公司运营与治理 - 公司第十一届第九次董事会会议于2025年10月30日以现场与通讯相结合的方式召开 [1] - 会议审议了《公司2025年三季度报告》等文件 [1] 公司收入结构 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为机制纸占比62.55% [1] - 化工类产品收入占比29.56% [1] - 纸浆收入占比3.18% [1] - 电汽收入占比2.6% [1] - 其他业务收入占比2.05% [1] 行业动态 - 多地出现"负电价"现象 [1] - 在卖电"不挣钱"的情况下电厂不愿停机 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1993年6月6日，于2000年9月28日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均位于山东省东营市 [1] - 公司是国内造纸行业领先企业，业务涵盖造纸全产业链，主营业务为造纸、纸制品、纸料加工的生产和销售 [1] - 所属申万行业为轻工制造 - 造纸 - 大宗用纸，所属概念板块包括低价、破净股、长期破净核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为94.81亿元，在行业中排名第4/10，高于行业平均数92.02亿元和中位数53.83亿元 [2] - 主营业务构成中，机制纸收入40.09亿元，占比62.55%，化工产品收入18.95亿元，占比29.56% [2] - 2025年三季度净利润为6635.86万元，在行业中排名第5/10，高于行业平均数-3.78亿元和中位数5500.8万元 [2] - 行业第一名太阳纸业营收289.36亿元，净利润25.06亿元，第二名山鹰国际营收211.33亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为42.39%，去年同期为39.88%，低于行业平均56.77% [3] - 2025年三季度毛利率为8.71%，去年同期为8.40%，高于行业平均0.28% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为华泰集团有限公司，实际控制人为李建华 [4] - 董事长李晓亮2024年薪酬59.6万元，2023年为40.36万元，同比增加19.24万元 [4] - 总经理魏立军2024年薪酬62.25万元，2023年为50.33万元，同比增加11.92万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.69万，较上期减少6.04%，户均持有流通A股数量为3.24万，较上期增加6.43% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1064.67万股，相比上期增加65.62万股 [5]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为30.72亿元人民币，同比下降0.69%[4] - 年初至报告期末营业收入为94.81亿元人民币，同比下降1.49%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为7258.66万元人民币，同比下降56.68%[4] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为4074.64万元人民币，同比下降74.39%[4] - 年初至报告期末基本每股收益为0.05元/股，同比下降55.23%[5] - 公司2025年前三季度营业总收入为94.81亿元，同比下降1.5%[19] - 公司2025年前三季度净利润为6635.86万元，同比下降61.0%[20] - 公司2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为7258.66万元，同比下降56.7%[20] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.05元/股，同比下降54.5%[20] - 2025年前三季度营业收入为40.31亿元人民币，同比下降4.3%[29] - 2025年前三季度净利润为1.03亿元人民币，同比下降84.8%[29] - 2025年前三季度营业利润为1.04亿元人民币，同比下降84.8%[29] - 2025年前三季度投资收益为1.97亿元人民币，同比下降75.7%[29] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年前三季度营业成本为86.56亿元，同比下降1.8%[19] - 公司2025年前三季度销售费用为1.09亿元，同比大幅增长174.2%[19] - 2025年前三季度利息费用为7334.64万元人民币，同比下降16.7%[29] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元人民币，同比增长15.73%[5] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.80亿元，同比增长15.7%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为负6.25亿元，较上年同期的负7.19亿元有所收窄[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为6.38亿元，较上年同期的4.69亿元增长36.0%[23] - 期末现金及现金等价物余额为12.77亿元，较期初的10.84亿元增长17.8%[23] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为负28.19亿元人民币，同比由正转负[32] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为45.35亿元人民币，同比下降15.2%[32] - 2025年前三季度购建固定资产等支付的现金为4.86亿元人民币，同比下降58.0%[33] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为17.25亿元人民币，同比下降18.8%[33] - 2025年前三季度现金及现金等价物净增加额为1.82亿元人民币，期末余额为5.78亿元人民币[33] 资产状况变化 - 报告期末总资产为159.63亿元人民币，较上年度末增长4.39%[5] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为16.88亿元人民币，较2024年末的16.76亿元基本持平[14] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为11.51亿元人民币，较2024年末的10.05亿元增长14.5%[14] - 截至2025年9月30日，公司存货为20.75亿元人民币，较2024年末的19.92亿元增长4.2%[14] - 截至2025年9月30日，公司固定资产为75.47亿元人民币，较2024年末的58.68亿元增长28.6%[15] - 截至2025年9月30日，公司在建工程为5.31亿元人民币，较2024年末的19.14亿元大幅下降72.3%[15] - 公司总资产截至2025年9月30日为159.63亿元人民币，较2024年末的152.93亿元增长4.4%[15] - 货币资金为6.29亿元，较上年末的4.28亿元增长47.2%[25] - 应收账款为17.25亿元，与上年末的17.23亿元基本持平[26] - 存货为10.32亿元，较上年末的9.22亿元增长11.9%[26] - 固定资产为40.97亿元，较上年末的20.95亿元大幅增长95.5%[26] 负债与权益状况变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为91.84亿元人民币，较上年度末增长0.47%[5] - 截至2025年9月30日，公司短期借款为15.45亿元人民币，较2024年末的13.14亿元增长17.5%[15] - 公司截至报告期末长期借款为14.72亿元，较期初增长52.6%[16] - 公司截至报告期末负债合计为67.67亿元，较期初增长10.3%[16] - 公司截至报告期末未分配利润为52.92亿元，较期初增长1.2%[16] - 短期借款为13.62亿元，较上年末的12.14亿元增长12.2%[26] - 长期借款为14.72亿元，较上年末的9.64亿元增长52.7%[27] - 未分配利润为21.44亿元，较上年末的20.52亿元增长4.5%[27] 业绩变动原因 - 业绩变动主要因70万吨浆项目投产后主要原材料木浆成本下降，以及产品销售价格降幅大于成本降幅导致毛利率下降[8][9] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，年初至报告期末政府补助为2102.90万元人民币，金融资产公允价值变动及处置损益为762.45万元人民币[7] 股东与股权信息 - 华泰集团有限公司为第一大股东，持股602,355,823股，占总股本39.71%[12] - 洪泽君为第二大股东，持股75,700,000股，占总股本4.99%[12] - 截至报告期末，公司通过回购专用证券账户持有本公司股票28,850,700股，占总股本1.90%[12]

财报与会议信息 - 公司2025年三季度报告于10月31日发布[2] - 2025年三季度业绩说明会11月10日15:00 - 16:00举行[2] 会议安排 - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[4] - 投资者可在11月3 - 7日16:00前预征集提问[4] 参与信息 - 参加人员有董事长李晓亮等[6] - 投资者可在11月10日在线参与[6] 联系信息 - 联系人顾老师，电话0546 - 7723899，邮箱htjtzq@163.com[7] 查看方式 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

合资公司信息 - 合资公司注册资本66900万元，华泰化工出资34119万元占51%，华友控股出资32781万元占49%[2][6] - 广西华泰华友化工新材料有限公司于2023年10月30日注册，增资前注册资本20000万元，华友控股持股100%[10][12][13] - 合资公司投资建设30万吨/年离子膜烧碱及上下游配套项目，投资总额预计22.3亿元，注册资本金增加至66900万元[20][22] 财务数据 - 华友控股2024年12月31日资产总额16569589.38万元，2025年9月30日为18470403.39万元[16][17] - 华友控股2024年度营业收入10173396.40万元，2025年1 - 9月为9016245.31万元[17] - 东营华泰化工集团2024年12月31日资产总额428980.45万元，2025年9月30日为416032.24万元[18] - 2024年度营业收入421407.80，2025年1 - 9月为301138.26[19] - 2024年度净利润19243.31，2025年1 - 9月为12328.19[19] - 2024年资产负债率27.09%，2025年为25.51%[19] 风险提示 - 化工新材料行业受宏观经济等影响大，合资公司经营业绩可能不及预期[4] - 合资双方管理理念和运营模式可能有差异，影响经营效率[4] - 合资协议生效需经国家反垄断局批准，投资项目需审批，存在进度风险[5] 交易安排 - 本次投资已获公司第十一届董事会第九次会议通过，无需提交股东大会审议[3][8] - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[9] - 华友将持有华泰华友51%股权以0元转让给华泰，华泰华友增资46900万元[22] - 股东应于交割日起10日内完成合资公司首期注册资本2000万元实缴出资[24] 公司治理 - 合资公司董事会由五名董事组成，三名由华泰提名，二名由华友提名[26] - 审计委员会委员由三名董事组成，二名来自华泰提名董事，一名来自华友提名董事[26] 应对策略 - 应对行业风险需加强市场研判，绑定大客户，优化采购渠道[32] - 应对运营管理风险需明确决策机制，建立沟通会制度[32]

会议安排 - 公司第十一届董事会第九次会议通知于2025年10月20日下发，10月30日召开[1] 会议表决 - 《公司2025年三季度报告》审议通过，9票赞成[1][2] - 《关于设立合资公司暨对外投资的议案》审议通过，9票赞成[3]

板块整体表现 - 10月29日造纸板块整体微涨0.01%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）和深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - 民士达领涨板块，收盘价41.63元，单日涨幅达6.99%，成交额1.17亿元[1] - 仙鹤股份上涨2.92%，收盘价22.90元，成交额7883.76万元[1] - 五洲特纸上涨2.56%，收盘价12.01元，成交额4368.41万元[1] 领跌个股表现 - 恒丰纸业下跌2.43%，收盘价9.64元[2] - 青山纸业下跌2.37%，收盘价3.70元，成交额达8.08亿元[2] - 安妮股份下跌2.26%，收盘价7.36元，成交额2.33亿元[2] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流出1.98亿元，游资资金净流入1624.76万元，散户资金净流入1.82亿元[2] - 华泰股份获得主力资金净流入1632.91万元，主力净占比达20.93%[3] - 博汇纸业主力资金净流入256.20万元，主力净占比5.82%[3] - 太阳纸业主力资金净流出73.77万元，主力净占比-0.44%[3]

造纸板块整体表现 - 10月27日造纸板块整体微涨0.04%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 青山纸业领涨板块，收盘价3.71元，涨幅2.20%，成交量为219.07万手，成交额达8.10亿元 [1] - 恒达新材涨幅2.13%，收盘价29.26元，成交额4167.85万元 [1] - 松炀资源涨幅1.28%，收盘价20.51元，成交额2.05亿元 [1] 领跌个股表现 - 民丰特纸跌幅最大，为-3.40%，收盘价7.11元，成交额1.01亿元 [2] - 岳阳林纸跌幅-2.61%，收盘价4.47元，成交额1.88亿元 [2] - 五洲特纸跌幅-0.93%，收盘价11.75元，成交额2321.99万元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流出4900.36万元，游资资金净流入1.06亿元，散户资金净流出5692.92万元 [2] - 太阳纸业主力资金净流出最多，达-2342.42万元，主力净占比-7.28% [3] - 岳阳林纸主力资金净流入最多，为2281.89万元，主力净占比12.14% [3] - 青山纸业游资净流入金额最高，达5223.07万元，游资净占比6.45% [3]

造纸板块市场表现 - 10月24日造纸板块整体下跌0.83%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内领跌个股为博汇纸业，跌幅达2.36%，冠豪高新下跌2.34%，华旺科技下跌2.26% [1] - 板块主力资金净流出1.4亿元，而游资资金净流入3355.96万元，散户资金净流入1.07亿元 [1] 个股交易情况 - 景兴纸业成交最为活跃，成交量达162.64万手，成交额为10.63亿元 [1] - 山鹰国际成交量次之，为140.59万手，成交额为2.57亿元 [1] - 宜宾纸业收盘价最高，为24.99元，当日下跌1.96%，成交额为2.02亿元 [1] - 华旺科技成交额为1.10亿元，安妮股份成交额为1.07亿元 [1]

造纸板块整体表现 - 10月23日造纸板块整体上涨0.81%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，4只个股下跌，松炀资源以10.03%的涨幅领涨 [1][2] - 从资金流向看，当日造纸板块整体呈现主力资金和游资资金净流出，分别为8695.15万元和5934.19万元，而散户资金净流入1.46亿元 [2] 领涨个股表现 - 松炀资源涨幅最大达10.03%，收盘价19.97元，成交量为13.80万手，成交额为2.67亿元 [1] - 宜宾纸业涨幅为4.55%，收盘价25.49元，成交量为15.73万手，成交额为3.96亿元 [1] - 松炀资源和宜宾纸业同时获得主力资金大幅净流入，分别为5471.69万元和7738.51万元，主力净占比分别为20.53%和19.52% [3] 资金流向分析 - 主力资金集中流入部分个股，除松炀资源和宜宾纸业外，仙鹤股份主力净流入397.32万元，主力净占比达14.35% [3] - 多数个股面临游资资金净流出，其中宜宾纸业游资净流出3670.59万元，松炀资源游资净流出1934.87万元 [3] - 齐峰新材虽股价上涨2.19%，但主力资金净流出89.76万元，而游资净流入213.33万元 [1][3]