联想控股外景图 持续伴跑的"眼光" 1999年，26岁的刘庆峰拒绝了外部邀请，和伙伴一起创办公司，科大讯飞由此诞生。然而，这群踌躇满志的"技术男"创业之初，便遭遇如何把技术转化为 具体商业模式的难题。 作为在AI行业有着长期布局同时正在积极推动AI应用落地的企业，联想控股的思考和经验，也为落实充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出 应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展的指引，推动我国在人工智能领域占领先机、赢得优势，提供了一种实践思路。 联想控股董事长宁旻经常站在这里，感受着澎湃而来的科技创新原动力，思考如何能让公司始终在科技前沿保持竞争力。 如今，一个关键时刻正在到来！"以DeepSeek为代表的大模型技术使得AI行业门槛大幅下降，行业重心迅速转向垂直应用"，宁旻说，这对中国企业是"大 机会"。 来源：瞭望 作者：谢鹏 张海鑫 陈荣 从北京北四环联想控股总部大楼顶层向外望去，会看到互联网时代早期的明星企业搜狐，也能看到如今人工智能（AI）的"顶流"深度求索（DeepSeek）， 还有中国科学院的多个科研院所，以及中关村繁忙而活跃的街景。 联想控股体系AI领域代表企业 "经过长 ...

公司战略与业绩 - 联想控股坚持"长期主义"战略，紧扣国家战略和市场需求，从中国科学院创业企业成长为横跨多领域的科技巨头 [2] - 2024年公司总营收达5128.06亿元，同比增长17.61%，净利润76.83亿元，同比大增1119.52%，归母净利润1.33亿元，实现扭亏为盈 [2] - 公司通过"全产业链卡位"策略布局AI领域，已投资超270家AI产业链企业，形成生态闭环 [9] 研发与创新 - 2024年研发投入158亿元创历史新高，重点关注长期研发投入、技术自主化攻坚、新兴产业赋能等领域 [3][4] - 前瞻技术研究院聚焦新材料、新能源、智能传感三大领域，建立从实验室到产业化的完整创新生命周期 [7] - 研究院已与北大、清华等高校及中科院建立合作网络，并构建中日双循环开放创新镜像体系 [7][8] 业务发展 - 联想集团一季度全球PC出货量市场份额25.9%保持第一，非PC业务营收占比升至47% [4] - 联泓新科专注高端新材料国产替代，覆盖光伏、新能源电池、生物可降解等领域 [5] - 富瀚微深耕视频芯片设计开发，致力于成为领先芯片产品和技术服务提供商 [4] AI布局 - 公司围绕"人工智能+"战略在教育、医疗、交通等垂直领域形成协同效应 [9] - 在具身智能领域投资近40家企业，涵盖全产业链布局 [10] - 被投企业中180家获评国家级专精特新"小巨人"，部分已成功上市 [9] 国际合作 - 通过引进日本精细发泡技术等国际领先技术，结合国内市场创新应用转化为新质生产力 [8] - 计划推动AI企业不仅服务国内市场，更要积极"出海"提升全球影响力 [11]

"怎么看待人工虫草和野生虫草的争议？"一个提给AI的问题，很快引起了现场听课的藏族年轻人们 的兴趣和关注。这是联想控股与和鲸科技联手打造的AI通识课首站的场景之一。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 课程结束后，学员们也纷纷上前主动与主讲老师交流，提出自己对AI更多的疑问，也表达了对后 续课程的期待。 互联网的发展，拉近了城市与乡村在信息获取和交流上的距离，而AI技术的突飞猛进，则让最新 的知识、最好的技术和工具，离偏远地区也不再遥远。在香格里拉的课堂上，我们看到了科技赋能的另 一种可能——它不是冰冷的技术秀，而是扎根于土地的生长力。这些年轻人的创造力与本地产业的真实 需求，才是AI最美的应用场景。 此次课程是联想控股"乡村AI赋能计划"的首站，未来，这一计划将持续为县域群众提供"低门槛、 高实用"的AI通识和技能培训。计划将通过降低技术门槛、优化成本结构、适配本土场景等方式推动AI 普惠， ...

2024 年度報告 目錄 | 2 | 釋義 | | --- | --- | | 7 | 公司資料 | | 8 | 董事長報告書 | | 13 | CEO致辭 | | 19 | 管理層討論與分析 | | 55 | 董事、監事及高級管理人員簡歷 | | 64 | 董事會報告 | | 110 | 監事會報告 | | 111 | 企業管治報告 | | 132 | 獨立核數師報告 | | 143 | 合併收益表 | | 144 | 合併綜合收益表 | | 145 | 合併資產負債表 | | 148 | 合併權益變動表 | | 150 | 合併現金流量表 | | 152 | 財務報表附註 | | 328 | 五年財務摘要 | 釋義 於本報告內，除非文義另有所指，否則下列詞彙具有以下涵義： | 「AI」 | 指 | 人工智能 | | --- | --- | --- | | 「聯營公司」 | 指 | 就本報告而言，本公司及其附屬公司對其擁有重大影響的所有實體。重大影 響是指參與被投資方財務和經營決策的權力，但不具有對這些政策的控制權 | | | | 或者共同控制權 | | 「審計委員會」 | 指 | 董事會下設之審計委員會 ...

智通财经APP讯，联想控股(03396)发布公告，于2025年4月24日，佳沃品鲜(公司间接全资附属公司)、 佳沃食品(公司间接非全资附属公司)及标的公司订立股权转让协议，佳沃品鲜同意收购而佳沃食品同意 出售标的公司100%股权，总对价为人民币1元。 标的公司北京佳沃臻诚科技有限公司为一家根据中国法律注册成立的有限责任公司，主要从事销售食 品;技术开发、技术转让、技术资询、技术服务、技术推广;销售食用农产品;货物进出口、技术进出口、 代理进出口等业务。截至本公告日，佳沃食品持有其100%的股权。 公司附属公司佳沃食品主要通过标的公司旗下境外的智利附属公司Australis Seafoods S.A.开展三文鱼业 务。近年来，受营业成本、财务费用高企、产销量下降等因素的影响，佳沃食品出现较大亏损。截至 2024年底，佳沃食品仍处于亏损状态，净资产为负，面临从深交所退市风险。 出售标的公司后，佳沃食品资产负债结构将得到改善，资产质量将得到优化，有助于提升其净资产水平 及持续发展能力，可为佳沃食品未来经营改善赢得空间，公司作为佳沃食品的控股股东亦将受益于佳沃 食品财务状况的改善。同时佳沃集团收购标的公司后，将与其旗 ...

文章核心观点 北京旷视科技有限公司近日发生工商变更，新增多位股东且注册资本增加，该公司以计算机视觉技术起家，进军智能汽车领域后成功操盘一家汽车上市公司 [1][3][4] 工商变更情况 - 新增蚂蚁集团旗下上海云钊创业投资有限公司、联想控股旗下西藏星帆企业管理有限公司等为股东 [1] - 注册资本由约571.5万人民币增至约3394.2万人民币 [1] - 2025年4月4日新增瑞扬投资有限合伙企业、天进贸易有限公司等多位股东 [2] 公司基本信息 - 成立于2011年10月，法定代表人为唐文斌，经营范围含人工智能基础软件开发等 [2] - 现由印奇、唐文斌、杨沐及新增股东等共同持股 [2] 公司发展历程 - 2011年以计算机视觉技术起家，早期与商汤、云从、依图被誉为“AI四小龙” [3] - 辗转游戏、安防、智慧物流等领域后，2021年正式进军智能汽车领域，2023年拿到吉利汽车的定点采购资格 [3] 智能汽车领域成果 - 公司官网显示是聚焦物联网场景的人工智能公司，面向多场景提供解决方案 [4] - 2024年11月旷视科技联合创始人兼CEO印奇出任力帆科技董事长 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，给予 0.42x2025 年 P/B，对应 6 个月目标价为 10.47 港元（已按港元兑人民币 0.93 折算汇率） [3][6] 报告的核心观点 - 2024 年联想控股实现收入 5128.06 亿元（YoY + 18%），归母净利润 1.33 亿元，实现扭亏为盈 [1] - 产业运营板块受联想集团盈利水平提升影响，2024 年贡献归母净利润达 39.63 亿元（YoY + 29%），产业孵化与投资板块受资本市场波动等影响，归母净亏损 22.16 亿元，亏损同比大幅减少 [1] 产业运营 - 2024 年产业运营板块实现收入 5082.01 亿元（YoY + 18%），归母净利润 39.63 亿元（YoY + 29%） [2] - 联想集团盈利能力显著提升，总收入增长 19%达 4688.86 亿元，贡献归母净利润同比 +74%至 34.4 亿元 [2] - 联泓集团业务仍面临一定压力，为公司贡献归母净利润为 0.7 亿元 [2] - 佳沃集团亏损有所扩大，贡献归母净亏损达 6.48 亿元 [2] - 卢森堡国际银行业绩表现保持稳健，为公司贡献归母净利润达 11.01 亿元 [2] 产业孵化与投资 - 2024 年产业孵化与投资板块归母净亏损 22.16 亿元，同比亏损大幅减少 [3] - 2024 年成功推动 13 家被投企业登陆资本市场，保持行业领先地位 [3] - 围绕前沿新材料等战略新兴产业布局，累计拥有超 180 家国家级专精特新“小巨人”企业，在具身智能领域累计投资近 40 家企业 [3] 财务报表预测 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|436,012|512,806|538,959|587,465|624,476| |营业总支出（百万元）|421,989|496,244|528,996|573,961|611,268| |营业利润（百万元）|14,023|16,563|9,963|13,505|13,208| |归属普通股东净利润（百万元）|-3,874|133|551|960|1,367| [4][10] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产（百万元）|665,733|695,968|724,619|760,091|801,842| |总负债（百万元）|565,614|598,322|626,536|660,360|700,912| |归属母公司股东权益（百万元）|56,965|54,379|54,622|55,541|56,208| [10]

文章核心观点 - 联想控股2024年年报显示业绩扭亏为盈，具备明显投资价值，当下是逢低布局好时机 [1][2][7] 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入5128.06亿元，同比增长17.61%，归母净利润1.33亿元，扭亏为盈，主要因联想集团业绩提升和产业孵化与投资板块业绩改善 [1] - 公司税前利润从2021年上半年顶点下行至2023年底，2024年有明显回升迹象，业绩上升趋势性拐点已出现 [2] 核心业务表现 - 对公司利润影响最大的是联想集团和基金投资业务，联想集团受AI周期带动进入上行周期，PC、手机等业务快速增长；资本市场回暖利好财务投资板块，2024年推动13家企业上市，位列创投行业第一，有270家AI企业布局，部分GPU企业进入上市辅导阶段 [3] 投资价值体现 业绩拐点与估值回升 - 公司归母净利润从2023年亏损38.7亿元回升到2024年盈利1.33亿，同比大幅改善，业绩上升趋势性拐点已现，估值有回升基础 [2] AI+具身智能催化 - 公司布局AI领域20多年，形成超270家AI企业投资版图，实现全栈布局，在AI领域有先发和生态优势 [4] - 公司在具身智能领域布局前瞻，是投资企业数量最多、门类最齐全的投资机构，且深入参与并全面赋能 [4][5] 潜在业务变化与估值重构 - 境外媒体称公司可能出售卢森堡国际银行，若属实或向AI和具身智能倾斜资源，业务结构或有大变化，估值逻辑有机会系统性重构 [7] - 公司目前PB估值仅0.35左右，是全球最便宜的AI和具身智能概念股之一，业绩上升、利好显现，当下是逢低布局好时机 [7]

文章核心观点 - 联想控股凭借创新驱动发展战略和科创领域长期布局投入走出短期波动，实现业绩大幅回升 [1] 业绩情况 - 2024年全年收入5128.06亿元，同比增长18%；合并净利润76.83亿元，归属于公司权益持有人净利润1.33亿元，实现扭亏 [1] - 产业运营板块收入5082.01亿元，同比上升18%；归属于权益持有人净利润39.63亿元，同比上升29% [1] - 产业孵化与投资板块收入46.45亿元，同比上升5%，同比亏损大幅减少 [2] 业务板块亮点 产业运营板块 - 联想集团把握混合式人工智能崛起机遇，整体盈利水平提升，PC业务全球市场份额24.3%，AI PC第四季度中国市场销量占比达15% [1] - 联泓新科优化产品结构，丰富新能源等领域技术研发与储备，推动新项目投产达效 [1] 产业孵化与投资板块 - 聚焦人工智能等关键领域，支持新兴支柱产业，培育专精特新企业，推动产业链关键环节自主可控 [2] 创新投入与布局 - 2024年研发费用达158亿元，创历史新高 [2] - 围绕AI“基础层 - 技术层 - 模型层 - 平台层 - 应用层”投资超270家AI企业，是AI投资领域体系最完整等的投资机构 [3] - 旗下各基金平台新增投资项目超百个，涵盖人工智能等关键领域，具身智能领域投资企业近40家 [3] - 通过自主技术攻坚形成核心专利集群，与19家顶尖机构建立IP共创生态圈，挖掘数百项核心技术 [4] - 与高校联名申请专利，布局科技创新催化器和联合实验室，搭建全球技术双向通道促成先进技术产业化落地 [4] 未来创新路径和方向 - 以人工智能为支点，深化全栈式AI布局，推动与实体经济深度融合，培育战略性新兴产业和未来产业 [4] - 聚焦数字经济与绿色转型，打造绿色算力产业链标杆 [4] - 加大研发投入，强化科技成果产业化，助力突破关键技术 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年实现收入5128.06亿元，同比上升18%[5] - 公司2024年归属本公司权益持有人净利润1.33亿元，同比大幅改善[5] - 2024年净利润76.83亿元，2023年为6.3亿元[3] - 2024年基本盈利0.06元/股，2023年亏损1.65元/股[3] - 2024年每股摊薄亏损0.01元/股，2023年为1.68元/股[3] - 截至2024年12月31日，联想控股实现收入5128.06亿元，同比上升18%；归属净利润1.33亿元，扭亏为盈[24] - 公司扣除资本化金额之财务成本从2023年度的人民币91.29亿元上升至2024年度的人民币93.97亿元[101] - 公司税项从2023年度的人民币17.94亿元下降至2024年度的人民币0.09亿元[102] - 截至2024年12月31日，公司已订约但尚未产生的资本开支为人民币36.41亿元[103] - 截至2024年12月31日，公司货币资金为人民币6676.4亿元，其中人民币占30%，瑞士法郎占8%，美元占18%，欧元占25%，港元占1%，其他币种占18%[105] - 截至2024年12月31日，公司借款总额为人民币1312.45亿元，其中即期部分为人民币593.49亿元[107] - 截至2024年12月31日，公司借款总额中49%为人民币借款，28%为美元借款，其他币种借款为23%；按利率划分，53%为固定利率借款，47%为浮动利率借款[107] - 截至2024年12月31日，公司1年内到期债项为人民币593.49亿元，1 - 2年到期为人民币240.39亿元，2 - 5年到期为人民币262.33亿元，5年后到期为人民币216.24亿元[109] - 2024年12月31日，公司发行在外的主要公司债券中，本公司发行的人民币公司债券本金为人民币200亿元[109] - 2024年12月31日，联想集团发行的美元中期票据本金分别为9.65亿美元、9亿美元、6亿美元、5.63亿美元，可换股债券本金为6.75亿美元[109] - 2024年12月31日流动比率为0.7倍，与2023年12月31日持平；总债务占总资本比率为57%，较2023年12月31日的55%略有上升[111] - 截至2024年12月31日，公司抵押资产为人民币278亿元（2023年12月31日：263亿元），其中45亿元抵押资产对应贷款已偿还，质押资产为人民币14亿元（2023年12月31日：20亿元）[114] - 2024年12月31日，卢森堡国际银行账面价值合计为人民币46亿元的相关金融资产及贷款为受限资产，2023年12月31日为55亿元；其他受限资产主要为人民币27亿元（2023年12月31日：25亿元）的受限存款和0.8亿元（2023年12月31日：0.8亿元）的相关金融资产[115] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司就或有事项做出的拨备分别为人民币9800万元及1.3亿元[116] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司担保业务的财务担保分别为人民币47.75亿元和64.76亿元，关联方其他担保分别为5.44亿元和6.22亿元，非关联方其他担保分别为0.75亿元和1亿元[118] - 董事会建议不派发截至2024年12月31日止年度的末期股息（2023年：无）[119] - 2024年销售商品及提供服务收入为人民币5089.51647亿元，2023年为4316.37448亿元；2024年利息收入为131.51583亿元，2023年为112.02292亿元[120] - 2024年利息开支为92.96795亿元，2023年为68.27574亿元；2024年利息净收入为38.54788亿元，2023年为43.74718亿元[120] - 2024年年内利润为76.83164亿元，2023年为6.30308亿元[120] - 2024年公司权益持有人应占利润为133,231千元，2023年为亏损3,874,279千元[122] - 2024年其他非控制性权益应占利润为7,549,933千元，2023年为4,504,587千元[122] - 2024年每股基本盈利为0.06元，2023年为亏损1.65元[122] - 2024年每股摊薄亏损为0.01元，2023年为亏损1.68元[122] - 2024年年内利润为7,683,164千元，2023年为630,308千元[124] - 2024年年内其他综合亏损为5,796,623千元，2023年为收益2,274,713千元[124] - 2024年年内综合收益总额为1,886,541千元，2023年为2,905,021千元[124] - 2024年非流动资产合计为367,920,000千元，2023年为373,029,601千元[126] - 2024年流动资产合计为328,047,994千元，2023年为292,702,966千元[127] - 2024年总资产为695,967,994千元，2023年为665,732,567千元[127] - 2024年末公司总权益为97,645,565千元，较2023年的100,118,956千元有所下降[129] - 2024年末非流动负债合计128,918,093千元，较2023年的123,129,090千元有所增加[129] - 2024年末流动负债合计469,404,336千元，较2023年的442,484,521千元有所增加[130] - 2024年末总负债为598,322,429千元，较2023年的565,613,611千元有所增加[130] - 2024年末权益及负债总额为695,967,994千元，较2023年的665,732,567千元有所增加[130] - 2024年公司年内利润为45,178,145千元[133] - 2024年综合（亏损）╱收益总额为1,886,541千元[133] - 2024年贸易应付款项及应付票据为104,394,698千元，较2023年的77,802,993千元有所增加[130] - 2024年其他应付款项及预提费用为114,121,609千元，较2023年的106,727,031千元有所增加[130] - 2024年借款为59,348,540千元，较2023年的56,154,990千元有所增加[130] - 2024年12月31日公司权益总计为97,645,565千元人民币[135] - 2022年12月31日公司权益总计为102,155,626千元人民币[137] - 2023年12月31日公司权益总计为100,118,956千元人民币[139] - 2024年出售附属公司权益确认金额为(195,628)千元人民币[135] - 2024年与其他非控制性权益的交易权益确认金额为(2,358,215)千元人民币[135] - 2024年其他非控制性权益注资权益确认金额为792,034千元人民币[135] - 2024年股权报酬权益确认金额为1,034,335千元人民币[135] - 2024年宣派及已付股息权益确认金额为(3,591,624)千元人民币[135] - 2023年收购附属公司权益确认金额为14,757千元人民币[139] - 2023年出售附属公司权益确认金额为(1,547)千元人民币[139] - 2024年经营活动产生现金净额为27,076,865千元，2023年为8,955,749千元[140] - 2024年投资活动所用现金净额为9,943,110千元，2023年为10,360,022千元[140] - 2024年融资活动所用现金净额为14,126,775千元，2023年为22,629,556千元[142] - 2024年现金及现金等价物增加净额为3,006,980千元，2023年减少净额为24,033,829千元[142] - 2024年初现金及现金等价物为59,571,033千元，2023年为81,159,017千元[142] - 2024年末现金及现金等价物为60,967,998千元，2023年为59,571,033千元[142] - 2024年来自外部客户的总收入为512,806,435千元人民币，2023年为436,012,166千元人民币，其中中国地区2024年为139,876,135千元人民币，2023年为119,159,276千元人民币；亚太（不含中国）2024年为88,966,227千元人民币，2023年为72,194,321千元人民币；欧洲/中东/非洲2024年为123,371,088千元人民币，2023年为105,558,701千元人民币；美洲2024年为160,592,985千元人民币，2023年为139,099,868千元人民币[159] - 2024年非流动总资产为129,402,577千元人民币，2023年为131,843,937千元人民币，其中中国地区2024年为62,010,673千元人民币，2023年为68,998,507千元人民币；亚太（不含中国）2024年为16,197,415千元人民币，2023年为15,087,247千元人民币；欧洲/中东/非洲2024年为15,406,631千元人民币，2023年为13,613,672千元人民币；美洲2024年为35,787,858千元人民币，2023年为34,144,511千元人民币[160] - 2024年按收入确认时间，于某一时刻确认的收入为483,958,806千元人民币，随时间确认的收入为28,847,629千元人民币；2023年于某一时刻确认的收入为407,449,854千元人民币，随时间确认的收入为28,562,312千元人民币[161] - 2024年12月31日，递延收入和预收客户款项合计人民币25,078百万元，较2023年的22,778百万元增长10.1%[162] - 年初递延收入和预收客户款项余额中，2024年有人民币12,555百万元确认为收入，较2023年的13,012百万元下降3.5%[162] - 2024年来自联营公司的出售╱稀释收益为人民币9,652千元，较2023年的383,879千元下降97.5%[165] - 2024年出售附属公司的收益为人民币56,741千元，而2023年为损失58,477千元[165] - 2024年按公允价值计量且其变动计入损益的金融工具处置收益为人民币267,873千元，2023年为损失1,030,987千元[165] - 2024年其他（损失）╱收益净额为人民币751,015千元，2023年为政府补助1,473,784千元[167] - 2024年已出售存货的成本为人民币404,878,789千元，较2023年的338,214,194千元增长20%[168] - 2024年雇员福利开支为人民币47,173,130千元，较2023年的42,715,982千元增长10.4%[168] - 2024年非流动资 产的减值损失为人民币1,294,779千元，较2023年的426,318千元增长203.7%[168] - 2024年广告成本为人民币7,490,434千元，较2023年的5,906,802千元增长26.8%[168] - 2024年总财务成本为9396569千元，2023年为9146077千元[170] - 2024年财务收入为 - 1482890千元，2023年为 - 2194418千元[170] - 2024年净财务成本为7913679千元，2023年为6934622千元[170] - 2024年即期所得税为447980