文章核心观点 - 2024年服装行业消费需求疲弱、竞争激烈，但都市丽人逆势实现业绩双增长，其“二次创业”成效显现，通过开创式创新、升级品牌战略、优化渠道布局等举措展现出中长期成长性，有望在消费市场复苏浪潮中实现价值回归 [1][2][23] 行业情况 - 2024年服装消费需求疲弱，服装、鞋类及纺织品社零数据全年仅增长0.3%，市场竞争激烈，利润空间被挤压 [1] 都市丽人业绩表现 - 2024年实现营收30.10亿元，同比增长9.18%；净利润1.26亿元，同比增长196.96%，连续三年正向盈利且增速攀升 [2] - 电商GMV超15亿元，同比增长超100%；新开门店超850家，门店总数突破4500家，纯棉居物品牌门店突破100家，业绩同比增长约50% [2] 都市丽人发展策略 推动开创式创新 - 坚持“国民内衣”品牌初心，深挖消费者需求驱动产品全流程，打造新爆品满足核心需求，形成极致质价比 [2][3] - 2024年全球首发软尺码隐形内衣，经多环节研发，使用核心技术，满足多种穿着场景需求 [3] - 推出娜扎同款蜜桃杯内衣，兼具“聚、稳、养、颜”优势 [5] - 将打造爆品逻辑延伸到保暖衣领域，如黑金轻羽绒保暖衣 [7] - 截至2024年累计专利达561项，实现“五连升”，入选“2024年年度十大类纺织创新产品”名单 [9] 升级品牌战略 - 推动多层次品牌组合发展，发力纯棉居物和欧迪芬，商业模式和品牌组合更趋成熟 [11] - 推动体育和娱乐营销结合，强化“国民内衣”品牌定位及群体心智，实现品牌破圈 [11] - 体育营销方面，与中国国家花样游泳队合作，签约短道速滑世界冠军刘少林/刘少昂 [11] - 娱乐营销方面，新签徐冬冬为品牌挚友，新签娜扎为代言人，推出同款产品 [15] 优化渠道布局 - 线下新开850家门店，主打“大省强县”战役，以纯棉居物品牌突破购物中心渠道布局 [19] - 线上与多家头部线上联营商合作，2024年电商GMV同比增长超100%，即时零售业务销售同比增长超200% [22] - 首创内衣行业“七天无理由退换货承诺”，订货模式实现灵活订货制度和快速补货机制 [22] 未来展望 - 2025年消费市场有望全面复苏，都市丽人战略转型成效有望更好释放 [23] - 港股消费板块走强，都市丽人基本面改善，有望迎来价值回归 [23]

文章核心观点 都市丽人2024年财报显示收入规模重回30亿元，净利润显著增长，收入增量主要来自出售厂房等物业，主营业务贴身衣物销售因电商收入计算方式改变略有下滑但市场份额扩大，线下门店持续扩张并调整策略提升店效 [1][2][4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入30.10亿元，同比增长9.18%；归母净利润1.26亿元，同比增长196.96% [2][4] - 主营业务贴身衣物产品收入25.55亿元，物流收入为1.32亿元，产业项目销售收入为3.23亿元 [4] - 抛开卖厂房非经常性收入，贴身衣物产品收入相比上年略有下滑，电商GMV超15亿元，同比增长超100% [5] 业务增量来源 - 产业项目是2024年新增收入项目，构成主要收入增量，是将东莞旧仓库改造后部分面积出售，4.7万平方米交付并确认收入 [5] 电商业务 - 电商渠道经营策略转变，采用“招大商、扶大商”模式，电商GMV占线上线下总零售额约三分之一，预计2025年电商业务成业绩增长动力 [5] 线下门店 - 截至2024年末门店超4500家，2024年新增850家，主品牌“都市丽人”门店占比94%，“纯棉居物”占比2.5%，“欧迪芬”占比3.5% [2][8] - “都市丽人”线下街铺渠道逆势净增长，“纯棉居物”在购物中心渠道突破，年末门店超100间，业绩突破1亿元，同比增长47%，预计2025年店铺数量和业绩翻倍增长 [8] 线下渠道策略 - 主打“大省强县”战役，聚焦六个人口大省（市），在主要县地级市开店，以高铁为媒介布局核心站点做广告 [9] - 调整订货规则从“期货模式”转至“现货模式”，加盟商常规品订货比例降至30%，提升产品售罄率和毛利率，降低渠道库存 [10] - 预计2025年末门店数量达5000家，对店效要求更高 [2][10]

文章核心观点 在消费复苏承压的宏观环境下，都市丽人2024年财报表现优异，盈利修复能力强劲，通过多种策略推动业务增长并提升竞争力，还注重股东回报 [1] 营收与盈利情况 - 2024年公司实现营收人民币30.10亿，较上一年增长9.18% [1] - 公司拥有人应占溢利人民币1.26亿元，同比增长196.96% [1] 电商业务 - 2024年电商GMV突破15亿元、同比增长超100%，采用“联营电商”模式，降低渠道成本，提升业务毛利率 [1] - “联营电商”模式在2025年一季度表现强势，预计2025年延续2024年增速，还带动线下销售正向循环，未来三年会在电商层面发力 [2] 线下门店 - 2024年通过“1+N+特”组合拳，重点布局三四线城市及县域市场，新开850家门店，总数突破4500家；纯棉居物品牌突破100家门店，向中高端消费延伸 [2] - 2025年坚持“大省强县”策略，将重点资源投入河南、山东等业绩强势省份，提升市占率 [2] 出海业务 - 2024年公司对东南亚跨境电商进行多次调研和考察，下半年会公布相关数据 [3] 研发投入 - 截至2024年，公司累计获得561项专利，涵盖环保面料等前沿领域，创新产品获市场认可 [3] 品牌战略 - 以“好而不贵”国民定位破局，与体育、娱乐领域深度融合，签约花样游泳国家队与明星形成传播矩阵，将产品功能升维为文化符号 [3] - 高铁媒介投放覆盖超29个省份、超160座城市、近1000块大屏，构建“品牌长城” [4] 供应链与零售业务 - 优化供应链管理，引入灵活订货制度和快速补货机制，降低存货风险，提高现金流周转效率 [4] - 推进即时零售业务，2024年即时销售同比增长超过200% [4] 业务拓展 - 2024年“玉泉项目”完成交付并确认收入1.72亿元，占总收入的11.4%，增强盈利能力并为未来发展奠基 [4] - 产业园项目2024年已完成，部分营收会在2025年左右录入报表，对利润和现金流有帮助 [5] 股东回报 - 每股股息港币0.5分，合计派息1124.70万港元，中期已完成每股股息港币1.1分，合计派息2474.40万港元，自疫情以来恢复派息，全年合计派息率约30% [5]

文章核心观点 - 都市丽人2024年营收和溢利双增长，得益于电商业务拓展、多方面发力及供应链管理优化，未来将深耕中国市场挖掘增长潜力 [2][3] 业绩表现 - 2024年实现营收30.1亿元，较上一年增长9.18%；拥有人应占溢利1.26亿元，同比增长196.96% [2] 增长原因 - 拓展电子商务业务，提升中国市场份额，改善营运业绩 [2] - 发力品牌建设、产品研发、渠道拓展以及供应链管理等多方面 [2] 经营举措 线上 - 加强与线上联营商合作，电商GMV超过15亿元，同比增长超100% [2] - 推进即时零售业务发展，即时销售同比增长超过200% [3] 线下 - 新开门店超过850家，总数突破4500家，纯棉居物品牌门店数量首次超过100家 [2] 品牌建设 - 以高铁为媒介，布局核心站点，覆盖全国超29个省份、超160座城市、近1000块高铁媒体大屏 [2] 产品研发 - 截至2024年累计专利561项，有软尺码隐形内衣、黑金轻羽绒保暖衣等产品 [2] 供应链管理 - 引入灵活订货制度和快速补货机制，降低存货风险，提高现金流周转效率 [3] 未来规划 - 继续深耕中国市场，挖掘购物中心及电商渠道增长潜力 [3] - 预计至2025年底，纯棉居物品牌门店数量和业绩翻倍增长，电商业务成业绩重要引擎之一 [3]

文章核心观点 3月28日都市丽人发布2024年财报数据亮眼，在多方面卓越表现推动下逆势突围，未来将深耕中国市场挖掘增长潜力 [1][3][5] 经营业绩 - 2024年营收30.10亿人民币，较上一年增长9.18% [1] - 公司拥有人应占溢利1.26亿元人民币，同比增长196.91% [1] - 每股股息港币0.5分，合计派息1124.70万港元，中期已完成每股股息港币1.1分，合计派息2474.40万港元，全年合计派息率约30% [1] - 集团电商GMV超15亿元，同比增长超100% [3] - 2024年即时销售同比增长超200% [5] 经营策略 渠道拓展 - 加强与线上联营商合作提升线上市场份额 [3] - 逆势新开门店超850家，总数突破4500家，纯棉居物品牌门店数量首次超100家 [3] 产品研发 - 坚持“好而不贵”定位，截至2024年累计专利达561项 [3] - 推出软尺码隐形内衣、黑金轻羽绒保暖衣、娜扎同款蜜桃杯内衣等新品 [3] 品牌推广 - 与体育、娱乐领域融合，合作中国国家花样游泳队，签约徐冬冬、刘少林/刘少昂、娜扎 [5] - 以高铁为媒介，布局核心站点，覆盖超29个省份、超160座城市、近1000块高铁媒体大屏 [5] 供应链管理 - 引入灵活订货制度和快速补货机制，降低存货风险，提高现金流周转效率 [5] - 推进即时零售业务发展，满足消费者快速购物需求 [5] 未来展望 - 深耕中国市场，挖掘购物中心及电商渠道增长潜力 [5] - 预计至2025年底，纯棉居物品牌门店数量和业绩翻倍增长，电商业务成业绩重要引擎 [5]

文章核心观点 都市丽人2024年度业绩增长，主要得益于电商业务拓展、成本控制、产业项目交付入账，线下渠道优势巩固，“纯棉居物”品牌发展良好有望成业绩增长动力 [1][2] 业绩情况 - 2024年收入30.1亿元，同比增加9.18% [1] - 股东应占溢利1.26亿元，同比增加196.96% [1] - 每股基本盈利5.8分，拟派发末期股息每股0.5港仙 [1] - 2024年毛利率维持稳定约45.7%（2023年：47.5%），贴身衣物产品毛利率维持稳定约47.3%（2023年：48.6%），产业项目及物流毛利率上升至约36.6%（2023年：20.5%） [1] 增长原因 - 成功与联营商合作拓展电子商务业务，提升中国市场份额 [1] - 有效的成本控制和效率提升，降低营运成本 [1] - 位于东莞凤岗镇的产业项目若干单位完成交付并入账确认为收入 [1] 渠道发展 - 线下街铺渠道是主要优势渠道，2024年店铺逆势净增长，巩固线下渠道优势 [2] - “纯棉居物”品牌实现购物中心渠道突破，定位于中高端市场，提供“纯棉、健康、舒适”产品，打造一站式家庭购物体验，与主品牌差异化定位 [2] - 2024年“纯棉居物”业绩较2023年同比增长约50%，赢得众多加盟客户青睐，开店意愿积极 [2] - 预计2025年“纯棉居物”有望实现店铺数量和业绩翻倍增长，成为集团业绩增长强劲动力 [2]

公司基本信息 - 公司于2014年1月28日在开曼群岛注册成立，6月26日在港交所主板上市[9] 财务报表相关信息 - 综合财务报表于2025年3月28日经董事会批准刊发[11] - 集团综合财务报表按国际会计准则理事会颁布准则及香港公司条例披露规定编制[12] - 集团本年度财务报表首次采纳多项经修订《国际财务报告准则》[13] 公司主要业务调整 - 截至2024年12月31日年度，董事会将产业项目及物流服务重新指定为主要业务之一[10] 公司业务地区分布 - 2024年和2023年12月31日，公司来自外部客户的收入仅来自中国业务，非流动资产均位于中国[19] 单一客户收入占比情况 - 截至2024年12月31日止年度，无单一外部客户产生的收入占公司收入逾10%（2023年：无）[19] 公司收入关键指标变化 - 2024年公司收入为30.1013亿元，2023年为27.57081亿元，同比增长约9.18%[2][4] - 2024年公司总收入为3010130千元，2023年为2757081千元[21] - 2024年公司收入为30.1013亿元，2023年为27.57081亿元；其中线下贴身衣物产品收入21.44111亿元，占比71.3%；电子商务收入4.10769亿元，占比13.6%；物流收入1.32481亿元，占比4.4%；产业项目销售收入3.22769亿元，占比10.7%[48] 公司利润关键指标变化 - 2024年公司拥有人应占利润为1.26157亿元，2023年为4248.3万元，同比增长约196.96%[2][5] - 2024年每股基本盈利为5.8分，2023年为1.9分，同比增长约205.26%[2][5] - 2024年每股摊薄盈利为5.7分，2023年为1.9分，同比增长约200%[2][5] - 2024年公司拥有人应占利润约为126,157千元，2023年为42,483千元；每股基本盈利计算的普通股加权平均数2024年为2,177,311千股，2023年为2,187,880千股[30] - 2024年公司拥有人应占利润约为1.26157亿元，相较于2023年的约42,483,000元，增长约197%[38] - 2024年公司拥有人应占利润约为1.26157亿元，较2023年增加约197%[46] - 2024年公司除所得税前利润为168303千元，2023年为48002千元[21] 公司股息分配情况 - 2024年每股末期股息为0.5港仙，2023年无股息[2] - 2025年董事会建议派发2024年末期股息每股0.5港仙，共约11,247,000港元；2024年已派发中期股息每股1.1港仙，共约24,744,000港元[32][33] - 董事会建议2025年6月18日向股东支付末期股息，每股0.5港仙，合计约1124.7万港元，2023年无[64] 公司销售成本关键指标变化 - 2024年销售成本为16.34463亿元，2023年为14.48422亿元，同比增长约12.84%[4] - 2024年已出售存货成本1319731千元，已提供服务成本135163千元，已出售物业成本179569千元；2023年分别为1333900千元、114522千元、0千元[24] 公司毛利关键指标变化 - 2024年毛利为13.75667亿元，2023年为13.08659亿元，同比增长约5.11%[4] 公司经营利润关键指标变化 - 2024年经营利润为1.88966亿元，2023年为6660.5万元，同比增长约183.71%[4] 公司资产关键指标变化 - 2024年资产总值为36.96808亿元，2023年为38.15517亿元，同比下降约3.11%[6] - 2024年存货为6.72698亿元，2023年为6.16454亿元，同比增长约9.12%[6] - 2024年公司拥有人应占股本及储备为2032990千元，2023年为1929069千元[8] - 2024年权益及负债总额为3696808千元，2023年为3815517千元[8] - 2024年末受限银行存款和现金及现金等价物约6.21871亿元，2023年末为6.81933亿元；银行贷款约3.9563亿元，2023年末为3.9248亿元[57] - 2024年末流动比率约为1.6倍，2023年末为1.4倍[57] - 2024年末总负债比率约为19.6%，2023年末为20.4%；净负债比率约为负11.2%，2023年末为负15.0%[58] - 2024年末为产业物业买家贷款提供约2.50023亿元担保，2023年为零[58] - 2024年物业、厂房及设备和无形资产资本性支出约8690万元，2023年为5.08088亿元[60] - 2024年末质押资产价值约3.81119亿元，2023年末为9.34046亿元[61] 公司负债关键指标变化 - 2024年负债总额为1675445千元，2023年为1887078千元[8] - 2024年应付第三方款项为398,564千元，应付关联方款项为5,544千元，应付账款总计404,108千元，较2023年的296,822千元有所增加；应付票据为119,365千元，较2023年的454,614千元减少[37] 公司各业务线收入关键指标变化 - 2024年贴身衣物产品来自外部客户收入为2554880千元，产业项目及物流为455250千元；2023年分别为2642960千元和114121千元[21] - 2024年零售收入1279128千元，向加盟商销售864983千元，电子商务410769千元，物流收入132481千元，产业项目物业销售322769千元；2023年分别为1212137千元、906704千元、524119千元、114121千元、0千元[22] 公司其他收入及收益关键指标变化 - 2024年其他收入及其他收益净额为25502千元，2023年为25634千元[22] 公司财务收支关键指标变化 - 2024年财务收入7378千元，财务费用27218千元；2023年分别为7618千元和30194千元[23] - 2024年财务费用－净额减少至约1984万元（2023年：2257.6万元）[55] 公司折旧及摊销关键指标变化 - 2024年折旧及摊销中使用权资产209077千元，物业、厂房及设备68454千元，无形资产6910千元；2023年分别为172522千元、103206千元、6759千元[24] 公司所得税关键指标变化 - 2024年当期所得税40,269千元，2023年为 - 20,538千元；递延所得税12,677千元，2023年为27,854千元；所得税费用52,946千元，2023年为7,316千元[25] - 广东都市丽人实业有限公司2021 - 2024年享受15%的优惠企业所得税税率，集团其他中国附属公司按25%缴纳企业所得税[26] - 公司于开曼群岛和英属维尔京群岛注册的公司获豁免缴纳当地所得税[28] - 2024年所得税费用增至约5294.6万元，2023年为731.6万元[56] 公司应收账款关键指标变化 - 2024年应收账款 - 应收第三方款项401,417千元，2023年为330,202千元；应收票据2024年为267千元，2023年为761千元[34] - 2024年应收账款及应收票据净额385,245千元，2023年为320,681千元[34] - 2024年应收账款30日以内为157,275千元，超过30日但于60日以内为44,861千元，超过60日但于90日以内为94,702千元等[35] - 集团一般授予加盟客户15至90日信贷期，为首次订购新零售店产品提供90至180日信贷期[36] - 2024年亏损拨备16,439千元，2023年为10,282千元[34] - 2024年计提的应收账款拨备约868.8万元，减值损失冲回净额约3131.7万元[54] 公司品牌及产品活动 - 2024年公司围绕“国民内衣”定位开展系列品牌活动，包括与花样游泳队合作、上市十周年营销、奥运主题营销等[39][40] - 2024年春夏发布“软尺码内衣”，秋冬推出“黑金轻羽绒”成为爆品[41] 公司线下渠道发展 - 2024年线下街铺店铺实现逆势净增长，巩固线下渠道优势[42] 公司“纯棉居物”品牌业绩 - 2024年“纯棉居物”品牌在购物中心渠道业绩较2023年同比增长约50%，预计2025年店铺数量和业绩有望翻倍增长[43] 公司电商业务发展 - 截至2024年12月31日止年度，集团电商成交商品总额（GMV）超过人民币15亿元，较2023年同比增长超过100%[44] - 2024年公司相关联营电商平台的GMV约11亿元[51] 公司各业务线业绩关键指标变化 - 2024年贴身衣物产品、产业项目及物流的分部业绩（金融资产减值损失前）分别约为9764.9万元和1.22055亿元，较2023年分别增长约77.0%及约650.4%[46] 公司毛利率关键指标变化 - 2024年公司毛利率约为45.7%（2023年：47.5%），贴身衣物产品毛利率约为47.3%（2023年：48.6%），产业项目及物流毛利率上升至约36.6%（2023年：20.5%）[49] 公司费用关键指标变化 - 2024年销售及营销费用减少约7.5%至约1.019925亿元（2023年：1.103187亿元）[52] - 2024年一般及行政费用减少约5.4%至约1843.83万元（2023年：1949.61万元）[53] 公司员工数量变化 - 2024年末全职员工约2200名，2023年末为2600名[62] 公司证券交易情况 - 截至2024年12月31日年度，公司及其附属公司无购买、出售及赎回公司上市证券[68] 公司企业管治情况 - 公司在2024年度采纳《企业管治守则》原则并遵守相关守则条文，但偏离守则条文第C.2.1条[69] - 公司本年度偏离守则条文第C.2.1条，原因是郑耀南先生同时担任董事会主席兼行政总裁[70] 公司审核委员会情况 - 审核委员会由四名独立非执行董事组成，丘志明先生为审核委员会主席[71] - 审核委员会检讨了集团2024年度所采纳的会计准则及常规、内部监控及财务报告事项和经审核综合全年业绩[71] 公司核数师情况 - 核数师安永会计师事务所核对了集团2024年度综合损益及其他全面收益表等数字与草擬综合财务报表数字一致，但未发出意见或核证结论[72] 公司董事证券交易守则遵守情况 - 公司采纳《标准守则》作为董事进行证券交易的行为守则，全体董事确认2024年度遵守规定[73] 公司报告期后重大事项情况 - 2024年12月31日（报告期末）之后无重大事项发生[74] 公司业绩公告登载情况 - 全年业绩公告已在披露易网站及公司网站登载，2024年年报将适时登载并寄发股东[75] 公告日期及董事会成员情况 - 公告日期为2025年3月28日[77] - 公告日期董事会成员包括5名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[77]

文章核心观点 - 都市丽人发布正面盈利预告，2024年公司拥有人应占利润预计较2023年增加约180%，业绩增长得益于电商联营、成本控制和产业项目发展 [1][3] 业绩情况 - 2024财年业绩增长得益于电商联营、成本控制以及产业项目的发展 [3] - 2024年与都市丽人合作的联营商在电子商务平台上成交的产品交易总额约11亿元 [3] - 2024年上半年实现营收15.14亿元，同比增长10.74%；实现净利润8239.8万元，同比增长215% [3] - 主营业务贴身衣物产品实现收入12.95亿元，占公司上半年总收入的85.5%；物流收入0.47亿元，产业项目物业销售收入1.72亿元 [3] - 今年上半年贴身衣物销售收入约为12.95亿元，与去年同期的13.19亿元相比轻微下滑，主要因电商板块收入下滑导致 [3] - 今年上半年电子商务收入同比下降9.2%至2.267亿元 [3] 发展策略 - 近年来加速数字化转型，积极布局电商渠道，借助多方平台资源与优势，激活线下超4000家门店，提升全域获客能力 [4] - 2022年初与京东科技签订数字化转型项目战略合作协议，在数字化领域进行深度共创合作 [4] - 2023年上线京东“小时达”，开创即时零售的业务新形态 [5] - 2024年上半年报提出持续围绕集团战略方针，从品牌建设、产品创新、渠道优化、服务提升等方面着手，推动集团核心竞争力全面提升，力求实现业绩稳定增长 [5] - 近日品牌大会官宣古力娜扎成为全新品牌代言人，联合京东推出娜扎定制款内衣产品，并通过直播间形式创造新零售场景 [5]

文章核心观点 京东服饰独家首发都市丽人古力娜扎同款新品，联合京东超级星粉日开启活动，提供满减优惠和快速送达服务，还有多种适配不同胸型的内衣及舒适家居服供消费者选购 [1][8] 分组1：新品首发与活动信息 - 3月26日都市丽人古力娜扎同款弹弹衣文胸、兰精莫代尔家居服套装在京东服饰独家首发，联合京东超级星粉日开启活动 [1] - 当天晚7点京东服饰携手都市丽人在深圳内衣展同步首发直播，带来更多优惠 [1] - 消费者打开京东APP搜索“都市丽人”可入手同款好物，享受领券满100减50优惠及最快9分钟送达体验 [1] 分组2：产品特点 - 无钢圈弹弹衣文胸采用高弹软支撑设计，3D强塑承托，透气面料保持清爽透气 [3] - 兰精莫代尔家居服在柔软性、透气性和环保性上全面升级，马卡龙色系设计甜美元气 [4] - 娜扎同款无肩带防滑隐形无痕文胸自然挺立，百变肩带可切换风格 [6] - 人鱼杯软支撑聚拢文胸完美还原S曲线，贴身无痕无感 [6] - 大胸专利软提拉内衣轻薄杯型显薄显瘦，PRO级动态支撑稳定不晃 [6] - 蜜桃杯聚拢升杯文胸内含精粹山茶花精华级养肤，加宽底围承托力好 [6] - 无尘棉女士家居服套装100%新疆棉柔软亲肤，宽松廓形适合居家 [6] 分组3：消费建议 - 春季衣橱焕新可在京东服饰选购轻薄舒适的春夏款内衣，享受快速送达体验入手爆款新品 [8]

纪要涉及的公司 都市丽人，主营贴身衣物，旗下有杜士利艳、纯棉G5、奥利芬等品牌 纪要提到的核心观点和论据 2024年业绩亮点 - **营收增长**：收入从2023年底的27.57亿增长到31亿左右，同比增长9% [6] - **盈利提升**：盈利从去年的4200多万增长两倍到1.261亿人民币 [2][6] - **分红恢复**：从疫情后恢复派息，2024年全年派息率30%，中期开始分红，分红为港币1.6港元 [2][7] - **电商突破**：自营加联营GMV突破15.7亿，联营GMV做到11亿左右，同比涨一倍 [5][9] - **爆品涌现**：黑金轻衣绒等系列产品受欢迎，取得不错成绩 [4] - **产业交付**：产业项目交付约3.2亿，确认相关收入 [13] 业务发展策略 - **营销推广**：借助奥运契机，在全国200个高铁站做广告动画，在巴黎租大巴宣传；在多平台做品牌宣传；签约国家队游泳队，邀请刘少林刘少阳、娜扎等为代言人；高铁投放广告覆盖29个省180个城市；联合赞助湖南卫视跨年晚会 [3][19][20] - **渠道拓展**：2024年新开850家门店，门店数量超4500家；全面积物门店超100家，营业额突破1亿，同比增长47%；线上联营与多家头部合作商开拓市场，累计GMV超15.6亿，同比增长100%，线上联营电商超200家；自提零售在美团闪购、京东到家、小程序业务营业额提升超200% [21][22] - **产品策略**：提供多元化高性价比产品，涵盖蕾丝、软尺码、内裤、家居服、保暖衣等系列；拥有专利561项，逐年增长；首倡内衣行业7天无理由退货承诺 [23][25] - **供应链优化**：采用现货模式和快速补货机制，现货模式订货比例从60%降至30%；搭建B2B订货平台，升级P2P功能，库存与门店相通 [25][26] 财务状况分析 - **毛利率**：整体毛利率从去年的47.5%降至今年的45.7%，贴身衣服毛利率从48.6%降至47.3%，主要受推广特价产品和清理老货影响 [6][8] - **费用控制**：经营费用从23年的12.98亿降至今年的12亿左右；一般及行政费用从去年的1.94亿下降5.4%至今年的1.84亿 [6][15] - **资产处置**：出售东莞凤岗部分老旧厂房，平衡资金，留下仓储物业，租金收益提高 [5] - **现金流**：现金从23年的6.81亿降至今年的6.21亿，应付票据从23年的4.54亿减到今年的1.19亿，流动比率变好，财务比例健康 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **品牌发展**：杜士利艳连续7年占中国内衣销量领先；纯棉G5收入增长47%，是未来重点推广子品牌；奥利芬针对高端市场，专注大杯文胸发展良好 [12][19] - **电商策略调整**：从自营变为自营加联营，联营发展良好，未来两到三年更关注电商联营GMV，自营健康发展，联营快速增长 [9][30][31] - **开店计划**：2025年坚守大省强线策略，重点投入河南、山东、湖北、四川、重庆、广东等省；关注店效和会员复购率，谨慎乐观开店 [32][33][34] - **线上联营管理**：与不到40个合作伙伴签约，监控价格；产品分线上线下同款同价和不同款；供应商分传统和新引入电商快速反应两类；每年推出约1600款上市产品 [35][36][37] - **库存管理**：2024年库存总额增加2000多万，但新货比例从2023年的57.5%提升到65.1%，库存管理有成效 [18] - **未来展望**：线上延续24年发展节奏，线下更稳健健康，注重核心省基础稳固；合适时间处置剩余厂房；未来继续在品牌营销上投放 [42][43][45]