股份与股本 - 截至2026年1月底，H股法定/註冊股份1,271,853,990股，股本1,271,853,990元[1] - 截至2026年1月底，内资股法定/註冊股份1,084,376,910股，股本1,084,376,910元[1] - 2026年1月底法定/註冊股本總額2,356,230,900元[1] 发行情况 - 截至2026年1月底，H股已發行股份1,271,853,990股，库存股0[2] - 截至2026年1月底，内资股已發行股份1,084,376,910股，库存股0[3] 公众持股 - 上市规定最低公眾持股量百分比为已發行股份总数的16.63%[3] - 截至2026年1月底，公司符合公眾持股量要求[3]

联合实验室成立背景与目标 - 面对新一轮科技革命和产业变革，需让前沿学术智慧与真切产业需求碰撞融合以催生突破性成果 [1] - 在算力需求爆发式增长的背景下，光子集成技术被视为突破能耗瓶颈、提升运算效能的关键赛道 [1] - 联合实验室由北京大学与联想控股共同成立，旨在探索产学研深度融合的新范式 [3] 联想控股的科技创新体系与战略 - 公司定位为中国科技产业生态的参与者与赋能者 [3] - 公司打造了三个层次的科技创新体系：围绕主业加大研发投入、围绕科技创新前沿展开投资布局、围绕早期技术开展商业化研究 [3] - 与北京大学共建联合实验室是向早期技术深水区迈进 [3] - 公司认为高校擅长“从0到1”的原理探索，但缺乏“从1到100”的工程化等能力，而大量风险资本对需要长期投入的“深科技”望而却步 [6] - 公司成立了前瞻技术研究院，旨在布局更长远的前沿技术，并探索跳出传统基金投资模式、助推前沿技术落地的新路径 [6] “共创合伙人”合作模式 - 公司提出的“共创合伙人”模式不同于传统VC的“选项目、促转化”，也区别于企业单纯寻求技术突破的“课题合作” [8] - 该模式旨在以合伙人身份深度参与科研项目的早期规划、中期研发乃至后期产业化全链条，共同设计、研发、共担风险 [8] - 公司希望从技术构想和实验阶段就参与进来，纵贯从实验室到产业化的整个创新发展生命周期 [9] - 该模式的关键建立在信心和信任两大基石上 [12] 合作契机与研发方向 - 合作始于2022年底联想控股前瞻技术研究院与北京大学彭超团队的相遇 [7] - 双方在2022年11月首次深入交流近两小时，当时ChatGPT尚未上线，但共同判断光子集成技术在后摩尔时代将带来深远影响 [9] - 从决定合作到联合实验室成型，双方经过了3年多的长期磨合以对齐思路 [10] - 联合实验室将聚焦解决“功耗墙”、“运力危机”这两大阻碍下一代通信与智能计算系统的核心难题 [10] - 联合研发已产出成果，2025年底获得了光栅耦合器设计方法相关的发明专利，专利权人为联想控股和北京大学 [12] 合作成果与行业验证 - 2025年底，光互联领域独角兽Ayar Labs获英伟达投资，公司估值逾10亿美元，这验证了光学互连技术是满足未来计算需求终极解决方案的猜想 [12] - 合作期间，彭超从博士生导师成长为“国家杰青”，国内市场和产业也在不断成熟 [12] - 联合实验室作为孵化平台，既确保研发连续性，也阶段性地摘取“低垂的果实” [12] - 该实验室是联想控股前瞻技术研究院在校企合作方向上的首个落地项目，公司希望以其为起点，推动更多前沿科技成果与产业端深度融合 [13]

文章核心观点 - 中国防火墙行业是网络安全体系的核心基石，产业链条完整，上游涵盖芯片、硬件、光模块及加密计算，中游为防火墙产品提供商 [1] - 行业上市公司业绩表现分化，但整体盈利能力可观，代表性公司相关业务毛利率普遍在60%以上 [9][11] - 各公司业务布局呈现区域聚焦与全国辐射相结合、技术创新与场景深耕并行的特征，并制定了差异化的未来业务规划以应对技术迭代和市场拓展 [13][15][17] 防火墙行业上市公司汇总与产业链分布 - 防火墙行业上市公司主要分布在产业链上游和中游 [1] - 产业链上游公司包括：芯片领域的龙芯中科、硬件（机箱/主板）领域的中科曙光、联想、浪潮信息、光模块领域的中际旭创、新易盛、光迅科技，以及加密计算领域的电科网安、格尔软件、飞天诚信 [2] - 产业链中游防火墙产品上市企业包括：深信服、天融信、山石网科、迪普科技、锐捷网络、启明星辰、奇安信、绿盟科技 [1] - 上市公司地域分布广泛，主要集中在北京、广东、四川等省份 [5] 防火墙行业上市公司业绩与业务对比 - 从整体营业收入看，2024年联想和浪潮信息在行业上市公司中最高，均为1147.67亿元 [4] - 从防火墙相关业务营收看，2024年深信服网络安全（含防火墙）营业收入为36.29亿元，奇安信安全产品业务（含防火墙）营业收入为26.53亿元 [9] - 从盈利能力看，2024年中国防火墙行业代表性上市公司毛利率均在60%，其中深信服网络安全（含防火墙）毛利率最高，达79.31%，山石网科网络安全（含防火墙）毛利率为71.97% [11] - 从公司基本信息看，绿盟科技注册资本最多，天融信成立时间最早，锐捷网络招投标信息最多，达7141条 [8] - 深信服下一代防火墙自2016-2024年连续9年在统一威胁管理类别的国内市场占有率排名第二 [9] 防火墙行业上市公司业务布局 - 深信服：以广东等华南区域为核心，业务覆盖海外30多个国家和地区，采用“云地协同”模式，产品适配跨国企业、政府部委、金融机构及中小企业 [15] - 奇安信：以北京为核心辐射北方区域，并布局亚太海外市场，重点服务政府、央企、军工等关键领域，在威胁检测与响应细分市场市占率达22.5% [15] - 天融信：聚焦广东等华南区域及全国工业、政务等行业市场，核心产品为工业防火墙系统TopIFW，主打工业互联网生产内网边界防护 [15] - 启明星辰：以北京为核心，覆盖全国政府、金融、能源等关键行业市场，推出MAF大模型应用防火墙等“新三件套”，以大模型技术对抗大模型威胁 [15] - 绿盟科技：扎根北京，重点覆盖运营商、政府、能源等行业，业务遍及全国，以Web应用防火墙（WAF）为核心，曾中标中国联通相关集采项目并拿下70%份额 [15] - 迪普科技：聚焦浙江及华东区域，辐射全国政企、工业等市场，主打DPtechFW系列下一代防火墙，聚焦OT/IT网络隔离场景 [15] - 山石网科：立足广东等华南区域，拓展全国中小企业及行业客户市场，专注下一代防火墙研发，适配企业级网络边界防护 [15] 防火墙行业上市公司业务规划 - 深信服：坚持“网络安全+云计算”双引擎战略，推进向订阅制（SaaS）转型，计划2026年前实现防火墙与SASE架构完全融合 [17] - 奇安信：将25%的研发预算投入量子防火墙预研，依托QAX安全大模型赋能防火墙产品，强化与天眼XDR平台联动，并深化防火墙技术与数据安全治理的结合 [17] - 天融信：推进“安全+智算”双轮驱动转型，持续迭代防火墙相关的AI XDR系统与全栈信创产品，重点打磨工业防火墙系统 [17] - 启明星辰：聚焦大模型相关防火墙技术研发，推广MAF大模型应用防火墙，同时深化工控防火墙的协议解析技术，拓展电力、石油等行业应用 [17] - 绿盟科技：陆续推出XC系列新型号防火墙完善产品组合，以安全大模型赋能防火墙，升级Web应用防火墙功能，并推进全球化交流以拓展海外市场 [17] - 迪普科技：践行“逆势有序扩张”战略，深耕运营商市场并稳固份额，同时扩大防火墙在金融、电力能源领域的覆盖 [17] - 山石网科：计划2025年完成全防火墙产品线向ASIC芯片切换，聚焦金融、运营商等重点行业，并推进“出海战略” [17]

港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为安踏体育-R、联想集团-R和快手-WR，沽空比率分别为100.00%、78.04%和71.83% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-W、腾讯控股和小米集团-W，沽空金额分别为29.68亿元、17.00亿元和15.88亿元 [1] - 上一交易日沽空比率偏离值最高的三只股票为中国建材、江苏宁沪高速公路和中国联塑，偏离值分别为33.68%、31.58%和22.77% [1] 前十大沽空比率排行 - 安踏体育-R的沽空比率达到100.00%，沽空金额为70.25万元，偏离值为17.72% [2] - 联想集团-R的沽空比率为78.04%，沽空金额为282.04万元，偏离值为1.94% [2] - 快手-WR的沽空比率为71.83%，沽空金额为101.95万元，偏离值为9.65% [2] - 商汤-WR的沽空比率为69.28%，沽空金额为171.38万元，偏离值为15.22% [2] - 九龙仓集团的沽空比率为63.82%，沽空金额为2408.99万元，偏离值为15.11% [2] - 比亚迪股份-R的沽空比率为62.40%，沽空金额为188.15万元，偏离值为7.45% [2] - 江苏宁沪高速公路的沽空比率为61.32%，沽空金额为3685.15万元，偏离值为31.58% [2] - 腾讯控股-R的沽空比率为60.38%，沽空金额为258.20万元，偏离值为10.99% [2] - 中国移动-R的沽空比率为57.80%，沽空金额为432.62万元，偏离值为-0.73% [2] - 恒安国际的沽空比率为48.68%，沽空金额为2245.98万元，偏离值为13.89% [2] 前十大沽空金额排行 - 阿里巴巴-W的沽空金额最高，达29.68亿元，沽空比率为12.09%，偏离值为-2.36% [2] - 腾讯控股的沽空金额为17.00亿元，沽空比率为11.17%，偏离值为0.53% [2] - 小米集团-W的沽空金额为15.88亿元，沽空比率为19.77%，偏离值为-1.17% [2] - 中国平安的沽空金额为12.15亿元，沽空比率为36.20%，偏离值为8.27% [2] - 泡泡玛特的沽空金额为9.33亿元，沽空比率为28.63%，偏离值为5.92% [2] - 快手-W的沽空金额为8.49亿元，沽空比率为16.44%，偏离值为1.30% [2] - 石药集团的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为26.83%，偏离值为0.40% [2] - 美团-W的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为11.12%，偏离值为-5.92% [2] - 商汤-W的沽空金额为5.81亿元，沽空比率为16.28%，偏离值为-0.49% [2] - 中国人寿的沽空金额为5.77亿元，沽空比率为21.30%，偏离值为0.89% [2] 前十大沽空偏离值排行 - 中国建材的偏离值最高，为33.68%，沽空金额为7961.95万元，沽空比率为46.74% [2] - 江苏宁沪高速公路的偏离值为31.58%，沽空金额为3685.15万元，沽空比率为61.32% [2] - 中国联塑的偏离值为22.77%，沽空金额为1283.04万元，沽空比率为41.90% [2] - 旭辉控股集团的偏离值为22.54%，沽空金额为249.19万元，沽空比率为34.27% [2] - 联想控股的偏离值为20.73%，沽空金额为786.24万元，沽空比率为28.70% [2] - 安踏体育-R的偏离值为17.72%，沽空金额为70.25万元，沽空比率为100.00% [2] - 新意网集团的偏离值为16.63%，沽空金额为3522.88万元，沽空比率为31.66% [2] - 商汤-WR的偏离值为15.22%，沽空金额为171.38万元，沽空比率为69.28% [2] - 九龙仓集团的偏离值为15.11%，沽空金额为2408.99万元，沽空比率为63.82% [2]

智谱华章上市与联想控股AI生态布局 - 智谱华章于1月8日成功登陆港交所，成为“大模型第一股”，上市后股价持续上涨，盘中一度突破千亿市值 [1] - 智谱华章2022年至2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130% [4] - 联想控股体系（联融志道基金、君联资本、联想创投）连续多轮投资智谱华章，并推动其与联想集团产品深度适配，加速技术产业化与商业化进程 [1][3] 联想控股AI领域投资成果 - 过去一年，联想控股体系所投的AI相关企业集中上市，包括摩尔线程、沐曦、小马智行、希迪智驾、精锋医疗、云迹科技等 [1][5] - 联想控股全体系累计投资AI企业超270家，是该领域体系最完整、企业数目最多、持续时间最长的投资机构之一 [2][9] - 联想控股在AI领域的投资展现出前瞻性，早在2001年便通过旗下基金投资了科大讯飞，开启了在人工智能领域的布局 [8] 被投AI企业的技术突破与市场地位 - 在AI芯片领域，摩尔线程基于自研MUSA架构实现技术突破，沐曦产品整体性能达到国际同类型高端处理器水准 [5][6] - 在自动驾驶领域，小马智行是唯一在北上广深四大一线城市全面开展全无人Robotaxi商业化运营的公司，希迪智驾在特定场景率先实现商业化落地 [6] - 在机器人领域，精锋医疗2024年在中国售出20台多孔腔镜手术机器人，在国内制造商中销量排名第一，截至2025年6月30日已完成超14000例机器人辅助临床手术 [7] - 云迹科技服务机器人已累计在全球部署超3.4万家酒店，市场占有率达13.9%，超过了第二名至第五名的总和 [7] 联想控股的AI产业生态与赋能模式 - 联想控股旗下联想集团AI业务取得PC全球第一、高性能计算机全球第一、服务器全球第三的成绩，并发布覆盖全场景的超级智能体矩阵 [2] - 联想控股通过产业生态资源为所投企业提供超越资金的赋能，例如推动摩尔线程GPU适配联想集团产品，联合沐曦推出“DeepSeek国产AI一体机” [9] - 联想控股在AI领域完成了从基础层（算力/芯片）、模型层（大模型）、平台层（工具/框架）到应用层（行业解决方案）的核心技术全栈布局 [9]

公司战略与业务布局 - 公司通过“乡村AI赋能计划”持续深化其人工智能公益培训活动，旨在降低技术门槛、适配本土场景，推动AI技术普惠，将技术红利转化为乡村振兴新动能 [6] - 公司在AI领域拥有产业布局与生态投资，并致力于助力深入实施“人工智能+”产业，为地方政府规划产业发展提供参考 [5] - 公司建议地方政府以需求为导向，提早布局人工智能，以实现生态化规模发展，并分享了与其他政府部门的合作案例 [5] 行业趋势与人才发展 - 未来五到十年，产业人才结构将重塑，复合型人才将成为主导 [3] - 人工智能可以赋能教育教学，弥补资源不足，实现个性化培养，并精准对接市场需求 [3] - 在职业教育中，教师角色需向学习引导者、环境设计者转型，从知识传递转向能力培养 [5] 具体活动与合作伙伴 - 公司携手高等教育出版社、中国信息通信研究院及上海和今信息科技有限公司，在贵州省铜仁市印江土家族苗族自治县开展多场人工智能公益培训 [1] - 培训面向当地中职院校师生、中青年教师及党政机关青年干部，着力启迪AI思维，提升数字素养与技能 [1] - 活动包括走进印江中等职业学校进行大模型现场演示，让学生直观感受AI在生成文本、图片等方面的能力 [5] - 公司一行与印江县委、县政府及当地企业代表座谈交流，并走访了印江云上智慧集配有限公司，了解特色农产品贸易流通的数字化发展情况 [5][6] 地方合作与发展机遇 - 印江县委副书记希望公司能深度结合当地生态农业与文旅场景，共同探索“人工智能+”在推动新型工业化、城镇化中的应用，力争形成省级示范项目 [5] - 公司未来将继续与印江有关方面保持沟通，共同服务当地“十五五”经济社会高质量发展 [6] - 此前，“乡村AI赋能计划”曾走进云南香格里拉，为当地藏族青年进行AI技能培训 [6]

公司战略与业务动态 - 联想控股携手高等教育出版社、中国信息通信研究院及上海和今信息科技有限公司，在贵州省铜仁市印江土家族苗族自治县开展多场人工智能公益培训，作为其“乡村AI赋能计划”的持续深化[1][3] - 该计划旨在通过降低技术门槛、适配本土场景，推动AI技术普惠，将技术红利转化为乡村振兴新动能，此前曾走进云南香格里拉为当地藏族青年进行培训[3] - 公司助理总裁纪朝峰介绍了公司在AI领域的产业布局与生态投资，以及助力深入实施“人工智能+”产业的相关案例[2] - 公司资产管理部执行董事李牧群从产业机遇角度，介绍了联想控股与其它政府部门的合作案例，建议印江以需求为导向提早布局人工智能[2] - 未来，公司将继续与印江有关方面保持沟通，共同服务当地“十五五”经济社会高质量发展[4] 行业趋势与人才发展 - 中国信通院专家在线解析“人工智能+”场景赋能与数字化人才培养，强调未来五到十年产业人才结构将重塑，复合型人才将成为主导[1] - 高等教育出版社专家聚焦教育领域，分享人工智能如何赋能教育教学，弥补资源不足，实现个性化培养，精准对接市场需求[1] - 针对教师群体的培训强调，教师角色需向学习引导者、环境设计者转型，从知识传递转向能力培养[1] 具体活动与地方合作 - 活动面向当地中职院校师生、中青年教师及党政机关青年干部，着力启迪AI思维，提升数字素养与技能[1] - 专家走进印江中等职业学校，通过大模型现场演示让学生直观感受AI在生成文本、图片等方面的强大能力，鼓励学生将专业学习与AI工具相结合[1] - 公司与印江县委、县政府及当地企业代表座谈交流，为印江规划产业发展提供参考[2] - 印江县委副书记田登伟表示系列培训对当地全面推进数字化转型、提升现代化治理能力意义重大，是一次“思想上的破冰”[2] - 地方希望公司能深度结合印江生态农业与文旅场景，共同探索“人工智能+”在推动新型工业化、城镇化中的应用，力争形成省级示范项目[2] - 公司一行在地方官员陪同下走访了印江云上智慧集配有限公司，了解特色农产品贸易流通的数字化发展情况[2]

股份数量 - 截至2025年12月31日，公司H股法定/注册股份数目为1,271,853,990股[1] - 截至2025年12月31日，公司内资股法定/注册股份数目为1,084,376,910股[1] - 截至2025年12月31日，公司H股、内资股已发行股份总数分别为1,271,853,990股、1,084,376,910股[2] 股本金额 - 2025年12月底公司法定/注册股本总额为2,356,230,900元人民币[1] 股份变动 - 2025年12月公司H股、内资股已发行及库存股份数目均无增减[2]

会议与奖项背景 - 金融界主办的“启航·2025金融峰会”于12月26日在北京举办，主题为“新开局、新动能、新征程”，汇聚了数百位来自监管部门、行业协会、金融机构等领域的相关领导和嘉宾 [1] - 峰会揭晓了第十四届“金智奖”年度评选结果，联想控股股份有限公司荣获“上市公司韧性发展”奖 [1] - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [3] - 评选基于企业财务数据和公开信息建立量化分析模型，覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [3] 评选标准与韧性内涵 - 评选紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度 [3] - 在复杂多变的市场环境中，上市公司的“韧性”已超越传统财务稳健的范畴，成为衡量企业长期价值与可持续发展能力的核心标尺 [4] - “上市公司韧性发展”聚焦企业战略适配性、核心业务抗风险水平、产业链协同效能、创新驱动实力、ESG践行深度等水平 [4] - 该奖项旨在推动企业高质量可持续发展，优化资本市场发展生态，增强市场对数字经济的信心，构建企业与市场协同共生的稳健发展机制 [4] 联想控股获奖原因与表现 - 联想控股荣获“上市公司韧性发展”奖，是其长期坚持“科技创新引领”核心战略的成果体现 [4] - 公司围绕主业持续加大研发投入，取得了PC全球第一、超算全球第一、服务器全球第三的成绩 [4] - 公司围绕科技创新展开投资布局，积极赋能中国科技生态，每年投资上百家国内科技企业 [4] - 目前所投企业中已经有215家成为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 在高质量发展时代命题下，公司通过清晰的战略定力与扎实的产业实践，夯实了自身发展基石，也为中国实体经济创新升级提供了持续动能 [4]

恒生港股通电子业主题指数推出 - 恒生指数公司于12月18日宣布推出恒生港股通电子业主题指数 [1] - 该指数旨在反映从事电子行业的香港上市公司的表现 [1] 指数编制方法与构成 - 指数样本股数量固定为40只，代表市值最大的前40支股票 [1] - 指数每半年评估一次，权重每季度调整一次 [1] - 成份股包括TCL电子、创维集团、小米-W、中芯国际、联想集团、华虹半导体、比亚迪电子、中兴通讯、联想控股、瑞声科技等公司 [1] 指数覆盖的行业范围 - 覆盖的电子行业包括半导体和基础电子元件、电信设备及零件、信息技术设备及零件以及音频/视频设备及零件 [1] 指数的目的与功能 - 编制目的在于聚焦港股通市场中的电子板块，捕捉科技硬件、电子制造等赛道的企业股价表现 [1] - 为指数基金、ETF等被动投资产品提供跟踪标的 [1] - 为投资者提供了跨市场配置电子资产的工具，帮助投资者完善在电子行业的全球化布局 [1] - 旨在捕捉港股电子板块的独特投资机会，为内地投资者搭建了聚焦更头部电子板块的投资与分析工具 [1]