债券发行概况 - 申万宏源证券有限公司完成2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）发行工作 [1] - 本期债券总发行规模为人民币45亿元 [1] - 债券登记完成后拟于深圳证券交易所上市交易 [1] 品种一具体条款 - 品种一发行规模为人民币15亿元 [1] - 期限为384天 [1] - 票面利率为1.78% [1] 品种二具体条款 - 品种二发行规模为人民币30亿元 [1] - 期限为20个月 [1] - 票面利率为1.93% [1] 发行时间安排 - 债券发行完成日为2025年9月25日 [1]

债券发行概况 - 申万宏源证券有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)于2025年9月18日结束发行工作[1] - 本期债券总发行规模为人民币69亿元[1] - 债券分为两个品种 品种一发行规模人民币44亿元 品种二发行规模人民币25亿元[1] 债券品种详情 - 品种一期限371天 票面利率1.76%[1] - 品种二期限2年 票面利率1.91%[1] - 品种一债券简称"25申证07" 债券代码"524439"[1] - 品种二债券简称"25申证08" 债券代码"524440"[1] 上市交易安排 - 本期债券经深圳证券交易所审核 定于2025年9月25日起在深圳证券交易所上市[1] - 债券面向专业投资者中的机构投资者交易[1]

债券发行 - 申万宏源证券于2025年7月28日发行2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券（第二期）（品种一）[4] - 本期债券发行规模为15亿元[4] - 本期债券期限为60天[4] - 本期债券票面利率为1.60%[4] 债券兑付 - 本期债券兑付日和摘牌日为2025年9月26日，公司已完成本息兑付并摘牌[4]

债券发行 - 申万宏源证券获准发行不超200亿元公司债券[4] - 2025年第五期债券9月25日完成发行，规模45亿元[4] 品种详情 - 品种一规模15亿元，期限384天，利率1.78%[4] - 品种二规模30亿元，期限20个月，利率1.93%[4] 后续安排 - 本期债券拟于深交所上市交易[4]

债券发行 - 申万宏源证券2025年第四期公司债券发行规模69亿元[4] - 品种一规模44亿，期限371天，利率1.76%[4] - 品种二规模25亿，期限2年，利率1.91%[4] 发行进程 - 发行工作2025年9月18日结束[4] - 2025年9月25日起在深交所上市[4] 债券信息 - 品种一简称“25申证07”，代码“524439”[4] - 品种二简称“25申证08”，代码“524440”[4]

债券发行 - 申万宏源证券2025年第四期公司债券发行规模69亿元[1] - 品种一发行规模44亿元，期限371天，票面利率1.76%[1] - 品种二发行规模25亿元，期限2年，票面利率1.91%[1] 债券上市 - 本期债券于2025年9月25日起在深交所上市[1] 债券简称与代码 - 品种一债券简称“25申证07”，代码“524439”[1] - 品种二债券简称“25申证08”，代码“524440”[1]

债券发行 - 申万宏源证券获准发行不超200亿元公司债券[1] - 2025年9月25日完成第五期债券发行[1] - 本期债券发行规模45亿元，分两品种[1] 品种详情 - 品种一规模15亿元，期限384天，利率1.78%[1] - 品种二规模30亿元，期限20个月，利率1.93%[1] 后续安排 - 本期债券拟于深交所上市交易[1]

债券发行 - 申万宏源证券2025年7月28日发行第二期品种一短期公司债券[1] - 债券发行规模为15亿元[1] - 债券期限60天[1] - 债券票面利率1.60%[1] 债券兑付 - 债券兑付日和摘牌日为2025年9月26日，公司完成本息兑付并摘牌[1]

供给端分析 - 刚果金自2025年2月22日起实施钴出口禁令 初始禁止出口4个月 后延长3个月 目前不排除进一步延长可能[1] - 中国6-8月钴中间品进口量持续下降 分别为1.9万吨 1.38万吨 0.52万吨 环比分别下降61.62% 27.26% 62.05%[1][2] - 若按刚果金出口暂停7个月计算 预计2025年全球钴有效供给将从28.2万吨下降34%至18.5万吨[1][2] 价格走势 - 钴价从年初历史低点15.9万元/吨上涨至27.7万元/吨 涨幅显著[1][3] - 短期供给扰动持续 叠加国内库存逐步去化 预计钴价将持续上行[3] - 长期来看刚果金政府对钴供给管控态度明确 未来可能采取配额制调节供给 钴长期价格中枢有较强支撑[3] 需求端分析 - 钴下游应用包括动力电池 非动力电池及合金材料等领域 整体需求呈现稳步增长态势[2] - 在电池领域 虽然三元电池需求偏弱 但无人机和3C等领域需求表现较好 为非动力电池领域的钴需求提供增量[2] - 中性假设下预计2025年钴需求增长5.06%至21.09万吨 远期低空经济和机器人领域对需求增量有长期支撑[2] 投资标的 - 建议关注钴板块相关企业利润弹性 包括华友钴业(603799SH) 腾远钴业(301219SZ) 洛阳钼业(603993SH) 力勤资源(02245) 寒锐钴业(300618SZ)[4]

全球小核酸药物市场规模及增长 - 全球小核酸药物市场规模从2019年27亿美元增长至2023年46亿美元 复合年增长率14.3% [1][2] - 预计市场将加速增长 从2023年起以26.1%的复合年增长率在2033年达到467亿美元 [1][2] 小核酸药物技术优势 - 与传统小分子药物和抗体药物相比 小核酸药物具有研发周期较短、靶点丰富、效果持久、研发成功率较高等显著优势 [1] - 小核酸药物直接作用于mRNA层面 能够靶向传统药物难以触及的"不可成药"靶点 [1] 小核酸药物发展进程 - 全球小核酸药物共获批22款 其中3款已退市 主要集中在脊髓性肌萎缩症、杜氏肌营养不良、转甲状腺素蛋白淀粉样变等罕见病领域 [2] - 小核酸药从罕见病领域向慢性病、常见病跨越的趋势已经展现 市场有望加速扩容 [2] 国内小核酸药物研发布局 - 国内创新药企业加速布局小核酸药 选择直接切入慢病赛道 适应症集中于心血管、乙肝、癌症等大病种 [1][3] - 国内多款自研产品正处于临床一二期 建议关注后续临床数据的读出以及潜在的海外授权 [3] 行业重点公司 - 建议关注具有自主技术平台、管线更具优势的公司 包括瑞博生物、圣诺医药-B、舶望制药、悦康药业、石药集团、腾盛博药-B、恒瑞医药等 [4] - 海外优秀企业包括Alnylam、Ionis、Arrowhead等 [4]