财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为人民币2,057.4百万元（2.0574亿元），较2024年的人民币1,025.6百万元（1.0256亿元）增长100.6%[4][5] - 公司总收入从2024年的1,025,613千元人民币增长至2025年的2,057,423千元，同比增长约101%[74][77] - 公司总收入从2024年的人民币10.256亿元增长约100.6%至2025年的人民币20.574亿元[25] - 2025年收入为20.57亿元人民币，较2024年的10.26亿元人民币增长100.6%[57] - 2025年年度利润为人民币102.9百万元（0.1029亿元），较2024年的人民币49.1百万元（0.0491亿元）增长109.5%[4][5] - 年度利润从2024年的人民币4910万元增长约109.6%至2025年的人民币1.029亿元[35] - 2025年年度利润为10.29亿元人民币，较2024年的4.91亿元人民币增长109.5%[57] - 公司除税前利润从2024年的53,820千元人民币增长至2025年的115,825千元，同比增长约115%[83] - 2025年除税前利润为人民币115,825千元，较2024年的53,820千元增长约115%[61] - 母公司普通股权益持有人应占利润从2024年的49,119千元人民币增长至2025年的102,859千元，同比增长约109%[86] - 2025年净利率为5.0%，2024年为4.8%[4] - 2025年每股基本盈利为人民币0.22元，较2024年的人民币0.17元增长29.4%[4] - 2025年基本每股盈利为0.22元人民币，较2024年的0.17元人民币增长29.4%[57] 财务数据关键指标变化：毛利率与盈利能力 - 2025年毛利率为18.6%，较2024年的15.1%提升23.2%[4][5] - 公司整体毛利率从2024年的15.1%提升至2025年的18.6%，增长约23.2%[27][28] - 公司2025年全年毛利率从2024年的15.1%提升至18.6%[17] - 2025年毛利为人民币382.6百万元（0.3826亿元），较2024年的人民币155.0百万元（0.155亿元）增长146.8%[4][5] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售及营销开支从2024年的人民币3990万元增长约154.1%至2025年的人民币1.014亿元，占收入比例从3.9%升至4.9%[32] - 研发开支从2024年的人民币3160万元增长约98.1%至2025年的人民币6260万元，占收入比例维持在3%[31] - 研发开支从2024年的31,578千元人民币增长至2025年的62,598千元，同比增长约98%[81] - 雇员福利开支总额从2024年的48,354千元人民币增长至2025年的75,086千元，同比增长约55%[81] - 2025年度员工成本约为人民币8590万元，较2024年度的约人民币5150万元增长66.8%[99] - 本年度税收支出总计从2024年的4,701千元人民币增长至2025年的12,912千元，同比增长约175%[83] 各条业务线表现 - 公司收入主要来自储能系统解决方案、EPC服务及其他产品与服务三个部分[9] - 储能系统解决方案收入从2024年的人民币10.034亿元增长约80.8%至2025年的人民币18.141亿元，占总收入比例从97.8%降至88.2%[25][26] - 储能系统业务收入从2024年的1,003,382千元人民币增长至2025年的1,814,110千元，同比增长约81%[77] - EPC服务收入从2024年的人民币1950万元大幅增长约790.3%至2025年的人民币1.736亿元[26] - 储能系统解决方案毛利率从2024年的14.8%提升至2025年的20.1%[27] 各地区表现 - 中国内地市场收入从2024年的819,083千元人民币增长至2025年的1,630,950千元，同比增长约99%[74] - 非洲市场收入从2024年的99,649千元人民币增长至2025年的282,996千元，同比增长约184%[74] - 客户B贡献的收入从2024年的105,370千元人民币增长至2025年的377,706千元，同比增长约258%[76] 管理层讨论和指引：市场前景与行业数据 - 2025年全球储能系统(ESS)出货量预计突破550 GWh，同比增长79%[15] - 2025年中国储能市场规模达352 GWh，占全球总规模的64%，年增长率高达117%[15] 管理层讨论和指引：产能与资本支出计划 - 公司储能系统产品总年产能由2024年的1,561.2 MWh增至2025年的4,800.6 MWh[19] - 预计到2027年末，大型及工商业储能系统产品的合计年产能将增加6.0 GWh[20] - 预计到2027年末，户用储能系统产品的年产能将增加240,000台（相当于900 MWh）[20] - 公司计划采购四条新生产线及八套测试系统用于生产大型及工商业储能系统产品[20] - 公司计划采购三条新生产线及六套测试系统用于生产户用储能系统产品[20] - 公司计划通过自动化生产流程降低劳动力成本占总生产成本的比例[20] - 2025年度资本支出约为人民币96.1百万元，高于2024年度的约人民币76.3百万元[48] - 2025年购买物业、厂房及设备支出人民币92,978千元，2024年为66,107千元[62] 管理层讨论和指引：技术发展与运营规划 - 公司计划在2026年前通过无人机、机器人等构建“空天地一体化”智能运维闭环[22] - 全球发售所得款项净额约为8.097亿港元，截至2025年末尚未动用[96][97] - 所得款项计划用于增强研发能力（44.0%，3.563亿港元）、建立海外网络（19.0%，1.538亿港元）、扩大生产能力（27.0%，2.186亿港元）及营运资金（10.0%，0.810亿港元）[97] 其他财务数据：资产与营运资金 - 现金及现金等价物从2024年底的约人民币50.3百万元激增1,955.7%至2025年底的约人民币1,034.0百万元，主要由于上市募集所得款项净额[39][43] - 2025年12月31日现金及现金等价物为10.34亿元人民币，较2024年同期的5026.2万元人民币大幅增长1957.1%[59] - 2025年末现金及现金等价物为人民币1,034,012千元，较年初的50,262千元大幅增长[62] - 贸易及其他应收款项从2024年的人民币5.205亿元大幅增加至2025年的人民币12.208亿元[37] - 2025年贸易应收款项及应收票据为12.21亿元人民币，较2024年的5.20亿元人民币增长134.6%[59] - 贸易应收款项及应收票据账面净值大幅增长至人民币122.08亿元，较上年同期的人民币52.05亿元增长134.5%[87] - 贸易应收款项账面总值增长至人民币94.93亿元，同比增长84.7%[87][91] - 应收票据账面总值激增至人民币29.23亿元，较上年同期的人民币1.47亿元增长1888.5%[87] - 贸易应收款项减值亏损拨备年末余额为人民币2.08亿元，较年初的人民币0.83亿元增长151.2%[90] - 贸易应收款项1年以内账龄占比为94.9%，金额为人民币88.10亿元[90] - 2025年存货为3.50亿元人民币，较2024年的1.16亿元人民币增长202.8%[59] - 预付款项、其他应收款项及其他资产从2024年底的约人民币143.8百万元减少19.1%至2025年底的约人民币116.4百万元，主要由于向第三方提供的借款规模缩减[38] - 受限制银行存款从2024年底的约人民币18.6百万元增加至2025年底的约人民币57.8百万元[45] - 物业、厂房及设备的账面净值从2024年的人民币9030万元增长约91.8%至2025年的人民币1.732亿元[36] - 2025年流动资产净值为9.66亿元人民币，较2024年的4758.2万元人民币增长1930.0%[59] - 流动资产净值从2024年底的约人民币47.6百万元大幅增加至2025年底的约人民币965.9百万元，主要受贸易应收款项、现金及现金等价物增加驱动[42] - 2025年资产净值为10.54亿元人民币，较2024年的1.93亿元人民币增长446.5%[60] 其他财务数据：负债与杠杆 - 贸易应付款项及应付票据从2024年底的约人民币438.9百万元增加195.0%至2025年底的约人民币1,294.6百万元，主要由于业务规模扩大[40] - 2025年贸易应付款项及应付票据为12.95亿元人民币，较2024年的4.39亿元人民币增长194.9%[59] - 贸易应付款项及应付票据总额增至人民币129.46亿元，较上年同期的人民币43.89亿元增长195.0%[93] - 贸易应付款项及应付票据1年以内账龄占比为96.9%，金额为人民币125.41亿元[93] - 银行借款从2024年底的约人民币317.5百万元增加至2025年底的约人民币494.9百万元[44] - 2025年计息银行及其他借款（流动+非流动）总额为4.95亿元人民币，较2024年的3.18亿元人民币增长55.7%[59][60] - 杠杆比率从2024年12月31日的约199.9%显著改善至2025年12月31日的约48.8%[46] - 合约负债从2024年底的约人民币82.1百万元增加至2025年底的约人民币86.1百万元[41] 其他财务数据：现金流量 - 2025年经营所得现金流量净额为人民币145.2百万元（0.1452亿元），较2024年的人民币3.7百万元（0.0037亿元）大幅增长3,793.5%[4][5] - 2025年经营所得现金为人民币155,573千元，较2024年的6,041千元大幅增长[61] - 2025年经营活动所得现金流量净额为人民币145,229千元，2024年为3,730千元[61] - 2025年贸易应收款项及应收票据增加人民币714,331千元，而贸易应付款项及应付票据增加931,323千元[61] - 2025年投资活动所得现金流量净额为人民币31,999千元，2024年为所用现金流量净额202,700千元[62] - 2025年融资活动所得现金流量净额为人民币807,992千元，主要源于新增银行贷款621,169千元及发行股份709,994千元[62] - 2025年偿还银行及其他贷款人民币526,455千元，2024年为179,569千元[62] 公司运营与治理 - 公司H股于2025年12月16日在联交所主板上市[8] - 公司于2026年1月9日行使超额配股权，发行额外5,839，600股普通股，所得款项净额为1.092亿港元[106] - 公司主要业务为储能产品及系统的制造与销售，并提供EPC服务及其他服务[73] - 公司未提供经营分部资料，因资源整合且向主要运营决策者报告的信息侧重于集团整体运营业绩[73] - 截至2025年12月31日，公司在中国共有532名全职雇员，较2024年12月31日的326名增长63.2%[99] - 公司已采纳两项首次公开发售前股份奖励计划，向雇员及董事授予受限制股份[100] - 公司董事会由6名执行董事及3名独立非执行董事共9名成员组成[114] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的经审核综合年度业绩，并无异议[108] - 公司核数师为安永会计师事务所[109] 会计政策与报表编制 - 公司已在本年度财务报表首次应用香港会计准则第21号（修订本）《缺乏可兑换性》，但该修订对集团财务报表并无任何影响[70] - 公司未提早采纳任何已颁布但尚未生效之其他准则或修订本[70] - 公司计划在已颁布但尚未生效的香港财务报告准则生效时应用，包括将于2026年1月1日或之后生效的准则[71] - 公司计划应用将于2027年1月1日或之后生效的香港财务报告准则第18号《财务报表的呈列及披露》及其他准则[71] - 公司正在分析香港财务报告准则第18号的新规定，并评估其对集团财务报表呈列及披露的影响[72] - 综合财务报表涵盖公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的财务数据[66] - 附属公司的业绩自集团取得控制权当日起综合入账，直至失去控制权当日止[66] - 集团内公司间交易产生的资产、负债、权益、收入、开支及现金流量在综合时悉数对销[67] - 公司法定货币及财务报告货币为人民币[115] - 报告期指截至2025年12月31日的财政年度[115] - 公司普通股每股面值为人民币0.20元[115] 投资、融资与股息政策 - 报告期内收购对联营公司及合营企业的投资金额为人民币610万元[94] - 2025年公司发行及配发合共90,000,000股每股面值人民币1.00元的普通股[63] - 董事会不建议派付2025年末期股息[6] - 截至2025年12月31日止年度，董事会不建议派付末期股息[105] - 自上市日期（2025年12月16日）至2025年12月31日，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[104] - 截至2025年12月31日，公司并无持有库存股份[104]

会议安排 - 董事会会议将于2026年3月20日举行[2] - 会议将考虑及批准2025年度业绩及发布[2] - 会议将考虑建议派发末期股息（如有）[2] 人员构成 - 截至公告日期，董事会有6名执行董事和3名独立非执行董事[2]

股份与股本 - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份394,689,340，面值0.2元，股本78,937,868元[1] - 截至2026年2月28日，非上市股份法定/注册股份123,022,235，面值0.2元，股本24,604,447元[1] - 2026年2月公司法定/注册股本总额103,542,315元[1] 发行股份 - 截至2026年2月28日，H股已发行股份394,689,340，库存股份0[3] - 截至2026年2月28日，非上市股份已发行股份123,022,235，库存股份0[4] 公众持股 - 公司H股上市最低公众持股量为已发行股份总数15%[4] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[4]

恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果，果下科技获纳入恒生综合指数 [1] - 该变动将于2026年3月6日收市后实施，并于2026年3月9日起生效 [1] - 届时沪深交易所会相应调整港股通可投资标的范围 [1] 果下科技获纳入恒指系列及潜在影响 - 果下科技满足包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准，获纳入恒生综合指数 [1] - 据中金研报，果下科技有可能被调入港股通 [1] 果下科技战略合作动态 - 上能电气与果下科技在上能电气总部签署了战略合作协议 [1] - 双方在过往合作基础上，围绕储能领域在市场开拓与项目推广方面深化合作 [1] - 合作旨在共同提升全球范围内的品牌影响力，助推全球能源结构向更绿色、可持续方向转型 [1]

恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果，果下科技获纳入恒生综合指数 [1] - 该变动将于2026年3月6日收市后实施，并于2026年3月9日起生效 [1] - 沪深交易所届时会相应调整港股通可投资标的范围 [1] 果下科技纳入港股通前景 - 据中金研报，果下科技有可能被调入港股通，因其满足了包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准 [1] 果下科技战略合作 - 近日，上能电气与果下科技在上能电气总部签署了战略合作协议 [1] - 双方将在过往合作基础上，围绕储能领域在市场开拓与项目推广方面深化合作 [1] - 合作旨在共同提升全球范围内的品牌影响力，助推全球能源结构向更绿色、可持续方向转型 [1]

股份数量 - 截至2026年1月31日，H股法定/註冊股份本月底結存394,689,340，较上月增加5,839,600[1] - 截至2026年1月31日，非上市股份法定/註冊股份數目上月底和本月底結存均為123,022,235[1] - 2026年1月因行使超額配售權發行及配發H股股份5,839,600[6] 股本金额 - 截至2026年1月31日，H股法定/註冊股本本月底結存78,937,868元，较上月增加1,167,920元[1] - 截至2026年1月31日，非上市股份法定/註冊股本上月底和本月底結存均為24,604,447元[1] - 本月底法定/註冊股本總額為103,542,315元[1]

公司上市与市场意义 - 果下科技于2025年12月16日成功在香港交易所主板上市，股价在上市首日大幅飙升，市值一度突破230亿港元 [1][6] - 此次IPO标志着资本市场对“AI+”储能/能源这一新兴范式价值的深度认可，宣告储能产业正超越传统硬件制造，迈入由人工智能定义、以智慧生态为核心的全新时代 [1][5][7] - 公司的上市历程被视为解锁“AI+”储能/能源新时代无限可能的最佳注解，向产业界展示了一种新的价值逻辑 [1][5] 核心技术架构 - 公司以“AI+”储能/能源为核心，构建了“云-边-端”一体化智能架构，完成了储能系统从被动“能量容器”到“柔性智慧资产”的本质蜕变 [2][7] - 自主研发了Safe ESS与HANCHU iESS双技术平台，将人工智能深度注入储能系统 [2][7] - 云端部署垂直领域的能源大模型，整合电网、气象、电池健康等海量数据进行全局优化，充当“智慧大脑” [2][7] - 边缘侧部署的智能体能够实现毫秒级本地决策，确保在网络中断时系统仍能自主稳定运行 [2][7] - 终端提供灵活的能量管理系统，为从电网侧大型储能到家庭户用等全场景提供个性化服务 [2][7] 市场与业务战略 - 公司采取“境内与境外协同、大型与分布式并举”的双轨市场策略，并以“果下科技”与“汉储（HANCHU ESS）”双品牌驱动，构建穿透全球市场的立体格局 [3][8] - 在国内市场，“果下科技”品牌深度融入新型电力系统建设，以系统级能力响应电网侧大型储能需求 [3][8] - 在海外市场，“汉储”品牌致力于将中国智慧能源解决方案带给全球家庭，其成功关键在于“全球化兼容，本地化适配”的核心能力 [3][8] - 海外应用实例包括伦敦家庭通过汉储系统结合光伏实现能源自治并节省开支，以及阿姆斯特丹用户借助光储热一体化系统优化采暖 [3][8] 资本用途与未来规划 - 根据招股书，本次上市募资将重点用于深化“AI+”储能/能源核心技术研发、建设海外运营服务网络及扩大产能 [4][9] - 公司规划研发储能专用AI芯片，以实现极致的边缘侧低延迟决策，并探索AI机器人用于储能系统的自主巡检与运维，推动系统从“智慧资产”向具备“具身智能”的“智能体”演进 [4][9] - 公司加入“大储能生态创新联合体”，与上海交通大学等顶尖机构合作，在热管理等基础科学领域攻坚，以开放协同的生态模式引领行业突破边界 [4][9] 行业影响与发展前景 - 公司代表的“AI+”储能/能源模式，是对能源生产、存储、消费与交易全链条进行系统性重塑，将孤立的基础设施转化为动态、智能、可协同的神经网络节点，为构建未来全球能源互联网奠定微观基础 [5][10] - 随着全球碳中和进程加速与AI算力需求爆发式增长，电力系统的复杂性和对灵活性的要求将达到前所未有的高度，“AI+”储能/能源模式将成为应对这一挑战的核心答案之一 [5][10] - 该模式有望引领全球储能产业从成本导向的制造业，升级为价值导向的智慧服务业 [5][10]

港股市场动态 - 石油股普遍走高 中海油服涨4.32% 中石油涨3.33% 中海油涨2.98% 中石化涨3.01% 主要受国际油价小幅上涨推动 WTI 2月原油期货收于每桶60.62美元涨幅0.43% 布伦特3月原油期货收于每桶65.24美元涨幅0.49% [1] - 宁德时代午前跌超4% 里昂研报指出公司面临多项逆风 包括中国电动车销售放缓 锂价上涨 以及电池出口增值税退税削减 [1] - 科济药业-B涨近4% 公司与Dispatch Bio达成临床合作 计划于2026年在中国启动一项I期临床试验 评估联合疗法DISP-11在实体瘤患者中的应用 [1] - 果下科技涨超7% 公司与上能电气签署战略合作协议 围绕储能领域在市场开拓与项目推广方面深化合作 [2] - 金斯瑞生物科技跌超6% 其联营公司传奇生物隔夜股价大跌逾11% 传奇生物披露CARVYKTI于去年第四季度贸易销售净额约5.55亿美元 [2] - 香港地产股普涨 希慎兴业涨5.17% 新鸿基地产涨3.36% 九龙仓置业涨4.02% 恒隆集团涨1.11% 长实集团涨1.48% 里昂报告指出香港楼价出现复苏 市场情绪乐观 但预期升幅较温和 [2] - 百度集团-SW再涨近5% 近两月累计涨幅超40% 公司正式发布文心大模型5.0正式版 基于原生全模态建模 拥有2.4万亿参数 [3] - 太平洋航运涨超9% 高见2.96港元创2023年4月以来新高 波罗的海干散货运价指数攀升至两周高位 上涨74点或4.3%至1803点 [3] - 万国数据-SW涨近3% 公司将出售旗下DayOne 3.85亿美元股份 预计回收投资本金约95% 投资回报率接近6.5倍 [4] - 天数智芯涨近15% 再创上市新高 公司宣布将于1月26日正式发布未来三代GPGPU产品路线图 [4] 美股市场动态 - 美股涨幅扩大 纳指涨1% 明星科技股多数上涨 英特尔股价攀升11.72% 总市值超2500亿美元 美国超微公司涨7.71% 美光科技涨6.61% 特斯拉涨2.91% 英伟达涨2.95% 谷歌A涨1.98% [5] - 存储板块持续走强 美光科技涨6.61% 西部数据涨8.49% SanDisk涨10.63% 希捷科技涨5.59% 齐创历史新高 Counterpoint Research称存储市场已进入“超级牛市”阶段 AI与服务器容量需求激增推动供应商议价能力达历史最高水平 [5] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2% 热门中概股上扬 哔哩哔哩涨5.65% 百度涨8.17% 拼多多涨1.4% 阿里巴巴涨3.87% 京东涨2.43% 桥水投资公司表示今年仍然看好中国股票 [6] - USA Rare Earth续涨0.68% 此前两天累涨15% 公司宣布通过子公司在法国拉克建设年产3750公吨的稀土金属及合金工厂 并与相邻的氧化物处理设施形成完整供应链 [6] - 卡夫亨氏跌5.72% 公司向SEC提交补充注册文件 用于登记大股东伯克希尔哈撒韦公司可能转售的325,442,152股公司普通股 占公司总股本约27.5% [6] - 核电股盘前快速拉升 Oklo Inc涨0.95% NuScale Power涨3.95% Cameco涨5.64% [7] - 奈飞跌2.18% 公司第四季度销售额为121亿美元同比增长18% 每股收益为56美分 均超出分析师预期 2025年全年销售额达到452亿美元比上年增长16% 但对未来几个月业绩预测较为谨慎 [7]

公司股价与交易表现 - 果下科技（02655）盘中股价涨幅超过4%，截至发稿时上涨3.97%，报57.60港元 [1][5] - 截至发稿时，公司股票成交额为2372.94万港元 [1][5] 战略合作动态 - 上能电气与果下科技在上能电气总部签署了战略合作协议 [1][5] - 双方将在过往合作基础上，进一步发挥各自优势，围绕储能领域深化市场开拓与项目推广合作 [1][5] - 合作旨在共同提升全球范围内的品牌影响力，并助推全球能源结构向更绿色、可持续方向转型 [1][5] 港股通纳入预期 - 港股通标的名单将迎来新一轮调整，调整结果预计于2月20日公布，并于3月9日正式生效 [1][5] - 兴业证券发布研报预计，本次调整中将有48只港股被纳入港股通标的范围 [1][5] - 果下科技有望进入本次港股通名单 [1][5]

公司股价表现 - 果下科技(02655.HK)早盘股价上涨超过4%，截至发稿时，涨幅为4.24%，报57.75港元 [2] - 公司股票成交额为1653.54万港元 [2]