香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 （股份代號：9698） 內幕消息 有關DIGITALLAND HOLDINGS LIMITED股權融資的最新資料 本公告根據香港上市規則第13.09(2)(a)條及香港法例第571章證券及期貨條例第 XIVA部刊發。 茲提述本公司日期為2024年10月29日的公告（「該公告」），內容有關DigitalLand Holdings Limited（「GDS International」或「GDSI」）進行的股權融資。除非文義另 有 ...

公司投资评级 - 维持买入评级，目标价上调至22.88港元 [3] 报告的核心观点 - 3季度业绩符合预期，上调全年CAPEX指引 [1] - 国际业务进展良好，上调目标价 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年3季度，公司实现收入约29.66亿元，同比增加17.7%，经调整EBITDA为12.95亿元，同比增加15.0% [1] - 公司维持全年业绩指引不变，预计全年收入在113.4亿至117.6亿元之间，同比增速在13.9-18.1%，调整后EBITDA在49.50亿至51.50亿元之间，同比增速在7.0-11.4% [1] - 公司调整2024年全年CAPEX指引，从此前65亿元上调至110亿元 [1] 中国业务 - 3季度中国业务实现营收26.2亿元，同比增长6.1%，经调整EBITDA为12.05亿元，同比增长3.6%，经调整EBITDA利润率同比下跌1.0个百分点至43.7% [2] - 3季度新增使用面积为25,647平方米，较2季度的20,265平方米明显提速 [2] - 今年前三季度在中国已投入使用面积达到62,744平方米，已超过去年全年的48,739平方米 [2] 国际业务 - 3季度在巴淡岛签署了一份大型销售合同，合约/储备容量达34/38MW，并预期于18个月内进驻 [2] - 公司与另一全球领先科技公司在泰国投资数十亿元，在春武里府收购数据中心园区土地，计划电力容量为120MW [2] - 截至2024年3季度，国际业务客户已锁定容量已达431MW [2] 估值与评级 - 目标价上调至22.88港元，对应~14倍的2024年EV/EBITDA，维持买入评级 [3]

业绩总结 - 2024年第三季度总收入同比增长17.7%，达到人民币29.657亿元（约合4.226亿美元）[8] - 2023年第三季度服务收入为2,965,713千元，同比增长17.7%，环比增长4.9%[35] - 2023年第三季度总净收入为2,965,713千元，同比增长17.7%，环比增长4.9%[35] - 2023年第三季度调整后的毛利为1,451,457千元，同比增长20.4%，环比增长3.5%[35] - GDSH在2023年第三季度的总净收入为2,619,578千元，同比增长6.1%，环比增长1.6%[38] - GDSI在2023年第三季度的总净收入为363,209千元，同比增长636.3%，环比增长42.1%[57] 用户数据 - 新客户承诺（毛）为36,924平方米（约100 MW），总承诺面积同比增长20.2%，达到785,692平方米[8] - 额外使用面积（净）为19,145平方米，总使用面积为481,819平方米，同比增长20.9%，利用率为74.4%[8] - 中国市场有机Tier 1的净额外使用面积为18,383平方米[12] - 中国市场有机Tier 1的净额外承诺面积为12,689平方米[20] - 前五大客户的总承诺面积占总承诺面积的33.5%，占总净收入的30.1%[91] 财务状况 - 2023年第三季度成本为2,308,792千元，同比增长11.5%，环比增长5.5%[35] - 2023年第三季度的净债务为35,603.7百万元，净债务与调整后EBITDA比率为7.4倍[50] - 截至2023年9月30日，公司的总负债为53,763,354万人民币，较2023年6月30日的55,922,977万人民币下降3.9%[100] - 截至2023年9月30日，公司的流动资产总额为11,255,404万人民币，较2023年6月30日的14,306,451万人民币下降21.5%[100] - 截至2023年9月30日，公司的现金及受限现金为7,740,395万人民币，较2023年6月30日的7,917,932万人民币下降2.2%[103] 未来展望 - 2024财年的总收入指导范围为Rmb 11,340百万至11,760百万，同比增长13.9%至18.1%[77] - 2024财年的调整后EBITDA指导范围为Rmb 4,950百万至5,150百万，同比增长7.0%至11.4%[77] - 2024财年的资本支出（Capex）预计为Rmb 11,000百万，同比增长73.9%[77] - 2024年GDSI的总贷款预计将达到Rmb 5,924.4百万[68] - 2024年第三季度的利息覆盖率为2.24倍[97] 新产品与市场扩张 - 在泰国获得数据中心校园的土地，计划IT电力容量为120 MW[30] - 国际市场在巴淡岛获得34 MW的新承诺，另有38 MW的预留[29] - 截至2024年9月30日，中国市场的数据中心总面积为595,606平方米，正在建设中的面积为120,422平方米，总容量为716,028平方米[87] 负面信息 - 截至2024年9月30日，公司的净亏损为231,109千人民币[99] - 截至2023年9月30日，公司的累计亏损为(6,303,804)万人民币[100] - 2023年9月30日的净亏损为420,831千人民币，2023年12月31日的净亏损为3,164,644千人民币[107]

财务整体表现 - [2024年第三季度净收入同比增长17.7%，达29.657亿元人民币（4.226亿美元），主要因数据中心业务增长][5][17] - [2024年第三季度净亏损2.311亿元人民币（3290万美元），去年同期为4.208亿元人民币][6][30] - [2024年第三季度调整后EBITDA同比增长15.0%，达12.957亿元人民币（1.846亿美元）][6][31] - [2024年第三季度毛利润为6.569亿元人民币（9360万美元），同比增长46.8%，毛利率为22.2%][21][22] - [2024年第三季度净收入为4.22611亿美元，较2023年同期的25.19033亿人民币有所增长][86] - [2024年第三季度毛利润为9361.1万美元，较2023年同期的4.47449亿人民币有所增长][86] - [2024年第三季度运营收入为4563.7万美元，较2023年同期的8068.2万人民币有所增长][86] - [2024年第三季度净亏损为3293.1万美元，较2023年同期的4.20831亿人民币有所收窄][86] - [2024年前九个月净收入为11.99762亿美元，较2023年同期的74.00011亿人民币有所增长][86] - [2024年前九个月毛利润为2.66248亿美元，较2023年同期的14.90133亿人民币有所增长][86] - [2024年前九个月运营收入为1.21853亿美元，较2023年同期的4.79479亿人民币有所增长][86] - [2024年前九个月净亏损为1.15112亿美元，较2023年同期的11.20749亿人民币有所收窄][86] - [2024年第三季度基本和摊薄后每股亏损为0.02美元，前九个月为0.08美元][85] - [截至2024年9月30日的三个月，净亏损为231,109千元人民币（32,931千美元），九个月净亏损为807,808千元人民币（115,112千美元）][90][94] - [截至2024年9月30日的三个月，折旧和摊销为911,274千元人民币（129,856千美元），九个月为2,642,181千元人民币（376,508千美元）][90][94] - [截至2024年9月30日的三个月，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1,295,691千元人民币（184,637千美元），调整后EBITDA利润率为43.7%；九个月调整后EBITDA为3,791,299千元人民币（540,256千美元），调整后EBITDA利润率为45.0%][94] - [截至2024年9月30日的三个月，调整后毛利润（Adjusted GP）为1,502,299千元人民币（214,077千美元），调整后GP利润率为50.7%；九个月调整后GP为4,321,836千元人民币（615,858千美元），调整后GP利润率为51.3%][92] - [截至2024年9月30日的三个月，净利息费用为535,008千元人民币（76,238千美元），九个月为1,543,715千元人民币（219,978千美元）][94] - [截至2024年9月30日的三个月，所得税费用（收益）为 - 10,008千元人民币（ - 1,426千美元），九个月为112,260千元人民币（15,997千美元）][94] - [截至2024年9月30日的三个月，经营租赁成本（与预付土地使用权相关）为27,602千元人民币（3,933千美元），九个月为82,521千元人民币（11,759千美元）][94] - [截至2024年9月30日的三个月，资产报废成本的增值费用为1,730千元人民币（247千美元），九个月为4,908千元人民币（699千美元）][94] - [截至2024年9月30日的三个月，股份支付费用为61,194千元人民币（8,720千美元），九个月为213,522千元人民币（30,427千美元）][94] - [2024年第三季度净收入为29.65713亿元人民币，2024年第二季度为28.26369亿元人民币，2023年第三季度为25.19033亿元人民币][98] - [2024年第三季度净亏损为2.31109亿元人民币，2024年第二季度为2.31768亿元人民币，2023年第三季度为4.20831亿元人民币][98] - [2024年第三季度净利息支出为5.35008亿元人民币，2024年第二季度为5.05231亿元人民币，2023年第三季度为5.03156亿元人民币][98] - [2024年第三季度所得税支出（收益）为 - 1.0008亿元人民币，2024年第二季度为5.9875亿元人民币，2023年第三季度为2.0945亿元人民币][98] - [2024年第三季度折旧及摊销为9.11274亿元人民币，2024年第二季度为8.74168亿元人民币，2023年第三季度为8.86142亿元人民币][98] - [2024年第三季度经营活动提供（使用）的净现金为6.41514亿元人民币，2024年第二季度为4.54237亿元人民币，2023年第三季度为5.10446亿元人民币][98] - [2024年第三季度投资活动使用（提供）的净现金为 - 28.98805亿元人民币，2024年第二季度为 - 20.31738亿元人民币，2023年第三季度为 - 15.7241亿元人民币][98] 区域收入情况 - [2024年第三季度中国净收入为26.196亿元人民币（3.733亿美元），同比增长6.1%；国际净收入为3.632亿元人民币（5180万美元），同比增长636.3%][17][18] 面积相关数据 - [截至2024年9月30日，总面积承诺和预承诺同比增长20.2%，达785,692平方米][8] - [截至2024年9月30日，服务中面积同比增长16.8%，达647,468平方米][9] - [2024年第三季度中国总承诺和预承诺面积同比增长2.9%，服务中面积同比增长10.2%，使用面积同比增长11.6%][44][45][48] - [2024年第三季度末国际销售总承诺和预承诺面积为158,910平方米，同比增长256.4%，环比增长11.2%，本季度净增面积16,011平方米][50] - [2024年第三季度末数据中心服务中面积为51,862平方米，同比增长281.2%，环比增长2.1%，本季度净增面积1,064平方米][51] - [2024年第三季度末在建面积为114,319平方米，同比增长189.6%，环比增长5.4%，本季度启动两个新数据中心建设，总面积7,417平方米且均100%预承诺][53] - [2024年第三季度末服务中面积承诺率为99.3%，在建面积预承诺率为93.9%][54] - [2024年第三季度末已使用面积为43,165平方米，同比增长692.1%，环比增长1.1%，本季度净增使用面积467平方米][55] - [2024年第三季度末服务中面积利用率为83.2%][56] 财务指标使用说明 - [公司使用非GAAP财务指标评估运营表现，但这些指标有局限性，需与GAAP指标结合考虑][66][70] 公司资产与债务 - [截至2024年9月30日，现金为94.085亿元人民币（13.407亿美元），总短期债务为66.380亿元人民币（9.459亿美元），总长期债务为426.480亿元人民币（60.773亿美元）][36][39] - [截至2024年9月30日，公司总资产为1.173368亿美元，较2023年12月31日的7.444669亿人民币有所增长][82] - [截至2024年9月30日，现金及受限现金期末余额为9,753,076千元人民币（1,389,802千美元）][91] - [2024年9月30日，物业及设备净值总计52.04847亿元人民币，2023年12月31日为47.499494亿元人民币][101] - [2024年9月30日，总债务为49.285979亿元人民币，2023年12月31日为46.417007亿元人民币][101] - [2024年9月30日，现金总计9.408464亿元人民币，2023年12月31日为7.710711亿元人民币][101] 公司业务合作与指引 - [2024年10月29日，公司国际附属公司GDSI与机构私募股权投资者达成协议，后者认购10亿美元B系列可转换优先股，交易完成后公司将持有GDSI约37.6%股权，价值约13亿美元][57][59] - [公司确认2024年总营收指引为113.4 - 117.6亿元人民币，调整后EBITDA指引为49.5 - 51.5亿元人民币不变][60] - [公司将资本支出指引从65亿元人民币修订为110亿元人民币，其中中国区从25亿元增至30亿元，国际区从40亿元增至80亿元][61] 费用增长原因 - [2024年第三季度销售和营销费用同比增长5.4%，一般和行政费用同比增长32.4%，主要因国际业务快速扩张][25][26]

财务表现 - 2024年第三季度净收入同比增长17.7%至人民币2,965.7百万元（422.6百万美元）[7] - 2024年第三季度净亏损为人民币231.1百万元（32.9百万美元），较去年同期减少[7] - 2024年第三季度经调整EBITDA同比增长15.0%至人民币1,295.7百万元（184.6百万美元）[7] - 2024年第三季度经调整EBITDA率为43.7%，较去年同期的44.7%略有下降[7] - 2024年第三季度国际净收入同比增长636.3%至人民币363.2百万元（51.8百万美元）[10] - 2024年第三季度毛利率为22.2%，较去年同期的17.8%有所提升[11] - 2024年第三季度经调整毛利率为50.7%，较去年同期的49.5%有所提升[13] - 2024年第三季度一般及行政開支為人民幣147.4百萬元，同比增加32.4%，主要由於國際業務的快速擴張[1] - 2024年第三季度研發成本為人民幣8.6百萬元，去年同期為人民幣10.5百萬元[1] - 2024年第三季度利息開支淨額為人民幣535.0百萬元，同比增加6.3%，主要由於總借貸水平較高[1] - 2024年第三季度外幣匯兌虧損為人民幣32.5百萬元，去年同期錄得外幣匯兌收益人民幣0.9百萬元[1] - 2024年第三季度經調整EBITDA為人民幣1,295.7百萬元，同比增加15.0%[16] - 2024年第三季度中國經調整EBITDA為人民幣1,204.9百萬元，同比增加3.6%[16] - 2024年第三季度國際經調整EBITDA為人民幣97.0百萬元，去年同期為負人民幣36.5百萬元[16] - 2024年9月30日，公司总净收入为2,965,713人民币，毛利为656,921人民币，营业利润为320,251人民币[55] - 2024年9月30日，公司净亏损为231,109人民币，归属于万国数据控股有限公司股东的净亏损为192,340人民币[55] - 2024年9月30日，公司综合收益为307,630人民币，归属于万国数据控股有限公司股东的综合收益为194,978人民币[58] - 2024年9月30日，公司每股普通股基本及摊薄亏损为0.14人民币[55] - 2024年9月30日，公司发行在外的加权平均普通股股数为1,476,130,132股[55] - 2024年9月30日，公司外币折算调整为538,739人民币[58] - 公司2023年第三季度净亏损为420,831千元人民币，2024年第二季度净亏损为231,768千元人民币，2024年第三季度净亏损为231,109千元人民币[61] - 公司2023年第三季度折旧和摊销为886,142千元人民币，2024年第二季度为874,168千元人民币，2024年第三季度为911,274千元人民币[61] - 公司2023年第三季度经营活动提供现金净额为510,446千元人民币，2024年第二季度为454,237千元人民币，2024年第三季度为641,514千元人民币[61] - 公司2023年第三季度融资活动提供现金净额为442,341千元人民币，2024年第二季度为3,833,394千元人民币，2024年第三季度为1,941,787千元人民币[62] - 公司2023年第三季度期末现金及受限制现金为7,740,395千元人民币，2024年第二季度为10,096,689千元人民币，2024年第三季度为9,753,076千元人民币[62] - 公司2023年第三季度经调整毛利率为49.5%，2024年第二季度为51.4%，2024年第三季度为50.7%[65] - 公司2023年第三季度经调整EBITDA为1,126,288千元人民币，2024年第二季度为1,312,194千元人民币，2024年第三季度为1,295,691千元人民币[68] - 公司2023年第三季度经调整EBITDA率为44.7%，2024年第二季度为46.4%，2024年第三季度为43.7%[68] - 公司2023年第三季度净收入为2,519,033千元人民币，2024年第二季度为2,826,369千元人民币，2024年第三季度为2,965,713千元人民币[73] - 公司2023年第三季度投资活动使用现金净额为1,572,410千元人民币，2024年第二季度为2,031,738千元人民币，2024年第三季度为2,898,805千元人民币[62] - 经营活动提供现金净额为578,723千元，使用现金净额为68,277千元[78] - 投资活动使用现金净额为1,355,859千元，其中购置物业及设备以及土地使用权为673,935千元[78] - 融资活动提供现金净额为81,629千元，使用现金净额为948,636千元[78] 资产与负债 - 截至2024年9月30日，签约及预签约总面积为785,692平方米，同比增长20.2%[8] - 截至2024年9月30日，运营面积为647,468平方米，同比增长16.8%[8] - 截至2024年9月30日，运营面积的签约率为92.7%，较去年同期的91.9%有所提升[8] - 截至2024年9月30日，現金為人民幣9,408.5百萬元[20] - 2024年第三季度末已簽約及預簽約的總面積為626,783平方米，同比增加2.9%，環比增加2.1%[22] - 2024年第三季度末運營面積為595,606平方米，同比增加10.2%，環比增加2.7%[24] - 2024年第三季度末的计费面积为43,165平方米，同比增加692.1%，环比增加1.1%[29] - 2024年第三季度末的运营面積计费率为83.2%，同比增加43.1个百分点，环比减少0.9个百分点[29] - 截至2023年12月31日，公司流动资产总额为10,983,653人民币，非流动资产总额为63,463,037人民币，资产总额为74,446,690人民币[53] - 截至2024年9月30日，公司流动资产总额为14,295,612人民币，非流动资产总额为68,046,661人民币，资产总额为82,342,273人民币[53] - 截至2023年12月31日，公司流动负债总额为8,305,476人民币，非流动负债总额为46,017,411人民币，负债总额为54,322,887人民币[53] - 截至2024年9月30日，公司流动负债总额为11,977,662人民币，非流动负债总额为45,571,233人民币，负债总额为57,548,895人民币[53] - GDSH物業及設備淨值为40,098,416千元，GDSI为7,408,567千元[81] - GDSH债务总额为42,547,203千元，GDSI为5,170,653千元[81] - 截至2023年12月31日，公司总物業及設備淨值为47,499,494千元[81] - 截至2023年12月31日，公司总债务总额为46,417,007千元[81] - GDSH对GDSI的投资为587,924千元[78] - 与收购及投资有关的付款为94,000千元[78] - GDSH和GDSI的债务总额在2023年12月31日分别为42,547,203千元和5,170,653千元[81] 公司战略与市场定位 - 公司国际联属公司DigitalLand Holdings Limited完成10亿美元B轮可转换优先股发行[30] - GDSH在GDSI的股权估值约为13亿美元，每股美国存托股约6.75美元[32] - 2024年总收入指引为人民币11,340百万元至11,760百万元，经调整EBITDA指引为人民币4,950百万元至5,150百万元[33] - 资本支出指引从人民币6,500百万元修订为人民币11,000百万元，反映业务扩张速度加快[33] - 电话会议将于2024年11月19日上午八时正（美国东部时间）举行[35] - 公司使用非公认会计准则财务指标评估经营业绩，包括经调整EBITDA和经调整毛利[38] - 公告所载人民币金额按特定汇率换算为美元，汇率为人7.0176元兑1.00美元[42] - 盈利公佈所载未經審計財務資料为初步资料，可能作出潜在调整[43] - 公司是中国内地及香港、东南亚高性能数据中心的领先开发商及运营商[45] - 公司数据中心位于主要经济中心的战略位置，满足高性能数据中心服务的需求[45] - 公司提供托管和一系列增值服务，包括托管混合云服务、管理式网络服务以及公共云服务转售[45] - 公司客户群主要包括超大型云服务提供商、大型互联网公司、金融机构、电信运营商、IT服务提供商，以及国内大型私营企业和跨国公司[45] - 公司拥有23年的服务交付往绩，成功满足了中国最大、最高要求的客户对数据中心外包服务的需求[45] - 公司数据中心拥有较大的净机房面积、高电力容量、密度和效率，以及在关键系统上的多重冗余[45] - 公司中立于运营商和云服务提供商，使客户能够访问主要电信网络，并使用托管于公司设施的中国及全球最大公共云服务[45] - 公司通过国际联属公司在东南亚进行股权投资，扩展市场[45] - 公司预计中国及东南亚高性能数据中心、数据中心解决方案及相关服务市场将增长[48] - 公司面临的风险包括业务及新数据中心计划的投资风险、策略性收购及投资风险、经营业绩波动等[48] 其他 - 公司2023年第三季度经营活动提供现金净额为510,446千元人民币，2024年第二季度为454,237千元人民币，2024年第三季度为641,514千元人民币[61] - 公司2023年第三季度融资活动提供现金净额为442,341千元人民币，2024年第二季度为3,833,394千元人民币，2024年第三季度为1,941,787千元人民币[62] - 公司2023年第三季度期末现金及受限制现金为7,740,395千元人民币，2024年第二季度为10,096,689千元人民币，2024年第三季度为9,753,076千元人民币[62] - 公司2023年第三季度经调整毛利率为49.5%，2024年第二季度为51.4%，2024年第三季度为50.7%[65] - 公司2023年第三季度经调整EBITDA为1,126,288千元人民币，2024年第二季度为1,312,194千元人民币，2024年第三季度为1,295,691千元人民币[68] - 公司2023年第三季度经调整EBITDA率为44.7%，2024年第二季度为46.4%，2024年第三季度为43.7%[68] - 公司2023年第三季度净收入为2,519,033千元人民币，2024年第二季度为2,826,369千元人民币，2024年第三季度为2,965,713千元人民币[73] - 公司2023年第三季度投资活动使用现金净额为1,572,410千元人民币，2024年第二季度为2,031,738千元人民币，2024年第三季度为2,898,805千元人民币[62] - 经营活动提供现金净额为578,723千元，使用现金净额为68,277千元[78] - 投资活动使用现金净额为1,355,859千元，其中购置物业及设备以及土地使用权为673,935千元[78] - 融资活动提供现金净额为81,629千元，使用现金净额为948,636千元[78]

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 GDS Holdings Limited 萬國數據控股有限公司* （於開曼群島以GDS Holdings Limited的名稱註冊成立及以不同投票權控制的有限公司， 並以GDS WanGuo Holdings Limited於香港經營業務） （股份代號：9698） 董事會會議召開日期 本公司董事會將於2024年11月15日（香港時間）召開董事會會議，其中包括將於 會上批准本公司截至2024年9月30日止第三季度的未經審計財務業 ...

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）及香港中央結算有限公 司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因 本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 萬國數據控股有限公司*（「本公司」）以不同投票權控制。股東及有意投資者務請留意投資不同 投票權架構公司的潛在風險，特別是不同投票權受益人的利益未必總與股東整體利益一致，而 不論其他股東如何投票，不同投票權受益人會對股東決議案的結果有重大影響。我們的美國存 託股（每股美國存託股代表八股A類普通股）於美國納斯達克全球市場上市，股份代號為GDS。 GDS Holdings Limited 萬國數據控股有限公司* （於開曼群島以GDS Holdings Limited的名稱註冊成立及以不同投票權控制的有限公司， 並以GDS WanGuo Holdings Limited於香港經營業務） （股份代號：9698) 1 GDSH已決定不行使其在B輪股權融資中的優先購買權。於交割後及按已轉換基 準，GDSH將以普通股形式持有GDSI約37.6%的股權。B輪認購價意味著GDSH於 ...

万国数据的投资评级和核心观点 [报告公司投资评级] 首次覆盖,给予"推荐"评级。[54] [报告的核心观点] 万国数据是全球领先的数据中心服务商 - 公司从服务导向向资源驱动转型,逐步扩大在国内核心城市和东南亚的数据中心布局 [6][8] - 公司在中国大陆采用VIE架构,在境外直接控股 [10] - 公司拥有经验丰富的管理团队 [11][12][13] 深耕中国数据中心市场,守稳营收主增长极 - 中国企业数字化转型和算力需求激增,带动数据中心发展 [22][23][24] - 数据中心呈现集群化趋势,公司深度布局"东数西算"战略 [26][27][33] - 公司聚焦绿色低碳、敏捷交付和智能运营,推出创新产品 [30][34][35] 开拓东南亚数据中心市场,打造增长第二引擎 - 东南亚数字经济蓬勃发展,数据中心需求激增 [36][37][38][39][40][41] - 东南亚各国政府积极引进数据中心,提供优惠政策 [45][46][47][48] - 公司加快海外布局,与当地企业深化合作 [48][49]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"推荐"评级 [54] 报告的核心观点 公司概况 - 万国数据是全球领先的第三方数据中心服务商,自2009年起由服务导向向资源驱动转型,逐步扩大在国内外的数据中心布局 [6][7][8] - 公司在中国大陆采用VIE架构,在境外直接控股 [10] - 公司拥有经验丰富的管理团队,在创立或加入公司前均有多年从业经历 [11][12][13] 国内业务 - 国内算力需求快速增长,数字化转型和异构计算方案推动了数据中心发展 [22][23][24] - 数据中心呈现集群化趋势,公司深度布局"东数西算"战略,积极探索低碳技术 [26][27][33][34] 海外业务 - 东南亚数字经济高速发展,数据中心市场具有较大投资潜力 [36][37][38][39][40][41] - 公司加快海外数据中心建设,与当地电力公司和科技公司深化合作 [48][49] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和EBITDA将保持较快增长,盈利能力有所回升 [50][51][52][53][54] - 公司估值水平合理,给予"推荐"评级 [54][55] 风险提示 - 政策落地不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、数据中心上架率不及预期、负债率过高等风险 [56]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 国内业务稳中向好 - 过去几个季度中,公司毛入驻率明显提高,2024Q2 毛入驻面积超过 20000 平方米,主要由于部分客户的入驻进度要比之前签订的合同更快 [3] - 受此驱动,2024Q2 公司 GDSH 实现收入 25.80 亿元（YoY+8.9%），调整后 EBITDA 为 12.33 亿元（YoY+4.3%） [3] 国际业务需求显著 - 2024Q2，GDSI 实现收入 2.56 亿元,环比增长 24.0%,调整后 EBITDA 为 0.85 亿元,环比增长 80.6%,主要受益于马来西亚柔佛园区的新增订单和与一家全球科技公司签订的主要销售协议 [3] - 截至 2024Q2，GDSI 服务中的数据中心面积达到 50,798 平方米（YoY+1532.5%），在建面积 108,411 平方米（YoY+117.0%），在 KTP 和 NTP 园区启动共 6 个新数据中心的建设 [3] 推进资产货币化项目,积极融资 - 公司正在国内设立一个持有数据中心资产的上市 REIT,并正在进行监管审批流程 [3] - 截至 2024Q2，GDSI 现金余额为 31 亿元（包括 A 轮融资的第二笔款项），公司计划通过 B 轮融资为 GDSI 筹集更多股权资金,过程已经启动,融资计划于 2024 年底前完成 [3] 财务数据总结 - 2024/2025/2026 年收入分别 113.87/130.72.91/152.94 亿元,经调整 EBITDA 分别 50.94/59.91/71.62 亿元 [3] - 2024Q2 公司实现收入 28.26 亿元（YoY+17.7%）;毛利润 6.38 亿元（YoY+15.8%），调整后毛利润 14.51 亿元（YoY+10.0%），调整后毛利率 51.4% [3] - 2024Q2 公司调整后 EBITDA 为 13.12 亿元（YoY+14.9%），调整后 EBITDA 利润率为 46.4%,同比-1.2pcts [3]