股份与股本 - 截至2024年11月底，H股法定/注册股份数目为441,715,000股，法定/注册股本为110,428,750元人民币[1] - 截至2024年11月底，A股法定/注册股份数目较上月减少119,977股至1,901,204,542股，法定/注册股本减少29,994.25元至475,301,135.5元人民币[1] - 本月底法定/注册股本总额为585,729,885.5元人民币[2] 已发行股份 - 截至2024年11月底，H股已发行股份总数为441,715,000股，无库存股份[3] - 截至2024年11月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目较上月减少119,977股至1,891,737,621股，库存股份数目为9,466,921股，已发行股份总数为1,901,204,542股[3] 其他变动 - 2021年A股股票期权激励计划本月内股份期权数目减少1,049,094份至3,147,284份[5] - A股可转换公司债券本月内已发行总额减少1,000元至3,999,913,000元，发行新股23股[8] - A股可转换公司债券本月底可能发行或自库存转让的股份数目为95,600,215股[8] - H股本月内因购回股份增加/减少（-）已发行股份（不包括库存股份）为0股[11] - A股本月内因购回股份增加/减少（-）已发行股份（不包括库存股份）为 -120,000股[11] - 2024年2月23日至11月30日，公司回购9,466,921股A股且未注销[12] - 本月已发行股份（不包括库存股份）中，普通股A减少119,977股，普通股H无增减[12] - 本月库存股份中，普通股A和普通股H无增减[12]

回购金额 - 预计回购30000万元至60000万元[4] - 累计已回购22145.70万元[4][8] 回购股份 - 累计已回购946.6921万股，占比0.40%[4][8] - 实际回购价17.00 - 26.25元/股[4][8] 回购规则 - 回购价原不超30元/股，现调为不超29.62元/股[5][6] - 回购期限延至2025年2月22日[5][7] 11月情况 - 2024年11月未回购A股股份[8]

公司决策 - 2024年11月18日审议通过注销部分已获授但未行权股票期权议案[2] - 注销2021年A股股票期权激励计划第二个行权期104.9094万份股票期权[2] 事项进展 - 股票期权注销事宜近日办理完毕[2] 影响说明 - 本次股票期权注销不影响公司股本结构和激励计划继续实施[3] - 本次期权注销符合相关规定[3]

担保情况 - 公司及控股子公司为泰安鑫能泰提供不超996万元担保，方式为连带责任保证[3][11] - 截止公告披露日，公司对上市主体外担保总额为0元[14] - 上市公司对控股子公司累计担保124.79亿元（不含本次）[14] - 控股子公司对合并报表内其他子公司累计担保34.85亿元（不含本次）[14] 授信额度 - 2024年度公司及下属控股子公司申请综合授信不超260亿元，担保不超260亿元[6] 泰安鑫能泰业绩 - 2023年末资产1050.58万元，负债985.21万元，营收65.68万元，净利润14.36万元[9] - 2024年9月末资产1077.49万元，负债983.84万元，营收80.79万元，净利润28.29万元[10]

业绩说明会 - 公司于2024年11月27日召开2024年第三季度业绩说明会[2] 产线规模 - 公司2024年冷修产线规模已达3600吨[4] 可转债情况 - 公司发行40亿元可转债尚未实现转股[4]

股份变动 - 公司回购8285000股H股股份并注销[2] - 公司股份总数由2351324281股变更为2343039281股[2] 资本变更 - 公司注册资本由587831070.25元变更为585759820.25元[2]

投资评级 - 报告给予福莱特玻璃（6865 HK）买入评级 目标价为16港元 较现价11 96港元有34%的上升空间 [2][7][14] 公司业绩 - 福莱特玻璃前三季度实现营业收入146 04亿元 同比减少8 06% 归母净利润12 96亿元 同比减少34 18% 扣非归母净利润12 45亿元 同比减少36 02% 基本每股收益0 55元 [4][11] - 公司Q3归母净利润为-2 03亿元 受光伏玻璃价格持续下行及减值影响 预计Q4盈利将持续承压 [4][11] 行业现状 - 截至2024年11月22日 国内光伏玻璃2 0mm镀膜主流价格为12元 平米 3 2mm镀膜主流价格为19 5元 平米 均环比上周持平 [5][12] - 行业进入需求淡季 光伏玻璃累库增加 行业库存天数上升至40天以上 预计冷修产线还将大量增加才能供需平衡 [5][12] - 目前全行业处于亏损状况 近期出口退税率下调以及冬季天然气价格上行将进一步加重企业亏损情况 并增加企业资金和经营压力 [5][12] 未来展望 - 展望2025年 随着供给端产能出清 加上Q1淡季过后Q2需求复苏 行业将进入去库存阶段 光伏玻璃价格将理性回归 [5][12] - 公司作为行业龙头 资金实力 技术成本和海外扩产优势明显 待落后产能出清 需求回暖后 公司市场份额和竞争实力有望进一步增强 [12] 产能规划 - 截至2024Q3 公司总产能为23000吨 日 其中冷修产能为2600吨 堵窑口为2000吨 合计减产约20% [6][13] - 公司原规划的安徽2条日熔化量1200吨的生产线和南通产能4条日熔化量1200吨的生产线或将根据市场情况安排投产节奏 [6][13] - 海外越南1条1600吨以及印尼2条1600吨产能 按原计划 预计将在2026年或之后陆续点火 [6][13] 财务预测 - 预计2024年营业额为18 140百万元 同比下降15 7% 2025年和2026年营业额分别为19 347百万元和21 422百万元 同比增长6 7%和10 7% [8] - 预计2024年净利润为999百万元 同比下降63 8% 2025年和2026年净利润分别为1 378百万元和1 912百万元 同比增长37 9%和38 8% [8] - 预计2024年每股盈利为0 42元 2025年和2026年每股盈利分别为0 59元和0 81元 [8]

报告投资评级 - 给予公司“推荐”的投资评级[3][6][8][11][15] 报告核心观点 - 2024年三季报业绩承压，营收和净利润同比下滑，Q3表现更差，但现金流转正，计提减值影响利润，毛利率和净利率同环比下滑，冷修规模增长，后续进度视市场而定，预计未来盈利将修复[6][10][11] 营收情况 - 2024年前三季度实现营业收入146.04亿元，同比下滑8.06%；2024Q3实现营收39.08亿元，同比下降37.03%[6][10] 净利润情况 - 2024年前三季度归母净利润12.96亿元，同比下滑34.18%；2024Q3归母净利润-2.03亿元，同比下降122.97%[6][10] 现金流情况 - 2024年前三季度公司经营性现金净流入30.17亿元，同比由负转正，主要是当期销售回款增加以及购买原辅材料支出减少所致[6][10] 毛利率和净利率情况 - 2024Q3公司毛利率5.97%，同环比下降18.55pct/20.48pct；净利率-5.09%，同环比下降19.36pct/20.01pct[6][10] 资产减值情况 - 公司Q3计提资产减值损失1.13亿元，对当期利润产生一定影响[6][10] 产能及项目情况 - 截至24年上半年，公司总产能为23,000吨/天，其中2,600吨/天已经冷修，国内的安徽项目、南通项目以及海外项目均处于正常推进状态，后续落地时间将视项目的建设进度和市场情况而定，目前公司千吨级及以上的大型窑炉占比超90%[11] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为11.63、20.40和28.68亿元，同比-57.84%、+75.34%和+40.60%，EPS分别为0.50、0.87和1.22元，以2024年10月30日收盘价27.09元计算，对应PE为54.56、31.12和22.13倍[6][8][11][15]

股息信息 - 截至2024年6月30日止六个月中期股息每股0.13元人民币[1] - 预设派息金额每股0.1406港元，汇率1人民币:1.0814港元[1] 时间安排 - 除净日2024年11月20日[1] - 股份过户文件最后时限2024年11月21日16:30[1] - 暂停过户登记2024年11月22日至29日[1] - 记录日期2024年11月29日[1] - 股息派发日2024年12月20日[1] 扣税情况 - 向非居民企业股东派息代扣10%企业所得税[2] - 向沪股通A股投资者派息按10%税率代扣所得税[2] - 向港股通H股投资者派息按20%税率代扣个人所得税[2]

股息相关 - 2024年中期股息建议为每股普通股人民币0.13元（税前），已获股东批准[3] - 2024年中期股息12月20日派发给H股股东[4] - H股股东2024年中期股息为每股0.1406港元（税前）[6] 股份相关 - 11月22日至11月29日暂停办理H股股东股份过户登记，记录日期为11月29日[4] - 截至记录日期，已回购9,466,921股A股作库存股份，无H股待注销或作库存股份[5] 税务相关 - 沪股通投资者股息红利按10%税率代扣所得税后以人民币派发，符合条件可申请退税[7] - 港股通个人投资者和证券投资基金股息红利按20%税率代扣所得税，企业投资者自行申报纳税[9] - 外籍个人从公司取得的股息、红利所得暂免征收个人所得税[10] - 境外H股非居民企业股东股息按10%税率代扣所得税，符合条件可申请退税[10] - 内地居民企业连续持有H股满12个月取得的股息红利所得免征企业所得税[12][13] - 内地个人投资者通过深港通投资H股取得的股息红利，H股公司按20%税率代扣个人所得税[13] - 内地证券投资基金通过深港通投资H股取得的股息红利所得按规定计征个人所得税[13] - 内地企业投资者通过深港通投资H股取得的股息红利所得，H股公司不代扣税款，由企业自行申报缴纳[13] 其他 - 公告日期为2024年11月20日[16] - 公司执行董事为阮洪良等5人[16] - 公司独立非执行董事为徐攀等3人[16]