限制性股票激励计划 - 2024年限制性股票激励计划实际授予对象974人，授予数量1147.60万股[5] 股票回购调整 - 限制性股票回购数量由423,000股调整至488,000股[2] - 新增6名激励对象80,000股限制性股票拟回购注销[9] - 张旭15,000股限制性股票不再回购注销[9] 回购相关数据 - 限制性股票回购价格为15.41元/股[2] - 调整后39名激励对象488,000股限制性股票需回购注销，款项7,520,080元[12] - 本次回购注销股票数占激励计划授予股份总数的4.25%[12] - 本次回购注销股票数占回购注销前公司总股本的0.06%[12] - 本次回购资金来源为自有资金[12] 股份变动情况 - 本次回购注销后公司股份总数由868,644,671股变更为868,138,471股[13] - 无限售条件股份变动前数量854,495,871股，占比98.37%，变动后数量不变，占比98.43%[13] - 有限售条件股份变动前数量14,148,800股，占比1.63%，变动 -506,200股，变动后数量13,642,600股，占比1.57%[13] - 2020年限制性股票激励计划股份变动前数量2,672,800股，占比0.31%，变动 -18,200股，变动后数量2,654,600股，占比0.31%[13] - 2024年限制性股票激励计划股份变动前数量11,476,000股，占比1.32%，变动 -488,000股，变动后数量10,988,000股，占比1.27%[13] 其他情况 - 39名激励对象因离职等原因不符合激励条件，公司将回购注销其股票[16] - 本次回购注销事项完成后，控股股东及实际控制人不变，股权分布仍符合上市条件[14] - 本次回购注销事项完成后，公司限制性股票等相应减少，不影响财务和经营[15] - 本次回购注销事项尚需股东大会审议通过并办理相关手续[17]

激励计划进展 - 2024年6月2日审议通过激励计划相关议案[18] - 2024年6月26日获宜昌市国资委批复[18] - 2024年9月9日授予1147.60万股限制性股票完成登记[21] 回购注销情况 - 2025年拟对39名激励对象488,000股回购注销[27] - 回购价格15.41元/股，款项7,520,080元[27] - 回购注销股票数占授予股份总数4.25%，总股本0.06%[27]

激励计划实施 - 2024年6月2日审议通过激励计划相关议案[10] - 2024年6月26日收到实施股权激励批复[10] - 2024年7月19日股东大会审议通过激励计划议案[10] - 2024年8月12日确定授予日[10][11] - 2024年9月9日1147.60万股限制性股票完成登记，授予974人[11] 回购注销情况 - 2025年1月15日审议通过回购注销部分限制性股票议案[12] - 2025年3月14日审议通过调整回购注销部分限制性股票议案[12] - 对39人已获授但未解除限售的488,000股限制性股票回购注销[15][16] - 回购价格均为15.41元/股[17] - 回购资金来源于公司自有资金[18] - 需经股东大会审议通过并办理相关手续[20]

人员变动 - 职工监事王东于2025年1月15日因工作变动辞职[1] - 2025年3月14日公司选举朱宜玲为第九届监事会职工监事[1] 新监事信息 - 朱宜玲1993年6月出生，2014年7月入职公司[2] - 朱宜玲三峡大学行政管理专业本科毕业[2] - 朱宜玲现任烘焙面食业务中心培训行政主管[2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会3月31日14点在公司一楼会议室召开[3] - 网络投票3月31日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][5] - 审议回购注销2020、2024年部分限制性股票及调整回购价格议案[6] 时间相关 - 议案1于2025年1月15日、议案2于3月14日经董事会会议通过[6] - 股权登记日为2025年3月24日[11] - 会议登记时间为3月27日8:30 - 12:00、13:30 - 17:00[14] 其他信息 - 会议登记地点为湖北省宜昌市公司证券部[15] - 联系人高路，电话传真0717 - 6369865，邮箱gaolu@angelyeast.com[16] - 公告发布时间为2025年3月15日[17]

会议信息 - 2025年3月11日发出第九届监事会第三十九次会议通知[2] - 2025年3月14日上午会议在公司五楼会议室召开[2] - 应到监事3名，实到3名[2] 议案情况 - 审议调整回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票议案[3] - 议案内容详见2025 - 016号公告[3] - 议案表决3票同意，0票反对，0票弃权[4] - 议案尚需提交公司股东大会审议[4]

股份变动 - 39名激励对象因离职等不符激励条件[1] - 公司将回购注销488,000股限制性股票[1] - 回购价格为15.41元/股[1] 程序进展 - 本次回购注销事项审议程序于2025年3月14日完成[1][3]

会议安排 - 公司2025年3月11日发第九届董事会第四十一次会议通知，3月14日召开[2] 会议表决 - 调整回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票议案11票同意待股东大会审议[3][4] - 召开公司2025年第一次临时股东大会议案11票同意[4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：酵母行业 - 公司：安琪酵母、乐斯福、英联马利、伊利玛丽、英德玛丽 纪要提到的核心观点和论据 国内市场供需格局 - 2023 年中国酵母产量 19 万吨，过去五年年均增速 5.6%，预计 2024 年产量突破 54 - 55 万吨，受益于安琪酵母和乐斯福等企业产能扩张[3][4] - 下游需求中，烘焙食品、中式面点和酒类分别占比 36%、37%和 26%，烘焙食品需求增长放缓，啤酒消费曾疲软后收入回升，白酒行业规模稳中有升[3][4] 安琪酵母产能情况 - 自 2010 年以来产能扩张迅速，预计 2024 年达到 44 万吨，全球增速最快，外溢产能超 40 万吨为全球第一，乐斯福紧随其后，英联马利增速较慢，行业呈寡头垄断态势[3][4] - 2021 - 2024 年累计资本开支超 70 亿元，多数项目进入收尾阶段，预计 2025 年资本开支下降，国内扩张有限，行业趋向成熟稳定[3][4] 国际市场成长逻辑 - 通过扩大海外生产基地实现增长，如埃及、俄罗斯工厂已投产，印尼工厂下半年开始建设，还通过收购增强实力，巩固全球市场地位[3][5] - 利用东南亚和南美洲低劳动力成本进行生产布局，减轻国内供给压力，提升整体竞争力[5] 产能利用率和下游需求结构 - 产能利用率维持在 80% - 90%以上，多元化下游需求结构使其能灵活调整产品方向，烘焙需求弱时可转向衍生品，但部分衍生品价格低，会使均价下降[6] - YE 快速增长及其高单价对提升整体均价有积极作用[3][6] 产品均价影响因素 - 主要客户群体集中在 B 端，C 端占一定比例，居家消费场景增加和高价格小包装产品占比提升使整体均价上升[7] - 海外市场平均价格低于国内，且增长快于国内，会拉低整体均价[7] 成本影响因素 - 糖蜜：预计 2025 年甘蔗种植面积同比增长 10%，糖蜜供应量增加，价格预计下降 15%至 1,100 元/吨，未来使用比例将增加[3][8] - 折旧费用：对利润率影响已降至 1 个点以下，2025 - 2026 年新增折旧费用 1 - 1.3 亿元，2027 年起降至 1 亿元以下，负面影响逐渐减弱[3][9] - 海运费用：目前处于下行通道，新船交付增加供给，国际地缘政治因素改善，预计未来继续回落，改善公司毛利状况[3][10] - 汇率波动：对公司整体利润影响不大[3][11] 海外市场情况 - 发展历程：2000 - 2009 年是初创阶段，2010 年以来实施国际化战略，逐步覆盖全球 80%的国家，2010 - 2020 年扩张期，疫情后扩张速度加快[14] - 区域表现：在非洲、中东、东南亚和南美表现强劲，欧美澳洲由罗斯福与英联马利主导，但欧美健康化诉求为 YE 提供差异化竞争机会，新兴市场是未来主要增量来源[14] - 非洲市场：市占率显著提升，在中东、东非和东北非地区超过 40%，干酵母适合当地气候条件[15] - 东南亚和南美洲市场：东南亚市场乐斯福、英德玛丽和安琪有产能布局，安琪在菲律宾和印尼表现强势，2025 年加大印尼工厂产能布局；南美洲市场英德玛丽是主要竞争者，未来有望增加当地产能[16] 公司优势 - 产品性价比：有两个海外工厂靠近糖蜜原料地，糖蜜价格低，单个工厂产能大，具备成本优势，定价低，性价比高[17] - 差异化竞争：专注干酵母产品，在中低端市场有优势，海外产品结构中 YE 占比高，产能全球第一，乐斯福专业化程度低、产能少[17] - 渠道与服务：海外经销商和销售人员数量增加，对客户响应速度快，服务水平强于竞争对手[17] - 研发投入：研发费用增长显著，处于食品饮料行业较高水平，推出酵母蛋白技术，释放 1.1 万吨酵母蛋白产能[17] 盈利预测 - 2025 年收入业绩将超 15%增长，酵母业务预计保持 10%以上增长，国内低个位数增长，海外 20%以上增长[18] - 食品源、食品配料业务增速快，与大型 B 端客户合作紧密，国内贸易行业务预计今年全面剥离，糖业受糖价影响收缩，包装业务预期缓慢下滑[18] - 预计 2025 年利润规模约 16.3 亿元，对应当前 19 倍 PE 估值，相比给予的 25 倍 PE 估值有提升空间，给予买入评级[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 历史数据显示，需求加速增长且供给平稳时价格大概率上涨，需求偏弱且供应增加时价格大概率下降，如去年上半年公司均价下降 2.3 个百分点，国内均价降幅达 4 - 5 个百分点[4]

融资相关 - 公司收到向专业投资者公开发行不超20亿公司债券注册批复[2] - 批复24个月内有效，可分期发行[2] - 公司将在授权范围内办理发债事项并披露信息[2]