忘掉科技股的估值泡沫，真正由人工智能驱动的投机热潮，或许正在能源领域以前所未有的速度积聚。一批尚无分文收入的能源公司，其总市值 已飙升至超过450亿美元，唯一的支撑是投资者押注，科技巨头们未来会为它们尚未建成的发电设施买单。 这场狂热中最引人注目的案例是Oklo，一家由OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼支持的核能初创公司。根据标普全球市场财智的数据，该公司今年迄 今股价已飙升约八倍，市值达到惊人的260亿美元，使其成为过去12个月内没有任何营收的美国上市公司中规模最大的一家。 另一家零营收公司Fermi同样炙手可热。该公司在本月早些时候上市首日估值便高达约190亿美元，目前市值仍超过170亿美元。据佛罗里达大学金 融学教授Jay Ritter的数据，经通胀调整后，历史上只有两家零营收公司在上市首日的市值超过Fermi。 这股投机浪潮凸显了市场对AI未来能源需求的极度乐观预期。然而，与那些拥有巨额利润、能够抵御行业波动的科技巨头不同，这些能源初创公 司几乎没有犯错的余地。一旦AI热潮降温，缺乏实际收入支撑的它们，将面临最惨重的跌落风险。 押注核能未来：初创公司估值飙升 这股热潮并非孤例。其他开发更小型的"微型模 ...

公司战略调整 - 向合资方丰田汽车转让华丰燃料电池有限公司部分认缴股权 对应出资额9.5亿日元约合人民币4480.68万元 持股比例从50%降至35% 丰田获得控股权 [2] - 终止收购上游氢源公司定州旭阳氢能有限公司100%股权的交易 原因为交易相关方未能就最终方案达成一致 [4] - 股权转让协议包含回购权条款 公司在2025年12月31日前有权以同等条件从丰田处回购所转让股权 [6] 公司财务状况 - 2025年上半年亏损1.63亿元 亏损额同比增加2194万元 毛利率为-25% 去年同期为17% [3] - 经营性现金流持续为负 应收账款14.78亿元和存货1.613亿元占流动资金总额近60% [3][4] - 应收账款周转天数达到3785天 为去年同期1898天的两倍 [4] - 公司自2020年起持续亏损 2023年亏损2.432亿元同比增长46% 2024年亏损快速扩大至4.564亿元同比增长87% [4] - 毛利率从2019年的45%降至2023年的31% 2024年快速降至12% [4] 行业市场环境 - 燃料电池行业市场需求整体下降 行业规模同比缩减 [3] - 2025年上半年氢燃料电池汽车销量为1373辆 同比下降46.8% [6] - 行业尚处研发及产业化初期 面临需求不足 成本高 商业化场景及基础设施不成熟 客户订单波动等挑战 [6] - 产业链上下游企业普遍面临资金周转压力增大的风险 燃料电池商业化的市场生态尚未建立 [6] 合资公司运营 - 华丰燃料由亿华通与丰田于2021年6月合资组建 主业为生产销售燃料电池系统 [5] - 联合燃料电池系统研发北京有限公司为技术研发主体 丰田持股65% 亿华通持股15% 四家中国整车企业各持股5% [5] - 华丰燃料新工厂一期最大年产能可达10000台 已于2025年8月投产 二期项目预计2026年开工 [6]

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 轻绿科技成立于2022年，是一家专注于小功率氢燃料电池系统研发与产业化应用的高科技企业。公 司自主研发的"轻绿H1v1"液冷型百瓦级氢燃料电池系统，是国内首批实现规模化量产的小功率液 冷燃料电池产品，填补了该细分领域的技术空白。 轻绿科技总经理杨坤指出， 在共享两轮车及城市通勤车运营中，频繁更换电池是推高运营成本的 关键因素之一。停机换电所带来的时间损失、持续投入的人力成本以及电池损耗带来的资金压力， 共同制约了运营效益的提升。 势银年会： 2025势银氢燃年会（1月6-8日，宁波） 点此报名 添加文末微信，加 燃电 群 近日， 势银调研了小功率氢燃料电池系统解决方案提供商——四川轻绿科技有限公司 ，就企业产 品研发、应用现状及未来趋势预判进行了交流。 氢能两轮车：以长寿命、高效率推动运营变革与产业链协同 为应对这一痛点，轻绿科技推出搭载自研液冷型氢燃料电池系统的氢能单车。该车型具备长寿命和 环境适应性强等核心优势，电堆系统采用液冷散热技术，确保电池在-10℃至50℃宽温区内稳定运 行，有效降低温度波动对电池性能的影响。系统设 ...

若出售股东全额行权，公司将通过其出售普通股获得3.7086亿美元的总收益。公司预计将把相关收益主 要用于营运资金及一般企业用途。 智通财经APP注意到，氢燃料电池开发商Plug Power(PLUG.US)股价在周二盘前交易中上涨7%，延续了 此前连续九个交易日的涨势。 Plug Power过去一个月累计涨幅近59%，近期涨势得益于市场对数据中心/人工智能领域兴趣升温——这 些领域需要巨大电力支持且供电连续性至关重要。 该股周一收涨21.7%至2.65美元，若当前盘前涨幅得以维持，今日开盘有望报2.84美元。目前该公司空 头头寸占比达30.23%。 分析师Henrix Alex指出，近期内部人士罕见增持及税收抵免政策的延长/恢复是推动近几个月股价上涨 的原因。 在周一提交的备案文件中，这家氢燃料电池开发商提交了一份招股说明书补充文件，涉及可能重新出售 部分或全部1.8543亿股普通股，这些股票可通过出售股东行使认股权证发行。 该权证根据2025年3月19日签订的承销协议发行，行权价为每股2.00美元，并将于2028年3月20日到期。 ...

CANADA - 2025/05/23: In this photo illustration, the Plug Power logo is seen displayed on a smartphone screen. (Photo Illustration by Thomas Fuller/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)SOPA Images/LightRocket via Getty ImagesPlug Power (NASDAQ: PLUG), a company focused on hydrogen fuel cells, saw its stock rise 20% on September 17, 2025, and an impressive 40% rise in just one week. PLUG stock is surging after the company renewed its partnership with the logistics firm Uline, extending it to 2030. Additi ...

01 9月5日晚间，被誉为"氢能第一股"的北京亿华通科技股份有限公司（以下简称"亿华通"）发布公告称， 经过审慎研究和友好协商，公司决定终止筹划通过发行股份购买定州旭阳氢能有限公司（以下简称"旭 阳氢能"）100%股权的重大资产重组事项，并同步募集配套资金。 这不仅意味着历时半年之久亿华通创始人张国强和旭阳集团实控人杨雪岗两位"富豪"未能强强联手，也 意味着"氢能第一股"完善氢能全产业链布局的战略计划宣告失败。 2012年，张国强离开工作了七年的清能华通科技，带着几名老将成立了北京亿华通科技股份有限公司， 担任董事长。此后的2015年，张国强通过收购上海神力科技实现了氢燃料电池发动机量产。 2016年，亿华通推出了首款商业化产品YHT系列氢燃料电池发动机。2020年8月10日该公司于上交所科 创板顺利挂牌上市，成为国内"氢能源第一股"。之后的2023年1月12日，亿华通又登陆港交所，成为国 内首个实现A+H上市的氢燃料电池公司。 拥有如此实力上市公司的张国强，在2022年凭借33亿元人民币的身价登上当年的《胡润百富榜》，成为 山西大同首富。 交易的另一方，是近年来积极布局氢能业务的旭阳集团。在2024年能源行 ...

交易终止 - 公司终止以发行股份方式购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金事项 因交易双方未能就最终方案达成一致意见[2][7] - 该交易原预计构成重大资产重组和关联交易 旨在完善氢能源产业链上下游布局并发挥业务协同效应[2][7] - 终止交易不会对生产经营和财务状况造成重大不利影响[5] 核心技术人员变动 - 核心技术人员杨绍军因个人原因解除劳动关系 离职后不再担任任何职务[2][10] - 杨绍军2016年7月起参与技术研发工作 曾任工艺部经理和生产测试负责人[10] - 离职后公司核心技术人员变为4名 研发团队结构完整且项目正常推进[10] 研发投入变化 - 研发人员数量从2024年346人减少至2025年上半年128人 同比下降55%[10][12] - 研发人员占比从32.89%降至21.62% 平均薪酬从11.58万元升至13.74万元[12] - 公司为应对市场环境和经营压力 采取缩减开支策略并优化研发项目[12] 财务表现 - 2024年营业收入3.67亿元同比下降54.21% 归母净利润亏损4.56亿元同比扩大87.6%[13] - 2025年上半年营业收入7192.93万元同比下降53.25% 归母净利润亏损1.63亿元同比增亏2193.85万元[13][15] - 连续三年亏损：2022-2024年归母净利润分别为-1.67亿元、-2.43亿元、-4.56亿元[12][13] 行业与经营状况 - 燃料电池行业市场需求整体下降 行业规模同比缩减[15] - 基于流动资金状况采取审慎营销扩张策略 导致产品销售量减少[15] - 公司专注于氢燃料电池业务 旭阳氢能为京津冀地区最大氢气供应商[7]

重大资产重组终止 - 公司决定终止以发行股份方式购买定州旭阳氢能有限公司100%股权并募集配套资金事项 主要因交易双方未能就最终方案达成一致意见 [1] - 该交易原预计构成重大资产重组和关联交易 旨在完善公司在氢能源产业链上下游的布局 [1][7] - 终止交易不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响 [4][5] 核心技术人员变动 - 核心技术人员杨绍军因个人原因与公司协商一致解除劳动关系 离职后不再担任任何职务 [1][11] - 杨绍军2016年7月以来历任公司工艺部经理、生产测试负责人 参与技术研发工作 [11] - 离职后公司核心技术人员变为4名 分别为NengyouJia（贾能铀）、李飞强、甘全全、方川 [11] 研发团队结构变化 - 公司研发人员数量大幅下降 2024年从346人减少至156人 2025年上半年进一步降至128人 [12][14] - 研发人员占比从2024年的33.14%下降至2025年上半年的21.62% [13][14] - 研发人员平均薪酬从2024年的25.17万元升至2025年上半年的13.74万元（按半年数据折算） [13][14] 经营业绩表现 - 公司持续亏损 2022年至2024年归母净利润分别为-1.67亿元、-2.43亿元、-4.56亿元 [14] - 2025年上半年营业收入7192.93万元 同比下降53.25% [16][17] - 2025年上半年归母净利润-1.63亿元 同比亏损增加2193.85万元 [16][17] 行业市场环境 - 2025年上半年燃料电池行业市场需求整体下降 行业规模同比缩减 [18] - 公司基于流动资金状况采取审慎的营销扩张策略 导致产品销售量减少 [18] - 公司为应对市场环境变化和经营压力 采取缩减开支策略并对研发项目进行优化调整 [14]

公司核心人员变动 - 核心技术人员杨绍军因个人原因与公司协商一致解除劳动关系 离职后不再担任任何职务 [1] 公司业务构成 - 2024年营业收入中氢燃料电池行业占比99.18% 其他业务占比0.82% [1] 公司市值情况 - 截至发稿时公司市值为57亿元 [1]

行业整体表现 - 氢燃料电池行业从政策示范驱动向场景商业化驱动转型 市场竞争和商业化考验更为严峻 [1] - 上半年全国燃料电池汽车产量1364辆同比下降47.2% 销量1373辆同比下降46.8% [3] - 行业规模缩减导致企业采取审慎营销扩张策略 [2] 企业财务表现 - 四家企业上半年营业收入整体下滑：国鸿氢能收入5888.3万元同比降55.7% 亿华通收入7192.9万元同比降53.25% 国富氢能收入1.09亿元同比降19.2% 重塑能源收入1.07亿元同比降9.9% [2] - 主力产品量价齐跌：亿华通燃料电池系统收入5064.2万元同比降52.7% 国鸿氢能燃料电池系统收入3665.1万元同比降72% [2] - 三家企业归母净利润实现减亏：减亏幅度在13%-28%之间 亿华通亏损幅度降至近四年同期最低水平 [3] - 国富氢能亏损规模同比减少20%至8924.8万元 主要因收回大额应收账款和政府补助增加 [3] 应收账款改善 - 应收账款余额显著下降：亿华通21.3亿元较上年底降3% 重塑能源21.57亿元降7.8% 国鸿氢能16.4亿元降4.9% [3] - 企业持续强化应收账款管理 积极与整车厂商合作改善回款状况 [3] 新应用场景拓展 - 企业拓展冷链运输、环卫及重卡等应用场景 同时在船舶、热电联供新领域展开应用 [4] - 重塑能源推动车辆在高速、中长途应用 其重卡产品已满足大宗货物运输需求 [4] - 行业推动重型燃料电池非道路移动机械试点应用 [4] 海外市场突破 - 重塑能源海外市场收入1100万元同比增约160% 营收占比从2%提升至10% [6] - 企业聚焦欧洲、北美、东南亚、中亚、中东及北非市场 发挥海外订单高毛利优势 [6] - 国富氢能确认海外加氢站、制氢设备制造厂、液态氢设施及水电解制氢项目 [6] 产业链整合 - 亿华通与中国旭阳集团进行双向整合 在氢能制备、储运、消纳环节实现协同 [6] - 重塑能源探索海外绿氢生态项目 推动电解水氢能装备销售 [6] - 国富氢能向印度交付碱性水电解制氢成套设备 初步具备国际竞争力 [6]