根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号-交易与关 联交易》的相关要求，山东华泰纸业股份有限公司（以下简称华泰股 份或公司）通过查验和审阅华泰集团财务有限公司（以下简称华泰财 务公司或财务公司）《金融许可证》《营业执照》等证件资料及相关财 务资料，对财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将 有关风险评估情况报告如下： 一、公司基本情况 山东华泰纸业股份有限公司 关于对华泰集团财务有限公司的持续风险评估报告 华泰集团财务有限公司系经国家金融监管总局（原中国银行保险 监督管理委员会）批准设立的非银行金融机构，财务公司于 2019 年 10 月 17 日经中国银保监会（银保监复【2019】926 号）批准筹建， 于 2020 年 3 月 20 日经山东银保监局（鲁银保监准【2020】115 号） 批准开业。财务公司由华泰集团有限公司和山东华泰纸业股份有公司 共同出资设立，注册资本人民币 10 亿元，其中华泰集团出资 6 亿元， 占 60%，公司出资 4 亿元，占 40%。财务公司目前持有山东银保监局 发放的金融许可证（机构编码：L0277H237010001）和济南市历下区 行 政 审 批 服 ...

板块整体表现 - 造纸板块较上一交易日上涨0.5%，同期上证指数上涨1.04%，深证成指上涨0.89% [1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，1只个股持平 [1][2] - 板块主力资金净流入1.01亿元，游资资金净流出8920.08万元，散户资金净流出1170.49万元 [2] 领涨个股表现 - 安妮股份以4.15%涨幅领涨板块，收盘价9.04元，成交量141.62万手，成交额12.58亿元 [1] - 博汇纸业上涨3.31%位列第二，收盘价5.31元，成交额1.06亿元 [1] - 齐峰新材上涨2.14%排名第三，收盘价9.07元，成交额1.04亿元 [1] 资金流向特征 - 山鹰国际成交量居首达151.28万手，成交额2.89亿元，但股价下跌0.52% [2] - 昌兴纸业成交量57.81万手，成交额2.53亿元，股价微跌0.23% [2] - 太阳纸业成交额2.21亿元，股价上涨0.27% [2] 个股交易活跃度 - 成交额超亿元个股包括安妮股份(12.58亿)、森林包装(1.50亿)、宜宾纸业(1.78亿)、青山纸业(1.15亿)、仙鹤股份(1.78亿)、山鹰国际(2.89亿)、昌兴纸业(2.53亿)、太阳纸业(2.21亿)、岳阳林纸(1.23亿) [1][2] - 恒丰纸业成交量最低为4.99万手，成交额4597.95万元 [1] - 恒达新材跌幅最大达1.70%，收盘价30.57元 [2]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.57%，领先个股为恒达新材（涨5.95%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌或持平[1][2] 个股价格表现 - 恒达新材收盘价31.69元，涨幅5.95%，成交量5.06万手，成交额1.58亿元[1] - ST晨鸣收盘价2.30元，涨幅3.60%，成交量47.75万手，成交额1.09亿元[1] - 博汇纸业收盘价5.17元，涨幅2.78%，成交量31.55万手，成交额1.64亿元[1] - 松炀资源跌幅最大达2.10%，收盘价17.73元，成交额1.82亿元[2] - 太阳纸业微跌0.07%，成交额2.97亿元为板块最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5758.9万元，游资净流出1345.91万元，散户净流入7104.81万元[2] - 太阳纸业获主力净流入4931.65万元，占比16.58%，居板块首位[3] - 山鹰国际主力净流入1626.96万元，占比5.04%，成交额3.23亿元[2][3] - 恒丰纸业主力净流入1496.28万元，占比达20.46%，为占比最高个股[3] - 恒达新材主力净流入1458.21万元，占比9.20%[3] - 民丰特纸主力净流入1232.21万元，占比15.12%[3]

公司产品与产能 - 公司全资子公司东营华泰化工集团主要产品包括烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷、氯乙酸、甲烷氯化物、苯胺等 [1] - 烧碱年产能为75万吨（折百） [1] - 液氯年产能约为60万吨 [1] 投资者关注点 - 投资者询问东营华泰化工的氯碱年产量 [3]

行业概述 - 废纸浆又称再生纸浆 由废旧纸张和纸板经过回收 脱墨 净化和打浆等工艺处理得到 其纤维强度和性能取决于所用废纸的纸浆种类 但再次加工后纤维性质较差 [3] - 生产工艺分为干法和湿法 干法通过机械拣选除杂后直接筛选 成本较低 湿法需水力碎解原料 经多级筛选后浓缩成块状或抄造成浆板 通过中浓筛选和热分散技术提升纤维质量 [3] 政策环境 - 国家政策大力支持环保产业和可再生资源利用 如2022年12月《"十四五"扩大内需战略实施方案》提出健全强制报废制度 加快构建废旧物资循环利用体系 加强废纸等再生资源回收利用 [5] - 2022年1月《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》提出到2025年建设1000个绿色分拣中心 主要再生资源循环利用量达到4.5亿吨 [6] - 2024年2月《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》鼓励废纸等再生资源精深加工产业链合理延伸 [6] 产业链结构 - 上游为废纸回收 分类与供应 包括工业废纸 生活废纸和进口废纸等回收来源 [7] - 中游为废纸浆生产与加工 企业将废纸转化为可用于造纸的纸浆 [7] - 下游为造纸行业 根据纸浆品质不同 主要应用于包装用纸 文化用纸和建筑用纸等 [7] 原材料供应 - 废纸是主要原材料 在绿色低碳理念引领下 废纸回收市场呈现蓬勃发展态势 [10] - 2024年中国废纸回收量达到6971万吨 同比上涨3.5% 其中废纸回收率51.1% 利用率51.6% [10] 产量与消费量 - 2018年废纸浆产量5444万吨 2024年增至6318万吨 年复合增长率2.5% [12] - 产量增长驱动因素包括电子商务和物流行业崛起推动包装用纸需求激增 禁废令导致进口废纸归零 企业为弥补原料不足增加生产 以及政策支持循环经济 [12] - 消费量总体呈上升趋势 2018-2019年受宏观经济波动 中美贸易摩擦及电商发展冲击下降 随后持续上涨 2024年消费量达6801万吨 同比上涨5.69% [14] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局 大型企业占据主导地位 中小企业在特定领域发挥优势 [16] - 大型企业通过技术升级和产业链整合巩固优势 中小企业寻求差异化机会 [16] - 主要企业包括山鹰国际 太阳纸业 晨鸣纸业 青山纸业和景兴纸业等 [16] - 政策与资本驱动将加速行业洗牌 提升集中度 [16] 重点企业 - 山鹰国际业务涵盖再生资源回收 工业及特种纸制造 包装产品定制和产业互联网 产品包括包装原纸 特种纸及纸板 纸箱和食品级纸塑 [17] - 为应对禁废令 公司在泰国规划70万吨自建和40万吨合作再生浆产能 在英国和荷兰规划32万吨再生浆产能 [17] - 2025年第一季度营业收入67.66亿元 同比增长1.45% 归母净利润0.33亿元 同比下降16.00% [17] - 景兴纸业主要从事工业包装原纸 纸箱纸板 生活用纸及再生浆板生产和销售 [19] - 全资子公司景兴控股（马）公司生产本色再生纸浆 以回收本色废纸为主要原料 可全部或部分替代木浆 [19] - 2024年再生浆板营业收入1.31亿元 同比上涨283.87% [19] 发展趋势 - 行业保持稳步发展 资源再生属性与双碳目标和绿色发展理念高度契合 国家政策持续推动 消费者对环保产品需求增加推动包装和印刷等行业使用更多再生纸浆 [21] - 生产向绿色化和智能化方向发展 企业加大环保技术研发投入 改进生产工艺 提高资源利用率 降低能耗和污染物排放 智能化技术如自动化控制系统和大数据分析提升生产效率和管理水平 [22] - 产业链协同增强 从废旧纸张收集运输到加工制成再到产品销售各环节协作更加紧密 废旧纸张回收利用率进一步提高 [24]

行业概述 - 木浆是以木材为原料制成的纸浆，占纸浆总用量的90%以上，核心成分为纤维素纤维，广泛应用于造纸、纺织、食品包装等领域 [2] - 木浆按制浆方法分为化学浆、机械浆和化学机械浆 [2] - 2024年中国木浆产量为2626万吨，同比增长13.58%，消费量为5139万吨，同比增长4.22%，国内产量无法满足需求，高度依赖进口 [1][12] 行业发展历程 - 起步阶段（1950-1978年）：计划经济体制下，以国有造纸企业为主，技术落后，产能有限 [4] - 缓慢发展阶段（1979-1999年）：改革开放后引入外资和技术，但受限于木材短缺和环保意识薄弱 [4] - 快速增长阶段（2000-2010年）：加入WTO后政策支持力度加大，化学机械浆技术普及，漂白硫酸盐浆成为主流 [4] - 结构调整阶段（2011-2020年）：环保政策趋严推动产业升级，淘汰落后产能 [5] - 转型升级阶段（2021年至今）："双碳"目标下绿色制造和循环经济成为核心，非木浆替代和生物质精炼技术发展 [5] 行业产业链 - 上游：原材料包括针叶木和阔叶木，生产设备包括削片机、蒸煮器等 [8] - 中游：木浆生产制造环节 [8] - 下游：应用于生活用纸、文化用纸、包装用纸、特种纸等 [8] - 2024年中国木材产量为1.37亿立方米，同比增长8.18%，为木浆行业提供稳定供应 [10] 行业现状 - 国产木浆消费量为2595万吨，同比增长15.49%，进口木浆消费量为2544万吨，同比下降5.22%，行业正从"进口依赖"向"国产主导"转变 [14] - 龙头企业如晨鸣纸业、亚太森博通过"林浆纸一体化"项目提升产能和优化生产流程 [14] - 行业呈现"寡头竞争+区域集中"格局，亚太森博、晨鸣纸业、太阳纸业等五家企业合计市占率较高 [16] 重点企业经营情况 - 晨鸣纸业：拥有430万吨木浆产能，国内首家实现制浆与造纸产能平衡，2024年化学浆营业收入为15.19亿元，同比增长175.29% [18][19] - 太阳纸业：2024年浆产量为144万吨，同比下降2.04%，浆销售量为146万吨，较往年持平 [20] - 亚太森博：年产木浆220万吨，拥有"浆纸纤一体化"生产能力，累计环保投资70亿元 [18] 行业发展趋势 - 绿色转型：生物质燃料和高效设备应用，目标到2030年木浆替代能源比例提升至15% [22] - 技术创新：连续蒸煮工艺普及，数字化生产系统将木材利用率提升至95%，高附加值产品如纳米纤维素添加剂市场份额提高 [23] - 全球化布局：通过"一带一路"在东南亚、非洲布局原料基地，进口依赖度下降 [24]

业绩预告情况 - 公司2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为5,500万元到7,500万元，同比减少10,843万元到12,843万元，降幅59.11%到70.02% [2][4] - 扣除非经常性损益的净利润预计为3,600万元到5,600万元，同比减少12,004万元到14,004万元，降幅68.19%到79.55% [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩 - 2024年同期利润总额为22,713.02万元，归属于母公司所有者的净利润为18,342.73万元 [6] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为17,603.92万元 [6] - 2024年同期每股收益为0.12元 [7] 业绩预减原因 - 主要产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度，导致毛利率下降 [8] - 产品销量同比下降，进一步影响业绩 [8] - 公司正推进70万吨化学浆项目达产和日照华泰特种浆纸项目建设，优化产品结构 [8] - 通过提升管理水平和生产效率实现降本增效 [8] 其他说明 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计 [5][10] - 具体财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [10]

业绩预告 - 公司2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为5,500万元到7,500万元，同比减少59.11%到70.02% [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为3,600万元到5,600万元，同比减少68.19%到79.55% [2] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为18,342.73万元，扣除非经常性损益的净利润为17,603.92万元 [2] 业绩变动原因 - 主要产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度，导致产品毛利率下降 [2] - 产品销量有所下降 [2] - 公司加快70万吨化学浆项目达产达效，推进日照华泰特种浆纸项目建设 [2] - 通过优化产品结构、提升管理水平、提高生产效率等措施实现降本增效 [2] 其他说明 - 业绩预告数据为初步核算数据，具体财务数据以正式披露的2025年半年度报告为准 [3]

收入和利润（同比） - 2025年半年度归属于母公司所有者的净利润预计为5500万元到7500万元，同比减少10843万元到12843万元，降幅59.11%到70.02%[2][3] - 2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计为3600万元到5600万元，同比减少12004万元到14004万元，降幅68.19%到79.55%[2][4] - 上年同期利润总额为22713.02万元，归属于母公司所有者的净利润为18342.73万元，扣除非经常性损益的净利润为17603.92万元[5] - 上年同期每股收益为0.12元[5] 业绩下滑原因 - 2025年上半年主要产品销售价格下降幅度大于成本下降幅度，产品毛利率和销量下降致业绩下滑[6] 业务发展举措 - 公司加快70万吨化学浆项目达产达效，推进日照华泰特种浆纸项目建设[6] - 公司通过优化产品结构、提升管理水平和生产效率实现降本增效[6] 业绩预告说明 - 本次预计业绩是初步核算，未经注册会计师审计[4][7] - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[7] - 预告数据为初步核算，具体财务数据以2025年半年度报告为准[8]

华泰股份2025年半年度业绩预告 核心财务数据 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为5500万元到7500万元，同比减少1.08亿元到1.28亿元，降幅59.11%到70.02% [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润为3600万元到5600万元，同比减少1.2亿元到1.4亿元，降幅68.19%到79.55% [1] 业绩变动分析 - 公司净利润及扣非净利润均呈现大幅下滑趋势，两项指标同比降幅均超过59% [1] - 非经常性损益对净利润的影响范围为1900万元（5500万-3600万）至1900万元（7500万-5600万元） [1]