核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入96.98亿元，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元 [1] - 主营业务综合毛利率为10.84%，同比增加1.26个百分点 [3] - 设计咨询业务板块毛利率为33.86%，同比增加0.85个百分点；EPC工程总承包及施工业务毛利率8.18%，同比增长0.79个百分点 [3] 订单与合同表现 - 累计签订合同2481个，合同金额164.01亿元，未完工合同总额458.38亿元 [2] - 新签工业合同156.33亿元（占新签合同总额95%），同比增加38% [2] - 新签EPC工程总承包及施工合同139.81亿元，同比增加26% [2] - 新签海外合同31.89亿元，同比大幅增加284% [2] 业务结构优化 - EPC工程总承包及施工业务营业收入73.5亿元，占总营业收入75.78% [3] - 有色及优势工业领域合同占比达到新高度 [2] - 成功签署几内亚西芒杜采矿运维项目（合同额约2.67亿美元），突破海外业务建设单一模式 [2] 数字化与技术创新 - 签订数智化合同额3.66亿元，覆盖智能工厂、智能产线建设 [3] - 在数字化交付、自动化提升、在线监测等领域拓展服务链条，与青海铝业、内蒙华云等工厂达成智能化改造合作 [3] - 推进有色金属矿山、冶炼、加工等领域数字化转型 [5] 行业地位与竞争优势 - 覆盖全金属门类（有色轻金属、重金属、贵金属等）及黑色金属 [4] - 在印尼市场电解铝设计占有率100%，氧化铝银行级可研和EPC总承包市场排名第一 [5] - 铝冶炼、镍冶炼施工具有较强竞争优势 [5] 海外市场拓展 - 技术设备输出至巴西、越南、印尼、意大利等数十个国家和地区 [5] - 与几内亚Simfer公司、印尼国家铝业公司等实施大型EPC总承包项目 [5] - 聚焦东南亚、非洲及中亚重点市场，强化国际矿业工程领域品牌影响力 [1][5][6] 行业趋势与展望 - 全球有色金属景气度持续修复，企业资本开支提升 [4] - 铜价高位运行、铝价坚挺，工业金属与贵金属板块依托价格企稳释放业绩弹性 [4] - 行业主线围绕"高端化突破、绿色低碳转型、智能化渗透"深化，有望实现从结构性增长到全面性复苏的跨越 [4] 战略发展方向 - 实施"科技+国际"发展战略，以设计为龙头、数智化为抓手强化EPC业务能力 [1][6] - 拓展新能源电池材料、盐湖提锂、锂云母提锂技术等新兴领域，培育新利润增长点 [5] - 深挖存量市场与增量市场，提升工业合同占比，推进海外业务再上新台阶 [6]

业绩总结 - 2025年Q2国内建造中标68个、331432万元，同比减39.29%[1] - 2025年Q2国内设计咨询中标13个、572万元，同比减56.86%[1] - 2025年Q2国外建造中标7个、75319万元，同比增69.87%[1] - 2025年Q2合计中标88个、407323万元，同比减34.84%[1] - 2025年Q2合计已签合同金额66037万元[1] 其他 - 公司目前无已签未执行重大项目[3]

财务业绩 - 公司持续经营业务收入14 00亿元 较去年同期降低6 6% [1] - 公司权益持有人应占溢利2 82亿元 归母净利润率为20% [1] - 基本每股盈利3 58分 [1] - 公司资产净值89亿元 每股净资产1 11元 [1] 项目开发 - 在中国境内新获取风电投资项目600MW [1] - 在中国以外地区获取152 5MW光伏项目和300MW储能项目 [1] - 项目开发过程中多维联动电厂运维 设计 咨询 电力交易等专业服务业务 [1] 业务发展 - 电厂运维及设计咨询外部客户合同额增长显著 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入1050 42亿元 同比下降28 04% [1] - 净利润7 1亿元 同比下降14 04% [1] - 二季度经济指标降幅收窄 实现效益转正 [1] 业务板块新签合同额 - 建筑施工事业群完成新签合同额979 58亿元 [1] - 设计咨询事业群完成新签合同额73 26亿元 [1] - 建材工业事业群完成新签合同额133 69亿元 [1] - 房产开发事业群完成新签合同额69 59亿元 [1] - 城市建设投资事业群完成新签合同额12 7亿元 [1]

财务表现 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-9,944.21万元，扣除非经常性损益的净利润为-11,939.55万元 [2] - 报告期内计提信用减值准备16,085.80万元，资产减值准备9,936.97万元，主要由于子公司业务不及预期导致商誉减值及应收账款账龄变长 [2] - 2024年营业收入11.85亿元，同比下降25%，其中设计咨询业务收入8.47亿元（占比71.48%），建筑工程业务收入1.82亿元（占比15.39%），新能源及节能业务收入1.21亿元（占比10.19%）[47] 业务发展 - 设计咨询业务同比增长7.27%，建筑工程业务同比下降67.65%，新能源及节能业务同比下降45.11% [47] - 公司完成多个代表性项目，包括启迪设计大厦（获LEED金级认证等多项荣誉）、苏州轨交6/7/8号线TOD项目、汇川技术储能基地等工业上楼项目 [19][21][23] - 在数字科技领域推进AI技术应用，完成大语言模型本地化部署并实现部分产品商业化落地 [34][40] 行业环境 - 建筑行业处于深度调整期，2024年全国房地产开发投资及房屋新开工面积持续下降 [11] - 政策推动绿色建筑发展，要求2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准 [11][13] - 设计咨询行业市场化程度提高，龙头企业集中度提升，中小企业聚焦绿色建筑等细分领域 [12] 核心竞争力 - 具备全过程产业链服务能力，涵盖咨询、设计、建造、运维等环节 [36] - 在建筑节能领域拥有完整技术体系，已完成超400个绿色建筑认证项目 [33][37] - 拥有310项有效专利（47项发明专利）和147项软件著作权，报告期内新增47项专利 [41] 战略方向 - 聚焦设计咨询和工程总承包业务，同时拓展城市更新、数字科技、双碳新能源等新兴板块 [36] - 推进"工业上楼"模式，打造新质产业空间标杆项目如汇川技术基地 [23] - 加强AI技术研发应用，提升设计效率并探索新商业模式 [34][40]

主要经营情况 - 公司2023年新签合同总额11086.9亿元人民币，同比增长2.8%，其中境内合同额9838.2亿元（占比88.7%）同比下降1.2%，境外合同额1248.7亿元（占比11.3%）同比大幅增长51.6% [1] - 分业务板块看：资产经营业务表现最亮眼，新签合同额1286.9亿元同比暴增425.1%；特色地产业务签约金额183.5亿元同比增长38.5%；资源利用业务145亿元同比增长4.8% [1] - 业务下滑板块：装备制造新签合同额233.6亿元同比下降20.7%，金融物贸286.3亿元下降21.5%，设计咨询126.6亿元下降12.2%，工程建造7392.4亿元下降5.3%，新兴业务1432.6亿元下降13.9% [1] - 房地产开发指标：新增土地储备25.6万平方米同比增59%，开工面积86.6万平方米同比增76%，但竣工面积172.7万平方米同比下降6.3%，签约面积103.6万平方米同比增9.1% [1] 业务结构特征 - 工程建造业务仍是核心支柱，占新签合同总额的66.7%（7392.4亿元），但同比出现5.3%下滑 [1] - 境外业务成为重要增长极，在总合同额中占比从2022年的7.8%提升至11.3%，增速达51.6%显著高于整体水平 [1] - 资产经营业务实现超常规发展，合同规模从2022年的1017.3亿元跃升至1286.9亿元，成为增速最快的业务板块 [1] 重大项目进展 - 公司目前无已签订尚未执行的重大项目 [1]

报告公司投资评级 - 给予建发合诚“买入”评级 [10][102][112] 报告的核心观点 - 建发合诚借助建发集团资源拓展施工等业务，省内基建需求确定性高，大股东2025年拿地节奏加快并给予支持，预计公司业绩未来稳中有升 [4][10][102] 根据相关目录分别进行总结 借力建发系资源优势，打造一体化技术服务能力 - 2021年底建发集团入主，公司转为国企，前身为厦门市路桥工程监理有限公司，1995年成立，2016年上市 [7][20] - 公司有60余项土木工程行业资质，涵盖工程全产业全类别资质，具备工程全生命周期技术服务能力 [22] - 旗下控股9家子公司，从事工程咨询、施工两大类业务，细分6大业务，2024年建筑施工收入占比86.2%，设计咨询占比6.1%，省外收入占比46% [25] - 2021年收购合诚建设填补施工空白，承接建发房产等项目；2018年收购大连市政院拓展省外业务，2024年勘察设计业务新签5.84亿元，同比下滑16.33% [28][31][36] - 以“工程医院”理念打造全周期服务平台，2024年落地项目合同额1.72亿元，2025年城市更新以“先体检后更新”为机制，公司有望受益 [40][45] - 2022 - 2024年新签合同分别为29.17/126.22/55.7亿元，同比增长183%/332.7%/-55.87%，收入分别为12.61/39.46/66.09亿元，同比增长49.87%/212.92%/67.49% [47] - 施工毛利率低拖累整体利润率，设计咨询为利润主要贡献，2022 - 2024年归母净利润分别为0.57/0.66/0.96亿元，同比增长40.25%/16.35%/45.03% [52] - 2018年和2021年两次并购助力省外业务拓展，2019 - 2024年期间费率下滑，地方国企中领先，经营性现金流改善，带息负债压减，分红提升 [59][61][67] 省内基建持续推进，十四五末仍有发力空间 - 福建省基建投资增速与全国基本持平，基建投资占比35%，较全国高1个百分点，2020年以来固定资产投资增速略高于全国基建增速 [8][76] - 福建省建筑业“十四五”规划到2025年总产值力争达2万亿元，2024年实现18621亿元，同比增长7.04%，2025年一季度实现3649亿元，2025年需增速约7.41% [78] - “十四五”综合交通建设计划投资8300亿元以上，分项包括普通公路2000亿元等 [81] - 2025年福建确定省重点项目1550个，总投资4.3万亿元，年度计划投资7150亿元，同比增长5% [8][83] 建发集团赋能公司发展，关注公司关联交易指引 - 建发国际是建发房产子公司，2024年建发房产权益销售金额1335.1亿元，排名第7 [88] - 控股股东布局高能级城市，2024年土地储备可售面积1243.12万平方米，土地结构优质 [94] - 2025年前5月建发房产拿地905亿元，为2020年以来第二高，占全国拿地金额4.5%为近年最高 [9][98] - 2022 - 2024年建发体系关联交易授权额度分别为25/131/125亿元，实际完成19.58/120.23/48.58亿元，2025年授权额度预计91亿元，较2024年实际完成增加87.32% [9][100] 盈利预测：省内需求+大股东协同助力业绩长期成长 - 预计公司2025年实现业绩1.29亿元，对应当前市值估值为18.64倍，给予“买入”评级 [10][102]

公司基本情况 - 公司是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要从事高分子材料及双氧水生产领域的设备制造、设计咨询和工程总承包业务 [4] - 公司服务于高性能尼龙（PA66）、生物基尼龙（PA56）、生物降解材料（PBAT/PBS）、聚酯（PET）和双氧水（H2O2）等产品生产企业 [4] - 公司拥有化工石化医药行业（化工工程）专业工程设计甲级资质，具备从设计、主设备制造到装置开车的全流程综合技术服务能力 [4] 主要产品及服务 - 公司主要为尼龙、生物降解材料、聚酯等高分子材料及双氧水生产领域客户提供设备制造、设计咨询及工程总承包服务 [5] - 设备制造包括PET/PBAT/PBS生产线设备、尼龙生产线设备和双氧水装置 [6][7][8] - 设计咨询服务内容包括产品技术方案设计、初步设计和详细施工图设计等，公司拥有大量自主知识产权的专利专有技术 [8] - 工程总承包模式为"设计一采购一施工"（EPC）总承包，公司对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责 [8] 财务及股东情况 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为：以140,480,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税） [3] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [10] 审计及董事会情况 - 中天运会计师事务所（特殊普通合伙）对本年度公司财务报告的审计意见为标准的无保留意见 [3] - 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议 [2]