行业前景与市场空间 - 中国人工智能解决方案市场规模从2019年422亿元增长至2024年1804亿元，年复合增长率达33.7%，预计2030年达1.17万亿元，2024-2030年复合增长率36.7% [1] - AI解决方案市场具备诞生千亿市值企业的潜力，云知声面向万亿级市场空间 [2] - 云知声在中国AI解决方案市场按2024年收入排名第四，2022-2024年营收复合增长率25%，高于行业平均增速18.7% [2] 公司财务表现 - 云知声毛利率维持在40%左右，处于行业较高水平 [2] - 经调整净亏损率从2022年30.5%收窄至2024年17.9%，2023年一季度营收同比增速25% [2][3] - 自研大模型"山海"2024年服务客户收入达7420万元，已签订合作意向超3亿元 [6] 技术壁垒与商业化能力 - 构建Atlas AI基础设施、云知大脑及AI应用解决方案的全栈式能力架构，拓展多模态交互技术 [6] - 生活领域服务客户数量从2022年升至2024年411家，医疗领域覆盖166家客户，医疗收入占比从18.9%提升至21.2% [5] - 语音售票系统提升深圳地铁购票效率10倍，病历录入系统效率提升4-6倍，质控系统减少审核时间80% [5] 客户生态与市场壁垒 - 2024年客户留存率约70%，服务576家客户，与格力、平安科技、北京协和医院等头部企业建立"灯塔客户"合作 [8][9] - 外部API月调用峰值突破10亿次，AI芯片年销量达3600万颗 [5] - 募资近半数用于商业化，聚焦AI算力提升、场景拓展及国际化布局 [9] 估值逻辑与行业范式 - 中国AI模式通过技术嵌入场景提升效率，云知声以场景生态构筑竞争力 [4] - 估值体系从模型参数转向场景价值，公司已在生活、医疗领域验证闭环商业模式 [5][11] - 智慧城市与医疗数字化转型将推动云知声持续扩大市场份额 [6]

公司概况 - 国内AGI龙头云知声历经13年发展，完成10轮融资累计超20亿元，投资方包括中网投、启明创投等知名机构 [1] - 公司于2024年成功登陆港交所，发行价205港元，净筹资2.06亿港元 [1] - 2012年成立时正值AI技术从科研转向商用，公司差异化布局AI语音赛道，覆盖物联网、医疗等领域 [1] - 技术研发领先：2017年突破Transformer算法，自研UniCore大语言模型，2023年推出600亿参数的"山海"大模型 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为6.01亿、7.27亿、9.39亿元，年复合增长率25% [2] - 同期亏损持续扩大：3.75亿、3.76亿、4.54亿元，三年累计亏损近12亿元 [2] - 研发投入居高不下：2024年研发开支达3.7亿元，占营收39.4% [2] - 销售成本增速快于营收：2024年销售及服务成本5.75亿元，同比增长32.7% [2] 业务结构 智慧生活板块 - 2024年营收7.4亿元，占总营收78.8%，同比增长27.8% [3][4] - 核心产品为个性化解决方案与AI能力API，覆盖智慧家居、交通、车载场景 [4] - 白色家电语音交互市场占有率70%，合作美的、格力等头部企业，覆盖700类家电产品 [5] - 语音AI芯片销量快速增长：2022-2024年分别销售1280万、2450万、3600万颗，年增速达91.4%、46.9% [6] 智慧医疗板块 - 2024年营收1.99亿元，市场份额2.1%，位列行业第四 [7][8] - 主要产品包括病历语音输入、质控系统等，客户留存率持续下降至53.3% [9] - 采取聚焦战略：2024年主要客户增至35家，单客户收入提升至120万元 [9] - 面临同质化竞争困境，头部企业市场份额分别为5.1%、4.5%、4.3% [7][8] 行业竞争 - 医疗AI行业存在产品同质化问题，技术壁垒难以建立 [11] - 医院信息化进入总包时代，千万级项目需系统性解决方案能力 [8] - 支付方缺失制约行业发展，DRG改革下医院IT预算收缩 [12][13] - 智慧家居与车载语音成为大模型时代产业热点，市场天花板较高 [6] 战略方向 - 资源向智慧生活板块倾斜，强化AGI和芯片业务推广 [15] - 医疗业务转向高客单价策略，但客户数量从242个降至232个 [9] - 面临赎回负债压力，IPO成为关键融资手段 [15]

公司上市及财务表现 - 云知声首挂上市每股定价205港元共发行15610万股股份每手20股所得款项净额约206亿港元 [1] - 截至发稿股价报205港元成交额407796万港元 [1] - 公司2023年收入727亿元2024年增至939亿元同比增长291 [2] 行业地位及市场份额 - 按收入计公司为中国第四大AI解决方案提供商市场份额06 [2] - 中国AI解决方案市场规模2023年1355亿元2024年增至1804亿元同比增长331 [2] - 2024年公司在日常生活AI解决方案领域排名第三医疗AI解决方案领域排名第四 [2] 核心技术及产品 - 公司专注于对话式AI产品及解决方案业务集中于提升运营效率及决策能力 [1] - 核心技术平台为云知大脑支持智能客服、医疗诊断及多语言对话助理等应用 [1] - 2023年推出600亿参数的山海大模型具备生成式多语言及多模态功能 [1] - 通过Atlas AI基础设施实现高效模型训练及行业特定调整 [1] 市场增长与商业应用 - 公司产品和解决方案的商业应用获得优质用户反馈推动山海大模型迭代 [2]

公司IPO及市场地位 - 云知声于6月20日开启港股招股，拟全球发行156.098万股，招股价区间为每股165-205港元，预计6月30日登陆港交所主板 [1] - 公司成立于2012年，专注于日常生活及医疗场景的对话式AI产品，2024年按收入计为中国第四大AI解决方案提供商，日常生活领域排名第三，医疗领域排名第四 [1] 技术体系及研发成果 - 公司构建了AtlasAI基础设施平台、云知大脑及AI应用解决方案的三层技术栈，支持大规模AI模型训练和行业知识增强 [3] - 2023年5月发布山海大模型，在2024年MedBench评测中以82.2分位列第一，SuperCLUE报告中STEM能力全国第一，人文能力全国第二 [3] - 在MMMU-Benchmark评测中，云知声旗下Unisound团队以0.570分位列榜首 [4] 商业化进展及客户合作 - 山海大模型已应用于医疗及日常生活产品，与格力、平安科技、北京协和医院、中国人保等灯塔客户达成合作 [4] - AI技术商业化进程加速，研发效率显著提升 [3][4] 行业前景及发展潜力 - AI应用场景快速成长，AGI解决方案推动中国AI市场持续增长 [5] - 公司有望通过山海大模型进一步拓展垂直行业，增强盈利能力 [5]

公司IPO定价 - AI公司云知声将港股IPO价格定在每股205港元 [1] - 定价位于推介区间的上限 [1]

IPO计划与融资规模 - 云知声通过港交所聆讯，计划发行156万股，定价区间为每股165至205港元，预计最多融资3.2亿港元（约4080万美元），股票代码为"9678" [1] - 募资规模相比其他AI企业显得"保守"和"迷你"，市场关注其动机是为扩张还是求生 [4] 财务压力与赎回负债 - 公司面临高达33亿人民币的"赎回负债"，该负债从2022年末的21.1亿人民币激增至2024年末 [5][8] - 若未能在2026年6月30日前完成"合资格IPO"，投资者可要求以"投资本金+年化10%单利"回购股份 [5][8] - 2022年至2024年净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元和4.54亿元，财务状况岌岌可危 [8] - 成功上市后赎回权将终止，33亿负债转为权益，改善财务结构 [8][9] 业务模式与财务表现 - 2022年至2024年研发开支分别为2.87亿元、2.86亿元和3.70亿元，占同期总收入47.8%、39.4%和39.4% [10] - 收入主要来自"日常生活"和"医疗"AI解决方案，其中解决方案业务占比超65%，毛利率约40% [10] - 中国AI解决方案市场份额仅0.6%，细分领域排名第三（日常生活）和第四（医疗） [10][12] - 经营活动现金流连续三年为负，2024年贸易应收款项周转天数达277天，回款压力显著 [12] 战略机遇与未来方向 - 2023年推出"山海大模型"，重点布局医疗、车载、客服场景，借生成式AI浪潮提升估值预期 [15] - 聚焦物联网和医疗垂直领域，合作格力、北京协和医院等标杆客户积累行业经验 [15] - 上市募资净额约1.77亿港元（中位数估算），45.6%用于AI研发，47%用于商业拓展 [16] - 上市后品牌效应提升，但需解决技术商业化、市场份额及盈利能力的核心挑战 [17][18]

公司上市计划 - 云知声智能科技股份有限公司于6月20日启动港股招股程序，计划于6月30日以股票代码9678在港交所主板挂牌上市 [1] 行业地位与技术实力 - 公司是中国第四大AI解决方案提供商（按收入计算） [3] - 拥有全链条自主可控的技术体系，具备重要战略价值 [3] - 2016年启动AtlasAI基础设施建设，涵盖算力、存储、调度、管理的完整系统 [3] - 2023年推出自研600亿参数大语言模型"山海大模型"，支持生成式多语言及多模态功能，适配医疗、交通、政企等高合规场景 [3] 技术自主性与通用能力 - 实现从基础设施到算法模型的深度国产化 [5] - 自主研发"云知大脑"技术平台，可灵活部署在边缘端、私有云、公有云等多种环境 [5] - 在医疗、政企等对技术要求严苛的客户群体中拥有更强的议价能力和客户粘性 [5] 场景落地与商业模式 - 将模型能力拆解为模块化组件，服务于交通、地铁、保险、酒店、医疗等多个高频刚需场景 [6] - 形成"模型提升—场景适配—数据回流—再训练"的正向循环 [6] - 凭借自主技术能力与场景深度落地能力，引领国产AI产业加速迈向AGI时代 [6] - 赴港上市将借助资本力量放大"模型+场景"的飞轮效应 [6]

公司上市进展 - 云知声智能科技股份有限公司通过港交所上市聆讯 向资本市场迈出关键一步 [1] - 此次IPO由中金公司与海通国际担任联席保荐人 若顺利完成后续发行流程 公司有望在香港主板挂牌上市 [1] 行业前景 - 中国人工智能解决方案市场在经济增长和客户需求推动下快速扩张 预计到2030年市场规模将达1.17万亿元 [3] 技术发展 - 公司从语音交互迈向多模态大模型 2018年推出基于BERT的首个大语言模型UniCore 成为核心平台"云知大脑"的技术基座 [3] - 2023年自研"山海"大模型发布 参数规模达600亿 成为云知大脑的新核心算法模型 [3] - 公司致力于通用能力与行业专业知识融合 覆盖更多垂直场景需求 [3] 业务布局 - 公司围绕"智慧生活"与"智慧医疗"两大核心场景推进AI技术落地 [3] 智慧生活业务 - 该业务是公司营收支柱 2022年至2024年收入分别为4.9亿元 5.8亿元和7.4亿元 占总营收比重约80% [4] - 技术应用场景包括智能家居 车载语音 智慧交通 金融服务和物联网 [4] - 客户涵盖中国大型保险集团 深圳地铁20号线 厦门软件园等 [4] - 公司向开发者和企业开放大语言模型能力 提供API接口 嵌入式AI芯片和IoT模组等产品 [4] 智慧医疗业务 - 该业务正成长为"第二增长曲线" 2022年至2024年收入从1.1亿元增长至2.0亿元 占总营收比重由18.9%上升至21.2% [6] - 解决方案涵盖语音电子病历 智能导诊 医学影像辅助诊断及医保支付管理 [6] - 服务对象包括北京协和医院等全国近500家医院 [6] 未来发展 - 公司凭借在智慧生活和智慧医疗领域的积累 有望在大模型时代保持领先地位 [8] - 随着技术进步和市场拓展 将为更多行业带来创新AI解决方案 [8]

公司概况 - 云知声智能科技股份有限公司正式通过港交所聆讯 向资本市场迈出坚实一步 [1] - 公司成立于2012年 是中国AGI技术产业化的先驱之一 [1] - 2023年推出拥有600亿个参数的自有大语言模型山海大模型 作为公司中心技术平台云知大脑的新核心算法模型 [1] 技术实力 - 山海大模型持续迭代 在语言能力基础上不断增强多模态与推理能力 [1] - 多模态能力可处理和整合各种模态信息 改善人机交互 [1] - 推理能力增强显著提高处理复杂资讯和任务的能力 [1] - 在OpenCompass、SuperClue、MMMU等国内外知名大模型通用性能评测中稳居全球第一梯队 [1] - 在医学能力评测中稳居全球第一 [3] 智慧医疗业务 - 采用"AI + 医疗"模式 构建区域诊疗大数据平台、医疗大模型和医学知识图谱三位一体架构 [3] - 智慧医疗解决方案覆盖全国超30%的百强三甲医院 [3] - 应用山海大模型、智能语音识别、自然语言理解等技术 覆盖医政医管、临床诊疗等多个业务领域 [3] - 门诊病历生成系统在北京友谊医院顺义院区应用 单份病历采纳率达98% [3] - 放射报告生成系统支持语音快速描述影像异常 自动生成符合规范的详细报告 [3] 产品布局 - 推出语音电子病历、智能病历质控、医疗质量监管、医保支付管理、智慧患者服务等多款产品 [4] - 基于山海大模型的智慧医疗解决方案正加速迭代升级 [4] 未来发展 - 将持续深化与医疗行业合作 加速AI技术在医疗场景的落地应用 [4] - 助力构建人类卫生健康共同体 [4]

上市计划 - 云知声即将在港交所上市，拟募资最高3.2亿港元，较此前科创板计划缩水65% [1][4] - 公司全球发售156.1万股H股，其中国际发售占比90%，香港发售占比10%，每股发售价区间为165-205港元 [6] - 若超额配股权全额行使，总发行股份将增至179.51万股H股，占上市后总股本的约2.53% [7] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为6亿元、7.27亿元、9.39亿元，年复合增长率23% [5] - 同期净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元、4.54亿元，三年累计亏损超12亿元 [5] - 研发支出占营收比重维持在30%-40%区间，2024年研发投入达3.7亿元 [5] 募资用途 - 45.6%用于提升研发能力，包括投资AtlasAI基础设施（30.8%）、升级云知大脑（7.7%）及人才培养（7.1%） [7] - 47%用于拓展商业机会，包括改进现有解决方案（13.9%）及渗透新兴垂直行业（33.1%） [7] - 7.4%补充营运资金及一般企业用途 [7] 业务布局 - 按收入计，2024年在中国日常生活AI解决方案排名第三，医疗AI解决方案排名第四 [4] - 智慧生活领域覆盖家居、商业空间、酒店及交通等场景 [10] - 智慧医疗领域提供病历语音输入、病历质控、单一疾病质控及医疗保险支付管理等解决方案 [10] 战略合作 - 商汤科技成为基石投资人，认购4370万港元，双方将在多模态大模型、行业应用、智能终端等领域深度合作 [9] - 润建股份作为基石投资人认购2000万港元，其AIOps业务与云知声业务或有互补 [10] - 公司智算集群拥有超过184 PFLOPS计算能力和10PB存储容量 [10] 股东结构 - 上市前完成10轮融资，股东包括京东、360、高通、中金、启明创投等 [8] - 启明创投间接持股9.41%，挚信资本持股8.94%，中网投持股6.37% [8] - 京东间接持股3.27%，360子公司持股1.96%，高通持股1.79% [8]