公司信息 - 公司为广州遇见小面餐饮股份有限公司，代号2408[2] - 董事会有3名执行董事、1名非执行董事、3名独立非执行董事[4] 董事会会议 - 2026年3月27日举行会议考虑全年业绩及发布[3] - 会议将考虑宣派末期股息（如有）[3] 公告信息 - 公告日期为2026年3月17日[4]

股本情况 - 截至2026年2月底法定/注册股本总额为14,213,786元人民币[1] - 法定/注册股份数目为710,689,300股，面值0.02元人民币[1] - 已发行股份总数为710,689,300股，库存股份0股[2] 公众持股量 - 适用的公众持股量初始指定门槛为已发行股份总数（不含库存股份）的25%[3] 股份回购 - 2026年2月多日公司合共购回3,091,500股H股股份，截至2月28日未注销[5]

宏观与策略 - 固定收益快评：本周新增两项可交换私募债项目，上海其辰企业管理有限公司拟发行规模5亿元，正股为协鑫能科，浙江中贝九洲集团有限公司拟发行规模8亿元，正股为九洲药业 [7] - 固定收益周报：节前一周（2月9日-2月13日）中证转债指数全周上涨1.08%，算术平均平价全周上涨1.43%，全市场转股溢价率较前周上升1.02% [8] - 固定收益周报：节前一周债市震荡偏强，10年期国债利率收于1.79%，较前周下行1.86个基点 [8] - 固定收益周报：节后（2月24日-2月27日）预计春季躁动行情延续，可转债市场向上概率较大，建议关注电池板块及算力租赁、半导体设备与材料、功率半导体/封测/硅片等环节 [9] - 策略周报：2月第2周，资金入市合计净流出723亿元，前一周流出522亿元，其中融资余额减少747亿元，公募基金发行增加436亿元，ETF净赎回231亿元 [10] - 策略周报：短期情绪指标处于2005年以来中高位，最近一周年化换手率为430%，处在历史76%分位；融资交易占比为9.74%，处在历史72%分位 [10] - 策略周报：长期情绪指标处于2005年以来中低位，最近一周A股风险溢价为2.52%，处在历史45%分位；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.23，处在历史5%分位 [11] - 策略周报：从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的行业是通信（99%）、半导体（98%）、电力设备（97%） [11] 行业与公司 - 非银行业快评：截至2025年四季度末，我国保险资金运用余额达38.5万亿元，同比增长15.7% [11] - 非银行业快评：2025年四季度，保险资金权益类资产配置占比创近四年新高，达9.7%（不含公募基金），债券配置占比为48.6% [12] - 非银行业快评：2025年四季度行业整体资金转化率（增量配置资金占增量保费收入比例）为112% [12] - 非银行业快评：截至2025年末，保险行业综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率约114% [13] - 遇见小面深度报告：公司2024年营收11.54亿元，同比增长44.2%，经调整净利润0.64亿元，同比增长36.0% [14] - 遇见小面深度报告：公司发布盈喜公告，预计2025年经调整净利润约1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1%，门店达到503家，同比增长39.7% [14] - 遇见小面深度报告：2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025-2029年复合年增长率约11.0%，其中川渝风味面馆赛道同期复合年增长率约13.2% [15] - 遇见小面深度报告：2024年前五大中式面馆品牌GMV份额占比约2.9%，遇见小面暂居行业第四名 [15] - 遇见小面深度报告：公司预计2025-2027年门店分别净增140家、190家、216家（加盟店占比约15%），预计2028年门店规模有望突破1000家 [16] - 遇见小面深度报告：预计公司2025-2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [16] 市场数据 - 主要指数：2026年2月24日，上证综指收盘4117.40点，上涨0.86%；深证成指收盘14291.56点，上涨1.35%；沪深300指数收盘4707.54点，上涨1.01%；创业板综指收盘4174.84点，上涨0.96%；科创50指数收盘1465.36点，下跌0.33% [2] - 全球市场：2026年2月25日，道琼斯指数收盘49174.5点，上涨0.75%；纳斯达克指数收盘22863.68点，上涨1.04%；S&P500指数收盘6890.07点，上涨0.76%；恒生指数收盘26590.32点，下跌1.81% [4] - 基金指数：2026年2月25日，股票基金指数收盘13341.27点，下跌1.17%；混合基金指数收盘12125.55点，下跌1.13%；债券基金指数收盘3305.74点，微跌0.03% [4] - 汇率：2026年2月25日，美元兑人民币收盘6.88，下跌0.38% [4] - 商品期货：黄金收盘1136.62美元/盎司，上涨3.07%；白银收盘23272.00美元/盎司，上涨15.95%；ICE布伦特原油收盘71.49美元/桶，下跌0.37% [19] - 近期解禁：西部证券于2026年1月19日解禁36038.70万股，流通股增加100%；郑州银行于2025年11月27日解禁27150.00万股，流通股增加73.69% [5][21]

公司回购行动 - 公司于2月24日执行了股份回购，耗资211.3万港元 [1] - 公司此次回购了36.25万股股份 [1]

公司回购操作 - 公司于2026年2月24日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为211.31万港元 [1] - 公司共回购了36.25万股股份 [1] - 每股回购价格区间为5.7港元至5.94港元 [1]

股份数据 - 2026年2月23 - 24日已发行股份（不含库存股）为710,689,300股[3] - 公司可根据购回授权回购股份总数为71,068,930股[12] - 已回购股份占决议通过当日已发行股份（不含库存股）百分比为0.4350%[12] 股份回购 - 2026年2月多日有股份购回，各日数量、占比及每股购回价不同[4] - 2月24日回购362,500股，付出总额2,113,110港元[12] - 购回授权决议2026年1月26日获通过[12] 其他 - 股份回购后新股发行等暂停期截至2026年3月26日[12]

公司股份回购行动 - 公司于2026年2月23日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为317.14万港元 [1] - 公司共回购55.35万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.57港元至5.87港元 [1]

公司核心财务与估值预测 - 预计公司2025至2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [1] - 预计公司未来1年合理股价区间为7.8-8.2港元，较最新收盘价有34%-41%的上涨空间 [1] - 2024年公司营收为11.54亿元，同比增长44.2%，经调整净利润为0.64亿元，同比增长36.0% [1] - 公司预计2025年经调整净利润约为1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1% [1] 公司业务与运营概况 - 公司为“中式面馆第一股”，于2025年12月登陆港股，实控人合计持股45.98% [1] - 公司以经典重庆小面为核心，形成多元产品矩阵，主流套餐价格约20-25元，性价比优势明显 [1] - 2024年公司收入结构中，直营门店与特许经营服务收入占比分别为86.7%和13.2%，以直营模式为主 [1] - 创始人具备西式快餐龙头从业经验，为公司标准化运营体系奠定基础 [1] 门店网络与扩张计划 - 2025年公司门店达到503家，同比增长39.7% [1] - 预计2025至2027年门店分别净增140家、190家、216家（其中加盟店占比约15%），扩张逐年提速 [3] - 公司计划在5年期维度内将门店规模扩大至1428-1618家，并预计2028年门店规模有望突破1000家 [3] - 2025年街边店新模型验证成功，采取以价换量策略，单店盈利能力边际改善 [3] 行业市场规模与格局 - 2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025至2029年复合年增长率约11.0% [2] - 2024年川渝风味面馆占中式面馆市场规模25.0%，2025至2029年复合年增长率约13.2%，成长性更高 [2] - 行业竞争格局分散，2024年前五大中式面馆品牌GMV份额合计仅约2.9% [2] - 公司卡位川渝面馆赛道，在行业中暂居第四名 [2] 公司未来成长驱动因素 - 成长看点一在于单店UE效率改善，预计2025至2027年同店GMV增速分别为+0.8%、+1.0%、+1.2% [3] - 成长看点二在于规模扩张，现有模型结合加盟策略将推动门店快速放量 [3] - 2026年CPI同比潜在提升预期亦有助于公司业绩 [3]

公司核心财务与估值预测 - 预计公司2025-2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [1] - 预计2025年经调整净利润为1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1% [1] - 测算公司未来1年合理股价区间为7.8-8.2港元，较最新收盘价有34-41%的上涨空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [1] 公司经营与业务概况 - 公司是“中式面馆第一股”，于2025年12月登陆港股 [1] - 2024年公司营收为11.54亿元，同比增长44.2%，其中直营门店收入占比86.7%，特许经营服务收入占比13.2% [1] - 2024年经调整净利润为0.64亿元，同比增长36.0% [1] - 2025年门店达到503家，同比增长39.7% [1] - 公司以经典重庆小面为核心，搭配米饭、小吃、饮品，主流套餐价格20-25元，性价比优势明显 [1] - 实控人合计持股45.98%，创始人具备西式快餐龙头从业经验，为标准化运营奠定基础 [1] 行业市场规模与格局 - 2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025-2029年复合年增长率约11.0% [2] - 2024年川渝风味面馆占中式面馆市场规模的25.0%，2025-2029年复合年增长率约13.2%，成长潜力更高 [2] - 2024年前五大中式面馆品牌GMV份额合计约2.9%，行业集中度低，公司暂居行业第四名 [2] 公司成长驱动因素 - 单店盈利模型改善：2025年街边店新模型“以价换量”策略验证成功，单店盈利能力边际改善，预计2025-2027年同店GMV增速分别为+0.8%、+1.0%、+1.2% [3] - 门店规模扩张：现有模型与加盟模式助力扩张，预计2025-2027年分别净增140家、190家、216家直营与加盟门店，其中加盟店占比约15% [3] - 预计2028年门店规模有望突破1000家，5年期维度门店规模有望达到1428-1618家 [3]

公司回购操作 - 公司于2026年2月23日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为317.14万港元 [1] - 回购股份数量为55.35万股 [1] - 回购价格区间为每股5.57港元至5.87港元 [1]