] 业务板块表现 IP授权业务 - 上半年IP授权收入3844万港币 同比增长46% [4] - 被授权商数量从2022年280余家增至577家 SKU超5万个 [4] - 合作品牌涵盖海底捞 蒙牛 奈雪的茶 光大银行 周大福等行业头部企业 [4] - 位列《License Global》2025全球顶级授权商第46名 [4] 商品零售业务 - 上半年电子商务及其他收入4387万港币 同比增长31% [5] - 聚焦潮玩盲盒 毛绒 AI玩具 轻家居四大核心品类 [5] - 建立自研自产自销全链条运营体系 [5] 实景文旅业务 - 打造涵盖主题乐园 城市乐园 漂流乐园的多样化文旅场景 [8] - 深圳前海石公园充气气模乐园以83.972米长度获吉尼斯纪录 [8] - 与贵州黄果树旅游区签署十年合作协议 打造全球首个B Duck主题漂流乐园 [8] - 与复星国际旗下基金成立合资公司开发IP文旅资源 [8] 战略收购布局 - 收购潮玩公司HIDDEN WOOO 取得51%控股权 [1][6][7] - HIDDEN WOOO旗下拥有Cimmy SLLO diudiu baby等多个优质IP [6] - 全平台粉丝数量超过100万 盲盒产品销量超1000万只 [6] - 市场估值预计超2亿人民币 [6] - 此前合作推出的B Duck联名盲盒单系列GMV破2000万元 [7] 海外拓展进展 - 上半年海外地区收入同比增长160% [9] - 泰国市场取得突破性进展 产品进驻LoFt等零售渠道 [9] - B Duck小黄鸭城市乐园首登泰国曼谷 [9] - 已进入马来西亚 俄罗斯 南美等全球市场 [9] - 品牌战略升级为"Make A Playful World" 强化全球化定位 [9]

交易核心条款 - 公司及德盈商贸与多个交易方订立股份收购及可转换贷款投资协议 [1] - 收购开曼公司27.74%股份 总代价为人民币3860万元 [1] - 向目标集团提供可转换贷款 本金额为人民币1005万元 [1] - 交易完成后开曼公司将由投资者持有51%股份 创始人BVI公司持有41.78% 个别股东BVI公司持有7.22% [1] - 开曼公司将成为公司间接非全资附属公司 财务业绩并入集团财务报表 [1] 目标业务与行业背景 - 目标集团主要从事潮流玩具及IP衍生商品的研发及销售 [2] - 中国IP产业链日趋成熟 预计将加速潮流玩具产业崛起 [2] - 年轻消费者越来越重视个人化及自我满足的消费 消费模式由情感连结和友伴关系驱动 [2] - 潮流玩具作为情感和文化消费形式 能够满足年轻消费者需求 [2] 战略意义与协同效应 - 股份收购代表集团深度参与潮流玩具产业的策略整合 [2] - 通过潮流玩具业务可建立庞大私人客户群 提升消费者黏性 [2] - 为品牌资产及市值带来显著增值 [2] - 使集团能够在明星经济 IP核心粉丝运营 艺人合作及新消费产品授权等领域与年轻消费者直接互动 [2] - 有助于集团收入增长及IP矩阵扩展 是向"创造好玩的世界"战略目标全面转型的关键一步 [2] 财务投资价值 - 可转换贷款投资使集团能够收取稳定利息收入 或以股东身份分享目标集团未来收入 [2] - 为集团与目标集团未来合作奠定坚实基础 [2] - 为目标集团业务发展提供所需资金支持 [2]

交易结构 - 公司及德盈商贸与多个实体订立股份收购及可转换贷款投资协议 [1] - 收购开曼公司27.74%股份 总代价为人民币3860万元 [1] - 提供本金额为人民币1005万元的可转换贷款 [1] - 交易完成后开曼公司将由投资者持有51% 创始人BVI公司持有41.78% 个别股东BVI公司持有7.22% [1] - 开曼公司成为公司间接非全资附属公司 财务业绩并入集团财务报表 [1] 目标业务 - 目标集团主要从事潮流玩具及IP衍生商品的研发及销售 [2] - 中国IP产业链日趋成熟 预计将加速潮流玩具产业崛起 [2] - 年轻消费者重视个人化及自我满足的消费 由情感连结和友伴关系驱动 [2] - 潮流玩具作为情感和文化消费形式 满足年轻消费者需求 [2] 战略意义 - 代表公司深度参与潮流玩具产业的策略整合 [2] - 通过潮流玩具业务建立庞大私人客户群 提升消费者黏性 [2] - 为品牌资产及市值带来显著增值 [2] - 在明星经济 IP核心粉丝运营 艺人合作及新消费产品授权等领域与年轻消费者直接互动 [2] - 有助于收入增长及IP矩阵扩展 是向"Make a Playful World"战略全面转型的关键一步 [2] 财务安排 - 可转换贷款投资使公司能从可转换贷款收取稳定利息收入 [2] - 或以股东身份进一步分享目标集团未来收入 [2] - 为双方未来合作奠定坚实基础 [2] - 为目标集团业务发展提供所需资金支持 [2]

市场扩张和并购 - 2025年8月29日公司有条件同意购买开曼公司约27.74%股本，总代价3860万元人民币并提供1005万元可转换贷款[4][6] - 股份收购完成且可转换贷款获全数转换后，开曼公司由投资者持有51%、创始人BVI公司持有41.78%、个别股东BVI公司持有7.22%[4][6] - 股份收购总代价3860万元，1460万元现金结算约11.41%股权，2400万元以发行17303532股代价股份结算约4.53%及11.80%股权[7] 数据相关 - 代价股份发行价1.522港元，较协议日期收市价约1.73港元折让约12.02%，较前5个连续交易日平均收市价1.67港元折让约8.86%[11][13] - 假设公告日期至完成时公司已发行股本无变动，17303532股代价股份相当于公告日期已发行股本约1.76%，及扩大后已发行股本约1.73%[10] - 可转换贷款金额为人民币1005万元，年利率6%，贷款期限不超12个月[15] - 公司有权将可转换贷款转换为开曼公司已发行股本总额的6.24%[17] - 2025 - 2027年目标集团主营业务经审核综合收入分别不少于4000万元、6000万元、1亿元[24] - 若绩效承诺期内主营业务累计经审核综合收入未达目标的90%（即1.8亿元），黄先生及创始人BVI公司需补偿[23] - 黄先生及创始人BVI公司总补偿金额=(1－绩效承诺期主营业务实际累计综合收入÷2亿元)×4865万元[25] - 隐藏哇偶31%股权之公允价值约为6400万元人民币[44] - 隐藏哇偶2023年除税前及除税后亏损净额均为99.6万元人民币，2024年除税前及除税后溢利净额均为15.9万元人民币[50] - 截至2025年6月30日，隐藏哇偶未经审核综合资产净值约为534.8万元人民币[50] 未来展望 - 股份收购及可转换贷款投资合并计算的最高适用百分比率超5%但低于25%，构成须予披露交易[59] 其他新策略 - 自代价股份发行日期起，12个月内禁售，13个月开始30%解禁，25个月开始再30%解禁，37个月开始余下40%解禁[14] - 公司应在第(i)、(ii)及(iii)项股份收购特定先决条件达成后45个营业日内支付现金代价[21]