差异化分红送转： 否 证券代码：600323 证券简称：瀚蓝环境 公告编号：临 2024-030 瀚蓝环境股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/7/23 | － | 2024/7/24 | 2024/7/24 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 6 月 28 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 (一) 发放年度：2023 年年度 (二) 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上 海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 (三) 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 815,347,146 股为基数，每股派发现金红 利 0.48 元（ ...

2024 年度第一期超短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2024-028 债券简称：22 瀚蓝 02 债券代码：137523 瀚蓝环境股份有限公司 瀚蓝环境股份有限公司于近日发行了2024年度第一期超短期融资券，相关发行情 况如下： | 债券名称 | | 瀚蓝环境股份有限公司2024年度第一期超短期融资券 | | | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 | 24瀚蓝SCP001 | 债券代码 | 012482141 | | 债券期限 | 189日 | 计息方式 | 固定利率，到期一次还本付息 | | 起息日 | 2024年7月12日 | 兑付日 | 2025年1月17日 | | 计划发行总额 | 5亿元 | 实际发行总额 | 5亿元 | | 发行利率 | 1.90% | 发行价格 | 100元 | | 主承销商 | 兴业银行股份有限公司 | | | | 联席主承销商 | 中信银行股份有限公司 | | | 瀚蓝环 ...

股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2024-029 债券简称：22 瀚蓝 02 债券代码：137523 瀚蓝环境股份有限公司 2023 年度第五期超短期融资券兑付公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为保证瀚蓝环境股份有限公司 2023 年度第五期超短期融资券（债券简称：23 瀚蓝 SCP005，债券代码：012383904）兑付工作的顺利进行，方便投资者及时领取兑付资金， 现将有关事宜公告如下： 一、本期债券基本情况 二、兑付办法 托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券，其兑付资金由发行人在规定时间之 前划付至银行间市场清算所股份有限公司指定的收款账户后，由银行间市场清算所股份 有限公司在兑付日划付至债券持有人指定的银行账户。债券兑付日如遇法定节假日，则 划付资金的时间相应顺延。债券持有人资金汇划路径变更，应在兑付前将新的资金汇划 路径及时通知银行间市场清算所股份有限公司。因债券持有人资金汇划路径变更未及时 通知银行间市场清算所股份有限公司而不能及时收到资金的，发行人及银行间市场清算 所 ...

报告评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 2024H1 净利润同比增28%,济宁项目确认发电收入及燃气毛差改善驱动业绩增长 [2][7] - 以协议安排方式私有化收购粤丰环保计划推出,强强联合,多方协同空间打开 [7] - 规划分红稳步提升,驱动价值重估 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年预测净利润分别为15.50、16.89、17.79亿元,对应EPS为1.90、2.07、2.18元 [7] - 2024年营业收入预计为12,814百万元,同比增长2.2% [13] - 2024年净利润预计为1,550百万元,同比增长8.4% [13] - 2024年净资产收益率预计为11.7% [13] - 2024年市盈率(现价&最新股本摊薄)预计为12.06倍 [13] 股价走势 - 过去1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为13%、31%、22% [8] - 过去1个月、3个月、12个月相对指数涨幅分别为15%、33%、30% [8] 其他 - 拟收购粤丰环保,跻身行业前三 [9] - 能源业务向好,现金流持续改善 [10]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告核心观点 - 瀚蓝环境拟收购粤丰环保,将进入固废处理行业第一梯队 [1][2][4][6] - 收购完成后,瀚蓝垃圾焚烧规模有望达A股第一、行业前三 [4][6] - 双方有望在经营协同、资金管理、供应链优化、新业态发展、海外项目开拓等多方面强强联手,协力共赢,持续创造增量价值 [6] 财务数据分析 - 2023年,粤丰环保建造收入占比由过去三年的50%+下降至20.45%,销售毛利率由2022年的30.7%大幅提升至41.8% [5] - 2023年,粤丰环保经营活动产生的现金流净额为2016年以来的首次转正,表明其经营质量、现金流量均有望持续向好 [5] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为17.14、19.20、20.78亿元,同比增长19.92%、12.00%、8.24% [6][7] 风险提示 - 收并购被否决,或节奏未及预期的风险 [8] - 并购整合后,未能如期释放经营利润的风险 [8] - 应收账款回款不及预期、需计提坏账的风险 [8] - 标的公司存在外币借款,存在外币借款利率攀升或人民币贬值的风险 [8]

净利润增长 - 公司2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计增加19,575.02万元，同比增长28.37%[2] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计增加20,118.22万元，同比增长30.02%[2] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者的净利润预计达到88,563.46万元，同比增长28.37%[3] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润预计达到87,123.29万元，同比增长30.02%[4] 子公司贡献 - 公司全资子公司瀚蓝(济宁)固废处置有限公司确认发电收入增加公司当期净利润约1.17亿元[6] 能源业务改善 - 天然气进销价差较2023年同期有所改善，能源业务整体经营情况进一步好转[6]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 事件概述 - 瀚蓝环境拟120亿港元收购粤丰环保 [2] - 收购后瀚蓝环境将成为A股规模最大的垃圾焚烧上市公司 [2] 粤丰环保概况 - 深耕垃圾焚烧发电,经营理念和业务布局与瀚蓝环境相似 [2] - 2023年末垃圾焚烧发电项目规模54,540吨/日,已投产项目43,690吨/日 [2] - 2023年主营业务收入49.80亿港元,归母净利润10.01亿港元 [2] - 主要股东为李咏怡、黎健文等家族成员和上海实业控股 [2] 收购协同效应 - 完成收购后,瀚蓝环境垃圾焚烧项目总规模将达到90,290吨/日 [2] - 有利于协同赋能,产能规模大幅增长 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为16.1/17.2/18.8亿元 [3] - 对应每股收益为1.97/2.11/2.31元,当前股价对应PE为11.45/10.66/9.76倍 [3]

会议主要讨论的核心内容 - 公司的发展无论是现金流、分红能力还是业绩增长,都需要关注行业发展的背景和趋势,特别是行业正在逐步趋于市场化的状况 [1] - 行业市场化的重要意义在于,可以通过使用者付费价格的提升来促进回报率的稳定预期,从而改善公司的财务状况和分红水平,同时也可能使得拥有超额能力的公司在竞争中获得超额收益 [2] - 公司通过并购整合可以提升资产经营效率,获得协同效应,包括资金整合能力、区域协同、项目间的热用户共享等 [3][4] - 并购后公司的在手规模将超过9万吨/日,跻身行业第三梯队,有望获得规模效应带来的业绩增厚 [5][6] 并购的影响分析 - 从财务角度来看,公司可以通过债务重组和成本管控等方式,实现利息支出的节约,从而提升并购后的真实估值水平 [4] - 从业绩增厚角度来看,假设公司持股50%-80%,并购将增厚业绩28%-45% [6] - 从可持续自由现金流角度来看,并购后公司的自由现金流有望大增167% [8][9][10] 总结 - 公司凭借优秀的整合能力和对优质项目的持续加码,有望实现长期盈利和现金流的增厚 [11][12] - 即使不考虑并购带来的业绩影响,公司当前估值水平也有进一步上升的空间 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 瀚蓝环境拟通过子公司瀚蓝香港收购粤丰环保约92.77%股份,进一步做强"大固废"主业 [3] - 粤丰环保垃圾焚烧产能充沛、区位优势突出,有助于瀚蓝环境市场份额显著提升 [4] - 粤丰环保依托垃圾焚烧发电项目的布局优势,积极推动垃圾焚烧发电产业链上下游业务的协同发展 [5] - 粤丰环保2023年营收和净利润有所下降,但营运相关收入和盈利水平仍保持优异 [6] 报告内容总结 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为17.4/18.3/19.3亿元,对应PE为10.0/9.5/9.0X [7] 公司并购动态 - 瀚蓝环境拟通过子公司瀚蓝香港收购粤丰环保约92.77%股份,交易对价为119.5亿港元 [3] - 本次交易完成后,瀚蓝环境在手垃圾处理规模将达9.0万吨/日,市场份额将显著提升 [4] 粤丰环保业务情况 - 粤丰环保垃圾焚烧发电项目遍布全国12个省市,多数项目位于经济发达地区,区位优势明显 [4] - 粤丰环保积极推动垃圾焚烧发电产业链上下游业务的协同发展,有望提升项目盈利空间 [5] - 2023年粤丰环保营收和净利润有所下降,但营运相关收入和盈利水平仍保持优异 [6]

投资评级 - 报告对瀚蓝环境的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 瀚蓝环境拟联合广东恒健和南海控股私有化粤丰环保，估值119亿港币，交易完成后三者合计将持有粤丰环保约92.77%股份[1] - 债务置换可节约财务费用2亿港元，真实并购估值PE10倍[1] - 并购后瀚蓝环境垃圾焚烧在手规模将超9万吨/日，位列A股第一、行业前三[1] - 假设瀚蓝环境持股粤丰环保50%~80%，并购将增厚业绩28%~45%[1] - 并购后可持续自由现金流预计大增167%[1] 财务数据 - 2023年粤丰环保归母净利润10.01亿港元（按历史汇率对应9.07亿元人民币）[1] - 瀚蓝环境2023年带息债务151亿元，利息支出5.14亿元，平均利率3.40%[1] - 粤丰环保2023年带息债务139亿港元，利息支出6.76亿港元，平均利率4.85%[1] - 瀚蓝环境2023年剔除14号文影响后的真实经营性现金流净额为27.38亿元[1] - 粤丰环保2023年真实经营性现金流净额19.35亿港元（按历史汇率对应约17.54亿元）[1] 业务发展 - 截至2023年底，瀚蓝垃圾焚烧在手规模3.575万吨/日（不含参股）[1] - 粤丰环保在手规模5.454万吨/日，已投运4.369万吨/日[1] - 并购后合计在手规模超9万吨/日[1] - 粤丰环保项目覆盖广东、上海、四川等12个省市，其中广东项目规模占比49%[1] 盈利预测 - 预计2024年瀚蓝环境归母净利润15.71亿元[1] - 预计2024年粤丰环保经营性净额较2023年略增至18亿元[1] - 预计2024年瀚蓝环境内生自由现金流有望达6.2亿元[1] - 预计2024年粤丰环保自由现金流有望达10亿元[1] - 预计并购后2024年自由现金流有望达16亿元[1] 估值分析 - 本次交易100%股权对应119.54亿港元，对应PE11.9倍[1] - 真实并购PE9.9倍[1] - 并购后预计常态归母净利润20.58~23.29亿元[1] - 并购后瀚蓝PE7.5~8.5倍[1]