行业表现 - A股CRO概念股7月11日集体拉升 博腾股份盘中20%涨停 凯莱英和药明康德涨停 美迪西和康龙化成涨幅居前 [1] - 港股CXO概念全线飘红 凯莱英和药明康德涨超10% 昭衍新药、康龙化成和药明生物等涨幅居前 [3] - CRO概念指数上涨1.71%至773.34点 CXO概念港股指数上涨6.43%至587.695点 [2][4] 个股表现 - 博腾股份单日涨幅18.19% 5日累计涨幅21.01% 最新价20.79元 [2] - 凯莱英A股单日涨停10% 最新价97.50元 港股涨幅11.24%至87.60港元 [2][4] - 药明康德A股涨停9.99%至77.15元 港股涨10.65%至88.30港元 市值超2000亿元 [1][4] - 美迪西5日累计涨幅达37.92% 皓元医药单日涨6.99% [2] 业绩驱动 - 药明康德预计2025年上半年营收208亿元 同比增长20.64% 经调整净利润63.15亿元 同比增44.43% [4] - 业绩增长源于拓展新能力、建设新产能及优化生产工艺 满足客户赋能需求 [4][5] 行业逻辑 - CXO模式为制药企业提供研发、生产及商业化外包服务 受益于创新药BD浪潮和产业政策支持 [5] - 多肽、寡核苷酸、CGT等新分子疗法持续注入行业高景气 国内前端业务有望回暖 [6] - 工程师红利推动2025年订单高增速 在手订单转化支撑业绩确定性 [6] 创新药趋势 - 中国创新药产业从跟随到首创 从内需到出海 正实现全球价值链跃迁 [7] - 跨国药企1-5月采购中国创新药专利金额接近2024全年水平 认可国际竞争力 [7] - 跨国药企因专利到期压力加大中国专利采购 中国管线储备全球第二 [8]

创新药概念市场表现 - 博腾股份、常山药业股价涨幅超过15% [1] - 药明康德股价上涨近9% [1] - 凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨幅超过5% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整与商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1]

恒生指数盘初涨幅扩大至1%，恒生科技指数现涨1.06%；生物医药、创新药、医药外包等大医药概念走 强；芯片股连日上涨，中资券商股延续涨势；国泰君安国际(01788.HK)涨超7%，凯莱英(06821.HK)涨 超16%，昨日人气个股普星能量(00090.HK)涨超22%。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：CRO、CDMO、多肽产业链、ADC 产业、镇痛市场 - **公司**：昭衍新药、泰格、诺斯格、普瑞斯、药明康德、凯莱英、博腾股份、诺泰生物、海思科、阳光诺和、恒瑞医药、人福医药 纪要提到的核心观点和论据 CRO 行业 - **现状**：产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱挑战，处于艰难去产能阶段，大量企业订单需求降低、盈利能力削弱，小企业裁员或关闭业务部门，头部企业调整结构转型升级[1][4] - **数据表现**：2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，接近 5000 个，三期临床试验增速达 31%，BE 实验占比接近 50%，一期实验占比约 21%且连续三年下降；2023 - 2024 年 CRO 企业人均创收及人均创利下滑，大型企业未大规模裁员但面临效益压力，头部公司员工人数保持增长[1][5][6] - **未来趋势**：科创板第五套标准有望缓解创新药企融资问题带动需求增长，中国药企 license out 推动一级市场融资，头部企业市场份额扩充，需跟踪政策落地及市场反应[4] CDMO 行业 - **大单品影响**：新冠药物商业化订单推动药明康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩增长，2021 - 2023 年三家公司大订单销售额合计 42 亿美元，利润 17 亿美元；大单品使订单量攀升，体现公司综合实力，从产品生命周期等角度对 CDMO 价值量贡献大[1][2][7][9] - **多肽产业链**：减重产品带动诺泰生物和药明康德多肽业务增长，药明康德 2025 年第一季度多肽业务收入 22 亿元，占总收入 23%[3][8] - **ADC 产业**：中国 ADC 外包服务预计将保持 35%以上复合年增长率至 2030 年，大单品崛起拉动公司业务、提升行业地位、彰显重要性[3][8] alphablenton 产品 - **市场前景**：适用于慢病治疗，生命周期长，市场潜力大，彭博预测 2035 年销售额可能超 290 亿美元，分子结构复杂对 CDMO 价值量远超普通小分子药物，多家 CDMO 布局相关技术路线或专利[9][10][11] 2030 年市场规模 - **预测及影响**：按照最低剂量测算 2030 年市场规模预计达 1100 多吨，最高剂量测算预计突破 13000 吨，对 CDMO 企业市场体量可观，建议关注凯莱英、药明康德等企业[12] 镇痛市场 - **规模及增长**：到 2027 年全球镇痛市场预计超 1200 亿美元，每年有高个位数复合增长率[13] - **主流药物问题**：阿片类有滥用和成瘾问题，非甾体抗炎药物有副作用风险[13] - **新研究方向及企业突破**：Q2 激动剂减少中枢副作用，海思科司舒静获批白处方，阳光诺和 STC007 注射液二期临床试验达预设目标，建议关注阳光诺和、恒瑞医药、海思科、人福医药等企业[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投融资环境不火热背景下，2024 年中国药物临床试验数量增速 16%尤为显著[5] - 海思科司舒静是全球首个无需纳入精麻药品管理的白处方镇痛药品[13] - 阳光诺和 STC007 注射液实现 20%权益转让协议，总金额达 2 亿元[14]

金融界2025年7月9日消息，中欧医疗健康混合C(003096) 最新净值1.6608元，增长0.94%。该基金近1个 月收益率-0.94%，同类排名1094|1252；近3个月收益率16.34%，同类排名306|1238；今年来收益率 10.10%，同类排名434|1218。 简历显示：葛兰女士:中国籍。美国西北大学生物医学工程专业博士。历任国金证券股份有限公司研究 所研究员,民生加银基金管理有限公司研究员。2014年10月加入中欧基金管理有限公司,曾任研究员、中 欧明睿新起点灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2015年1月29日起至2016年4月22日)、中欧瑾泉灵 活配置混合型证券投资基金基金经理(2015年3月16日起至2016年4月22日)、中欧瑾源灵活配置混合型证 券投资基金基金经理(2015年3月31日起至2016年4月22日)、中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金基金 经理(2015年4月13日起至2016年4月22日)。现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理(自2016年9 月29日起至今),中欧明睿新起点混合型证券投资基金基金经理(自2018年7月12日起至今)、中欧阿尔法混 合型证券 ...

股本情况 - 截至2025年6月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元[1] - 截至2025年6月底，A股法定/注册股份333,040,460股，股本333,040,460元[1] - 2025年6月公司法定/注册股本总额360,593,720元[1] 股份发行 - 截至2025年6月底，H股已发行股份27,553,260股[4] - 截至2025年6月底，A股已发行股份333,040,460股[4] - 2025年6月A股已发行（不含库存）增4,273,300股，库存减4,273,300股[4] 股份转让 - 2020年受限制A股股权激励计划本月自库存转让0股[7] - 2025年A股计划本月自库存转让4,273,300股[7] - H股限制性股票计划本月底可能自库存转让1,465,000股[7]

募集资金基本情况 - 公司于2020年9月非公开发行A股股票10,178,731股，每股发行价227.00元，实际募集资金净额22.75亿元[1] - 募集资金存放于专户，并与保荐机构、商业银行签署三方监管协议[2] - 截至2025年6月30日，募集资金累计投资16.39亿元，占拟投入总额的71.85%[3][4] 募集资金变更历史 - 2021年5月变更"创新药CDMO生产基地建设项目"为"药物综合性研发生产基地项目一期工程"，实施地点由吉林敦化调整至江苏镇江[4] - 2022年10月将上述项目再次变更为"泰兴项目"，实施地点改为江苏泰兴，同时将剩余5.33亿元募集资金转投化学大分子和绿色关键技术项目[4] - 2023年10月调整化学大分子项目和绿色关键技术项目的实施主体[5] 本次变更主要内容 - 调减泰兴项目4亿元募集资金，转投三个新项目：药物研发中心（江苏）、高端制剂（天津）、连续反应技术服务平台（天津）[6] - 泰兴项目延期至2026年6月，投资额从10亿元调减至6亿元[6][8] - 新增化学大分子一体化项目投资4.74亿元，建设周期48个月，拟安装650台/套研发生产设备[11][12] - 高端制剂项目增加投资6000万元并延期至2027年6月[16] - 苏州研发中心项目延期至2028年12月，主因设备采购进度滞后[17] 项目背景与必要性 - 化学大分子药物（核酸类、多肽类）因靶点多、开发周期短等特点，有望成为第三大药物类型，公司已为多个临床阶段小核酸药物提供CMC服务[13] - 新项目符合国家医药工业发展规划，支持创新药发展并推动产业升级[14] - 项目将提升公司在肿瘤、代谢疾病等领域的药物制备能力，打破国际技术封锁[15] - 绿色生产技术符合行业可持续发展要求，预计化学大分子项目税后投资回收期约7年[15][16] 公司审议程序 - 变更事项已通过董事会、监事会审议，认为符合战略规划且能提高资金使用效率[19] - 保荐机构核查后认为调整符合监管规定，有利于优化资金利用[20]

会议情况 - 公司第四届董事会第六十四次会议于2025年7月4日通讯表决召开，9名董事全到[1] 议案审议 - 审议通过变更部分募集资金用途议案，将泰兴项目剩余资金投入化学大分子一体化项目[2] - 天津高端制剂中试及产业化项目延期至2027年6月，江苏药物研发中心项目延期至2028年12月[3] - 审议通过调整部分H股募投项目实施地点、投资金额及延期议案[5] 表决结果 - 两议案表决均为同意9票，反对0票，弃权0票，提交股东大会审议[4][6]

募集资金 - 2020年9月公司向特定投资者发行10178731股A股，每股227元，募资23.10571937亿元，净额22.74960656亿元[3] - 截至2025年6月30日，募投项目拟投入22.807062亿元，累计投资16.390918亿元[6] 项目变更 - 2024年泰兴项目投资额从10亿元调减4亿元，投入新增及其他项目[6] - 拟将泰兴项目剩余资金用于化学大分子一体化项目及增加高端制剂项目投资[8] - 高端制剂项目预定可使用状态时间延期至2027年6月[2] - 苏州研发中心项目预定可使用状态时间延期至2028年12月[2] - 2021 - 2023年募投项目多次变更名称和实施主体[6] 泰兴项目 - 整体投资230,938.65万元，拟用募资60,000万元，截至2025年6月30日投入6,632.28万元，进度11.05%[11][12] - 总投资收益率不低于14.31%，投资回收期少于7.32年[12] - 拟将剩余47,367.72万元用于化学大分子一体化项目[14] 其他项目 - 化学大分子一体化项目投资50,800.00万元，拟用47,367.72万元募资，剩余自筹[15] - 高端制剂项目变更后总投资17195.60万元，拟用募资16000万元，回收期8.04年，收益率9.21％[25] 财务数据 - 凯莱英生命科学技术（天津）有限公司2024 - 2025年3月资产、负债、净资产有变化[18] - 2024年营业收入1,597,172,881.12元，2025年3月净利润63,239,020.37元[18] 项目进展 - 化学大分子研发生产一体化项目已取得备案和产权证书，环评办理中[23] - 高端制剂项目调整投资已取得备案证明，环评办理中[25] 决策相关 - 变更事项利于提高募资效率等，董事会等同意并提交股东大会审议[28][31][32][33] - 公司将采取措施保障延期项目按期完成[29]

募集资金情况 - 2020年9月公司向特定投资者发行10,178,731股A股，每股发行价227元，募集资金总额2,310,571,937元，净额2,274,960,656.06元[1] 项目投资进度 - 截至2025年6月30日，创新药一站式服务平台扩建项目投资进度100%，累计投资2,204.63万元[5] - 截至2025年6月30日，生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目投资进度100%，累计投资6,551.69万元[5] - 截至2025年6月30日，生物医药研发生产一体化基地项目投资进度11.05%，累计投资6,632.28万元[5] - 截至2025年6月30日，化学大分子项目投资进度100%，累计投资40,000万元[5] - 截至2025年6月30日，各项目拟投入募集资金合计228,070.62万元，累计投资163,909.18万元[5] 项目变更情况 - 2024年6月26日，泰兴项目募集资金投资额调减4亿元，预定可使用状态日期延期至2026年6月[6] - 拟变更泰兴项目募集资金用途，剩余资金用于化学大分子一体化项目及增加高端制剂项目投资[7] - 高端制剂项目预定可使用状态延期至2027年6月[7] - 苏州研发中心项目达到预定可使用状态延期至2028年12月[7] 泰兴项目情况 - 泰兴项目整体投资230,938.65万元，拟使用募集资金60,000万元，总投资收益率不低于14.31%，投资回收期少于7.32年[9] - 截至2025年6月23日，泰兴项目实际投入募集资金6,632.28万元，剩余未使用53,367.72万元，投资进度11.05%[10] - 拟将泰兴项目剩余未使用募集资金47,367.72万元用于化学大分子一体化项目[13] 其他项目情况 - 化学大分子一体化项目投资金额50,800.00万元，拟使用47,367.72万元募集资金，剩余自筹[13] - 高端制剂项目原拟投入募集资金10,000.00万元，已使用2,394.99万元，拟变更金额6,000.00万元，变更后为16,000.00万元[8] - 化学大分子研发生产一体化综合建设项目税后静态投资回收期（含建设期）为9.19年，财务内部收益率13.51%[22] - 高端制剂项目变更后总投资17195.60万元，承诺使用募集资金16000万元，预计税后静态投资回收期（含建设期）为8.04年，税后内部收益率为9.21%[24] 子公司财务情况 - 2024年12月31日，凯莱英生命科学技术（天津）有限公司资产总计3,073,514,644.17元，负债总计2,080,120,300.01元，净资产993,394,344.16元[17] - 2025年3月31日，凯莱英生命科学技术（天津）有限公司营业收入400,925,274.15元，净利润63,239,020.37元[17] 审批情况 - 董事会同意变更事项并提交股东大会审议[29] - 监事会同意变更事项并提交股东大会审议[31]