报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][18] 报告的核心观点 - 安迪苏2025年一季度营收及归母净利润同环比增长，功能性和特种产品销售收入增长，公司持续降本增效，蛋氨酸量价齐升、维生素表现良好，特种产品稳健发展，看好公司经营韧性和长期成长性 [1][2][18] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入42.99亿元，同比增长22.99%，环比增长3.38%；归母净利润4.65亿元，同比增长67.85%，环比增长131.19%；扣非归母净利润4.67亿元，同比增长23.46%，环比增长91.72%；毛利润同比增长14%至12.7亿元 [1][7] - 2025年一季度销售毛利率为29.64%，同比下降2.32pcts，环比提升0.43pcts；销售净利率为10.82%，同比提升2.90pcts，环比提升5.96pcts；销售期间费用率15.31%，同比下降4.66pcts，环比下降2.98pcts，主要来自管理费用率下降 [1][7] 业务板块 - 功能性产品业务：蛋氨酸业务销售收入同比增长29%，源于液体蛋氨酸单季销量同比增长24%、一季度提价、高产能利用率抵消原材料价格上涨影响；截止4月28日，蛋氨酸市场价格年内已上涨约12.47%；维生素业务中，维生素A价格承压但销量增长强劲，维生素E市场需求强劲、价格处于较高水平 [2][10][15] - 特种产品业务：2025年第一季度营业收入增长7%、毛利润增长5%，得益于单胃动物产品系列（喜利硒+21%、提升消化性能产品+12%、适口性产品+24%）和反刍动物产品（+10%）销售收入增长，抵消了部分不利影响 [2][17] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为16.25/17.95/20.40亿元，同比增长35.0%/10.4%/13.6%；摊薄EPS分别为0.61/0.67/0.76元，对应当前股价PE分别为16.0/14.5/12.7X [3][18] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|13,184|15,534|16,551|17,465|18,434| |归母净利润(百万元)|52|1204|1625|1795|2040| |每股收益（元）|0.02|0.45|0.61|0.67|0.76| |EBIT Margin|2.7%|12.4%|12.3%|12.8%|13.6%| |净资产收益率（ROE）|0.3%|7.7%|9.8%|10.2%|10.8%| |市盈率（PE）|498.2|21.6|16.0|14.5|12.7| |EV/EBITDA|16.6|9.7|11.1|10.0|9.1| |市净率（PB）|1.73|1.67|1.57|1.48|1.38|[4][20]

会议情况 - 公司于2025年4月28日召开第九届董事会第六次会议、第九届监事会第五次会议[1] - 公司于2024年6月26日召开2023年年度股东大会，审议通过本次发行相关议案[1] 有效期相关 - 本次发行股东大会决议有效期为股东大会审议通过方案之日起十二个月内[1] - 相关授权有效期为自股东大会审议通过之日起12个月内[1] - 公司董事会提请将本次发行的股东大会决议及相关授权有效期延长12个月至2026年6月25日，议案尚需股东大会审议通过[2]

会议情况 - 蓝星安迪苏第九届监事会第五次会议于2025年4月28日通讯表决召开[2] - 应参加表决监事3人，实际3人参加表决[2] 审议事项 - 审议通过《2025年第一季度报告》议案[3][5] - 审议通过延长发行A股股票股东大会决议有效期议案[6][7] - 审议通过提请延长授权办理发行A股股票事宜议案[9][10] 后续安排 - 延长发行A股股票决议有效期议案需提交股东大会审议[8] - 延长授权办理发行A股股票事宜议案需提交股东大会审议[11]

会议信息 - 公司第九届董事会第六次会议于2025年4月28日通讯表决召开[2] - 应参加表决董事9人，实际9人参加表决[2] 议案审议 - 审议通过《2025年第一季度报告》等多项议案[3][5][6][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 《开展外汇套期保值业务》等议案需提交股东大会审议[6][8][9][15][16][17][18][19][20]

舆情管理策略 - 制订舆情管理制度保护投资者权益[2] - 建立日常舆情监测机制并上报[3] - 设立新闻发言人制度应对突发事件[3] 舆情处理措施 - 对危机分级管理，成立领导小组处理[3] - 各职能部门配合舆情管理工作[5] 媒体与责任 - 媒体采访需遵循报告流程获批[5] - 对违规人员和虚假媒体追究责任[8][9] 制度相关 - 制度由董事会制定、解释、修订[11]

营业收入相关 - 本报告期营业收入42.99亿元，较上年同期增长22.98%[4] - 2025年第一季度营业总收入42.99亿元，较2024年第一季度的34.96亿元增长22.98%[16] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润4.65亿元，较上年同期增长67.85%[4] - 2025年第一季度净利润为465,149,689元，2024年为276,718,688元[17] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额9.43亿元，较上年同期增长47.11%[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为942,772,818元，2024年为640,870,412元[19] 基本每股收益相关 - 基本每股收益0.17元/股，较上年同期增长70.00%[4] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.17元/股，2024年为0.10元/股[17] 加权平均净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率为2.92%，较上年同期增加1.08个百分点[5] 总资产相关 - 本报告期末总资产232.96亿元，较上年度末增长4.67%[5] - 2025年3月31日公司资产总计232.96亿元，较2024年12月31日的222.57亿元增长4.66%[12] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益161.57亿元，较上年度末增长3.95%[5] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计为 - 269.09万元[6] 股东数量相关 - 报告期末普通股股东总数为34,500户[8] 股东持股相关 - 中国蓝星（集团）股份有限公司持股23.00亿股，持股比例85.77%[8] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本37.02亿元，较2024年第一季度的30.88亿元增长20.04%[16] 流动资产相关 - 2025年3月31日流动资产合计72.63亿元，较2024年12月31日的63.96亿元增长13.55%[11] 非流动资产相关 - 2025年3月31日非流动资产合计160.33亿元，较2024年12月31日的158.61亿元增长1.08%[12] 流动负债相关 - 2025年3月31日流动负债合计40.74亿元，较2024年12月31日的38.77亿元增长5.09%[13] 非流动负债相关 - 2025年3月31日非流动负债合计30.36亿元，较2024年12月31日的28.11亿元增长8.01%[13] 营业利润相关 - 2025年第一季度营业利润6.23亿元，较2024年第一季度的3.67亿元增长69.30%[16] 货币资金相关 - 2025年3月31日货币资金16.08亿元，较2024年12月31日的12.66亿元增长27.06%[11] 存货相关 - 2025年3月31日存货27.22亿元，较2024年12月31日的24.28亿元增长12.09%[11] 利润总额相关 - 2025年第一季度利润总额为620,158,606元，2024年为359,381,632元[17] 其他综合收益的税后净额相关 - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为311,514,522元，2024年为 - 215,547,822元[17] 综合收益总额相关 - 2025年第一季度综合收益总额为776,664,211元，2024年为61,170,866元[17] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为4,412,697,311元，2024年为3,524,989,271元[19] 投资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 469,174,778元，2024年为 - 417,830,133元[20] 筹资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 128,338,961元，2024年为 - 63,336,890元[20] 现金及现金等价物净增加额相关 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为374,634,521元，2024年为139,506,139元[20]

证券代码：600299 证券简称：安迪苏 公告编号：2025-025 蓝星安迪苏股份有限公司 2025 年一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 蓝星安迪苏股份有限公司（以下简称"安迪苏"或"公司"）根据上海证券交 易所相关行业信息披露指引要求的要求，现将公司 2025 年一季度主要经营数据 披露如下： 一、 主要产品销售情况 营业收入分产品情况 单位:元 币种:人民币 | | | | | 主营业务分产品情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分产品 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 | 营业收 入比上 | 营业成 本比上 | | 毛利率比上年增减 | | | | | | | | | （%） | | | | | | 年增减 | 年增减 | | | | 功能性产品 | 3,318,731,133 | 2,452,653,060 | 26% | 29% | 32% | 减少 | 2 个百分点 | | 特种产品 ...

蓝星安迪苏股份有限公司 关于开展外汇套期保值业务的公告 证券代码：600299 证券简称：安迪苏 公告编号： 2025-023 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要提示： 公司于 2025 年 4 月 28 日召开第九届董事会第六次会议，审议通过了《关 于开展外汇套期保值业务的议案》，同意公司及下属公司开展外汇套期保值业务。 现将情况公告如下： 一、交易情况概述 (一) 交易目的 公司及下属公司的主要经营活动范围位于法国、西班牙、美国和中国等， 主要交易货币为欧元、美元及人民币，日常经营过程中涉及大量贸易项下外汇 资金收付的外币业务。为有效规避和防范外汇市场风险，防止汇率大幅波动对 公司生产经营造成不利影响，公司持续监控汇率风险，并拟结合衍生金融工具 的使用，开展外汇套期保值业务。公司将以真实的业务为基础开展相关外汇套 期保值业务，不进行投机和套利交易。 (二) 交易金额 公司及下属公司根据生产经营情况，拟开展外汇套期保值业务，在授权额 度使用期限内的任一时间点，外汇套期保值业务规模均不超过 10 亿欧元。额度 ...

业绩数据 - 2024年营收同比增长17.83%至155.34亿元，总资产达222.57亿元，同比增长3.46%[18] - 2024年经济增加值同比增长71%，达到33.96亿元[20] - 2024年产量较2023年增长19%[175] - 2024年范围1+2温室气体排放强度较2023年下降16%，较2015年累计下降40.9%[180] - 2024年范围1排放总量达428,796吨二氧化碳当量，较2023年增长8%[182] - 基于市场的全球范围2排放量较2023年大幅减少60%[185] - 2024年基于地理位置法的全球范围2绝对排放量较2023年下降33%[186] - 2024年能源消耗绝对排放量为5709TJ，相比2020年增长13%[197] - 2024年能源消耗强度为5.92GJ/吨，相比2015年下降23.1%[197] - 2024年购买绿色电力占比为24.4%[200] - 2024年购买低碳电力占比为35.2%[200] - 2024年购买的非认证电力占比为40.4%[200] - 2024年总能源消耗为12092TJ[200] 用户数据 - 公司为全球4200多家客户提供服务[18] 未来展望 - 公司制定2030年温室气体（范围1&2）、能源与水资源消耗减排目标，及2035年更具挑战性的温室气体（含范围3）、能源与水资源减排目标[123] - 2025年持续推进范围3排放监测工作，以实现2026年全面符合《企业可持续发展报告指令》披露要求[190] - 2025年温室气体（范围1+2）绝对排放量比2020年减少21%，排放强度比2015年减少20%[178] 新产品和新技术研发 - 公司71%的研发投入低碳项目，为动物营养行业可持续发展开辟新路径[14] - ADICT可将分析结果转化为可用于配方软件的营养价值[35] - E.lab是可在线访问的网络平台，提供分析服务[36] - PREDICTOR可预测安迪苏酶系列产品在日粮中营养价值的潜在提升[37] - PNE基于近红外光谱技术，可预测饲料原料营养质量[39] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司已启动向CSRD报告模式的转型，承诺基于2025年数据，在2026年前按ESRS披露可持续发展信息[6] - 公司实施“以客户为中心”计划，为客户提供独家分析预测和配方服务[31][33] - 公司采用PESTEL分析法识别利益相关方，通过利益相关方定位矩阵确定参与策略优先级[124][127] - 2024年公司发起“可持续发展星期四”倡议，连续五周每周四围绕特定ESG主题开展会议[109] - 2024年公司依据CSRD要求开展双重重要性评估（DMA）[144] 荣誉与认证 - 2022 - 2024年EcoVadis评分分别为61分、68分、70分，2024年位列92百分位[47] - 2024年公司首次参与CDP问卷评估，获得D级评分[49] - 2024年11月22日公司获安永中国“年度杰出企业”大奖[51] - 公司旗下子公司Nor - Feed获共益企业认证[54] - 上交所评估2247家公司，公司获评最高等级A级[63] - 公司在上市公司文化建设最佳实践案例评选中位列第五[64][65] - 公司西班牙Burgos工厂获健康与可持续发展企业认证[66] - 公司获2024年度“法中创新奖”，表彰南京工厂硫酸铵品质提升项目[67] - 公司获ISO 9001、ISO 14001等多项认证，认证范围覆盖主要工业基地等[70] - 公司获FAMI - QS认证，提升整体质量水平，强化风险控制[71]

星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送 4月16日，该事项获上交所受理。 这是继2015年通过反向收购重组上市后，公司规模最大的资本运作。 制图：佘诗婕 发挥协同效应 据悉，安迪苏主要从事动物营养添加剂的研发、生产及销售。公司在动物饲料添加剂领域中，多个核心产品的产业规模与技术水平处于行业领先地位。 | . Z Л 1 | 4 | | --- | --- | | 1 1位 . | | | ਸ਼ੇ | | | 序号 | 项目名称 | 项目实施地点 | 项目投资 | 拟使用募 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 总额 | 集资金额 | | 1 | 功能性产品项目 | | 49.32 | 17.43 | | 1.1 | 15 万吨/年固体蛋氨酸项目 | 中国福建省泉州市 | 49.32 | 17.43 | | 2 | 特种产品项目 | | 7.00 | 2.57 | | 2.1 | 年产 3.7万吨特种产品饲料添加剂项目 | 中国江苏省南京市 | 3.05 | 0.60 | | 2.2 | 布尔戈斯特种产品饲料添加剂项目 | 西班牙布尔戈斯 | 3.95 | 1.97 ...