债券发行 - 申万宏源证券2025年7月28日发行第二期品种一短期公司债券[1] - 债券发行规模为15亿元[1] - 债券期限60天[1] - 债券票面利率1.60%[1] 债券兑付 - 债券兑付日和摘牌日为2025年9月26日，公司完成本息兑付并摘牌[1]

供给端分析 - 刚果金自2025年2月22日起实施钴出口禁令 初始禁止出口4个月 后延长3个月 目前不排除进一步延长可能[1] - 中国6-8月钴中间品进口量持续下降 分别为1.9万吨 1.38万吨 0.52万吨 环比分别下降61.62% 27.26% 62.05%[1][2] - 若按刚果金出口暂停7个月计算 预计2025年全球钴有效供给将从28.2万吨下降34%至18.5万吨[1][2] 价格走势 - 钴价从年初历史低点15.9万元/吨上涨至27.7万元/吨 涨幅显著[1][3] - 短期供给扰动持续 叠加国内库存逐步去化 预计钴价将持续上行[3] - 长期来看刚果金政府对钴供给管控态度明确 未来可能采取配额制调节供给 钴长期价格中枢有较强支撑[3] 需求端分析 - 钴下游应用包括动力电池 非动力电池及合金材料等领域 整体需求呈现稳步增长态势[2] - 在电池领域 虽然三元电池需求偏弱 但无人机和3C等领域需求表现较好 为非动力电池领域的钴需求提供增量[2] - 中性假设下预计2025年钴需求增长5.06%至21.09万吨 远期低空经济和机器人领域对需求增量有长期支撑[2] 投资标的 - 建议关注钴板块相关企业利润弹性 包括华友钴业(603799SH) 腾远钴业(301219SZ) 洛阳钼业(603993SH) 力勤资源(02245) 寒锐钴业(300618SZ)[4]

全球小核酸药物市场规模及增长 - 全球小核酸药物市场规模从2019年27亿美元增长至2023年46亿美元 复合年增长率14.3% [1][2] - 预计市场将加速增长 从2023年起以26.1%的复合年增长率在2033年达到467亿美元 [1][2] 小核酸药物技术优势 - 与传统小分子药物和抗体药物相比 小核酸药物具有研发周期较短、靶点丰富、效果持久、研发成功率较高等显著优势 [1] - 小核酸药物直接作用于mRNA层面 能够靶向传统药物难以触及的"不可成药"靶点 [1] 小核酸药物发展进程 - 全球小核酸药物共获批22款 其中3款已退市 主要集中在脊髓性肌萎缩症、杜氏肌营养不良、转甲状腺素蛋白淀粉样变等罕见病领域 [2] - 小核酸药从罕见病领域向慢性病、常见病跨越的趋势已经展现 市场有望加速扩容 [2] 国内小核酸药物研发布局 - 国内创新药企业加速布局小核酸药 选择直接切入慢病赛道 适应症集中于心血管、乙肝、癌症等大病种 [1][3] - 国内多款自研产品正处于临床一二期 建议关注后续临床数据的读出以及潜在的海外授权 [3] 行业重点公司 - 建议关注具有自主技术平台、管线更具优势的公司 包括瑞博生物、圣诺医药-B、舶望制药、悦康药业、石药集团、腾盛博药-B、恒瑞医药等 [4] - 海外优秀企业包括Alnylam、Ionis、Arrowhead等 [4]

公司上市进展 - 上海挚达科技发展股份有限公司于2025年9月25日在港交所披露聆讯后招股书 计划在香港主板上市 此前曾于2024年2月29日 2024年11月28日 2025年7月18日三次递表 [1] 业务概况 - 公司成立于2010年 是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商 采用产品 服务 数字化平台三位一体业务模式 [1] - 业务覆盖22个国家 在中国十大主流汽车制造商中与七个品牌合作 在泰国及巴西市场处于领先地位 [2] - 全球累计出货家用充电桩130万台 中国累计出货120万台 完成130万次安装及售后服务工作 [2] - 建立基于物联网技术的数字平台 支持共享充电服务 具备车到户(V2H)及车能互动(V2E)能力 [2] 市场地位 - 按销量计全球市场份额9.0% 中国市场份额13.6% 均为全球第一 按销售额计全球排名第四(5.7%) 中国排名第一(10.3%) [3] - 建立中国最大安装服务网络 覆盖超过360个城市 可实现12小时内响应安装需求 [3] - 拥有中国最大的第三方家用充电桩物联网数据库 [3] - 2022-2024年连续三年位居电商平台家用充电桩零售额前三品牌 [3] 财务表现 - 2022年收入6.97亿元 2023年6.71亿元 2024年5.93亿元 2025年前三个月2.17亿元 [4][11] - 收入构成：2022年产品销售占58.5%(4.07亿元) 服务收入占41.5%(2.90亿元) 2025年前三个月产品销售占比升至67.0%(1.46亿元) [4] - 2022年净亏损2514.7万元 2023年5811.6万元 2024年23589.7万元 2025年前三个月1707.8万元 [11] - 2024年毛利率14.9%(8857.5万元) 较2022年20.4%(1.42亿元)有所下降 [12] 股权结构 - 黄志明博士直接持股27.99% 通过同笃商贸(15.40%) 同笃智能(4.03%) 同笃企业(0.28%)合计控制47.70%投票权 [5][6] - 主要机构股东包括中鼎股份(7.67%) 荆州智达(8.72%) 上海中电投(7.75%) 比亚迪(3.52%)等 [6] 管理团队 - 董事会由5名董事组成 包括2名执行董事：黄志明博士(董事长 CEO) 李欣瑞先生(高级副总裁) [8] - 3名独立非执行董事均具有金融 财务和科技服务背景 [8] - 高管团队包括执行总裁曹光宇博士 首席数字官罗韬女士 财务总监李斌先生等 [10]

小核酸药物市场前景 - 全球小核酸药物市场预计从2023年起以26.1%的复合年增长率增长 2033年达到467亿美元 [1][2] - 市场规模从2019年的27亿美元增长至2023年的46亿美元 复合年增长率为14.3% [2] 技术优势与作用机制 - 小核酸药物直接作用于mRNA层面 靶向传统药物难以触及的"不可成药"靶点 [1] - 具备研发周期较短、靶点丰富、效果持久、研发成功率较高等显著优势 [1] 疾病领域应用拓展 - 全球已获批22款小核酸药物（其中3款退市） 主要集中在脊髓性肌萎缩症、杜氏肌营养不良、转甲状腺素蛋白淀粉样变等罕见病领域 [2] - 近年向高血脂、乙肝、高血压等慢性病常见病领域跨越 市场加速扩容趋势显现 [2] 国内行业发展现状 - 国内创新药企业加速布局小核酸药 研发直接切入心血管、乙肝、癌症等大病种慢病赛道 [3] - 多款自研产品处于临床一二期阶段 需关注后续临床数据读出及潜在海外授权 [1][3] 重点企业布局 - 国内建议关注瑞博生物、圣诺医药、舶望制药、悦康药业、石药集团、腾盛博药、恒瑞医药等具有自主技术平台和管线优势的公司 [3] - 海外优秀企业包括Alnylam、Ionis、Arrowhead等 [3]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券 发行规模为人民币28亿元 票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称"23申证07" [1] - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券(第四期)(品种一) 发行规模为人民币28亿元 票面利率2.80% 期限2年 [1] - 债券代码为148467 债券简称为23申证07 [1] 债券兑付 - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司于2023年9月21日发行公司债券(第四期)(品种一) 发行规模28亿元人民币 票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称23申证07 [1] - 本期债券兑付日为2025年9月22日 摘牌日同为2025年9月22日 [1] - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌 符合募集说明书约定 [1]

债券发行 - 申万宏源证券有限公司发行2023年第四期公司债券品种一 发行规模28亿元人民币[1] - 债券票面利率2.80% 期限2年 债券代码148467 债券简称"23申证07"[1] - 债券于2023年9月21日发行 兑付日及摘牌日均为2025年9月22日[1] 债券兑付 - 公司已完成本期债券本息兑付并予以摘牌[1] - 兑付操作严格按照募集说明书相关约定执行[1]

债券发行 - 申万宏源证券2023年9月21日发行公司债券（第四期）（品种一），规模28亿元[5] 债券信息 - 本期债券票面利率2.80%，期限2年[5] - 本期债券兑付日和摘牌日为2025年9月22日[5] 结果公告 - 公司完成本期债券本息兑付并摘牌[5] - 公告发布日期为2025年9月24日[3]