募投项目情况 - 募投项目包括15万吨/年固体蛋氨酸、年产3.7万吨特种产品饲料添加剂、布尔戈斯特种产品饲料添加剂、丙烯酸废水处理和中水回用项目及补充流动资金[16] - 15万吨/年固体蛋氨酸项目总投资493,231.12万元，拟用募资174,300.00万元[169] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目总投资30497万元，拟用募集资金6000万元[99] - 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目总投资39500万元，拟用募集资金19700万元[114] - 丙烯酸废水处理和中水回用项目总投资32,497.30万元，拟使用募集资金10,000.00万元[131] 市场数据 - 全球蛋氨酸需求量从2019年的137万吨增长到2024年的170万吨，年均复合增长率4.4%，2025年有望保持4%-6%增速，年需求增量约10万吨[21] - 中国蛋氨酸需求量从2019年的28万吨增长到2024年的45万吨，年均复合增长率10.0%[21] - 2024年全球蛋氨酸需求量为170万吨，2029年预计达227.5万吨，年复合增长率6%[27][29] - 2024年全球固体蛋氨酸需求量为102.0万吨，2029年预计达136.5万吨，年复合增长率6%[29] - 2024年中国固体蛋氨酸进口量为15.2万吨[39] - 2024年印度蛋氨酸市场规模约2.16亿美元，预计2033年增至3.69亿美元，年均复合增长率6.13%[39] - 预计到2030年中东和非洲蛋氨酸市场规模达6.76亿美元，2025 - 2030年CAGR为9.2%[39] - 2015年特种饲料添加剂市场规模77.4亿美元，预计2028年达130.6亿美元，复合增长率4.1%，中国复合年增长率8.9%[46] 产能与运营 - 公司Commentry固体蛋氨酸产线产能5.7万吨/年，2024年1月永久关闭[28][30][31][33] - 截至目前公司剩余固体蛋氨酸产能合计8万吨/年，位于法国Roussillon工厂[30][31][32][33] - 公司泉州15万吨固体蛋氨酸项目2027年试生产，2029年逐步满负荷运行[26] - 公司南京生产平台液态蛋氨酸总产能达35万吨，国内尚无固态蛋氨酸产能布局[40] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目已竣工并试运行[59] 财务数据 - 2024年度公司营业总收入1553427.50万元，经营活动产生的现金流量净额294466.95万元，占比18.96%[150] - 公司最近五年营业收入年均复合增长率为6.87%[153] - 假设公司2025 - 2027年营业收入每年增长6%，2025年营业收入为1646633.15万元，2026年为1745431.14万元，2027年为1850157.01万元[153][154] - 预计2025 - 2027年发行人合计经营性现金流入净额为905538.86万元[155] - 2024 - 2022年现金分红分别为48,274.22万元、16,091.41万元、40,496.71万元，占归母净利润比例为40.08%、308.47%、32.48%[160] - 最近三年累计现金分红104,862.34万元，占净利润合计的41.89%[160] - 未来三年预计净利润361,297.77万元，预计现金分红144,519.11万元[162][163] 未来展望与策略 - 公司将加强研发投入，保持固体及液体蛋氨酸市场领先，创新研发特种产品[62] - 公司将与下游头部企业巩固合作，拓展新客户，完善销售服务网络[63] - 公司将优化生产效率，提高产能规划及使用效率，加强品质管理[65] - 募投项目计划境外自建产线替代委外加工，境内布局全产品序列产能[66] - 募投项目新建产能可满足下游增长需求，稳定公司地位，提升占有率[60]

人事变动 - 公司董事会提名委员会同意提交聘任丁冰晶为副总经理的议案[1] - 2025年7月16日董事会通过聘任丁冰晶为副总经理的议案[2] - 丁冰晶任期至第九届董事会任期届满[2] 人员信息 - 丁冰晶生于1982年，是化学工程专业博士[5] - 2025年2 - 6月任公司战略项目管理总监[5] - 2025年7月至今任安迪苏执行副总裁[5] - 截至披露日未持股，无关联关系，未受处罚[5]

烘焙酶制剂行业概述 - 烘焙酶制剂是通过生物技术提取的天然蛋白质催化剂，用于改善烘焙食品品质、加工性能及营养价值，通过分解面团中的淀粉、蛋白质或纤维素等成分增强延展性、提升发酵效率、延缓老化并优化质地 [1][2] - 主要分为淀粉酶、蛋白酶、木聚糖酶、脂肪酶和葡萄糖氧化酶，源自微生物或植物，具有高效、专一及绿色安全特性 [2] - 2024年中国烘焙酶制剂市场规模约21.5亿元，同比增长15%，预计2025年增长至24.8亿元，受健康化需求和技术创新驱动 [1][14] 产品分类与功能 - 淀粉类酶（α-淀粉酶、β-淀粉酶、糖化酶）分解淀粉为糖类，改善发酵效率和面包色泽 [3][5] - 蛋白类酶（中性蛋白酶、木瓜蛋白酶）软化面筋，增强延展性，改善饼干/披萨底口感 [3][5] - 木聚糖酶和纤维素酶提高面团持水性，使面包更松软，脂肪酶增强面团稳定性并延长保质期 [3][5] - 葡萄糖氧化酶强化面筋网络增大面包体积，植酸酶提升矿物质营养效价 [5] 产业链与市场格局 - 产业链上游为微生物菌种和培养基原料，中游为酶制剂生产，下游应用于面包、蛋糕等烘焙食品 [6] - 国际巨头诺维信、杰能科主导高端市场，本土企业如溢多利、蔚蓝生物在基础酶种实现国产化并向高端突破 [18][20] - 华东地区占60%市场份额，广东、江苏等省份领先，中西部企业凭借成本优势快速崛起 [18] 下游应用与需求驱动 - 2024年中国烘焙食品零售市场规模达6110.7亿元，同比增长8.8%，预计2029年达8595.6亿元，年复合增长率7.3% [8] - 烘焙门店数量从2020年28.5万家增至2025年33.8万家，行业进入存量优化阶段，华东地区占比35% [10] - 健康化需求推动功能性酶制剂（如低糖专用酶）市场快速扩张 [6][14] 发展趋势 - 技术创新推动产品向高效稳定、复配定制升级，如耐高温α-淀粉酶实现进口替代，功能性酶制剂占比预计从5%提升至10% [16][23] - 健康化需求驱动低敏、高纤维酶制剂增长，绿色生产技术如生物降解酶实现COD去除率95%以上 [24] - 区域市场呈现东部深耕、中西部崛起格局，乡镇市场渗透率提升20%，东南亚建厂和跨国并购加速全球化布局 [25]

高管离任公告 - 公司副总经理Frank Chmitelin先生因退休原因提出辞职，离任时间为2025年7月1日，原定任期到期日为2027年9月18日 [1][2] - Frank Chmitelin先生退休离任不会影响公司正常运作及经营管理，已做好工作交接 [2] - 截止公告披露日，Frank Chmitelin先生未持有公司股票，不存在未履行的承诺事项 [2] - 公司对Frank Chmitelin先生在任职期间为公司发展及规范运作做出的贡献表示感谢 [3]

人员变动 - 公司副总经理Frank Chmitelin提交书面辞职报告[2] - 2025年7月1日离任，原定任期到2027年9月18日[3] - 离任原因是退休，离任后不在公司任职[3] 其他情况 - 已做好工作交接，不影响公司运作[3] - 截止公告日未持股，无未履行承诺[3] - 公告于2025年7月1日发布[6]

公司公告内容 - 公司收到上交所出具的《关于蓝星安迪苏股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》上证上审（再融资）〔2025〕131号 [1] - 公司会同相关中介机构对审核问询函所列问题进行了认真研究和逐项落实 并对问题进行了说明、论证分析和逐项回复 [1] - 公司向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过并获得中国证监会同意注册后方可实施 [2] - 最终能否通过上交所审核并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [2] - 公司将根据进展情况严格按照上市公司向特定对象发行股票相关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务 [2] 信息披露 - 公司于同日在上交所网站(www.sse.com.cn)披露了相关公告文件 [1]

募投项目概况 - 本次募投项目总投资68.57亿元，拟使用募集资金不超过30亿元，投向4个项目及补充流动资金9亿元 [2] - 4个募投项目建设期在15-26个月区间，内部收益率在13.57%-25%区间 [2] - 募投项目包括15万吨/年固体蛋氨酸项目、年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目、布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目和丙烯酸废水处理和中水回用项目 [3] 募投项目投资构成 - 15万吨/年固体蛋氨酸项目总投资49.32亿元，设备及工器具购置费15.63亿元，建筑工程费9.48亿元 [3][4] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目总投资3.05亿元，设备费5987万元，建筑工程费6810万元 [11] - 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目总投资3.95亿元，主要为设备费用和建造施工费 [13] - 丙烯酸废水处理和中水回用项目总投资3.25亿元，设备购置费1.46亿元 [15] 项目效益测算 - 15万吨/年固体蛋氨酸项目预计内部收益率13.57%，投资回收期8.73年 [33] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目预计内部收益率20.87%，投资回收期7.06年 [36] - 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目采用增量效益法测算，预计内部收益率25% [39] - 丙烯酸废水处理和中水回用项目预计内部收益率17.47% [46] 融资规模合理性 - 公司未来三年资金缺口55.66亿元，本次募集资金30亿元具有合理性 [20] - 补充流动资金9亿元占募集资金总额30%，符合监管要求 [26] - 各募投项目资本性支出占比合理，非资本性支出未超30% [27][28][29][30] 其他关键信息 - 募投项目单位工程建设造价和设备单价与同地区或同行业可比项目相比具有合理性 [7][12][14] - 董事会审议前已投入金额未列入募集资金使用范围 [47] - 剩余资金需求将通过自有资金、银行贷款等自筹资金解决 [47]

募投项目 - 本次募投项目包括15万吨/年固体蛋氨酸项目、年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目、布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目、丙烯酸废水处理和中水回用项目及补充流动资金 [4] - 公司尚未取得境外募投项目"布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目"涉及的商务部门境外投资备案相关手续 [4] - 境外募投项目实施主体为安迪苏西班牙，拟生产特种产品等饲料添加剂，不属于限制类或禁止类的对外投资 [7] 境外投资备案 - 发行人需向商务部申请办理境外投资备案相关手续，已提交《境外投资备案表》，预计3个工作日内完成备案 [9] - 境外募投项目无需办理外汇管理局的外汇登记手续，仅需在注册地银行办理境外投资外汇登记 [10] - 募集资金出境前完成外汇登记管理手续不存在法律上的重大不确定性 [11] 财务资助 - 安迪苏香港与恺勒司成立合资公司恺迪苏，安迪苏香港提供预付款用于恺迪苏重庆工厂项目营运资金需求 [14] - 相关预付款构成财务资助，发行人已履行董事会、股东大会审批程序，其他股东按出资比例提供同等条件财务资助 [17][18] - 恺迪苏已通过银行转账偿还762.50万美元，剩余预付款转换为股东借款 [18] 恺迪苏项目 - 恺迪苏重庆工厂项目旨在生产单细胞蛋白产品，解决水产饲料蛋白依赖进口问题 [15] - 该项目是合成生物学在替代蛋白领域的典型应用，有望成为安迪苏水产业务的重要补充 [15] - 发行人通过预付款机制支持恺迪苏重庆工厂项目，推动产能落地并与主营业务形成协同效应 [16]

募投项目 - 2025年4月8日公司出具《律师工作报告》和《法律意见书》[4] - 2025年4月29日上交所下发《审核问询函》[4] - 本次募投项目包括15万吨/年固体蛋氨酸项目、年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目等[7] - 公司尚未取得布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目商务部门境外投资备案相关手续[7] - 本次境外募投项目实施主体为安迪苏西班牙，拟生产特种产品等饲料添加剂[10] - 公司已向商务部提交境外募投项目《境外投资备案表》，预计3个工作日内完成备案[16][17] - 公司境外募投项目无需外汇管理局登记，在银行办理，无重大不确定性[19] - 募集资金出境手续预计不影响募投项目建设进度[17][19][22] 权益投资与合资公司 - 报告期各期末公司对恺勒司其他权益投资账面价值分别为23085.02万元、24270.78万元和14210.02万元[23] - 2020年3月公司与恺勒司成立合资公司恺迪苏，处于亏损状态[23] - 报告期内公司向恺迪苏提供营运资金预付款项[23] - 2020年3月公司通过安迪苏香港与恺勒司在香港成立恺迪苏[25] - 2020年9月恺迪苏在重庆投资建设全资子公司恺迪苏重庆[25] - 安迪苏香港为恺迪苏重庆工厂项目在2022年1月1日至2024年3月31日提供预付款用于营运资金需求[27] 财务资助 - 2025年1月22日公司董事会和监事会审议通过向恺迪苏提供最高不超过1625万美元财务资助的议案[28][31] - 2025年2月7日公司临时股东大会审议通过向恺迪苏提供财务资助的议案[28][31] - 恺迪苏已通过银行转账762.50万美元及合同结算方式清偿预付款[28] - 剩余预付款通过签订《股东借款协议》转换为财务资助项下借款[28] - 恺迪苏其他股东按出资比例提供借款[28] - 公司向恺迪苏提供财务资助已履行必要审批程序，符合《上市规则》规定[28][33] 新技术研发 - 生物单细胞蛋白技术对安迪苏动物营养产业链有补链作用，公司拟将恺迪苏重庆建成首个规模化生产单细胞蛋白产品的示范性工厂[26] 其他 - 《恺迪苏特别协议条款书》及其修正案交易金额未达发行人最近一期经审计净资产的10%，由时任总经理审批同意[27] - 恺迪苏与发行人不构成关联方，相关预付款支付不构成关联交易[27]

业绩总结 - 2024 - 2022年营业总收入分别为1553427.50万元、1318374.86万元、1452901.56万元[133] - 2024 - 2022年经营活动产生的现金流量净额分别为294466.95万元、276421.23万元、172882.12万元[133] - 2024年营业收入为1553427.50万元，同比增长17.83%[136] - 报告期内扣非归母净利润分别为120601.09万元、1299.62万元和134622.09万元[198] - 报告期内综合毛利率分别为27.51%、21.38%和30.21%[198] 用户数据 - 公司在全球为110个国家和地区超4200位客户提供服务[29] - 公司现有知名境内客户包括嘉吉、温氏股份、新希望、正大集团等[50] 未来展望 - 预计2025 - 2027年营业收入每年增长10%[136] - 未来三年归属于母公司所有者的净利润预计为361297.77万元[143][144] - 市场上竞争力偏弱的产能退出，预计未来固体蛋氨酸市场将出现需求缺口[24] 新产品和新技术研发 - 募投项目产品均为现有产品，不涉及新产品，投向主业[10] 市场扩张和并购 - 2015年7月，公司受让控股股东持有的安迪苏香港85%的股权[58] - 2020年4月，公司受让控股股东持有的安迪苏香港15%的股权[58] - 公司2023年8月宣布在福建泉州新建15万吨/年固体蛋氨酸项目，2027年试生产，2029年逐步满负荷运行[18][24] 其他新策略 - 公司将加强研发投入，强化技术水平[49] - 公司将与下游行业头部企业建立长期稳定合作关系，加强新客户开发[50] - 公司将持续优化生产效率，提高现有及新建产能的规划及使用效率[51] - 公司将加强现有厂房及募投项目生产管理和产品质量控制[52] 行业数据 - 全球蛋氨酸需求量从2019年的137万吨增长到2024年的170万吨，年均复合增长率4.4%[13] - 2025年全球蛋氨酸市场有望保持4% - 6%左右的增长速度，每年需求增量达10万吨左右[13] - 中国蛋氨酸需求量从2019年的28万吨增长到2024年的45万吨，年均复合增长率10.0%[13] - 2023年亚太地区饲料添加剂需求占全球需求比例达36%，2016 - 2023年年均复合增长率达6.5%[31] - 2015年特种饲料添加剂市场规模为77.4亿美元，预计2028年达130.6亿美元，复合增长率4.1%[41] - 2024年全球动物饲料益生菌市场规模达36亿美元，2024 - 2029年复合年增长率为7%，亚洲地区增长率为8.0%[38] - 酶制剂市场规模由2018年的1.11亿美元增长至1.50亿美元，复合增长率达7.8%，预计2028年达2.40亿美元，复合增长率达8.1%[38] - 2023年全球过瘤胃蛋氨酸市场销售额达52亿元，预计2030年达70亿元，年复合增长率为4.2%[38] 产能与市场份额 - 公司Commentry固体蛋氨酸生产线产能5.7万吨/年，2022年9月暂停生产，2024年1月永久关闭[21] - 截至回复出具日，公司南京生产平台液态蛋氨酸总产能达35万吨[34] - 2021 - 2024年四大蛋氨酸生产商合计市场份额分别为76%、75%、77%和84%，安迪苏2012 - 2017年蛋氨酸市场占有率从24%提升至27%[20] - 2024年公司中国地区收入23.25亿元，增速29.67%[33] - 2024年公司特种产品市场占有率约为5%，2025年有望提升至约6%[42] 募投项目情况 - 本次募投项目包括15万吨/年固体蛋氨酸项目、年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目等[8] - 本次募投项目投资总额为68.57亿元，拟使用募集资金总额不超过30亿元，拟投向4个募投项目及补充流动资金9亿元[70] - 15万吨/年固体蛋氨酸项目总投资额为493231.12万元，拟使用募集资金174300.00万元[71] - 年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目总投资额30497万元，拟使用募集资金6000万元[87] - 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目总投资额39500.00万元，拟使用募集资金19700.00万元[102] - 丙烯酸废水处理和中水回用项目总投资额32497.30万元，拟使用募集资金10000.00万元[115] 资金情况 - 截至2024年12月31日公司未来三年资金缺口为556644.67万元，本次募集资金300000.00万元[130] - 截至2024年12月31日公司可自由支配货币资金余额为123363.58万元[131] - 未来期间经营性现金流入净额为977019.91万元[131] - 报告期末最低现金保有量需求为329224.79万元，未来期间新增最低现金保有量需求为108973.41万元[131] - 未来期间预计现金分红为144519.11万元，未来期间投资项目资金需求为1074310.85万元[131]