短期经营表现 - 5月同店销售回正 6月持续修复 下半年预计同店持平或微涨 [1] - 前5月利润保持双位数高增长 全年净利润有望超此前指引 [1] - 商场议价能力提升 外卖渠道抽点成本优化 24年新店自然爬坡成熟 [1] - 小店化策略降低资本开支 带动人效和坪效提升 前5月现金回收期恢复 单店月度净利润环比提升 [1] - 三季度进入开店高峰期 全年新开门店略超120家 年底门店总数达800家 [2] 单店效率与门店扩张 - 单店模型效率持续优化 供应链优势加强 马鞍山加工厂9月建成11月投产 实现菜品标准化和降本 [3] - 下半年适当发力品牌营销 为单店效率和门店数量提供保障 [3] - 在单店效率和门店数量两大关键维度实现并进 [3] 中长期发展空间 - 国内门店空间测算显示可再开2000-3000家 市占率有提升空间 [4] - 国内门店达3000家后将重点发力海外 预计今年落地香港 [4] - 菜手品牌卡位社区食堂方向 已开4家店并形成稳健单店盈利模式 [4] 股东回报与组织优势 - 内部激励体制优秀 每年坚持分红 激励骨干员工 留足股权激励池 绩效与一线员工能力挂钩 [5] - 组织机制独特 创始人专注公司发展 选品经典广谱性高 利润率行业领先 [5] - 具备抗周期中餐龙头潜力 品牌势能上升阶段 价值重估刚刚启程 [5]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：小菜园 - 行业：大众便民中式餐饮行业 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：大众便民中式餐饮发展态势良好，小菜园有望受益** - 论据：疫情放开后餐饮行业供过于求、内卷加剧、淘汰加速，大型连锁餐饮抗风险能力强，连锁化率提升，大众便民中式餐饮展现较强韧性，占据主导地位且有望扩大市场份额，小菜园作为标准化、规模化连锁餐饮集团，有望获更高市场份额[2][5] - **核心观点2：小菜园商业模式清晰，定位明确** - 论据：以徽派文化为基础，菜单全国化适配，定价处于大众餐饮区间，人均消费50 - 70元，外卖渠道占比高，2025年达39%，采用直营模式运营，产品高性价比获消费者认可[2][4] - **核心观点3：小菜园具备核心优势，利于未来发展** - 论据：具备大型餐饮集团运营思路，有标准化单店模型、一年左右回本周期、规模化集中采购、自建中央厨房等；实行师徒制培养和股权激励等激励机制，绑定员工与门店业绩；极致性价比品牌定位，全国适应能力强，开店空间广阔，2025年计划新增120家门店，扩建中央厨房支持未来扩张至2000家甚至更多[2][6] - **核心观点4：小菜园业绩预期良好，估值有提升空间** - 论据：预计2025 - 2027年利润分别为7.03亿、8.42亿和10亿左右，2025年按7亿利润给予20倍PE估值，目标市值可达140亿人民币，有50%以上增长空间，2024年分红比例65%，股息率约5% [2][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 小菜园2024年外卖渠道占比为38% [4] - 目前小菜园拥有不到700家门店 [4]

股东大会安排 - 2024年年度股东大会将于2025年5月23日下午14:30在合肥市新站区富茂大饭店召开 [3] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 时间为股东大会当日9:15-15:00 [3][5] - 股东需提前半小时办理签到手续 迟到股东可参会但不能参与现场表决 [2] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入25.25亿元 同比增长5.14% 但归属于上市公司股东的净利润1亿元 同比下降67.09% [7] - 净利润下降主要因素包括：新开门店亏损4457.6万元 财务费用增加2523.68万元 婚宴需求下降导致同店收入下滑 [7][8] - 2024年新开8家门店 新增建筑面积24.46万平方米 其中4家餐饮门店4.63万平方米 4家宾馆门店19.83万平方米 [8] 发展战略 - 坚持"三轮驱动"战略 推动餐饮、宾馆、食品业务协同发展 2024年新增门店面积24.46万平方米 [6][8] - 2025年计划新增3-5家门店 改造20家老店 食品业务计划新增100-150家加盟店 [16][18] - 宾馆业务将推进4家新店开业 食品业务重点发展面点、臭鳜鱼等产品线 [17] 财务及融资 - 2024年度拟每股派发现金红利0.12元 合计3108万元 占净利润31.05% [32] - 拟申请不超过41亿元综合授信额度 预计对外担保总额不超过22.78亿元 [39][40] - 截至2024年底总资产79.62亿元 资产负债率58.35% 较年初上升14.6个百分点 [30][31] 公司治理 - 2024年完成董事会换届 选举产生第四届董事会 共召开5次董事会会议审议30项议案 [9][10] - 2024年披露定期报告4份 临时公告33份 获上交所信息披露"A级"评级 [15] - 续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构 该所2023年审计业务收入26.76亿元 [34][37] 募投项目 - 首次公开发行募投项目全部结项 节余募集资金将永久补充流动资金 [50] - 原募投项目包括新开连锁酒店、原料加工基地等 总投资7.35亿元 [51]