公司与政府战略合作 - 云知声与广西壮族自治区人民政府签订合作协议，共同建设中国—东盟国家人工智能应用合作中心 [1] - 合作旨在构建“北上广研发+广西集成+东盟应用”的跨境产业生态，公司立足广西、面向东盟 [1] - 此次合作是公司首次与省级（自治区级）人民政府建立战略合作关系，标志着其技术、落地经验及品牌影响力获得省级政府系统性认可 [1] 业务布局与区域战略 - 公司已在广西南宁设立全资子公司云知声(广西)智能科技有限公司，作为其东盟总部 [2] - 公司正积极组建研发运营团队，并以“人工智能+医疗”作为业务突破口 [2] - 该东盟总部旨在打造成公司集成创新和业务出海的核心基地 [2] 智慧医疗业务发展 - 公司计划通过京桂联动、医产融合、医保与医政医管贯通协同，打造覆盖临床服务、医保结算和医政监管全环节的智慧医疗体系 [2] - 目标是带动广西大健康产业链智能化升级，打造“高端、普惠、经济”的体系 [2] - 公司近期成功中标全国首个省级医保大模型项目——江苏省医保大模型项目，并同步中标医保智能体应用项目 [2] 技术基础与项目经验 - 公司在医疗领域拥有多年深耕形成的专业大模型技术能力及区域协同经验，已在多个省市级项目中实现业务落地 [2] - 相关解决方案以公司自主预训练的“山海大模型”为底座，覆盖医保政策理解、业务流程智能化及多场景应用支撑 [2] - 公司已形成可标准化推广的技术与服务体系，为在广西实现业务的快速导入与规模化落地奠定基础 [2] 市场拓展与国际化 - 公司将以广西为据点，积极推动与东盟企业的资源共享和技术交流 [3] - 此举旨在为拓展东盟海外市场提供关键支撑 [3] - 合作有助于提升公司品牌在国际上的影响力 [3]

市场扩张和并购 - 公司与广西壮族自治区政府签协议，建中国—东盟国家人工智能应用合作中心[3] - 公司在广西南宁设全资金子公司云知声（广西）智能科技有限公司作东盟总部[4] 新策略 - 公司以“人工智能 + 医疗”为突破口，带动广西大健康产业链智能化升级[4] - 公司将以广西为据点推动与东盟企业合作，拓展海外市场[5] 新产品和新技术研发 - 公司成功中标江苏省医保大模型项目及医保智能体应用项目[4] - 相关解决方案以“山海大模型”为底座，形成可标准化推广体系[4]

公司基本信息 - 公司于2025年6月30日在香港联交所上市，首次发行普通股1,795,120股[8] - 公司注册资本为人民币71,967,593元[8] - 公司系由北京云知声信息技术有限公司整体变更发起设立的股份有限公司[6] - 公司注册中文名是云知声智能科技股份有限公司，英文名是Unisound AI Technology Co., Ltd.[4][7] 股份发行与股东情况 - 公司设立时向发起人发行普通股6000万股[18] - 梁家恩等股东认购股份及持股比例情况[18] - 公司已发行股份数为71967593股，均为普通股[22] 股份管理规定 - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持股份总数的25%[21] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[24] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[58] - 单独或合计持有公司10%以上有表决权股份的股东可要求召开临时股东会[58] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权的三分之二以上通过[91] 董事相关规定 - 非职工代表董事由股东会选举或更换，每届任期三年，连选可以连任[103] - 董事会由7 - 15名董事组成，独立董事不少于3人且占比超三分之一[119] - 董事会每年至少召开四次定期会议[126] 财务与利润分配 - 公司会计年度为每年公历1月1日至12月31日[151] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金[153] - 公司董事会需在股东会召开后两个月内完成股利（或股份）派发[159] 公司变更与清算 - 公司合并应在30日内公告，分立应在30日内公告，减资应10日内通知债权人，30日内公告[167][168][169] - 公司出现解散事由应10日内公示[177] - 公司清算结束后，清算组应制作报告，申请注销登记[191]

股份数据 - 2025年12月31日已发行股份总数41,621,883，无库存股份[3] - 2026年1月配售新股780,000，占比1.87%[3] - 2026年1月22日已发行股份总数42,401,883，无库存股份[3] 新股发行 - 配售新股每股发行价为HKD 252[3]

业绩总结 - 2025年6月30日H股上市，全球发售及行使超额配股权所得款项净额约236.94百万港元[9] - 上市所得款项可供使用净额为2.3694亿港元，截至公告日实际使用1.1216亿港元，尚未动用1.2478亿港元[10] - 配售事项所得款项总额为1.9656亿港元，所得款项净额约为1.9169亿港元[12] 股权结构 - 2026年1月22日完成780,000股新H股配售，占扩大后已发行H股约1.84%、已发行股份总数约1.08%[2] - 配售事项交割前公司已发行股份总数为71,187,593股，交割后变为71,967,593股[1] - 境内非上市股份中核心关连人士配售前后股份数均为16,658,441股，占比从23.40%降至23.15%[1] - 境内非上市股份的其他持有人配售前后股份数均为8,336,620股，占比从11.71%降至11.58%[1] - 非上市外资股中明富投资有限公司配售前后股份数均为4,570,649股，占比从6.42%降至6.35%[1] - 由核心关连人士持有的H股配售前后股份数均为15,865,662股，占比从22.29%降至22.05%[1] - 由其他公众H股股东持有的H股配售前后股份数均为25,756,221股，占比从36.18%降至35.79%[1] - 由承配人持有的H股配售前为0股，配售後为780,000股，占比1.08%[1] 资金需求与用途 - 2026年预计总资金需求量192百万港元，公司启动本次配售[7] - 上市所得款项拟用于投资Atlas AI基础设施7300万港元（30.81%）、提高研发能力3505万港元（14.79%）、投资新兴商业机会10.078亿港元（42.53%）等[10] - 配售事项所得款项净额预期于2026年12月31日前使用完，约50%用于提高研发能力，约40%用于投资新兴商业机会，约10%用于营运资金及一般企业用途[12] - 加强Atlas AI基础设施占配售事项所得款项净额约24%，将升级到V2.0，算力从500PFLOPS提升到1000PFLOPS，缩短核心基座模型迭代周期40%以上[12][13] - 以智能体为核心的云知大脑升级占配售款项净额约20%，方言支持覆盖80%以上方言人群和地区[12][16] - 人才培养与共同研发占配售事项所得款项净额约6%，用于构建研发人才生态[12][17] - 约10%的配售事项所得款项净额用于人才招聘及留用、营运资金及其他行政用途[22] 新产品与新技术研发 - 公司将全面升级Atlas AI基础设施到V2.0[4] - 近期发布医疗领域专业大模型“山海•知医大模型5.0”版本[4] 市场扩张与项目推进 - 智慧医疗领域与多家三甲医院等合作，智慧生活领域硬件业务及解决方案发展良好[5] - 公司中标的项目有江苏省医保“垂直大模型建设及场景应用”等[6] - 公司与福建省泉州市惠安县政府规划开发“石雕产业模数空间暨智能体产业基地”项目[20] - 公司与某市政府规划开发“某市人工智能公共服务平台”项目[20] - 公司推进江苏省中医院项目[21] - 公司推进德赛西威语音座舱项目[21] - 公司推进某城市轨道集团层级智能体平台项目[24] - 公司推进长鑫存储智能营销工牌项目[24] 其他事项 - 2026年1月22日配售事项交割后，公司注册资本变更为人民币71,967,593元，股份总数变为71,967,593股[3] - 公司已对《公司章程》作出修订，经修订公司章程全文可于港交所及公司网站查阅[3] - 所得款项净额的悉数使用预期时间相比招股章程披露有所提前[11] - 上市募集资金各项用途预计在2026年9月30日或之前使用完毕[10] - 配售事项所得款项净额各项用途预计在2026年12月31日前使用完毕[12] - 配售事项交割后公司公众持股量不少于经扩大后已发行股本的25%[2]

公司近期融资与资金状况 - 2026年1月16日，公司宣布拟配售78万股新H股，每股定价252港元，较前一日收盘价300港元折让约16%，预计净筹资1.92亿港元 [1][13] - 此次配售距离其2025年6月30日港股上市仅约半年，配售股份占扩大后已发行H股约1.84% [2][14] - 筹资净额约1.92亿港元计划用于：约50%提高研发能力，约40%投资新兴商业机会，余下10%补充营运资金及一般企业用途 [2][14] - 截至2024年底，公司现金储备仅1.56亿元，而当年净亏损4.54亿元，按此速度现金储备仅能维持约4个月运营 [2][14] - 2025年中报显示现金及现金等价物增至2.42亿元（约2.71亿港元），但2025年上半年净亏损已达2.97亿元，资金压力明显 [2][14] 公司财务与经营表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为6.01亿元、7.28亿元和9.39亿元，保持增长；同期净亏损分别为3.66亿元、3.75亿元和4.54亿元，累计亏损超12亿元，亏损随营收扩大 [3][15] - 2022至2024年研发支出分别为2.87亿元、2.86亿元和3.70亿元，占营收比重分别为47.8%、39.3%和39.4%，高研发投入是亏损主因之一 [4][16] - 2022至2024年，生活AI业务客户数分别为373家、389家、411家；医疗AI业务客户数分别为165家、167家、166家，增长停滞 [4][16] - 医疗业务客户留存率持续下滑，2022至2024年分别为70.4%、64.8%、53.3% [4][16] - 过去三年经营性活动现金流净额连续为负，累计流出超7.7亿元 [4][16] - 应收账款周转天数高达283天，回款能力疲软 [5][17] 市场竞争与行业地位 - 公司成立于2012年，总计完成10轮融资，吸引超30家资本机构参与 [6][18] - 按收入计，2024年公司是中国第四大AI解决方案提供商，市场份额仅为0.6%；同年在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及解决方案排名第四 [6][19] - 2024年中国前五大AI解决方案提供商合计市场份额为14.7%，其中前三名份额分别为9.7%、2.3%、1.8%，远高于公司 [6][19] - 2020年公司宣称在智慧家居语音市场占70%份额，但遭科大讯飞公开质疑数据“严重与事实不符”，引发“罗生门”事件 [6][19] - 公司收入主要来自智慧生活（2024年收入7.4亿元，占比78.8%）和智慧医疗（2024年收入2.0亿元，占比21.2%）两条赛道 [7][19] - 两大业务均面临巨头挤压：生活场景有百度、阿里通过云计算捆绑销售；医疗领域有科大讯飞通过“医疗+AI+云”战略深度绑定渠道 [7][20] 资本市场历程与战略调整 - 此次配售是公司第四次冲击资本市场，曾于2020年11月冲刺科创板，但3个月后撤回申请 [8][21] - 转战港股后募资规模大幅缩减，港股IPO最高募资仅3.2亿港元，较科创板拟募资9.12亿元降幅接近65% [8][21] - 资本市场对AI公司估值逻辑变化，投资者更关注可验证的商业化落地能力，而非单纯技术叙事 [8][21] - 公司港股上市引入商汤科技、臻一资产和润建股份作为基石投资者，并与商汤科技签署战略合作协议，双方创始人均为中科大校友 [8][21] - 此次配售资金用途分配（研发50%、新兴商业机会40%、营运资金10%）反映战略调整，将AI研发与商业化置于同等重要位置 [9][22] 未来发展机遇与挑战 - 公司于2025年12月发布医疗大模型“山海知医大模型5.0”，在MedBench4.0评测中获医疗智能体、医疗大语言模型、医疗多模态大模型三项第一 [11][23] - 公司智慧医疗产品已落地近400家医院，另有700余家进入测试阶段；其门诊病历生成系统在友谊医院单份病历直接引用率近90% [11][24] - OpenAI正式推出医疗专属产品ChatGPT Health及OpenAI for Healthcare平台，提升AI医疗赛道关注度 [11][24] - 2025年11月，国家卫健委等五部门印发政策，明确2027年初步建成AI医疗应用体系、2030年实现深度融合的目标 [11][24] - 国泰海通研报曾给出公司“增持”评级与451.33港元目标价，预计2025-2027年营收将保持超35%高速增长 [12][24] - 公司股价从上市初期319.80港元高点回落至配售前300港元，配售价252港元，市值从超600亿港元高点调整至约200亿港元 [12][25] - 公司面临将技术领先性转化为可持续盈利能力的挑战，医疗领域商业化需更长验证周期和更强客户信任，同时需应对持续亏损和资金压力 [12][25]

公司融资活动 - 云知声于2026年1月16日与配售代理订立协议，计划配售78万股新H股，配售价为每股252.00港元 [2] - 此次配售股份分别占公告日已发行H股及总股份的约1.87%和约1.10%，占发行扩大后H股及总股份的约1.84%和约1.08% [2] - 配售事项所得款项净额预计约为1.92亿港元，其中50%用于提高研发能力，40%投资新兴商业机会，10%用于补充营运资金及一般企业用途 [2] 市场反应与股价表现 - 受此次定增影响，云知声股价下跌超过4%，当前股价为288港元，公司市值为204.74亿港元 [3] 公司上市历史与募资 - 云知声于2025年6月在港交所上市，当时发行价为205港元，上市募资净额为2.06亿港元 [4] 上市时基石投资者情况 - 公司上市时引入了三家基石投资者：商汤集团SensePower、臻一资产管理有限公司及润建国际 [5] - 基石投资者总投资额为9370万港元，其中商汤集团认购4370万港元，臻一认购3000万港元，润建国际认购2000万港元 [5] - 在假设超额配股权未获行使的情况下，基石投资者认购股份总数占全球发售股份的约29.65% [5]

配售情况 - 2026年1月16日公司与配售代理订立协议，配售780,000股新H股，每股252.00港元[3][7][11] - 配售股份占本公告日期已发行H股约1.87%、已发行股份总数约1.10%，占扩大后H股约1.84%、已发行股份总数约1.08%[3][12] - 配售事项所得款项总额约196.56百万港元，净额约191.69百万港元，每股净发行价约245.76港元[4] - 配售价较2026年1月15日收市价每股H股300.00港元折让约16.00%[8][15] - 配售价较截至2026年1月14日最后五个连续交易日平均收市价每股H股307.80港元折让约18.13%[8][15] 资金用途 - 所得款项净额约50%用于提高研发能力，约40%投资新兴商业机会，10%用于补充营运资金及一般企业用途[23] - 提高研发能力中约24%用于加强Atlas AI基础架构的智能体应用支撑，约20%用于云知大脑升级，约6%用于人才培养与共同研发[23] - 投资新兴商业机会包括区域型AI底座及应用平台和行业智能体产品[23][26] 过往资金情况 - 2025年6月30日H股上市所得款项净额约236.94百万港元[25] - 2025年12月31日所得款项净额124.78百万港元仍未动用，按招股章程拟定用途动用[24] - 2025年12月31日提高研发能力方面，募集108.05百万港元，占比45.6%，实际使用83.45百万港元，未动用24.60百万港元[27] - 2025年12月31日投资新兴商业机会方面，募集111.36百万港元，占比47.0%，实际使用13.09百万港元，未动用98.27百万港元[27] - 2025年12月31日营运资金及一般企业用途方面，募集17.53百万港元，占比7.4%，实际使用15.62百万港元，未动用1.91百万港元[27] 股权结构 - 截至公告日期，公司已发行股份总数为71,187,593股，紧随配售事项交割后为71,967,593股[1] - 境内非上市股份中，核心关连人士持有16,658,441股，占比23.40%（交割后占比23.15%），其他持有人持有8,336,620股，占比11.71%（交割后占比11.58%）[1] - 非上市外资股中，明富投资有限公司持有4,570,649股，占比6.42%（交割后占比6.35%）[1] - H股中，核心关连人士持有15,865,662股，占比22.29%（交割后占比22.05%），其他公众H股股东持有25,756,221股，占比36.18%（交割后占比35.79%），承配人持有780,000股（交割后），占比1.08%[1] 其他事项 - 配售代理将尽力促使不少于6名独立承配人认购[3][7][11] - 董事会获授权配发不超2025年12月10日已发行股份总数20%的股份[20] - 公司将向联交所申请配售股份上市及买卖[6] - 配售事项须待联交所授出上市批准等条件达成或豁免后完成[17][19] - 公司自配售协议日期起至交割日期后60日止有禁售承诺[21] - 紧随配售事项交割后，公司公众持股量不少于经配售扩大后已发行股本的25%[31] - 配售股份发行并上市后，公司将进行中国监管部门备案，包括中国证监会备案[33] - 配售事项交割后，公司注册资本及股份总数将变更为71,967,593元及71,967,593股，将修订公司章程[34] - 修订公司章程毋须股东进一步批准，将自配售事项交割之日起生效[36] - 配售事项交割须待先决条件达成，未必会进行[37] - 一般授权可配发、发行或以其他方式处置不超已发行（不包括任何库存股份）总数20%的股份[38] - 最后交易日为2026年1月15日[39] - 上市日期为2025年6月30日[39] - 配售协议订立日期为2026年1月16日[39] - 公司董事包括5位执行董事、2位非执行董事及4位独立非执行董事[41] - 控股股东包括梁家恩博士、黄伟博士等多方[38] - 天津云盛于2016年3月3日在中国成立[42] - 云创互动于2015年5月13日在中国成立[42]

行业概览与市场前景 - OpenAI正式推出医疗领域专属产品ChatGPT Health及OpenAI for Healthcare平台，推动AI医疗行业从概念加速走向刚需应用 [1] - 2024年全球AI医疗市场规模已达266.5亿美元，预计到2033年将飙升至5055.9亿美元，期间年复合增长率高达38.8% [2] - 中国市场是全球最具潜力的增长极，预计2033年市场规模将达3157亿元人民币，2023-2033年间复合增长率高达43.1% [2] - 政策端持续加码，2025年11月国家卫健委等五部门联合发文，明确2027年初步建成AI医疗应用体系、2030年实现深度融合的目标 [2] 公司技术实力与壁垒 - 公司早在2016年便前瞻性切入“智慧医疗”领域，是国内少有的长期深耕医疗AI的企业 [3] - 2025年12月，公司发布医疗领域专家大模型“山海知医大模型5.0”，技术体系完成从“辅助响应”到“主动协作”的关键跨越 [3] - 该模型采用“医学文本大模型+医学多模态大模型”双核心架构，具备全栈能力融合、高阶推理、多模态精准识别及海量优质数据训练四大核心优势 [3] - 在2025年12月上海人工智能研究院MedBench4.0评测中，该模型一举斩获医疗智能体、医疗大语言模型、医疗多模态大模型三项第一，成为业内唯一“三冠王” [3] 商业化进展与财务表现 - 公司智慧医疗解决方案已落地近400家医院，另有700余家进入测试阶段，覆盖数百家顶级三甲医院 [4] - 在具体应用中，门诊病历生成系统在北京友谊医院的单份病历直接引用率近90% [4] - DRG/DIP医保支付管理系统已助力大型保险机构完成全国性核赔风控平台部署 [4] - 2024年，公司整体营收同比增长29.1%，医疗业务营收同比增长34.4%，成为核心增长引擎 [4] - 根据研报预测，公司2025-2027年营收将保持超35%的高速增长 [4] 公司定位与投资价值 - 公司凭借先发布局、技术壁垒、权威认证的产品实力及全国性客户矩阵，在AI医疗赛道中占据稀缺头部地位 [6] - 当前估值被认为尚未充分反映其真实价值与成长潜力 [6] - 随着模型迭代升级、落地场景拓展及政策红利释放，公司商业化进程有望全面提速 [6]

行业概览与市场前景 - OpenAI正式推出医疗领域专属产品ChatGPT Health及OpenAI for Healthcare平台，推动AI医疗从“蓄势待发”迈入“加速奔跑”阶段 [1] - 2024年全球AI医疗市场规模已达266.5亿美元，预计到2033年将飙升至5055.9亿美元，期间年复合增长率高达38.8% [2] - 中国市场是全球最具潜力的增长极，预计2033年市场规模将达3157亿元人民币，2023-2033年间复合增长率高达43.1% [2] - 政策持续加码，国家卫健委等五部门联合印发文件，明确2027年初步建成AI医疗应用体系、2030年实现深度融合的目标 [2] 公司技术实力与壁垒 - 云知声早在2016年便前瞻性切入“智慧医疗”领域，是国内少有的长期深耕医疗AI的企业 [3] - 公司于2025年12月发布医疗领域专家大模型“山海・知医大模型5.0”，技术体系完成从“辅助响应”到“主动协作”的关键跨越 [3] - 该模型采用“医学文本大模型 + 医学多模态大模型”双核心架构，具备全栈能力融合、高阶推理、多模态技术及海量优质数据训练四大核心优势 [3] - 在2025年12月上海人工智能研究院MedBench 4.0评测中，该模型一举斩获医疗智能体、医疗大语言模型、医疗多模态大模型三项第一，成为业内唯一“三冠王” [4] 商业化进展与财务表现 - 云知声智慧医疗解决方案已落地近400家医院，另有700余家进入测试阶段，覆盖数百家顶级三甲医院 [5] - 门诊病历生成系统在北京友谊医院单份病历直接引用率近90% [5] - DRG/DIP医保支付管理系统已助力大型保险机构完成全国性核赔风控平台部署 [5] - 2024年，公司整体营收同比增长29.1%，医疗业务营收同比增长34.4%，成为核心增长引擎 [5] - 国泰海通研报预计公司2025-2027年营收将保持超35%的高速增长 [5] 投资价值与机遇 - OpenAI入局打开行业想象空间，政策加码提供坚实保障，AI医疗赛道处于政策红利集中释放与商业化规模化爆发前夜 [7] - 云知声凭借先发布局、技术壁垒、权威认证、全国性客户矩阵及持续增长，在高确定性赛道中占据稀缺头部地位 [7] - 公司当前估值尚未充分反映其真实价值与成长潜力，随着模型迭代、场景拓展及政策红利释放，商业化进程将全面提速 [7] - 公司正迎来系统性价值重估的历史性窗口，其被低估的长期价值在赛道爆发浪潮中有望持续凸显 [7]