公司股价表现 - 思摩尔国际股价在消息发布后反弹近7% 截至发稿报12.18港元 成交额3.15亿港元 [1] - 该股在反弹前一交易日曾一度下跌超过8% [1] 行业动态与竞争格局 - 英美烟草在日本市场推出hilo/hilo Plus器具加5包烟弹免费试用14天的促销活动 [1] - 英美烟草在波兰市场以1兹罗提促销hilo器具加2包烟弹 以79兹罗提促销hilo plus加2包烟弹 促销力度显著加大 [1] - 加热不燃烧行业竞争日益激烈 [1] 公司与客户合作及前景 - 思摩尔国际是英美烟草在雾化及加热烟草领域的核心供应商 [1] - 思摩尔国际与英美烟草的合作力度不断加深 [1] - Hilo产品凭借优秀的产品力与完备的营销渠道建设 有望持续放量 [1] - 思摩尔国际有望在英美烟草加速推进无烟战略中充分受益 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际股价反弹近7%，截至发稿报12.18港元，成交额3.15亿港元 [1] - 该股前一交易日曾一度下跌超过8% [1] 行业与产品动态 - 英美烟草在日本市场推出促销活动，消费者可免费试用14天，获得Hilo/Hilo Plus器具及5包烟弹 [1] - 英美烟草在波兰市场推出促销活动，消费者可以1兹罗提购买Hilo器具及2包烟弹，或以79兹罗提购买Hilo Plus及2包烟弹 [1] - 加热不燃烧行业竞争日益激烈 [1] 公司业务与客户关系 - 思摩尔国际是英美烟草在雾化及加热烟草领域的核心供应商 [1] - 公司与英美烟草的合作力度正在不断加深 [1] - Hilo产品凭借优秀的产品力与完备的营销渠道建设，有望持续放量 [1] - 思摩尔国际有望在英美烟草加速推进无烟战略的过程中充分受益 [1]

股价表现 - 思摩尔国际股价在新闻发布时出现显著反弹，上涨6.84%，报12.18港元 [1] - 该股前一交易日曾出现大幅下跌，盘中一度跌幅超过8% [1] - 截至发稿时，公司股票成交额达到3.15亿港元 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际股价于发稿时反弹上涨6.84% 报12.18港元 成交额达3.15亿港元 [1] - 该股在反弹前一交易日曾一度下跌超过8% [1] 行业动态与竞争 - 英美烟草在日本市场推出hilo/hilo Plus器具及5包烟弹的14天免费试用活动 [1] - 英美烟草在波兰市场以1兹罗提促销hilo器具及2包烟弹 并以79兹罗提促销hilo plus及2包烟弹 促销力度显著加大 [1] - 加热不燃烧行业竞争日益激烈 [1] 公司与客户合作 - 思摩尔国际是英美烟草在雾化及加热烟草领域的核心供应商 [1] - 公司与英美烟草的合作力度正在不断加深 [1] 产品与市场前景 - Hilo产品凭借优秀的产品力与完备的营销渠道建设 有望持续放量 [1] - 思摩尔国际有望在英美烟草加速推进无烟战略的过程中充分受益 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际早盘股价大幅下跌，跌幅超过8%，截至发稿时下跌7.65%，报11.34港元 [1] - 公司当前股价较年内高点23.92港元已腰斩，跌幅超过50% [1] - 公司股票成交额达3.13亿港元，显示市场交易活跃 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际早盘股价下跌超过8%，截至发稿下跌7.65%，报11.34港元 [1] - 公司股价较年内高点23.92港元已腰斩 [1] - 成交额为3.13亿港元 [1] 主要客户业绩指引 - 思摩尔国际大客户英美烟草预计其2026年业绩将处于中期目标的低端 [1] - 英美烟草2026年营收增速预计为3%-5%，处于其中期目标区间的下限 [1] - 英美烟草经调整后的营业利润增速预计为4%-6% [1] 行业与市场环境 - 美国电子烟市场面临监管压力和激烈竞争，抵消了业务组合中其他领域的强劲增长 [1] - 澳大利亚烟草监管政策趋严带来冲击 [1] - 对新兴产品品类的持续投入将对利润增长形成压制 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际早盘股价下跌超过8%，截至发稿下跌7.65%，报11.34港元 [1] - 公司股价较年内高点23.92港元已腰斩 [1] - 成交额为3.13亿港元 [1] 核心客户业绩指引 - 思摩尔国际大客户英美烟草预计其2026年业绩将处于中期目标的低端 [1] - 预计2026年营收增速将落在3%-5%的中期目标区间下限 [1] - 预计经调整后的营业利润增速为4%-6% [1] 行业与市场环境 - 美国电子烟市场面临监管压力和激烈竞争 [1] - 澳大利亚烟草监管政策趋严带来冲击 [1] - 对新兴产品品类的持续投入将对利润增长形成压制 [1]

财务数据 - 流动资产为150.8147亿人民币[5] - 非流动资产为129.3809亿人民币[5] - 流动负债为56.8136亿人民币[5] - 非流动负债为5.4749亿人民币[5] - 资产净额（不含商誉）为217.9071亿人民币[5] - 归属于股东的权益为217.6668亿人民币[5] - 少数股东权益为0.2403亿人民币[5] 其他信息 - 公告依据截至2025年9月30日账目[3] - 公告日期为2025年12月5日[7] - 执行董事为陈志平、熊少明、王贵升及王鑫[7]

港股通持股比例排行 - 中国电信以100.87亿股持股数量位居榜首，持股比例达72.68% [1] - 绿色动力环保持股比例为69.12%，持股数量为2.80亿股 [1] - 大眾公用持股比例紧随其后，为69.03%，持股数量为3.68亿股 [1] - 昊天国际建投持股比例达68.75%，持股数量为74.58亿股 [1] - 凯盛新能持股比例为67.80%，中国神华持股比例为67.00% [1] 港股通近期增持情况 - 阿里巴巴-W在最近5个交易日内获最大增持，持股额增加33.29亿元，持股数增加2167.52万股 [1] - 美团-W持股额增加13.19亿元，持股数增加1375.26万股 [1] - 泡泡玛特持股额增加10.60亿元，持股数增加490.58万股 [1] - 中兴通讯、招商银行持股额分别增加7.66亿元和7.12亿元 [1] - 优必选、中国人寿、农业银行、中国平安及思摩尔国际持股额增幅在3.31亿至4.66亿元之间 [1][2] 港股通近期减持情况 - 紫金矿业在最近5个交易日内遭最大减持，持股额减少8.61亿元，持股数减少2626.40万股 [1] - 中芯国际持股额减少8.15亿元，持股数减少1212.52万股 [1] - 联想集团持股额减少4.30亿元，持股数减少4368.21万股 [1] - 中国移动持股额减少4.30亿元，中国财险持股额减少4.09亿元 [2] - 信达生物、南方恆生科技、中国联通、建设银行及中国神华持股额减幅在2.76亿至3.90亿元之间 [2]

行业核心趋势 - 传统卷烟销量下滑为不可逆转趋势，各烟草巨头将新型烟草作为保障长期发展的核心动力 [1] - 欧洲市场正处于由一次性烟向换弹式、类换弹式及开放式产品需求转换过程中，英法等国已全面禁止一次性烟，合规企业发展机遇重新开启 [1] - 加热不燃烧（HNB）领域竞争加剧，各烟草巨头竞相布局，美国市场2026年有望正式开启，全球渗透率有望进一步提升 [1] 菲莫国际 - 2025年前三季度新型烟草业务营收125亿美元，同比增长16.0%，收入占比提升至41.3%；第三季度营收44亿美元，同比增长18.9% [1] - 2025年前三季度HNB出货量达1167亿支，同比增长12.2%；第三季度出货量408.36亿支，同比增长15.5% [2] - 截至第三季度，IQOS全球市占率提升至5.8%，其中日本/意大利/波兰/德国市占率分别提升至31.7%/18.2%/9.5%/6.5% [2] - 尼古丁袋前三季度销量6.6亿罐，同比增长44.0%；ZYN在美国市场占有率达66.8% [2] 英美烟草 - 2025年上半年新型烟草业务收入16.89亿英镑，同比下降1.2%，其中雾化电子烟收入7.56亿英镑（下降15.0%），加热不燃烧产品收入4.54亿英镑（下降3.2%），口含烟业务收入4.79亿英镑（增长36.5%） [3] - 上半年美国市场雾化电子烟销量1.23亿支，同比减少13.4%，受市场竞争加剧、非法产品冲击及库存调整影响 [3] - 截至上半年，Glo在主要国家市占率增长至16.8%；Glo hilo已于日本、波兰和意大利上市 [3] 奥驰亚 - 2025年前三季度口含烟草业务收入20.96亿美元，同比增长0.6%；第三季度收入6.89亿美元，同比下降4.6% [4] - 前三季度On！品牌销量1.34亿罐，同比增长14.8%；截至第三季度，其美国市占率达8.7% [4] - 已完成NJOY ACE的改良设计，评估在美国重新上市的可能性 [4] 帝国烟草 - 2025财年新型烟草业务收入3.68亿英镑，同比增长11.9% [5] - 欧洲地区新型烟草总营收2.80亿英镑，同比增长7.7%；得益于雾化、加热烟草及尼古丁袋新品市场反馈良好 [5] 日本烟草 - 2025年前三季度新型烟草业务营收913亿日元，同比增长20.7%；销量101亿支，同比增长27.0%，其中日本市场销量82亿支 [6][7] - 第三季度营收355亿日元，同比增长42.6%；销量38亿支，同比增长40.1%；日本市场加热烟草市占率提升至15.5% [7] - Ploom Aura累计销量突破200万台，计划在2025至2027年间投资6500亿日元用于其研发和推广 [7] 产业链投资机会 - 思摩尔国际有望受益于欧美合规雾化市场扩容及hilo全球推广放量 [8] - 建议关注新型烟草（雾化、HNB、口含烟）产业链其余相关标的 [8]